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Mar de Salmón

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SE PARTE DE NUESTRO ESPECIAL

LEYES

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IDA BLIC

ADMINISTRACIÓN

¿Qué Estudiar? ��

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Ministerio de Inclusión Económica y Social Dirección Nacional de Cooperativas Oﬁcio Nro. MIES-DNC-2012-0098-OF Quito, D.M., 23 de enero de 2012 Se convoca a todos los socios de la Cooperativa de Vivienda “BALCÓN DEL VALLE”, con domicilio en Cantón Quito, provincia de Pichincha, a la Asamblea General Extraordinaria de Socios, a efectuarse el día domingo 12 de febrero de 2012, a las 10h00, a la Asamblea General de socios Extraordinaria, en la II etapa de la Cooperativa, ubicada en Ontaneda, con el ﬁn de tratar el siguiente Orden del Día. 1.2.3.-

Constatación del Quórum Elección de los miembros del Consejo de Administración y Vigilancia, de la Cooperativa de Vivienda “BALCÓN DEL VALLE”. Clausura

De no contarse con el quórum a la hora señalada, la Asamblea se iniciará una hora después con el número de socios presentes. Atentamente, Abg. Freddy Pérez Espinosa DIRECTOR NACIONAL DE COOPERATIVAS Referencias: Nro: 8392-DNC-MIES/8033-DNC-MIES. AB/579/cc

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SÍMBOLO DE

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PESCA

LOCOMOTORA

�� MANGO,

DESTREZA

SOCIEDAD ANÓNIMA

PROTECCIÓN ALGA DE LOS CHARCALES

N Y

HIJO DE DÉDALO

DERMIS

VERDADERO

SÍMBOLO DE NÍQUEL ARTE DE PESCA

APÓCOPE DE

COGOTE,

MAMÁ

CERVIZ

SOPLO DE AIRE SUAVE

MONEDA DE JAPÓN

SEÑORA

SÍMBOLO DE YODO

PLANA, LISA

N I

RÍO DE ALEMANIA

LLANO, LISO

DIOS EN EL ISLAM PUERTA EN

CALZADA, VÍA

EMBUSTE,

AMAR, QUERER

ONDA

PUERTO DE MANABÍ

CELEBRIDADES M

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MATADERO

SANTO

FURIA

CORAZÓN

APÓCOPE DE

TRAMPA

ARTERIA DEL

NAIPE

BOCA DEL VOLCÁN

INQUIETUD, SUSTO

DIOS DE LA INDIA

NOVENA LETRA GRIEGA

YUNQUE DEL PLATERO

PIÉLAGO

BATRACIO

CONFUSIÓN

LABRAR

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4 3 1 7 6 4 2 9 1

1 2

3 6 7

9 1 2 5 8 4 4 6 8 7 9 9 3 7 6 5 6

COLIGARSE CON OTRO

RÍO DE LA URSS ESPÍRITU,

EE. UU.

BASTÓN, CON PUNTA DE HIERRO

4 5 3 2

NACIÓN PERRO

N TIZA

COMER

INGLÉS

COMPRAR FINCAS

SÍMBOLO DE RADIO

LECHE

FRAGANCIA

A R

COCHE, VEHÍCULO

EXTENSIÓN REUNIÓN NOCTURNA CON BAILE

L A

TIEMPO

PLANTA TREPADORA

L I

PICA AFLICCIÓN DEL ÁNIMO

ARROJADIZA PRONOMBRE PERSONAL R A

PREF. QUE SIG-

IGUALDAD EN LA SUPERFICIE DIOS DEL AMOR

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HERMANO DE PAPÁ

SÍMBOLO DE NEÓN

NIFICA NUEVO

UNO EN INGLÉS

EDIFICIO ESTIMADO A VIVIENDA

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1 9

2 2 8 5 9 7 1 3 5 2 9 7 9 4 3 7 2 8 7 3 9 6 2 6 1 3

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DECLINACIÓN

PORFIADO FLANCO, COSTADO

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SOCIEDAD

ANÓNIMA SÍMBOLO DE CLORO

OBSTINADO,

DONAR

CORTAR

UVA SECA

ARMA

PATO

VOLCÁN DEL ECUADOR ESCRITOR MEXICANO

PAREJA

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BATRACIO

PENDIENTE,

REBAÑOS

RELATIVO A LA BOCA PERFORAR, AGUJEREAR

ABUELA

DIOS DE LOS

C A

ISLA GR. DE MAR JÓNICO QUE SUFRE DE

SANTO EN PORTUGUÉS

PERRO

FÓSFORO

NOBLE, LEAL

NAPOLITANO

AFÉRESIS DE

ALABANZA SÍMBOLO DE

TIEMPO

ATREVIDO

DEL CINE CLÁSICO DE

MUSICAL

ABREVIADO

CRECIDA

NAVE

ADMIRADOR

SEGUNDA NOTA

ESENCIA

CREMA DE LA

FUE UN ACTOR

EE. UU.

OJEAR, OBSERVAR

DESPEDIDA

MISTER

MODELO Y CANTANTE DE

FUE ACTRIZ

ACORDAR, APÓCOPE DE

BAÑADO DE

LISTA

MISTERIOSO

MAMÁ

SEÑALAR

Solución anterior

FORMA, MODO

PACTAR

LUZ AVE GALLIFORME

MARCAR,

MAQUINAR,

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TARA FÍSICA

REPUGNANCIA

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TRIUNFAR

CANSADO

BEDUINO SÍMBOLO DE CLORO

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CABO, RONZAL

PLANTÍGRADO

TABERNA

MANTO

TELENOVELA EL CLON

DIOS EN EL ISLAM

CUERDA,

INTRIGA

TELENOVELA

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OJEAR, OBSERVAR

INGLÉS

LA FAVORITA

ACTRIZ DE LA

REPERCUSIÓN

SÍMBOLO DE

GATO EN

ACTOR DE LA

FURIA

FRAGUAR

METAL PRECIOSO

PIEDRE SEMIPRECIOSA

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HOMBRE

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ROSTRO

ASTATO

SANTO EN PORTUGUÉS

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ALTAR

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BELLACO

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MESSIER SEGUNDA NOTA MUSICAL

ARTE DE

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IMAGENISCO

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QUITO Planta Editora Teléfonos 2475-724/25/26/27/28 Fax secretaría: 2476-085 Fax Publicidad: 2485-708 Fax Redacción: 2483-742 Agencia 1 Reina Victoria N23-55 y General Baquedano Teléfonos: 2503-266 / 2222-405 / 2222-406 Fax: 2228-918 E-mail: agencia1@lahora.com.ec Agencia 2 Clemente Ponce N15-50 y Piedrahíta Teléfax: 2560-734 / 2522-776 E-mail: agencia2@lahora.com.ec Agencia 3 Av. Portugal y Juan de Dios Martínez N34-449 Teléfonos: 2465-532/ 2456-595 / 6014-974 Fax: Ext 112 E-mail: agencia3@lahora.com.ec

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E-mail: loja@lahora.com.ec Planta Editora Imbabura 1548 y 18 de Noviembre Telefax: 07 2579-848 ZAMORA Luis Márquez y Amazonas (esq.) Centro Comercial Reina del Cisne Local 19 Teléfonos:07 2606-750 E-mail: zamora@lahora.com.ec MANABI Agencia Portoviejo Calle Ricaurte entre 10 de agosto y Cordova Telefax: 05 2634-202/05 2630-767 05 2632-183 Agencia Manta Av. Cuarta entre calle 8 y 9 Telefax: 05 2624-585 / 05 2622-581 E-mail: horaman@uio.satnet.net Agencia Chone Calle Bolívar y Pichincha

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COMPUTADORES Y EQUIPOS COMPUEQUIP DOS S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE 2011

ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE

17,399,406.52 15,325,381.76

CAJA BANCOS CAJAS CAJA CHICA & FONDOS ROTATIVOS BANCOS

349,564.61 2,995.00 346,569.61

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES CLIENTES RELACIONADOS ANTICIPOS PROVEEDORES

9,464,220.73 7,634,127.62 782,113.66 1,047,979.45

PROVISION CUENTAS INCOBRABLES CUENTAS INCOBRABLES

( 114,912.56 ) ( 114,912.56 )

OTRAS CUENTAS POR COBRAR DEUDORES COMERCIALES CUENTAS PERSONAL

1,139,530.29 1,041,765.37 97,764.92

CREDITO TRIBUTARIO RETENCIONES A LA COMPAÑIA

328,126.94 328,126.94

INVENTARIOS INVENTARIO EN TRANSITO INVENTARIO STOCK PROVISIÓN INVENTARIO

3,996,304.05 444,809.03 3,664,547.60 ( 113,052.58 )

OTROS ACTIVOS CORRIENTES GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

162,547.70 162,547.70

ACTIVO FIJO

1,640,924.71

COSTO DE ADQUISICION TERRENOS EDIFICIOS VEHÍCULOS MUEBLES Y ENSERES EQUIPO DE COMPUTACIÓN

2,076,768.29 213,350.00 262,345.80 393,733.70 37,079.48 1,170,259.31

DEPRECIACION ACUMULADA EDIFICIOS VEHÍCULOS MUEBLES Y ENSERES EQUIPO DE COMPUTACIÓN

435,843.58 32,550.02 120,439.86 11,730.38 271,123.32

ACTIVOS LARGO PLAZO CUENTAS POR COBRAR INVERSIONES EN ACCIONES GARANTÍAS IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO

433,100.05 180,000.00 115,733.00 22,019.58 115,347.47

PASIVOS PASIVO CORRIENTE

15,075,878.03 11,586,423.66

OBLIGACIONES BANCARIAS PRESTAMOS BANCARIOS

1,729,609.04 1,729,609.04

OBLIGACIONES EMITIDAS

1,243,125.00

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR PROVEEDORES LOCALES PROVEEDORES DEL EXTERIOR

5,340,704.45 3,377,648.56 1,963,055.89

PROVISIONES SOCIALES IESS POR PAGAR GASTOS ACUMULADOS

279,654.21 73,588.41 206,065.80

IMPUESTOS POR PAGAR IVA POR PAGAR RETENCIONES POR PAGAR IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR

1,290,055.02 516,877.02 438,386.21 334,791.79

OTRAS CUENTAS POR PAGAR ACREEDORES COMERCIALES

1,703,275.94 1,703,275.94

OTROS PASIVOS CORRIENTES INGRESOS ANTICIPADOS PASIVO A LARGO PLAZO

3,489,454.37

PRESTAMOS BANCARIOS OBLIGACIONES EMITIDAS DE LARGO PLAZO PROVISIONES SOCIALES A LARGO PLAZO

224,312.67 2,804,999.70 460,142.00

PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL RESERVA LEGAL RESERVA DE CAPITAL REVALORIZACIÓN DE ACTIVOS RESULTADOS ACUMULADOS RESULTADOS DEL EJERCICIO

2,323,528.49 1,627,530.00 46,960.32 5.97 67,552.53 ( 3,528.21 ) 585,007.88

Carlos Pinos Gerente General

David Proaño Contador General

COMPUTADORES Y EQUIPOS COMPUEQUIP DOS S.A. ESTADO DE RESULTADOS. DEL 01 DE ENERO 2011 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Ingresos directos Costo de ventas

34,196,045.00 ( 25,795,593.46 )

Margen sobre ventas

8,400,451.54

Gastos de Ventas Gastos de personal ﬁjos Gastos de personal variables Otros gastos de persnal Gastos de gestión comercial Total Gastos de Ventas

( 1,734,486.79 ) ( 397,641.09 ) ( 668,644.63 ) ( 1,299,467.96 ) ( 4,100,240.47 )

Gastos Administrativos Gastos de personal administrativo Servicios utilizados - adminsitrativo Suministros y materiales Total Gastos Administrativos

( 899,939.85 ) ( 1,218,739.47 ) ( 45,401.41 ) ( 2,164,080.73 )

Depreciaciones Gastos Financieros Otros Gastos e Ingresos Neto

( 172,707.58 ) ( 475,982.29 ) ( 405,323.21 )

Utilidad antes de Impuesto a la renta y participación a trabajadores Participación a trabajadores Impuesto a la renta Utilidad del Ejercicio

Carlos Pinos Gerente General

1,082,117.26 162,317.59 334,791.79 585,007.88

David Proaño Contador General

RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS DE LA 1ERA Y 2DA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE COMPUTADORAS Y EQUIPOS COMPUEQUIP DOS S.A. DICIEMBRE 2011 El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión ordinaria del 29 de Diciembre del 2011, basado en los análisis efectuados por el personal técnico, a partir de la información financiera histórica auditada e interna proporcionada por el emisor, ha resuelto mantener a la 1era. y 2da. emisión de obligaciones de la compañía COMPUTADORAS Y EQUIPOS COMPUEQUIP DOS S.A. por un monto de hasta US$2,500,000 cada una, en la categoría de riesgo “AA”, la misma que se define de la siguiente forma: AA CALIFICACIÓN FINAL DEL INSTRUMENTO Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. Características de la 1era. emisión Monto: US$2,500,000.00 Saldo a la fecha: US$ 1,794,375.00 Plazo original: 1,440 días Amortización de capital e intereses: Trimestral Tasa de interés: Clase C: 8% fija Clase P: Tasa Pasiva Referencial (TPR) publicada por el Banco Central del Ecuador (BCE) más 2%. Reajustable cada 90 días. Representante de los Obligacionistas: E. J. Pandzic & Asoc. S.A. Características de la 2da. emisión Monto: US$2,500,000 Saldo: US$2,500,000 Clase P: Tasa fija anual del 8% Clase W: Tasa de interés reajustable calculada a base de la TPR publicada por el BCE más un margen de 2 puntos porcentuales. Plazo: 1,440 días Amortización de intereses y capital: Cada 90 días Representante de los Obligacionistas: E. J. Pandzic & Asoc. S.A. Las obligaciones objeto de actualización de la calificación de riesgo cuentan con Garantía General, de acuerdo al certificado emitido por el propio emisor se cumple a cabalidad con lo establecido en la normativa. Estas emisiones contienen en sus estructuras los resguardos establecidos en el Artículo 11, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores. además la entidad se comprometió, de acuerdo al Acta de Junta General Extraordinaria de Accionistas del 14 de abril del 2010 relacionada con la primera emisión, a mantener un límite de endeudamiento afecto del pago de intereses de hasta el 50% de los activos de la empresa. A la fecha, dicho índice se ubica en 44% y por tanto aun cumple con dicho compromiso. En la segunda emisión, la entidad se comprometió a mantener durante el periodo de vigencia de la misma un nivel de endeudamiento de hasta 2.5 veces la razón deuda financiera/patrimonio, índice que, como se aprecia en el recuadro adjunto, es de 2.42 y por lo tanto aún cumple con este resguardo. Calificación de la información Para la actualización de la calificación de riesgo de la emisión de obligaciones de la entidad, se consideraron los informes de auditoría del periodo 2006 – 2009 bajo NEC, junto con el informe auditado al 2010 y el corte interno al 31 de octubre del 2011, bajo NIIF. En consecuencia, se verificó que la institución presenta información válida, suficiente y representativa de los ejercicios anuales, sin que se encuentren situaciones que impidan la aplicación normal de los procedimientos de calificación. La evaluación de los elementos cualitativos de riesgo de la industria se ha realizado en base al análisis de información provista directamente por la institución, y la extraída de otras fuentes externas. Cabe resaltar que la calificación otorgada ésta basada en la información proporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo el Emisor responsable de que la documentación entregada a la Calificadora sea idéntica a la presentada ante el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable de entregar a la Calificadora la documentación legal debidamente aprobada por la Superintendencia de Compañías que acredite la autorización dada por ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control pueda ser una vez comunicada a la Calificadora- conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité de Calificación. Breve información del emisor Compuequip se constituyó en Ecuador el 7 de noviembre de 1988 y fue inscrita en el Registro Mercantil el 14 de diciembre del mismo año. El 23 de octubre del 2002 la compañía Computadores y Equipos Compuequip DOS Cía. Ltda. se transformó en Sociedad Anónima, por lo que su nueva y actual razón social es Computadores y Equipos Compuequip DOS S.A. El domicilio principal de la entidad es en la ciudad de Quito, contando con sucursales en la ciudad de Guayaquil, Cuenca y Ambato. De acuerdo a las reformas de los estatutos y aumento de capital aprobado según escritura del 29 de junio de 2011, el capital de la entidad asciende a $1,627,530 dividida en 162,753 acciones nominales y ordinarias de US$10 cada una. Los accionistas son el Sr. Carlos Enrique Pinos Hernández y el Sr. Augusto Ruperto Pinos Gavilánez. La Gerencia General – Presidencia está a cargo del Sr. Carlos Enrique Pinos Hernández y la Vicepresidencia Financiera en el Ing. Eduardo Zaldumbide. De acuerdo al informe auditado del 2010, la entidad tiene inversiones en acciones en Centrotecni S.A., donde las 320 acciones registradas a valor patrimonial proporcionanl le otorgan el 40% de participación. Compuequip no tiene vinculación con ninguna sociedad que cotice u opere en el Mercado de valores. Dada la estrategia comercial que se requiere implementar en esta línea de negocio, la entidad fundo una nueva compañía ecuatoriana en sociedad con MQA; una compañía Colombiana con residencia ya en varios países de Latinoamérica especializada y certificada en este tipo de software por la propia SAP. La nueva compañía constituida tiene el nombre de MQA-DOS Soluciones Empresariales S.A. donde el emisor mantiene una participación del 51% más la administración de la sociedad, el objetivo de la estrategia es unificar fortalezas y ofrecer soluciones a sus clientes. La empresa ofrece “soluciones de tecnología informática”, entendiéndose por productos como servidores, sistemas de almacenamiento, plataformas de administración IT, soluciones de impresión, plataforma Microsoft, infraestructura tecnológica, seguridad informática, telecomunicaciones, telefonía, soluciones para negocios como ERP (Enterprise Resource Management), CRM (Customer Relationship Management), SCM (Suplí Chain Management), Billing, además de servicios especializados y consultorías. De acuerdo al informe auditado del 2010 comercializa productos y servicios de los siguientes fabricantes: Hewlett Packard (HP) como servidores estándar, equipos de misión crítica, de almacenamiento, tecnología, imagen e impresión, sistemas personales. Cisco Systems como advanved routing & switching, security, unified communications, express foundation y SMB specialization. Microsof como servicios de consultorio e implementación, arquitectura empresarial, integración de bosques, de plataformas, comunicaciones unificadas, directorio activo / correo electrónico, seguridad, administración de plataforma IT, servicio de soporte, soporte planificado, soporte para resolución de problemas, programas de licenciamiento. GAP SAO Business suite, Solutions SAP para sostenibilidad, SAP CRM, SAP ERP, SAP PLM (Product Lifecycle Management), SAP SCM (Suplí Chain Management), SAP SRM (Supplier Relationship Management); Xerox comercializando todas las líneas de productos y Epson de igual manera todas las líneas.

Al corte de octubre del 2011 de acuerdo a la participación relativa en los ingresos de la entidad por línea de negocio, se obtuvo que el 49% de los mismos corresponde a venta de HP sean estos hardware software o servicios, 13% corresponde a SAP, 11% a la venta de Microsoft, 7% CISCO, 7% Servicio técnico DOS y la diferencia es por venta de equipos Xerox, otros servicios varios y renting de equipos, proporciones que prácticamente se mantienen en el tiempo. De esta clasificación, el 54% de los costos corresponde a HP, 12% a Microsoft, 13% a SAP y la diferencia cubre menos del 9% cada una. Debido al manejo del negocio y siendo este en su gran parte software, la política interna de importar e instalar en el menor tiempo posible es aplicable y por ello, la entidad prácticamente no tiene gasto de bodegaje de hardware. Otro de los procesos internos de la entidad es utilizar los créditos extendidos ofrecidos por Cisco (línea directa a 90 días plazo). Tech Data (a 30 días plazo) e Ingram (a 45 días plazo), lo cual se identifica como una ventaja para la empresa, debido a que cuenta con recursos para capital de trabajo con menor cantidad de papeleos, avales o cartas de crédito que respalden la transacción. Parte de las políticas de cobro es otorgar entre 30 y 45 días para realizar los pagos. Por política se solicita el 50% de anticipo de las facturas por servicios y equipos comprados, sin embargo, este porcentaje puede variar dependiendo del comprador. A pesar de lo mencionado, la entidad cuenta con un ciclo de efectivo al corte 2011 de 56 días mientras que en periodos previos el mismo ha sido inferior y hasta negativo. De acuerdo a la administración se estima un nivel de US$6.5 millones en facturación para los meses de noviembre y diciembre del 2011, llegando a cerrar el 2011 con aproximadamente US$28 millones. Para el año 2012 se espera cerrar con ventas de US$36 millones, sustentándose en proyectos tanto en el ámbito privado como público. Del lado tecnológico propio de la entidad, la misma cuenta con sistemas automatizados y on line, que permiten monitorear las finanzas, compras, ventas, inventarios, la relación con los clientes, además de tener accesos a la información por clave y cargo jerárquico. Es una empresa líder en el área tecnológica informática en el Ecuador, su cliente objetivo es la mediana y gran empresa del sector público y privado ofreciendo y asesorando en la implementación de soluciones de tecnología informática alineadas a los objetivos del negocio del cliente. Sus principales socios tecnológicos son: Xerox, Cisco, SAP, HP, Epson y Microsoft. Es importante mencionar que es el canal con mayor especialización de HP a nivel nacional compitiendo con Maint (se especializa en negocios grandes), Akros (venta directa), Sonda, Binaria, Inforsysmega y Adexxus; canal de Cisco con las más altas certificaciones a nivel nacional, en donde comparte el mercado con Deska que es una multinacional y es la número uno del mercado, este riesgo de sustitución se minimiza con las certificaciones con las que cuenta el emisor; canal Microsoft con capacidad de negociación “Enterprise”; como canal número uno de Xerox ofrece impresoras y suministros, a pesar de que el nivel competitivo es alto en este segmento de mercado, el nivel de recompra de suministros que es de 4 a 1 en relación a la compra inicial lo cual vuelve atractivo; en cuanto a soluciones SAP se compite con Sonda, ambos cuentan con certificaciones que lo acreditan como autorizado para la comercialización en representación de la marca. Por lo mencionado, el nivel de especialización requerido para dar el equipo junto con el servicio integral de acuerdo a las necesidades del cliente son una barrera de entrada en el medio, fortaleza con la que cuenta Compuequip, así como también sus competidores por lo que se determina que el riesgo de sustitución en el mercado es alto. Es política del proveedor HP dividir el territorio por cuentas, de tal forma que habrá grupos de clientes que son atendidos directamente por el fabricante aunque la marca comisiona al proveedor local de referencia. En el caso de Cisco, proveedor de hardware y software, no tiene oficinas en el Ecuador, lo cual se acredita al tamaño del mercado, de tal forma que mantiene el posicionamiento debido a los representantes de la marca; situación similar sucede con SAP. Factores considerados para la Calificación Con un mercado que en el año 2011 alcanza un tamaño superior a $400 millones, el sector de tecnología de información se presenta como uno de los más dinámicos de la economía ecuatoriana. La inversión gubernamental en la renovación de equipos de las entidades públicas, al igual que la mayor penetración en el uso de equipos y sistemas de computación en los diferentes segmentos de la población, son los principales factores que explican el señalado crecimiento de sector. Gracias a una exitosa estrategia de posicionamiento en la venta de sistemas de software como de equipos de hardware, COMPUEQUIP ha logrado alcanzar una participación de mercado cercana a 7% la misma que en el año 2011 le ha representado ingresos superiores a $27 millones. En base a acuerdos alcanzados, particularmente con entidades del sector público, se estima que al cierre del período 2012, superen $32 millones. El costo ponderado de los productos y servicios vendidos reporta un promedio de 75.6% en tanto que los gastos de administración se encuentran en 6.5% y los de venta en 12.8%, luego de lo cual la utilidad en operación llega a ser de 5.1% respecto a ingresos. El monto de activos productivos presente de $13.1 millones, contando con una rentabilidad de 10.1%, está en capacidad de generar un nivel de flujo de efectivos superior a $1.3 millones por período. La estructura de capital de la empresa está compuesta por $5.9 millones de deuda financiera y $2.4 millones de inversión en acciones, lo cual señala una relación de 2.4 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financian 44.1 del monto total de activos, correspondiendo en su mayoría a deuda de largo plazo. Los activos líquidos guardan debido calce con los vencimientos corrientes de los pasivos. Las emisiones de obligaciones fueron estructuradas con garantía general y resguardos de Ley; sin embargo, adicionalmente la primera emisión incluye el compromiso de mantener un pago de intereses de hasta el 50% de los activos de la empresa y para el caso de la segunda emisión el límite de la razón pasivo afectos del pago intereses versus patrimonio es de hasta 2.5 veces, mientras se encuentren vigentes las emisiones correspondientes. De manera conjunta, lo mencionado se considera suficiente. Dado el atractivo que presenta el sector en que compite y la participación que alcanza dentro del mismo, la empresa está en capacidad de generar suficiente flujo de efectivo para cubrir con holgura los pagos debidos por sus obligaciones financieras incluida entre estas a las sujetas al proceso de actualización. Por lo señalado, el Comité de Calificación se pronuncia por mantener en la 1era, y 2da, emisión de obligaciones de COMPUTADORAS Y EQUIPOS COMPUEQUIP DOS S.A. hasta US$2,500,000.00 cada una en la calificación de riesgo “AA”.

Dando cumplimiento Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la 1era y 2da Emisión de Obligaciones de COMPUTADORAS Y EQUIPOS COMPUEQUIP DOS S.A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General AR/85290/cc

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