Edición impresa Nacional del 20 de enero del 2011 by LA HORA Ecuador

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�� Interés General solicitado por: Dr. Carlos Bueno E. C.I. 170917378-3

Srs. Miembros y Delegados a la Asamblea del Club El Nacional.

¿QUE SUCEDE CON EL CLUB DEPORTIVO EL NACIONAL? Profundamente preocupados por la situación actual que atraviesa el Club Deportivo EL NACIONAL y ante la impotencia que sentimos de ser escuchados por parte de los dirigentes hemos decidido a través de esta carta expresar nuestra inconformidad y frustración. Ninguno de los responsables de esta misiva tenemos interés de ser dirigentes deportivos, pues somos profesionales dedicados a nuestras actividades diarias y NO PODRÍAMOS ACEPTAR UNA RESPONSABILIDAD TAN DELICADA sin saber como, ni estar preparados para ello. Cuesta creer el desastre en el que actualmente está sumido el club, desastre a nivel de resultados deportivos, desastre a nivel dirigencial que no ha querido comprender que manejar un equipo de fútbol profesional requiere mucho conocimiento, desastre desde el punto de vista de la hinchada RAZON FUNDAMENTAL DE SER DE UN EQUIPO DE FUTBOL a la que vemos cada día más disminuida y con poca proyección de crecimiento y renovación. Todo esto lleva a un desastre económico pues un equipo que no atrae, que no gana, que no lucha y que no piensa en su hinchada hace que las asistencias a los estadios y la venta de su marca sean una misión imposible. Sin embargo, como miembros de esta sociedad, seguidores y amantes por muchos años de Nuestro Club, nos sentimos en pleno derecho de opinar sobre lo que vemos está ocurriendo y en la capacidad intelectual y emocional para aportar con ideas así como en la obligación de exigir se rectifiquen errores. Las sociedades han cambiado, el concepto empresarial del fútbol ha cambiado, el mundo avanza y quien no se adapta a esos cambios pues simplemente está destinado a sucumbir. Pedimos por tanto que se respete la rica historia futbolística de este joven pero ganador equipo de fútbol, pedimos que se lo maneje como los principios modernos lo exigen, pedimos se respete a esos miles y miles de seguidores civiles y militares, pedimos que aquellos que con derecho, son hinchas de otros equipos, se abstengan de cumplir tan delicadas funciones y sea respetada su decisión de hacerlo, pedimos que se dirija al club con pasión, con respeto, con CONOCIMIENTO Y PROFESIONALISMO. Es inaceptable que la Dirigencia diga que no se puede hacer nada porque no hay dinero. Sabemos que todas las Instituciones del país atraviesan por dificultades económicas y El Nacional no es la excepción. Para esto están los buenos Dirigentes, los comprometidos con su causa, para buscar los medios económicos y humanos haciendo cuanto esfuerzo sean necesario y usando EL TIEMPO QUE HAGA FALTA para conseguirlos y así atraer a su hinchada y a sus auspiciantes. No puede ser que se diga que no hay dinero y nos quedemos cruzados de brazos. Se nos acusa a la hinchada de no ir al estadio; pues nos preguntamos, ¿a que vamos? ¿Qué entrega y sacrificio vemos en nuestros jugadores? ¿Qué jugador diferente o atractivo producto del esfuerzo dirigencial tiene nuestro club? ¿Acaso nos debemos conformar con los empates o las derrotar?. El Club Deportivo EL NACIONAL fue siempre grande y los hinchas vamos orgullosos al estadio a salir ganadores, no a ser entrenamiento de otros clubes. Si se quiere apostar por la juventud, estamos de acuerdo, pero un Club grande no puede darse el lujo de hacerlo de manera indefinida y apenas despunta una joven figura venderla e iniciar todo de nuevo. La renovación es vital, pero la mezcla entre juventud y experiencia es indispensable.

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El Club nació y pertenece a una de las instituciones más queridas y respetadas del país como son las Fuerzas Armadas lo que nos obliga más aún a ser un grupo organizado, serio y con HONOR y no un simple participante. Pensamos que el Nacional debe seguir bajo la conducción de las Fuerzas Armadas, pero también consideramos que se debe solicitar el contingente y participación de los socios civiles que estén capacitados para hacerlo. Creemos que entre los oficiales de las tres ramas deben existir muchos con la capacidad y disposición de dirigirlo, pero deberían ser funcionarios del club a tiempo completo. Creemos también que las dignidades deben ser electas en forma democrática, es decir, previa presentación de listas y que el APORTE ECONOMICO civil y militar debe ser VOLUNTARIO y es obligación de los Directivos promover y captar este importante aporte. Nos sorprende que en plena era de la comunicación, la página oficial del club se limite a publicar como grandes primicias lo que hacen los ex jugadores en el extranjero y nada de la realidad actual del club, de su hinchada o de su futuro y tampoco exista un espacio para que el hincha se exprese. Debatamos con seriedad y con altura sobre la necesidad de traer o no extranjeros, lleguemos a conclusiones, consensuemos. Pedimos y exigimos que esta carta sea leída y conocida en los puntos varios del seno de la Asamblea a llevarse a cabo el 20 de Enero del año en curso. Dejamos levantada nuestra voz de protesta por lo que viene ocurriendo, estamos a pocos días del inicio del campeonato y hemos desarmado el equipo, ya los jugadores no quieren quedarse en él, es que en el 2011 seremos otra vez participantes? La próxima Asamblea tiene una ENORME RESPONSABILIDAD, unámonos todos los involucrados, hagamos los correctivos que la realidad actual nos obliga, terminemos de una vez con la Dirigencia obligada, busquemos siempre bajo el amparo de las Fuerzas Armadas orgullosa cuna de nuestro equipo, a los hombres y mujeres que democráticamente estén dispuestos a invertir su tiempo y conocimientos en beneficio de este QUERIDO Y GLORIOSO CLUB DEPORTIVO EL NACIONAL. Jhonny Aguirre S. 1709489189 Ing. Jorge Amores, 1709722092 Ing. Rodrigo Andrade 1709564205 Dr. Carlos Bueno E. 1709173783 Dr. Rodrigo Chiriboga 1709780918 Ramiro Gordón Leoro 1704395381 Ing. Cesar Cisneros. 1703508976 Ing. Oscar Garzón. 1700548892 Ing. Oscar Garzón Jr. 1711627479 Ignacio Garzón. 170209201 Ing. Galo Jarrin. 1709721615

A.P./47817/k.m.

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RATA EN INGLÉS

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RÍO DE AMÉRICA DEL SUR

PURO, LIMPIO

PRIMER HOMBRE

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APODO

APÓCOPE DESTINO, SINO DIOS DEL AMOR

TIMBAL, TAMBORIL

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SONIDO

PATO ALTAR RELIGIOSA

ACTRIZ DE LA PELÍCULA NINE

ESTADO DE BRASIL

TULCÁN

BARCA,

ROMANOS

LANCHA

AL CORO

ACTOR DE LA PÚBLICOS

Solución anterior

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S ACTOR DE LA PELÍCULA

DESCUBRIENDO A FORRESTER

VÁSTAGO BAÑADO DE LUZ

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RÍO DE ITALIA

GRITO TAURINO SIGNO GRAMATICAL

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SEGUNDA

NOTA MUSICAL

IGUALDAD EN LA SUPERFICIE

ARGOLLA

PARA DISPARAR

CAUCE ARTIFI-

DEL DILUVIO

HIJO DE DÉDALO

L E

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CERVEZA

ARÁCNIDO TRAQUEAL

CARRO EN INGLÉS

INLGESA PUESTA DEL SOL

RELATIVO A LA BOCA

CINCUENTA EN

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CANGREJO DE

DIMINUTO RÍO Y DE MAR

MENSAJE,

RECADO

REPETIR

CUBIERTA INTERIOR

TREINTA DÍAS

AGREDIR

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DELTA

CIUDAD DE COLOMBIA

ESPOSO

SÍMBOLO DE CALCIO

DE LAS FLORES SÍMBOLO DE RADIO

MADRE DE JESÚS

PEÑASCO MACIZO MONTAÑOSO DE HUNGRÍA

ONDA

ISLA PEQUEÑA Y DESPOBLADA

SÍMBOLO DE

GIRAR

SÍMBOLO DE SODIO BLANCO

CABELLO

PERFORAR

RÍO DE ALEMANIA

DE ORO

SALUDO INDIO

DE COLOR

CIAL DE AGUA

EMBRACACIÓN

ROCÍO, LLOVIZNA

REPERCUSIÓN

FLECHAS

ROMANOS

OSMIO

PIÉLAGO ESPECIE DE BÚFALO PIGMEO

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SÍMBOLO DE

R E S

LISTA

SONIDO

HOMBRE PENDENCIERO

CHIFLADA SÍMBOLO DE NEÓN

ALTAR

ORILLA

COM. AUTÓN.

ESPAÑOLA

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NATA DE LA

CABALLO DE PELO BLANCO, GRIS Y BAYO

SÍMBOLO DE NITRÓGENO

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DE ITALIA

PALMA DE LAS CANARIAS PARTIR,

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ABOTONAR

RIOR DEL PIE

QUE HA PERDIDO EL JUICIO DEL MAL

ESCULPIR

PELÍCULA LOVE HAPPENS

TERMINACIÓN VERBAL SEÑOR ABREVIADO

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CAP. DE CHECOSLOVAKIA

SIGNO MATEMÁTICO OBRA, TRABAJO

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VOCEAR TRANQUILIDAD ESCUCHAR

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RESUMEN DE LA ACTUALIZACIÓN A LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE PROVEFRUT S.A. A Diciembre de 2010 El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión ordinaria del 22 de diciembre de 2010, en base al análisis realizado por el departamento técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 31 de octubre de 2010, ha resuelto mantener a la calificación de riesgo de la emisión de obligaciones de la Compañía PROVEFRUT S.A. por un monto de hasta US$3,500,000, en categoría “AA+”, la misma que se define en: AA+ Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. El signo (+) indica la posibilidad de que la categoría asignada podría subir hacia su inmediata superior. Características de la Emisión: Clase “A” Clase “B” Monto de la emisión US$1,000,000 US$ 2,500,000 Plazo 180 días 1440 días Tasa de interés TPR + 2.75% TPR + 3.00% Amortización de Capital Semestral Amortización de Intereses Semestral Garantía General y Específica Inversión a largo plazo y/o Uso de los Fondos sustitución de pasivos de corto plazo. Cada clase constará de cuatro Series dada en función del valor nominal. Breve Información del Emisor: Provefrut, S.A., se dedica al procesamiento de productos agrícolas, cuyos principales productos son vegetales congelados bajo el proceso IQF (Individual Quick Freezing) especialmente el brócoli, coliflor y romanesco; la producción se destina en un 100% al mercado de exportación. El emisor fue constituido el 28% de junio de 1989 en la notaría segunda del cantón Quito e inscrita en el registro mercantil el 15 de agosto de 1989. Las actividades de producción las realiza en Lasso – Provincia de Cotopaxi cuya planta está ubicada en la Panamericana Sur Km. 10 vía a Latacunga Parroquia Guaytacama, donde se encuentran todas las maquinarias y las oficinas del área operativa, al igual que una planta de tratamiento de agua, desde este sector se embarca el producto terminado en contenedores para su envío al puerto de la ciudad de Guayaquil o Esmeraldas y proceder a la exportación del mismo. También posee cinco bodegas para almacenar el producto, cada bodega tiene una cámara de congelamiento y con periodicidad se verifica el stock que reporta el sistema. La capacidad instalada de la Planta es de 3,000,000 de kilogramos de brócoli mensuales. Factores considerados para la Calificación: La calificación de riesgo realizada tomó los estados financieros internos con corte al 31 de octubre de 2010 como información base, aunque también se incluyó información auditada histórica desde el 2003 al 2009, sin presentar abstención de opinión o salvedad. De acuerdo al auditor, la Compañía efectúa transacciones importantes con partes relacionadas debido a la integración del negocio. Al corte de los estados financieros al 31 de octubre del 2010, el emisor tiene en ejecución la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIFs), a su vez, solicitó a la Superintendencia de Compañías, por medio de un oficio, la ampliación del plazo hasta el 31 de enero del 2011. Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia y representatividad, acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que e! emisor tiene capacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientos de calificación. La emisión de obligaciones fue estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente; por lo cual se verificó que el 80% de los activos libres de gravamen del emisor, luego de descontar el monto no redimido de la emisión de papel comercial, de US$6,954,005, fuese superior al monto colocado, cubriendo en 1.9 veces el saldo de la emisión de largo plazo. Adicionalmente presenta una garantía especifica constituida por un contrato de Prenda Comercial Ordinaria Cerrada de Cartera y/o Inventario a favor de los inversionistas tenedores de las obligaciones a largo plazo para garantizar el pago completo y oportuno por parte del Emisor, del 80% de! capital de las obligaciones a largo plazo que se encuentren en circulación. La Cartera se encuentra instrumentada en facturas contentivas de derechos de cobro de flujos provenientes de la comercialización de bienes y servicios por parte del deudor prendario a favor de terceros y el Inventario corresponde a producto terminado. Los bienes objeto del contrato de prenda por su naturaleza están destinados a la recuperación en el caso de Cartera y comercialización en el caso de Inventario. El emisor se compromete a entregar cada 2 meses al Representante de los Obligacionistas un listado individualizado de los bienes dados en prenda a la fecha, que incluirá a los que hayan sustituido por cualquier circunstancia a aquellos originalmente prendados. El representante de los obligacionistas podrá declarar de plazo vencido la totalidad de las obligaciones descritas en el contrato de prenda y demandar el pago inmediato de lo que deba, con el interés de mora convenido cuando el Emisor hubiere incurrido en mora o falta de pago por más de 15 días. El Emisor entregará los bienes y docu-

RESUMEN DE LA ACTUALIZACIÓN A LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DEL PAPEL COMERCIAL DE PROVEFRUT S.A. A Diciembre de 2010

mentos que instrumentan la prenda al Depositario de los bienes y documentos, y responderá por la integridad y existencia de la prenda, quien deberá permitir en cualquier momento la inspección de los libros contables y que no se ha constituido sobre éstos ningún gravamen adicional, para todo lo cual el Representante de los obligacionistas podrá exigir u obtener los certiﬁcados correspondientes, a costa del emisor. Al 31 de octubre del 2010 el emisor entregó el reporte de la cartera dada en prenda la cual alcanza el monto de US$2,800,000 que cubre el 80% del monto total de la emisión. El Representante de los Obligacionistas es Bonholder Representative S.A.

El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión ordinaria del 22 de diciembre de 2010, en base al análisis realizado por el departamento técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 31 de octubre de 2010, ha resuelto mantener a la calificación de riesgo del papel comercial de la Compañía PROVEFRUT S.A. por un monto de hasta US$2,000,000, en categoría de riesgo “AA”, la misma que se define en:

La entidad también cumplió con los resguardos estipulados en la Codiﬁcación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, que son: i) Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o ﬁnalidad de sus actividades; ii) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora y iii) Mantener la relación activos libres de gravamen sobre el saldo de las obligaciones en circulación.

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma signiﬁcativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector. al que pertenecen y en la economía en general.

Así mismo la empresa tiene el compromiso de mantener como resguardos los siguientes índices ﬁnancieros:

Monto: Saldo: Plazo: Amortización de capital: Tipo de Cupón: vendidos con descuento. Garantía: Uso de los Fondos: reestructuración

Resguardos Adicionales C x C Relacionadas CP/Patrimonio Ptmo Relacionadas / Patrimonio Endeudamiento / Patrimonio Activo Corriente / Pasivo Corriente Activo Cte - Relacionadas C/P no comerciales / Pasivo Cte Dividendos / Utilidad Neta

Límite <10% <20% <1.30 >2 >1.80 20%

Índice Oct 2010 9.7% 3.5% 0.48 3.37 3.29 N/A

Se considera que los títulos-valores ofrecen suficientes mecanismos de garantías y resguardos a sus obligacionistas, los cuales fueron cumplidos. Calificación Final del Instrumento Tanto por el aumento de la demanda externa como del mercado del interior, la producción agrícola, animal, acuícola se encuentra en expansión lo cual implica un incremento en la actividad de los diferentes actores que participan en el sector como es el caso de los proveedores de insumos. Los ingresos del emisor que en los últimos cuatro años vinieron creciendo a una tasa de 7.7%, se ubicaron a octubre pasado en $28.5 millones como producto de haber vendido un volumen de 25.9 millones de kilogramos de brócoli a un precio promedio de $0.98 por Kg. Adicionalmente la empresa registró ingresos por $1.9 millones por venta de romanesco, coliflor y otras variedades. Los resultados señalados permiten estimar que al cierre del presente año, el total ventas será superior a $33.0 millones. El costo ponderado de los productos vendidos por la empresa asciende a 84.1% de los ingresos en tanto que los gastos de administración llegan a 4.23% y los gastos de venta a 3.38%, con lo cual la utilidad operativa reportada es de 8.32 centavos por cada dólar de ingreso. Con base en el EBITDA se obtuvo una rentabilidad de 22.8% que al ser aplicada sobre los activos promedio presentes de $16.3 millones logra generar un monto de flujo de efectivo de $3.72 millones. La estructura de capital de la empresa está compuesta por $4.7 millones de deuda financiera y $9.8 millones de aportaciones patrimoniales, mostrando esto una relación de 0.48 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financian 26.1% del monto total de activos y 81.0% son de larga duración. Los activos líquidos cubren ampliamente los vencimientos corrientes de los pasivos. La emisión cuenta con garantía y resguardos de carácter general exigidos por la normativa respectiva y resguardos financieros que limitan el endeudamiento de la empresa. Una de las fortalezas que presenta la empresa es mantener una relación estable con sus compradores a nivel internacional lo cual le asegura la colocación de su producción en los mercados del exterior. Esto sumado a la experiencia acumulada en el manejo de su plantación, le permite sostener una amplia holgura de pago basada en su muy capacidad de generación de flujo y la conservadora de su estructura de capital. Luego de analizar los factores de riesgos cualitativos y cuantitativos, el Comité de Calificación se pronuncia por mantener a la emisión de obligaciones de Provefrut S. A. en categoría de Riesgo “AA+”

Dando cumplimiento Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la actualización de la Emisión de Obligaciones de PROVEFRUT S. A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Guayaquil, Diciembre de 2010

Características del Papel Comercial: US$ 2,000,000.00 US$ 855,000.00 720 días Al vencimiento Cero cupón, valores General Capital de trabajo y

Los titulos, que de acuerdo al plazo, se clasifican en tres Clases definidas como: Clase A a 180 días por un monto de UD$500.000, Clase B a 270 días por un monto de US$500,000 y Clase C a 359 dias por un monto de US$1,000,000. Los titulos emitidos son de cero cupón, es decir los valores serán vendidos con descuento por lo que no se abona cantidad alguna en concepto de intereses o de amortización hasta la fecha de vencimiento. Breve historia del Emisor: Provefrut S. A. se dedica al procesamiento de productos agrícolas, cuyos principales productos son vegetales congelados bajo el proceso IQF (Individual Quick Freezing) especialmente el brócoli, coliflor y romanesco; la producción se destina el 100% al mercado de exportación. El emisor fue constituido el 28 de junio de 1989 en la notaría segunda del cantón Quito e inscrita en el registro mercantil el 15 de agosto de 1989. Las actividades de producción las realiza en Lasso - Provincia de Cotopaxi cuya planta está ubicada en la Panamericana Sur Km.10 vía a Latacunga Parroquia Guaytacama, donde se encuentran todas las maquinarias y las oficinas del área operativa, al igual que una planta de tratamiento de agua, desde este sector se embarca el producto terminado en contenedores para su envío al puerto de la ciudad de Guayaquil o Esmeraldas y proceder a la exportación del mismo. También poseen cinco bodegas para almacenar el producto, cada bodega tiene una cámara de congelamiento y con periodicidad se verifica el stock que reporta el sistema. La capacidad instalada de la Planta es de 3.000,000 de kilogramos de brócoli mensuales. Actualmente, se constituye como la más grande productora de brócoli congelado a nivel nacional, con una producción de aproximadamente 32.000 toneladas por año y una participación del 58 % de las exportaciones totales de brócoli ecuatoriano. Su comercialización la realiza a través de su compañía relacionada A.F. Agrofarming N.V de acuerdo a las especificaciones comerciales requeridas por la misma, proporcionando productos que tienen acogida en el mercado Europeo, Japonés, y Estadounidense al ser una empresa que cumple las expectativas de cada uno de ellos en términos de calidad, volumen y condiciones competitivas. Factores considerados para la Calificación: La calificación de riesgo realizada tomó los estados financieros internos con corte al 31 de octubre de 2010 como información base, aunque también se incluyó información auditada histórica desde el 2003 al 2009, sin presentar abstención de opinión o salvedad. De acuerdo al auditor, la Compañía efectúa transacciones importantes con partes relacionadas debido a la integración del negocio. Al corte de los estados financieros al 31 de octubre del 2010, el emisor está en ejecución la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIlFs); a su vez, solicitó a la Superintendencia de Compañías, por medio de un oficio, la ampliación del plazo hasta el 31 de enero del 2011. Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia y representatividad, acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que el emisor tiene capacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientos de calificación. La emisión de papel comercial fue estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente; por lo cual verificó que el 80% de los activos libres de gravamen del emisor, luego de descontar el saldo insoluto de la emisión de papel comercial, por un valor de US$6,954,005, fuese superior al monto colocado, cubriendo en 1.9 veces el saldo de la emisión de largo plazo y de

corto plazo. Igualmente la entidad también cumplió con los resguardos estipulados en la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, que son: i) Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades; ii) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora y iii) Mantener la relación activos libres de gravamen sobre el saldo de las obligaciones en circulación. Así mismo la entidad tiene el compromiso de mantener como resguardos los siguientes índices financieros: Resguardos Adicionales CxC Cías. Relacionadas (No Comerciales) / Patrimonio Endeudamiento / Patrimonio Activo Corriente / Pasivo Corriente EBITDA / Intereses Dividendo / Utilidad de libre disponibilidad para los accionistas

Límites

Índice a Oct 10

<25% <1,60 >1,00 >5.00

24% 0.48 3.37 15.81

20%

N/A

Por lo mencionado en los párrafos precedentes se califica a la garantía general y los resguardos, que han sido cumplidos, como Suficientes. Calificación Final del Instrumento Tanto por el aumento de la demanda externa como del mercado del interior, la producción agrícola, animal, acuícola se encuentra en expansión lo cual implica un incremento en la actividad de los diferentes actores que participan en el sector como es el caso de los proveedores de insumos. Los ingresos del emisor que en los últimos cuatro años vinieron creciendo a una tasa de 7.7%, se ubicaron a octubre pasado en $28.5 millones como producto de haber vendido un volumen de 25.9 millones de kilogramos de brócoli a un precio promedio de $0.98 por Kg. Adicionalmente la empresa registró ingresos por $1.9 millones por venta de romanesco, coliflor y otras variedades. Los resultados señalados permiten estimar que al cierre del presente año, el total ventas será superior a $33.0 millones. El costo ponderado de los productos vendidos por la empresa asciende a 84.1 % de los ingresos en tanto que los gastos de administración llegan a 4.23% y los gastos de venta a 3.38%, con lo cual la utilidad operativa reportada es de 8.32 centavos por cada dólar de ingreso. Con base en el EBITDA se obtuvo una rentabilidad de 22.8% que al ser aplicada sobre los activos promedio presentes de $16.3 millones logra generar un monto de flujo de efectivo de $3.72 millones. La estructura de capital de la empresa está compuesta por $4.7 millones de deuda financiera y $9.8 millones de aportaciones patrimoniales, mostrando esto una relación de 0.48 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financian 26.1% del monto total de activos y 81.0% son de larga duración. Los activos líquidos cubren ampliamente los vencimientos corrientes de los pasivos. Al analizar la liquidez a lo largo del período de vigencia de la emisión, se ha podido establecer que el flujo generado por la operación normal del negocio, a más de proporcionarle suficiente capacidad de pago, le permite mantener el debido calce con los flujos de egresos producto de sus obligaciones financieras. Una de las fortalezas que presenta la empresa es mantener una relación estable con sus compradores a nivel internacional lo cual le asegura la colocación de su producción en los mercados del exterior. Esto sumado a la experiencia acumulada en el manejo de su plantación, le permite sostener una amplia holgura de pago basada en su muy capacidad de generación de flujo y la conservadora de su estructura de capital. Luego de analizar los factores de riesgos cualitativos y cuantitativos, el Comité de Calificación se pronuncia por mantener a la emisión de papel comercial de Provefrut S. A. en categoría de Riesgo “AA”

Dando cumplimiento Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accianistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la actualización del Programa de Emisión del Papel Comercial de PROVEFRUT S. A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Guayaquil, Diciembre de 2010 AR/81077/cc

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Nombre Cuenta

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Estado de Resultados Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2010

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

Cuenta

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Total

1. 1.1. 1.1.01. 1.1.01.01. 1.1.01.02. 1.1.01.03. 1.1.01.04. 1.1.01.05. 1.1.01.06. 1.1.02. 1.1.02.01. 1.1.02.03. 1.1.02.05. 1.1.02.08. 1.1.02.09. 1.1.02.10. 1.1.02.99. 1.1.03. 1.1.03.01. 1.1.04. 1.1.04.01. 1.1.04.21. 1.2. 1.2.01. 1.2.01.01. 1.2.01.02. 1.2.02. 1.2.02.01. 1.2.02.02. 1.2.02.03. 1.2.02.04. 1.2.02.05. 1.2.02.06. 1.3. 1.3.01. 1.3.01.02. 1.9. 1.9.01. 1.9.01.01. 1.9.01.03.

ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE ACTIVO DISPONIBLE CAJAS CHICAS CAJAS GENERALES BANCOS MONEDA LOCAL BANCOS MONEDA EXTRANJERA INVERSIONES MONEDA LOCAL INVERSIONES MONEDA EXTRANJERA ACTIVO EXIGIBLE CLIENTES COMPANIAS RELACIONADAS EMPLEADOS I.V.A.CREDITO TRIBUTARIO A FAVOR EMPRESA CUENTAS POR LIQUIDAR TERCEROS GARANTIAS PROVISION CUENTAS INCOBRABLES ACTIVO REALIZABLE INVENTARIOS PAGOS ANTICIPADOS SEGUROS NACIONALES ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA ACTIVOS FIJOS NO DEPRECIABLE TERRENOS OBRAS EN CURSO DEPRECIABLES EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO MUEBLES Y ENSERES DE OFICINA EQUIPO ELECTRONICO VEHICULOS HERRAMIENTAS OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES DIFERIDOS LARGO PLAZO LARGO PLAZO INVERSIONES LARGO PLAZO CTAS X COBRAR CIAS.RELACIONADAS L.P.

18,079,337.87 10,555,037.35 2,360,750.93 1,463.49 10,597.87 855,854.94 19,366.21 1,384,560.90 88,907.52 6,197,781.79 4,316,675.65 1,661,769.05 128,716.85 198,161.85 130,566.71 1,570.37 -239,678.69 1,585,346.64 1,585,346.64 411,157.99 134,351.39 276,806.60 6,151,010.63 16,948.79 5,212.20 11,736.59 6,134,061.84 1,186,542.53 4,558,065.96 14,385.08 80,404.50 293,496.14 1,167.63 158,974.53 158,974.53 158,974.53 1,214,315.36 1,214,315.36 42,628.98 1,171,686.38

2. 2.1. 2.1.01. 2.1.01.01. 2.1.01.09. 2.1.03. 2.1.03.03. 2.1.03.04. 2.1.03.05. 2.1.05. 2.1.05.01. 2.1.05.02. 2.1.06. 2.1.06.01. 2.1.07. 2.1.07.01. 2.1.08. 2.1.08.01. 2.1.09. 2.1.09.03. 2.1.09.04. 2.2. 2.2.02. 2.2.02.03. 2.2.04. 2.2.04.01. 2.2.05. 2.2.05.01.

PASIVOS PASIVOS CORRIENTES CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR VARIAS PRESTAMOS Y OBLIG CORTO PLAZO NACIONALES TERCEROS SOBREGIROS BANCARIOS EMISION DE OBLIGACIONES OBLIGACIONES TRIBUTARIAS OBLIGACIONES TRIBUTARIAS RETENCIONES DEL I.V.A. OBLIGACIONES CON EL IEES IESS CUENTAS POR PAGAR TRABAJADORES CUENTAS POR PAGAR TRABAJADORES PROVISIONES BENEFICIOS SOCIALES PROVISION BENEFICIOS SOCIALES PROVISION INTERESES ACUMULADOS TERCEROS OBLIGACIONES PASIVOS LARGO PLAZO PRESTAMOS LARGO PLAZO NACIONALES TERCEROS PROVISIONES LARGO PLAZO JUBILACION PATRONAL Y DESAHUCIO OBLIGACIONES LARGO PLAZO OBLIGACIONES LARGO PLAZO

-8,030,455.12 -3,663,869.17 -1,859,230.40 -1,736,376.86 -122,853.54 -919,073.99 -61,396.12 -57,677.87 -800,000.00 -78,352.90 -32,958.45 -45,394.45 -111,604.72 -111,604.72 -413,749.20 -413,749.20 -156,615.92 -156,615.92 -125,242.04 -6,339.92 -118,902.12 -4,366,585.95 -284,603.88 -284,603.88 -1,381,982.07 -1,381,982.07 -2,700,000.00 -2,700,000.00

3. 3.1. 3.1.01. 3.1.01.01. 3.3. 3.3.02. 3.3.02.01. 3.5. 3.5.01. 3.5.01.01.

PATRIMONIO CAPITAL CAPITAL SOCIAL CAPITAL SUSCRITO RESERVAS OTRAS RESERVAS OTRAS RESERVAS RESULTADOS RESULTADOS RESULTADOS AÑOS ANTERIORES

-8,039,820.95 -6,500,000.00 -6,500,000.00 -6,500,000.00 -493,805.94 -493,805.94 -493,805.94 -1,046,015.01 -1,046,015.01 -1,046,015.01

3.5.02.01.001

UTILIDAD DEL EJERCICIO

-2,009,061.80

Cuenta

Nombre Cuenta

Total

4.1.

INGRESOS OPERACIONALES

-35,221,873.12

4.1.01.

VENTAS

-1,296,869.72

4.1.01.01.

VENTAS NETAS

-1,297,020.71

4.1.01.02.

DESCUENTOS Y DEDUCCIONES EN VENTAS

4.1.02.

EXPORTACIONES

-33,676,171.22

4.1.02.01.

EXPORTACIONES

-33,676,171.22

4.1.03.

INGRESOS NO OPERACIONALES

4.1.03.03.

VENTA ACTIVOS FIJOS

4.1.03.05.

INTERESES BANCARIOS

4.1.03.06.

SERVICIOS Y VARIOS

4.1.03.07.

DSESCUENTO Y DEDUCCIONES VTAS T.12%

4.1.03.99.

OTROS

4.9.

COSTO DE VENTAS

30,125,728.20

4.9.99.

COSTO DE VENTAS

30,125,728.20

4.9.99.01.

COSTO DE VENTAS

30,125,728.20

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

-5,096,144.92

150.99

-248,832.18 -51,562.50 -115,913.20 -70,625.21 1,383.30 -12,114.57

COSTOS Y GASTOS

3,087,083.12

5.1.

COSTOS Y GASTOS

3,087,083.12

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-2,009,061.80

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El Instituto Superior de Posgrado, Maestría Judicial, invita a la defensa de la Tesis de la Doctora Matilde de Lourdes Egas Santeli, titulada “PROPUESTA PROYECTO DEL INSTRUCTIVO DE PROCEDIMIENTO INTERNO RELACIONADO CON LAS INVASIONES DE PREDIOS RÚSTICOS”, que tendrá lugar el día Viernes 28 de enero de 2011, a las 12h00, en Sala de Grados, del Instituto Superior de Posgrado de la Facultad de Jurisprudencia, Ciencias PoIíticas y Sociales de la Universidad Central del Ecuador. AC/77482/tf

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Este Viernes: Gaby Espino Una estrella en Guayaquil

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