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Portugal Prevê-se que o crescimento real do PIB diminua de 6,7 % em 2022 para 1 % em 2023 e 1,2 % em 2024, uma vez que a guerra da Rússia contra a Ucrânia, as perturbações nas cadeias de abastecimento, os preços elevados da energia e o aumento das taxas de juro afetam a atividade. O Plano de Recuperação e Resiliência (PRR) impulsionará o investimento público, mas existem riscos de que os atrasos na execução continuem. O aumento dos preços dos produtos energéticos e dos produtos alimentares fará subir a inflação global dos preços no consumidor para 8,3 % em 2022, antes de desacelerar para 6,6 % em 2023 e 2,4 % em 2024. O crescimento dos salários irá fortalecer-se à medida que a taxa de desemprego se aproximar dos mínimos históricos, mas não o suficiente para proteger o poder de compra dos agregados familiares. A política orçamental tornar-se-á mais restritiva. As medidas de apoio, nomeadamente as transferências de numerário, contribuíram para atenuar os choques dos preços da energia em 2022, mas serão progressivamente eliminadas em 2023. Embora o aumento da dívida pública desde 2019 tenha sido moderado, em comparação com outros países da OCDE, o seu nível elevado combinado com o envelhecimento da população fazem da consolidação orçamental uma prioridade. A garantia de uma execução eficiente e atempada do PRR iria reforçar as infraestruturas ecológicas, a eficiência energética e a capacidade de produção de energia renovável e ajudaria a compensar o abrandamento em 2023. A recuperação perdeu força O abrandamento da recuperação do consumo e do turismo, a desaceleração da economia mundial, os preços elevados da energia, a incerteza e o aumento das taxas de juro começaram a pesar sobre a atividade. Embora as taxas de emprego historicamente elevadas, as poupanças excedentárias e as transferências monetárias do Estado estejam a prestar algum apoio aos agregados familiares, a confiança dos consumidores abrandou e o indicador coincidente de consumo privado do Banco de Portugal continuou a abrandar em setembro. Os fortes aumentos dos custos de produção e a escassez de materiais afetaram negativamente a confiança empresarial e, em particular, o sentimento na construção e na indústria. O crescimento dos salários tem permanecido aquém da inflação homóloga dos preços no consumidor, que atingiu 10,6 % em outubro, reduzindo o poder de compra dos agregados familiares.

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE LA OCDE © OECD 2022

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Portugal

1. As despesas correntes incluem o consumo final das administrações públicas, os benefícios da segurança social, os rendimentos de propriedade e outras despesas. Fonte: Base de dados dos principais indicadores económicos da OCDE; e a base de dados STEP 112 da OCDE.

Portugal: Procura, rendimentos e preços 2019

Portugal PIB a preços de mercado Consumo privado Consumo das administrações públicas Formação bruta de capital fixo Procura interna final Constituição de existências¹ Procura interna total Exportação de bens e serviços Importação de bens e serviços Exportações líquidas¹ Por memória Deflator do PIB Índice harmonizado de preços no consumidor (IHPC) IHPC, excluindo alimentares e energéticos² Taxa de desemprego (% da população ativa) Rácio de poupança líquida das famílias (% do rendimento disponível) Saldo financeiro das administrações públicas³ (% do PIB) Dívida bruta das administrações públicas (% do PIB) Dívida bruta das administrações públicas, definição de Maastricht⁴ (% do PIB) Saldo da balança corrente (% do PIB)

2020

Preços correntes, em EUR bilhões

214.4 137.3 36.4 38.8 212.6 0.8 213.4 93.3 92.3 1.0 _ _ _ _ _ _ _ _ _

2021

2022

2023

2024

Variação percentual, volume (preços de 2016)

-8.3 -7.0 0.3 -2.2 -4.9 -0.5 -5.3 -18.6 -11.8 -3.0

5.5 4.7 4.6 8.7 5.4 0.3 5.6 13.5 13.3 -0.2

6.7 5.4 1.9 1.7 4.0 -0.1 3.9 17.4 10.4 2.6

1.0 0.3 2.3 2.6 1.1 -0.1 1.0 3.5 3.4 0.0

1.2 1.0 1.8 3.5 1.6 0.0 1.6 3.0 3.9 -0.5

2.0 -0.1 -0.2 7.0 3.3

1.4 0.9 0.2 6.6 1.3

5.3 8.3 5.1 6.1 -3.3

6.4 6.6 4.9 6.4 -6.5

2.9 2.4 2.4 6.2 -5.5

-5.8 -2.9 -1.8 -0.6 0.0 157.5 143.7 134.1 128.1 124.6 134.9 125.5 115.9 109.9 106.4 -1.0

-1.2

-1.6

-1.0

1. Contribuição para variações no PIB real, valor atual na primeira coluna. 2. Harmonised index of consumer prices excluding food, energy, alcohol and tobacco. 3. Based on national accounts definition. 4. A definição de Maastricht para a dívida da administração pública inclui apenas empréstimos, títulos de dívida e depósitos em moeda, com dívida pelo valor de face e não pelo valor de mercado. Fonte: Base de dados Perspectivas Económicas da OCDE, n° 112.

3 O aumento dos preços da energia e das matérias-primas está a aumentar os custos para os agregados familiares e para as empresas, apesar das medidas de apoio à energia, que ascenderam a cerca de 1,6 % do PIB em 2022. As condições monetárias e financeiras estão também a tornar-se menos favoráveis. Com quase 70 % das taxas de crédito imobiliário fixadas apenas para um ano, as taxas de juro mais elevadas aumentarão rapidamente os pagamentos de hipotecas, travando o consumo e o investimento dos agregados familiares. O risco de uma redução do aprovisionamento energético parece estar contido. Portugal importa gás através de navios e tem capacidade para gerar uma parte significativa de eletricidade a partir de energias renováveis, atingindo quase 55 % da eletricidade produzida entre janeiro e setembro de 2022. Existem ligações energéticas limitadas entre a Península Ibérica e o resto da Europa.

As políticas de apoio vão diminuir Espera-se que a política orçamental se torne menos favorável em 2023 e 2024. O défice orçamental diminuirá para 1,8 % do PIB em 2022, uma vez que as despesas relacionadas com a COVID-19 serão progressivamente eliminadas e as receitas fiscais adicionais devido a uma inflação superior à esperada ajudarão a compensar o custo das medidas de apoio à energia. Em 2022, o apoio inclui transferências monetárias pontuais para agregados familiares (1,9 mil milhões de EUR) e preços da energia mais baixos através de impostos, tarifas e preços dos transportes públicos reduzidos (1,7 mil milhões de EUR). Algumas medidas na área da energia foram prolongadas até 2023 (mais 648 milhões de EUR), como a redução dos impostos sobre os combustíveis e a eletricidade e os preços dos transportes públicos. O Pacote de Apoio à Fatura Energética para as empresas reduzirá os custos da eletricidade e do gás para as empresas. Presume-se que as medidas de supporte no domínio da energia sejam gradualmente suprimidas até 2024. As medidas ao abrigo do Acordo de Médio Prazo de 2022 sobre a melhoria dos rendimentos, dos salários e da competitividade também apoiarão o rendimento dos agregados familiares, nomeadamente através do aumento do salário mínimo em 8 % em 2023 e de incentivos fiscais para as empresas aumentarem os salários. A execução do PRR impulsionará o investimento. Prevê-se que as despesas com subvenções comecem em 0,5 % do PIB em 2022, aumentando para 1,5 % do PIB em 2023 e 1,9 % do PIB em 2024.

O crescimento está a diminuir Prevê-se que o crescimento do PIB modere para 1 % em 2023 e para 1,2 % em 2024. O crescimento do consumo enfraquecerá à medida que as condições monetárias e financeiras se tornarem menos favoráveis, a procura reprimida diminuir, o crescimento do emprego abrandar e a inflação elevada diminuir o poder de compra. No entanto, as medidas de apoio à energia e o aumento dos salários irão proporcionar alguma compensação. O crescimento das exportações abrandará à medida que a recuperação do turismo terminar e o crescimento mundial abrandar. O investimento será impulsionado por fundos europeus. A inflação global dos preços no consumidor será moderada para 6,6 % em 2023 e 2,4 % em 2024, à medida que os preços da energia estabilizarem e a capacidade disponível aumentar. O elevado crescimento nominal do PIB contribuirá para reduzir a dívida pública (definição de Maastricht) para pouco mais de 106 % do PIB em 2024. Se os salários aumentarem mais do que o projetado, isso impulsionaria o consumo e a inflação. No entanto, um declínio do mercado imobiliário superior ao previsto afetaria ainda mais o sentimento dos consumidores e o investimento residencial. Atrasos adicionais nas despesas do PRR também podem restringir a atividade e a transição ecológica.

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Medidas políticas podem apoiar o crescimento sustentável As medidas de apoio adicionais contra o aumento dos preços da energia devem permanecer temporárias e tornar-se cada vez mais direcionadas para os agregados familiares e empresas mais vulneráveis. Os investimentos no âmbito do PRR irão aumentar a eficiência energética, as infraestruturas sustentáveis e a capacidade de gerar energia renovável. É fundamental garantir a implementação completa do PRR de forma atempada para maximizar os seus benefícios. Manter o foco do governo na consolidação orçamental deverá contribuir para limitar o aumento do custo da dívida contraída à medida que a política monetária da área do euro se normalizar. Uma estratégia orçamental a médio prazo que seja clara e credível contribuiria para reforçar a credibilidade externa. Embora os níveis de educação tenham melhorado drasticamente nas últimas duas décadas, permanecem abaixo da média da OCDE e a participação nos programas de formação de adultos é baixa. Continuar a apoiar a formação contínua será crucial para aumentar os rendimentos e a produtividade.