81 Diciembre I - 2008 LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Con seguridad, en distintas ocasiones hemos escuchado hablar sobre el alza o la caída de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y de lo importante que resulta para la economía el desempeño de ésta. Siendo la BVL un tema de interés en nuestros días es que el presente Informe Quincenal busca proporcionar algunos detalles sobre ella, su finalidad y sus principales características. ¿Qué es la BVL? La Bolsa de Valores de Lima es una institución que facilita la negociación de títulos valores (acciones y bonos)1 de las empresas inscritas en ella. En términos generales, es un mercado donde se realizan operaciones de compra-venta de acciones y bonos con el fin de obtener financiamiento, por parte de las empresas (vendedoras de estos títulos) y un beneficio (rentabilidad) por parte de los compradores. La BVL es supervisada por la Comisión Supervisora de Empresas y Valores del Perú (CONASEV), la cual tiene como finalidad promover el mercado de valores y velar por el adecuado manejo de las empresas que cotizan en Bolsa. Algo de historia La historia de la Bolsa de Valores de Lima se remonta al año 1860, con el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima en respuesta a los intereses de la época por imponer medidas liberales por parte del Presidente del Perú, Mariscal Ramón Castilla. La Guerra con Chile (1879 – 1883) trajo como consecuencia el cierre temporal de la Bolsa hasta el año 1898, donde resurge con el nombre de Bolsa Comercial de Lima impulsada por el presidente Nicolás de Pierola. Se negociaban acciones y bonos, destacando las de los bancos, aseguradoras y la deuda del Estado Peruano. Pasados los años, la crisis de 1929 y la segunda guerra mundial (1939 – 1945) originaron la necesidad de una reestructuración de la Bolsa, creándose en el año 1951 la nueva Bolsa de Comercio de Lima. Finalmente, en 1970, durante el gobierno militar, se constituye la actual Bolsa de Valores de Lima, siendo ésta constituida como una asociación sin fines de lucro. A partir del año 1995 comienza una modernización de la BVL que continúa hasta el día de hoy, en el que, entre otras cosas, se inicia la negociación mediante medios electrónicos (paginas Web, correos, entre otros) contribuyendo a una mayor transparencia y dinamismo de las operaciones. ¿Qué se negocia en la BVL? En la BVL se negocian títulos valores, los cuales son de dos tipos: o
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Valores de Renta Variable o Acciones: es una forma en que una empresa obtiene recursos financieros, a cambio de la cual se le cede al comprador una parte del capital de la empresa. Su valor dependerá del desempeño que tenga esta empresa en la economía y de las utilidades o
Las acciones son títulos valor de renta variable y los bonos son títulos valor de renta fija.
o
pérdidas que esta pueda tener. El inversionista podrá ganar (perder) un porcentaje de su capital invertido en la medida que el valor de la acción suba (baje) por un determinado tiempo. Valores de Renta Fija o Bonos: los bonos son otra forma de financiamiento de una empresa, por la cual se le paga al comprador del bono una tasa de interés por un periodo de tiempo determinado. A diferencia de las acciones, no se otorga ninguna posesión sobre el capital de la empresa.
¿Quienes participan en la BVL? En las operaciones de la Bolsa intervienen tres actores: -
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Inversionista: Es el que decide comprar2 o vender una acción o bono. Puede ser cualquier persona o empresa, nacional o extranjera. Busca obtener alguna rentabilidad monetaria por la transacción de compra o venta que realiza. Emisor: Es la empresa que decide emitir acciones o bonos para que sean comercializados en la Bolsa. Intermediarios: Son los encargados de realizar las operaciones de compra-venta que los inversionistas solicitan. En el Perú se les denomina Sociedades Agentes de Bolsa o SAB’s, siendo éstas las únicas que pueden realizar cualquier tipo de transacción en la Bolsa.
Ag o0 3 Di c0 3 Ab r0 4 Ag o0 4 Di c0 4 Ab r0 Ag 5 o0 5 Di c0 5 Ab r0 6 Ag o0 6 Di c0 6 Ab r0 Ag 7 o0 7 Di c0 7 Ab r0 Ag 8 o0 8
¿Cómo se mide el desempeño de la BVL? El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima o IGBVL es el principal indicador de la actividad de la BVL. Éste se calcula de manera diaria y refleja las alzas y bajas que la bolsa presente. Este índice es calculado en base al conjunto o cartera de acciones más IGBVL (Agosto 2003 - Agosto 2008) significativas de la negociación durante el día, los cuales son seleccionados en base al número de 25000 20000 veces que han sido negociadas y los montos de la 15000 negociación. El IGBVL también sirve para determinar 10000 el desempeño de cada uno de los diferentes sectores 5000 económicos que intervienen en la Bolsa (industrial, 0 bancos, agrario, mineras, servicios públicos, entre otros), de manera que se puedan establecer comparaciones entre estos.
Además del IGBVL, existen otros indicadores que miden el desempeño de la BVL: - Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL): Es el segundo indicador más utilizado, y mide el comportamiento de las 15 acciones más representativas3 de la Bolsa. - Índice Selectivo Perú – 15: Mide el desempeño de las 15 compañías que registren la mayor parte de sus actividades en el Perú. Con esto se puede revisar mejor el desenvolvimiento de la economía peruana al excluir valores extranjeros. - Índice Nacional de Capitalización (INCA): Este indicador fue creado en el año 2007 y mide las 20 acciones más líquidas4 de empresas cuyos ingresos principales se originen en Perú.
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Un claro ejemplo de inversionista que compra Acciones y Bonos son las AFP’s. Por representativas nos referimos a las acciones con mayor número de transacciones y que muevan mayores volúmenes de dinero en la Bolsa. 4 Por acciones más líquidas nos referimos a las acciones de aquellas empresas que cuentan con costos fijos no muy elevados y que puedan ser vendidos todos sus activos de manera fácil y rápida. 3
Otras Bolsas del Mundo Así como en el Perú existe la BVL, la mayor parte países de la región y del mundo cuentan con una Bolsa de Valores. La principal y más conocida bolsa del mundo es la Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange – NYSE), siendo la que tiene el mayor número de empresas inscritas (alrededor de 3,200). Fue creada en 1817 con la finalidad de poder controlar la negociación de acciones que en aquellos tiempos se negociaban libremente en la acera de Wall Street (que es el nombre de la calle donde actualmente se encuentra ubicada dicha bolsa en NY). Luego de la Primera Guerra Mundial (1918), se convierte en la principal bolsa de valores del mundo, superando a la Bolsa de Londres. De igual manera, otras de las principales bolsas de la región y del mundo son: La Bolsa de Londres (London Stock Exchange – LSE): desde su creación en 1801 hasta 1918, fue la principal bolsa de valores del mundo debido al poder económico de Inglaterra en la época. La Bolsa de Tokio: es la segunda bolsa mas grande del mundo en la actualidad. La Bolsa de Frankfurt (Kapitalistendom, en alemán): es una de las principales bolsas europeas. La Bolsa de París (Bourse de Paris, en francés) La Bolsa de Sao Paulo (BOVESPA): es la mayor bolsa de valores de Latinoamérica. La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) Algunos datos de interés Desde la creación de la actual Bolsa de Valores de Lima en 1970, el volumen de dinero negociado así como el número de empresas que participan o cotizan en la Bolsa ha ido en constante aumento. Así mientras en el año 1970 se registró un monto anual de acciones negociadas por S/. 140.2 millones5, en el año 2007 la suma alcanzó los S/. 29,085.9 millones6 negociados por 245 empresas. Este incremento es un reflejo de la alta participación por parte de empresas emisoras de acciones como de inversionistas (nacionales y extranjeros) cada vez más dispuestos a confiar en el desempeño económico del Perú.
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En millones de soles de 1991 En millones de soles de 1991