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Australie Selon les projections, la croissance du PIB réel devrait s’établir à 4 % en 2022, à 1.9 % en 2023 et à 1.6 % en 2024. L’inflation élevée, qui ampute le pouvoir d’achat des ménages, a conduit la Banque de réserve d’Australie à relever ses taux d’intérêt à un rythme rapide. À mesure que la croissance ralentira, le marché du travail devrait se détendre. Les tensions inflationnistes s’apaiseront parallèlement à la détente du marché du travail et à l’atténuation des difficultés d’approvisionnement. Une baisse des prix des logements plus marquée que prévu constitue un risque clé pour les perspectives de croissance. Il sera nécessaire de poursuivre le resserrement de la politique monétaire pour ramener l’inflation dans la fourchette de 2-3 % retenue comme objectif. Toute nouvelle aide budgétaire apportée pour faire face aux tensions sur le coût de la vie devrait être ciblée et temporaire, et conçue de manière à préserver les incitations à faire des économies d’énergie. Réduire les émissions de gaz à effet de serre demeure une priorité absolue. Pour y parvenir, de nouvelles mesures s’imposeront, parmi lesquelles des investissements dans des énergies renouvelables et dans le réseau de transport d’électricité, des évolutions réglementaires, des réformes structurelles et une tarification plus élevée du carbone. Australie

1. L’indice des prix des matières premières mesure les prix de 22 ressources de premier plan exportées par l’Australie, dont des produits ruraux, des métaux de base, des produits pondéreux et d’autres ressources. L’indice est exprimé en droits de tirage spéciaux (DTS), ceux-ci étant moins affectés par les variations des taux de change. 2. Toutes les personnes âgées de 15 ans et plus. Source : Banque de réserve d’Australie ; et Bureau australien de statistiques (Australian Bureau of Statistics). StatLink 2 https://stat.link/xjifuz

PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES DE L'OCDE, VOLUME 2022, NUMÉRO 2 © OCDE 2022

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Australie : Demande, production et prix 2019 Prix courants milliards de AUD

Australie PIB aux prix du marché Consommation privée Consommation publique Formation brute de capital fixe Demande intérieure finale Variation des stocks¹ Demande intérieure totale Exportations de biens et services Importations de biens et services Exportations nettes¹ Pour mémoire Déflateur du PIB Indice des prix à la consommation IPC sous-jacent² Taux de chômage (% de la population active) Taux d'épargne nette des ménages (% du revenu disponible) Solde financier des administrations publiques (% du PIB) Dette brute des administrations publiques (% du PIB) Balance des opérations courantes (% du PIB)

1 995.0 1 079.0 396.0 453.5 1 928.4 - 1.6 1 926.8 492.3 424.1 68.2

2020

2021

2022

2023

2024

Pourcentage de variation, en volume (prix de 2019/2020)

-2.2 -5.8 7.3 -2.9 -2.4 -0.2 -2.7 -9.5 -12.9 0.4

4.9 5.0 5.4 9.8 6.2 0.7 6.9 -2.1 6.5 -1.7

4.0 7.0 5.4 8.3 7.0 -1.2 5.6 2.7 12.2 -1.6

1.9 2.0 1.2 2.4 1.9 -0.4 1.5 5.0 3.7 0.5

1.6 1.6 1.3 1.3 1.5 0.0 1.5 4.3 4.0 0.3

_ _ _ _

2.3 1.9 1.7 5.3

3.2 1.6 1.6 5.2

1.1 0.9 1.3 6.5

3.1 2.0 1.9 5.5

1.6 1.7 1.6 5.0

4.2

4.9

15.6

10.8

8.2

_ _ _

-0.1 43.5 -2.1

-0.5 45.9 0.6

-12.3 65.4 2.5

-6.6 67.7 2.6

-5.2 70.8 1.9

1. Contributions aux variations du PIB en volume, montant effectif pour la première colonne. 2. Indice des prix à la consommation hors produits alimentaires et énergie. Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 112.

StatLink 2 https://stat.link/tmp91n

Les pressions inflationnistes s’accentuent en raison de facteurs internationaux et d’un marché du travail tendu La reprise consécutive à la pandémie s’est poursuivie au deuxième trimestre de 2022, la croissance ayant été tirée par la vigueur de la demande intérieure et extérieure. D’après des indicateurs à haute fréquence, la consommation des ménages a quelque peu ralenti ces derniers mois. Le marché du travail s’est considérablement tendu, le taux de chômage se maintenant à 3.5 % en septembre, soit un niveau historiquement bas. Les pénuries de main-d’œuvre sont manifestes : les taux d’emploi et d’activité sont proches de leurs records absolus, en partie du fait d’une baisse de l’immigration depuis le début de la pandémie. En conséquence, la croissance des salaires s’est considérablement accélérée au troisième trimestre de 2022, l’indice des salaires (Wage Price Index) ayant progressé de 3.1 % en rythme annuel. La guerre d’agression menée par la Russie contre l’Ukraine a eu un impact direct limité sur l’économie de l’Australie, le pays ayant de faibles liens économiques directs avec les pays les plus touchés. Cependant, la guerre et les récents confinements stricts en Chine ont aggravé les problèmes liés aux chaînes d’approvisionnement, notamment dans le secteur du transport maritime. Les prix élevés de l’énergie à l’échelle mondiale se sont aussi traduits par une montée de l’inflation et par un recul de la confiance des consommateurs. L’inflation mesurée par les prix à la consommation s’est hissée à 7.3 % en glissement annuel au troisième trimestre de 2022, et il semble que les pressions sur les prix deviennent plus généralisées. Malgré cela, les anticipations d’inflation restent à des niveaux modérés. La hausse des prix des matières premières a amélioré les termes de l’échange de l’Australie. En outre, la vigueur de la demande mondiale de matières premières a soutenu les exportations, les exportateurs de gaz naturel liquéfié et de charbon australien faisant état d’une progression sensible en 2022. PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES DE L'OCDE, VOLUME 2022, NUMÉRO 2 © OCDE 2022

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Les politiques macroéconomiques deviennent plus restrictives Face à la hausse de l’inflation, la Banque de réserve d’Australie a resserré sa politique monétaire en portant son taux au jour le jour de 0.1 % à 2.85 % au cours des six derniers mois. Par conséquent, les conditions financières sont devenues plus restrictives, les rendements des obligations d’entreprises et les taux d’intérêt hypothécaires ayant augmenté. De nouveaux relèvements du taux au jour le jour seront nécessaires pour ramener l’inflation dans la fourchette retenue comme objectif, comprise entre 2 % et 3 %, sachant que les projections reposent sur l’hypothèse que ce taux culminera à 3.6 % au premier trimestre de 2023 et se maintiendra à ce niveau pendant une bonne partie de l’année 2024. En mars, les autorités ont apporté une aide liée au coût de la vie aux personnes à revenu faible ou moyen et à d’autres catégories de population vulnérables, sous la forme de crédits d’impôt et de paiements directs représentant plus de 0.2 % du PIB. Le droit d’accise sur les carburants a en outre été réduit de moitié jusqu’en septembre 2022 face au renchérissement des carburants. Selon les projections, le déficit fédéral diminuera progressivement, à mesure que le soutien budgétaire mis en place durant la pandémie et en réaction aux graves inondations survenues plus tôt dans l’année sera retiré. L’investissement public devrait cependant s’accroître en raison d’un grand nombre de projets de travaux d’ingénierie publique, dont les projets d’infrastructure annoncés dans le budget d’octobre.

La croissance économique ralentira après une reprise rapide Selon les projections, la croissance économique devrait ralentir après la forte reprise qui a suivi la pandémie et le PIB réel progresser de 1.9 % en 2023 et de 1.6 % en 2024, contre 4 % en 2022. Le durcissement des conditions financières et le niveau élevé de l’inflation pèseront sur la consommation et l’investissement. L’investissement dans le secteur du logement devrait aussi diminuer au cours de la période de projection, sous l’effet de la baisse des prix des logements. Le marché du travail étant très tendu, la croissance des salaires devrait continuer de s’accélérer à court terme, mais elle ralentira lorsque le chômage repartira à la hausse au second semestre de 2023. L’inflation se modérera, à la faveur d’une baisse des prix des matières premières par rapport à 2022, de moindres perturbations des approvisionnements et d’un ralentissement de la croissance des salaires vers la fin de 2023. Les risques entourant la croissance économique sont orientés à la baisse. Des tensions sur les prix plus durables pourraient donner lieu à une diminution plus prononcée des revenus réels et à un resserrement plus musclé de la politique monétaire par la banque centrale. La baisse des prix des logements pourrait aussi réduire encore davantage la construction de logements et les dépenses des ménages.

La réduction des émissions de gaz à effet de serre demeure une priorité Toute nouvelle aide apportée aux ménages et aux entreprises pour faire face aux tensions sur le coût de la vie devrait être ciblée et temporaire, et ne pas générer de distorsions des signaux-prix. Les autorités se sont engagées à atteindre la neutralité en gaz à effet de serre d’ici à 2050 et ont récemment relevé leur objectif de réduction des émissions de gaz à effet de serre pour 2030, à 43 % par rapport aux niveaux de 2005. Les mesures visant à réduire la dépendance du pays à l’égard des combustibles fossiles seront essentielles pour atteindre ces objectifs. Parmi elles, figurent une hausse de l’investissement dans les énergies renouvelables et dans le réseau de transport d’électricité, des évolutions réglementaires, des réformes structurelles et la tarification du carbone. Proposée par le gouvernement, la révision de la conception du mécanisme de sauvegarde, qui plafonne les émissions nettes des principaux émetteurs de gaz à effet de serre de l’Australie, sera une étape importante pour atteindre les objectifs fixés en matière d’émissions.