Impact af Realdanias Missionsrettede Investeringer 2023

Forord

Realdania ønsker at gøre en positiv forskel for danskernes livskvalitet. Det sker gennem vores filantropiske uddelinger og den viden, som vi kan bidrage med i projekter over hele Danmark, men også ved at investere ansvarligt og missionsunderstøttende.

I vores formueforvaltning tager vi samfundsansvar og bidrager til grøn omstilling og ordentlige forhold for produktion gennem vores ESG-politik. Det er bl.a. vores målsætning, at børsnoterede aktier skal følge Parisaftalens reduktionsmål for udledningen af drivhusgasser.

Med vores missionsrettede investeringer (MRI) ønsker vi at gå skridtet videre og udvælge investeringer, der kan fremme vores mission om at skabe livskvalitet for alle gennem det byggede miljø. Realdania betragter MRI ud fra en tredobbelt bundlinje. Investeringerne skal understøtte vores overordnede mission om at skabe livskvalitet gennem det byggede miljø og samtidig skabe et markedskonformt finansielt afkast. Hertil kommer, at vi ønsker at bidrage til ny viden, læring og transparens omkring missionsrettede investeringer. Denne rapport er et bidrag hertil.

I det forgangne år har vi med vores missionsrettede investeringer bl.a. haft fokus på at flytte udviklingen af grønnere byggematerialer fra pilotproduktion til fuld skala. Det er vores forandringsteori, at grønnere byggematerialer skal være mere konkurrencedygtige på pris for at få bred udbredelse og for at vi kan sikre stabile leverancer, så byggeriet kan få sikkerhed for at have grønnere materialer til rådighed. Det er en vigtig brik til den grønne omstilling af byggeriet. Det kræver, at vi investerer i produktionsfaciliteter til at opnå tilstrækkelig skala i produktionen for både at levere tilstrækkelige mængder og få priserne ned i nærheden af de mere konventionelle materialer.

Vi har også investeret inden for ejendomsområdet i Europa, for at understøtte et fremtidigt boligbyggeri, der er mere bæredygtigt og samtidig skaber gode rammer for sociale fællesskaber og inklusion.

Denne rapport er vores anden samlede afrapportering af den filantropiske effekt af vores missionsrettede investeringer. Siden vi sidste år udviklede rammeværket til afrapportering og offentliggjorde årsrapporten, har vi fået god feedback. Vi ved godt at data kan blive bedre, men vi har oplevet en særdeles positiv reaktion fra vores forvaltere, siden vi bad dem levere data første gang. Flere forvaltere har nu selv indarbejdet vores metode i deres arbejde og de fortæller os, at de kan se fordelen i at indsamle data. Det glæder os naturligvis meget.

Vi har fået hjælp fra den danske konsulentvirksomhed The Footprint Firm, der står bag alle beregninger og figurer. Vi er bevidste om, at selvom vi i dette års rapport har fået bedre data, så er de ikke perfekte endnu. Vores forventning er, at vi i de kommende år både får mange flere investeringer at rapportere på og ikke mindst langt bedre data.

Vi glæder os til dialogen. God læselyst.

Kenneth Lillelund Winther, investeringsdirektør i Realdania, og Nina Kovsted Helk, filantropidirektør i Realdania

Realdanias misionsrettede investeringsportefølje

Missionsrettede investeringer (MRI) har til formål at skabe positive påvirkninger indenfor Realdanias mission – at skabe livskvalitet gennem det byggede miljø – og samtidig skabe et markedslignende afkast. Den strategiske ramme for MRI tager derfor sit afsæt i Realdanias mission og er bygget op omkring de seks filantropiske mål, som er fastlagt i Realdanias filantropiske strategi. Hertil er der udpeget seks af FN’s verdensmål, som der investeres efter i MRI. Investeringer evalueres ud fra om de bidrager positivt til Realdanias filantropiske mål, samt om de bidrager til ét eller flere af de seks udvalgte verdensmål.

Under den nuværende investeringsstrategi, der løber fra 2020 til 2026, er der afsat fem procent af den kommercielle investeringsformue til MRI. Der investeres både indenfor traditionelle noterede og unoterede aktivklasser. Siden 2023, er porteføljen vokset fra en samlet investeringssum på 609 millioner primo 2023 til 842 mio. kr. ultimo 2023. Der er i løbet af 2023 foretaget seks nye missionsrettede investeringer, og den samlede portefølje består nu i alt af 14 investeringer.

Realdanias rammeværk for at måle impact for MRI-porteføljen

I starten af 2023 udviklede Realdania i samarbejde med konsulentog investeringsvirksomheden The Footprint Firm et nyt rammeværk til at måle impact for MRI-porteføljen. Rammeværket blev udviklet, med henblik på at kunne opgøre den filantropiske effekt af MRIporteføljen, samt at skabe åbenhed og transparens omkring hvordan impact måles for MRI. Det er hensigten, at resultaterne fra impact-rapporteringen fremadrettet vil anvendes, i tillæg til den finansielle rapportering, til at evaluere de enkelte MRI-investeringers performance.

Rammeværket er formuleret med udgangspunkt i Realdanias filantropiske mission og målsætninger. Med rammeværket styrker Realdania sin evne til at dokumentere effekten af MRI-porteføljens impact og evaluere den filantropiske effekt. Indenfor rammeværkets filantropiske mission og målsætninger, er der kortlagt konkrete impact-temaer og underliggende KPI’er, som der årligt rapporteres på.

MRI-porteføljens definition af impact

Det har været afgørende for Realdanias arbejde med at opgøre effekten af de missionsrettede investeringer, at der tages udgangspunkt i standarder og opgørelsesmetoder, der er bredt anerkendte i investeringsuniverset. Impact for MRI-porteføljen er derfor defineret ud fra EU’s taksonomier for henholdsvis klimaog miljømæssig bæredygtighed og social bæredygtighed, forudsat at investeringen i øvrigt falder indenfor rammen af Realdanias filantropiske mission om at skabe livskvalitet i det byggede miljø. I EU’s taksonomi for miljø og klima er der defineret seks miljømål, som økonomiske aktiviteter kan bidrage væsentligt til, for at kunne klassificeres som klima- og miljømæssig bæredygtige.

I EU’s sociale taksonomi, der udspringer af taksonomien for klima- og miljømæssig bæredygtighed, er tre sociale mål definereret.

Ved at sammenkoble Realdanias filantropiske mål og EU’s mål for klima- og miljømæssig og social bæredygtighed er der i rammeværket foreløbigt identificeret fire relevante impact-temaer, som MRI-porteføljen måler impact efter, på baggrund af porteføljens nuværende sammensætning:

Reduktion af CO2æ-udledninger: Impact måles efter investeringens bidrag til at reducere og undgå CO2æ-udledninger.

Optimering af ressourcer og cirkulær økonomi: Impact måles efter en investerings bidrag til at fremme en cirkulær økonomi, aflede affald fra bortskaffelse, eller undgå affald ved optimerede processer.

Optimering af energi: Impact måles efter en investerings bidrag til at reducere energiforbrug eller undgå fossile brændstoffer.

Understøttende teknologi (PropTech): Impact måles efter en investerings bidrag til at understøtte livskvalitet i det byggede miljø, ved anvendelse af ny teknologi, data, digitalisering og optimering. Hertil kommer som et femte element, at det også opgøres i hvilken omfang investeringerne falder under EU taksonomien.

EU taksonomien: Impact måles efter en investerings andel af omsætning, OPEX og CAPEX, der falder under taksonomien for miljø og klima, og imødekomme de fastlagte tekniske screeningkriterier og minimumskriterier.

For europæiske fonde, måles der tillige om fonden er klassificeret som bæredygtig under Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) ved at være klassificeret som Artikel 8 eller 9.

Til hvert af de udvalgte impact-temaer er der defineret et eller flere KPI’er i forhold til at rapportere på MRI-porteføljens samlede impact. I udvælgelsen af KPI’er har det været afgørende for Realdanias arbejde med at opgøre effekten af de missionsrettede investeringer, at der tages udgangspunkt i opgørelsesmetoder, der følger kendte rapporteringsstandarder. Alle kvantitative impact-KPI’er er derfor udvalgt fra de anerkendte impact rapporteringsstandarder IRIS+1 og GRI2. Dertil gør rammeværket brug af Science Based Target Initiative (SBTi)3, samt klassificering under EU-taksonomien for miljø og klima.

1 På samme vis som revisorbranchen har standardiserede regnskabsprincipper, udbyder IRIS+ et generelt accepteret impact-rapporteringssystem målrettet investorer IRIS+ har udarbejdet en oversigt over generelt accepterede impact-KPI’er, som førende impact-investorer bruger til at måle klima- og miljømæssig og social impact samt sammenligne forskellige investeringer

2 Global Reporting Initiative (GRI) er en international uafhængig standardiseringsorganisation, der hjælper virksomheder, regeringer og andre organisationer med at forstå og kommunikere deres impact GRI Topic Standards består af en række standarder, der specificerer hvordan en virksomhed kan måle på udvalgte impact-emner relateret til sociale og klima- og miljømæssig impact

3 Science Based Targets Initiative (SBTi) er et non-profit initiativ, der bygger på et samarbejde mellem virksomheder og verdens førende klimaeksperter Parterne bag SBTi er blandt andre FN's Global Compact World Resources Institute og WWF SBTI har lavet konkrete standarden for virksomheder, der ønsker at leve op til klimamålene i Paris-aftalen

Figur 2: Udvalgte temaer for væsentligt bidrag og underliggende KPI’er.

Rammeværkets impact-teamer og underliggende KPI’er er udviklet med udgangspunkt i den eksisterende portefølje. I takt med at porteføljen udvides fremadrettet, vil nye impact-temaer blive tilføjet. For året 2023 er der foretaget mindre justeringer til rammeværket, for at øge anvendeligheden af resultaterne. Eksempelvis rapporteres

der i år på, om investeringer opfylder kriterierne i EU taksonomien. Derudover er rapporteringen af fondenes CO2æ-intensitet justeret fra danske kroner til euro, for at øge sammenligneligheden på tværs af fonde underlagt Disclosureforordningen, hvor der rapporteres på dette KPI.

Rammeværkets praktiske anvendelse

Udover at investeringernes impact måles efter deres bidrag til de udvalgte impact-temaer, er rammeværket struktureret efter principperne fremlagt i EU’s taksonomier. Derved er der også fastlagt konkrete KPI’er relateret til at måle på eventuelle negative effekter, der kan gøre skade på de udvalgte impact-teamer. Investeringers impact måles i de følgende tre trin

- Bidrager væsentligt til et eller flere af de fastlagte impact-temaer, målt på de underliggende KPI’er.

- Gør ikke væsentlig skade på de andre impact-temaer, målt på et eller flere af de underliggende impact-KPI’er

- Efterlever retningslinjerne fremsat i Realdanias politik for ansvarlige investeringer.

Væsentligt bidrag til (minimum) et af Realdanias udvalgte impact-temaer Alle missionsrettede investeringer måles efter deres bidrag til et eller flere af de udvalgte temaer og underliggende impact-KPI’er. I evalueringen af om en investering har et væsentligt bidrag, skelnes der imellem direkte og indirekte impact. Direkte impact er den impact som investeringen direkte bidrager til. Eksempelvis en investering, der reducerer mængden af CO2æ-udledninger eller affald. Indirekte impact defineres ud fra om investeringen indirekte har et bidrag til et af de udvalgte temaer. Eksempelvis en investering i teknologi, der optimerer processer eller indsamler data, der sikrer målbarhed og en højere grad af transparens i det byggede miljø. Når muligt, kvantificeres indirekte impact, men der tages i MRI-rammeværket højde for,

at den indirekte impact ofte må vurderes kvalitativt. Dette er særligt relevant, når det gælder tidlige investeringer i venture capital fonde, hvor mindre startup-virksomheder typisk ikke har kapacitet og mulighed for at indsamle et kvantitativt datagrundlag.

CASE EKSEMPEL: Summa Circular

I 2023 foretog Realdania en investering i fonden Summa Circular. Summa Circular er en fortsættelsesfond for NG Group, som er en førende nordisk leverandør af cirkulære løsninger og miljøtjenester. NG Group håndterer affald og bidrager til en højere genanvendelse af ressourcer fra en bred pallette af affaldsstrømme, herunder fra konstruktion og nedrivning i det byggede miljø. NG Group blev udvalgt efter dens bidrag til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”. I MRI-rapporteringen vil NG Group bidrage til impact-temaet ”Optimering af ressourcer” og de underliggende KPI’er.

CASE EKSEMPEL: Building Ventures

I 2021 foretog Realdania en investering i fonden Building Ventures II. Building Ventures II investerer i startups, der gentænker og udfordrer design, konstruktion og processer i det byggede miljø, ved at investere i ny teknologi relateret til det byggede miljø. Investeringen blev udvalgt efter dens bidrag til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”. I MRI-rapporteringen måles fondens bidrag til impact-temaet ”Understøttende teknologi” kvalitativt, ud fra fondes bidrag om at understøtte livskvalitet i det byggede miljø, ved anvendelse ny teknologi, data, digitalisering og optimering, og udvalgte case-eksempler beskrives

Ikke gøre væsentlig skade på de resterende af Realdanias impact-temaer I MRI-rammeværket måles der yderligere på om de underliggende investeringer gør væsentlig skade på nogen af de udvalgte impact-temaer. For at sikre dette, evalueres investeringer årligt, med henblik på at identificere om investeringer kan udgøre en væsentlig negativ indvirkning på et eller flere af MRI-porteføljens udvalgte impact-temaer. Det er ikke et ”knockout-kriterie” i sig selv, at en investering har en væsentlig negativ indvirkning på et eller flere af de udvalgte impact-temaer. Det er dog Realdanias forventning, at der aktivt arbejdes med at mitigere eventuelle væsentlige negative indvirkninger, og at der ses en positiv udvikling år for år, hvor det kan dokumenteres at den væsentlige skade reduceres.

CASE EKSEMPEL: Patrizia Sustainable Communities I 2023 investerede Realdania i impact-fonden Patrizia Sustainable Communities, der investerer i social housing, og har som mål at understøtte sociale relationer og modvirke ensomhed i

samfundet. Derudover har fonden målsætninger om at investere i boligprojekter der har lave CO2æ-aftryk. Investeringen blev udvalgt efter dens bidrag til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Bæredygtige byer”. Da byggeri er defineret som en sektor med høje CO2æ-udledninger og samlet set står for en signifikant andel af verdens CO2æ-udledninger, vil rapporteringen relateret til Patrizia Sustainable Communities, udover at kortlægge fondens positive bidrag til nuværende eller fremtidige impact-temaer, kortlægge fondens samlede CO2æ-aftryk, for at sikre at der kontinuerligt arbejdes med at minimere CO 2æ-udslippet fra fondens boligprojekter.

Efterlevelse af Realdanias politik for samfundsansvar Som et led i investeringsprocessen er det et kriterie, at alle investeringer lever op til en række samfundsmæssige kriterier, som er defineret i Realdanias politik for samfundsansvar i kommercielle investeringer.

Impact for MRI for 2023

Investment highlights 2023

• I 2023 foretog Realdania seks nye investeringer i MRI-porteføljen, herunder Navitas Fund IV, Redaptive via Linse Capital RED II, Polestar Circular Debt Fund, Norsk Gjenvinning via Summa Circular, The Footprint Fund I og Patrizia Sustainable Communities4

• For de unoterede investeringer bidrog MRI-porteføljen i 2023 til at undgå 53.765 ton CO2æ.

Rapportering 2023

De nuværende investeringer i MRI-porteføljen fremgår i oversigten nedenfor, der sammenfatter investeringernes samlede bidrag til 2023 impact-rapporteringen. Impact rapporteres separat for de enkelte investeringer, da MRI indeholder både noterede og unoterede aktiver, der af natur ikke er sammenlignelige. Derudover tages der i den separate rapportering højde for, at datakvaliteten varierer på tværs af porteføljen. Datakvalitet for de rapporterede nøgletal fremgår i bilag I.

Figur 5: Totale undgåede CO2æ-udledninger fra MRI-porteføljen 2023, for ikke-noterede investeringer.

6: Oversigt over investeringers bidrag til impact-temaer.

4 The Footprint Fund, Polestar Capital, Circular Debt Fund, Navitas Capital IV og Patrizia Sustainable Communities indgår ikke i 2023 rapporteringen, da der ultimo 2023 endnu ikke var investeret i underliggende aktiver i de respektive fonde

Afrapporteringen for 2023 kan bredt inddeles efter investeringernes primære bidrag til de udvalgte impact-temaer indenfor Realdanias filantropiske mission om at skabe livskvalitet i det byggede miljø:

• Energi og CO2æ-udledninger: Impact måles efter en investerings bidrag til at reducere energiforbrug, undgå fossile brændstoffer samt undgå CO2æ. ”Ikke at gøre væsentligt skade” måles efter investeringens samlede energiforbrug og CO2æ-aftryk.

• Ressourcer og cirkulær økonomi: Impact måles efter en investerings bidrag til at understøtte en cirkulær økonomi, aflede affald fra bortskaffelse, eller undgå affald ved at optimere processer. ”Ikke at gøre væsentlig skade” måles efter en investerings samlede generation af affald.

• Understøttende teknologi (PropTech): Impact måles efter en investerings bidrag til at understøtte livskvalitet i det byggede miljø, ved anvendelse af ny teknologi, data og digitalisering.

Energi og CO2æ-udledninger

Med energi og CO2æ-udledninger menes et målrettet fokus på at reducere emissioner og energiforbrug i forbindelse med investeringers aktiviteter samt at støtte overgangen til grøn energi. Emnet er identificeret på baggrund af Realdanias filantropiske mål ”Bæredygtige byer” og ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”, hvor både optimering af energi og CO2æ-udledninger udgør væsentlige elementer i at reducere negative påvirkning fra det byggede miljø. I tråd med Realdanias rammeværk er der ydermere en direkte sammenhæng med EU taksonomiens miljømål om at modvirke klimaforandringer.

SUSI Energy Efficiency Fund II

Fonden tilbyder private og offentlige infrastrukturejere og infrastrukturoperatører finansieringsløsning udenom virksomhedernes balance, der muliggør nødvendige nye investeringer i energieffektivisering og optimering. Fonden, som klassificeres som en Artikel 9 fond under SFDR, imødekommer derfor det betydelige behov for investeringer i energieffektivitet, der skal til for at nå

målene i Paris-klimaaftalen, og bidrager til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”. Fondens primære fokus er finansiering af projekter, der har til formål at reducere CO2æ-udledninger og energi. I 2023, har fonden undgået 2.801 ton CO2æ mere i forhold til 2022, som svarer til at fjerne ca. 925 danskeres årlige CO2æ-udledning. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

SUSI Energy Efficiency & Transition Credit Fund

Fonden understøtter reduktion af CO2æ-udledninger, overgang væk fra anvendelse af fossile brændstoffer samt løsninger, der øger energieffektiviteten eller produktivitet i eksisterende infrastruktur. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske

mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”.

SUSI Energy Efficiency og Transition Credit fondens undgåede CO2æ-udledninger i 2023 svarede til at fjerne cirka 60 danskeres årlige forbrug. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

Linse Capital (Redaptive)

Redaptive leverer finansiering, ekspertise og ressourcer til at implementere energieffektivitets- og bæredygtighedsinstallationer i virksomheder gennem opgradering af belysning og installation af HVAC-systemer, der sikrer at bygningers operationelle ydeevne

optimeres. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”. Fonden undgåede CO2æ-udledninger i 2023 svarede til at fjerne cirka 2.206 danskeres årlige forbrug. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

NinetyOne Global Environment Listed Equites

Fonden følger en global aktiestrategi med fokus på noterede vækstselskaber og industrivirksomheder, der som minimum bidrager til et af fondens tre investeringsområder: elektrificering, vedvarende energi og ressourceoptimering. Derved bidrager investeringen til EU taksonomiens klima- og miljømålsætning om at modvirke klimaforandringerne.

Siden 2022, har Ninety One fonden tilføjet en enkelt investering til deres portefølje. Denne investering har ingen Science Based Targets (SBTs) og derfor er andelen af selskaber med SBTs mål

reduceret fra 43% i 2022, til 42% i 2023. I løbet af 2023, er den mest betydningsfulde årsag til reduktionen af CO 2æ-udledninger relateret til ændringen i størrelsen af fondens position i Trane Technologies, som er en førende leverandør af HVAC-systemer. Trane Technologies har betydelige CO2æ-udledninger i Scope 3 og derfor har ændringer i dens porteføljevægtning en stor indvirkning på den samlede porteføljes CO2æ-udledninger. Årsagen til den markante stigning i undgået CO2æ i 2023, er relateret til Vestas og Sungrow Power – for begge investeringer er både undgået CO2æ og porteføljevægtningen steget i 2023.

Goldman Sachs Global Enhanced Index Sustainability Equity

Fonden investerer i noterede selskaber og anvender aktiv forvaltning. Der tilsigtes en risiko-afkastprofil på linje med benchmarket MSCI World. For at forbedre fondens bæredygtighedsprofil i forhold til benchmarket anvendes der ESG-screeningskriterier med fokus på positiv udvælgelse. Udvælgelsen prioriterer virksomheder, der arbejder med sociale tiltag, samt initiativer målrettet reduktion af CO2æ-udledninger. NNIPs portefølje er faldet med 69 selskaber siden 2022, da den er gået fra 808 selskaber i 2022 til 739 selskaber i fonden i 2023. Antallet af selskaber i fonden er faldet, mens antallet af selskaber forpligtet til Science Based Targets (SBTs) steget med 19% mellem 2022 og 2023.

Det bemærkes at NNIP i 2023 er overgået til MSCIs platform for ESG-data. Derfor er fondens CO2æ-udledninger for 2022 blevet justeret bagudrettet, for at sikre et sammenligneligt grundlag og en ensartet beregningsmetode. Disse CO2æ-udledninger er signifikant højere end rapporteret sidste år, grundet en opdateret og mere konservativ beregningsmetode end tidligere anvendt. Ud fra den nye beregningsmetode er fondens absolutte CO2æ-udledninger samlet set faldet fra 2022 til 2023. I samme periode er Realdanias ejerandel steg fra 4,4% i 2022 til 14% i 20235, og derfor er Realdanias rapporterede CO2æ-udledninger for NNIP steget i perioden 2022 til 2023, selvom CO 2æ-udledningerne per investeret krone er faldet i samme periode.

Cirkulær økonomi

Den cirkulære tænkning opfatter ressourcer i et systemisk perspektiv, hvor de samme råvarer løbende omdannes i forskellige produktionscirkler, hvorved udvidelsen af nye råvarer kan reduceres drastisk. Derved gentænkes den senere tids lineære perspektiv på produktion, og affald og restprodukter opfattes i stedet som værdifulde ressourcer. Emnet er identificeret på baggrund af Realdanias filantropiske mål ”Bæredygtige byer” og ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”, hvor ressourceudnyttelse udgør en væsentlig negativ påvirkning i det byggede miljø. I tråd med Realdanias rammeværk er der derudover identificeret en direkte sammenhæng med EU taksonomiens miljømål relateret til omstilling til en cirkulær økonomi.

Summa Circular (NG Group) Norsk Gjenvinning er en førende nordisk leverandør af cirkulære løsninger og miljøtjenester. NG Group håndterer affald og bidrager til en højere genanvendelse af ressourcer fra en bred pallette af affaldsstrømme, herunder fra konstruktion og nedrivning i det byggede miljø. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”. Fonden undgåede CO2æ-udledninger i 2023 svarede til at fjerne cirka 852 danskeres årlige forbrug. Fonden er fuldt ud allokeret.

Closed Loop Leadership Fund Fonden fokuserer på at understøtte den cirkulære økonomi ved opkøb og skalering af virksomheder, der kan sikre genanvendelse af en bred vifte af materialer, herunder materialer fra nedrivning og konstruktion i byggebranchen. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”.

Siden 2022, har Closed Loop Leadership Fund afviklet to porteføljeselskaber, der driver genbrugsanlæg – SMR og Balcones. Driften af disse to virksomheder omfattede mobil og stationær

forbrænding, udstyr med høj anvendelse af energi og en kompleks forarbejdning af solgte produkter. På grund af disse to afviklinger, er Closed Loop Leadership Fondens CO2æ-udledninger faldet med cirka 77% i 2023. Af samme årsag er mængden af affald omdirigeret fra deponi også faldet markant. Fonden tilføjede i 2023 investeringen Sage Sustainable Electronics, der laver IT reparationer og sikrer genanvendelse af IT-udstyr. I Sage Sustainable Electronics genereres der ingen affald til deponi, da alt materiale genbruges eller genanvendes6. Fonden undgåede CO2æ-udledninger i 2023 svarede til at fjerne cirka 93 danskeres årlige forbrug. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

6 Genbrug gør sig gældende når det produkt bruges til det samme – genanvendelse er processen hvor et produkt inddrages i ny produktion af et nyt eller helt andet produkt

Understøttende teknologi (PropTech)

PropTech, der er en sammentrækning af 'property technology', dækker over en række nye løsninger og teknologier der understøtter ejendomsbranchen. Med nye innovative og digitale løsninger udvikles effektive og bæredygtige måder hvorpå bygninger og ejendomme driftes, anvendes, købes og sælges. Emnet er identificeret på baggrund af dets bidrag til en række af Realdanias filantropiske mål, herunder ”Bæredygtige byer”, ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”, og ”Bedre boligmiljøer”. I tråd med Realdanias rammeværk er der derudover identificeret en direkte sammenhæng med både EU taksonomiens sociale mål samt taksonomiens klima- og miljømål.

AO Built Technologies II

Fondens investerer i innovative teknologier og forretningsmodeller og har som formål at underbygge og forbedre livskvalitet i det byggede miljø. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”. Fonden indeholdt i 2023 tre PropTech investeringer, der arbejder med at optimere energiforbrug i bygninger. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

Navitas Capital III

Fonden er en PropTech-fond med fokus på software til det byggede miljø, der investerer bredt i teknologi. Der investeres blandt andet i teknologi, der indirekte understøtter en række impacttemaer, herunder sociale temaer som sikkerhed på arbejdspladsen og finansiel inklusion, samt en række miljømæssige temaer som ressourceoptimering og reduktion af CO2æ-udledninger. De underliggende selskaber udbyder software og teknologi, der

understøtter effektivisering, dataindsamling og transparens. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”.

Siden 2022 er der tilføjet seks nye investeringer til fonden, der i 2023 indeholdt en portefølje af 25 PropTech investeringer. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

Building Ventures Fond II

Fonden er en PropTech-fond med fokus på software og teknologi målrettet bygge- og konstruktionsbranchen. Der investeres blandt andet i teknologier, der har til formål at optimere processer samt reducere CO2æ-udledninger, energi og ressourceforbrug. Derved bidrager fonden til Realdanias filantropiske mål om at fremme ”Sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri”.

Siden 2022 er der tilføjet fire nye investeringer til fonden, der i 2023 indeholdt 10 investeringer. Fonden er endnu ikke fuldt ud allokeret.

Prioriteter for 2024

Videreudvikling af rammeværket

MRI impact-rammeværket er udarbejdet med Realdanias nuværende portefølje for øje. Derfor er forventningen, at MRI-rammeværket vil udvikle sig, i takt med at porteføljen vokser og der investeres i nye temaer. Realdania vil løbende genbesøge definitionen af impact og målinger af MRI med henblik på at sikre rammeværkets relevans og anvendelighed til at måle MRI-impact for den samlede portefølje. Med investeringen foretaget i fonden Patrizia Sustainable Communities, der har fokus på billigere og tilgængelige boliger forventes det eksempelvis, at der i 2024 impact-rapporteringen vil blive tilføje et nyt impact-tema, der kan belyse denne impact.

Løbende evaluering af impact-performance

Det forventes at impact-rapporteringen for MRI fremadrettet vil anvendes i samspil med de finansielle resultater, når MRI-investeringers performance evalueres. Positive bidrag til de udvalgte impact-temaer vil således fremadrettet tages i betragtning, når geninvesteringer i efterfølgende fonde evalueres internt Realdania.

Bilag

Datakvalitet

Realdanias 2023 impact-rapportering bygger på data indhentet fra de respektive investeringer i MRI-porteføljen. Der tages i 2023 rapporteringen højde for at datatilgængelighed og modenhed varierer på tværs af porteføljen. Det er vigtigt at være opmærksom på, at niveauet af datakvalitet ikke afspejler niveauet af impact-bidrag. Datakvaliteten for MRI impact-rapporteringen er scoret ud fra følgende rangering fra 1-5:

1. Rapporteringen bygger kun på et kvalitativt datagrundlag.

2. Rapportering bygger på et både kvalitativt og kvantitativt datagrundlagt. Kvantitativt data er primært ekstrapoleret eller estimeret. Beregningsmetode og eventuelle antagelser er ikke forelagt Realdania, og der må forventes usikkerhed forbundet med resultaterne.

3. Rapporteringen bygger på et kvantitativt datagrundlag, med data der er delvist estimeret eller ekstrapoleret. Beregningsmetoden og eventuelle antagelser er klart beskrevet.

4. Rapporteringen bygger på et kvantitativt datagrundlag, der er indhentet fra primære datakilder. Resultaterne er verificeret af en tredjepart, og følger helt eller delvist Realdanias anvisning og de udvalgte rapporteringsstandarder.

5. Rapporteringen bygger på et detaljeret kvantitativt datagrundlag, der er indhentet fra primære datakilder. Resultaterne er verificeret af en tredjepart, og følger fuldt ud Realdanias anvisning og de udvalgte rapporteringsstandarder.

Unoterede investeringer

SUSI Energy Efficiency Fund II

Alle beregninger for 2023-rapporteringen er foretaget af SUSI. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Undgået CO2æ: Data for undgået CO2æ-udledninger bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra IRIS+ (PI 2764), samt GHG-protokollen og er tredjepartsverificeret.

- Reduktion i energiforbrug: Data for reduktion i energiforbrug bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra GRI (302-4 for Energi) og er tredjepartsverificeret.

- EU taksonomi: Data relateret til andelen af omsætning, CapEx og OpEx der følger kriterierne i EU taksonomien er oplyst i SUSI Energy Efficiency Fund II’s rapportering under SFDR.

SUSI Energy Efficiency & Transition Credit Fund

Alle beregninger for 2023-rapporteringen er foretaget af SUSI. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Undgået CO2æ: Data for undgået CO2æ-udledninger bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra IRIS+ (PI 2764), samt GHG-protokollen og er tredjepartsverificeret.

- Reduktion i energiforbrug: Data for reduktion i energiforbrug bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra GRI (302-4 for Energi) og er tredjepartsverificeret.

- EU taksonomi: Data relateret til andelen af omsætning, CapEx og OpEx der følger kriterierne i EU taksonomien er oplyst i SUSI Energy Efficiency & Transition Credit Fund’s rapportering under SFDR.

Navitas Capital III & Navitas Capital IV

Alle beregninger for 2023-rapporteringen er foretaget af Navitas. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Andel af portefølje, der understøtter impact-temaer: Rapporteringen bygger på et fuldt ud kvalitativt datagrundlag. Investeringers bidrag til de respektive impact-temaer er kvalitativt evalueret.

Building Ventures Fond II

Alle beregninger for 2023-rapporteringen er foretaget af Building Ventures. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Andel af portefølje der understøtter impact-temaer: Rapporteringen bygger på et fuldt ud kvalitativt datagrundlag. Investeringers bidrag til de respektive impact-temaer er kvalitativt evalueret.

A/O Proptech

Alle beregninger for 2023-rapporteringen er foretaget af A/O Proptech. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Andel af portefølje der understøtter impact-temaer: Rapporteringen bygger på et fuldt ud kvalitativt

Closed Loop Leadership Fund:

Alle beregninger for 2023-rapporteringen er foretaget af Closed Loop. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- CO2æ-udledninger for porteføljen: For en af porteføljevirksomhederne er data modtaget direkte fra virksomheden. Der er foretaget et estimat for de to andre porteføljeselskaber. Scope 3 er tilgængelig for en af porteføljevirksomhederne og scope 1 og 2 er estimeret på baggrund af omsætningsintensitet og MCSI-kode. Beregningsmetoden følger anvisningen fra GRI (305-1-a Emissions, 305-2-a Emissions, 305-3-a Emissions) og GHG-protokollen.

- Undgået CO2æ: Data for undgået CO2æ-udledninger bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra IRIS+ (PI 2764) og GHG-protokollen.

- Affald omdirigeret fra deponering: Data for undgået materialer afledt fra bortskaffelse bygger på primære data, der er indhentet fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden (processen) følger anvisningen fra Control Approach in Impact Recognition Methodology og GRI (306-4-a &b for Affald). Beregningsmetoden er verificeret af en tredjepart.

Norsk Gjenvinning via Summa Circular:

Alle beregninger for 2023 rapporteringen er foretaget af Summa Circular. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- CO2æ-udledninger for porteføljen: CO2æ-beregninger bygger på primære data fra det underliggende porteføljeselskab, Norsk Gjenvinning. Metoden brugt stemmer overens med GHG-protokollen, GRI (305-1-a Emissions, 305-2-a Emissions, 305-3-a Emissions) og SFDR/PAI metoden. Alle 15 kategorier er medtaget, hvor der er data. Resultaterne er tredjepartsverificerede.

- CO2æ-aftryk for porteføljen: Fondens CO2æ-aftryk er baseret på porteføljens samlede CO2æ-udledninger og fondens markedsværdi i millioner euro, som beskrevet i SFDR Annex 1, paragraf 29(3).

- Undgået CO2æ: Data for undgået CO2æ-udledninger bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra IRIS+ (PI 2764) og GHG-protokollen.

- Affald omdirigeret fra deponering: Data modtaget fra Norsk Gjenvinning og metoden brugt følger EVIC metoden samt GRI (306-4-a &b for Affald).

- EU taksonomi: Data relateret til andelen af omsætning, CapEx og OpEx der følger kriterierne i EU taksonomien er oplyst i Summa Circular’s rapportering under SFDR.

Redaptive via Linse Capital:

Alle beregninger for 2023 rapporteringen er foretaget af Linse Capital. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Undgået CO2æ: Data for undgået CO2æ-udledninger bygger på primære data fra Redaptive. Beregningsmetoden følger anvisningen fra IRIS+ (PI 2764), samt GHG-protokollen.

- Reduktion i energiforbrug: Data for reduktion i energiforbrug bygger på primære data fra de underliggende porteføljeselskaber. Beregningsmetoden følger anvisningen fra GRI (302-4 for Energi)

Noterede investeringer

NinetyOne Global Environment Listed Equites

Alle beregninger for 2023 rapporteringen er foretaget af Ninety One. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Andel af porteføljen med SBTs: Data er baseret på Science Based Targets publicering, der er offentligt tilgængeligt.

- CO2æ-udledninger for porteføljen: Alt Scope 1 og 2 data bygger på primære data, der er indberettet af de enkelte underliggende investeringer til Ninety One. Alle undtagen én virksomhed i porteføljen rapporterede Scope 1 og 2 data. Hvor der ikke kan indhentes data fra porteføljeselskaberne anvendes estimater baseret på data fra CDP og MSCI. Data viser at 46% af porteføljeselskaberne i fonden rapporterede på alle relevante Scope 3 kategorier, mens to tredjedele af virksomhederne rapporterede på udvalgte Scope 3 kategorier. Hvor der ikke kan indhentes data fra porteføljeselskaberne anvendes estimater baseret på data fra CDP og MSCI.

- CO2æ-aftryk for porteføljen: Fondens CO2æ aftryk er baseret på porteføljens samlede CO2æ-udledninger og fondens markedsværdi i millioner euro (MSCI). Data er baseret på en kombination af virksomhedsrapporter og estimater. Indtægterne er hentet fra Bloomberg for hver virksomhed. Bemærk at denne metode er opdateret siden sidste års rapportering og i overensstemmelse med SFDR lovgivningen.

- EU taksonomi: Data relateret til andelen af omsætning, CapEx og OpEx der følger kriterierne i EU taksonomien er oplyst i NinetyOne’s rapportering under SFDR.

NN IP Global Enhanced Sustainability Index

Alle beregninger for 2023 rapporteringen er foretaget af Goldman Sachs. Beregningerne bygger på følgende datagrundlag:

- Andel af porteføljen med SBTs: Data er baseret på Science Based Targets publicering, der er offentligt tilgængeligt.

- CO2æ-udledninger for porteføljen: Data er baseret på MSCI-estimater og følger GRI (305-1-a Emissions, 305-2-a Emissions, 305-3-a Emissions) samt GHG-protokollen.

- CO2æ-aftryk for porteføljen: Fondens CO2æ-aftryk er indhentet fra MSCI World Index af NN IP baseret på porteføljens samlede CO2æ og fondens markedsværdi i millioner euro. Det bemærkes at NN IP i 2023 er overgået til MSCIs platform for ESG-data. Derfor er fondens CO2æ-udledninger for 2022 blevet justeret bagudrettet, for at sikre et sammenligneligt grundlag og en ensartet beregningsmetode.

- EU taksonomi: Data på SFDR-klassifikation rapporteret af NN IP.

MSCI benchmark

- Benchmark data fra MSCI World Industrials og MSCI All Country Worldwide er indhentet af Realdania fra Sustainalytics den 30. december 2023.

Oversættelse af CO2æ til årligt CO2æ-forbrug per dansker

- Det er estimeret at en dansker i gennemsnit udleder 13 tons CO2æ per år. Data er indhentet fra Concito 2023.

The Footprint Firm er et rådgivnings- og investeringsselskab, der udelukkende arbejder med bæredygtighed. Vi arbejder sammen med vores kunder for at skabe bæredygtige løsninger og forbinder videnskab, virksomheder, offentlige institutioner, startup-virksomheder og kapital.

Vi lever og ånder for bæredygtighed. Alt overskud i forretningen investeres i bæredygtige startup-virksomheder, og vi arbejder tæt sammen med vores investeringer for at hjælpe dem med at realisere deres potentiale.

Vi har sat os for at være en bæredygtig virksomhed, der driver bæredygtig forandring – og vi ønsker at skabe en målbar effekt. Gode intentioner kan ikke stå alene. Vi sætter høje standarder – og lever op til dem, og er stolte af at være en B Corp-certificeret virksomhed.