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México La proyección de expansión de la economía es de un 1,9% en 2022 y un 2,1% en 2023. El consumo se verá favorecido por una mejora gradual del mercado de trabajo, así como por el aumento de la proporción de población vacunada. Las exportaciones seguirán beneficiándose de una profunda integración en las cadenas de valor internacionales y de una recuperación gradual del turismo. Los proyectos de infraestructuras públicas previstos impulsarán la inversión. La inflación se situará en el 6,9% en 2022, y retrocederá hasta el 4,4% en 2023. Un mayor impulso a la inversión pública y al gasto social acentuaría la recuperación. Las medidas para responder al incremento de los precios de la energía deben ser temporales y estar bien centradas en las pymes y los hogares más afectados. La política monetaria deberá seguir endureciéndose para así mantener ancladas las expectativas de inflación. Brindar a los inversores, tanto nacionales como extranjeros, seguridad sobre los contratos existentes y estabilidad regulatoria ayudaría a impulsar la inversión. La mejora del acceso y de la calidad de los servicios de cuidado infantil fomentaría la participación laboral de las mujeres y reduciría las desigualdades educativas. La recuperación se ha reanudado de forma desigual y la inflación ha repuntado con fuerza Tras la debilidad del segundo semestre de 2021, el PIB real creció un 1% (tasa trimestral desestacionalizada) en el primer trimestre de 2022. La producción de automóviles sigue limitada por problemas en las cadenas de suministro. El consumo de bienes no duraderos está ya por encima de los niveles anteriores a la pandemia, mientras que el consumo de servicios y la inversión privada van a la zaga. El desempleo y el subempleo han disminuido, pero siguen por encima de los niveles anteriores a la pandemia. La inflación mundial, perturbaciones en la cadena de suministro y factores internos continúan ejerciendo una presión significativa tanto en la inflación general como en la subyacente. Los precios al consumo subieron un 7,7% interanual en abril de 2022, y la inflación subyacente llegó al 7,2%. Las expectativas de inflación a 12 meses vista han seguido aumentando, pero las expectativas de inflación a más largo plazo se mantienen estables.
México La inversión ha sido débil
La inflación ha repuntado con fuerza¹
Formación bruta de capital fijo Índice, 2015T1 = 100 140 México
% 8
OCDE
130
7
120
6
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5
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4
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3
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2
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2015
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Inflación Inflación subyacente Expectativas de inflación²
2015
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2017
2018
1. El área de sombra azul representa el rango de la meta de inflación del Banco Central. 2. Expectativas de inflación para los próximos 12 meses por especialistas en economía del sector privado. Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 111 de la OCDE ; y Banco de México. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE LA OCDE © OCDE 2022
2019
2020
2021
0 2022
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México: Demanda, producción y precio 2018
México PIB a precios de mercado
2019
Precios corrientes, en MXN mil millones
2020
2021
2022
2023
Cambios porcentuales, volumen (precios de 2013)
Consumo privado Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo
23 524.4 15 238.4 2 721.8 5 179.0
-0.2 0.4 -1.8 -4.7
-8.2 -10.5 0.1 -17.8
4.8 7.4 1.0 10.0
1.9 4.1 3.2 2.3
2.1 2.7 2.2 2.7
Demanda interna final Acumulación de existencias¹
23 139.3 866.0
-1.0 -0.2
-10.7 -0.4
7.2 0.2
3.6 0.0
2.7 0.0
Demanda interna total Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Exportaciones netas¹
24 005.3 9 235.1 9 716.0 - 480.9
-1.3 1.5 -0.7 0.8
-11.3 -7.3 -13.7 2.4
7.6 6.9 13.7 -2.2
3.5 6.3 4.3 0.8
2.7 5.1 6.2 -0.4
_ _ _ _ _
4.1 3.6 3.7 3.5 -0.3
4.0 3.4 3.8 4.4 2.3
7.1 5.7 4.7 4.1 -0.4
7.0 6.9 6.7 3.6 -0.5
4.3 4.4 4.4 3.8 -0.7
Partidas de informe Deflactor del PIB Índice de precios al consumidor Índice de inflación subyacente² Tasa de desempleo³ (% de fuerza laboral) Saldo por cuenta corriente (% del PIB) 1. Contribución a las variaciones del PIB real, cantidad en la primera columna.
2. Índice de precios al consumidor excluyendo artículos volátiles: agricultura, energía y tarifas aprobadas por varios niveles de gobierno. 3. Basado en la Encuesta Nacional de Empleo. Fuente: OCDE, base de datos de Perspectivas Económicas 111.
La inestabilidad geopolítica provocada por la guerra en Ucrania ha generado una nueva fuente de incertidumbre para la economía mexicana. Aunque los lazos comerciales y financieros con los países en conflicto son débiles, las exportaciones mexicanas se verían afectadas indirectamente, principalmente a través de la economía estadounidense. El incremento de los precios de las materias primas a nivel mundial acentúa las presiones inflacionistas existentes. Las medidas de rebaja tributaria y bonificaciones tributarias generalizadas están amortiguando el impacto de los precios crecientes de la energía. El aumento de las tasas de interés en los mercados financieros mundiales incrementará los costos del financiamiento soberano de México.
La política fiscal puede favorecer las perspectivas de crecimiento Se prevé que el déficit fiscal aumente hasta el 3,1% del PIB en 2022, desde el 2,9% del PIB en 2021, y que disminuya hasta el 2,8% del PIB en 2023. Se estima que la medida oficial de deuda pública se estabilizará en torno al 50% del PIB. La recuperación en curso y las perspectivas de crecimiento a mediano plazo podrían potenciarse aumentando la inversión pública, basándose en análisis costebeneficio, y el gasto en programas sociales bien focalizado. El compromiso con la sostenibilidad de la deuda podría mantenerse mediante la ampliación gradual de las bases tributarias, la eliminación de exenciones ineficientes y regresivas y el fortalecimiento del impuesto sobre bienes inmuebles. Para responder a las crecientes presiones inflacionistas, el Banco de México ha aumentado las tasas de interés en las últimas ocho reuniones de su Junta de Gobierno, situando la tasa en el 7%. Ante la perspectiva de que persistan las presiones generalizadas sobre los precios, estarán justificadas nuevas subidas de las tasas de interés. Las proyecciones presuponen que la tasa de interés aumentará hasta el
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE LA OCDE © OECD 2022
|3 9 % en el primer trimestre de 2023 y se mantendrá en ese nivel durante el resto de 2023. El gobierno está llevando a cabo actuaciones para mitigar las presiones sobre los precios de los productos básicos, tales como la eliminación de aranceles a la importación de productos esenciales, la cooperación con el sector privado para congelar los precios de 24 productos clave (principalmente alimentos) durante seis meses, la adopción de medidas para aumentar la producción de granos básicos y la reducción de las tasas aduaneras para productos esenciales.
El crecimiento será moderado La proyección de expansión de la economía es de un 1,9% en 2022 y un 2,1% en 2023. El consumo interno será un motor clave del crecimiento, mientras que los servicios relacionados con el turismo se irán recuperando gradualmente. Las exportaciones seguirán beneficiándose de una profunda integración en las cadenas de valor. Se prevé que la inflación aumente en 2022 y se desacelere gradualmente en 2023, en la medida que el impacto de las tasas de interés surta efecto y la amplia capacidad ociosa limite las presiones salariales. Sin embargo, las perspectivas de inflación siguen siendo muy inciertas. La inflación podría mantenerse en cotas más altas durante más tiempo, lo que erosionaría el poder adquisitivo, sobre todo de las familias vulnerables, y exigiría una política monetaria más restrictiva. Si las infecciones aumentan, la movilidad podría disminuir, entorpeciendo la actividad económica. Episodios de volatilidad financiera podrían elevar la aversión al riesgo, reducir la llegada de flujos financieros netos y aumentar los costos de financiamiento. En el lado positivo, las oportunidades que brinda la "deslocalización cercana" (nearshoring) podrían comportar un aumento de las exportaciones. La recuperación del turismo podría ser más rápida de lo previsto.
La reanudación de la inversión y el aumento de la productividad son prioridades clave Mejorar la regulación aplicable a las empresas a nivel subnacional, reduciendo las cargas administrativas y los costos monetarios de crear y formalizar una empresa, contribuiría a aumentar la inversión y la creación de empleo formal. Garantizar la independencia de los reguladores y las autoridades de defensa de la competencia, así como un presupuesto suficiente para el desempeño de sus funciones, también impulsaría la competencia y la productividad. Asignar más recursos a la educación primaria mitigaría los efectos adversos que la pandemia tuvo sobre el rendimiento académico. La transición hacia un transporte urbano e interurbano de masas y el fomento de las energías renovables podrían reducir las emisiones de gases y el uso de combustibles fósiles.
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