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El derecho de separación y la exclusión de socios en las sociedades de capital Tomo I

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH MARÍA JOSÉ AÑÓN ROIG Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia

ANA CAÑIZARES LASO

JAVIER DE LUCAS MARTÍN Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia

VÍCTOR MORENO CATENA

Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga

Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

JORGE A. CERDIO HERRÁN

FRANCISCO MUÑOZ CONDE

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho. Instituto Tecnológico Autónomo de México

JOSÉ RAMÓN COSSÍO DÍAZ Ministro en retiro de la Suprema Corte de Justicia de la Nación y miembro de El Colegio Nacional

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

ANGELIKA NUSSBERGER Catedrática de Derecho Constitucional e Internacional de la Universidad de Colonia (Alemania). Miembro de la Comisión de Venecia

EDUARDO FERRER MAC-GREGOR POISOT HÉCTOR OLASOLO ALONSO Juez de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

OWEN FISS Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

JOSÉ ANTONIO GARCÍA-CRUCES GONZÁLEZ Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

LUIS LÓPEZ GUERRA Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

LUCIANO PAREJO ALFONSO Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

TOMÁS SALA FRANCO Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

IGNACIO SANCHO GARGALLO Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

ÁNGEL M. LÓPEZ Y LÓPEZ

TOMÁS S. VIVES ANTÓN

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

MARTA LORENTE SARIÑENA Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

RUTH ZIMMERLING Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

El derecho de separación y la exclusión de socios en las sociedades de capital Tomo I

Dirección: Mª BELÉN GONZÁLEZ FERNÁNDEZ Coordinación: PATRICIA MÁRQUEZ LOBILLO Mª TERESA OTERO COBOS

tirant lo blanch Valencia, 2021

Copyright ® 2021 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito de los autores y del editor. En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com. COLECCIÓN DERECHO DE SOCIEDADES Director: JUAN IGNACIO PEINADO GRACIA Catedrático de Derecho mercantil de la Universidad de Málaga, Of Counsel en J&A Garrigues. La preparación de esta obra se inserta en el marco de ejecución del proyecto de investigación TEASOTIC, Ref.: UMA18-FEDERJA-269. Consejería de Economía y Conocimiento de la Junta de AndalucíaPrograma FEDER Andalucía 2014-2020. IP: Dra. Mª B. González Fernández

© Varios autores © TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia TELFS.: 96/361 00 48 - 50 FAX: 96/369 41 51 Email: tlb@tirant.com www.tirant.com Librería virtual: www.tirant.es ISBN OBRA: 978-84-1397-277-0 Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/empresa/ politicas-de-empresa nuestro Procedimiento de quejas. Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

ÍNDICE PRÓLOGO....................................................................................................... 45 Pedro José Vela Torres Parte Primera CLAVES DE LA SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN DE SOCIOS 1. LA CAUSA DEL CONTRATO DE SOCIEDAD Y SU CONTINUADA INFLUENCIA: LA SEPARACIÓN Y LA EXCLUSIÓN DE SOCIOS................ 53 Víctor M. Garrido de Palma I. II. III. IV. V. VI. VII.

VIII.

INTRODUCCIÓN. EL FUNDAMENTO CONTRACTUAL DE LA SOCIEDAD.......................................................................................... 54 LA CAUSA DEL CONTRATO DE SOCIEDAD. LOS ASPECTOS CONSTITUTIVOS DEL ELEMENTO CAUSAL DEL CONTRATO....... 59 LOS ENFOQUES DOCTRINALES DE LA SEPARACIÓN Y DE LA EXCLUSIÓN. RESUMEN..................................................................... 61 LA SALIDA DEL SOCIO EN LAS SOCIEDADES DE CAPITAL. TRATANDO DE EXTRAER LO ESENCIAL................................................ 67 LA TEORÍA DE LA BASE DEL NEGOCIO Y LA CLÁUSULA “REBUS SIC STANTIBUS”. ¿HASTA DÓNDE?......................................... 68 LA CONTINUADA INFLUENCIA DE LA CAUSA............................... 70 LLEGANDO AL PUNTO ÁLGIDO DE LA CUESTIÓN QUE ME OCUPA: EL FUNDAMENTO DE LA SALIDA –VOLUNTARIA E INVOLUNTARIA– DEL SOCIO............................................................... 72 1. La sentencia del Tribunal Supremo de 21 de julio de 2010.... 72 LA CONDICIÓN DE SOCIO: EL DERECHO DE SEPARACIÓN Y LA POSIBILIDAD DE EXCLUSIÓN. EL STATUS SOCII............................ 76 1. Introducción. El derecho de separación: la salida voluntaria del socio....................................................................................... 76 2. Caracteres definidores............................................................... 78 2.1. Es un derecho potestativo o de modificación jurídica... 78 2.2. Derecho potestativo pleno.............................................. 81 2.3. ¿Es renunciable?: no hay que confundir este aspecto con el carácter potestativo o de modificación jurídica del derecho en estudio .................................................... 82

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2.4. En cuanto a si es posible que se ejercite de manera abusiva o desleal............................................................... 83 3. ¿En qué momento se produce la pérdida de la condición de socio?........................................................................................... 87 4. Las causas del derecho de separación...................................... 91 5. El Derecho de Separación: El Interés social: La doble visión y la cuestión tipológica.................................................................. 105 5.1. Introducción. El interés social y la Responsabilidad Social Corporativa: yendo a la raíz...................................... 105 5.2. Tratando de establecer bases seguras para el tratamiento de la salida del socio............................................ 107 5.3. ¿Qué quiere decir la Ley de Sociedades de Capital con sus expresiones?................................................................ 107 5.4. Centrando el objeto de estudio....................................... 108 5.5. La visión extrema contra el reconocimiento del interés social...................................................................................... 110 5.6. El interés social.................................................................. 111 6. La Responsabilidad Social Corporativa. Su alcance: un ejemplo real de “ánimo de lucro debilitado”..................................... 112 7. Sociedad de capital y Responsabilidad Social Corporativa..... 113 8. La repercusión que se produce en la tipología societaria: sociedad de capital abierta y cerrada respectivamente.............. 115 9. La sociedad de capital sin ánimo de lucro. La sociedad totalmente benéfica........................................................................... 120 IX. LA EXCLUSIÓN DE SOCIOS............................................................... 122 1. Introducción. Las líneas básicas de la evolución de la figura.. 122 2. La Exclusión en el Código de Comercio.................................... 122 3. El derecho del socio a seguir siéndolo, ante el de la sociedad a su exclusión.............................................................................. 123 4. La Exclusión de socios en la Sociedad Anónima. Planteamiento problemático.................................................................. 124 5. Las causas legales de exclusión en la SRL................................. 127 5.1. La exclusión por incumplimiento voluntario de la obligación de realizar prestaciones accesorias..................... 128 5.2. “…Si el socio administrador infringe la prohibición de competencia”.................................................................... 129 5.3. El socio administrador condenado por sentencia firme a indemnizar a la sociedad los daños y perjuicios causados por actos contrarios a esta Ley o a los estatutos o realizados sin la debida diligencia....................... 130

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6. Causas estatutarias de Exclusión de socios: el artículo 351 LSC............................................................................................... 131 7. Procedimiento de Exclusión: el artículo 352 LSC..................... 141 8. Efectos de la Separación y de la Exclusión................................ 145 8.1. Normas comunes a la Separación y la Exclusión de socios en las sociedades de capital...................................... 145 8.2. La extinción de la condición de socio. Momento en que se produce.................................................................. 146 8.3. Reembolso. La Ley y la regulación estatutaria............... 149 8.4. Efectos externos. La escritura pública y la inscripción registral.............................................................................. 152 X. CONSIDERACIÓN FINAL................................................................... 154 XI. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 154 2. UNA VISIÓN INTEGRADA DE LA SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN DE SOCIOS.................................................................................................... 159 Luis de Carlos I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 159 II. LA MATRIZ PRINCIPAL: VICISITUDES EN EL CUMPLIMIENTO DEL CONTRATO................................................................................ 160 III. LA MATRIZ SECUNDARIA: LA REFORMA DEL CONTRATO.......... 172 IV. LA MATRIZ ESPECIAL: EL CAMBIO DE CONTROL EN LAS SOCIEDADES COTIZADAS..................................................................... 175 3. EL ALCANCE DE LA AUTONOMÍA DE LA VOLUNTAD EN LA SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN DE SOCIOS....................................................... 179 Carmen Alonso Ledesma I. PLANTEAMIENTO ............................................................................. 179 II. LA REGULACIÓN LEGAL DEL DERECHO DE SEPARACIÓN ......... 183 1. Existencia de causas legales de separación.............................. 183 2. Libertad para configurar causas convencionales de separación............................................................................................... 184 III. LIMITACIONES A LA AUTONOMÍA NEGOCIAL.............................. 186 1. La existencia de las causas legales de separación como límite a la autonomía negocial......................................................... 186 2. Límites derivados del propio fundamento que justifica la separación....................................................................................... 192 IV. SEPARACIÓN POR JUSTOS MOTIVOS............................................. 195 1. Como causa estatutaria............................................................. 195

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2. Como causa legal implícita........................................................ 198 3. Sobre la posibilidad de acoger legalmente el derecho de separación por justa causa............................................................. 201 V. SEPARACIÓN AD NUTUM................................................................. 205 VI. LA AUTONOMÍA DE LA VOLUNTAD EN LA EXCLUSIÓN DE SOCIOS .................................................................................................... 209 1. La libertad de configuración de causas convencionales de exclusión y sus límites................................................................ 209 2. Exclusión por justos motivos como causa legal implícita........ 213 VII. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 222 4. CAUSAS ESTATUTARIAS DE SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN Y CONSENTIMIENTO DE TODOS LOS SOCIOS. LA TUTELA DE LOS SOCIOS AFECTADOS EN OTRAS CLÁUSULAS DE EFECTO ANÁLOGO........... 227 Jorge Miquel Rodríguez I.

LAS CAUSAS ESTATUTARIAS DE SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN. CONSIDERACIONES GENERALES.................................................... 227 II. EL CONSENTIMIENTO DE TODOS LOS SOCIOS Y OTRAS EXPRESIONES SIMILARES. ALCANCE Y DELIMITACIÓN DE SU ÁMBITO DE APLICACIÓN................................................................. 230 III. MECANISMOS ESTATUTARIOS ALTERNATIVOS PARA CONSEGUIR EL MISMO EFECTO QUE LA SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN .. 240 IV. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 244 5. DERECHO DE OPOSICIÓN EN LOS SUPUESTOS DE SEPARACIÓN O EXCLUSIÓN DE SOCIOS......................................................................... 249 Segismundo Álvarez Royo-Villanova I.

EL FUNDAMENTO ECONÓMICO DEL DERECHO DE OPOSICIÓN EN LA SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN DE SOCIOS................... 249 II. EL DERECHO DE OPOSICIÓN Y LA REGULACIÓN DE LA ADQUISICIÓN DE ACCIONES O PARTICIPACIONES PROPIAS....... 250 III. LA PROTECCIÓN DEL CAPITAL EN CASO DE REDUCCIÓN. EL DERECHO DE OPOSICIÓN Y OTROS INSTRUMENTOS APLICABLES A LA SEPARACIÓN O EXCLUSIÓN.......................................... 253 1. La reducción por debajo del mínimo legal ............................... 254 2. La responsabilidad de los socios de la S.L................................. 254 3. El derecho de oposición y sus especialidades en el caso de separación o exclusión............................................................... 255

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3.1. Supuestos en que se da el derecho de oposición en caso de reducción de capital............................................ 255 3.2. Las especialidades del derecho de oposición en los casos de exclusión o separación.......................................... 257 3.3. El efecto del ejercicio del derecho de oposición: suspensión de la ejecución de la reducción de capital hasta la garantía de los créditos............................................ 261 3.4. La prestación de garantías para enervar la oposición... 263 IV. EL DERECHO DE OPOSICIÓN Y LA DETERMINACIÓN DEL MOMENTO DE LA PÉRDIDA DE LA CONDICIÓN DE SOCIO............... 264 V. ¿QUÉ SUCEDE CON LA SEPARACIÓN O EXCLUSIÓN CUANDO EL DERECHO DE OPOSICIÓN IMPIDE LA REDUCCIÓN DE CAPITAL?..................................................................................................... 269 VI. ALTERNATIVAS A LA REDUCCIÓN DE CAPITAL Y PROPUESTAS DE REFORMA...................................................................................... 272 VII. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 275 6. TUTELA DE TERCEROS Y RESPONSABILIDAD DEL SOCIO EN LOS SUPUESTOS DE SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN....................................... 277 Yolanda Ríos López I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 277 II. LA RESPONSABILIDAD PERSONAL DEL SOCIO SEPARADO O EXCLUIDO EN LA SOCIEDAD LIMITADA......................................... 280 1. Naturaleza jurídica...................................................................... 283 2. Extensión de la responsabilidad por deudas............................. 284 2.1. Límite objetivo: las deudas sociales................................ 284 2.2. Límite personal: el valor nominal de la aportación........ 285 2.3. La inscripción registral..................................................... 287 3. Prescripción o Caducidad........................................................... 289 4. Valoración del sistema................................................................ 290 III. MECANISMOS DE EXCLUSIÓN DE LA RESPONSABILIDAD LEGAL DEL SOCIO EN LA SOCIEDAD LIMITADA............................... 293 1. Dotación de la reserva con cargo a beneficios o reservas de libre disposición........................................................................... 293 2. El derecho estatutario de oposición.......................................... 297 IV. EL DERECHO DE OPOSICIÓN EN LA SOCIEDAD ANÓNIMA........ 300 V. EL RÉGIMEN DE AUTOCARTERA..................................................... 302 1. Especialidades............................................................................. 302 2. Adquisición por terceros............................................................ 303

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VI. BIBLIOGRAFÍA CONSULTADA.......................................................... 304 7. LAS CAUSAS CONTRACTUALES DE SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN DEL SOCIO EN LAS STARTUPS. LA “BUENA” Y LA “MALA” SALIDA. 307 Vicente Gimeno Beviá I.

INTRODUCCIÓN: LOS SOCIOS FUNDADORES E INVERSORES EN LAS STARTUP............................................................................... 307 II. LAS CLÁUSULAS DE SALIDA EN EL PACTO DE SOCIOS................ 313 1. Preliminar.................................................................................... 313 2. La “buena” salida ........................................................................ 316 3. La “mala” salida........................................................................... 319 III. LAS CLÁUSULAS DE SALIDA COMO CAUSA CONTRACTUALES DE SEPARACIÓN Y EXCLUSIÓN....................................................... 323 1. Preliminar.................................................................................... 323 2. La “buena” salida y el derecho de separación.......................... 324 3. La “mala” salida y la exclusión del socio.................................... 328 IV. CONCLUSIONES................................................................................. 333 V. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 334

Parte Segunda SOBRE EL DERECHO DE SEPARACIÓN Cuestiones generales sobre el derecho de separación 8. EMPRESA FAMILIAR, GRUPO DE SOCIEDADES Y DERECHO DE SEPARACIÓN................................................................................................................. 341 José Miguel Embid Irujo I.

II.

LA EMPRESA FAMILIAR Y SU CIRCUNSTANCIA JURÍDICA (A MODO DE INTRODUCCIÓN)........................................................... 341 1. Presentación................................................................................ 341 2. Sobre la configuración jurídica de la empresa: de la sociedad única al grupo de empresas familiar.......................................... 345 3. Propósito de este trabajo........................................................... 347 EL PAPEL DEL PROTOCOLO EN LA ORDENACIÓN JURÍDICA DE LA EMPRESA FAMILIAR..................................................................... 348 1. Premisa........................................................................................ 348 2. Protocolo familiar y grupo de sociedades ............................... 349

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3. Un serio inconveniente para el estudio del protocolo familiar: su habitual opacidad ........................................................... 350 III. LA CLAUSURA DE LA EMPRESA FAMILIAR Y EL DERECHO DE SOCIEDADES ..................................................................................... 356 1. El problema y su relieve tipológico............................................ 356 2. Algunos criterios básicos de tipología societaria en el vigente Derecho español .................................................................... 359 3. La clausura societaria ad intra de la empresa familiar ............ 362 3.1. Presentación...................................................................... 362 3.2. Figuras societarias próximas a la clausura ..................... 364 IV. CLAUSURA SOCIETARIA EN LA EMPRESA FAMILIAR Y DERECHO DE SEPARACIÓN (A MODO DE CONCLUSIÓN)................... 368 V. BIBLIOGRAFÍA ................................................................................... 371 9. EL EJERCICIO DESLEAL DEL DERECHO DE SEPARACIÓN: LA ESCISIÓN SUBJETIVA COMO SOLUCIÓN ALTERNATIVA AL CONFLICTO DE INTERESES......................................................................................... 375 Francisco José Aranguren Urriza I. PLANTEAMIENTO ............................................................................. 375 II. EL EJERCICIO DESLEAL DEL DERECHO DE SEPARACIÓN............. 377 1. El deber de fidelidad: buena fe e interés social......................... 377 1.1. Caracterización general del derecho de separación...... 377 1.2. Deber de fidelidad del socio............................................. 379 a) Buena fe en el ejercicio de los derechos.................. 381 b) El interés social ......................................................... 382 1.3. El “enforcement” societario del deber de fidelidad....... 383 2. Deber de fidelidad en el ejercicio del derecho de separación. 385 2.1. La solución de conflictos como fundamento del derecho de separación............................................................. 385 2.2. La concurrencia de “justas causas” y el derecho de separación “ad nutum”......................................................... 386 3. Control de legitimidad causal de la separación........................ 388 3.1. La legitimidad del ejercicio del derecho de separación “ad nutum”........................................................................ 388 3.2. La buena fe en el ejercicio del derecho de separación “ad nutum”........................................................................ 389 4. Supuestos de improcedencia del derecho de separación sin causa............................................................................................ 391 4.1. Posible nulidad del acuerdo que incorporó el derecho de separación.................................................................... 391

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4.2. Falta de legitimación para el ejercicio del derecho........ 394 5. Arbitrabilidad del conflicto de intereses entre el socio y la sociedad, como consecuencia del ejercicio del derecho de separación................................................................................... 396 III. LA ESCISIÓN SUBJETIVA COMO SOLUCIÓN ALTERNATIVA ANTE EL EJERCICIO DESLEAL DEL DERECHO DE SEPARACIÓN.. 399 1. Régimen fiscal del derecho de separación............................... 400 2. La escisión subjetiva: aplicación del régimen de neutralidad fiscal............................................................................................. 402 2.1. La solución de conflictos intrasocietarios como motivo económico válido......................................................... 404 2.2. La existencia de ramas de actividad................................ 407 3. Perspectivas de cambio en el tratamiento fiscal de la escisión subjetiva............................................................................... 409 IV. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 410

10. EL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO Y SU DEBER DE LEALTAD: UNA CONTRIBUCIÓN A FAVOR DE LA CONTINUIDAD EMPRESARIAL ............................................................................................. 413 Georgina Álvarez Martínez I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 413 II. EL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO: SOBRE LAS CAUSAS DE SU EJERCICIO EN LAS SOCIEDADES PERSONALISTAS Y EN LAS SOCIEDADES DE CAPITAL .................................................. 416 III. EL DEBER DE LEALTAD DE LOS SOCIOS: CONSIDERACIONES GENERALES........................................................................................ 421 1. El deber de lealtad en las sociedades personalistas................. 422 2. El deber de lealtad en las sociedades capitalistas.................... 424 IV. LA INCIDENCIA DEL DEBER DE LEALTAD EN EL EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO......................................... 428 V. A MODO DE CONCLUSIÓN.............................................................. 433 VI. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 434 11. LAS CAUSAS ESTATUTARIAS DE SEPARACIÓN DEL SOCIO............... 437 Ana Belén Campuzano I. II.

CONSIDERACIÓN GENERAL............................................................. 437 LAS CAUSAS ESTATUTARIAS DE SEPARACIÓN DEL SOCIO......... 443 1. La previsión de causas estatutarias de separación.................. 443

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2. El ejercicio del derecho de separación...................................... 463 3. La valoración de las participaciones o acciones del socio....... 468 III. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 473 12. LA COMPETENCIA DEL REGISTRADOR MERCANTIL PARA APRECIAR EL DERECHO DE SEPARACIÓN.................................................... 475 Jacinto José Pérez Benítez I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 475 II. LA ASIGNACIÓN AL RM DE LA COMPETENCIA PARA DESIGNAR AL EXPERTO INDEPENDIENTE................................................ 477 1. La originaria “función registral” y la asignación al RM de “otras funciones”........................................................................ 478 2. La naturaleza de la función calificadora................................... 481 III. EL PROCEDIMIENTO REGISTRAL DE NOMBRAMIENTO DEL EXPERTO INDEPENDIENTE PARA LA OBTENCIÓN DEL VALOR RAZONABLE....................................................................................... 485 1. Hipótesis legales de nombramiento del experto. La posibilidad de la determinación estatutaria del valor razonable........ 486 2. El incidente de oposición por parte de la sociedad.................. 492 3. La posición de la DGSJFP: la no limitación de causas de oposición y la no suspensión del expediente.................................. 495 4. El problema en la jurisprudencia................................................ 497 5. El problema de los recursos procedentes contra la resolución del registrador..................................................................... 502 IV. CONCLUSIÓN: EL EXPEDIENTE REGISTRAL DEBE SUSPENDERSE SI EXISTE OPOSICIÓN DE FONDO POR PARTE DE LA SOCIEDAD.......................................................................................... 504 1. En contra del argumento de la invocación literal de las normas registrales de trámite......................................................... 506 2. El argumento sobre la exigencia de determinar previamente la existencia del derecho. La improcedencia de que la DGSJFP se pronuncie sobre cuestiones de fondo. Las limitaciones del procedimiento administrativo sumario................... 509 V. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 513 13. DERECHO DE SEPARACIÓN Y PÉRDIDA DE LA CONDICIÓN DE SOCIO...................................................................................................... 515 José María Rojí Buqueras I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 515

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II.

LA JURISPRUDENCIA Y EL MOMENTO EN QUE SE PIERDE LA CONDICIÓN DE SOCIO..................................................................... 519 III. LA BÚSQUEDA DE UNA REFERENCIA TEMPORAL........................ 525 IV. FECHA A LA QUE SE DEBE REFERIR LA VALORACIÓN.................. 527 V. ALGUNAS CONSECUENCIAS DE QUE EL SOCIO SEPARADO LO SEA HASTA EL REEMBOLSO............................................................. 529 VI. POSICIÓN DEL DISIDENTE TRAS EL EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN................................................................................ 534 VII. CONCLUSIONES................................................................................. 539 14. CONCRECIÓN DEL MOMENTO DE LA PÉRDIDA EFECTIVA DE LA CONDICIÓN DE SOCIO EN EL DERECHO DE SEPARACIÓN................ 543 Andrea García Martínez I.

EL CONTRATO DE SOCIEDAD.......................................................... 543 1. Caracterización de la sociedad como contrato........................ 543 2. Elementos objetivos del contrato de sociedad........................ 545 II. EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN................................... 548 1. Declaración de separación......................................................... 548 2. Pérdida de la condición de socio. En particular, el momento de la pérdida efectiva de la condición de socio........................ 551 3. Enervación de la eficacia del ejercicio del derecho.................. 560 III. CONCLUSIONES................................................................................. 562 IV. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 563 15. EL DERECHO DE SEPARACIÓN Y EL ESTADO DE ALARMA............... 567 Jesús Quijano González I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 567 II. LA SUSPENSIÓN DEL DERECHO DE SEPARACIÓN........................ 572 1. El alcance de la suspensión ....................................................... 575 1.1. Alcance material............................................................... 575 1.2. Alcance temporal.............................................................. 577 2. Otras cuestiones que pueden plantearse en relación con la suspensión: breve consideración............................................... 582 3. El caso especial del reintegro en las cooperativas................... 588 III. LA SEPARACIÓN POR NO REPARTO DE BENEFICIOS: CONSIDERACIÓN PARTICULAR....................................................................... 590

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16. DERECHO COMPARADO: EL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO EN EL SISTEMA ANGLOSAJÓN, ESPECIAL REFERENCIA AL DERECHO DE LOS ESTADOS DE NUEVA YORK Y DELAWARE................ 597 Julio Roldán Dessy y Carmen Madurga de Lacalle I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 597 II. LA SEPARACIÓN DEL SOCIO EN LA JURISDICCIÓN ESTADOUNIDENSE ............................................................................................. 599 1. Alcance del derecho de separación en el ordenamiento estadounidense............................................................................... 599 2. Regulación en el estado de Nueva York ................................... 605 3. Regulación en el estado de Delaware....................................... 608 III. LA SEPARACIÓN DEL SOCIO EN REINO UNIDO............................. 610 1. Just and equitable winding up remedy..................................... 611 2. Unfair prejudice remedy............................................................. 616 IV. A MODO DE CONCLUSIONES.......................................................... 621 1. Diferencias y similitudes con el derecho español..................... 621 2. Aplicaciones prácticas en nuestro sistema jurídico................. 623 V. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 624

17 Supuestos específicos de separación del socio 17. LAS ACCIONES DE VOTO DOBLE POR LEALTAD Y EL DERECHO DE SEPARACIÓN........................................................................................... 629 Reyes Palá Laguna I. PLANTEAMIENTO............................................................................. 630 II. CONCEPTO......................................................................................... 633 III. EL RECONOCIMIENTO DEL VOTO DOBLE POR LEALTAD EN LAS SOCIEDADES COTIZADAS Y EN LAS QUE SOLICITAN LA ADMISIÓN A NEGOCIACIÓN............................................................ 637 1. Carácter voluntario del reconocimiento del voto doble por lealtad en la sociedad cotizada.................................................. 638 2. Carácter voluntario del cómputo del voto doble por lealtad a afectos de quórum y mayorías en la junta de la cotizada..... 640 3. Reconocimiento del voto doble por inscripción en el registro especial creado por la cotizada y el transcurso de dos años desde su inscripción........................................................... 642

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4. Carácter voluntario del voto doble por lealtad por el accionista: la renuncia al voto doble y las ofertas públicas de adquisición....................................................................................... 644 IV. LAS ACCIONES DE VOTO DOBLE EN LAS SOCIEDADES CERRADAS Y EL DERECHO DE SEPARACIÓN: LOS CASOS DE FRANCIA E ITALIA Y EL RECONOCIMIENTO DEL VOTO MÚLTIPLE EN BÉLGICA ............................................................................................. 647 V. EL DERECHO LEGAL DE SEPARACIÓN EN LA COTIZADA Y SU NO RECONOCIMIENTO EN EL SUPUESTO DE LAS ACCIONES DE VOTO DOBLE POR LEALTAD...................................................... 649 1. Los supuestos de reconocimiento del derecho de separación o salida del socio en la cotizada en el derecho vigente español y europeo....................................................................... 649 1.1. El derecho de separación del socio minoritario como instrumento de tutela en la Directiva 2019/2121, sobre transformaciones, fusiones y escisiones transfronterizas......................................................................... 651 1.2. La inexistencia del derecho de separación del socio de la cotizada al margen de la sustitución o modificación sustancial del objeto social, traslado del domicilio social al extranjero y fusiones y escisiones transfronterizas..... 656 3. El supuesto de la sociedad que solicita la admisión a negociación en Bolsa........................................................................... 659 VI. BIBLIOGRAFÍA CITADA..................................................................... 662 18. EL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO EN SUPUESTOS DE SUSTITUCIÓN O MODIFICACIÓN SUSTANCIAL “DE FACTO” DEL OBJETO SOCIAL...................................................................................... 665 Marta Ríos Márquez I.

EL DERECHO DE SEPARACIÓN POR SUSTITUCIÓN O MODIFICACIÓN SUSTANCIAL DEL OBJETO SOCIAL ................................. 665 1. Fundamentos del derecho de separación................................. 665 2. Evolución y regulación actual del derecho de separación por sustitución o modificación del objeto social............................ 667 2.1. Legitimación para el ejercicio del derecho de separación. 671 2.2. Dos supuestos: sustitución y modificación sustancial del objeto social................................................................ 672 2.3. El requisito formal del acuerdo de sustitución o modificación sustancial del objeto social................................ 675

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II.

POSIBLES JUSTIFICACIONES A UNA SUSTITUCIÓN O MODIFICACIÓN DE HECHO DEL OBJETO SOCIAL...................................... 678 III. CONSECUENCIAS DE LA SUSTITUCIÓN O MODIFICACIÓN DE FACTO................................................................................................. 680 IV. PRINCIPALES PRONUNCIAMIENTOS JURISPRUDENCIALES......... 682 1. Sentencias de la Sala 1ª del Tribunal Supremo de 30 de junio de 2010 y 10 de marzo de 2011............................................... 682 2. Sentencia de la Audiencia Provincial de Barcelona de 27 de julio de 2015................................................................................ 685 3. Sentencias del Juzgado de lo Mercantil de Pontevedra de 14 de junio de 2019 y de la Audiencia Provincial de Pontevedra de 12 de noviembre de 2019..................................................... 686 V. CONCLUSIONES................................................................................. 688 VI. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 690 19. LA MODIFICACIÓN DE HECHO DEL OBJETO SOCIAL COMO POSIBLE CAUSA DE SEPARACIÓN. CAUCES PROCESALES PARA EL EJERCICIO Y RECONOCIMIENTO DEL DERECHO................................ 693 Manuel García-Villarrubia Bernabé I. PLANTEAMIENTO............................................................................. 693 II. EL DERECHO DE SEPARACIÓN....................................................... MARCO REGULATORIO Y JURISPRUDENCIAL DE LA CAUSA DE SEPARACIÓN CONSISTENTE EN LA SUSTITUCIÓN O MODIFICACIÓN SUSTANCIAL DEL OBJETO SOCIAL.................................. 694 III. SUSTITUCIÓN O MODIFICACIÓN SUSTANCIAL DEL OBJETO SOCIAL SIN ACUERDO DE JUNTA.................................................... 699 IV. POSIBLE EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN. REFERENCIA A CASOS CONCRETOS....................................................... 704 1. Propuesta de modificación de los estatutos dirigida a generar una situación de nacimiento del derecho de separación... 704 2. Demanda interesando el reconocimiento directo del derecho de separación y sus consecuencias.................................... 711 V. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 716 20. EL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO EN LA «TRANSFORMACIÓN TRANSFRONTERIZA»................................................................. 719 Paula del Val Talens I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 719

Índice

II.

EL DERECHO DE SEPARACIÓN COMO ALTERNATIVA DE POLÍTICA JURÍDICA DE LA UNIÓN EUROPEA........................................ 721 1. Del «derecho de enajenación» al «derecho de separación».. 721 2. Fundamento dogmático e implicaciones de política jurídica.. 725 3. Derecho de separación y libertad de establecimiento............ 731 III. RÉGIMEN DEL DERECHO DE SEPARACIÓN EN LA TRANSFORMACIÓN TRANSFRONTERIZA: ANÁLISIS COMPARATIVO........... 734 1. Legitimación................................................................................ 734 2. Ejercicio del derecho.................................................................. 736 2.1. Conducta exigible............................................................. 736 2.2. Plazo de ejercicio.............................................................. 739 3. Aspectos conflictuales................................................................ 740 IV. CONCLUSIONES................................................................................. 743 V. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 744 21. EL DERECHO DE SEPARACIÓN TRAS LA DIRECTIVA DE TRANSFORMACIONES, FUSIONES Y ESCISIONES TRANSFRONTERIZAS..... 749 Marina Vázquez Esteban

I. PLANTEAMIENTO............................................................................. 749 II. FUNDAMENTO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN EN LAS OPERACIONES DE REORGANIZACIÓN................................................... 754 III. LEGITIMACIÓN DEL DERECHO DE SEPARACIÓN TRAS LA DIRECTIVA DE OPERACIONES............................................................. 759 IV. EL ENFORCEMENT DEL DERECHO DE SEPARACIÓN TRAS LA DIRECTIVA DE OPERACIONES......................................................... 767 1. La concesión de un derecho de impugnación.......................... 768 2. Refuerzo de los derechos de información................................ 771 2.1. Preliminar.......................................................................... 771 2.2. Informe del órgano de administración o de dirección... 772 2.3. Informe elaborado por perito independiente................ 773 V. CONCLUSIONES................................................................................. 773 VI. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................... 775 22. EL EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN ANTE LA CREACIÓN DE SOCIEDADES FILIALES........................................................... 777 Manuel Martínez Mercado I. INTRODUCCIÓN................................................................................ 777 II. LA CREACIÓN DE FILIALES. CONCEPTUALIZACIÓN.................... 780