Brochura Fim Ano 2012 by OASIStravel

KƵƚƌĂƐ ^ƵŐĞƐƚƁĞƐ

ϬϮ

YƵĞŵ ^ŽŵŽƐ ^ƵŐĞƐƚƁĞƐ

K ŶŽƐƐŽ ŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ sĂŶƚĂŐĞŶƐ ĐŚĞŐĂĚĂ ĚŽ KƵƚŽŶŽ ƚƌĂǌ ĐŽŶƐŝŐŽ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞŵŽĕƁĞƐ͙ ƋƵĞ ŶŽƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂŵ Ă ŽƵƚƌŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ Ğ ŵĞŵſƌŝĂƐ͘ ĂƉƌŽǆŝŵĂĕĆŽ ĚŽ EĂƚĂů͕ Ğ ĐŽŵ ĞůĞ Ă ĨĞƐƚĂ ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ Ğ ĚĂ ǀŝĚĂ͖ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĂŶŽ͕ Ğ ĐŽŶƐŝŐŽ͕ Ž ƌĞŶŽǀĂƌ ĚĞ ĞǆƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ Ğ ĚĞƐĞũŽƐ͘ EƵŵĂ ĠƉŽĐĂ Ğŵ ƋƵĞ Ž ƉĞƐƐŝŵŝƐŵŽ ƚĞŝŵĂ Ğŵ ƋƵĞƌĞƌ ĚŽŵŝŶĂƌ͕ ŶſƐ͕ KĂƐŝƐ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂŵŽƐ ŵƵŝƚŽ ĞŵƉĞŶŚĂĚŽƐ͕ ŶŽ ƋƵĞ ĂĐŚĂŵŽƐ ƐĞƌ Ž ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ʹ ĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ Ğ Ž ƐĞƵ ďĞŵͲ ĞƐƚĂƌ͕ Ğ Ġ ƉŽƌ ŝƐƐŽ ƋƵĞ͕ ĐŽŵĞĕĄŵŽƐ ĐĞĚŽ Ă ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ĂƉĞůĂƚŝǀĂƐ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĐŽŵĞĐĞ Ž ƐĞƵ ŶŽǀŽ ĂŶŽ Ă ĚĞƐĨƌƵƚĂƌ ĚŽ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ŵĞƌĞĐĞ ʹ ǀŝĂũĂƌ͕ ĐŽůĞĐŝŽŶĂŶĚŽ ŶŽǀĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ Ğ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ ƚƌĂƌĆŽ ĐŽŶƐŝŐŽ ĨƵƚƵƌĂƐ ƌĞĐŽƌĚĂĕƁĞƐ͘ ͕ ƉŽƌƋƵĞ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ƐĞƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƐƵĂ ĚĞĐŝƐĆŽ͕ ƉŽƚĞŶĐŝĂŶĚŽ Ă ƐƵĂ ǀŽŶƚĂĚĞ Ğ ƉƌĂǌĞƌ͕ Ğ ĂƚĞŶƵĂŶĚŽ Ž ƐĞƵ ĞƐĨŽƌĕŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐͲůŚĞ ĚĞƐƚŝŶŽƐ Ğ ǀŝĂŐĞŶƐ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ă WĂƐƐĂŐĞŵ ĚŽ ŶŽ ďĞŵ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ϮϬϭϯ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ Ă ŶŽƐƐĂ ŚĂďŝƚƵĂů ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ŵĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ƐĞŵ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ũƵƌŽƐ ŽƵ ĞŶĐĂƌŐŽƐ͘ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ ƌĞĐŽƌĚĂŵŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŵĂŶƚĠŵ Ă ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ŵĂŐŶşĨŝĐĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ ;ũĄ ŽĨĞƌĞĐĞŵŽƐ ϰ ǀŝĂŐĞŶƐ ĂŽ ƵďĂŝͿ Ă ƐŽƌƚĞĂƌ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ŝŶƋƵĠƌŝƚŽƐ ĚĞ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ĂƋƵĞůĞƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĨŝǌĞƌĞŵ ĐŚĞŐĂƌ Ă ƐƵĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ƐŽďƌĞ ŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ K ŶŽƐƐŽ ƉƌĂǌĞƌ Ġ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶƐŝŐŽ͘ ŽŶƚĞ ĐŽŶŶŽƐĐŽ͘ K^ ^ Zs/ K^ /E >h1 K^ Ğŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚŽ ĐĂƚĄůŽŐŽ͗ ¾ ĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ;ǀŝĚĞ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐͿ͖ ¾ ^ĞŐƵƌŽ s/W ĚĞ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğŵ ǀŝĂŐĞŵ͖ ¾ >ŝǀƌŽ ĚĞ ǀŝĂŐĞŵ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌĂĚŽ Ğ ƚŽĚĂ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ͖ ¾ ŽůƐĂ ĚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͖ ŽůƐĂ Ă ƚŝƌĂĐŽůŽ ŽƵ ^ĂĐŽ ĚĞ ƐĞŶŚŽƌĂ ;ƐƵũ͘ Ă ƐƚŽĐŬͿ ¾ WĂƐƐĂŐĞŵ ĂĠƌĞĂ Ğ ďĂŐĂŐĞŵ ƉĞƌŵŝƚŝĚĂ ;ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞ ĐĂĚĂ ŽŵƉĂŶŚŝĂ ĂĠƌĞĂͿ͖ ¾ dĂǆĂƐ ĚĞ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͕ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ͕ ĐŽŵďƵƐƚşǀĞů͕ ĞŵŝƐƐĆŽ ;Ă ĂƚƵĂůŝǌĂƌ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ĞŵŝƐƐĆŽͿ͖ ¾ EƷŵĞƌŽ ĚĞ ŶŽŝƚĞƐ ĚĞ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͖ ¾ ƐƚĂĚŝĂ ŶŽƐ ŚŽƚĠŝƐ Ğŵ ƋƵĂƌƚŽƐ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĞͬŽƵ ƚŝƉŽ ĚĞ ĐĂďŝŶĞƐ ĞǆƉƌĞƐƐĂƐ͖ ¾ dƌĂŶƐĨĞƌĞƐ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ŽƵ ƉŽƌƚŽ ͬ ŚŽƚĠŝƐ Ğ ǀŝĐĞͲǀĞƌƐĂ͖ ¾ ŝƌĐƵŝƚŽƐ͕ ĞǆĐƵƌƐƁĞƐ͕ ǀŝƐŝƚĂƐ ŽƵ ĞŶƚƌĂĚĂƐ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž ƋƵĞ ĞƐƚĞũĂ ĞǆƉƌĞƐƐŽ ĐŽŵŽ ŝŶĐůƵşĚŽ ŶŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͖ ¾ ZĞŐŝŵĞ ĂůŝŵĞŶƚĂƌ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ŽƵ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ ĚĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ŝŶĐůƵşĚĂƐ͖ ¾ 'ƵŝĂƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ŶŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ͕ Ğŵ ƉŽƌƚƵŐƵġƐ ;ĞǆĐĞƉĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ĞƐƉĂŶŚŽůͿ͖ ¾ /s ă ƚĂǆĂ Ğŵ ǀŝŐŽƌ͕ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ϭϮ KƵƚƵďƌŽ ϮϬϭϮ͘ W ' D EdK^ D D E^ >/ ^͗ Ɛ ǀŝĂŐĞŶƐ ĚĞƐƚĞ ĐĂƚĄůŽŐŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ƉĂŐĂƐ͕ ŶŽ ĚŽďƌŽ ĚŽ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŵĞƐĞƐ͕ ƋƵĞ ă ĚĂƚĂ ĚĂ ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͕ ĨĂůƚĂƌĞŵ ƉĂƌĂ Ž ƐĞƵ ŝŶşĐŝŽ͕ ĐŽŵ Ă ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ ϱϬй ĚŽ ǀĂůŽƌ ƚŽƚĂů ĞƐƚĂƌ ƉĂŐŽ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ͕ ŶƵŵ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ϰ ŵĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ŽŶƐƵůƚĞͲŶŽƐ ƉĂƌĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞƚĂůŚĂĚĂ͘

YƵĞŵ ^ŽŵŽƐ

Ϭϯ

^ s/>, WŽƌ ƚĞƌƌĂƐ ĚĂ ŶĚĂůƵǌŝĂ

sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů

ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ϭϮ ʹ ϭ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ &ĞƐƚĂ ĚĞ &ŝŵ ĚĞ ŶŽ ŝŶĐůƵşĚŽ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ZƵşŶĂƐ ZŽŵĂŶĂƐ Ğŵ /ƚĄůŝĐĂ ͻ ^ŚŽǁ ĚĞ &ůĂŵĞŶĐŽ ͻ ZŽŶĚĂ ͻ 'ƌƵƚĂƐ ĚĞ ƌĂĐĞŶĂ

ϰ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

ϳ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ ʹ >/^ K ͬ : ͬ D ZdK> ͬ ^ s/>, WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ Ă ^ĞǀŝůŚĂ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ ĞũĂ Ğ DĠƌƚŽůĂ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ůŐĂƌǀĞ Ğ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ^ĞǀŝůůĂ ĞŶƚĞƌ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ ^ s/>, sŝƐŝƚĂ ŐƵŝĂĚĂ ĚĞ /ƚĄůŝĐĂ ;^ĂŶƚŝƉŽŶĐĞͿ Ğ ĚĞ ^ĞǀŝůŚĂ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘ ƉſƐ Ž ũĂŶƚĂƌ ŶŽ ŚŽƚĞů͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ĂƐƐŝƐƚŝƌ ŶŽ WĂůĄĐŝŽ ŶĚĂůƵǌ Ă Ƶŵ ƐŚŽǁ ĚĞ &ůĂŵĞŶĐŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ ^ s/>, ͬ ZKE ͬ ^ s/>, ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ZŽŶĚĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉŽƌ ƌĐŽƐ ĚĞ ůĂ &ƌŽŶƚĞƌĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă ^ĞǀŝůŚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ ĚĞ Ĩŝŵ ĚĞ ĂŶŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ ^ s/>, ͬ Z E ͬ >/^ K DĂŶŚĆ Ğŵ ^ĞǀŝůŚĂ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ ƌĂĐĞŶĂ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĨĂŵŽƐĂƐ ŐƌƵƚĂƐ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉŽƌ ZŽƐĂů ĚĞ ůĂ &ƌŽŶƚĞƌĂ͕ sŝůĂ sĞƌĚĞ ĚĞ &ŝĐĂůŚŽ Ğ ^ĞƌƉĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ƉŽƌ ĞũĂ Ğ ĐŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/D ĚĂ s/ ' D WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϲϯϬ Φ

^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϬϬ Φ

WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ϰ DĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ϯϭ KƵƚ͛͘ϭϮ Ă ϯϭ :ĂŶ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĂƚĠ ϯϭ KƵƚ͛͘ϭϮ͘ sŝĚĞ ƉĄŐ͘ ϯ͘

^ĞǀŝůŚĂ

Z/s/ Z &Z E ^ K ĐŚĂƌŵĞ ĚŽ ^Ƶů sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů Viagem de 4 dias visitando Nice, Eze, Mónaco e Saint Jean Cap Ferrat.

ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ϭϮ ʹ ϭ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ Ͳ Ϯϵ Ğǌ͘ ʹ >/^ K ŽƵ WKZdKͬ E/ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă EŝĐĞ ĐŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϭŚϭϱ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů ĞĂƵ ZŝǀĂŐĞ ϰΎ͘ ƚĂƌĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ͞sĞůŚĂ EŝĐĞ Ͳ sŝĞƵǆ EŝĐĞ͘͟ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ E/ ͬ ͬ DME K ͬ ^ /Ed : E W & ZZ d ͬ E/ ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ă ǀŝůĂ ŵĞĚŝĞǀĂů ĚĞ ǌĞ ĐŽŵ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž DſŶĂĐŽ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ƉĞĚĞƐƚƌĞ Ğ ^ĂŝŶƚ :ĞĂŶ ĂƉ &ĞƌƌĂƚ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă EŝĐĞ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ E/ ŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞĂƌ ƉŽƌ EŝĐĞ͘ WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ŽƉĐŝŽŶĂů Ă ^ĂŝŶƚ WĂƵů ĚĞ sĞŶĐĞ͕ 'ƌĂƐƐĞ ĞͬŽƵ ĂŶŶĞƐ͘ WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ĐŽŵĞŵŽƌĂƌ Ă ŶŽŝƚĞ ĚĞ &ŝŵͲĚŽͲ ŶŽ ůŝǀƌĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ͕ ŽƵ ŶŽ ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ >ĞƐ DĞƚƐ ĚĞ WƌŽǀĞŶĐĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ E/ ͬ >/^ K ŽƵ WKZdK dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ Ɛ ϭϳŚϱϱ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ EŝĐĞ ƉĂƌĂ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ ŽƵ WŽƌƚŽ͘ &/D s/ ' D WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ǀĞůŚĂ EŝĐĞ ͻ ǌĞ sŝůĂ DĞĚŝĞǀĂů ͻ DſŶĂĐŽ ͻ ^ĂŝŶƚ :ĞĂŶ ĂƉ &ĞƌƌĂƚ ͻ EŽŝƚĞ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ

ϰ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

ϭ ZĞĨĞŝĕĆŽ

,ŽƚĞů ϰΎ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϳϯϬ Φ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϵϬ Φ

ZŝǀŝĞƌĂ &ƌĂŶĐĞƐĂ

>KE Z ^ ZĞǀĞŝůůŽŶ DŽŶƵŵĞŶƚĂů ŽŵƉƌĂƐ Θ DŽĚĂ ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ϭϮ ʹ ϭ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů Em Terras de Sua Majestade…

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ &ŽŐŽ ĚĞ ƌƚŝĨşĐŝŽ ŶŽ dĂŵŝƐĂ ͻ ĂƚĞĚƌĂů ^͘ WĂƵůŽ ͻ DŽŶƵŵĞŶƚŽƐ >ŽŶĚƌŝŶŽƐ ͻ ŽŵƉƌĂƐ Ğ ^ĂůĚŽƐ

ϰ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

ϭ ZĞĨĞŝĕĆŽ

,ŽƚĞů ϰΎ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ Ͳ >/^ K ͬ >KE Z ^ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŽŶĚƌĞƐ ĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ϭϬŚϭϬ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĂŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĚĞƐƚĂ ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ĐŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵŽ ƐĞũĂŵ Ž ŝŐ ĞŶ͕ ƵĐŬŝŶŐŚĂŵ WĂůĂĐĞ ŽƵ dŽƌƌĞ ĚĞ >ŽŶĚƌĞƐ͕ Ğ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂůŵŽĕŽ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŽƵďůĞ dƌĞĞ ďǇ ,ŝůƚŽŶ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ >KE Z ^ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͕ ŽƵ ƉŽĚĞƌĄ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌͲŶŽƐ ŶƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ƉĞůŽƐ ĂƌƌĞĚŽƌĞƐ ĚĞ >ŽŶĚƌĞƐ͘ ϯǑ ŝĂ Ͳ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ >KE Z ^ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͘ ^ƵŐĞƌŝŵŽƐ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ĂƚĠ ăƐ ŵĂƌŐĞŶƐ ĚŽ ƌŝŽ dĂŵŝƐĂ ƉĂƌĂ ĂĚŵŝƌĂƌ Ž ĞƐƉĞƚĂĐƵůĂƌ ĨŽŐŽ ĚĞ ĂƌƚŝĨşĐŝŽ ƋƵĞ Ğŵ ϮϬϭϭͬϭϮ ƚĞǀĞ ŵĂŝƐ ĚĞ ϭϭ ŵŝŶƵƚŽƐ ĚĞ ĚƵƌĂĕĆŽ Ğ ϭϮ͘ϬϬϬ ůĂŶĕĂŵĞŶƚŽƐ ͊ ϰǑ ŝĂ Ͳ ϭ :ĂŶĞŝƌŽ ʹ >KE Z ^ ͬ >/^ K ŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƌĞƚĞŵƉĞƌĂƌ ĨŽƌĕĂƐ ĚĂ ĂŶŝŵĂĚĂ Ğ ůŽŶŐĂ ŶŽŝƚĞ ĚĞ &ŝŵͲĚŽͲ ŶŽ͕ ŽƵ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞĂƌ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/D s/ ' D

WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϴϮϬ Φ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϮϰϬ Φ

>ŽŶĚƌĞƐ

ZKD K /ŵƉĠƌŝŽ ZŽŵĂŶŽ Θ Ž ŵŽĚĞƌŶŝƐŵŽ sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ Ğŵ ,ŽƚĞů ϰΎ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂ ĂŽ sĂƚŝĐĂŶŽ͘

ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ ϭϮ Ͳ ϭ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ Ͳ >/^ K ͬ ZKD ŚĞŐĂĚĂ Ă ZŽŵĂ ăƐ ϭϯŚϰϱ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ,ŽƚĞů ŝĂŶĂ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ ZKD sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ZŽŵĂ Ğ sĂƚŝĐĂŶŽ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů ĂŽ Ĩŝŵ ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ ZKD ŝĂ ůŝǀƌĞ͘ WĂƌĂ Ă ŐƌĂŶĚĞ ŶŽŝƚĞ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ͕ ƉŽĚĞƌĄ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ ŶŽƐ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌ ŶƵŵ ŝŶĞƐƋƵĞĐşǀĞů ũĂŶƚĂƌ ;ŽƉĐŝŽŶĂůͿ ĐŽŵ ĂŶŝŵĂĕĆŽ ŶƵŵ ĂĨĂŵĂĚŽ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ Ϯϴ ^Ğƚ͘ ʹ ZKD >/^ K DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ ZŽŵĂ ăƐ ϭϴŚϰϱ ƉĂƌĂ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/D ĚĂ s/ ' D

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WŝĂǌǌĂ EĂǀŽŶĂ ͻ &ŽŶƚĞ ĚĞ dƌĞǀŝ ͻ sĂƚŝĐĂŶŽ ͻ EŽŝƚĞ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ

ϰ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

ϰ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϴϮϴ Φ

^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϬϮ Φ

:ĂŶƚĂƌ ZĞǀĞŝůůŽŶ Đͬ ƚƌĂŶƐĨĞƌ

ϭϱϲ Φ

ZŽŵĂ

E ĞƐůƵŵďƌĂŶƚĞ Θ /ŶĞďƌŝĂŶƚĞ ͮ Ϯϴ Ğǌ͘ϭϮ ʹ ϱ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϵ ĚŝĂƐ ͬ ϳ ŶŽŝƚĞƐ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ dŽƌŽŶƚŽ͕ ĂƚĂƌĂƚĂƐ ĚŽ EŝĂŐĂƌĂ͕ <ŝŶŐƐƚŽŶ͕ KƚƚĂǁĂ͕ YƵĞďĠĐ Ğ DŽŶƚƌĞĂů ĐŽŵ &ŝŵͲĚŽͲ ŶŽ ŶŽ ĂƐƚĞůŽ ĚĞ &ƌŽŶƚĞŶĂĐ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ DĂŐŶşĨŝĐĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ ͻ dŽƌƌĞ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ ͻ ĂƚĂƌĂƚĂƐ ĚĞ EŝĂŐĂƌĂ ͻ dŽƌƌĞ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĞ EŝĂŐĂƌĂ ͻ ŚĂƌŵŽƐĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ KƚƚĂǁĂ ͻ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ Ğ ďĞůĂ DŽŶƚƌĞĂů ͻ ZĞǀĞŝůůŽŶ ŚĂƚĞĂƵ &ƌŽŶƚĞŶĂĐ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϵ ŝĂƐ ϳ EŽŝƚĞƐ

,ŽƚĠŝƐ ϰΎ

ĂŶĂĚĄ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϴ Ğǌ͘ Ͳ >/^ K ͬ dKZKEdK WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϱŚϯϬ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă dŽƌŽŶƚŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă dŽƌŽŶƚŽ ƉĞůĂƐ ϭϴŚϰϱ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů dŚĞ ^ŚĞƌĂƚŽŶ ĞŶƚƌĞ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ ʹ dKZKEdK ͬ E/ ' Z & >>^ ͬ dKZKEdK WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ͘ ĚŝĨşĐŝŽ ĚĂ ąŵĂƌĂ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ WĂůĄĐŝŽ ĚŽ 'ŽǀĞƌŶŽ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ͕ Ă ĞůĞŐĂŶƚĞ ĄƌĞĂ ĚĞ zŽƌŬǀŝůůĞ͕ ĂƐĂ >ŽŵĂ͕ ŚŝŶĂ dŽǁŶ Ğ ƉĂƐƐĂƌĞŵŽƐ ĂŽ ůĂĚŽ ĚĂ dŽƌƌĞ E ĐŽŵ ϱϱϯ ŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ăƐ ĨĂŵŽƐĂƐ ĂƚĂƌĂƚĂƐ ĚŽ EŝĂŐĂƌĂ͘ ůŵŽĕŽ ĚĞ ďŽĂƐ ǀŝŶĚĂƐ ŶĂ dŽƌƌĞ ^ŬǇůŽŶ͘ ƉſƐ Ž ŝŶĞƐƋƵĞĐşǀĞů ƐŚŽǁ ĚĞ ůƵǌ ŶĂƐ ĂƚĂƌĂƚĂƐ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă dŽƌŽŶƚŽ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ dKZKEdK ͬ </E'^dKE ͬ Kdd t ^ĂşĚĂ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ <ŝŶŐƐƚŽŶ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă KƚƚĂǁĂ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů >ŽƌĚ ůŐŝŶ͘

ϰǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ Ͳ Kdd t ͬYh /dz ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƌƵŵŽ Ă YƵĞďĞĐ ŝƚǇ ŽŶĚĞ ĐŚĞŐĂƌĞŵŽƐ ĚĞ ƚĂƌĚĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ͕ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ĨĂŵŽƐŽ &ĂŝƌŵŽŶƚ ,ŽƚĞů >Ğ , d h &ZKEd E Ğ ƌĞƐƚŽ ĚĂ ƚĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘ K :ĂŶƚĂƌ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ ƵĨĨĞƚ ;KƉĐŝŽŶĂůͿ ŶŽ &ĂŝƌŵŽŶƚ ,ŽƚĞů >Ğ , d h &ZKEd E ĐŽŵĞĕĂ ăƐ ϮϭŚϬϬ͕ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ĂŽ ǀŝǀŽ ƉĂƌĂ ĚĂŶĕĂƌ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ĂƚĠ ăƐ ϬϮŚϬϬ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ Ͳ Yh /dzͬDKEdZ > ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ă ǀŝƐŝƚĂ Ă DŽŶƚͲDŽƌĞŶĐǇ &ĂůůƐ͕ ĂƐşůŝĐĂ ĚĞ ^ƚĞ ŶŶĞ ĚĞ ĞĂƵƉƌĠ͘ ƉſƐ ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ dĞƌƌĂĕŽ ƵĨĨĞƌŝŶ͕ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ĂƚĂůŚĂ͕ sĞůŚŽ YƵĞďĞĐ͕ WůĂǌĂ ZŽǇĂů͕ ĞƚĐ͘ EĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ DŽŶƚƌĠĂů͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů &ĂŝƌŵŽŶƚ YƵĞĞŶ ůŝǌĂďĞƚŚ ŽƵ ƐŝŵŝůĂƌ͘ ŶŽŝƚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂŽ ĂƐŝŶŽ ĚĞ DŽŶƚƌĠĂů͕ ŽŶĚĞ ƉŽĚĞƌĄ ƚĞŶƚĂƌ Ă ƐƵĂ ƐŽƌƚĞ ĂŽ ũŽŐŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

ϲǑ ŝĂ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ Ͳ DKEdZ > sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŽƐŵŽƉŽůŝƚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ůşŶŐƵĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĚĞ DŽŶƚƌĠĂů͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂƐ ĄƌĞĂƐ &ŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ŽŵĞƌĐŝĂů͕ Ă ǌŽŶĂ ĂŶƚŝŐĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ Ă ĨĂŵŽƐĂ ĂƚĞĚƌĂů ĚĞ EŽƚƌĞ ĂŵĞ ;ǀŝƐŝƚĂ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĐŽŵ ŐƵŝĂͿ͕ Ž DŽŶƚĞ ZŽǇĂů Ğ ŽƵƚƌŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͘ dĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϳǑ ŝĂ ʹ ϯ :ĂŶ͘ Ͳ DKEdZ > ͬ dKZKEdK WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ Ă dŽƌŽŶƚŽ͕ ĐŽŵ ĂůŐƵŵĂƐ ƉĂƌĂŐĞŶƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ƉĞƌĐƵƌƐŽ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ^ŚĞƌĂƚŽŶ ĞŶƚƌĞ dŽƌŽŶƚŽ͘ ϴǑ ŝĂ ʹ ϰ :ĂŶ͘ Ͳ dKZKEdK ͬ >/^ K dĞŵƉŽ dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ ŽƵ ĐŽŵƉƌĂƐ Ğŵ dŽƌŽŶƚŽ Ğ Ğŵ ŚŽƌĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ ;ǀŝĂ WŽŶƚĞ ĞůŐĂĚĂͿ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϵ Ǒ ŝĂ ʹ ϱ :ĂŶ͘ Ͳ >/^ K ŚĞŐĂĚĂ Ă WŽŶƚĂ ĞůŐĂĚĂ͕ ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ ǀŽŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ĐŽŵ ĐŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ƉĞůĂƐ ϭϭŚϯϬ͘ &/D s/ ' D

sĂůŽƌ ĂƐĞ

dĂǆĂƐ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϭ͘ϲϳϭ Φ

ϯϬϵ Φ

ϭ͘ϵϴϬ Φ

ŵ dƌŝƉůŽ

ϭ͘ϲϭϭ Φ

ϯϬϵ Φ

ϭ͘ϵϮϬ Φ

^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϰϲϮ Φ

ͲͲͲ

ϰϲϮ Φ

^ƵƉů͘ ZĞǀĞŝůůŽŶ ĚƵůƚŽ

ϭϴϲ Φ

ͲͲͲ

ϭϴϲ Φ

ĂŶĂĚĄ

WZ ' >ĞƐƚĞ ƚƵĚŽ ĚĞ EŽǀŽ ͮϮϵ Ğǌ͘ ϭϮ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ ă ĂŶŝŵĂĚĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĂ ZĞƉƵďůŝĐĂ ŚĞĐĂ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WŽŶƚĞ ͘ ĂƌůŽƐ ͻ ĂƐƚĞůŽ ĚĞ WƌĂŐĂ ͻ ĂƚĞĚƌĂů ĚĞ ^͘ sŝƚŽ ͻ dĞƌŵĂƐ <ĂƌůŽǀǇ sĂƌǇ ͻ ĂƐƚĞůŽ <ĂƌůƐƚĞũŶ

ϰ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ ʹ >/^ K ŽƵ WKZdK ͬ WZ ' WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă WƌĂŐĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ƉĞůĂƐ ϭϯŚϯϱ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂƐƚĞůŽ ĚĞ WƌĂŐĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŶĚĞů͛Ɛ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ WZ ' ͬ < Z>Ksz s Zz ͬ WZ ' sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ă ďĞůşƐƐŝŵĂ <ĂƌůŽǀǇ sĂƌǇ͘ ŶŽŝƚĞ ũĂŶƚĂƌ ŶƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĂŶŝŵĂĚĂƐ Ğ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ ĐĞƌǀĞũĂƌŝĂƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ WZ ' ͬ < Z>^d :E ͬ WZ ' Ğ ŵĂŶŚĆ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ Ă <ĂƌůƐƚĞũŶ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘ ŶŽŝƚĞ͕ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŵĞŵŽƌĂƌ Ž ZĞǀĞŝůůŽŶ ŶŽ ,ŽƚĞů ;ŽƉĐŝŽŶĂůͿ ŽƵ ƵƐƵĨƌƵŝƌ ůŝǀƌĞŵĞŶƚĞ ĚĂ ĂŶŝŵĂĕĆŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŶĚĞů͛Ɛ ϰΎ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ WZ ' ͬ >/^ K ŽƵ WKZdK dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ /ĚĂ ƉĂƌĂ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ Ğ ĞŵďĂƌƋƵĞ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ Ğ ĂŽ WŽƌƚŽ͘ &/D ĚĂ s/ ' D WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϴϱϴ Φ

^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϵϮ Φ

ϭϬ

WƌĂŐĂ

D /Z ZĞǀĞŝůůŽŶ ŶŽ &ƵŶĐŚĂů sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂƐ͕ ϱ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ğ͙ :ĂŶƚĂƌͲZĞǀĞŝůůŽŶ ŶĂ DĂƌŝŶĂ ĚŽ &ƵŶĐŚĂů ͊

ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ϭϮ ʹ ϭ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ ĞǌĞŵďƌŽ ʹ >/^ K ͬ&hE , > ŚĞŐĂĚĂ ă DĂĚĞŝƌĂ ăƐ ϬϵŚϯϬ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ă ŝůŚĂ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŝŶĐůƵşĚŽ͘ :ĂŶƚĂƌ ƚşƉŝĐŽ ŵĂĚĞŝƌĞŶƐĞ ĐŽŵ ĨŽůĐůŽƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ,ŽƚĞů >ŝĚŽ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ &hE , > sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ Ă WŽƌƚŽ DŽŶŝǌ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŝŶĐůƵşĚŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ Ͳ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ &hE , > ŝĂ ůŝǀƌĞ Ğ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƐĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ŶĂ DĂƌŐŝŶĂů ĚŽ &ƵŶĐŚĂů͕ ĚĞ ŽŶĚĞ ƉŽĚĞƌĄ ĂĚŵŝƌĂƌ Ž ŵĂŐŶşĨŝĐŽ ĨŽŐŽ ĚĞ ĂƌƚŝĨşĐŝŽ ƋƵĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĂŶŽƐ ĚŝǀƵůŐĂ Ă DĂĚĞŝƌĂ ƉŽƌ ƚŽĚŽ Ž ŵƵŶĚŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ Ͳ ϭ :ĂŶĞŝƌŽ ʹ &hE , >ͬ >/^ K ŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƌĞƚĞŵƉĞƌĂƌ ĨŽƌĕĂƐ ĚĂ ĂŶŝŵĂĚĂ Ğ ůŽŶŐĂ ŶŽŝƚĞ ĚĞ &ŝŵͲĚŽͲ ŶŽ͕ ŽƵ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞĂƌ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ Ɛ ϭϯŚϯϬ͕ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚŽ &ƵŶĐŚĂů ŶŽ ǀŽŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/D s/ ' D

WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ :ĂŶƚĂƌͲZĞǀĞŝůůŽŶ ŶĂ DĂƌŐŝŶĂů ͻ &ŽŐŽ ĚĞ ƌƚŝĨşĐŝŽ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ ͻ :ĂŶƚĂƌ DĂĚĞŝƌĞŶƐĞ ĐŽŵ ĨŽůĐůŽƌĞ ͻ sŝƐŝƚĂƐ ĚĂ /ůŚĂ

ϰ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϴϵϰ Φ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϲϮ Φ

DĂĚĞŝƌĂ

ϭϭ

D ZZK K^ ƌŽƐĂ ĚŽ ĚĞƐĞƌƚŽ sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů

ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ϭϮ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϱ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ ƉŽƌ ĂƐĂďůĂŶĐĂ Ğ DĂƌƌĂƋƵĞǆĞ /ŶĐůƵŝŶĚŽ ũĂŶƚĂƌ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WĂůĄĐŝŽ ĚĂ ĂŚşĂ ͻ >ĂďŝƌŝŶƚŽ ĚĞ ƐŽƵŬƐ ͻ sĂůĞ ĚĞ KƵƌŝŬĂ ͻ DĞƐƋƵŝƚĂ ĚĞ ,ĂƐƐĂŶ // ͻ :ĂŶƚĂƌ ZĞǀĞŝůůŽŶ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϱ ŝĂƐ ϰ EŽŝƚĞƐ

ϳ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ ,ŽƚĞů ϰΎ ͬ ϱΎ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ ʹ >/^ K ͬ ^ > E WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϵŚϰϬ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ,ƵƐĂ WůĂǌĂ ϱΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ ʹ ^ > E ͬ D ZZ Yh y WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ Ă ǀŝƐŝƚĂ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ă ĐŝĚĂĚĞ ŝŵƉĞƌŝĂů ĚĞ DĂƌƌĂƋƵĞǆĞ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ƚŝƉŝĐĂŵĞŶƚĞ ŵĂƌƌŽƋƵŝŶŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ĞůůĂ ZŽƐĂ ϰΎ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ D ZZ Yh y ͬ KhZ/< ͬ D ZZ Yh y sŝƐŝƚĂ ĚŽ ƉŝƚŽƌĞƐĐŽ ǀĂůĞ ĚĞ KƵƌŝŬĂ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŝŶĐůƵşĚŽ͘ Ğ ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă DĂƌƌĂƋƵĞǆĞ͘ :ĂŶƚĂƌ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ D ZZ Yh y ͬ ^ > E WĂƌƚŝĚĂ ĚĞ DĂƌƌĂƋƵĞǆĞ ƉĂƌĂ ĂƐĂďůĂŶĐĂ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŝŶĐůƵşĚŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ,ƵƐĂ WůĂǌĂ ϱΎ͕ ƉĂƌĂ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǐ ŝĂ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ ʹ ^ > E ͬ >/^ K WĂƌƚŝĚĂ ĄƐ ϭϬŚϱϱ ƉĂƌĂ ǀŽŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/D s/ ' D

WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ ŵ ƵƉůŽ ^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

sĂůŽƌ dŽƚĂů ϭ͘ϬϱϬ Φ ϭϬϴ Φ

ϭϮ

DĂƌƌŽĐŽƐ

EKs /KZYh K ƉĞůŽ ĚĂ ŝŐ ƉƉůĞ Θ DƵƐŝĐĂŝƐ ĚĂ ƌŽĂĚǁĂǇ sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů &ŝŵ ĚĞ ĂŶŽ Ğŵ EŽǀĂ /ŽƌƋƵĞ Ġ ͞ǀŝǀĞƌ͟ Ă ĂŐŝƚĂĕĆŽ ĚŽ ZĞǀĞŝůůŽŶ ĂŽ Ăƌ ůŝǀƌĞ Ğŵ dŝŵĞƐ ^ƋƵĂƌĞ͕ ŽƵ ƵŵĂ ƐƵŐĞƐƚĆŽ ŶŽƐƐĂ͗ ZĞǀĞŝůůŽŶ Ă ďŽƌĚŽ ĚŽ tŽƌůĚ zĂĐŚƚ͕ ŶƵŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ũĂŶƚĂƌͲĐƌƵǌĞŝƌŽ͘

ͮ Ϯϵ Ğǌ͘ϭϮ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵ ĚĞ ŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğǌ͘ Ͳ >/^ K ͬ EKs zKZ< ^ĂşĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă EŽǀĂ zŽƌŬ͕ ĐŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϱŚϰϱ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů EĞǁ zŽƌŬ DĂƌƌŝŽƚ ĂƐƚ ^ŝĚĞ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğǌ͘ʹ EKs zKZ< ƉſƐ Ž ƉĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ǀŝƐŝƚĂ ŐƵŝĂĚĂ ĚĞ EŽǀĂ zŽƌŬ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğǌ͘ ʹ EKs zKZ< WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͘ WŽĚĞƌĄ ĐŽŵĞŵŽƌĂƌ Ž ZĞǀĞŝůůŽŶ Ă ďŽƌĚŽ ĚŽ tŽƌůĚ zĂĐŚƚ͕ ŶƵŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ũĂŶƚĂƌͲĐƌƵǌĞŝƌŽ ŶŽ ƌŝŽ ,ƵĚƐŽŶ͕ ŽƵ ͞ǀŝǀĞƌ͟ Ă ĂŐŝƚĂĕĆŽ ĚŽ ZĞǀĞŝůůŽŶ ĂŽ Ăƌ ůŝǀƌĞ Ğŵ dŝŵĞƐ ^ƋƵĂƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů EĞǁ zŽƌŬ DĂƌƌŝŽƚ ĂƐƚ ^ŝĚĞ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ EKs zKZ< ͬ >/^ K WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ͘ WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϳŚϱϱ ƉĂƌĂ ǀŽŽ d W ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ ʹ >/^ K ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ƉĞůĂƐ ϬϲŚϬϬ͘ &/D s/ ' D WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ ŵ ƵƉůŽ ^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ĞŶƚƌĂů WĂƌŬ ͻ dŝŵĞƐ ^ƋƵĂƌĞ ͻ dŚĞ ϱƚŚ ǀĞŶƵĞ ͻ >ŝƚƚůĞ /ƚĂůǇ ͻ ŚŝŶĂ dŽǁŶ ͻ WŽŶƚĞ ĚĞ ƌŽŽŬůŝŶ

ϱ ŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ Ğ ^d

sĂůŽƌ dŽƚĂů ϭ͘ϳϭϬ Φ ϰϱϬ Φ

EŽǀĂ /ŽƌƋƵĞ

ϭϯ

>ĞŐĂĚŽ WŽƌƚƵŐƵġƐ ŶĂ 1E / Θ ^Z/ > E< sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů

ͮ ϭϬ Ă Ϯϰ &ĞǀĞƌĞŝƌŽ

ϮϬϭϯ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WŽƌƚĂ ĚĂ 1ŶĚŝĂ͕ ŽŵďĂŝŵ ͻ /ŐƌĞũĂ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ ŝƵ ͻ &ŽƌƚĞ ĚĞ ĂŵĆŽ ͻ 'ŽĂ ͻ <ĂŶĚǇ͕ ^ƌŝ >ĂŶŬĂ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ Ğ sŝƐƚŽ

ϭϱ ŝĂƐ ϭϮ EŽŝƚĞƐ

ϭϰ

Ϯϲ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϭϱ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ ĐŽŵ ĚĞƚĂůŚĂĚĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğŵ ŽŵďĂŝŵ͕ ŝƵ͕ ĂŵĆŽ͕ 'ŽĂ͕ ŽĐŚŝŶ͕ ŽůŽŵďŽ͕ ^ŝŐŝƌŝǇĂ Θ <ĂŶĚǇ

,ŽƚĠŝƐ ϰΎͬϱΎ ;ϯΎ ĂŵĆŽͿ

1ŶĚŝĂ Θ ^ƌŝ >ĂŶŬĂ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϭϬ &Ğǀ͘ ʹ >ŝƐďŽĂ ͬ ƵďĂŝ ͬ ŽŵďĂŝŵ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ŽŵďĂŝŵ ǀŝĂ ƵďĂŝ͘ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ Ğ ŶŽŝƚĞ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϭϭ &Ğǀ͘ ʹ ŽŵďĂŝŵ ŚĞŐĂĚĂ Ă ŽŵďĂŝŵ ƉĞůĂƐ ϭϯŚϱϬ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂƚĠ ĂŽ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂůŵŽĕŽ͘ ƚĂƌĚĞ͕ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ŽŵďĂŝŵ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů DĂƌŝŶĞ WůĂǌĂ ϰΎ ƐƵƉ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϭϮ &Ğǀ͘ ʹ ŽŵďĂŝŵ ͬ ŝƵ sŽŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ŝƵ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ZĂĚŚŝŬĂ ĞĂĐŚ ZĞƐŽƌƚ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝƵ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ƚĂƌĚĞ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚŽ ĚŝĂ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ǌǌĂƌŽ ϰΎ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭϯ &Ğǀ͘ ʹ ŝƵ ͬ ŽŵďĂŝŵ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ŝƵ Ğ ĚŽ ƐĞƵ &ŽƌƚĞ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ ĂůŵŽĕŽ ĐĞĚŽ͕ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂƚĠ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ WĂƌƚŝĚĂ ĚĞ ŝƵ ƉĂƌĂ ŽŵďĂŝŵ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ Ğ ũĂŶƚĂƌ ŶŽ ,ŽƚĞů DĂƌŝŶĞ WůĂǌĂ ϰΎƐƵƉ͘

ϱǑ ŝĂ ʹ ϭϰ &Ğǀ͘ ʹ ŽŵďĂŝŵ ͬ ĂŵĆŽ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ Ğ ĚŽ ďĂŝƌƌŽ ĚŽ &ŽƌƚĞ͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂƚĠ ĂŵĆŽ ;ϭϴϬ<ŵƐͬнͲϱŚͿ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů DŝƌĂŵĂƌ ϯΎ͘ ϲǑ ŝĂ ʹ ϭϱ &Ğǀ͘ ʹ ĂŵĆŽ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ Ă ĂŵĆŽ ĐŽŵ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϳǑ ŝĂ ʹ ϭϲ &Ğǀ͘ ʹ ĂŵĆŽ ͬ sĂƐĂŝ ͬ ŽŵďĂŝŵ ͬ 'ŽĂ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĚĞ ĂŵĆŽ ƉĂƌĂ ŽŵďĂŝŵ͕ ĐŽŵ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ &ŽƌƚĞ ĚĞ sĂƐĂŝ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ƉĞƌĐƵƌƐŽ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ ŽŵďĂŝŵ ƉĂƌĂ 'ŽĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŝĚĂĚĞͲĚĞͲ'ŽĂ ϱΎ͘ ϴǑ ŝĂ ʹ ϭϳ &Ğǀ͘ ʹ 'ŽĂ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ͞sĞůŚĂ 'ŽĂ͟ Ğ ĚĞ WĂŶũŝŵ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϵǑ ŝĂ ʹ ϭϴ &Ğǀ͘ ʹ 'ŽĂ ͬ ŽĐŚŝŶ DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƵƐƵĨƌƵŝƌ ĚĂ ƉƌĂŝĂ Ğ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ŵĂŶŚĆ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŽŐŵĂůŽ ĞĂĐŚ ZĞƐŽƌƚ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă ŽĐŚŝŶ ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ƌĞĂŵ ϱΎ͘ ϭϬǑ ŝĂ ʹ ϭϵ &Ğǀ͘ ʹ ŽĐŚŝŶ ͬ ŽůŽŵďŽ ;^ƌŝ >ĂŶŬĂͿ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŽĐŚŝŶ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ŽůŽŵďŽ Ͳ ^ƌŝ >ĂŶŬĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ dĂũ 'ĂƚĞǁĂǇ ,ŽƚĞů ϰΎ͘ WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ ŵ ƵƉůŽ ^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϭǑ ŝĂ ʹ ϮϬ &Ğǀ͘ ʹ ŽůŽŵďŽ ͬ WŝŶŶĂǁĞůůĂ ͬ ĂŵďƵůůĂ ^ĂşĚĂ ĚĞ ŽůŽŵďŽ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă WŝŶŶĂǁĞůůĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƐ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂŵďƵůůĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů 'ƌĞĞŶ WĂƌĂĚŝƐĞ ZĞƐŽƌƚ ϱΎ͘ ϭϮǑ ŝĂ ʹ Ϯϭ &Ğǀ͘ ʹ ĂŵďƵůůĂ ͬ ^ŝŐŝƌŝǇĂ ͬ WŽůŽŶŶĂƌƵƌĂ ͬ ĂŵďƵůůĂ sŝƐŝƚĂ ĚĂ &ŽƌƚĂůĞǌĂ ĚĞ ^ŝŐŝƌŝǇĂ Ğ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĂŶƚŝŐĂ ĚĞ WŽůŽŶŶĂƌƵƌĂ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů 'ƌĞĞŶ WĂƌĂĚŝƐĞ ZĞƐŽƌƚƐ ϱΎ͘ ϭϯǑ ŝĂ ʹ ϮϮ &Ğǀ͘ ʹ ĂŵďƵůůĂ ͬ DĂƚĂůĞ ͬ <ĂŶĚǇ ^ĂşĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ Ă <ĂŶĚǇ͕ ĐŽŵ ƉĂƌĂŐĞŵ Ğ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğŵ DĂƚĂůĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ <ĂŶĚǇ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ĞƐƉĞƚĄĐƵůŽ ĐƵůƚƵƌĂů ŝŶŐĂůġƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŝŶŶĂŵŽŶ ŝƚĂĚĞů ϰΎ͘ ϭϰǑ ŝĂ ʹ Ϯϯ &Ğǀ͘ ʹ <ĂŶĚǇ ͬ ŽůŽŵďŽ WĂƌƚŝĚĂ ĚĞ <ĂŶĚǇ ƉĂƌĂ ŽůŽŵďŽ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŶŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͘ sŝƐŝƚĂƐ ŶĂ ĐĂƉŝƚĂů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ dĂũ 'ĂƚĞǁĂǇ ,ŽƚĞů ϰΎ͘ ϭϱǑ ŝĂ ʹ Ϯϰ &Ğǀ͘ ʹ ŽůŽŵďŽ ͬ ƵďĂŝ ͬ >ŝƐďŽĂ WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϬϵŚϱϬ ƉĂƌĂ ǀŽŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ ;ǀŝĂ ƵďĂŝͿ͘ &/D s/ ' D

sĂůŽƌ ĂƐĞ

dĂǆĂƐ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

Ϯ͘ϵϰϬ Φ

ϮϳϬ Φ

ϯ͘ϮϭϬ Φ

ϳϲϬ Φ

ͲͲͲ

ϳϲϬ Φ

WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ϭϬ DĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ϯϭ KƵƚ͛͘ϭϮ Ă ϯϭ :Ƶů͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĂƚĠ ϯϭ KƵƚ͛͘ϭϮ͘ sŝĚĞ ƉĄŐ͘ ϯ͘

1ŶĚŝĂ Θ ^ƌŝ >ĂŶŬĂ

ϭϱ

& >> ^ ĚĞ s > E / sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů A belíssima belíssimaarquitetura arquitectura de de Valência Valência é nestes é nestes dias dias inundada inundada pela pela alegria, alegria, cor ecor vidae das vidaFallas, das Fallas, uma uma festa festa única.única.

ͮ ϭϲ Ă Ϯϭ DĂƌĕŽ

ϮϬϭϯ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϭϲ DĂƌĕŽ ʹ >/^ K ͬ s > E / ŵďĂƌƋƵĞ Ğŵ Ğŵ ǀŽŽ d W ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă sĂůġŶĐŝĂ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂƚĠ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂƉſƐ ĂůŵŽĕŽ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů sĂůġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ϰΎ͘ ϮǑ ĂŽ ϱǑ ŝĂƐ ʹ ϭϳ Ă ϮϬ DĂƌĕŽ ʹ s > E / ƐƚĂĚŝĂ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğŵ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ͘ ŝĂƐ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞƐ ƉĂƌĂ ĞǆƉůŽƌĂƌ ĞƐƚĂ ďĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ĐŽŵďŝŶĂ ŶĂ ƉĞƌĨĞŝĕĆŽ Ž ĐŚĂƌŵĞ ĚŽ ƐĞƵ ĐĞŶƚƌŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĐŽŵ Ă ĨĂŶƚĄƐƚŝĐĂ ĂƌƋƵŝƚĞƚƵƌĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂĚŽƐ ĚŽƐƐĞƵƐ ƐĞƵƐĞĚŝĨşĐŝŽƐ ĞĚŝĨşĐŝŽƐŵĂŝƐ ŵĂŝƐŵŽĚĞƌŶŽƐ͘ ŵŽĚĞƌŶŽƐ͘ ϲǑ ŝĂ ʹ Ϯϭ DĂƌĕŽ Ͳ s > E / ͬ >/^ K WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĐŽŵďŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚŽ ,ŽƚĞů ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ sĂůġŶĐŝĂ͘ sĂůġŶĐŝĂ ƉĞůĂƐ ϭϭŚϱϱ Ğŵ ǀŽŽ ǀĂůġŶĐŝĂ͘ WĂƌƚŝĚĂ ĚĞ ǀĂůġŶĐŝĂ ĚŝƌĞĐƚŽ d W Ğ ĐŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ăƐ ϭϮŚϯϬ͘ &/D s/ ' D

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ &ĂůůĂƐ ͻ ŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ŝġŶĐŝĂƐ ͻ ƌƋƵŝƚĞƚƵƌĂ ŝǀŝů ͻ ĂƚĞĚƌĂů

ϲ ŝĂƐ ϱ EŽŝƚĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌ ĂƐĞ

dĂǆĂƐ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ŵ ƵƉůŽ

ϳϬϱ Φ

ϳϱΦ

ϳϴϬ Φ

^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϲϴ Φ

ͲͲͲ

ϭϲϴ Φ

ϭϲ

sĂůġŶĐŝĂ

ƌƵǌĞŝƌŽ ƉĞůĂƐ Z 1 ^ ĂƚĠ >/^ K sŝĂŐĞŶƐ Ğŵ ŐƌƵƉŽ ĐŽŵ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ƌƵǌĞŝƌŽ ƉŽƌ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ďĞůĂƐ ŝůŚĂƐ ĚĂƐ ĂƌĂşďĂƐ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂŶĚŽ ĐŽŵ ƌƵǌĞŝƌŽ dƌĂŶƐĂƚůąŶƚŝĐŽ ĂƚĠ >ŝƐďŽĂ͘

ͮ ϭϭ Ă Ϯϯ ďƌŝů

ϮϬϭϯ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϭϭ ďƌŝů Ͳ >/^ K ͬ E͘/KZYh ͬ ^ E :h E WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ^ĂŶ :ƵĂŶ ;ǀŝĂ EĞǁĂƌŬͲ h Ϳ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ZĂĚŝƐƐŽŶ ŵďĂƐƐĂĚŽƌ WůĂǌĂ ,ŽƚĞů Θ ĂƐŝŶŽ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϭϮ ďƌŝů ʹ ^ E :h E sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ^ĂŶ :ƵĂŶ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ Ž ĂůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϭϯ ďƌŝů ʹ ^ E :h E dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚŽ ŚŽƚĞů ĂƚĠ ĂŽ ĐĂŝƐ Ğ ĞŵďĂƌƋƵĞ ŶŽ Z/>>/ E K& d, ^ ^ ĚĂ ͞ZŽǇĂů ĂƌŝďďĞĂŶ͘͟

Dia

Data

Porto Escala

Chegada

Partida

3º

13 Abril

San Juan, Puerto Rico

Embarque

20h30

4º

14 Abril

Charlote Amelie, St Thomas

08h00

17h00

5º

15 Abril

Philipsburg, St Marteen

08h00

17h00

6º ao 12º

16 a 22 Abril

Navegação

----

13º

23 Abril

Lisboa

06h00

Desembarque

&/D s/ ' D WƌĞĕŽ Ɖͬ WĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌ ĂƐĞ

dĂǆĂƐ

sĂůŽƌ dŽƚĂů

ƵƉůŽ ŝŶƚ͘

ϭ͘ϲϵϮ Φ

ϯϯϴ Φ

Ϯ͘ϬϯϬ Φ

ϱϴϴ Φ

ͲͲͲ

ϱϴϴ Φ

ϭ͘ϵϬϮ Φ

ϯϯϴ Φ

Ϯ͘ϮϰϬ Φ

ϳϵϴ Φ

ͲͲͲ

ϳϵϴΦ

^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů ƵƉůŽ Ğǆƚ͘ ǀĂƌĂŶĚĂ ^ƵƉů͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů

WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ϭϮ DĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ϯϭ KƵƚ͛͘ϭϮ Ă ϯϬ ^Ğƚ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĂƚĠ ϯϭ KƵƚ͛͘ϭϮ͘ sŝĚĞ ƉĄŐ͘ ϯ͘

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ^ĂŶ :ƵĂŶ͕ ŝĚĂĚĞ sĞůŚĂ ͻ ƌŝůůŝĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ^ĞĂƐ ͻ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ н ^d

ƌŝůůŝĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ^ĞĂƐ

ϭϯ ŝĂƐ ϭϮ EŽŝƚĞƐ

WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ

ĂƌĂşďĂƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

ϭϳ

ƌĞƐƚĂŶƚĞ WZK'Z D K

ϮϬϭϯ WŽƌƋƵĞ Ă ŶŽƐƐĂ ŽĨĞƌƚĂ ŶĆŽ ƚĞƌŵŝŶĂ ĂƋƵŝ͕ Ă ĞƋƵŝƉĂ KĂƐŝƐdƌĂǀĞů ĞƐƚĄ Ă ĐŽŶĐůƵŝƌ ŵĂŝƐ WƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ ƋƵĞ ĞƐƉĞƌĂ ƐĞũĂŵ ĚŽ ƐĞƵ ĂŐƌĂĚŽ͕ ƉŽĚĞŶĚŽ ĚĞƐĚĞ ũĄ ƌĞǀĞůĂƌ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗

ŵ ƉƌĞƉĂƌĂĕĆŽ ^h> ĚŽ Z ^/>

ďƌ Ͳ DĂŝͬϮϬϭϯ /d >/

DĂŝͬϮϬϭϯ Z /: K

:ƵŶͬϮϬϭϯ ŽŶƐƵůƚĞͲŶŽƐ ƉĂƌĂ ŵĂŝƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ŵĂŝŽƌ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂƚƵĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƚŽĚĂ Ă ŶŽƐƐĂ WƌŽŐƌĂŵĂĕĆŽ Ğŵ͗

www.oasistravel.net ŽƵ ĐŽŶƚĂĐƚĞ Ă ƉĞƌƚŽ ĚĞ Ɛŝ͘

K ^/^dZ s > ŵĂŝƐ

DKEd E 'ZK͕ > E/ Θ D ME/

:ƵůͬϮϬϭϯ ,/E

ŐŽͬϮϬϭϯ h^dZ >/ Θ E͘ > E /

KƵƚͬϮϬϭϯ ' Ed/E Θ ,/>

KƵƚͬϮϬϭϯ

ϭϴ

ŝǀĞƌƐŽƐ

KZ' E/ K Ͳ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ Ġ ĚĂ K ^/^ Ͳ sŝĂŐĞŶƐ Ğ dƵƌŝƐŵŽ͕ ^͘ ͕͘ ĐŽŵ Ž ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ĚĞ ϰϵϵ͘ϬϬϬ ƵƌŽƐ͕ ĐŽŵ ƐĞĚĞ ŶĂ ZƵĂ ůĞǆĂŶĚƌĞ ,ĞƌĐƵůĂŶŽ͕ ϯͲ Ğŵ ϭϭϲϵͲϬϳϬ >ŝƐďŽĂ͕ E/W Ğ ŵĂƚƌşĐƵůĂ ϱϬϭϴϮϭϲϮϳ ĚĂ ͘Z͘ ŽŵĞƌĐŝĂů ĚĞ >ŝƐďŽĂ Ğ ZE sd ŶǑ ϭϵϱϵ͘ ǆĐĞƉĕĆŽ ĨĞŝƚĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ͕ ĐĂƐŽ Ğŵ ƋƵĞ Ž ŶŽŵĞ ĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ŽƉĞƌĂĚŽƌ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ĞƐƚĂƌĄ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ŶĂ ĨŝĐŚĂ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͘ /E^ Z/ O ^ Ͳ EŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ĚĞǀĞƌĄ ĚĞƉŽƐŝƚĂƌ Ϯϱй ĚŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ůŝƋƵŝĚĂŶĚŽ ŽƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ ϳϱй ĂƚĠ Ϯϭ ĚŝĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ͖ ŽƵ ĞĨĞĐƚƵĂƌ Ž ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ƚŽƚĂů ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ă ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĐŚĞƋƵĞƐ ƉƌĠͲ ĚĂƚĂĚŽƐ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂƐ ŶŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͘ ^Ğ Ă ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ƚŝǀĞƌ ůƵŐĂƌ Ă Ϯϭ ĚŝĂƐ ŽƵ ŵĞŶŽƐ ĚĂ ĚĂƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ͕ Ž ƉƌĞĕŽ ƚŽƚĂů ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ ƉĂŐŽ ŶŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͕ ĨŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚĂ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ă ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĂ ĐŽŶĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͘ ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂͲƐĞ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ĂŶƵůĂƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ĐƵũŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ŶĆŽ ƚĞŶŚĂ ƐŝĚŽ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽ ŶĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĂĐŝŵĂ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ ' ' D Ͳ K ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ ƚĞŵ Ă ŽďƌŝŐĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐůĂŵĂƌ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ũƵŶƚŽ ĚĂ ĞŶƚŝĚĂĚĞ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĂ ĚŽ ƐĞƌǀŝĕŽ Ğŵ ĐĂƵƐĂ͕ ŶŽ ŵŽŵĞŶƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ƚĞŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƐƵďƚƌĂĐĕĆŽ͕ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĕĆŽ ŽƵ ĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽ ĚĂ ďĂŐĂŐĞŵ͘ d y ^ ZKWKZdK Ͳ YƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ŝŶĐůƵşĚĂƐ͕ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƉĂŐĂƐ ƐĞƉĂƌĂĚĂ Ğ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ͕ ŽƵ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ ƉĞůŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ ŶŽƐ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐƐŝŵ ƐĞũĂ ĞǆŝŐŝĚŽ͘ K hD Ed K Ͳ K ĐůŝĞŶƚĞ ĚĞǀĞƌĄ ƉŽƐƐƵŝƌ Ğŵ ďŽĂ ŽƌĚĞŵ Ă ƐƵĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ ƉĞƐƐŽĂů ŽƵ ĨĂŵŝůŝĂƌ ;ďŝůŚĞƚĞ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ͕ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ ŵŝůŝƚĂƌ͕ ĂƵƚŽƌŝǌĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ŵĞŶŽƌĞƐ͕ ƉĂƐƐĂƉŽƌƚĞ͕ ǀŝƐƚŽƐ͕ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ ĚĞ ǀĂĐŝŶĂƐ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞǆŝŐŝĚŽƐͿ͘ ĂŐġŶĐŝĂ ĚĞĐůŝŶĂ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉĞůĂ ƌĞĐƵƐĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ǀŝƐƚŽƐ ŽƵ Ă ŶĆŽ ƉĞƌŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ ĂŽ ĐůŝĞŶƚĞ Ğŵ ƉĂşƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽ͖ ŶĞƐƚĞƐ ĐĂƐŽƐ ĂƉůŝĐĂŵͲƐĞ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ŶĂ ĐůĄƵƐƵůĂ Η ĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐΗ͕ ƐĞŶĚŽ ĂŝŶĚĂ ĚĂ ĐŽŶƚĂ ĚŽ ĐůŝĞŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĐƵƐƚŽ ƋƵĞ ƚĂů ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĂĐĂƌƌĞƚĂƌ͘ KƐ ĐŝĚĂĚĆŽƐ ŶĆŽ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ ĚĞǀĞƌĆŽ ĂƐƐĞŐƵƌĂƌͲƐĞ ŶŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ĐŽŶƐƵůĂĚŽƐ ĞͬŽƵ ĞŵďĂŝǆĂĚĂƐ ĚĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂƐƐĂƉŽƌƚĞ ĞͬŽƵ ǀŝƐƚŽ͘ ,KZ ^ , ' W Zd/ Ͳ Ɛ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĐŚĞŐĂĚĂ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĐĂĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĞƐƚĆŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ŶĂ ŚŽƌĂ ůŽĐĂů ĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ƉĂşƐ Ğ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ŽƐ ŚŽƌĄƌŝŽƐ ĚĂƐ ĐŽŵƉĂŶŚŝĂƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĂƐ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ƐƵũĞŝƚĂƐ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ͘ EŽƐ ƉĞƌĐƵƌƐŽƐ ĨĞŝƚŽƐ ĚĞ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ͕ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ŝŶĚŝĐĂĚĂƐ ƐĆŽ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂƐ͘ ŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƌĞƐƐĂůǀĂŵͲƐĞ ŽƐ ĂƚƌĂƐŽƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƌĂǌƁĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ŽƵ ŽƵƚƌĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ƋƵĞƌ ĐŽŵ ŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ ƋƵĞƌ ĐŽŵ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĂƐ͘ W E^ K KDW> d Ͳ EĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂƐ Ğŵ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ΗƉĞŶƐĆŽ ĐŽŵƉůĞƚĂΗ ŶƵŶĐĂ ĞƐƚĆŽ ŝŶĐůƵşĚĂƐ ŶŽƐ ƉƌĞĕŽƐ ĂƐ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ĐŽŝŶĐŝĚĂŵ ĐŽŵ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ǀŽŽ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ Ğ ƉĂƌĂ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽƐ ŽƵ ĚĞ ĞƐƉĞƌĂ ĚĞ ůŝŐĂĕƁĞƐ ĂĠƌĞĂƐ͘ /E&KZD K ʹ ĂŐġŶĐŝĂ ƌĞƐĞƌǀĂͲƐĞ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ Ă ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĐŽŶƚŝĚĂ ŶĞƐƚĞ ĨŽůŚĞƚŽͬďƌŽĐŚƵƌĂ͘ ǆĂĐƚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ŝƚŝŶĞƌĄƌŝŽƐ͕ ŚŽƌĄƌŝŽƐ ĚĞ ĐŚĞŐĂĚĂ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ͕ ĚĂƚĂƐ ĚĞ ŽƉĞƌĂĕĆŽ͕ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚŽƐ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƚĐ͕ ĨŽŝ ĨĂĐƵůƚĂĚĂ ƉĞůŽƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ĐŽŵƉĂŶŚŝĂƐ ĂĠƌĞĂƐ͕ ŚŽƚĠŝƐ͕ ĞƚĐ͘ YƵĂůƋƵĞƌ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ŽƵ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĂ ĚĞƉŽŝƐ ĚĂ ƐƵĂ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĞŶŐĂŶŽƐĂ͘ Dh E ^ Ͳ ĂƐŽ ƐĞũĂ ƉŽƐƐşǀĞů͕ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ Ƶŵ ĐůŝĞŶƚĞ ŝŶƐĐƌŝƚŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ĚĞƐĞũĂƌ ŵƵĚĂƌ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ŽƵ ƉĂƌĂ Ă ŵĞƐŵĂ ĐŽŵ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚĂƚĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͕ ĚĞǀĞƌĄ ƉĂŐĂƌ ĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ ĚĞ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ͘ ŽŶƚƵĚŽ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ƚŝǀĞƌ ůƵŐĂƌ ĐŽŵ Ϯϭ ĚŝĂƐ ŽƵ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚġŶĐŝĂ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ƉĂƌĂ Ă ƋƵĂů Ž ĐůŝĞŶƚĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂ ŝŶƐĐƌŝƚŽ͕ ŽƵ ƐĞ ŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĆŽ ĂĐĞŝƚĂƌĞŵ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ͕ ĨŝĐĂ ƐƵũĞŝƚŽ ăƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ Ğ ĞŶĐĂƌŐŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶĂ ƌƵďƌŝĐĂ Η ĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐΗ͘

^^ K /E^ Z/ K Ͳ K ĐůŝĞŶƚĞ ƉŽĚĞ ĐĞĚĞƌ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͕ ĨĂǌĞŶĚŽͲƐĞ ƐƵďƐƚŝƚƵŝƌ ƉŽƌ ŽƵƚƌĂ ƉĞƐƐŽĂ ƋƵĞ ƉƌĞĞŶĐŚĂ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐ ƉĂƌĂ Ă ǀŝĂŐĞŵ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ŝŶĨŽƌŵĞ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ĐŽŵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ƐĞƚĞ ĚŝĂƐ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚġŶĐŝĂ ŽƵ ƋƵŝŶǌĞ ĚŝĂƐ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ǀŝĂŐĞŵ ĂĠƌĞĂ ĚĞ ůŽŶŐŽ ĐƵƌƐŽ ŽƵ ĐƌƵǌĞŝƌŽ Ğ ƋƵĞ ŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚŽ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğŵ ĐĂƵƐĂ ĞͬŽƵ ŽƵƚƌŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂĐĞŝƚĞŵ ƚĂů ƐƵďƐƚŝƚƵŝĕĆŽ͘ ĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝǌĂ ƐŽůŝĚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ž ĐĞĚĞŶƚĞ Ğ Ž ĐĞƐƐŝŽŶĄƌŝŽ ƉĞůŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ Ğ ƉĞůŽƐ ĞŶĐĂƌŐŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ŽƌŝŐŝŶĂĚŽƐ͘ >d Z O ^ Ͳ ^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĂŵ ƌĂǌƁĞƐ ƋƵĞ Ž ũƵƐƚŝĨŝƋƵĞŵ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ƉŽĚĞƌĄ ĂůƚĞƌĂƌ Ă ŽƌĚĞŵ ĚŽƐ ƉĞƌĐƵƌƐŽƐ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ŽƵ ƐƵďƐƚŝƚƵŝƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĚŽƐ ŚŽƚĠŝƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽƐ ĚĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŝŵŝůĂƌ͘ ǆĐĞƉƚŽ ƉŽƌ ƌĂǌƁĞƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞͲƐĞ Ă ĨŽƌŶĞĐĞƌ ĂŽƐ ƐĞƵƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽƐ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ Ğ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĞƐƚŝƉƵůĂĚĂƐ͘ ^ĆŽ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ ĂƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ĂůŚĞŝĂƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ͕ ĂŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ĐƵũĂƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ŶĆŽ ƐĞ ƉŽĚĞƌŝĂŵ ĞǀŝƚĂƌ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐĞ ƚĞƌ ůĞǀĂĚŽ Ă ĐĂďŽ ĂƐ ĚŝůŝŐġŶĐŝĂƐ ĚĞǀŝĚĂƐ͘ WĞůĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ƌĂǌƁĞƐ͕ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ŽƵ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ͕ ƉŽĚĞƌĆŽ͕ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ŽƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ͕ ĂůƚĞƌĂƌ ŽƵ ĐĂŶĐĞůĂƌ͕ ŶŽ ƚŽĚŽ ŽƵ Ğŵ ƉĂƌƚĞ͕ Ž ƐĞƌǀŝĕŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ŽƵ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ͕ ĂŶƚĞƐ ŽƵ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞƐŵŽ͘ ŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ŐƌĞǀĞ ŽƵ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ͕ ĂŶƚĞƐ ŽƵ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ǀŝĂŐĞŵ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ĨĂƌĄ ƚƵĚŽ Ž ƋƵĞ ĞƐƚŝǀĞƌ ĂŽ ƐĞƵ ĂůĐĂŶĐĞ Ğŵ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ĚŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ǀĞũĂŵ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƚĂů ƐŝƚƵĂĕĆŽ͕ ƐĞ ďĞŵ ƋƵĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĐƵƐƚŽƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĞŵ ĚĞ ƚĂŝƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ƐĞũĂŵ ƉŽƌ ĐŽŶƚĂ ĚŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ͘ >d Z K K WZ K Ͳ KƐ ƉƌĞĕŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐƚĆŽ ďĂƐĞĂĚŽƐ ŶŽƐ ĐƵƐƚŽƐ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƚĂǆĂƐ ĚĞ ĐąŵďŝŽ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ƐƵũĞŝƚŽƐ Ă ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĞŵ ĚĞ ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ ŶŽ ĐƵƐƚŽ ĚŽƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ ŽƵ ĚŽ ĐŽŵďƵƐƚşǀĞů͕ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ŝŵƉŽƐƚŽƐ͕ ƚĂǆĂƐ Ğ ĨůƵƚƵĂĕƁĞƐ ĐĂŵďŝĂŝƐ͘ ^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝƋƵĞ ƵŵĂ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĂŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ƐĞƌĄ ŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ Ğ ĐŽŶǀŝĚĂĚŽ Ă͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚŽ ƉƌĂǌŽ ƋƵĞ ůŚĞ ƐĞũĂ ĨŝǆĂĚŽ͕ ĂĐĞŝƚĂƌ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽ ŽƵ ĂŶƵůĂƌ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ŶŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ƚĞƌŵŽƐ Ğ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶĂ ƌƵďƌŝĐĂ Η ĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐΗ͘ Z D K>^K^ ʹ EĆŽ ƐĞƌĆŽ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽƐ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ƌĞĞŵďŽůƐŽƐ ƉŽƌ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƋƵĞ Ž ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ ŶĆŽ ƚĞŶŚĂ ƵƚŝůŝǌĂĚŽ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞƐŵŽ͘ Z > D O ^ Ͳ ^ŽŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽŶĚĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵŽƵ Ă ƌĞƐĞƌǀĂ Ğ ůŝƋƵŝĚĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ Ğ ŶƵŵ ƉƌĂǌŽ ŶĆŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ϱ ĚŝĂƐ ĂƉſƐ Ž ƚĞƌŵŽ ĚĂ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞƌǀŝĕŽ͘ Ɛ ŵĞƐŵĂƐ͕ Ğ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ĚŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚŽ ŽŶƐĞůŚŽ ĚĂ ͕ Ɛſ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĂĐĞŝƚĞƐ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ƚĞŶŚĂŵ ƐŝĚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĚĂƐ ĂŽ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŶƚĞ K ^/^ ŽƵ͕ ŶĂ ĨĂůƚĂ ĚĞƐƚĞ͕ ĂŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ;ŚŽƚĠŝƐ͕ ŐƵŝĂƐ͕ ĂŐĞŶƚĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ĚĞĐƵƌƐŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ŽƵ ĞƐƚĂĚŝĂ͕ ĞǆŝŐŝŶĚŽ ĚŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉƌŽǀĂƚŝǀŽƐ ĚĂ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ͘ D1E/DK W Zd/ /W Ed ^ Ͳ ĂƐŽ ŶĆŽ ƐĞũĂ ĂƚŝŶŐŝĚŽ Ž ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞǆŝŐŝĚŽ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ƉŽĚĞƌĄ ĐĂŶĐĞůĂƌ Ă ǀŝĂŐĞŵ͕ ŶŽƚŝĨŝĐĂŶĚŽ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ĐŽŵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ϴ ĚŝĂƐ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚġŶĐŝĂ͕ ŶĆŽ ŚĂǀĞŶĚŽ ŶĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ Đŝǀŝů ĚĂ ĂŐġŶĐŝĂ ƉŽƌ ƌĞƐĐŝƐĆŽ͘

^/^d E / ^ Ͳ ^Ğ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ŽƵ ĂůŐƵŵ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŶƚĞƐ ĚĞƐŝƐƚŝƌ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ƚĞƌĄ ĚĞ ƉĂŐĂƌ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞŶĐĂƌŐŽƐ Ă ƋƵĞ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ Ğ Ă ĚĞƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ěġ ůƵŐĂƌ Ğ ĂŝŶĚĂ ƵŵĂ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞŵ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ŝƌ ĂƚĠ ϭϱй ĚŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͘ YƵĂŶĚŽ ƐĞũĂ ĐĂƐŽ ĚŝƐƐŽ͕ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ƐĞƌĄ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚŽ ƉĞůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ă ƋƵĂŶƚŝĂ ũĄ ƉĂŐĂ Ğ ŽƐ ŵŽŶƚĂŶƚĞƐ ĂĐŝŵĂ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ͘ /d K ^ KE / N ^ ' Z /^ ʹ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ Ğŵ ĂůŐƵŵ ĚĞƐƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ ƉƌĞƐƐƵƉƁĞ Ă ĂĐĞŝƚĂĕĆŽ ƉůĞŶĂ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŐĞƌĂŝƐ ƋƵĞ Ġ Ƶŵ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ŵƷƚƵŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ Ğ Ă ĂŐġŶĐŝĂ͘ WĂƌĂ Ěŝƌŝŵŝƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƋƵĞƐƚĆŽ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ŽƵ ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĐŽŶƚŝĚĂƐ ŶĞƐƚĞ ĨŽůŚĞƚŽͬďƌŽĐŚƵƌĂ ĨŝĐĂ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ Ž ĨŽƌŽ ĚĂ ŽŵĂƌĐĂ ĚĞ >ŝƐďŽĂ͕ ĐŽŵ ƌĞŶƷŶĐŝĂ Ă ƋƵĂůƋƵĞƌ ŽƵƚƌŽ͘ Z ^WKE^ // ʹ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ĚĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ Ğ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ ĚĂƐ ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ ĂƐƐƵŵŝĚĂƐ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ ŐĂƌĂŶƚŝĚĂ ƉŽƌ Ƶŵ ƐĞŐƵƌŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ Đŝǀŝů͕ ŶĂ ŽŵƉĂŶŚŝĂ ĚĞ ^ĞŐƵƌŽƐ 'ĞŶĞƌĂůŝ͘ ƉſůŝĐĞ ŶǑ Ϭϭϱϭ ϬϬϬϬϳϰϵϮϬ ϬϬϬ͘ > h^h> ^ ^W / /^ ^K Z Z ^WKE^ />/ ʹ ;ϭͿ ^Ğ ƉŽƌ ĨĂĐƚŽƐ ŶĆŽ ŝŵƉƵƚĄǀĞŝƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ĞƐƚĂ ǀŝĞƌ Ă ĨŝĐĂƌ ŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂĚĂ ĚĞ ĐƵŵƉƌŝƌ ĂůŐƵŵĂ ŽďƌŝŐĂĕĆŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŽƵ ƐĞ ǀŝƌ ĨŽƌĕĂĚĂ͕ ƉĂƌĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂƌ Ă ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ Ă ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂƌ ĂůŐƵŵ ƐĞƌǀŝĕŽ ŽƵ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ĚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌŽ ũĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͕ ƚĞŵ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ Ă ĚĞƐŝƐƚŝƌ ĚĂƋƵĞůĂ͕ ƐĞŶĚŽ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƋƵĂŶƚŝĂƐ ũĄ ƉĂŐĂƐ ŽƵ͕ Ğŵ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ͕ ĂĐĞŝƚĂƌ ƵŵĂ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĞǀĞŶƚƵĂů Ğ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌĞĕŽ͘ ^Ğ ŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ ĨĂĐƚŽƐ ŶĆŽ ŝŵƉƵƚĄǀĞŝƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ǀŝĞƌĞŵ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ Ă ĂŶƵůĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ƉŽĚĞ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ǀŝĂŐĞŵ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ͕ ĚĞ ƉƌĞĕŽ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ͘ ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ ŶĆŽ ƉŽĚĞƌĄ ƐĞƌ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĂůŐƵŵ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝǌĂĚĂ ƉŽƌ ŝŶĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ŽƵ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĐĂƐŽ Ž ŵĞƐŵŽ ƐĞũĂ ĚĞǀŝĚŽ Ă ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ ŽƵ ĐĂƐŽ ĨŽƌƚƵŝƚŽ͕ ŵŽƚŝǀĂĚŽ ƉŽƌ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ĂŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ĂůŚĞŝĂƐ ăƋƵĞůĞ ƋƵĞ ĂƐ ŝŶǀŽĐĂ ;ĐĂƚĄƐƚƌŽĨĞƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ŐƌĞǀĞƐ͕ ĂƚĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŽƵ ŽƵƚƌĂƐͿ͕ ĐƵũĂƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ŶĆŽ ƉŽƐƐĂŵ ƚĞƌ ƐŝĚŽ ĞǀŝƚĂĚĂƐ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĚŝůŝŐġŶĐŝĂƐ ĨĞŝƚĂƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŶŽƐ ĐĂƐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ Ă ŶĆŽ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƚŝǀĞƌ ƐŝĚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉĞůĂ ƐƵƉĞƌǀŝŶŝġŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ŝƐĞŶƚĞŵ ůĞŐĂů͕ ƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂƌ ŽƵ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚŝƌĞĐƚĂ ŽƵ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ŶĂ ŵĞƐŵĂ͕ ƐŽďƌĞ ŽƐ ƋƵĂŝƐ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ƉŽĚĞƌŝĂ ĞǆĞƌĐĞƌ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ͘ EŽƐ ĐĂƐŽƐ ŶĆŽ ŝŶĐůƵşĚŽƐ ŶĞƐƚĞ ƉŽŶƚŽ ĂĐŝŵĂ͕ Ă ŶĆŽ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ǀŝĂŐĞŵ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂƐ ŶĆŽ ŝŵƉƵƚĄǀĞŝƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĂ͕ Ğ ĐĂƐŽ ŶĆŽ ƐĞũĂ ƉŽƐƐşǀĞů Ă ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐƵďƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ƉŽƌ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŶĨĞƌĞ ĂŽ ĐůŝĞŶƚĞ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ƐĞƌ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚŽ ƉĞůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ž ƉƌĞĕŽ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ Ğ Ž ĚŽƐ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞƐƚĂĚŽƐ͘ ;ϮͿ Ɛ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƐĆŽ ĂƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ĚŽ ďŝůŚĞƚĞ ĚĞ ƉĂƐƐĂŐĞŵ ;ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĨŽƌŶĞĐŝĚĂƐ Ă ƉĞĚŝĚŽͿ Ğ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ Ă ƷŶŝĐĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂů ĞŶƚƌĞ Ă ĐŽŵƉĂŶŚŝĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĂ Ğ Ž ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ͘ KƐ ƉƌĞĕŽƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ ũĄ ƌĞĨůĞĐƚĞŵ Ž /ŵƉŽƐƚŽ ƐŽďƌĞ Ž sĂůŽƌ ĐƌĞƐĐĞŶƚĂĚŽ ;/s Ϳ ĂƉůŝĐĄǀĞů ă ĚĂƚĂ ĚĞ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ͘ EKd ͗ Ɛ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ŽŶĚŝĕƁĞƐ 'ĞƌĂŝƐ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ŽƵƚƌĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĚĞǀŝĚĂŵĞŶƚĞ ĂĐŽƌĚĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ƉĂƌƚĞƐ͘

ŽŶĚŝĕƁĞƐ 'ĞƌĂŝƐ

ϭϵ

>/^ K ͮ ǀ͘ZŽŵĂ >Ő͘DĂĐŚĂĚŽ ƐƐŝƐ Ͳ >ũ͘ϯͲ ϭϳϬϬͲϭϭϱ >/^ K dĞů͗͘Ϯϭϴ ϰϭϭ ϳϬϬ ŐƌŽƵƉƐΛŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ

>/^ K ͮ DƋ͘WŽŵďĂů Z͘ ůĞǆĂŶĚƌĞ ,ĞƌĐƵůĂŶŽ͕ ϯͲ ϭϭϲϵͲϬϳϬ >/^ K dĞů͗͘ Ϯϭϯ ϭϵϯ ϲϬϬ ŽƵƚŐŽŝŶŐΛŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ

^ dj > Z͘DĂƌƋƵĞƐĂ ĚŽ &ĂŝĂů͕ ϰ ϮϵϬϬͲϯϱϵ ^ dj > dĞů͗͘ Ϯϲϱ Ϯϯϳ ϲϳϰ ƐĞƚƵďĂůΛŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ

ǁǁǁ͘ŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ 2iVLV 9LDJHQV H 7XULVPR 6$ 51$97 Q &DS 6RF ¼ &5& /LVERD ± 1,3&