España Se prevé que el PIB crezca un 5,5% en 2022 y un 3,8% en 2023, con el respaldo de las políticas fiscal y monetaria. La demanda interna será el principal motor del crecimiento, a medida que el aumento de la confianza, la mejora del mercado de trabajo, las condiciones de financiación favorables y los fondos del Plan de Recuperación para Europa vayan impulsando el consumo privado y la inversión. La inflación general en 2022 seguirá siendo alta, debido al efecto de arrastre de 2021, mientras que la inflación subyacente se mantendrá en niveles moderados. Se prevé que la política fiscal siga siendo favorable en 2022 y prácticamente neutral en 2023. La mejora de las competencias y la recapacitación de los trabajadores, a través de políticas activas de empleo y formación para adultos, serán fundamentales para facilitar una recuperación inclusiva y aprovechar los beneficios de la creciente digitalización. Para evitar un posible aumento de los problemas de insolvencia en las empresas, debería acelerarse la ejecución de las ayudas directas a empresas viables y aprobarse rápidamente el proyecto de ley concursal. Si se quiere impulsar el potencial de crecimiento, será necesario acometer reformas que eliminen obstáculos regulatorios al crecimiento de las empresas y mejoren la innovación con el fin de fomentar una mayor productividad. El levantamiento de las restricciones ha impulsado la recuperación Gracias a la rápida administración de la vacuna (el 80% de la población total estaba completamente vacunada a mediados de noviembre) y al descenso de los casos, las autoridades regionales suavizaron aún más las restricciones, permitiendo una mayor reapertura del sector servicios. De esta forma, la recuperación se generalizó, mejorando notablemente la actividad de este sector y de los indicadores de confianza, y el PIB creció un 2% en el tercer trimestre. La actividad manufacturera sigue pujante y el porcentaje de empresas que sufren cuellos de botella debido a la escasez de ciertos insumos y materias primas es un 22%, un nivel inferior al promedio de la UE del 48%. Los datos de gasto con tarjeta de crédito en octubre sugieren un repunte del gasto en actividades relacionadas con el turismo, también por parte de extranjeros.
España Se recuperan los sectores más afectados por la pandemia Balance, con a.e. 30
El mercado laboral sigue mejorando Millones 20.0 ← Total de inscripciones en la seguridad social
Confianza en el sector servicios
Trabajadores en expedientes de regulación temporal de empleo →
Confianza en el sector minorista
20
Confianza de los consumidores
10
Millones 4
19.5
3
19.0
2
18.5
1
0 -10 -20 -30 -40 -50 -60
2019
2020
2021
0
18.0
2020
Fuente: OCDE, indicadores económicos mensuales; y Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migración.
2021
0
España: Demanda, producción y precios 2018
España
Precios corrientes, en EUR miles de millones
PIB a precios de mercado Consumo privado Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Demanda interna final Acumulación de existencias¹ Demanda interna total Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Exportaciones netas¹
1 203,3 699,5 224,7 234,0 1 158,2 12,4 1 170,6 423,1 390,4 32,7
Partidas de informe Deflactor del PIB Índice armonizado de precios al consumidor Índice armonizado de inflación subyacente² Tasa de desempleo (% de fuerza laboral) Ratio de ahorro neto de los hogares (% del ingreso disponible) Balance financiero del gobierno general (% del PIB) Deuda pública bruta (% del PIB) Deuda pública bruta, definición de Maastricht³ (% del PIB)
_ _ _ _ _ _ _ _
Saldo por cuenta corriente (% del PIB)
_
2019
2020
2021
2022
2023
Variación porcentual, volumen (precios de 2015)
2,1 1,0 2,0 4,5 1,9 -0,2 1,6 2,5 1,2 0,5
-10,8 -12,0 3,3 -9,5 -8,5 -0,5 -8,9 -20,1 -15,2 -2,2
4,5 4,4 3,2 3,8 4,0 0,3 4,3 11,7 11,4 0,3
5,5 4,5 2,5 8,1 4,8 0,0 4,8 10,7 8,5 0,8
3,8 3,1 1,7 7,0 3,6 0,0 3,6 6,1 5,4 0,3
1,3 1,1 1,6 2,6 1,5 0,8 -0,3 2,9 3,2 1,5 1,1 0,5 0,4 1,2 1,5 14,1 15,5 15,0 14,2 13,6 4,2 10,8 6,9 4,8 4,5 -2,9 -11,0 -8,1 -5,4 -4,2 117,7 147,6 147,8 144,8 143,6 95,5 120,0 120,1 117,1 115,9 2,1
0,8
0,6
1,0
1,2
1. Contribución a las variaciones del PIB real, cantidad en la primera columna. 2. Índice armonizado de precios al consumidor excluyendo alimentos, energía, alcohol y tabaco. 3. La definición de deuda del gobierno general aplicada por el Tratado de Maastricht incluye solo préstamos, títulos de deuda, efectivo y depósitos, evaluados al valor nominal en lugar del valor de mercado. Fuente: OCDE, base de datos de Perspectivas Económicas 110.
Los mercados de trabajo han mostrado mayor capacidad de resistencia que en crisis anteriores; los expedientes de regulación temporal de empleo han desempeñado un papel fundamental a la hora de limitar la pérdida de puestos de trabajo y están permitiendo una recuperación más rápida. El aumento de las afiliaciones a la Seguridad Social y el descenso del número de trabajadores acogidos a un expediente de regulación temporal de empleo hasta 190.718 (en torno al 6% del máximo alcanzado en abril de 2020) han devuelto las tasas de empleo efectivo a niveles casi prepandémicos. A pesar de la disminución, la tasa de desempleo sigue siendo alta,14,7% en el tercer trimestre, y persisten altas tasas de desempleo juvenil (30%) y de parados de larga duración (32%). La tasa salarial aumentó un 2,6% en el tercer trimestre de 2021 con respecto al segundo trimestre. La tasa de crecimiento anual de la inflación general aumentó al 5,4% en octubre, impulsada principalmente por los precios de la electricidad, que se trasladará a principios de 2022. Las expectativas para la inflación general se mantienen en torno al objetivo, aunque los datos de las encuestas sugieren que las expectativas de precios en octubre difieren según los sectores, con un mayor aumento en el sector manufacturero.
El apoyo a las empresas y los hogares a través de políticas públicas sigue siendo considerable España va a recibir 70.000 millones de euros (5,8% del PIB) de los fondos del Plan de Recuperación para Europa. Se estima que alrededor del 85% será absorbido en el periodo de proyección, de conformidad con los planes de las autoridades. El presupuesto de 2022 incorpora 27.000 millones de euros de los
fondos europeos y aproximadamente un 40% de este monto se destinará a inversiones en energía, infraestructuras y medio ambiente. Los expedientes de regulación temporal de empleo y las ayudas extraordinarias a autónomos se han prorrogado hasta finales de febrero de 2022 y se han vuelto más focalizados y vinculados a la formación. El acceso de las empresas a los programas de ayudas directas se flexibilizó en septiembre. Para hacer frente al impacto del aumento de los precios de la energía, se introdujeron una serie de recortes temporales de impuestos y topes de precios con objeto de proteger a los consumidores vulnerables y a las pymes. El ligero aumento del salario mínimo y la introducción del mecanismo diseñado para compensar la pérdida de poder adquisitivo de las pensiones también respaldarán los ingresos de los hogares. La deuda pública sobre el PIB ha aumentado del 95,5% en 2019 al 120%.
La demanda interna será el principal motor del crecimiento Se prevé que el PIB alcance los niveles anteriores a la pandemia en el primer trimestre de 2023. La fuerte reactivación del consumo privado, animada por la demanda acumulada y la reapertura de los sectores de servicios, será el principal motor del crecimiento en 2022. Los fondos del Plan de Recuperación para Europa, junto con la reanimación de la demanda final y la menor incertidumbre, apoyarán la inversión privada. Se prevé que la tasa de desempleo baje al 13,6% en 2023. El efecto de arrastre de 2021 afectará la inflación general en 2022, incluso si la contribución del componente energético y los efectos de base de 2020 afloja y se mantiene la holgura en el mercado laboral. Los riesgos a la baja incluyen un resurgimiento de la pandemia, una mayor persistencia de la inflación, con repercusión en los precios finales y los salarios, daños más duraderos de niveles de desempleo e insolvencias más altos, y una velocidad de absorción de los fondos de la UE menor que la prevista. Una convergencia del turismo hacia niveles anteriores a la pandemia más rápida de lo estimado y un impacto de los fondos de la UE en la actividad económica superior al considerado podrían impulsar aún más el crecimiento.
Un uso eficaz de los fondos de la UE y reformas estructurales podrían aumentar el crecimiento a largo plazo Partiendo de la base de que se seleccionan buenos proyectos de inversión y se acometen las reformas, los fondos de la UE pueden contribuir a aumentar el potencial de crecimiento de la economía. La aplicación efectiva y con carácter previo de reformas estructurales para corregir la fragmentación del mercado interno de productos, que puede constituir una barrera a la entrada y el crecimiento de empresas innovadoras, permitiría aumentar el impacto de los fondos en la actividad económica. En aras de una recuperación inclusiva, debe darse prioridad a la reducción de la dualidad del mercado laboral y a la mejora de las competencias y las perspectivas de empleo de las personas desproporcionadamente afectadas por la pandemia, en particular, los jóvenes. Dado que la moratoria concursal finalizará en junio de 2022, acelerar la aprobación de la reforma de la ley concursal y garantizar que las ayudas directas se destinen a las empresas viables que lo necesiten será clave para limitar los posibles efectos duraderos de la pandemia. Aumentar la eficiencia energética de los edificios y favorecer una mayor tasa de penetración de las energías renovables, como se contempla en el plan de recuperación, así como facilitar la intensificación de la competencia en el mercado de la electricidad son medidas que podrían contribuir a combatir la pobreza energética y apoyar la transición ecológica. El elevado endeudamiento público hace necesaria una renovada prudencia fiscal una vez que la recuperación se haya consolidado. Las reformas en el marco de las pensiones, que están elevando el poder adquisitivo de los jubilados, deberían compaginarse con otras destinadas a garantizar la sostenibilidad fiscal a largo plazo.