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DR. MANUEL ALEJANDRO VÁZQUEZ FLORES MTRO. JESÚS CASILLAS DEL RÍO
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APUNTES DE DERECHO BANCARIO Y BURSÁTIL
COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH María José añón roig
Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia
ana Cañizares Laso
Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga
Jorge a. Cerdio Herrán
Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho. Instituto Tecnológico Autónomo de México
José raMón Cossío díaz
Ministro en retiro de la Suprema Corte de Justicia de la Nación y miembro de El Colegio Nacional
eduardo Ferrer MaC-gregor Poisot
Juez de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM
owen Fiss
Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)
José antonio garCía-CruCes gonzáLez
Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED
Luis LóPez guerra
Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid
ángeL M. LóPez y LóPez
Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla
Marta Lorente sariñena
Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid
Javier de LuCas Martín
Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia
víCtor Moreno Catena
Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid
FranCisCo Muñoz Conde
Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla
angeLika nussberger
Catedrática de Derecho Constitucional e Internacional de la Universidad de Colonia (Alemania). Miembro de la Comisión de Valencia.
HéCtor oLasoLo aLonso
Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)
LuCiano PareJo aLFonso
Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid
toMás saLa FranCo
Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia
ignaCio sanCHo gargaLLo
Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España
toMás s. vives antón
Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia
rutH ziMMerLing
Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)
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APUNTES DE DERECHO BANCARIO Y BURSÁTIL
DR. MANUEL ALEJANDRO VÁZQUEZ FLORES MTRO. JESÚS CASILLAS DEL RÍO
tirant lo blanch Ciudad de México, 2020
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© Dr. Manuel Alejandro Vázquez Flores Mtro. Jesús Casillas Del Río
©
EDITA: TIRANT LO BLANCH DISTRIBUYE: TIRANT LO BLANCH MÉXICO Río Tiber 66, Piso 4 Colonia Cuauhtémoc Alcaldía Cuauhtémoc CP 06500 Ciudad de México Telf: +52 1 55 65502317 infomex@tirant.com www.tirant.com/mex/ www.tirant.es ISBN: 978-84-1355-923-0 ISBN UNAM: 978-607-30-3780-8
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Manuel Alejandro Vázquez Flores Nació el 29 de mayo de 1980 (40 años). Se graduó como Licenciado en Derecho por la Facultad de Derecho de la UNAM, egresado del Sistema de Universidad Abierta (SUA). Realizó la Maestría en Derecho Procesal Constitucional por el Instituto Nacional de Desarrollo Jurídico, Doctor en Derecho, cursando el Seminario de investigación de Posdoctorado en Derecho y Perito en Medicina Forense por esta Institución académica. Posee una antigüedad académica de 14 años ininterrumpidos de cátedra, tanto en la Facultad de Derecho, como en instituciones educativas diversas de reconocimiento en nuestro País, destacando el Instituto Nacional de Desarrollo Jurídico, y la Universidad en Estudios de Posgrado en Derecho, donde las líneas de investigación han sido derecho constitucional, financiero, derechos humanos, argumentación jurídica, oratoria forense, administración pública y derecho mercantil. Ha participado tanto como ponente y asistente en diversos cursos de actualización dentro del campo del derecho financiero, constitucional, oratoria forense y debate jurídico, interviniendo como ponente, con voz y voto como académico de la Facultad de Derecho, en diversas mesas de trabajo en el Senado de la República y en la Cámara de Diputados, en temas específicos de Derechos Humanos y Sistema Nacional Anticorrupción. Ha impartido conferencias tanto en la Facultad de Derecho, como en diversas instituciones académicas del País, así como de eventos académicos de gremios de abogados de diversos estados del país, destacando los Estados de Guanajuato, Estado de México, Querétaro y Puebla. Ha dirigido tesis de licenciatura, destacando las materias mercantil, constitucional y amparo, así como del ramo financiero. Ha publicado artículos en diversas materias de índole jurídico, en medios nacionales e internacionales, es autor de las obras publicadas: Las Facultades y Restricciones del Titular del Poder Ejecutivo Federal (2015), La Cuestionable Autonomía del Banco de México (2015), El Sistema Presidencial Mexicano. ¿Realmente la Dictadura Perfecta?, en coautoría (2015), Análisis del Debido Proceso en México desde la perspectiva del caso Florence Marie Louise Cassez Crepín, en coautoría (2015), así como
también colaboró en la obra digital Criminalidad Organizada. Estudios Internacionales (2014). Dentro de sus premios y distinciones destacan: Doctor Honoris Causa por la Universidad Togatorum, y el Instituto Mexicano de Victimología, S.C., Doctor Honoris Causa por el Claustro Doctoral Iberoamericano, A.C., Doctor Honoris Causa. “El Resurgimiento de México”, conferido por diversas instituciones, Premio Nacional México en tus Manos 2019, otorgado en el Congreso de la Ciudad de México, Primera Legislatura, Galardón Forjadores de México 2019, Premio Internacional al Dominio de la Jurisprudencia, otorgado por la Comisión Internacional de Derechos Humanos del Estado de México, Reconocimiento Nacional como Abogado Postulante y Académico, por la Trayectoria a la Labor y Compromiso con la Sociedad en general y el Gremio Jurídico, conferido por el Instituto Congresista de las Ciencias Jurídicas, Premio Nacional de Literatura 2019, por el Claustro Doctoral Iberoamericano, A.C. En 2019 fue elegible por parte del Senado de la República, como Candidato a la Presidencia de la Comisión Nacional de los Derechos Humanos, donde como Catedrático representó a la Facultad de Derecho. En 2018, ingresó como Socio Académico, en la Benemérita Sociedad de Geografía y Estadística, es Comisionado Jurídico en la ONG Organización Continental de Derechos Humanos, e integrante de la Asociación de Abogados Litigantes de México, A.C.
Jesús Casillas del Río Nació el 9 de mayo de 1984 (35 años). Se graduó como Licenciado en Derecho por la Facultad de Derecho de la UNAM con Mención Honorífica. (Generación 2008-2012). Es Maestro en Derecho por la Facultad de Derecho de la UNAM, en la División de Estudios de Posgrado (Generación 2013-2015). Cuenta con una Especialidad cursada en el Instituto de la Judicatura Federal (Generación 2018), inherente al Curso Básico de Formación y Preparación de Secretarios del Poder Judicial de la Federación. Postulante y profesor en diversas materias, desempeñándose en el ámbito corporativo con especialización en “amparo”, profesor de licenciatura con experiencia docente en las áreas filosofía del derecho, argumentación jurídica, derecho civil, penal, constitucional, administrativo, fiscal, laboral y mercantil. Las habilidades y conocimientos son en el ámbito jurisdiccional en materia federal y local, teniendo formación como “economista de empresa”, y con un constante desarrollo personal y profesional. Cuenta con los siguientes Reconocimientos: Finalista Primer Concurso de Derecho Familiar “Mtro. José Barroso Figueroa” (2012). Finalista y Segundo Lugar en el Concurso de Conocimientos de Derecho Romano “Dr. Guillermo Florís Margadant Spanjaerdt” (2012). Diploma de Aprovechamiento emitido por la UNAM, reconociendo el esfuerzo durante toda la Trayectoria Académica y estar dentro de los Tres Primeros Lugares de la Facultad de Derecho (2013). Asimismo, ha hecho las siguientes Publicaciones: Ensayo “La Responsabilidad Civil y sus Criterios de Imputación”, publicado en el Libro Homenaje a Bernardo Pérez Fernández del Castillo, por el Colegio de Profesores de Derecho Civil Facultad de Derecho-UNAM con motivo del Premio Rafael Rojina Villegas al mejor Ensayo de Derecho Civil por la UNAM y el Seminario de Derecho Civil (2015). La Lógica No Monotónica y su Aplicación en la Argumentación Jurídica (2017).
RESUMEN TÉCNICO El presente manual es una obra de consulta, que representan nuestros apuntes como guía de apoyo para el lector interesado en la profundización de conocimientos en este tema, donde es menester precisar que el mismo no nos debe ser ajeno, ya que lo utilizamos en nuestro quehacer cotidiano, incluso sin darnos cuenta; por lo que también como un valor agregado, se encontrará la razón de ser del sentido del funcionamiento trifásico jurídico-financiero-económico, de la asignatura Derecho Bancario y Bursátil. Tanto el estudioso de esta materia, como el de la Especialidad en Derecho Financiero, incluso el que curse la Licenciatura en Economía, quienes se dedican a las disciplinas financiera, mercantil y corporativa, ya sea como abogados postulantes, representantes legales, autoridades en la materia, consultores, docentes, funcionarios bancarios y bursátiles, éstos dos últimos fungiendo en carácter de intermediarios, así como usuarios de servicios financieros, y participantes del mercado de valores, cuentan con una guía para comprender y aplicar en la praxis lo que implica la verdadera esencia de esta materia, misma que es multifacética, ya que dentro de su ámbito de acción, más allá de utilizarla en el día a día, no omitimos mencionar que se encuentra involucrada en las disciplinas del Derecho Penal, Civil, Mercantil, Administrativo y, desde luego Constitucional. Asimismo, se hace referencia a la legislación que tiene que ver con la materia de una manera integral, actualizada al mes de Abril de 2020, en cuanto a sustancia y procedimiento, como lo son la Ley de Instituciones de Crédito, la Ley del Mercado de Valores, la Ley del Banco de México, la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, y desde luego, nuestra Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos, únicamente por citar algunas de las más importantes pertenecientes a la estructura del Sistema Financiero Mexicano, sin dejar de mencionar las Reglas de Carácter General emitidas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores que el estudioso de la materia debe saber emplear y conocer. Finalmente, en el tenor de los apuntamientos contenidos en este Manual, el lector será capaz de identificar el amplio espectro del campo de estudio que comprende a las Autoridades encargadas de regular al Sistema Financiero Mexicano, como de todos y cada uno
de sus integrantes y participantes, para llevarlo a la práctica. Razonando dentro del campo de estudio del Derecho Bursátil la necesidad de la inversión e instauración de la banca extranjera en México como apoyo para el crecimiento y estabilidad financiera, sobretodo en casos de emergencia nacional como lo es la pandemia que en la actualidad se encuentra afectando las economías a nivel global.
Índice RESUMEN TÉCNICO......................................................................................................... 10 INTRODUCCIÓN............................................................................................................... 21
Unidad I: EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
1 Definición de Sistema Financiero....................................................................25 2 Marco legal del Sistema Financiero Mexicano................................................25 3 Estructura del Sistema Financiero Mexicano por sectores y subsectores.........28 4 Participantes del Sistema Financiero Mexicano .............................................34 4.1 Enunciación de los participantes del Sistema Financiero Mexicano...34 5 Autoridades reguladoras.................................................................................34 6 Organismos regulados ...................................................................................36 6.1 Entidades financieras........................................................................36 6.1.1 Definición de entidad financiera.............................................36 6.1.2 Tipos de entidades financieras o instituciones financieras (intermediarios)................................................................36 6.1.2.1 Intermediarios financieros bancarios (Banks)..........36 6.1.2.2 Intermediarios del sector asegurador y afianzador (insurance and surety)...................................37 6.1.2.3 Intermediarios del sector del sistema de ahorro y crédito popular (people’s saving Banks)..........38 6.1.2.4 Intermediarios del sector del sistema de ahorro para el retiro (social security)............................38 6.1.2.5 Intermediarios del sector de bursátil (stock market)...................................................................39 6.2 Entidades de servicios complementarios y auxiliares.........................46 6.2.1 Definición de Entidades de servicios complementarios y auxiliares............................................................................46 6.2.2 Sector de servicios complementarios y auxiliares de banca y crédito......................................................................50 6.3 Intermediarios financieros no bancarios (non bank banks)...............51 6.3.1 Definición de intermediarios financieros no bancarios (no bank banks)....................................................................51 6.3.2 Enunciación de los intermediarios no bancarios (no bank banks)..........................................................................52 6.4 Agrupaciones financieras..................................................................52
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6.4.1 Definición de agrupaciones financieras..................................52 6.4.2 Naturaleza jurídica................................................................60 6.4.3 Marco jurídico aplicable........................................................60 6.4.4 Principios que deberán seguirse por las autoridades financieras...............................................................................61 6.4.5 Entidades financieras que pueden conformar una agrupación financiera...................................................................61 6.4.6 Límites a las agrupaciones financieras....................................63 6.4.6.1 Limitaciones en su conformación............................63 6.4.6.2 Actividades prohibidas para los grupos financieros.64 6.4.7 Sociedad controladora (holding)............................................66 6.4.7.1 Distinción entre Sociedad controladora y Sociedad Subcontroladora..........................................66 6.4.7.2 Requisitos que debe reunir una sociedad controladora.................................................................67 6.4.7.2.1 Detentar más de 50% del capital pagado de los integrantes del Grupo Financiero.......................67 6.4.7.2.2 Su objeto es participar, directa o indirectamente, en el capital social de las entidades del Grupo Financiero..............................................68 6.4.7.2.3 Organizarse como Sociedad Anónima con duración indefinida y domicilio en el territorio nacional.............................................................68 6.4.7.2.4 Contar con autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público....................................69 6.4.7.2.5. Cubrir los requisitos legales del capital social........74 6.4.7.3 Restricciones para la adquisición de acciones en las agrupaciones financieras...............................76 6.4.7.4 Estructura de una sociedad controladora................79 6.4.7.4.1 Órgano de administración......................................80 6.4.7.4.2 Órgano de vigilancia...............................................87 6.4.7.5 Obligaciones de una sociedad controladora............94 6.4.7.6 Regulación legal de una sociedad controladora.....113 6.4.8 Sociedad controladora filial.................................................118 6.4.8.1 Definición de sociedad controladora filial.............118 6.4.8.2 Marco jurídico......................................................119 6.4.8.3 Requisitos para el establecimiento de sociedades controladoras filiales...................................121 6.4.8.3.1 Autorización de la SHCP......................................121 6.4.8.3.2 Capital social........................................................125 6.4.8.4 Estructura de las sociedades controladoras filiales.126 6.4.8.4.1 Consejo de administración....................................126 6.4.9 Integración para prestar servicios como banco universal.....128
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7 Organismos autorregulatorios o autónomos.................................................129 7.1 Definición de organismos autorregulatorios ...................................129 7.2 Principales organismos autorregulatorios .......................................129 8 Cuadro sinóptico de los participantes del Sistema Financiero Mexicano......131 Unidad II: CONSTITUCIÓN DE LOS ORGANISMOS FINANCIEROS REGULADOS AUTORIZADOS POR LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
9 La autorización de los organismos financieros regulados..............................133 9.1 Distinción entre autorización y concesión.......................................133 9.2 Cuadro de organismos regulados por sectores de conformidad con las autoridades encargadas de su autorización ....................................134 9.3 Banca Múltiple...............................................................................137 9.3.1 Requisitos generales y fundamento legal..............................137 9.3.2 Estudio particular de los requisitos generales.......................139 9.3.2.1 Constituirse como sociedad anónima de capital fijo................................................................139 9.3.2.1.1 Definición de sociedad anónima............................139 9.3.2.1.2 Requisitos para la constitución de una sociedad anónima.........................................................140 9.3.2.1.3 Ventajas y desventajas de constituir una entidad financiera como sociedad anónima.................141 9.3.2.2 Duración indefinida..............................................141 9.3.2.3 Capital social en términos de ley (clases de acciones y derechos que confieren)........................142 9.3.2.4 Tener el capital mínimo.........................................145 9.3.2.5 Contar con un domicilio social en el territorio nacional...........................................................148 9.3.2.6 Inscripción en el Registro Público del Comercio...148 9.3.2.7 Publicación en el Diario Oficial de la Federación..150 9.3.3 Procedimiento de solicitud para obtener la autorización de la CNBV..................................................................152 9.3.3.1 Requisitos de la solicitud de autorización para instituciones de banca múltiple.........................152 9.3.3.1.1 Estudio particular de los requisitos de la solicitud.155 9.3.3.1.1.1 Proyecto de estatutos de la sociedad..................155 9.3.3.1.1.2 Relación e información de las personas que directa o indirectamente pretendan mantener una participación en el capital social de la institución de banca múltiple................................156 9.3.3.1.1.3 Plan general de funcionamiento.........................156 9.3.3.1.1.4 Comprobante de depósito en garantía expresado en moneda nacional.................................157
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9.3.3.1.1.5 Otra documentación..........................................157 9.3.3.2 Plazo para la resolución de cualquier autorización...................................................................160 9.4 Filiales de Instituciones Financieras del Exterior.............................162 9.5 Oficinas de Representación de Entidades Financieras del Exterior (OREFES).......................................................................................165 9.6 Requisitos para otros organismos regulados autorizados por la CNBV.............................................................................................172 9.6.1 Sociedades Financieras Populares (SOFIPO) y las Sociedades Financieras Comunitarias (SOFINCO) .................172 9.6.2 Sociedad Cooperativa de Ahorro y Préstamo (SOCAP)........182 9.6.3 Casas de bolsa.....................................................................189 9.6.4 Sociedades que administran sistemas para facilitar operaciones con valores (Brokers)........................................192 9.6.5 Uniones de Crédito (UC).....................................................194 9.6.6 Sociedades Operadoras de Fondos de Inversión...................202 9.6.7 Sociedades Distribuidoras de Acciones de Fondos de Inversión (SODAFI).............................................................203 Unidad III: EL DERECHO BANCARIO COMO DERECHO DE SECTOR
10 Definición de Derecho Bancario. ..................................................................209 10.1 Definiciones unisubjetivas-objetivistas............................................209 10.2 Definiciones plurisubjetivas-objetivistas..........................................209 10.2.1 Definiciones plurisubjetivas-objetivistas-birrelacionistas......209 10.2.2 Definiciones plurisubjetivas-objetivistas-trirrelacionistas.....210 10.3 Cuadro sinóptico............................................................................212 11 Ubicación del derecho bancario....................................................................212 11.1 Visiones subordinacionistas............................................................212 11.1.1 Derecho bancario como parte del derecho financiero privado................................................................................212 11.1.2 Derecho bancario como parte del derecho económico.........213 11.1.3 Derecho bancario como parte del derecho mercantil...........214 11.2 Visiones autonomistas....................................................................215 11.2.1 Postulados...........................................................................215 11.2.2 Dimensiones en las cuales fundamentan su autonomía........216 11.2.2.1 Autonomía legislativa...........................................216 11.2.2.2 Autonomía científica.............................................216 11.2.2.3 Autonomía sustancial...........................................216
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11.2.2.4 Autonomía didáctica.............................................217 11.2.2.5 Autonomía jurisdiccional......................................217 11.3. Cuadro sinóptico...........................................................................218 12 La actividad bancaria y su regulación...........................................................218 12.1 Distinción entre función de rectoría financiera y servicio bancario.218 12.1.1 Función de Rectoría Financiera...........................................218 12.1.2 Servicio de banca y crédito..................................................222 12.1.2.1 Definición de servicio de banca y crédito..............222 12.1.2.2 Sujetos del servicio de banca y crédito..................222 12.1.2.3 Etapas en que se desarrolla el servicio de banca y crédito (Flujo bancario).................................222 12.1.2.4 Fundamento legal.................................................223 13 Conformación del derecho bancario.............................................................224 14 Fuentes del derecho bancario........................................................................224 14.1 Fuentes constitucionales..................................................................224 14.2 Fuentes primarias............................................................................225 14.3 Fuentes supletorias o secundarias....................................................226 14.4 Otras fuentes..................................................................................229 Unidad IV: SECTOR BANCARIO MEXICANO
15 Concepto de sector bancario mexicano........................................................231 15.1 Desarrollo del sector bancario en México.......................................231 15.1.1 Evolución del sector bancario en México.............................231 15.1.2 Estudio particular de las etapas de la evolución del sector bancario en México.......................................................231 15.1.2.1 Sistema de banca privada (1897 -1982)................231 15.1.2.2 Sistema de banca nacionalizada (1982 -1990).......232 15.1.2.3 Sistema de banca reprivatizada (1990 2011).........233 15.2 Integrantes del Sector Bancario Mexicano......................................237 15.3 Fuentes de financiamiento de las instituciones de banca y crédito...237 15.4 Estudio particular de las instituciones de banca y crédito................239 15.4.1 Definición de instituciones de banca y crédito......................239 15.4.2 Clasificación de las instituciones de banca y crédito.............240 15.4.3 Estudio particular de las instituciones de banca y crédito....242 15.4.3.1 Banca múltiple o comercial...................................242 15.4.3.1.1 Objeto de prestar el servicio de banca y crédito..242 15.4.3.1.2 Estructura de las instituciones de banca múltiple ...............................................................243
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15.4.3.1.2.1 Consejo de administración de las instituciones de banca múltiple.......................................243 15.4.3.1.2.2 Director General..............................................244 15.4.3.1.3 Contabilidad bancaria y catálogo de cuentas......248 15.4.3.1.3.1 Estados financieros..........................................251 15.4.3.1.3.2 Régimen de inversión de su captación..............252 15.4.3.1.4 Operaciones bancarias........................................252 15.4.3.1.4.1 Operaciones permitidas...................................252 15.4.3.1.4.2 Operaciones prohibidas...................................256 15.4.3.2 Banca de desarrollo...............................................257 15.4.3.2.1 Objeto................................................................257 15.4.3.2.2 Naturaleza jurídica.............................................259 15.4.3.2.3 Requisitos para operar con institución de banca y crédito.....................................................259 15.4.3.2.3.1 Creadas por decreto del ejecutivo federal.........259 15.4.3.2.3.2 Tener capital social..........................................260 15.4.3.2.3.3 Garantía del gobierno federal..........................262 15.4.3.2.3.4 Tener capital mínimo.......................................262 15.4.3.2.4 Marco legal........................................................263 15.4.3.2.5 Funciones...........................................................263 15.4.3.2.6 Principales instituciones de Banca de Desarrollo.265 15.4.3.2.6.1 Clasificación y su enumeración........................265 15.4.3.2.6.2 Banco Nacional de Comercio Exterior (BANCOMEXT)..................................................266 15.4.3.2.6.3 Sociedad Hipotecaria Federal (SHF)................269 15.4.3.2.6.1 Banco Nacional del Ejército, Fuerza Aérea y Armada (BANJERCITO)..............................272 15.4.3.2.6.2 Nacional Financiera (NAFIN).........................275 15.4.3.2.6.3 Banco Nacional de Obras y Servicios (BANOBRAS).......................................................279 15.4.3.2.6.4 Banco del Bienestar (BANBIEN)......................283 15.4.3.2.7 Relaciones laborales de los trabajadores de la banca de desarrollo...........................................289 15.4.3.3 Fideicomisos Públicos de Fomento.........................289 Unidad V: GENERALIDADES DEL DERECHO BURSÁTIL
16 Concepto y ubicación del Derecho Bursátil..................................................297 17 Autonomía del Derecho Bursátil...................................................................297 17.1 Autonomía legislativa.....................................................................297 17.2 Autonomía científica.......................................................................298 17.3 Autonomía sustancial.....................................................................298 17.4 Autonomía didáctica.......................................................................298 17.5 Autonomía jurisdiccional................................................................299
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18 Fuentes del Derecho Bursátil........................................................................299 18.1 Fuentes primarias............................................................................299 18.2 Fuentes supletorias o secundarias....................................................300 18.3 Fuentes terciarias............................................................................302 19 Instrumentos de capitales del Derecho Bursátil.............................................302 19.1 Acciones.........................................................................................302 19.2 Títulos Opcionales (Warrants).......................................................302 19.3 Obligaciones .................................................................................302 19.4 Pagarés..........................................................................................303 19.5 Certificados de Participación .........................................................303 19.6 Certificados Bursátiles ....................................................................304 19.7 Certificados Bursátiles Fiduciarios de Capital de Desarrollo ........304 19.8 Certificados Bursátiles Fiduciarios de Proyectos de Inversión .......305 19.9 FIBRAS .........................................................................................305 19.10 FIBRAS E .....................................................................................306 19.11 Valores Estructurados...................................................................307 20 Instrumentos de deuda del Derecho Bursátil (Gubernamentales) .................307 20.1 Cetes..............................................................................................307 20.2....... Bonos M, Udibonos o Bondes (Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal) ..........................................................................................308 20.3 Bonos de Protección al Ahorro Bancario (BPS’s) ...........................308 21 Instrumentos Bancarios ...............................................................................308 21.1 Pagarés con Rendimiento Liquidable al Vencimiento ....................308 21.2 Certificados de Depósito Bancario .................................................309 21.3 Bonos Bancarios ...........................................................................309 21.4 Obligaciones Subordinadas ...........................................................309 22 Mercados de Valores....................................................................................310