Spis treści Wstęp . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 1. Ryzyko inwestycyjne na rynku akcji . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 1.1. Klasyczna koncepcja ryzyka w naukach ekonomicznych . . . . . . . . . . . . . . 17 1.2. Behawioralna koncepcja ryzyka . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 1.3. Podział ryzyka finansowego – klasyczne i nowe czynniki ryzyka . . . . . . . . 28
2. Własności statystyczne stóp zwrotu z akcji notowanych na GPW w Warszawie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 2.1. Stopa zwrotu z akcji i jej ogólna charakterystyka . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 2.2. Podstawowe statystyki opisowe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 2.2.1. Podstawy teoretyczne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 2.2.2. Wyniki badania empirycznego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 2.3. Weryfikacja hipotezy o normalności i stacjonarności rozkładu . . . . . . . . 55 2.3.1. Podstawy teoretyczne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 2.3.2. Wyniki badania empirycznego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 2.4. Weryfikacja hipotez o równości średnich i wariancji . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 2.4.1. Podstawy teoretyczne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 2.4.2. Wyniki badania empirycznego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 2.5. Własności statystyczne stóp zwrotu z akcji w podziale na rynek byka i niedźwiedzia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 2.5.1. Podstawy teoretyczne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 2.5.2. Wyniki badania empirycznego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
3. Jednowskaźnikowy model Sharpe’a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81 3.1. Ogólna postać i własności modelu jednowskaźnikowego . . . . . . . . . . . . . 83 3.2. Problemy odnoszące się do szacowania parametru beta . . . . . . . . . . . . . . 89
7
ryzyko akcji.indd 7
03.07.2018 13:11