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Chile Una rápida distribución de las vacunas y la mejora de las perspectivas mundiales están impulsando una fuerte recuperación. Se prevé que el crecimiento repunte hasta el 6,7% en 2021 y 3,5% el próximo año. El consumo privado será el principal motor de la recuperación, estimulado por las medidas de apoyo a los hogares. La inversión recobrará impulso paulatinamente gracias a la subida de los precios del cobre, la inversión pública y las favorables condiciones de financiamiento. La inflación experimentará un ascenso temporal, impulsada por los precios de la energía y las restricciones de la oferta, y convergerá hacia su meta del 3% más avanzado el año. La creación de empleo formal remontará progresivamente, con la ayuda de los subsidios a la contratación. Las políticas monetaria y fiscal están proporcionando un considerable respaldo, que es posible gracias a la prudente gestión fiscal de los años precedentes. Las reformas previstas para reforzar el ahorro y las prestaciones de pensiones, así como la participación de la mujer en el mercado de trabajo, servirán para promover la inclusión. Fortalecer el sistema de capacitación y las políticas activas del mercado de trabajo debería propiciar la recuperación del empleo y permitir una reasignación más rápida de los recursos. Fomentar la inversión en educación de alta calidad e infraestructura digital y de transportes contribuiría a elevar el crecimiento. La distribución de la vacuna ha sido rápida La campaña de vacunación de Chile avanza a buen ritmo: más del 40% de la población está completamente vacunada y alrededor del 50% ha recibido al menos una dosis. Probablemente, esto permitirá la plena reapertura de la actividad económica durante el segundo semestre del año. Pese a la veloz vacunación, el país está sufriendo una segunda ola de infecciones de COVID-19. Las restricciones locales se endurecieron a mediados de marzo, con un confinamiento estricto que afectó al 90% de la población. No obstante, los confinamientos están teniendo menos incidencia en la actividad económica que los del pasado año, puesto que hogares y empresas se han adaptado y ahora existen amplias ayudas públicas.
Chile La actividad económica se recupera con fuerza
El aumento de la inflación será temporal
Índice, ene 2020 = 100 105 IMACEC, a.e.
Inflación subyacente
Empleo
100
Variación interanual (%) 6
Inflación
5
Expectativas de inflación
95
4
90
3
85
2
80
1
75 ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
0
0
2019
2020
2021
2022
0
Fuente: CEIC; base de datos de Perspectivas Económicas 109; INE y Banco Central de Chile. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE LA OCDE © OCDE 2021
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Chile: Demanda, producción y precios 2017
Chile
Precios corrientes, en CLP miles de millones
PIB a precios de mercado* Consumo privado Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Demanda interna final Acumulación de existencias¹ Demanda interna total Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Exportaciones netas¹
179 849,6 113 983,7 25 363,3 37 768,6 177 115,7 650,2 177 765,9 51 006,4 48 922,7 2 083,7
Partidas de informe Deflactor del PIB Índice de precios al consumidor Deflactor del consumo privado Tasa de desempleo (% de fuerza laboral) Balance financiero del gobierno central (% del PIB) Saldo por cuenta corriente (% del PIB)
_ _ _ _ _ _
2018
2019
2020
2021
2022
Variación porcentual, volumen (precios de 2013)
3,8 3,8 3,3 5,0 4,0 0,5 4,4 5,4 8,1 -0,7
0,9 1,1 0,0 4,5 1,7 -0,7 0,9 -2,5 -2,4 0,0
-6,0 -7,8 -3,7 -11,8 -8,1 -1,6 -9,8 -0,7 -13,6 3,7
6,7 10,8 4,4 9,3 9,4 3,6 13,1 -1,4 21,9 -6,2
3,5 4,4 0,8 3,1 3,5 0,0 3,5 3,9 3,7 0,1
2,4 2,4 2,8 7,4 -1,7 -3,9
1,9 2,6 1,0 7,2 -2,9 -3,7
8,3 3,0 3,3 10,7 -7,2 1,7
5,7 3,6 3,7 9,8 -4,2 -1,5
3,2 3,1 3,1 8,2 -3,5 -1,2
* Basado en datos trimestrales ajustados por efectos estacionales y días hábiles; puede diferir de los datos anuales oficiales no ajustados. 1. Contribución a las variaciones del PIB real, cantidad en la primera columna. Fuente: OCDE, base de datos de Perspectivas Económicas 109.
La recuperación se acelera La recuperación ha ido cobrando impulso desde el tercer trimestre de 2020. Los buenos resultados del comercio al por menor se han visto favorecidos por las medidas fiscales y los retiros extraordinarios de los fondos de pensiones. Otras actividades, como el sector hotelero, los servicios de alimentación y las actividades recreativas, continúan rezagadas. La inversión sigue a niveles bajos como consecuencia de la gran incertidumbre sobre la evolución de la pandemia. El empleo ha comenzado a recuperarse, pero a menor ritmo que la actividad económica. La confianza de empresas y consumidores ha mejorado gracias al rápido proceso de vacunación y al incremento de los precios del cobre.
Una contundente respuesta de política está amortiguando los efectos negativos del COVID-19 Las autoridades respondieron a la crisis con medidas fiscales, monetarias y financieras sin precedentes. La respuesta fiscal plurianual equivale al 13% del PIB en 2020 y 2021 y proporciona apoyo al sistema sanitario, a los trabajadores, a los hogares y a las empresas. El gobierno ha reforzado recientemente las medidas de ayuda por la pandemia, que incluyen transferencias monetarias a hogares vulnerables, el plan de retención de empleo, subsidios a la contratación y garantías públicas para ayudar a las pymes. La subida de los precios del cobre está mejorando las cuentas fiscales y se espera que el estímulo fiscal relacionado con la pandemia se vaya retirando a medida que la recuperación se afiance. Un mayor del previsto estímulo fiscal podría ser necesario para apoyar el empleo y a las empresas viables, singularmente en los sectores más afectados. La orientación de la política monetaria ha sido claramente expansiva, con las tasas de interés de política monetaria en mínimos históricos y una amplia batería de
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18 medidas no convencionales para lograr tanto la estabilidad financiera como la expansión del crédito. Estas políticas deberían mantenerse, como está previsto, hasta que la recuperación esté firmemente afianzada.
El PIB volverá a su nivel pre-crisis a principios de 2022 La recuperación económica cobrará impulso en la segunda mitad de 2021. El crecimiento del PIB de este año se verá favorecido por el dinamismo del consumo privado y por una fuerte demanda global. El incremento de los precios del cobre y las medidas para racionalizar los proyectos de inversión privada impulsarán la inversión. El mercado de trabajo se recuperará poco a poco con la ayuda de los subsidios a la contratación, pero la elevada tasa de informalidad continúa siendo motivo de preocupación. El principal riesgo para estas perspectivas es la pandemia, aunque queda mitigado por la rápida vacunación. El resultado del proceso de reescribir la constitución y las elecciones presidenciales de finales de 2021 también siguen siendo fuente de incertidumbre. Si se producen cambios repentinos en los mercados financieros mundiales, podrían debilitar la moneda y causar un ascenso de la inflación. Sin embargo, la economía chilena es resiliente gracias a la solidez del marco macroeconómico e institucional, a las abundantes reservas de divisas y al nivel de deuda pública, todavía bajo para los estándares internacionales. Los riesgos al alza para las perspectivas de crecimiento son un despliegue más rápido de lo esperado de las vacunas, especialmente en América Latina, el excedente de ahorro y la demanda acumulada, así como el mantenimiento de precios del cobre más altos.
Se necesitan políticas que respalden el empleo y la productividad La continuación del programa de reformas es importante para evitar un incremento de la desigualdad y para reforzar la resiliencia y el crecimiento económico. Simplificar procedimientos regulatorios complejos y garantizar que las empresas estén más expuestas a la competencia, la innovación y las herramientas digitales contribuiría a una rápida recuperación e impulsaría la productividad. Reforzar los servicios públicos de empleo, las prestaciones por desempleo y el sistema de capacitación contribuiría a afrontar los retos de la digitalización y a asegurar que todos los trabajadores, en particular los más vulnerables, tengan oportunidades suficientes de encontrar empleos de calidad. La tercera ronda de retiros extraordinarios de los fondos de pensiones que se ha aprobado contribuirá a reducir y, en muchos casos, agotar los ahorros individuales para la jubilación, con la consiguiente mengua de unas pensiones ya de por sí bajas, y podría llegar a reducir la profundidad del mercado financiero y a deteriorar las futuras cuentas fiscales. Asimismo, el impulso temporal a la demanda será menor que en las rondas anteriores, dado que más del 60% de los importes retirados con anterioridad se han dedicado al ahorro. Si fuera necesario, ampliar el actual apoyo fiscal focalizado a hogares más vulnerables sería una medida más adecuada para fomentar la demanda de forma más inclusiva.
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