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España A medida que la vacunación avance y las restricciones se vayan levantando, la actividad económica experimentará un fuerte repunte. Se prevé que el PIB crezca un 5,9% en 2021 y un 6,3% en 2022, respaldado por la demanda acumulada, el plan nacional de recuperación y la reactivación gradual del turismo. La reducción de la incertidumbre dará lugar a un acusado descenso del ahorro por motivos de precaución y favorecerá al consumo privado. Se espera que la inversión remonte considerablemente a partir del segundo semestre de 2021 con la mejora de las expectativas y el apoyo adicional de los fondos del plan de recuperación para Europa Next Generation EU (NGEU). La política fiscal continuará siendo expansiva en 2021, y apoyará a las empresas y los trabajadores de los sectores y regiones más afectados. La ayuda directa a empresas viables anunciada debería ejecutarse con prontitud. Mejorar la eficiencia de las políticas activas del mercado de trabajo y garantizar oportunidades de formación a los trabajadores acogidos a programas de reducción temporal de empleo son dos actuaciones importantes para ayudar a los trabajadores que han sufrido de forma desproporcionada los efectos de la pandemia. Asimismo, deberían priorizarse los procedimientos de reestructuración extrajudiciales, especialmente para pequeñas y medianas empresas, para evitar que los tribunales se saturen cuando finalice la moratoria concursal. Las medidas de contención se han levantado parcialmente La reducción de las infecciones ha permitido la retirada parcial de las medidas de contención a partir del mes de marzo, y el estado de alarma finalizo el 9 de mayo. El resto de restricciones, como limitaciones de aforo y de horarios de apertura, varían de unas regiones a otras. La velocidad de vacunación se ha acelerado recientemente.

España La recuperación de los servicios está rezagada

El mercado laboral está mejorando gradualmente

Confianza empresarial, media móvil de 3 meses

Afiliaciones a la seguridad social

Balance, a.e. 40

Índice, dic 2019 = 100 110

Producción manufacturera

Empleo total

Comercio al por menor

Empleo con contrato temporal

Servicios

Empleo de trabajadores menores de 25 años

105 100

10 0

-10

-20

-30

-40

-50 -60

2009

2011

2013

2015

2017

2019

0 dic-19

jun-20

Fuente: OCDE, indicadores económicos mensuales; y Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migración.

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE LA OCDE © OCDE 2021

dic-20

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España: Demanda, producción y precios 2017

España

Precios corrientes, en EUR miles de millones

PIB a precios de mercado Consumo privado Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Demanda interna final Acumulación de existencias¹ Demanda interna total Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Exportaciones netas¹

1 161,9 678,1 216,3 216,9 1 111,4 8,6 1 120,0 408,4 366,5 41,9

Partidas de informe Deflactor del PIB Índice armonizado de precios al consumidor Índice armonizado de inflación subyacente² Tasa de desempleo (% de fuerza laboral) Ratio de ahorro neto de los hogares (% del ingreso disponible) Balance financiero del gobierno general (% del PIB) Deuda pública bruta (% del PIB) Deuda pública bruta, definición de Maastricht (% del PIB)

_ _ _ _ _ _ _ _

Saldo por cuenta corriente (% del PIB)

2018

2019

2020

2021

2022

Variación porcentual, volumen (precios de 2015)

2,4 1,8 2,6 6,1 2,8 0,3 3,1 2,3 4,2 -0,5

2,0 0,9 2,3 2,7 1,5 -0,1 1,4 2,3 0,7 0,6

-10,8 -12,1 3,8 -11,4 -8,8 -0,3 -9,1 -20,2 -15,8 -2,0

5,9 6,4 2,6 8,4 5,9 -0,2 5,7 9,8 9,6 0,2

6,3 5,6 1,7 12,3 6,1 0,0 6,1 9,5 9,3 0,2

1,2 1,4 1,1 0,8 1,3 1,7 0,8 -0,3 1,6 1,1 1,0 1,1 0,5 0,4 0,9 15,3 14,1 15,5 15,4 14,7 1,4 2,0 10,5 7,3 4,4 -2,5 -2,9 -11,0 -8,6 -5,4 114,5 117,3 146,8 146,5 144,3 97,4 95,5 120,0 119,7 117,4 1,9

2,1

0,7

0,6

1,0

1. Contribución a las variaciones del PIB real, cantidad en la primera columna. 2. Índice armonizado de precios al consumidor excluyendo alimentos, energía, alcohol y tabaco. Fuente: OCDE, base de datos de Perspectivas Económicas 109.

Persisten los efectos dispares de la pandemia Tras el comienzo débil de 2021 como consecuencia de la tercera ola, con el PIB cayendo ligeramente en el primer trimestre, hay algunos indicios de que la economía está repuntando desde marzo, en consonancia con la mejora de los indicadores sanitarios y la relajación de las medidas de contención. En abril, el número de trabajadores en programas de reducción temporal de empleo se redujo un 14% hasta alcanzar los 600,000. El gasto con tarjetas de crédito aumento un 9% en la primera semana de mayo, comparado a hace un año. La recuperación en las manufacturas ha sido más rápida que en los servicios, pero ha habido un incremento significativo de la actividad y de los indicadores de confianza en abril. El mercado de trabajo está mejorando, pero menos en el caso de los trabajadores vulnerables, que suelen tener contratos temporales en el comercio minorista y sectores relacionados con el turismo.

La política fiscal continúa siendo favorable Desde marzo de 2020, el gobierno introdujo ayudas fiscales directas (6,4% del PIB) y medidas de liquidez (14,3% del PIB). La extensión de los programas de reducción temporal de empleo y las ayudas a los autónomos se está discutiendo. En abril se ampliaron tres meses más la moratoria de desahucios y el aplazamiento de los pagos del alquiler para grupos vulnerables. En marzo se introdujeron ayudas directas a empresas (0,9% del PIB), incluidos subsidios a fondo perdido dirigidos a empresas viables de los sectores más perjudicados, así como dos fondos de recapitalización y reestructuración de préstamos. La

 27 moratoria concursal seguirá vigente hasta diciembre de 2021. También contribuirá a la recuperación el plan nacional de recuperación, que incorpora la utilización durante los tres próximos años de 70.000 millones de euros (5,8% del PIB de 2019) procedentes del plan de recuperación para Europa NGEU.

El plan nacional de recuperación respaldará el crecimiento Se prevé que el PIB experimente un fuerte repunte a medida que la distribución gradual de las vacunas permita que se libere la demanda acumulada y el turismo se vaya recuperando. Las medidas de política continuarán limitando la pérdida de empleos y amortiguando los daños a la capacidad productiva en 2021. El mayor dinamismo a partir del segundo semestre de 2021 causará un fuerte efecto arrastre en 2022, que se sumará al apoyo prestado por el plan de recuperación. La reducción de las restricciones y de la incertidumbre propiciará un descenso del ahorro por motivo de precaución y favorecerá al consumo privado, pero se espera que el ahorro acumulado en 2020-22 por encima de los niveles pre pandemia aumente la riqueza neta, ya que está concentrada en los hogares de mayor renta. La inversión crecerá con fuerza merced a la caída de la incertidumbre y a los fondos de la UE. La inflación seguirá contenida, ya que persiste capacidad productiva sin utilizar en la economía. Un riesgo a la baja para estas perspectivas es el incremento de las insolvencias cuando se retire el apoyo de las políticas. Una campaña de vacunación más ágil de lo previsto y una utilización más rápida de lo esperado de los fondos de la UE se traducirían en un incremento del crecimiento.

La flexibilidad en la aplicación de las ayudas y una formación de calidad son clave para una reasignación eficaz de recursos Resulta crucial la aplicación rápida de las ayudas directas, que podría sufrir retrasos al no contar algunas regiones con los recursos adecuados para identificar empresas viables. Si la crisis se prolonga, podría ser necesario incrementar el importe de la financiación para este tipo de ayudas directas. La transposición de la Directiva sobre reestructuración e insolvencia de la UE debería adelantarse para facilitar una salida ordenada de las empresas no viables. Mantener un mercado laboral flexible que permita a las empresas adaptarse a los posibles ajustes estructurales pos pandemia, incluso dando prioridad a los convenios colectivos de empresa, puede contribuir a la recuperación. Incrementar la asignación del gasto en políticas activas de empleo a formación y mejorar la calidad de esta, y crear programas públicos de formación en el empleo dirigidos a trabajadores poco cualificados puede posibilitar la recapacitación y la mejora de las competencias de los trabajadores para facilitar su reasignación a sectores con mejores perspectivas.