Revista PLUS Nº 209_noviembre 2023

EDITORIAL

Banco Central flexibiliza, pero con cautela ante escenario externo más desafiante

Condiciones financieras globales más estrictas llevaron a subir el pronóstico de tasa para fin de 2024 a 6,00%.

Precios más altos de energía a nivel internacional y los alimentos podrían elevar al alza perspectiva de inflación.

Dado que la inflación se mantuvo por debajo del centro de la meta del Banco Central del Paraguay, (4% +- 2%) en octubre, Itaú Unibanco mantuvo su proyección de inflación para fin de año 2023 en 3,8%.

Por su parte, el BCP continuó su ciclo de flexibilización en octubre, pero mostró cautela en medio de un escenario externo más desafiante.

El Comité de Política Monetaria (CMP) redujo la tasa de interés de política monetaria en 50 puntos básicos (pb), de 7,75% a 7,25% anual para lo que queda del 2023 y para el 2024 un 6,00%.

El escenario macroeconómico interno ha continuado en la senda prevista. Si bien la actividad económica de Paraguay redujo su crecimiento interanual, este comportamiento se explicó por un sector puntual y, en ese sentido, se espera una reversión de este resultado en el siguiente mes.

La actividad continuó creciendo en el tercer trimestre de 2023. El indicador mensual de actividad (Imaep) aumentó un 3,7% interanual en el 3T23 (desde el 6,4% en el 2T23), aún afectado por un efecto base de comparación considerando la severa sequía en el mismo período del año pasado.

Así mismo, la agencia Fitch Ratings confirmó la calificación en BB+, con perspectiva estable, un escalón por debajo del grado de inversión. El comunicado de prensa destacó el historial de Paraguay de políticas macroeconómicas ampliamente prudentes y consistentes, la baja deuda pública en relación con sus pares a pesar de un aumento en los últimos años y una sólida liquidez externa, compensada por aun débiles indicadores de gobernanza, un mercado de capital local poco profundo y vulnerabilidad a shocks climáticos adversos, que se reflejan en una alta volatilidad del PIB.

En lo que respecta al ámbito externo, las probabilidades de un aumento adicional de las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) se han moderado en el último mes. En octubre,

Colaboraron en esta edición

Banco Central del Paraguay (BCP)

Bolsa de Valores Asunción (BVA)

Crunchbase

Departamento de Estudios Económicos de Itaú Unibanco

Engie

Feller Rate

Fitch Ratings

Fix SCR

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Mauricio Solalinde

la inflación de Estados Unidos se situó por debajo de las expectativas del mercado y los datos de creación de empleo se ubicaron también por debajo de lo esperado.

En este contexto, los rendimientos de los bonos revirtieron su comportamiento alcista, las bolsas repuntaron en medio de una menor volatilidad y el dólar mostró cierto debilitamiento en los mercados internacionales. Los precios internacionales del petróleo han disminuido y se han ubicado por debajo de los 90 dólares por barril como resultado de los esfuerzos diplomáticos realizados para evitar una intensificación del conflicto en Oriente Medio.

Sin embargo, se mantiene la incertidumbre ante la expectativa de nuevos recortes de suministros por parte de la OPEP+ para los próximos meses. En cuanto a los commodities agrícolas, los precios internacionales del maíz y del trigo han continuado disminuyendo por las buenas perspectivas de la oferta, mientras que el precio de la soja ha aumentado.

MF Economía e Inversiones

Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) Moody's Investors Service

National Consultant

Revista PLUS Research

Solventa Riskmetrica

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NOVIEMBRE 2023

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SUMARIO

6- EDITORIAL

Banco Central flexibiliza, pero con cautela ante escenario externo más desafiante

SUMARIO

10-INFOGRAFÍA

Perspectivas de crecimiento del PIB en Sudamérica 2023 y 2024 (%) | Caída de inversiones de capital de riesgo en América Latina

14- LA MARCHA DE LA ECONOMÍA

16- OPINIÓN

Circular Red: haciendo visible el poder de la economía circular en Paraguay Mauricio Solalinde, gerente de economía circular de la Fundación Moisés Bertoni.

18- INDUSTRIA

Automatización y digitalización: la clave para productores de alimentos y bebidas

20- CIBERSEGURIDAD

Acciones efectivas en ciberseguridad para las empresas

22- FINANZAS

Paraguay se convierte en uno de los mercados de créditos de carbono más formales del mundo

26- BANCA

ueno se lanza al ruedo para competir en la gran liga bancaria

28- INVERSIÓN EXTRANJERA

Paraguay destino atractivo: Brasil, EEUU, Países Bajos, Uruguay, España y Chile son los principales inversores

32- REAL ESTATE

Paraguay, el nuevo destino para la industria inmobiliaria en América Latina: retorno a la inversión, estabilidad económica y crecimiento potencial

36- ECONOMÍA

Fitch mantiene calificación de Paraguay en BB+ con perspectiva estable, a un escalón del grado de inversión

42 al 51 | CADIEM: 20 años marcando el paso del mercado de capitales en Paraguay

CADIEM es una empresa paraguaya líder en el mercado de capitales, que ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros.

Fundada en 2003 con el objetivo de contribuir al desarrollo del país, a lo largo de sus 20 años de trayectoria ha crecido de manera sostenida, convirtiéndose en un referente de la industria.

39

al

66 | EDICIÓN ESPECIAL

ACTIVIDAD Y RESULTADOS

MERCADO DE VALORES

PARAGUAY 2023

El mercado de capitales en Paraguay experimenta un notable crecimiento.

Los inversores están siempre dispuestos a canalizar su dinero en aquellas empresas que satisfagan sus objetivos: el mercado de valores es una de las fuentes más importantes para obtener diversificación y rentabilidad.

A partir del 2020 se registró un aumento significativo en el volumen negociado que permitió impulsar este segmento de la economía.

52- “El mercado de valores es uno los motores del desarrollo económico de Paraguay”

Antonio Cejuela, director del Grupo Puente en Paraguay

54- “Consolidamos nuestra estrategia de diversificación en la economía real para los inversores”

Christian Borja, presidente de Valores Casa de Bolsa

56- La proyección de la bolsa de Asunción es sobrepasar los US$ 3.400 millones negociados en 2023

Eduardo Borgognon, presidente de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA)

60- Mercado bursátil

Empresas que emiten bonos en el parqué asunceno

64- Gráficos Mercado de Valores

Volumen negociado acumulado al mes de octubre 2023 (en G. mil millones) | Principales variaciones en volumen mensual 2023 vs. volumen mensual 2022

65- Gráficos Mercado de Valores

Volumen negociado por tipo de operación (en G. mil millones)

66- Gráficos Mercado de Valores

Volumen negociado por emisor (en G. mil millones)

Caída de inversiones de capital de riesgo en América Latina

Las exportaciones totales aumentaron 55,7% en octubre de 2023

Exportaciones

Fuente: Informe de Comercio Exterior Octubre 2023. Banco Central del Paraguay (BCP).

El valor de las importaciones totales se incrementó un 22,1% interanual

En octubre de 2023, el saldo de comercio exterior cerró con un superávit de US$ 137,9 millones

Saldo del comercio exterior millones de US$

Circular Red: haciendo visible el poder de la economía circular en Paraguay

Crédito columna: Mauricio Solalinde, gerente de economía circular de la Fundación Moisés Bertoni.

Algunas personas siguen creyendo que la economía circular es una tendencia que pronto llegará a Paraguay, pero hoy quiero desmentir eso. La economía circular ya llegó y ha creado todo un sistema productivo en nuestro país que va en crecimiento.

La verdad es que muchos se siguen preguntando ¿por qué debería importarnos? Bueno, aquí intento resumir por qué la convocatoria de Circular Red es algo que todos debemos celebrar.

En el pasado -y algo del presentesolíamos vivir en un mundo donde usábamos y tirábamos cosas sin pensar mucho en ello. Comprábamos -y compramos- cosas nuevas constantemente, tirando las viejas y llenando nuestros vertederos y cauces de agua de materiales que podríamos volver a utilizar. Pero aquí está la buena noticia: ¡eso está cambiando!

La economía circular nos ofrece una manera más inteligente de ofrecer

nuestros productos y servicios. En lugar de tirar cosas, intentamos reducir, reutilizar, reciclar y regenerar.

Esto se convierte en menos desperdicio, menos impacto ambiental y más rentabilidad para nuestras empresas. En Paraguay existen ya ejemplos de cómo este modelo funciona y se adapta a nuestro día a día.

Ese viejo modelo de usar y desechar quedó en el pasado y es innegable que los consumidores, clientes o aliados de nuestras iniciativas buscan cada vez más adquirir de forma responsable y sin duda las empresas nunca terminan de buscar formas de optimizar sus modelos de producción y distribución.

Ahí es donde entra en escena Circular Red, iniciativa por la economía circular, un espacio que busca visibilizar el trabajo que algunas empresas y organizaciones están haciendo y unirlos a los consumidores que buscan adoptar la circularidad.

Circular Red funciona como un directorio telefónico, pero desde la web, donde estas empresas podrán mostrar sus esfuerzos, recibir reconocimiento y donde todos podamos encontrar productos y servicios circulares en Paraguay desde una fuente confiable.

¿Recuerdan la frase "cambia el mundo, comienza por ti mismo"? Bueno, Circular Red es como un megáfono que dice: "¡Miren lo que podemos hacer! ¡También pueden hacerlo ustedes!". Visibilizar y celebrar las iniciativas es importante, porque crea una especie de efecto dominó. Cuantas más empresas se unan al movimiento de la economía circular, más grande será el impacto positivo.

Así que, en resumen, Circular Red hace que las iniciativas de economía circular sean visibles, inspira a más personas a unirse y nos ayuda a tomar decisiones más inteligentes como consumidores.

Automatización y digitalización: la clave para productores de alimentos y bebidas

La automatización reduce la variabilidad en los procesos productivos y por ende, los costos operativos.

Si además se incorpora la digitalización, es posible recopilar y analizar datos de producción relevantes como las variables clave del proceso.

La dedicación a la innovación y el servicio al cliente son claves para liderar las soluciones de automatización y digitalización en la industria de alimentos y bebidas.

Por ello, Tetra Pak reconoce los desafíos que enfrentan sus clientes y cómo estas dos especialidades pueden marcar la diferencia en la industria paraguaya.

Las principales problemáticas que está enfrentando la industria de bebidas y alimentos son: el significativo incremento en costos de los últimos años tanto en servicios, insumos, materias primas y costos de capital; los nuevos desafíos en torno a sustentabilidad (tendencias y nuevas legislaciones); y la dificultad de captar y retener trabajadores calificados.

Este tipo de problemáticas han obligado a todos los actores del sector a navegar en las nuevas dinámicas del mercado global. Una manera de hacerlo es automatizar y digitalizar los procesos.

En este sentido, Tetra Pak, la compañía líder mundial en soluciones de envasado y procesado de alimentos con sede en Paraguay, propone una serie de soluciones de automatización y digitalización (A&D) que ayudan a sus clientes a enfrentar estos desafíos globales.

La automatización reduce la variabilidad en los procesos productivos y por ende, permite reducir los costos operativos. Mientras más automatizado es un proceso menos intervención de operadores habrá y mayor estabilidad en los consumos, así como también un mayor control de calidad.

Si además se incorpora la digitalización es posible recopilar y analizar todos los datos de producción relevantes como las variables clave del proceso, los ingredientes utilizados, qué operador estaba de turno, la fase de mantenimiento del equipo, entre otros. Con este conjunto de datos en tiempo real, es posible la mejora continua de los procesos y la optimización de costos operativos.

Además, hay nuevos desafíos medioambientales relacionados ya que la trazabilidad del proceso contribuye al monitoreo y optimización de consumos energéticos, consumos de agua y pérdidas de producto.

De esta forma, se puede decir que la automatización y digitalización no solo brinda visibilidad sobre el impacto ambiental, sino que también crea un registro auditable de sus esfuerzos de sostenibilidad que es esencial para el cumplimiento normativo.

La A&D también genera oportunidades respecto a la problemática de falta de personal capacitado. Y por último, abre todo un abanico de herramientas para el entrenamiento virtual que busca el desarrollo de competencias de una manera eficiente.

“Nuestra tecnología de automatización y digitalización se traduce en un salto de calidad y eficiencia en la producción, permitiendo a los clientes experimentar una mejora significativa en la calidad de sus productos, lo que fortalece su posición en el mercado y mejora la satisfacción del consumidor", señaló Mauricio Borgeaud, director de servicios para Tetra Pak Cono Sur.

De esta forma, Tetra Pak se compromete a brindar soluciones de A&D que generen beneficios reales para sus clientes, mejorando la eficiencia, minimizando riesgos, maximizando beneficios y generando competitividad en la industria de alimentos y bebidas al integrar inteligentemente procesamiento, envasado y logística, y optimizando operaciones en todos los aspectos.

Acciones efectivas en ciberseguridad para las empresas

Es crucial que las empresas tomen medidas urgentes en lo que respecta a la ciberseguridad.

No se trata solo de una cuestión tecnológica; la seguridad cibernética debe integrarse en la estrategia de negocio.

El Tigo Campus Party fue una ocasión propicia para hablar sobre ciberseguridad. En una de las charlas “Ciberseguridad ¿percepción o realidad?”, se respondió a esta pregunta que surge cuando se aborda el terreno de la protección de datos en las empresas y cuáles son las estrategias más efectivas que se deben tener en cuenta para responder a posibles casos de ciberataques.

Para comprender mejor este aspecto, los panelistas Ignacio Pérez, especialista en ciberseguridad y Nancy Colmán, experta del equipo de Tigo Business, iniciaron separando ambos campos -realidad y percepción-, esto se debe a que muchas veces la percepción está basada en el conocimiento de los riesgos y que tanto cueste mitigarlos, la realidad es el escenario actual de ciberseguridad y es un organismo viviente en constante evolución.

Ambos especialistas coincidieron en que las mejores acciones son aquellas que implementan la capacitación de los recursos humanos, esto debido a que en sus experiencias encontraron que el eslabón más débil en ciberseguridad sigue siendo la persona, por ello, cada lección resulta clave y puede ayudar a prevenir futuros ataques cibernéticos y proteger los activos de la empresa.

“Gran parte de los ataques efectivos son dirigidos a las personas, la estrategia de ciberseguridad de las empresas debe ser integral, abarcar a la tecnología, procesos y sobre todo a las personas. De nada sirve invertir miles de dólares en tecnología y descuidar al recurso humano”, subrayaron los especialistas.

La importancia radica en ordenar los esfuerzos en materia de presupuesto no solo a nivel de tecnologías y procesos, sino también a nivel de concientización y pruebas de ingeniería social éticas con las personas.

EVOLUCIÓN DE LAS AMENAZAS CIBERNÉTICAS EN LOS ÚLTIMOS AÑOS

“Un ataque impacta en 4 perspectivas del negocio: financiera, operacional, reputacional y legal. Es lo que se llama "análisis de impacto de negocio".

Para abordar la ciberseguridad en el presente es importante señalar que las amenazas en los últimos años han ido mutando y no solo enfocándose en vulnerabilidades de la tecnología, sino poniendo foco en técnicas de ingeniería social para obtener permisos, credenciales, accesos a través del engaño a las personas.

En este contexto, es crucial que las empresas tomen medidas urgentes en lo que respecta a la ciberseguridad. Ya no se trata solo de una cuestión tecnológica; la seguridad cibernética debe integrarse en la estrategia de negocio.

Toda esta información indica que ya no se habla solo de personas (hackers) aisladas, sino de una organización bien constituida, con motivación, financiación y metodología.

Dado que es prácticamente imposible conocer todas las amenazas cibernéticas, una buena práctica que las empresas pueden adoptar es comenzar por comprender la tecnología, aplicaciones y servicios que utilizan. En este sentido la capacitación y concientización de los recursos humanos es crucial en cualquier estrategia de ciberseguridad.

Ante la naturaleza inherente de las amenazas y cómo éstas se pueden explotar antes de las acciones para mitigarlas, se puede hacer un paralelismo que el ámbito de la ciberseguridad es un organismo viviente en constante evolución.

Esto desemboca en que la mejor estrategia debe ser la del conocimiento profundo de nuestro propio entorno y agregar capas de seguridad. Con esto se pueden reducir la probabilidad de ataques efectivos.

¿CÓMO ESTAR PREPARADOS EN EL FUTURO PRÓXIMO?

En definitiva, tenemos una nueva visión sobre la ciberseguridad, anteriormente los ataques y sus impactos permanecían ocultos o minimizados debido a que se podía interpretar como una falencia operativa y por ende repercutir en la reputación de la víctima.

Teniendo en cuenta este escenario actual, es imperativo entender que el ciclo de avance tecnológico y nuevas amenazas en ciberseguridad es constante.

La ciberseguridad a menudo se encuentra un paso atrás de las amenazas emergentes. A medida que surgen nuevas estrategias y herramientas de seguridad, los atacantes también perfeccionan sus tácticas para superar las defensas implementadas.

En este aspecto los profesionales concluyeron que es necesario contar con planes de concientización robustos, protección a nivel de firewall y antimalware que detecte amenazas desconocidas, monitoreo proactivo continuo, dobles factores de autenticación y actualizaciones constantes son algunas de las buenas prácticas fundamentales para mantenernos protegidos.

La única forma de afrontar este ciclo es mantenerse constantemente a la vanguardia y alertas, implementando las medidas de seguridad necesarias de manera continua y analizando el nivel de amenazas de las organizaciones a través de una matriz de riesgo.

En business.tigo.com.py se puede conocer más acerca de las soluciones de ciberseguridad útiles para las empresas que buscan afrontar los desafíos mencionados por los expertos.

Todos los días, en ciudades alrededor del mundo, hay gente haciendo cosas increíbles. Creando, innovando, adaptando, progresando, imaginando.

¿Y un banco? ¿No deberíamos ser igualmente ingeniosos?

¿Esforzarnos con la visión, pasión e innovación de nuestros clientes? En Citi, creemos que la banca debe ayudar personas, impulsar empresas, desarrollar comunidades, cambiar vidas.

Durante más de 200 años la misión de Citi ha sido creer en las personas y ayudarlas a hacer sus ideas realidad. Con una combinación integrada de soluciones financieras y una red internacional inigualable que nos da la experiencia local y capacidades globales. Al celebrar el 65º aniversario en Paraguay, renovamos nuestro compromiso con el desarrollo económico, social y cultural del país.

Paraguay se convierte en uno de los mercados de créditos de carbono más formales del mundo

El nivel de forestación en la Región Oriental de Paraguay aumentará de 2,7 millones de hectáreas a 4,0 millones de hectáreas en los próximos 10 años.

Paraguay puede ingresar millones de dólares y diversificar su economía mientras preserva sus riquezas naturales.

El presidente de Paraguay, Santiago Peña, promulgó el viernes 13 de octubre, la ley de créditos de carbono, que permitirá al país acceder a recursos conservando el medioambiente.

Los créditos de carbono son un instrumento internacional que permite a empresas y países compensar las emisiones de dióxido de carbono (CO2) más difíciles de eliminar, invirtiendo en proyectos que mitiguen los gases de efecto invernadero, como la captura de CO2 o la reforestación.

El exceso de CO2 hace que la atmósfera retenga más energía y provoca que suban las temperaturas y se incrementen los eventos meteorológicos extremos.

En términos sencillos, los créditos de carbono son herramientas financieras que permiten a las empresas compensar sus emisiones de CO2. Si una empresa emite CO2, puede «neutralizar» ese impacto adquiriendo créditos de carbono de otro proyecto o entidad que ha logrado reducir o absorber una cantidad equivalente de CO2.

“El nivel de forestación en la Región Oriental de Paraguay aumentará de 2,7 millones de hectáreas a 4,0 millones de hectáreas en los próximos 10 años. Grupo Zapag (Paraguay), Girindus (Suecia), Heinzel (Austria), Apple (EEUU) y Goldman Sachs (EEUU) ya están realizando inversiones y tienen un papel protagónico. El interés de Suiza y el Reino Unido está aumentando rápidamente”, sostuvo Conor McEnroy, presidente de Banco Sudameris.

Por cada uno de los también llamados bonos de carbono, una empresa o un país tiene derecho a emitir una tonelada de dióxido de carbono o el equivalente de otro gas de efecto invernadero.

En función del sistema empleado, cada entidad posee un número limitado de créditos y puede adquirir nuevos de dos

formas: comprándoselos a un tercero o generándolos a través de proyectos de mitigación, como por ejemplo la captura de carbono mediante la reforestación.

El objetivo de este sistema es reducir las emisiones de los gases que están cambiando el clima, penalizando a las empresas y países más contaminantes y abriendo vías de financiación alternativas para aquellos que no gasten sus créditos y decidan traspasarlos. Sin embargo, el desarrollo y aplicación del mercado de bonos de carbono en el mundo ha sido bastante desigual.

“Con la aprobación de la ley, Paraguay se convierte en uno de los mercados de créditos de carbono más formales del mundo; definiendo muy claramente a) quién es el propietario de los créditos de carbono, b) que los créditos de carbono deben medirse y verificarse para que sean válidos, y c) que los créditos de carbono son libremente negociables”, agregó Conor McEnroy.

¿QUÉ TIENEN QUE VER LOS CRÉDITOS DE CARBONO CON PARAGUAY?

El Paraguay, con sus 16 millones de hectáreas de bosques, con el incremento acelerado en sus plantaciones forestales y con su vasta disponibilidad de energía hidroeléctrica limpia y renovable; tiene un potencial enorme para el mercado internacional de créditos de carbono, cuyo valor global en el 2023 se estima en unos 1,2 billones de dólares, monto que se estima podría duplicarse en los próximos 5 años, según un artículo publicado por Ferrere Abogados.

Asimismo, el ministro del Ambiente, Rolando de Barros Barreto, mencionó que con la ley de créditos de carbono, el Paraguay brindará garantía tanto a inversores como a propietarios de carbono, lo que permitirá que varios fondos internacionales aterricen en el país.

Según un artículo de BBVA, se ha demostrado que a mediano y largo plazo, estos proyectos generan ahorros significativos en los costos de producción de las empresas.

“Los créditos de carbono son una forma de preservar la naturaleza mientras se generan ingresos económicos. Paraguay podría recibir ingresos significativos al vender certificados ambientales ligados a sus riquezas naturales”, citó Mersán Abogados entre los beneficios más destacados.

“Crédito de carbono” o “bono de carbono” son expresiones que suelen utilizarse de forma indistinta. Este instrumento financiero internacional ayudará a que el país reduzca sus emisiones y con ello cumplir compromisos internacionales.

“Paraguay en sus NDC (Contribuciones Nacionalmente Determinadas) se ha comprometido en lograr la Neutralidad de Carbono (Net Zero), como parte del Acuerdo de París en 2015. Aplicar los créditos de carbono en Paraguay generará un mercado totalmente nuevo, donde trabajarán miles de personas”, explicó el economista José Aníbal Insfrán.

PROTEGER LA BIODIVERSIDAD Y LOS RECURSOS NATURALES

En entrevista con Wildo González, chief economist de Puente Casa de Bolsa, explicó cómo se puede garantizar eficazmente la integridad de una inversión en

créditos de carbono y cómo podemos implementar en Paraguay.

“Antes de que un proyecto pueda generar créditos de carbono, debe someterse a una evaluación rigurosa realizada por una entidad acreditada y especializada en el ámbito de los mercados de carbono. Esta entidad debe confirmar no solo la validez del proyecto, sino también su eficacia en términos de reducción de emisiones. Esta validación implica adherirse a estándares reconocidos en el mercado de carbono. Asimismo, es crucial realizar un monitoreo continuo y auditorías periódicas del proyecto”, mencionó Wildo González.

Esta práctica garantiza que el proyecto no solo esté en marcha, sino que también esté alcanzando las reducciones de emisiones previstas. Además, la transparencia es esencial en este proceso.

“La metodología adoptada, los resultados del monitoreo y las verificaciones deberían estar disponibles al público. Esta accesibilidad permite un escrutinio más amplio y facilita que las partes interesadas puedan evaluar correctamente la eficacia del proyecto”, agregó el chief economist de Puente Casa de Bolsa.

PLUS: ¿Cuáles son los elementos esenciales para la aplicación de crédito de carbono en Paraguay? Wildo González: Existen numerosos aspectos adicionales que considerar; sin embargo, hay dos elementos que considero cruciales. El primero es la necesidad de involucrar a comunidades indígenas y campesinas locales en el diseño y ejecución de los proyectos, aprovechando su conocimiento tradicional y asegurando que sus derechos y necesidades sean reconocidos y respetados.

El segundo elemento crucial es que el Estado paraguayo debe considerar la creación de incentivos adecuados para atraer inversiones de empresas nacionales e internacionales en proyectos de créditos de carbono. Esto implica también la implementación de exenciones fiscales y potenciar programas de financiamiento para proyectos forestales, como los impulsados principalmente por la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD).

Verificación de emisiones reducidas

Estos proyectos evitan emisiones de CO2

1 crédito de carbono es igual a 1 tCO2e

MERCADO DE CARBONO

Inversiones en nuevos proyectos

Organizaciones, compañías e individuos compran créditos de carbono

Al observar estos aspectos en conjunto, podemos esbozar un camino coherente y ajustado a la realidad paraguaya para la implementación efectiva de créditos de carbono, promoviendo simultáneamente la conservación ambiental y el desarrollo sostenible en el país.

PLUS: ¿Cuáles son los beneficios de aplicar créditos de carbono en la economía paraguaya?

Wildo González: Mediante la venta de créditos de carbono en los mercados mundiales, los proyectos de carbono pueden reportar importantes ingresos a Paraguay. Como estos ingresos pueden invertirse en iniciativas de desarrollo sostenible, puede ser especialmente valioso para el desarrollo sostenible de Paraguay.

Adicionalmente, el programa de créditos de carbono fomenta la regeneración y la conservación, lo que podría ayudar a proteger y aumentar el tamaño de las zonas boscosas en lugares como el Chaco paraguayo y el bosque Atlántico.

La adopción de proyectos de carbono puede diversificar la economía paraguaya, reducir la dependencia de actividades convencionales y apoyar a industrias más respetuosas con el medio ambiente, como la silvicultura sostenible o las energías renovables.

Y algo no menor, Paraguay podría beneficiarse de las inversiones internacionales y las transferencias de tecnología que podrían mejorar importantes áreas de la economía atrayendo proyectos de créditos de carbono.

FACTIBILIDAD Y OPERATORIA EN PARAGUAY

Existen numerosos proyectos que ya participan de los mercados de carbono y que han recibido recursos monetarios para conservar los bosques. Algunos ejemplos:

– Corazón Verde del Chaco: Quadriz Paraguay asociado con Atenil SA

– Forestación de Pastizales Degradados en Caazapá y Guairá: a cargo de Felber Forestal SA

– Forestación Sostenible del Sur de Paraguay: llevado adelante por SilviPar SA

ueno se lanza al ruedo para competir en la gran liga bancaria

El gran reto de ueno bank es convertirse en uno de los principales jugadores de la industria financiera en Paraguay.

ueno planea alcanzar un millón de clientes en el mediano plazo y demostrar que la banca digital llegó para quedarse.

El directorio del Banco Central del Paraguay (BCP) otorgó la licencia bancaria a ueno, el cual pasará a operar bajo la denominación de “ueno bank.”

La misma se oficializó a través de la Resolución N.º 22, Acta N.º 67, emitida el miércoles (22), donde el BCP aprobó la transformación social de la entidad financiera a banco.

Financiera ueno había iniciado la solicitud de conversión a banco en fecha 13 de diciembre de 2021. Luego de haber dado cumplimiento a todos los requisitos legales, regulatorios y de haber aprobado las inspecciones de la Superintendencia de Bancos, ha culminado exitosamente el proceso de conversión a banco. Iniciará sus operaciones bajo la denominación ueno bank SA luego de concretar la inscripción de sus estatutos sociales en la dirección de registros públicos.

“Continuamos realizando esfuerzos para mejorar día a día y afianzarnos como el principal referente de bancarización en Paraguay, brindando apoyo a los segmentos productivos mediante herramientas crediticias acordes a sus necesidades y demostrando cotidianamente que ueno cumple un rol preponderante en la inclusión financiera y social del país”, aseguró Juan Manuel Gustale, presidente de ueno bank.

Grupo Vázquez SAE, accionista mayoritario de ueno bank, es un conglomerado empresarial que se originó en 1945 con Miguel Jacobo Villasanti, con 78 años de trayectoria en Paraguay. Opera en diversos segmentos económicos, mayormente financieros, de tecnología y de servicios. Sus inicios en el mercado financiero se dieron con la firma Credicentro, fundado por Víctor Vázquez hace casi de 40 años.

ueno bank, con más de 400.000 clientes, seguirá enfocándose en promover la bancarización e inclusión financiera de más paraguayos a través de la tecnología, de sus canales digitales y de sus múltiples productos y servicios bancarios.

ueno bank reafirma su compromiso de seguir contribuyendo con el Paraguay y de ser un aliado estratégico para el desarrollo económico y social del país, apuntando a consolidarse como una de las entidades más importantes en el mercado financiero, según un comunicado de prensa.

BANCA DIGITAL

El gran reto de ueno es convertirse en uno de los principales bancos de Paraguay, demostrando que el modelo de banca digital llegó para quedarse y que la tecnología e innovación son pilares fundamentales para alcanzar la tan anhelada bancarización de más paraguayos.

A corto plazo, los retos incluyen continuar el afianzamiento del ecosistema digital como modelo de negocio y seguir fortaleciendo cotidianamente su enorme potencial de incluir financieramente a más personas, contribuyendo a la formalización, educación financiera y a mejorar la calidad de vida de las personas, con un fuerte enfoque en la sustentabilidad.

En el mediano plazo, el reto de ueno es llegar a un millón de clientes, proyección que los llena de estímulo, ya que son conscientes que romper paradigmas y cambiar la manera en la que las personas concebían tradicionalmente al sistema financiero, es posible.

“Convertirnos en la plataforma de acceso para una nueva generación de gente joven es nuestro objetivo. El desafío de contribuir a edificar el futuro de la banca en Paraguay y la región, debe hacerse con mucho esfuerzo, sacrificio y eficiencia, a través de instrumentos tecnológicos, canales no convencionales y apalancándose en la incesante digitalización y automatización de procesos”, resaltó Juan Manuel Gustale.

El presidente de ueno bank recalcó además que para potenciar la bancarización de sectores tradicionalmente rezagados en Paraguay, es necesario seguir apostando fuertemente a todo lo que guarda relación con la tecnología y la automatización de procesos, lo cual es clave para continuar brindando soluciones capaces de incluir financieramente a más personas.

Paraguay destino atractivo: Brasil, EEUU, Países Bajos, Uruguay, España y Chile son los principales inversores

El saldo de inversión extranjera en Paraguay alcanzó US$ 7.666 millones (5% más) en 2022.

Se destaca la dinámica de los flujos netos en intermediación financiera, comercio, producción de químicos, elaboración de aceites y productos metálicos.

En 2022, el flujo neto alcanzó los US$ 725 millones, US$ 540 millones superior al 2021.

En Paraguay, el flujo neto de ID en 2022 fue positivo y alcanzó los US$ 725 millones, US$ 540 millones superior al flujo neto verificado en el año 2021. La cifra resulta de un flujo bruto de entrada de US$ 2.230 millones y un flujo bruto de salida de US$ 1.505 millones.

Por componentes, el flujo neto de ID estuvo explicado, principalmente, por las utilidades reinvertidas, los préstamos netos de ID y en menor medida por las capitalizaciones.

El entorno actual de Paraguay, en comparación con la región, ha sido un factor determinante en la atracción de inversiones en los últimos años.

En ese sentido, Arnold Benítez, economista y director financiero y de mercados en Avalon Casa de Bolsa, sostuvo, “Gracias a su ubicación geográfica estratégica, estabilidad política sin cambios significativos durante casi cuatro décadas, políticas impositivas atractivas, una robusta estabilidad macroeconómica y ante todo, una alta capacidad técnica y solidez para abordar shocks externos de naturaleza estocástica; han sido elementos esenciales para que los números sigan convergiendo a positivo en cuanto a inversión extranjera en Paraguay”.

Con relación al entorno económico, el informe destacó la dinámica que han registrado los flujos netos de ID en intermediación financiera, comercio, producción de químicos, elaboración de aceites y productos metálicos, los que se vieron atenuados por menores flujos netos en las actividades de comunicación, ganadería, transporte, maquinarias y equipos.

Con estos resultados, el saldo de la ID al cierre del 2022 ascendió a US$ 7.666 millones, registrando un incremento del 5% con respecto al año 2021. Las actividades económicas con mayor participación en los saldos de ID son comercio (18%), intermediación financiera (16%), elaboración de aceites (11%) y transporte (7%).

En los últimos años, Paraguay ha recibido inversión directa de un número creciente de países. Actualmente, provienen principalmente de inversionistas residentes en Brasil, Estados Unidos, Países Bajos, Uruguay y España. Otros países que han ampliado su posición en la ID de Paraguay han sido Luxemburgo y Alemania, publicó IP.

El número de países inversores directos en Paraguay ascendió a 48 en 2022. Además, resulta notable el incremento en el número de países inversores, que de un total de 35 en el 2008 se ha incrementado a 48 países en el 2022.

Teniendo en cuenta estas características, el economista Jorge Garicoche destacó algunos puntos a tener en cuenta para una mayor atracción de inversión extranjera, “Paraguay debe potenciar su coordinación institucional, ya que en los últimos años hemos hecho muchos esfuerzos como país, pero en ciertos puntos donde llevamos caminos no llevamos energía. Para que una inversión se instale requiere de varios factores, por lo que la visión debe ser integral”.

Considerando que la ID es una fuente de financiamiento externo importante para el país, la misma ha mostrado un aumento dentro de la estructura de los pasivos de la Posición de Inversión Internacional, pasando del 14% en el 2008 al 29% en el 2022.

Cabe destacar, además, la importancia de la ID como factor que permite el acceso a tecnología de punta para el proceso de producción, que es importada de países con mayor grado de desarrollo y adaptadas a las características del mercado doméstico. Esto también se complementa, generalmente, con un incremento del capital humano de los trabajadores locales que prestan sus servicios en las empresas ID del país receptor.

Igualmente, el mayor grado de competencia de las empresas ID genera incentivos para que las empresas locales optimicen sus procesos de producción, aumentando su eficiencia. Adicionalmente, la llegada de empresas con ID también contribuye a abrir nuevos mercados para los demás agentes de la industria local.

Con respecto a la revisión de la serie histórica de la ID para el periodo 2008-2021, se ha registrado un incremento de los flujos netos de ID en casi todos los años. Las mayores revisiones al alza se observaron en los años 2015, 2017 y 2020.

Saldos de ID por países, 2022

Saldo de inversión extranjera alcanzó US$ 7.666 millones en 2022, un incremento del 5% con relación al año precedente

Estos cambios se explican, principalmente, por el acceso a nueva información sobre los componentes de la ID de empresas no financieras ya existentes en el directorio de informantes, ya sea por las rectificaciones en las cifras de capital, en las utilidades reinvertidas y por la incorporación de nuevos datos sobre activos y pasivos con empresas relacionadas del exterior, así como por la inclusión de nuevas empresas ID, que implica la incorporación de nuevas cifras de capital, utilidades y activos y pasivos con empresas relacionadas del exterior.

Respecto al aspecto que debe mejorar Paraguay en cuanto al aprovechamiento de inversión extranjera, Arnold Benítez concluyó, “Paraguay debe perseverar en la consolidación de la seguridad jurídica y en la desburocratización de los trámites gubernamentales. Además, es imperativo fortalecer la estabilidad política y macroeconómica, así como realizar inversiones en infraestructura y, especialmente, en el ámbito educativo, para impulsar la expansión de las inversiones y atraer nuevas oportunidades de manera eficiente”.

INVERSIÓN DIRECTA A NIVEL MUNDIAL Y REGIONAL

Según el comunicado emitido por el Banco Central del Paraguay (BCP), los flujos mundiales de ID presentaron una disminución en torno al 12%, explicada principalmente por los flujos netos de las economías desarrolladas, afectadas especialmente por los altos precios de los alimentos y la energía, así como por la subida de las tasas de interés, el endurecimiento de las condiciones de financiación, y la incertidumbre en los mercados de capitales.

En América del Sur, el flujo neto de ID experimentó un crecimiento de 73% y superó los US$ 160.000 millones, debido a una mayor inversión en minería e hidrocarburos.

A nivel regional, en América Latina y el Caribe, el flujo neto de ID creció en 51% y superó los US$ 208.000 millones, impulsado por la alta demanda de productos básicos y minerales.

Paraguay, el nuevo destino para la industria inmobiliaria en América

Latina: retorno a la inversión, estabilidad económica y crecimiento potencial

El país cuenta actualmente con un mercado en constante crecimiento, con una demanda creciente de viviendas y espacios comerciales.

Ofrece estabilidad económica, clima favorable para los negocios, régimen tributario competitivo, inflación controlada y disciplina fiscal.

El evidente crecimiento del mercado inmobiliario paraguayo se debe a una serie de factores. Entre ellos destaca el notable crecimiento económico del país, que lleva a un aumento en la demanda de viviendas y espacios comerciales. Así mismo, influye la estabilidad política y social de Paraguay, que lo convierte en un destino atractivo para la inversión extranjera.

Otro factor que hace de Paraguay un potencial hub para la inversión inmobiliaria, es la ubicación estratégica, que le permite presentarse como un centro comercial y logístico para la región.

“Paraguay tiene muchos atractivos para los inversionistas. Por un lado, los bajos impuestos como el IVA y el impuesto a la renta, así como inflación de un digito, el dólar estable, la facilidad de realizar inversiones sin trabas para extranjeros, son algunos de los más destacados. Por otro lado, pero no menos influyente, Paraguay se ve favorecido por la situación económica y política de los países de donde proviene la mayoría de los inversores”, explicó Raúl Constantino, presidente de la Cámara Paraguaya de Desarrolladores inmobiliarios del Paraguay (Capadei) y empresario del sector inmobiliario.

Raúl Constantino aseguró además que el crecimiento del mercado inmobiliario en Paraguay en los últimos años es fruto del trabajo de los desarrolladores locales que apostaron a este sector aun con muchas condiciones desfavorables.

“Los inversores paraguayos lograron impulsar un rubro pujante para el desarrollo económico. La industria inmobiliaria, así como se la ve hoy, en constante crecimiento y generando importantes volúmenes de unidades, comenzó aproximadamente hace 9 años atrás, gracias a estos desarrolladores locales que apostaron al mercado”, enfatizó.

OPORTUNIDADES Y DESAFÍOS

Las oportunidades en Paraguay para los inversores inmobiliarios son numerosas. El país ofrece un mercado en constante crecimiento, con una demanda creciente de viviendas y espacios comerciales.

Otra oportunidad resaltante es la estabilidad económica, además del clima favorable para los negocios, precios y régimen tributario competitivo, inflación controlada y disciplina fiscal.

Sin embargo, también existen algunos desafíos que los inversores deben considerar. Uno de los principales es la falta de infraestructura en algunas zonas del país y la falta de oportunidades laborales que puede verse mermada con mayor inversión por parte de industrias y empresas extranjeras.

“Los desafíos son muchos, desde generar un producto adecuado a las posibilidades de la población, como el de mantener la salud del sector, basada en la confianza que tienen los compradores en los desarrollos en pozo. Debemos hacer hincapié también en el cuidado de los desarrollos que se realizan y ofertan, teniendo en cuenta el respaldo que estos tienen, a fin de no destruir un valor fundamental: la confianza”, destacó Raúl Constantino. Así también, algunas de las tendencias que están moldeando el mercado inmobiliario paraguayo son el aumento de la demanda de vivienda asequible y la inversión en desarrollos sostenibles.

Al respecto, Raúl Constantino manifestó, “Cuando enumeramos las condiciones desfavorables, podemos citar un escaso o casi nulo crédito hipotecario, así como la altísima burocracia de las instituciones públicas, la falta de inversión en infraestructura por parte de los municipios y el Estado, entre otras”.

Según una publicación de DFSUD (Chile), durante las últimas dos décadas, Paraguay ha estado trabajando en su desarrollo y en atraer nuevas inversiones. Medidas de intercambio favorables impulsaron los precios de los productos de exportación y el país empezó a mostrar una macroeconomía más sólida, estable y segura para inversionistas extranjeros.

Una de las industrias que más se ha potenciado en los últimos años es la inmobiliaria. El mercado muestra muchos cambios y avances interesantes, principalmente gracias a la aparición de un abanico de ofertas que se ajustan a todas las necesidades y posibilidades de la población.

“Hoy en día contamos con desarrollos para todos los bolsillos y en diferentes ciudades del país. El sector hizo la tarea, generar productos para todos. Más que nunca, es fundamental que el gobierno y las municipalidades hagan lo suyo”, finalizó Raúl Constantino.

DESTRONANDO A URUGUAY

El artículo de DFSUD destacó que años atrás el atractivo hacia el mercado inmobiliario estaba centrado en Uruguay. Pero ese mercado se ha tornado más conservador y además se ha hecho un poco caro en dólares en comparación con otros países latinoamericanos. A esto hay que sumar que las presiones inflacionarias y las devaluaciones de las monedas, un común denominador en gran parte de la región, pero que puede ser aprovechado para la inversión en dólares de rentas altas.

Paraguay ofrece estabilidad, poca inflación, reglas claras, continuidad y previsibilidad de la inversión. Por ejemplo, en el país la oferta hotelera no está tan desarrollada.

Pero el mercado no solo se ha reacomodado en la región, sino también dentro del mismo Paraguay. Hasta hace unos años, los argentinos eran los principales inversionistas en ese mercado, pero hoy son superados por los brasileños, quienes están aprovechando la ley de maquila, que les permite producir cierto porcentaje de los productos y reexportar con un régimen tributario que no les afecta impositivamente.

En paralelo, el interés desde Chile también ha venido creciendo durante los últimos años. Hasta 2021 se hablaba que los chilenos estaban invirtiendo alrededor de US$ 300 millones en Paraguay.

La tendencia va de la mano de la previsibilidad económica y de gobierno, y acompañada de la posibilidad de invertir y tener retorno en dólares en aproximadamente un 5% a 6% anual de la inversión; y una valoración por plusvalía del 10% al 20%, dependiendo en qué zona de Paraguay se encuentre la propiedad.

Es decir, en Paraguay la tierra aumenta su valor en un 10% anual, sobre su valor real. El interés también ha llegado de Bolivia, Perú y otros países extrazona que no eran frecuentes, como Portugal o Alemania.

En el área residencial las zonas con mayor foco son Asunción y Gran Asunción. En cuanto a logística, Ciudad del Este y Hernandarias se han convertido en las ciudades receptoras, especialmente luego de que Brasil asumiera al mercado paraguayo como su centro de distribución.

En el caso de las primeras urbes, se están invirtiendo cerca de US$ 2.000 millones en desarrollos inmobiliarios, cifra que en los próximos años esperan que crezca a unos US$ 3.000 millones. De ese monto, el 30% es inversión extranjera, equivalente a unos US$ 900 millones.

Fitch mantiene calificación de Paraguay en BB+ con perspectiva estable, a un escalón del grado de inversión

La clasificadora informó que elevó el country ceiling del país, lo que implica que empresas paraguayas pueden ser consideradas grado de inversión.

Así también, mantuvo la calificación soberana de Paraguay en BB+ con perspectiva estable.

La calificadora de riesgos Fitch Ratings decidió mantener la calificación crediticia del Paraguay (BB+) así como su perspectiva estable, al cierre de la revisión anual de calificación riesgo país 2023.

El rating de Paraguay refleja su trayectoria de políticas macroeconómicas prudentes y consistentes, deuda pública baja en comparación a sus pares y la sólida liquidez externa, informó el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

Asimismo, la calificadora elevó el country ceiling de Paraguay a BBB- (grado de inversión) de BB+. Esta decisión implica que empresas paraguayas con destacado desempeño financiero tienen el potencial de ser calificadas como grado de inversión. Es importante destacar que esto implica un avance hacia el grado de inversión de la calificación soberana del país.

“Fitch reafirmó la calificación soberana y otorgó una mejora en el country ceiling de Paraguay. Esto permite que empresas en Paraguay, con destacado desempeño, puedan calificar como de grado de inversión. Seguimos trabajando para mejorar la economía del país”, afirmó el ministro de Economía, Carlos Fernández Valdovinos.

Fitch Ratings considerando el cambio reciente de gobierno en Paraguay resaltó una amplia continuidad de

la política económica. Asimismo, que la nueva administración ha planteado impulsar una agenda verde y favorable para las empresas con el objetivo de fortalecer el papel del sector privado en la economía e impulsar el empleo formal, por lo cual, se han avanzado con algunas iniciativas, como por ejemplo, la ley de créditos de carbono.

También destacó la continuidad de las reformas en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas (PCI) acordado con el Fondo Monetario Internacional, como ser la creación de un organismo regulador del sistema de pensiones y la reforma del sistema de pensiones del sector público (Caja Fiscal), que fueron presentados al Congreso.

Por otra parte, la calificadora Fitch pronostica un crecimiento del 5,2% para el 2023, impulsado principalmente por la recuperación de los sectores agrícola e hidroeléctrico, tras una baja al 0,1% en el 2022 a raíz de la sequía.

Además estima que el crecimiento se mantendrá sólido en 4,5% en el 2024 y el 2025, respaldado por una cartera de grandes proyectos de inversión en celulosa, hidrógeno verde y biocombustibles. Estas inversiones, sumadas al crecimiento gradual del sector de maquila, apoyan los esfuerzos para alentar la diversificación económica de Paraguay.

Cabe señalar que Paraguay ha logrado mantener su calificación crediticia con las tres calificadoras de riesgo, Standard & Poor’s, Fitch y Moody’s, en un escenario regional complejo en el cual otros países han empeorado su rating y perspectivas en los últimos años.

QUÉ DICEN LAS CALIFICADORAS DE RIESGO SOBRE PARAGUAY

– Fitch Ratings: en noviembre de 2023 mantuvo la calificación de Paraguay en BB+ (a un peldaño del grado de inversión) con perspectiva estable.

– Standard & Poor’s: en marzo de 2023 mantuvo la calificación de la deuda soberana paraguaya en ‘BB’, con perspectiva ‘estable’. El país se ubica a dos peldaños del grado de inversión, según el rating de S&P.

– Moody’s Investors Service: en julio de 2022 conservó la nota de Paraguay en Ba1 (a un escalón del investment grade), pero mejoró la perspectiva a positiva.

Actualizado al jueves 2 de noviembre de 2023

Fuente: Agencias / Elaborado por © Revista PLUS Research

Rating de Paraguay

Calificación de riesgo de las tres agencias anglosajonas

GRADO DE INVERSIÓN

Fitch Ratings: en noviembre de 2023 mantuvo la calificación de Paraguay en BB+ (a un peldaño del grado de inversión) con perspectiva estable.

Standard & Poor’s: en marzo de 2023 mantuvo la calificación de la deuda soberana paraguaya en ‘BB’, con perspectiva ‘estable’. El país se ubica a dos peldaños del grado de inversión, según el rating de S&P.

Moody’s Investors Service: en julio de 2022 conservó la nota de Paraguay en Ba1 (a un escalón del investment grade), pero mejoró la perspectiva a positiva.

Actualizado al jueves 2 de noviembre de 2023

Fuente: Agencias / Elaborado por Revista PLUS Research © Revista PLUS Research

El mercado de capitales en Paraguay experimenta un notable crecimiento

El mercado de valores paraguayo lleva años observando un crecimiento sólido y sostenido, con cada vez más empresas emisoras, más inversores registrados y un mercado secundario que ofrece la liquidez requerida por los participantes.

En los últimos años, el mercado de capitales en Paraguay ha experimentado un notable crecimiento. A partir del 2020 se registró un aumento significativo en el volumen negociado que permitió impulsar este segmento de la economía.

Sin embargo, el 2022 fue un año desafiante debido a las elevadas tasas de interés que generaron una disminución en las emisiones y negocios.

Aun así, la imparable evolución del mercado bursátil en Paraguay se ha caracterizado gracias a múltiples facetas, desde la tecnología hasta la diversificación de instrumentos financieros, pasando por el volumen y la diversidad de las operaciones.

A pesar de los desafíos, en 2023 la industria experimentó un aumento del doble del volumen negociado en el año anterior, con un crecimiento sustancial en cuanto a las nuevas emisiones. Los expertos proyectan seguir con esta dinámica en los próximos años.

Los inversores están siempre dispuestos a canalizar su dinero en aquellas empresas que satisfagan sus objetivos: el mercado de valores es una de las fuentes más importantes para obtener diversificación y rentabilidad.

VOLUMEN OPERADO POR CASA DE BOLSA 2022

CADIEM CBSA REGIONAL CBSA

AVALON CBSA

INVESTOR CBSA

PUENTE CBSA

ITAU INVEST CBSA

VALORES CBSA

EMISIONES PUBLICAS DIRECTAS

ASU CAPITAL CBSA

CAPITAL MARKETS CBSA

TRADERS PRO CBSA

FAIS CBSA

ONE ASSET CBSA

MILLENIA CAPITAL CBSA

CBSA

En la actualidad, más de 14.000 inversionistas -ya sean individuos o empresas- utilizan la bolsa para generar ingresos a largo plazo a través de instrumentos accesibles. Esta diversificación contribuye a la construcción de portafolios más robustos y al fomento de un mercado de inversión más sólido.

La proliferación de casas de bolsa es un testimonio del crecimiento del mercado bursátil. Actualmente, Paraguay cuenta con alrededor de 24 casas de bolsa y este número sigue en aumento.

En la primera edición del especial Actividad y Resultados del Mercado de Valores Paraguay 2023, cuenta con un análisis del mercado de

valores de Paraguay con entrevistas a sus principales actores y especialistas, con el fin de impulsar al mercado de capitales como herramienta fundamental para dinamizar el flujo de inversiones e impulsar el crecimiento económico de Paraguay.

CADIEM: 20 años marcando el paso del mercado de capitales en Paraguay

CADIEM es una empresa paraguaya líder en el mercado de capitales, que ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros.

Fundada en 2003 con el objetivo de contribuir al desarrollo del país, a lo largo de sus 20 años de trayectoria ha crecido de manera sostenida, convirtiéndose en un referente de la industria.

El mercado de valores de Paraguay ha evolucionado de manera acelerada y destacable en los últimos 30 años.

En el primer semestre de 2023, la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) superó todas las expectativas alcanzando una cifra histórica al superar los G. 15 billones en volumen acumulado, cerrando montos récord. Esto evidenció un aumento del 86,98% frente a lo acumulado en el mismo periodo del ejercicio anterior.

En ese sentido es importante recordar que el mercado de capitales muestra un crecimiento optimista luego de haber cerrado un 2022 con valores que se ubicaron levemente por debajo de lo que había sido el 2021 debido al contexto de tasas de interés. En el 2023, la dinámica ha sido positiva.

Esta gran evolución también se ve reflejada en la cantidad de participantes del mercado, siendo actualmente más de 20 las casas de bolsa las que operan en Paraguay.

CADIEM cerró el primer semestre de 2023 liderando el crecimiento del mercado con un volumen negociado de G. 6,7 billones en ambas puntas; con emisiones destacadas como la del BID Invest (G. 90.000 millones); Biotec del Paraguay (G. 65.000 millones); y Alpacasa (US$ 1,3 millones). CADIEM actualmente cuenta con el 22% de participación de mercado.

Por otro lado, el mercado de fondos mutuos no se quedó atrás en los primeros seis meses de 2023. El mismo se encuentra progresando notablemente desde el cierre del ejercicio 2022, sumando nuevas administradoras al mercado lo cual refleja el potencial de estos instrumentos.

En ese aspecto, la industria de fondos mutuos acumuló más de G. 5,5 billones de patrimonio administrado en el primer semestre de 2023. También liderando este mercado, CADIEM sumó más de G. 1,6 billones, representando un 29% de cuota de mercado.

Asimismo, resalta el impulso de la industria de fondos de inversión con más de 30 fondos habilitados, lo que permite a los inversionistas contar con más instrumentos para diversificar aún más su capital en rubros como el inmobiliario, forestal, industrial, ganadería, de manera accesible, representando así una gran oportunidad para los inversionistas.

“Somos muy optimistas de que todo lo que se viene a futuro sea mejor. Siempre digo que lo mejor está por venir, porque realmente el mercado de valores se ha desarrollado muchísimo. Este año cumplimos veinte años, nacimos en el 2003 y estamos muy contentos de lo que se hizo hasta ahora, creemos que lo que se hizo en estos últimos veinte años, probablemente se duplique en los próximos cinco”, resaltó Elías Gelay, presidente de CADIEM Casa de Bolsa.

CADIEM pone al cliente en el centro de su estrategia, ofreciendo un servicio personalizado y de alta calidad.

CADIEM apunta a mantenerse a la vanguardia, innovando, capacitando y desarrollando productos adecuados a las necesidades de los clientes.

INICIOS

CADIEM cuenta con un equipo de profesionales altamente calificados y motivados, comprometidos con el éxito de la empresa.

CADIEM nació en el año 2003 cuando el mercado bursátil iniciaba su movimiento en Paraguay. El sueño de sus iniciadores era contribuir al desarrollo de Paraguay ofreciendo diversos productos y servicios financieros que se adapten a las necesidades de cada cliente.

La historia de la empresa representa su experiencia. Una historia que los fortalece y desafía a mirar el futuro con más ánimo de servir a los clientes. Actualmente cuenta con una amplia gama de asesoría financiera para responder a los requerimientos de sus clientes, desafiando la capacidad para encontrar soluciones financieras modernas y eficientes.

CADIEM destaca por innovar y desarrollar productos adecuados para sus clientes, a quienes coloca en el centro de toda la operación. Su principal objetivo es mejorar la calidad de vida de las personas y empresas, a través de la educación financiera, de ahorro e inversiones.

“Confiamos en que un mejor manejo del dinero puede llevar a decisiones más acertadas, porque nuestros clientes, antes de ser clientes, son personas”, afirmaron los directivos de la compañía.

CADIEM Casa de Bolsa lleva

20 años ofreciendo servicios corporativos de asesoramiento integral, proporcionando acompañamiento a las empresas que desean cotizar en la bolsa de valores, realizando un análisis y posteriores trámites para ingresar al mercado bursátil.

Además de asesoramiento y estructuración de emisiones privadas, por medio de los diferentes instrumentos como bonos, acciones y deuda privada; las empresas tienen la posibilidad de captar recursos del público para financiar diversas operaciones y proyectos.

Las condiciones del financiamiento se adaptan al flujo de caja y necesidades de cada empresa. Así también, cuenta con una amplia cartera de clientes inversionistas a quienes ofrece estos instrumentos en caso que se adecuen a su perfil.

CADIEM Administradora de Fondos nace en el 2014 con el lanzamiento del primer fondo mutuo en Paraguay. Desde entonces acompaña el crecimiento de empresas nacionales e internacionales a través de alternativas de financiamiento y planificación financiera, con productos y servicios adecuados a cada objetivo.

“CADIEM inició sus operaciones con 8 personas. Si bien en aquél momento, existían cinco casas de bolsa en el mercado paraguayo, solo dos operaban periódicamente. Así que los desafíos se centraban principalmente en la falta de conocimiento sobre el funcionamiento del mercado de valores, las ventajas financieras y tributarias para la expansión de los negocios, alternativas para los inversionistas al momento de aplicar su capital e incluso sobre los sujetos del mercado”, explicó Gloria Ayala Person, directora de CADIEM.

Desde el inicio, el principal interés de CADIEM fue contribuir al desarrollo del país ofreciendo diversos productos y servicios financieros que sean de gran utilidad a las personas, familias y empresas.

A la fecha, mantiene su objetivo de servir para mejorar la calidad de vida de sus clientes a través de planes de inversión que sean apropiados a su perfil.

“Nuestra reputación se basa en valores y principios innegociables, esa experiencia demostrada en nuestra historia también nos compromete, fortalece y desafía a seguir construyendo el presente y el futuro a través de una amplia gama de soluciones financieras modernas y eficientes, con un equipo profesional altamente capacitado”, manifestó Gloria Ayala Person.

A la opinión de la directora de CADIEM, la entidad representa un espacio confiable para la generación de valor monetario basado en el compromiso, que se concreta con servicios financieros profesionales éticos y transparentes, at<endiendo de manera consciente y constante las relaciones con accionistas, colaboradores, clientes, proveedores, autoridades y la comunidad en la que actúa con responsabilidad e integridad.

A lo largo de los años, la empresa atravesó varios momentos importantes que marcaron su trayectoria y le permitieron destacar. Entre ellos resalta que, en el año 2012, abrió su capital invitando a algunos clientes a sumarse como accionistas con el propósito de fortalecer el capital para la apertura de una administradora de fondos patrimoniales.

“Esta decisión -sin duda arriesgada por la incertidumbre que implicaba nuevamente ser pioneros en desarrollar un mercado-, se vio fortalecida ante la positiva respuesta que recibimos. Además, permitió reforzar nuestro compromiso de servir con profesionalismo, ética y transparencia”, resaltó Gloria Ayala Person, directora de CADIEM.

Hitos y crecimiento sostenido

La coordinación con la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) y la Superintendencia de Valores, así como las emisiones de bonos y acciones por parte de empresas importantes, han sido factores clave para el fortalecimiento del mercado de capitales en Paraguay. Esto ha generado confianza entre los inversores, que han decidido ingresar a la industria.

“En el caso de CADIEM, la apertura de capital para el ingreso de nuevos accionistas fue fundamental para su crecimiento. El primer proyecto de la empresa -tras la apertura de capital en 2012-, fue la formación de una administradora de fondos. Hoy, nos complace ver cómo ha crecido la industria en Paraguay, siendo una empresa pionera en este sentido”, aseguró Elías Gelay, presidente de CADIEM Casa de Bolsa SA.

En cuanto a las acciones potenciadas por la empresa para mantenerse a la vanguardia durante 20 años, el presidente de CADIEM resaltó tres factores clave:

- Innovación constante: CADIEM siempre ha estado a la vanguardia gracias al desarrollo de nuevos productos y servicios.

- Enfoque en el cliente: considerando a los mismos como socios y convencidos que la colaboración mutua es clave para el éxito.

- Talento interno: cuenta con un equipo de profesionales altamente calificados y motivados, que hacen a CADIEM un referente en el mercado.

Entre los mayores hitos de CADIEM que marcaron un antes y un después para la industria de valores en Paraguay, Elías Gelay citó la emisión de bonos de la empresa Telecel, que representó un respaldo importante para un mercado que «casi no existía».

“La emisión de acciones preferidas de Banco Regional también atrajo muchos inversores nuevos al mercado y sirvió para dar visualización a lo que se estaba haciendo en ese momento”, enfatizó.

Por otro lado, resaltó la emisión de bonos de un organismo multilateral como BID Invest que presentó al mercado títulos de riesgo menores a los del país, en moneda local.

“Así mismo, fue un hito importante la creación de la administradora de fondos de CADIEM, que dio paso a un mercado que no existía, hablando tanto de fondos mutuos como de inversión”, observó Elías Gelay.

En lo referente al talento humano, CADIEM ha destacado por su compromiso con la capacitación, la cultura organizacional y el clima laboral. En ese sentido, la empresa ha capacitado a la mayoría de sus colaboradores, así como a muchas personas que hoy operan en el mercado.

“Algo que siempre nos distinguió y diferenció, es nuestra cultura organizacional, que la hemos desarrollado a lo largo de los años y se plasma en las «Reglas de Oro» que rigen nuestro actuar diario”, sostuvo el presidente de CADIEM, Elías Gelay.

Gracias a las encuestas Great Place to Work (GPTW), CADIEM tiene la oportunidad de conocer herramientas de gestión que ayudan a crear y mantener un excelente clima laboral que impulsa el logro de los objetivos de la organización.

Al respecto, subrayó Elías Gelay que, “En pandemia, CADIEM creó el área de «Agentes Referenciadores» para ayudar a personas que habían quedado sin trabajo. Esta área ha permitido impulsar una red conformada por más de 45 personas a la fecha”.

era.

ACTIVIDAD & RESULTADOS

Ala visión de César Paredes, presidente de CADIEM, el potencial del mercado bursátil para los próximos años está en la internacionalización y con ello, el aumento de los volúmenes operados.

“Por esto, el principal desafío para CADIEM será preparar al equipo y la estructura que se encargará de llevar adelante la empresa en los próximos 10 años”, aseveró.

Con relación a los resultados de la empresa al cierre de octubre de 2023, el directivo resaltó un volumen negociado en la bolsa de G. 12.486 millones (unos US$ 1.670 millones).

Así mismo, CADIEM obtuvo activos bajo

manejo por US$ 700 millones; patrimonio administrado en fondos por valor de US$ 235 millones; y 12.500 inversionistas.

“La escucha atenta a los clientes nos ha permitido seguir sus necesidades y preferencias. Esto, junto con la calidad de nuestros servicios y productos, nos ha posicionado como líderes en el mercado”, expresó César Paredes.

En ese contexto, Paredes asegura que CADIEM apunta a seguir liderando el mercado de capitales de Paraguay a través de una fuerte inversión en tecnología, capacitación y la incorporación de profesionales.

Esta inversión se centrará en los siguientes pilares:

- Tecnología: la inversión en tecnología de vanguardia es fundamental para CADIEM en cuanto a la mejora de la eficiencia de procesos y para ofrecer a sus clientes una experiencia más personalizada.

- Capacitación: en este punto, la compañía

seguirá invirtiendo en la capacitación de sus colaboradores para garantizar que cuenten con las habilidades y conocimientos necesarios para brindar un servicio de excelencia a los clientes.

- Incorporación de profesionales: CADIEM buscará además incorporar profesionales con experiencia y talento para reforzar su equipo y continuar creciendo.

Para finalizar, César Paredes insistió que CADIEM se inspira en el compromiso de sus colaboradores con el cliente, la calidad de sus servicios y la excelencia de su asesoramiento.

“Los inversionistas eligen a CADIEM por los siguientes motivos: nos comprometemos a proteger las inversiones de nuestros clientes ayudándolos a alcanzar sus objetivos financieros. Ofrecemos, además, asesoramiento profesional personalizado, ayudando a los clientes a tomar las mejores decisiones financieras. Así mismo, promovemos la educación financiera brindando herramientas que permitan a los interesados entender los riesgos y las ventajas de invertir”, concluyó César Paredes, presidente de CADIEM.

Mercado de valores en Paraguay

En 1991 se promulgó la ley del mercado de valores paraguayo (N.° 94/91), que establecía reglas de juego claras y precisas para los participantes y para constituir el marco legal de referencia que regirían las negociaciones y demás procedimientos necesarios para la realización de transacciones bursátiles en Paraguay.

Esto llevó a la creación de la autoridad reguladora: la Comisión Nacional de Valores -actualmente Superintendencia de Valores-, institución responsable de controlar, asegurar y regular el desarrollo del mercado.

En el año 1993, mediante la ley N.° 94/91 y los incentivos que se ofrecía, se sumaron 5 nuevas sociedades a la lista de SAECA. El 11 de octubre de ese mismo año, se produce la gran reapertura de las ruedas de negociación de la bolsa de valores, con la participación de 9 sociedades emisoras registradas.

Este acontecimiento es considerado como el

gran punto de partida para el historial operativo de la Bolsa de Valores y Productos de Asunción

SA (BVPASA), actual Bolsa de Valores de Asunción (BVA). Desde ese momento se cuenta con datos estadísticos sobre todas las operaciones bursátiles realizadas en Paraguay.

Por otra parte, en marzo de 1995 se logra la promulgación de la ley N.° 548/95 de retasación y regularización de bienes de empresas. La misma permitía otorgar importantes incentivos fiscales (% de disminución de la tasa del impuesto a la renta) para aquellas empresas que regularizaran su situación patrimonial, modificaran sus estatutos sociales e inscribieran sus acciones emitidas en los registros de la BVPASA.

Años más tarde, la ley de mercado de valores fue modificada, actualizada y modernizada a tiempos actuales, con la ley del mercado de valores N.° 1284/98, que entra en vigor a partir del 3 de agosto de 1999. Posteriormente, la misma fue derogada por la ley N.° 5810/17, Ley de mercado de valores vigente

en la actualidad.

En el año 2004, se realiza la emisión de bonos corporativos por US$ 6 millones de la empresa Telecel SA. Así mismo, en entre el año 2008 y 2009 se efectúa la emisión de acciones preferidas de Banco Regional para la compra del ABN Amro Bank.

Por otra parte, en mayo del 2010 y luego de meses de desarrollo, la tecnología llegó a la bolsa con la implementación del sistema electrónico de negociación (SEN), más conocida como “bolsa electrónica”, la cual redundó en un aumento de las negociaciones de este título de deuda a partir del uso de dicho sistema. Con el paso de los años, fue migrando a un sistema más moderno y adecuado a las nuevas tecnologías.

Entre el 2011 y el 2022 se sumaron varias empresas privadas importantes para la economía paraguaya, también entidades públicas, municipalidades, así como el Ministerio de Hacienda (ahora Ministerio de Economía y Finanzas), la Agencia Financiera de

Desarrollo (AFD), entre otras.

Los plazos a los que emitían las empresas se ampliaron bastante, alcanzando promedios de entre 3 y 5 años para emisiones en guaraníes. Y de 3 a 4 años para emisiones en dólares.

Existen antecedentes de emisiones que poseen plazos de 10 años, mayormente entidades financieras y municipalidades emitieron a este plazo. Actualmente, los promedios para emisiones en guaraníes alcanzan 9 años y para emisiones en dólares, 8 años.

En 2019 se aprobó e implementó la reglamentación que aprueba la emisión de acciones escriturales y/o desmaterializadas, que permite a las SAECA emitir y operar dichos títulos de manera electrónica.

CADIEM lleva 20 años ofreciendo servicios corporativos de asesoramiento integral, proporcionando acompañamiento a las empresas que desean cotizar en la bolsa de valores.

ELIAS GELAY

Presidente de CADIEM Casa de Bolsa SA y vicepresidente de CADIEM Administradora de Fondos SA.

Economista egresado de la Universidad Nacional de Asunción (UNA). Es máster en administración de empresas por la Universidad Católica de Asunción.

Posee un título en didáctica universitaria por la facultad de derecho de la Universidad Nacional de Asunción. Además, un posgrado en dirección de finanzas por la Universidad Americana.

Así mismo, se desempeña como docente de la materia mercado de capitales en la Universidad Nacional de Asunción (UNA) y en la Escuela de Administración de Negocios EDAN.

Directora de CADIEM Casa de Bolsa SA y de CADIEM Administradora de Fondos Patrimoniales SA.

Es economista egresada de la Universidad Nacional de Asunción (UNA). Presidente de la Asociación de Empresarios Cristianos (ADEC).

Posee un máster en administración de empresas por la Universidad Católica de Asunción. Así como un doctorado en economía y administración de empresas por la Universidad de Sevilla (España).

Presidenta de Cavida, Potenciarte y Superarte SA. Directora y vicepresidente del Club de Ejecutivos del Paraguay y conferencista internacional sobre finanzas personales, familiares y corporativas.

Es coach ontológico profesional certificada por Yoica. Presentadora de las cápsulas diarias televisivas de salud financiera, Hablando de Dinero.

CÉSAR PAREDES

Presidente de CADIEM Administradora de Fondos Patrimoniales SA y vicepresidente de la Bolsa de Valores de Asunción.

Es además, presidente de la ASOBOLSA y de la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY).

Economista egresado de la Universidad Nacional de Asunción (UNA), posee un máster en finanzas y otro en administración de empresas por la Universidad Católica de Asunción.

Encargado de la cátedra de mercado de capitales en la carrera de contabilidad de la facultad de economía de la UNA. Columnista invitado de medios escritos, radiales y televisivos sobre temas de bolsa de valores, tipo de cambio y economía.

“El mercado de valores es uno de los motores del desarrollo económico de Paraguay”

El principal desafío de la industria es integrar el mercado paraguayo al mundo.

Uno de los puntos prioritarios es fortalecer las instituciones que participan del sector.

El 2023 -en general- fue un buen año para todas las unidades de negocios de Puente Casa de Bolsa. La entidad logró incrementar sus activos bajo administración tanto en el negocio de wealth management (onshore y offshore) a través de su servicio internacional, como en los fondos mutuos y de inversión.

Además, aumentó considerablemente su participación en Paraguay en nuevas emisiones, dando mayores alternativas de inversión a sus clientes -tanto en guaraníes como en dólares- y nuevas formas de financiamiento a empresas locales para el desarrollo de sus negocios.

“En otro orden, hemos crecido casi un 20% en el plantel de colaboradores en Paraguay, no solo para acompañar el crecimiento de la operación de este año, sino preparándonos para lo que esperamos sea un gran y muy desafiante 2024”, expresó Antonio Cejuela, director del Grupo Puente en Paraguay.

A la opinión de Antonio Cejuela, el 2023 se caracterizó principalmente por la presencia de inversores más activos y por un aumento en el porcentaje destinado a inversiones en mercado de capitales.

“En términos de tendencias, el contexto global de mercados ayudó al crecimiento del negocio con clientes muy activos aprovechando las oportunidades que otorgan los actuales niveles de tasas de interés ubicadas en niveles históricamente altos. En el caso de Puente, este atractivo contexto internacional fue posible aprovechar sobre la base del modelo de gestión y conocimiento del cliente, nuestra principal diferenciación en el mercado”, aseguró el director de Puente Paraguay.

Puente brinda a los inversores paraguayos la posibilidad de acceder a prácticamente todos los activos disponibles en el mundo, a través de un servicio internacional que -sin dudasrepresenta una gran oferta de valor en Paraguay y que permite -ante un mercado cada vez más competitivo- obtener mejores niveles de rendimiento con activos de menor riesgo.

PERSPECTIVAS

Puente mantiene buenas expectativas y proyecciones para el 2024 y espera seguir creciendo de manera sostenida, tanto a nivel local como global. Hace dos años la marca inauguró su oficina en Estados Unidos y en 2023 en España, lo que implica para sus clientes la posibilidad de contar con una mayor gama de activos a la hora de construir sus portafolios de inversiones.

“En Paraguay vemos un mercado en desarrollo, con una mejora en los volúmenes operados y con la incorporación de la Caja de Valores como central depositaria, podremos dar los primeros pasos para la integración a los mercados internacionales”, manifestó Antonio Cejuela.

Por otro lado, destaca que Puente tiene una verdadera vocación de mercado de capitales y es especialista en dicha actividad, lo que permite a la firma estar a la vanguardia de la innovación financiera no sólo en la incorporación de tecnología, sino en el desarrollo de nuevos productos y opciones, tanto para emisores como para inversores. Esto hace que uno de sus objetivos sea contribuir al desarrollo de los mercados donde opera.

“Respecto a Paraguay, hemos ampliado nuestra base de colaboradores con profesionales de primer nivel que están preparados para dar el salto de calidad que el país exigirá en los próximos años. Nuestra cobertura y presencia global permite anticiparnos a los cambios y la experiencia nos permite trabajar con antelación para superar las expectativas de nuestros clientes”, aseguró Antonio Cejuela.

ANTONIO HÉCTOR CEJUELA

Director del Grupo Puente con sede en Paraguay.

DESAFÍOS DEL MERCADO DE VALORES

Las casas de bolsa de Paraguay son el canal que conecta al mercado bursátil con los inversores, compañías y organizaciones -locales e internacionales- que eligen al mercado de capitales como espacio para impulsar sus planes de crecimiento.

“La industria de valores es uno de los motores del desarrollo económico de Paraguay; y Puente -por trayectoria, solidez y conocimiento- es un actor relevante del mercado en la región; así como un socio estratégico para quienes buscan alternativas de inversión y financiamiento en los países donde operamos”, sostuvo el director de Puente Paraguay.

A la visión de Antonio Cejuela, el principal desafío que enfrenta la industria se basa en integrar el mercado de capitales de Paraguay al mundo. “Estamos frente a una gran oportunidad para que esto suceda, con un buen ciclo económico, cerca de obtener el grado de inversión y para eso debemos prepararnos”.

Uno de los principales puntos será fortalecer las instituciones que participan del mercado de valores en Paraguay. En este sentido, explicó que la creación de la Caja de Valores es un importante paso para facilitar la interacción del mercado local con el extranjero.

Adicionalmente, Antonio Cejuela consideró importante trabajar en aportar mayor cantidad de instrumentos al mercado local y sobre todo -en muchos casos- facilitar la operación y el acceso a una mayor cantidad de inversores y emisores al mercado.

“Desde Puente, como miembros de la bolsa y socios fundadores en la Caja de Valores, estamos comprometidos en aportar todo nuestro conocimiento y experiencia para alcanzar este objetivo”, insistió Antonio Cejuela.

De profesión contador público, egresado de la Universidad del Aconcagua, Mendoza. Es master en finanzas con orientación en mercados de capitales por la Universidad del CEMA (Argentina). Posee además el certificado europeo de analista financiero (certified european financial analyst) y el certified international investment analyst, reconocido por las federaciones de analistas financieros Asian Securities Analysts Federation (ASAF), Braziliam Association of Capital Market Analysts (Abamec) y European Federation of Financial Analysts Societies, (EFFAS).

En la actualidad trabaja en la tesis para obtener su PhD en finanzas de la Universidad del CEMA.

Ha participado presentando a la Argentina en los foros de mercados emergentes organizados por la agencia Bloomberg en Brasil, Venezuela, Colombia, España y Estados Unidos.

inversión y financiamiento a la medida de sus necesidades

“Consolidamos nuestra estrategia de diversificación en la economía real para los inversores”

La gestión se enfoca en el desarrollo y afianzamiento del modelo boutique, buscando relaciones más fuertes y rentables para con los clientes.

Conforme Paraguay se acerca al grado de inversión, el flujo de capitales será mayor y fortalecerá a las empresas que cotizan en la bolsa de Asunción.

El año 2023 coincidente con el aniversario número 30 de Valores Casa de Bolsa, ha sido un gran ejercicio para la compañía, con cambios positivos y resultados que alientan a seguir por ese camino.

La empresa realizó muchos cambios a lo largo del año como inversiones en nuevos sistemas bursátiles, pagina web, imagen institucional, logo, creación del holding Valores, fortalecimiento del staff de colaboradores y funcionarios en función de dicho crecimiento.

“En 2023 lanzamos nuestro primer producto de inversión en economía real: el barrio cerrado Las Cumbres en San Bernardino, que tiene 12 hectáreas de superficie. Desde el 2018 adoptamos como política de crecimiento el modelo de boutique financiera que nos define, el invertir en economía real y diseñar productos que respondan a esa visión para los clientes”, explicó Christian Borja, presidente de Valores Casa de Bolsa.

Es así, que Valores Casa de Bolsa ha inscrito un fondo inmobiliario multiproducto y multidesarrollador, que pronto estará disponible para la comercialización. Así mismo, presentó la alianza con Inviu del Grupo Banco Galicia para la división de asesoría en mercados e inversiones internacionales, a través de la plataforma Pershing.

“Incursionamos en inversiones tecnológicas inherentes a las tendencias verdes y educativas de países del primer mundo, producto que a partir de marzo de 2024 estará en pleno funcionamiento y revolucionará de manera positiva el sector, permitiendo mejores profesionales en dicha área”, explicó Christian Borja.

ACTIVIDAD & RESULTADOS

Para el presidente de Valores Casa de Bolsa, el papel que juegan las casas de bolsa en el desarrollo del mercado bursátil de Paraguay se basa en la difusión, sofisticación de productos, capacitación de inversores y brindar profundidad al mercado, atrayendo nuevos clientes.

Por esa razón, Valores Casa de Bolsa enfoca su trabajo en el desarrollo y consolidación del modelo boutique, buscando relaciones más fuertes y rentables para con los clientes, basados en arquitectura abierta -escogiendo el mejor producto disponible sin importar la casa de bolsa o la entidad financiera, sea local o internacional- fundamentado en el perfil del cliente y la estrategia de crecimiento de su portafolio de inversiones.

“Para ello hemos desarrollado y lanzado al mercado una alianza con Inviu del grupo Banco Galicia, para la división de inversiones fuera de Paraguay a través de la plataforma Pershing, con cuentas individuales para los clientes en lugar de las usuales que son a través de las casas de

bolsa en cuentas ómnibus, que no son a nombre del inversor final”, explicó al respecto Christian Borja.

En ese mismo contexto, aseguró que los clientes que operan con Valores Casa de Bolsa se encuentran registrados en dicha plataforma y sus inversiones constan en los libros de dicha entidad y las de Valores.

“Esto representa una novedad y factor diferencial para el mercado, sobre todo porque la mayoría de clientes que invierten en mercados internacionales, tienen poca información sobre si los activos de su inversión figuran o no a su nombre, y en el caso de Valores, brindamos esa tranquilidad”, manifestó Christian Borja.

Para el presidente de Valores Casa de Bolsa, los resultados del 2023 han logrado consolidar la estrategia de diversificación e inversión en economía real y abrir dicha posibilidad a los inversores. “El 2023 en definitiva ha sido un muy buen año para Valores Casa de Bolsa, que cerrará el ejercicio como una de las casas de bolsa más capitalizadas del mercado, con la diferencia de no pertenecer a ningún grupo financiero o estar ligada a entidades bancarias”, resaltó.

PERSPECTIVAS

Para el 2024, Valores Casa de Bolsa tiene planificado retomar el non deal roadshow (gira sin acuerdo) que anteriormente efectuaba de manera anual en Estados Unidos, para profundizar la difusión del mercado de valores de Paraguay y los productos de inversión disponibles. “Esta tarea la efectuamos por varios años y nos vimos obligados a suspenderla cuando llegó la pandemia. Gracias a ello, tenemos la cartera de inversores institucionales en renta variable más grande del mercado”, enfatizó al respecto, Christian Borja.

Entre otros proyectos que impulsará la compañía, se encuentra el lanzamiento de fondos de inversión en economía real en alianza con los principales referentes y especialistas locales de cada área de la estrategia de

inversión.

“Fortaleceremos la inversión en bienes raíces productivos bajo estándares ajustados a las políticas públicas y buenas prácticas del sector”, anunció.

A la visión de Christian Borja, a partir del 2024 se avecinan -posiblementelos mejores años para Paraguay y es indispensable

brindar la infraestructura necesaria para que las inversiones financieras lleguen al país.

Conforme Paraguay se acerca al grado de inversión, el flujo de capitales será mayor y fortalecerá a las empresas que cotizan en la bolsa de Asunción, aumentando significativamente el valor de las inversiones por el simple hecho de la oferta y demanda de productos.

“Creemos que el nuevo gobierno tiene la posibilidad de fortalecer la imagen del país y su adecuado manejo de la macroeconomía, razón por la cual inversionistas regionales y extraregionales han reestablecido el interés en mirar las oportunidades que el mercado paraguayo ofrece”, sostuvo.

DESAFÍOS

El crecimiento del volumen de transacciones efectuadas en el mercado de capitales de Paraguay se vuelve cada vez más atractivo para los grupos que buscan resquicios que permitan el blanqueo de capitales. Por esta razón, Christian Borja opinó que el fortalecimiento de la Superintendencia de Valores y su interconexión con el sistema bancario, ayudará a realizar un mejor seguimiento del origen de los fondos que se invierten en el mercado de valores local.

“Blindar nuestro mercado para que siga siendo sano y genuino, es un reto que tienen las autoridades. Asimismo, velar porque la supervisión no demore en demasía la creación de nuevos productos e instrumentos y donde el papel del regulador permita seguir alentando a nuevos emisores e inversores a confiar en el mercado de capitales paraguayo como el sitio para inversiones o fondeo, será clave”, enfatizó.

Así mismo y para finalizar, el presidente de Valores Casa de Bolsa mencionó que es clave para la industria recibir proyectos del sector público, enfocados en infraestructura que se fondeen o financien a través del mercado local y -de ser posible- en moneda local (guaraníes).

“Esto ya lo han hecho otros países de la región y los inversores acuden cuando el mercado, el país, el gobierno y el proyecto son creíbles y brindan el marco de seguridad necesario para el efecto. Un ejemplo que esto es posible, es la emisión de bonos en guaraníes a largo plazo -hasta 12 años- realizada por la Municipalidad de Asunción a través de Valores Casa De Bolsa, equivalente a más de US$ 100 millones”, comentó Christian Borja.

CEO de Valores Casa de Bolsa SA. Doctor en jurisprudencia y MBA, especialista superior en derecho financiero y bursátil. Ecuatoriano radicado en Paraguay desde el 2005.

La proyección de la bolsa de Asunción es sobrepasar los

US$ 3.400 millones

negociados

en 2023

La Bolsa de Valores de Asunción tiene como proyección alcanzar los US$ 10.000 millones negociados para los próximos 4 o 5 años.

Esta ambiciosa meta refleja la confianza en la capacidad del mercado para generar negocios y atraer inversiones.

El mercado de capitales en Paraguay ha experimentado un notable crecimiento en los últimos años. A partir del 2020 se registró un aumento significativo en el volumen negociado que permitió impulsar este segmento de la economía. Sin embargo, el 2022 fue un año desafiante debido a las elevadas tasas de interés que generaron una disminución en las emisiones y negocios.

Aun así, la imparable evolución del mercado bursátil en Paraguay se ha caracterizado gracias a múltiples facetas, desde la tecnología hasta la diversificación de instrumentos financieros, pasando por el volumen y la diversidad de las operaciones.

“A pesar de los desafíos, en 2023 el mercado experimentó un aumento del doble del volumen negociado en el año anterior, con un crecimiento sustancial en cuanto a las nuevas emisiones. Se proyecta seguir con esta dinámica en los próximos años”, mencionó María Fernanda Carrón, miembro del directorio de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).

Además, subrayó la importancia de hacer que este crecimiento sea sostenible y que las empresas que ingresen al sistema bursátil estén

adecuadamente preparadas. Así mismo, hizo realce a la necesidad de fomentar la diversidad del mercado de valores paraguayo y su potencial de crecimiento en comparación con otros países de la región.

“Actualmente, la participación del mercado bursátil en el PIB de Paraguay es de aproximadamente 6,5%, un porcentaje inferior a la región”, explicó la ejecutiva.

En la actualidad, más de 14.000 inversionistas -ya sean individuos o empresas- utilizan la bolsa para generar ingresos a largo plazo a través de instrumentos accesibles. Esta diversificación contribuye a la construcción de portafolios más robustos y al fomento de un mercado de inversión más sólido.

La proliferación de casas de bolsa es un testimonio del crecimiento del mercado bursátil. Actualmente, Paraguay cuenta con alrededor de 24 casas de bolsa y este número sigue en aumento.

“La existencia de nuevas casas de bolsa no solo demuestra la salud del mercado, también crea empleo y genera demanda laboral en el sector lo cual representa una importante contribución para mejorar el bienestar de las personas que acceden a puestos de trabajo formales y en empresas con proyecciones auspiciosas”, manifestó Eduardo Borgognon, presidente de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).

En ese aspecto, la bolsa de Asunción trabaja en la creación de nuevos productos y servicios para satisfacer las necesidades de los inversores y empresas paraguayas.

“La proyección de la Bolsa de Valores de Asunción para el 2023 es sobrepasar la cifra de los US$ 3.400 millones negociados, un aliciente para seguir logrando récord en el mercado paraguayo y aumentar la relación entre los negocios bursátiles y el PIB del país, que tiene perspectivas óptimas para el ascenso”, explicó Eduardo Borgognon.

El crecimiento que experimenta el sistema bursátil de Paraguay y las proyecciones para el cierre de año se han visto respaldadas por la entrada de nuevos actores al mercado, incluyendo bancos de renombre que han establecido su propia casa de bolsa. Además, se observa la presencia de actores con capital extranjero, lo que demuestra el atractivo y potencial del mercado de valores de Paraguay.

“Este comportamiento es solo el comienzo, la BVA tiene como proyección alcanzar los US$ 10.000 millones en los próximos 4 o 5 años. Esta ambiciosa meta refleja la confianza en la capacidad del mercado para generar negocios y atraer inversiones”, destacó César Paredes, vicepresidente de la Bolsa de Valores de Asunción.

Así mismo, resaltó la creciente sofisticación del mercado bursátil en Paraguay. En particular, sobre el papel cada vez más relevante de los fondos de inversión y espera que en un futuro cercano, las acciones también desempeñen un rol preponderante que dependerá -en gran medida- de la disposición de los empresarios para abrir su capital y permitir la entrada a nuevos inversionistas.

“La regulación de la Superintendencia de Pensiones será un factor clave en este proceso, ya que canalizará las inversiones a largo plazo hacia el mercado de capitales, fortaleciendo así el capital de las empresas y generando un círculo virtuoso de inversión que contribuirá al crecimiento económico del país”, agregó César Paredes.

A su vez manifestó que si bien los inversionistas en Paraguay han desarrollado una mentalidad de asumir riesgos, aún existe una falta de instrumentos de inversión y oportunidades para las personas e instituciones. “El desafío radica en romper la costumbre de las empresas de no abrir su capital y generar instrumentos que hagan sólido y atractivo al mercado accionario”.

Aunque se han registrado avances como la cotización de acciones bancarias, aún se requiere mayor esfuerzo para generar un mercado accionario sólido y atractivo. Este desarrollo será fundamental para atraer inversión extranjera y diversificar las opciones de inversión disponible.

Por su parte, Raymundo Mendoza, vicepresidente de la BVA, puso en relieve la importancia central de las casas de bolsa en el vibrante ecosistema financiero. “Estas entidades, ya sean propiedad de corredores o bancos, representan el corazón del mercado, desempeñando un papel crucial en la seguridad y eficiencia de las transacciones”, aseguró.

En cuanto a las perspectivas de crecimiento para los próximos años, Raymundo Mendoza se mostró optimista resaltando que a pesar del considerable avance, aún existe margen para un mayor desarrollo y mayor volumen de negocios bursátil en la economía paraguaya.

Así también, René Ruíz Díaz, miembro del directorio de la BVA hizo hincapié en la tendencia de crecimiento sostenido que se está observando en Paraguay. “A pesar de los desafíos como el crecimiento del PIB y la mejora de la oferta de productos, se espera que la economía y la Bolsa de Valores de Asunción continúe creciendo durante los próximos años”, consideró.

En ese sentido destacó la necesidad de seguir atrayendo inversores y emisores para que el mercado continúe prosperando. “En Paraguay existe espacio para crecer de ambos lados. Por el lado de los inversores se ve que están muy interesados en seguir apostando a la bolsa y nosotros desde la BVA tenemos que hacer un esfuerzo para

que más emisores se pongan a cotizar”, explicó René Ruíz Díaz.

Siguiendo esa misma línea, Álvaro Acosta, miembro del directorio de la BVA, detalló que, “Para que la economía de Paraguay sea más fuerte, necesitamos que aumente y fluya la cantidad de dinero disponible y que sean de capitales que buscan invertirse en proyectos que generan producción y por ende, trabajo. Necesitamos un mercado de valores más grande, eficiente y conectado al mundo.

Las empresas son las que generan productos y servicios que el país necesita y exporta; y el mercado de capitales es el vehículo más eficiente para obtener capital que se traduzca en producción”.

De esta manera sobresale el hecho que la Bolsa de Valores de Asunción ha sido un actor clave en el desarrollo económico y empresarial de Paraguay en los últimos años.

“A medida que la bolsa se mantiene en vigencia queda claro que su papel en la economía y el desarrollo empresarial de Paraguay, es clave. Con la visión de crecimiento sostenido, la BVA continuará trabajando para impulsar la inversión, fomentar la diversificación de inversiones y expandir su alcance en diversos sectores, asegurando un futuro próspero para el mercado bursátil paraguayo”, finalizó Eduardo Borgognon, presidente de la Bolsa de Valores de Asunción.

Eduardo Borgognon, presidente de la Bolsa de Valores de Asunción.

MONTOS NEGOCIADOS EN RELACIÓN

ESTELAR SAE EMITE BONOS POR G. 21.600 MILLONES Y US$

433.000

Blas Atilio Reguera Riquelme, presidente de Estelar SAE.

El martes 6 de junio de 2023, Estelar SAE (BBBpy) realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Puente Casa de Bolsa como agente organizador. Rating: BBBpy con tendencia Estable | Calificadora Solventa & Riskmétrica.

La emisión en guaraníes corresponde a la Serie 3 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G1, por un valor total de G. 21.600 millones (US$ 2,97 millones). Los títulos en guaraníes son a 5 años 6 meses de plazo; y pagan una tasa de interés de 14,00% anual. El pago de intereses es trimestral.

La emisión en dólares corresponde a la Serie 3 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD1, por un valor total de US$ 433.000. Los títulos en dólares son a 5 años; y pagan una tasa de interés de 9,00% anual. El pago de intereses es trimestral.

Los fondos obtenidos serán destinados entre 50% y 60% para reestructuración de pasivos; entre un 0% y 40% para capital operativo; y entre un 0% y 40% para inversión en infraestructura.

INVESTIGACIONES AGROPECUARIAS

PARAGUAY SA (IAPP) EMITE BONOS POR G. 2.000 MILLONES (US$ 274.914)

Saúl Ríos Ramírez, presidente de IAPP.

El viernes 14 de julio de 2023 se realizó la colocación de los títulos de la Serie 4 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G1 de Investigaciones Agropecuarias Paraguay SA (IAPP SA).

Los títulos son a 5 años de plazo y pagan una tasa de interés de 15% anual. Los fondos obtenidos serán destinados en un 60% para capital operativo para compra de mercaderías y 40% para restructuración de pasivos de corto plazo.

Opinión de riesgo crediticio: Riesgo medio con tendencia estable / Calificadora Solventa Riskmétrica. Representante de obligacionistas: Mersán Abogados. Agente organizador: IAPP. Agente colocador: casas de bolsa habilitadas.

IAPP es una empresa fundada en febrero de 2015 con sede en Ciudad del Este, cuya actividad comercial se enfoca en la industria agropecuaria, lubricantes, aceites y fluidos, agroquímicos, abonos y fertilizantes.

BRICAPAR EMITE BONOS POR US$

3 MILLONES EN EL PARQUÉ ASUNCENO

GP SAE EMITE BONOS POR US$

1,1 MILLONES EN LA BOLSA DE ASUNCIÓN

Manuel Jiménez Gaona, presidente de Bricapar. Graciano Pereira, presidente de GP SAE.

El lunes 17 de julio de 2023 se realizó la colocación de los títulos de la Serie 3 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD1 de Bricapar SA. Los títulos son a 5 años de plazo y pagan una tasa de interés de 8,50% anual.

Los fondos obtenidos serán destinados a restructuración de pasivos, certificaciones e inversiones para manejo forestal FSC y capital operativo. Agente colocador: Basa Casa de Bolsa. Rating: BBB-py con tendencia Sensible | Calificadora FIX SCR.

Bricapar es una empresa fundada en 1997 orientada a la explotación de recursos forestales del país, con el propósito de fabricar sus productos y exportarlos mayormente, principalmente a los mercados norteamericano, chileno, turco y coreano.

Bricapar es controlada por la familia Jiménez Gaona que cuenta directa o indirectamente el 56% de las acciones y derechos económicos. La empresa española Ibecosol, mantiene una participación minoritaria (26% del paquete accionario).

VILLA

El viernes 22 de septiembre de 2023, Villa Oliva Rice (BBBpy) emitió bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Regional Casa de Bolsa.

La emisión corresponde a la Serie 1 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD2, por un valor total de 1 millón de dólares, con una

tasa de interés de 8,25% anual, pago de intereses trimestrales y a 2 años 6 meses de plazo.

Rating: BBBpy con tendencia Estable | Calificadora FIX SCR. Agente organizador y colocador: Regional Casa de Bolsa.

El miércoles 26 de julio de 2023, GP SAE (BBBpy) realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Regional Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a la Serie 8 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD1, por un valor total de US$ 500.000, con tasa de interés de 8,25% anual, pago de intereses trimestrales y a un plazo de 4 años.

Además, el viernes 20 de octubre de 2023 se realizó la colocación de los títulos de la Serie 9 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD1 de GP SAE, a través de Sudameris Securities Casa de Bolsa como agente organizador. Esta emisión fue por valor de US$ 600.000 con tasa de interés de 8,75% anual, pago de intereses trimestrales y a un plazo de a 2 años 9 meses.

Los fondos obtenidos serán destinados entre 90% a 100% a reestructuración de pasivos de corto a largo plazo; y entre 0% y 10% a capital operativo. Rating: BBBpy con tendencia: Estable | Calificadora Feller Rate.

Villa Oliva Rice es una compañía agroindustrial exportadora que combina tres unidades de negocios: actividad agrícola; producción de arroz y soja, siendo una de las mayores productoras de arroz del Paraguay. Actividad industrial: procesamiento, secado y almacenaje de arroz. Actividad pecuaria: cría de ganado vacuno.

Actividad y Resultados Mercado de Valores

PTP PARAGUAY

EMITE BONOS POR

US$ 3 MILLONES

Hugo René Gorgone, presidente de PTP Paraguay.

El martes 8 de agosto de 2023 y el jueves 17 de agosto de 2023, PTP Paraguay realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Puente Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a las series 1, 2, 3 y 4 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD2 de PTP Paraguay SAE, por un valor total de US$ 3 millones. Los bonos son a 3 años y 5 años de plazo; y pagan una tasa de interés de 8,50% y 9,00% anual.

Los fondos obtenidos serán destinados entre 80% y 100% para ampliar capacidad operativa; y entre 0% y 20% a reestructuración de pasivos. Rating: A+py con tendencia Estable | Calificadora Feller Rate.

PTP Paraguay es parte de PTP Group, un holding de capitales uruguayos que cuenta con más de 15 años de experiencia en la operación de terminales portuarios y prestación de servicios logísticos integrales en Sudamérica. Tiene presencia a lo largo de la hidrovía Paraná-Paraguay (HPP), por la cual transitan mayoritariamente minerales, combustibles y productos agrícolas.

BANCO

FAMILIAR COLOCA

BONOS

FINANCIEROS POR G. 40.000 MILLONES (US$ 5,5 MILLONES)

Alberto Acosta Garbarino, presidente de Banco Familiar.

El jueves 17 de agosto de 2023, Banco Familiar realizó una emisión de bonos financieros en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Familiar Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a las series 8 y 9 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos Financieros G4, por un valor total de G. 40.000 millones (US$ 5,5 millones). Los títulos son a 1 año 6 meses y 2 años de plazo; y pagan una tasa de interés anual de 8,80% y 9,00% respectivamente.

Los fondos obtenidos serán destinados para financiar operaciones de crédito a mediano y largo plazo. Rating: A+py con tendencia Estable | Calificadora FIX SCR. Agente colocador: Familiar Casa de Bolsa.

Familiar es un banco mediano del sistema financiero paraguayo, con una participación de mercado del 3,9% en activos y en depósitos, y 4,2% en préstamos brutos a diciembre de 2022.

PUERTO CAMPESTRE EMITE BONOS POR G. 13.869 MILLONES (US$ 1,90 MILLONES)

Georginio Ever Rojas Borja, presidente de Puerto Campestre.

El martes 5 de septiembre de 2023 se realizó la colocación de los títulos de la Serie 6 (Seis) dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G1 de Campestre SAE. La colocación de estos títulos se realizó a través de National Consultant.

Los fondos serán utilizados en un 50% para inversión en infraestructura del predio de la terminal portuaria (pavimentación asfáltica de calles de circulación interna y construcción de galpones); y 50% para construcción de alojamientos, oficinas comerciales y adquisición de inmueble.

Los títulos son a 5 años de plazo y pagan una tasa de interés de 14,00% anual. Rating: BBB+py con tendencia Estable | Calificadora Solventa & Riskmétrica. Agente organizador: National Consultant. Agente colocador: TradersPro Casa de Bolsa y One Asset Casa de Bolsa.

Puerto Campestre es una terminal portuaria seca ubicada en Ciudad del Este con servicios de báscula, alquiler de estacionamiento y oficinas para despachantes.

COMFAR EMITE BONOS POR G. 30.000 MILLONES (US$ 4,12 MILLONES)

El miércoles 6 de septiembre de 2023, Comfar realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Investor Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a las series 5, 6 y 7 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G2, por un valor total de G. 30.000 millones (US$ 4,12 millones). Los títulos son a 3, 5 y 7 años de plazo; y pagan una tasa de interés de 11,00%, 11,50% y 12,00% anual respectivamente.

Los fondos serán destinados entre un 10% a 30% para capital operativo; y entre 70% a 90% para inversiones en maquinarias y en una nueva planta industrial. Rating: Apy con tendencia Estable | Calificadora Solventa Riskmétrica. Agente organizador/colocador: Investor Casa de Bolsa.

Con 46 años de trayectoria en el mercado, Comfar cuenta con diversas unidades de negocio. El laboratorio Empa produce medicamentos sólidos, semisólidos y líquidos, además de brindar servicios de producción a otros laboratorios nacionales, de acuerdo con las normas GMP. Entre los productos comercializados de esta unidad de negocios se encuentran Bucalex, Bucatos, Angripas, Gesin, Cetovel, Cridermol, Geropotem, entre otros.

Juan Manuel Gustale, presidente de Financiera ueno.

UENO COLOCA BONOS POR US$ 10 MILLONES

El martes 23 de agosto de 2023 y el miércoles 31 de agosto de 2023, Financiera ueno realizó una emisión de bonos subordinados en bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de ueno como agente organizador.

La emisión corresponde a las series 1, 2, 3 y 4 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos Subordinados USD1, por un valor total de US$ 5.000.000. Los títulos son a 4 años y 5 años de plazo; y pagan una tasa de interés de interés de 6,50% y 6,75% anual respectivamente.

Por su parte, el lunes 30 de octubre de 2023 realizó la colocación de los títulos de las series 1 y 2 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos Subordinados USD2, por un valor total de US$ 5.000.000. Los títulos son a 5 años y 7 años de plazo; y pagan una tasa de interés de interés de 7,10% y 7,50% anual respectivamente.

El 100% de los bonos fueron colocados el mismo día de la emisión, lo que remarca la confianza de los inversionistas y el claro

compromiso de la entidad en seguir apostando al desarrollo de diversos segmentos a través del ofrecimiento de productos y servicios financieros innovadores, disruptivos y digitales.

Los recursos obtenidos a través de esta emisión serán destinados al financiamiento de capital operativo de mediano y largo plazo para el sector de mipymes. Rating: A-py con tendencia Fuerte | Calificadora Solventa & Riskmétrica.

INDEX COLOCA

BONOS POR G.

100.000 MILLONES (US$ 13,57 MILLONES)

Ernesto Gerardo Wasmosy Monti, presidente de Index.

El miércoles 27 de septiembre de 2023 y el jueves 9 de noviembre de 2023, Index realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Cadiem Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a las series 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7 y 8 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G1, por un valor total de G. 100.000 millones (US$ 13,57 millones).

Los fondos obtenidos serán destinados entre 40% a 50% a reestructuración de pasivos y entre 60% a 50% para capital operativo. Rating: A-py con tendencia Estable | Calificadora Feller Rate. Agente organizador y colocador: Cadiem Casa de Bolsa.

Index se dedica a la importación de productos del rubro farmacéutico representando en Paraguay a importantes laboratorios a nivel mundial. Adicionalmente, a partir de 2014, la compañía comercializa productos a través de marcas propias (como Indexpharma) con foco en las áreas de la salud.

Rodrigo Sebastián Cazal Britos, presidente de Proyec.

HILAGRO EMITE

BONOS POR G.

35.000 MILLONES (US$ 4,71 MILLONES)

Christian Gossen, presidente de Hilagro.

El martes 24 de octubre de 2023, Hilagro (A-py) realizó una emisión de bonos de corto plazo en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Atlas Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a la Serie 1 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos Bursátiles de Corto Plazo G1, por un valor total de G. 35.000 millones (US$ 4,71 millones), con una tasa de interés de 8,8% anual, pago de capital e intereses al vencimiento y a un plazo de 181 días. Los fondos obtenidos serán destinados para capital operativo. Rating: A-py con tendencia: Estable | Calificadora FIX SCR.

Hilagro es una empresa alimenticia de capital paraguayo dedicada a la industrialización y comercialización de productos derivados del trigo. La compañía cuenta con tres plantas industriales ubicadas Caaguazú con capacidad de molienda de trigo de 120 mil toneladas al año y tiene un alcance nacional.

VILUX EMITE BONOS POR US$ 1 MILLÓN Y G. 7.500 MILLONES

Leonardo Salomón, gerente general de Vilux.

El martes 10 de octubre de 2023, Vilux realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Puente Casa de Bolsa como agente organizador.

Rating: A-py con tendencia Estable | Calificadora FIX SCR.

La emisión corresponde a la Serie 7 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos USD1, por un valor total de 1 millón de dólares con una tasa de interés de 6,50% anual, pago de intereses mensuales y a un plazo de 3 años.

Además, el lunes 13 de noviembre de 2023 se realizó la colocación de los títulos de la Serie 5 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G1. La emisión estos títulos se realizó a través de Asu Capital Casa de Bolsa como agente organizador. Los títulos en guaraníes son a 3 años de plazo y pagan una tasa de interés de 10,25% anual.

Los fondos obtenidos serán destinados hasta 50% para desarrollo de proyecto agrícola, hasta 30% para capital operativo y hasta 50% para inversiones de capital.

PROYEC COLOCA BONOS POR G. 5.000 MILLONES EN LA BOLSA DE ASUNCIÓN

El miércoles 13 de septiembre de 2023, Proyec emitió bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Valores Casa de Bolsa.

La emisión corresponde a las series 1, 2 y 3 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G3, por un valor total de G. 5.000 millones (US$ 686.342). Los títulos son a 3 años, 4 años y 5 años de plazo; y pagan una de interés de 12,25%, 12,75% y 13,25% anual respectivamente.

Los fondos obtenidos serán destinados entre 20% y 100% para capital operativo, y hasta 80% para inversiones. Rating: BBB-py con tendencia Estable | Calificadora Solventa & Riskmétrica. Agente organizador y colocador: Valores Casa de Bolsa.

El negocio de Proyec se centra en la comercialización, alquiler y arrendamiento de maquinarias de construcción, mantenimientos y reparación de máquinas y equipos de utilización general y especiales.

FRIGORÍFICO CONCEPCIÓN

COLOCA BONOS POR G. 75.000 MILLONES (US$ 10,20 MILLONES)

Jair Antonio de Lima, presidente de Frigorífico Concepción.

El jueves 12 de octubre de 2023, Frigorífico Concepción (Apy) realizó una emisión de bonos en la bolsa de Asunción. La colocación de estos títulos se realizó a través de Cadiem Casa de Bolsa como agente organizador.

La emisión corresponde a la Serie 5 dentro del Programa de Emisión Global de Bonos G3, por un valor total de G. 75.000 millones (US$ 10,20 millones) con una tasa de interés de 12,75% anual, pago de intereses trimestrales y a 4 años 6 meses de plazo.

Los fondos obtenidos serán destinados a capital operativo, financiar cuentas por cobrar y optimizar costos de adquisición de mercaderías. Rating: Apy con tendencia: Estable | Calificadora FIX SCR.

Frigorífico Concepción fue constituida hace 25 años con sede en Paraguay y se dedica a la producción de carne y subproductos de origen bovino, principalmente para exportación (entre 65-70% del total) a diferentes países y, en menor medida, para el mercado local, participando en toda la cadena de suministro de carne vacuna, desde la producción hasta el procesamiento, distribución y exportación.

La empresa española Ibecosol, mantiene una participación minoritaria (26% del paquete accionario).

Volumen negociado acumulado al mes de octubre 2023

BASA CBSA CADIEM CBSA

REGIONAL CBSA

AVALON CBSA

INVESTOR CBSA

EMISIONES PÚBLICAS

ASU CAPITAL CBSA

PUENTE CBSA

ITAÚ INVEST CBSA

VALORES CBSA

FAMILIAR CBSA

UENO CBSA

TRADERS PRO CBSA

ATLAS CBSA

CAPITAL MARKET CBSA ONE ASSET CBSA

BNB INVEST CBSA

FAIS CBSA ACWM CBSA

MILLENIA CAPITAL CBSA INVERSUR CBSA

Mercado

Principales variaciones en volumen mensual 2023 vs. volumen mensual 2022

Actividad y Resultado Mercado de Valores

Volumen negociado por tipo de operación

(en G. mil millones )

Acciones (Ambas p untas)

ITAÚ INVEST CBSA

AVALON CBSA

ASU CAPITAL CBSA

VALORES CBSA

CADIEM CBSA

CAPITAL MARKETS CBSA

INVESTOR CBSA

UENO CBSA BASA CBSA

ASSET CBSA

CBSA

Compra/Venta Repo

BASA CBSA

CADIEM CBSA

REGIONAL CBSA

INVESTOR CBSA

AVALON CBSA

PUENTE CBSA

UENO CBSA

ATLAS CBSA

ITAÚ INVEST CBSA

ASU CAPITAL CBSA

VALORES CBSA

FAMILIAR CBSA

BNB INVEST CBSA ACWM CBSA

TRADERS PRO CBSA

CAPITAL MARKETS CBSA FAIS CBSA

ONE

CBSA

CBSA

CBSA

Fuente: Bolsa de Valores Asunción (BVA) © Revista PLUS Research | Datos a octubre 2023

Volumen negociado por emisor

(en G. mil millones)

Top 10 Emisores

MINISTERIO DE ECONOMÍA

CECÓN SAE

SUDAMERIS BANK SAECA

FRIGORÍFICO CONCEPCIÓN SA

HILAGRO SA

TELEFÓNICA CELULAR DEL PARAGUAY SAE

ENEX PARAGUAY SAE

TAPÉ PORA SAE

FINANCIERA FINEXPAR SAECA

BANCO ITAÚ PARAGUAY SA

Fuente: Bolsa de Valores Asunción (BVA) © Revista PLUS Research | Datos a octubre 2023