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Hay dos movimientos en espera Tras concluir el plazo para la solicitud de inscripciones de los movimientos y partidos políticos para las próximas elecciones, en la provincia de Cotopaxi son dos los que esperan ser aprobados, el Movimiento Independiente Amauta y El Movimiento Político Organización Progresista Ciudadana Opción. Miguel Sierra, director de la delegación provincial del Consejo Nacional Electoral (CNE) manifestó que anteriormente habían realizado un acercamiento para las inscripciones cinco movimientos de los que, el 18 de julio que terminó el plazo de inscripción, solo dos presentaron la documentación correspondiente. “Los otros tres quedan con la posibilidad que lo realicen después con la limitación de que no participarán en 2013 sino en 2014”, dijo. Sierra expresó que el Movimiento Independiente Amauta y El Movimiento Político Organización Progresista Ciudadana Opción tendrán que esperar un mes para que conozcan de su aprobación y por ende conseguir la personería jurídica, y en octubre realizarán las inscripciones para los candidatos a las diferentes dignidades. Cambios de domicilio En lo que se refiere al cambio de domicilio, comunicó que después de cumplir los dos meses se extenderán 15 días más y que la campaña de cambio de domicilio ya tiene la cobertura en toda la provincia de Cotopaxi. Visita Sobre la visita del presidente del Consejo Nacional Electoral, Domingo Paredes, dijo que visita diferentes provincias y que en esta vez le toca vendrá a Cotopaxi donde mantendrá una reunión de trabajo en el CNE, luego realizará una conferencia a las autoridades provinciales, cantonales y parroquiales sobre las innovaciones del proceso electoral 2013, posteriormente se realizará la inauguración del nuevo edifico del CNE de Latacunga y dará una conferencia de prensa.
Empresas recibirán charlas para emplear a personas con discapacidad. El Servicio de Integración Laboral (SIL), es la unidad especializada en la asistencia para la inserción laboral de personas con discapacidad, que permitirá brindar a este sector vulnerable información sobre el mercado de trabajo, auto evaluación socio profesional, capacitación, bolsa dinámica de trabajo, asesoramiento y apoyo en el proceso de inserción laboral. Elías Montenegro, orientador del SIL, manifestó que este servicio de integración laboral para discapacitados dará inicio en la provincia a mediados de agosto, con esto realizarán seguimientos a las empresas públicas y privadas para que cumplan con la Ley de
VIERNES 20 DE JULIO DE 2012 La Hora COTOPAXI
Discapacidades; de cada 25 personas que trabajen en una institución debe haber una persona con discapacidad. Informó que el SIL verificará a las empresas que tengan personas con discapacidad trabajando y visitarán el lugar para saber si cumple con las normas dependiendo de la persona con discapacidad, como iluminación en caso de personas no videntes, lenguaje de señas para las personas discapacitadas no oyentes, entre otras. Luego de eso enviará un informe al Ministerio de Relaciones Laborales que es el ente ejecutor y sancionador. Montenegro expresó que si la empresa no cumple con la normativa de ley, el SIL exigirá que se cree la plaza de trabajo y previo a una solicitud el SIL enviará a una persona discapacitada. El personal define el perfil laboral del interesado en base a su capacitación, habilidades y destrezas, posteriormente se apoya en el proceso de contratación.
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SEGUIMIENTO. Verificarán que las personas con discapacidad trabajen en diferentes empresas.
Aseguró que el SIL realizará charlas de motivación a las empresas públicas y privadas con el objetivo de saber cómo dirigirse a una persona con discapacidad. “Esperamos que hasta fin de año podamos capacitar a 120 empresas que es la meta trazada”, dijo. Flavio Gutiérrez, coordinador del Consejo Nacional de Discapacidades (Conadis) informó que el 4% de la nómina de toda empresa debe estar formado por personas
con discapacidad. Expresó que la sanción establecida para quienes incumplan la normativa es de 10 salarios básicos mensuales por cada persona con discapacidad no contratada. Para apoyar la reforma al Código Laboral y la inclusión de las personas con discapacidad, “solicitamos a los medios de comunicación apoyar la labor de difusión de los Servicios de Integración Laboral y de este modo contribuir”, dijo.
‘Pérdidas de año han disminuído’ La Dirección de Educación aún no cuenta con un consolidado de los alumnos que perdieron el año lectivo que concluyó; esperan tener todos los datos la proxima semana. Las autoridades reconocen que el ídice en los tiempos actuales es menor. María Augusta Merizalde, jefa del Régimen Escolar, manifestó que en los últimos tiempos se ha reducido la pérdida de año. Hasta el momento sólo ha recibido el informe del instituto tec-
nológico Victoria Vásconez Cuvi, donde la pérdida de año llega a un 3% del alumnado. Merizalde dijo que en años anteriores el Ministerio de Educación enviaba oficios solicitando que a los estudiantes que estaban perdidos el año se les dé otra oportunidad, pero en este año no han recibido ninguna notificación. Según la Jefa de Régimen Escolar, el proceso educativo es corresponsabilidad de maestros, padres de familia y alumnos. Por lo tanto,
una pérdida de año “primero debe ser un halón de orejas para los padres, quienes deben reflexionar sobre cuál ha sido su contribución en el año escolar de su hijo”, dijo. Martha Álvarez, docente del colegio Simón Rodríguez, considera que esta situación no tiene por qué convertirse en una tragedia familiar sino más bien en una buena oportunidad para entablar un diálogo abierto y comprensivo, pero a la vez firme, entre padres e hijos.
ESTUDIANTES. Para no estar en problemas el fin de año, algunos alumnos se dedican desde el inicio.
SOLICITA
para Latacunga Requisitos : Buena presencia Excelentes relaciones humanas Dinámicas Disponibilidad de tiempo Interesadas entregar la documentación en la calle General Maldonado y Sánchez de Orellana en horarios de oficina
26777
DIRECTOR. Miguel Sierra dijo que las actividades se realizan de acuerdo al cronograma.
SIL vigilará la inserción laboral
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Ministerio de Relaciones Laborales INSPECTORIA DEL TRABAJO Puerto Francisco de Orellana
EXTRACTO
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En el trĂĄmite de Visto Bueno presentado por los seĂąores Esperanza Guadalupe Llori Abarca y Ab. Marcos Antonio Bravo Mantuano, en calidad de Prefecta Provincial y Procurador SĂndico del Gobierno AutĂłnomo Provincial de Orellana, en contra del seĂąor CARLOS DANIEL JARAMILLO TROYA INSPECCIĂ“N DE TRABAJO DE ORELLANA.- Fco. de Orellana, 10 de abril del 2012.- Las 15H45.- VISTOS.- Dentro del trĂĄmite de Visto Bueno No. 39018-2012-MC, planteado por los seĂąores Esperanza Guadalupe Llori Abarca y Ab. Marcos Antonio Bravo Mantuano, en calidad de Prefecta Provincial y Procurador SĂndico del Gobierno AutĂłnomo Provincial de Orellana, en contra del seĂąor CARLOS DANIEL JARAMILLO TROYA,.En lo principal se dispone: 1.- Cumpliendo con lo que dispone el Art. 82 del CĂłdigo de Procedimiento Civil, notifĂquese por la prensa al seĂąor CARLOS DANIEL JARAMILLO TROYA, con la solicitud planteada en su contra y copia de esta providencia, como se solicita en el escrito presentado por la parte empleadora, concediĂŠndole al accionado el tĂŠrmino de dos dĂas para que conteste la peticiĂłn en referencia, previniĂŠndole de la obligaciĂłn de seĂąalar casillero judicial para futuras notificaciones dentro de esta jurisdicciĂłn. Con la contestaciĂłn o en rebeldĂa realĂcese la investigaciĂłn de fundamento de la solicitud en el respectivo lugar de trabajo.- 2.- TĂŠngase en cuenta el casillero judicial No 19 del Gobierno AutĂłnomo Provincial de Orellana y la autorizaciĂłn concedida al Abogado Marcos Bravo Mantuano.- NOTIFĂ?QUESE.- f) Dr. Dennis Loyola. Dr. Dennis Loyola. INSPECTOR DE TRABAJO DE ORELLANA.
A.P./53644/k.m.
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Farmaenlace CĂa. Ltda. Balance General Al 30 de junio del 2012 (En miles de dĂłlares) Total Activos
Farmaenlace CĂa. Ltda. Estado de Resultados Integrales preliminar Del 1 de enero al 30 de junio del 2012 (En miles de dĂłlares) $41,610
Caja y Bancos Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Clientes ProvisiĂłn Cuentas Incobrables Cuentas por Cobrar Corrientes Inventario Anticipos/Otros Activos Fijos Permisos, Patentes, Software Otros Activos Largo Plazo Total Pasivos Obligaciones Bancarias EmisiĂłn Obligaciones PorciĂłn Corriente Cuentas por Pagar Otras cuentas por pagar Largo Plazo
633 8 8,706 (64) 1,262 19,330 1,565 5,441 1,371 3,358 $(30,131) (6,586) (450) (19,817) (3,278)
Total Patrimonio Capital Suscrito y Pagado Reservas Resultados acumulados Resultados del Ej. antes de Imp. a la Renta y Part. T.
$(11,479) (4,000) (487) (3,279) (3,713)
Ventas Costo de Ventas Utilidad 20,229 Bruta
69,415 (52,392) 17,023
Gastos operacionales y administrativos Depreciaciones y Amortizaciones Gastos e Ingresos Financieros
(12,475) (524) (311)
Resultado antes de Impuesto a la Renta y ParticipaciĂłn Trab.
3,713
Nota: Balance con base en NIIF’s, sujeto a AuditorĂa
CALIFICACIĂ“N DE RIESGO
AA + A Mayo del 2012 Otorgada por Humpreys S.A. Calificadora de Riesgos
Nota: Balance con base en NIIF’s, sujeto a AuditorĂa
Patricio Espinosa REPRESENTANTE LEGAL
Ximena Paredes CONTADOR
“AA+â€? Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los tĂŠrminos y plazos pactados, la cual se estima no se verĂa afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economĂa en general. “+â€? El signo (+) indica la posibilidad de que la categorĂa asignada podrĂa subir hacia su inmediata superior. CaracterĂsticas de la EmisiĂłn de Obligaciones: Monto: Saldo: Amort. capital e interĂŠs “Aâ€?: Amort. capital e interĂŠs “Bâ€?: Amort. capital e interĂŠs “Câ€?: GarantĂa: Uso de los Fondos:
Clase A B C
US$ 3,000,000.00 US$ ,900,000.00 Al Vencimiento Semestral Semestral General y EspecĂfica SustituciĂłn de pasivos
Monto USD
Tasa cupĂłn
500,000 1,000,000 1,500,000
TPR+2,5% TPR+2,75% TPR+3.0%
Plazo DĂas 360 720 1.080
La Clase B amortizarĂĄ en el primer y segundo semestre un 10% del capital, en el tercer y cuarto semestre el 40%; y la Clase C amortizarĂĄ del primer al cuarto semestre el 10% del capital y del quinto al sexto semestre el 30%. La presente emisiĂłn de obligaciones se dividen en 4 series, las cuales son: Serie 1 con un valor nominal de US$ 50,000, Serie 2 con un valor nominal de US$ 20,000, Serie 3 con un valor nominal de US$10,000 y Serie 4 con un valor nominal de US$5,000. Cabe resaltar que el emisor contaba con un programa de papel comercial que dando cumplimiento a lo dispuesto en la resoluciĂłn Q.IMV.2012.0906 con fecha 17 de febrero de 2012 se realizĂł la publicaciĂłn de la mencionada ResoluciĂłn de CancelaciĂłn en el Registro del Mercado de Valores. La inscripciĂłn del programa de emisiĂłn de papel comercial hasta por un monto de US$500 mil, fue aprobada mediante resoluciĂłn No.Q.IMV.09.4584 de 30 de octubre de 2009. Breve informaciĂłn del Emisor Farmaenlace CĂa. Ltda., fue constituida mediante escritura pĂşblica el 23 de marzo de 2005 e inscrita en el Registro Mercantil el 11 de abril del mismo aĂąo. Su objeto principal es la representaciĂłn, comercializaciĂłn y distribuciĂłn de toda clase de medicinas, preparados mĂŠdicos, artĂculos sanitarios, artĂculos e instrumentos mĂŠdicos, artĂculos de higiene y limpieza, productos farmacĂŠuticos, productos hospitalarios, productos quĂmicos y todo tipo de productos Ăştil para el mantenimiento y/o restablecimiento de la salud humana, animal o vegetal. Adicionalmente puede establecer locales comerciales, cadena de farmacias, asĂ como el desarrollo de franquicias para la comercializaciĂłn de productos farmacĂŠuticos, limpieza, higiene y artĂculos de uso personal en general. La compaĂąĂa con sede en Quito nace en el aĂąo de 2005 luego de una alianza estratĂŠgica entre dos importantes empresas distribuidoras farmacĂŠuticas: Representaciones Ortiz Cevallos y FarmacĂŠutica Espinoza. FarmacĂŠutica Espinoza ingresĂł al mercado en el aĂąo 1981, contaba con Difarmes como punto de venta mayorista y Farmacias Medicity. Representaciones Ortiz Cevallos ingresĂł al mercado en 1990 como distribuidora farmacĂŠutica y se incorporĂł dentro de su negocio a la
b) Contrato de Prenda Comercial Ordinaria Cerrada de Inventario Prenda sobre los bienes de exclusiva propiedad del Emisor, que garantiza el pago del 60% del capital de las obligaciones que emita el emisor y que se constituye a favor del representante de los obligacionistas y/o acreedor prendario, quien podrĂĄ ejecutar dicha garantĂa en caso de mora o falta de pago, por mĂĄs de quince dĂas, de cualquier obligaciĂłn, cuota o dividendo de las obligaciones por parte del emisor hasta por un monto de US$2,145,000 para el saldo de la emisiĂłn de obligaciones y con el producto cancelar los valores adeudados a los inversionistas por concepto de capital y sus correspondientes intereses. La caracterĂstica de prenda rotativa de inventario faculta al emisor a utilizar, vender, permutar, movilizar y comercializar los bienes prendados, de acuerdo al giro del negocio; y queda facultado por el Representante de los obligacionistas para solicitar al Depositario de la prenda, que se le entreguen los bienes que se requieran para continuar con sus operaciones comerciales o industriales, debiendo sustituir en las bodegas con otros bienes equivalentes en valor y calidad de los que fueren retirados; para que en todo momento se mantenga el 130% del monto de la emisiĂłn en circulaciĂłn cubierto por esta prenda. Es voluntad del deudor que los nuevos bienes que ingresen para reponer el inventario, ya sea porque se han requerido para el giro comercial del emisor o porque por cualquier eventualidad el valor actual de los bienes prendados disminuyere, tambiĂŠn queden prendados hasta por un valor mĂĄximo equivalente al estipulado en el contrato de prenda, quedando como obligaciĂłn del emisor remitir cada 2 meses al Representante de los Obligacionistas un listado individualizado de los bienes dados en prenda a la fecha, que incluirĂĄ los que hayan sustituido a aquellos que hubiesen sido utilizados para continuar con sus operaciones comerciales o industriales o dados de baja por cualquier circunstancia. El emisor podrĂĄ disponer del exceso de la garantĂa especĂfica, previa autorizaciĂłn que deberĂĄ conceder el Representante de los Obligacionistas, sin consideraciĂłn adicional alguna, siempre y cuando se mantenga en todo momento y hasta la redenciĂłn de la totalidad de las obligaciones, una relaciĂłn de bienes prendados sobre el total de capital de las obligaciones a corto y largo plazo en circulaciĂłn de 130%. Los bienes prendados o que se prenden en el futuro serĂĄn entregados al depositario; quien deberĂĄ, permitir la inspecciĂłn, por lo menos cada 4 meses durante el tiempo de vigencia del contrato, constatando la integridad de los mencionados bienes y que ĂŠstos no se ha constituido sobre ningĂşn gravamen adicional, para todo lo cual el Representante de los obligacionistas podrĂĄ exigir u obtener los certificados correspondientes, a costa del emisor. Al 31 de marzo del 2012 los montos reales de mencionadas garantĂas fueron de US$1, 560,011 por el saldo de la emisiĂłn de obligaciones. El Ăşltimo informe presentado el 9 de mayo de 2012 por Bondholder Representative S.A. (representante de los obligacionistas) indica que segĂşn inspecciĂłn de constataciĂłn de los bienes dados en prenda como garantĂa de la emisiĂłn de obligaciones, ante lo cual indicĂł que no se han encontrado novedades salvo que los valores de las prendas aunque de manera global sobrepasan lo comprometido en cantidades de productos respecto de los valores constantes en los listados enviados, existen diferencias. Todos los documentos que respaldan la cartera y el inventario se encontraban en orden y corresponden a los valores reportados como saldo de cartera que ampara la emisiĂłn de obligaciones, aunque es necesario resaltar que las tomas se realizan sobre un inventario en movimiento por tanto aunque existen fĂsica y contablemente, los valores difieren del listado pero contablemente el monto de productos en inventario es igual o superior al listado con la variaciĂłn diaria que el negocio exige. Como resguardos adicionales el emisor incorporĂł las siguientes restricciones: i) PodrĂĄ pagarse hasta un porcentaje no mayor al 30% de la utilidad neta a disposiciĂłn de los Socios en efectivo, la diferencia serĂĄ abonada a las cuentas por cobrar relacionadas; ii) No se podrĂĄ repartir dividendos en efectivo (ni anticipos de dividendos) en caso de incumplimiento de cualquiera de los resguardos financieros detallados en el siguiente cuadro:
RESUMEN DE LA ACTUALIZACIĂ“N A LA CALIFICACIĂ“N DE RIESGO DE LA EMISIĂ“N DE OBLIGACIONES DE FARMAENLACE CĂ?A. LTDA. MAYO 2012 El ComitĂŠ de CalificaciĂłn de nuestra instituciĂłn, en sesiĂłn del 29 de mayo de 2012, en base al anĂĄlisis realizado por el personal del departamento tĂŠcnico, a partir de la informaciĂłn financiera histĂłrica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 31 de marzo de 2012, ha resuelto mantener la calificaciĂłn de riesgo a la EmisiĂłn de Obligaciones de la compaĂąĂa Farmaenlace CĂa. Ltda. por un monto de hasta US$3,000,000, en categorĂa de riesgo “AA+â€?, la misma que se define en:
drĂĄ disponer del exceso de la garantĂa especĂfica, previa autorizaciĂłn que deberĂĄ conceder el Representante de los Obligacionistas, sin consideraciĂłn adicional alguna, siempre y cuando se mantenga en todo momento y hasta la redenciĂłn de la totalidad de las obligaciones, una relaciĂłn de bienes prendados sobre el total de capital de las obligaciones en circulaciĂłn de 130%. Los bienes prendados o que se prenden en el futuro serĂĄn entregados al depositario quien deberĂĄ, permitir la inspecciĂłn, por lo menos cada 4 meses durante el tiempo de vigencia del contrato, de los libros contables que reflejen la existencia de los bienes dados en prenda y/o comprobar la integridad y que no se ha constituido sobre ĂŠstos ningĂşn gravamen adicional, para todo lo cual el Representante de los obligacionistas podrĂĄ exigir u obtener los certificados correspondientes, a costa del emisor. Al 31 de marzo del 2012 los montos reales de mencionadas garantĂas fueron de US$1, 042,052 por el saldo de la emisiĂłn de obligaciones.
marca de Farmacias Way´s. Actualmente es propietaria de las marcas Farmacias EconĂłmicas, Medicity, Farmadescuentos y Difarmes. El emisor se ha posicionado como una de las empresas lĂderes en la comercializaciĂłn de productos farmacĂŠuticos, de bazar, hogar y de consumo, tanto a clientes corporativos como al consumidor final garantiza siempre un buen servicio realizando promociones especiales, campaĂąas de salud, distribuciĂłn personalizada y servicio a domicilio, utiliza los nombres comerciales de “Farmacias Medicityâ€? y “Farmacias EconĂłmicasâ€? que en la actualidad opera con 179 farmacias a nivel nacional en 14 provincias del Ecuador. Las operaciones de la empresa en la parte relacionada con la venta de medicinas se encuentra regulada por las disposiciones de la Ley de ProducciĂłn, ImportaciĂłn, ComercializaciĂłn y Expendio de Medicamentos GenĂŠricos de Uso Humano, la cual establece que los precios de venta al consumidor serĂĄn fijados por el Consejo Nacional de Precios de Medicamentos de Uso Humano. Al 31 de diciembre del 2011 la empresa cuenta con 1,128 empleados que se encuentran distribuidos en los diversos segmentos operacionales. Factores considerados para la calificaciĂłn Para la presente calificaciĂłn de riesgo, el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de informaciĂłn de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2006 al 2009 aplicados bajo Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC), Estados financieros 2010-2011 auditados aplicados bajo Normas Internacionales de InformaciĂłn Financiera; ademĂĄs de los estados financieros con corte interno al 31 de marzo del 2012 bajo NIIF; Detalle de activos libres de GravĂĄmenes; etc. Cabe resaltar que la calificaciĂłn otorgada estĂĄ basada en la informaciĂłn proporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo el Emisor responsable de que la documentaciĂłn entregada a la Calificadora sea idĂŠntica a la presentada ante el organismo de control, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la informaciĂłn evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora- conocida y analizada por ĂŠsta en un nuevo ComitĂŠ de CalificaciĂłn. El dictamen de los auditores independientes, por el periodo 2006 y 2007 presentĂł opiniĂłn con excepciĂłn; sin embargo, en los cuatro Ăşltimos aĂąos auditados el emisor no ha presentado salvedades ni excepciĂłn a la opiniĂłn. Con la informaciĂłn proporcionada por el Emisor procedimos a verificar que la misma cumpla con los parĂĄmetros de validez, suficiencia y representatividad, al menos en los Ăşltimos 3 aĂąos, acorde a la metodologĂa interna de la Calificadora; y que el emisor tenga capacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, continuando con la aplicaciĂłn normal de los procedimientos de calificaciĂłn. La emisiĂłn de obligaciones ha sido estructurado con GarantĂa General acorde a los tĂŠrminos seĂąalados en la normativa legal vigente; considerando por ello que el monto de los tĂtulos colocados sea inferior al 80% del valor de los activos libres de todo gravamen de la empresa menos las deducciones estipuladas en la CodificaciĂłn de Resoluciones del C.N.V., y por lo tanto cubran el monto de la emisiĂłn. Adicionalmente, presenta garantĂas especĂficas constituidas por dos contratos de Prenda Comercial Ordinaria Cerrada a favor de los obligacionistas que cubren en un 130% el saldo de capital vigente de la emisiĂłn de obligaciones: a) Contrato de Prenda Comercial Ordinaria Cerrada de Cartera Instrumentada en facturas contentivas de derechos de cobro de flujos provenientes de la comercializaciĂłn de bienes y servicios a favor de terceros, que garantiza el pago del 40% del capital de las obligaciones que emita el emisor y que se constituye a favor del representante de los obligacionistas y/o acreedor prendario, quien podrĂĄ ejecutar dicha garantĂa en caso de mora o falta de pago, por mĂĄs de quince dĂas, de cualquier obligaciĂłn, cuota o dividendo de las obligaciones por parte del emisor hasta por un monto de US$1,430,000 por el saldo de la emisiĂłn de obligaciones y con el producto cancelar los valores adeudados a los inversionistas por concepto de capital y sus correspondientes intereses. Para esta instrumentaciĂłn no se requerirĂĄ el endoso de ningĂşn tipo en los documentos que instrumentan los bienes prendados por ser incompatibles con su naturaleza jurĂdica, bastarĂĄ la firma de los comparecientes en el contrato de prenda y en el anexo. La caracterĂstica de rotativa estĂĄ dada bĂĄsicamente por la posibilidad de que los derechos de cobro de los flujos sean sustituidos, manteniendo en todo momento el 130% de la emisiĂłn en circulaciĂłn cubierta con esta prenda. Esta acciĂłn se ejecutarĂĄ en caso de que se haya hecho efectiva la recuperaciĂłn de los flujos consecuencia del pago de las facturas referidas en el contrato de prenda, si los terceros deudores del Emisor se encuentren en mora en el cumplimiento de las obligaciones relativas a dicho pago, o si por cualquier eventualidad el valor actual de los bienes prendados disminuyere; por lo cual es necesario que el emisor remita cada 2 meses al Representante de los Obligacionistas un listado individualizado de los bienes dados en prenda a la fecha, que incluirĂĄ los que hayan sustituido a aquellos que hubiesen sido recuperados (cancelados) o dados de baja por cualquier circunstancia. El emisor po-
Resguardos Adicionales Activo Corriente / Pasivo Corriente C x C Relacionadas / Activo Total
C x P Proveedores / Inventarios Deuda Total / Patrimonio
LĂmite
Ă?ndice Mzo 2012
> 1.1 veces 1.1 < 12% 2009, 8% 2010, veces 5% 2011 y 3% 2012 - 2013 2.19% < 128% 94.04% < 2.2 2009 – 2010; 1.8 veces 2011 – 2013 2.7 veces veces
Estos resguardos han sido cumplidos por el Emisor, excepto el de Deuda Total / Patrimonio, los Administradores mencionan que durante el ejercicio 2010 donde se dispuso convertir los balances a NIIF, hecho que no fue considerado en las proyecciones financieras y en el establecimiento de los Ăndices realizados para la emisiĂłn de FARMAENLACE por lo cual a diciembre del 2010 fecha en la cual se reflejan los ajustes producto de esta transformaciĂłn de Balances a NIIFS, ya que uno de los principales ajustes fue la de la reclasificaciĂłn del aporte a futuras capitalizaciones a pasivo, generĂł un incumplimiento del Ăndice de Deuda Total sobre Patrimonio, debido a esto en enero del 2011 se comprometieron a mejorar el Ăndice bajo la premisa de mejorar el patrimonio y asĂ lo hicieron sin embargo no se logrĂł lo convenido en el resguardo. Pese a lo indicado anteriormente se considera que los tĂtulos-valores ofrecen suficientes mecanismos de garantĂas y resguardos a sus obligacionistas. CalificaciĂłn Final del Instrumento El mercado farmacĂŠutico ecuatoriano alcanza record histĂłricos al superar en el aĂąo 2011, el tamaĂąo de $1.000 millones en ventas. Aquello refleja las condiciones presentes de la economĂa nacional, la cual se ubica en los Ăşltimos periodos como una de las de mayor crecimiento en la regiĂłn latinoamericana. El gobierno dispone de mayores recursos para atender al sector salud, al tiempo que la poblaciĂłn promedia goza de mayor capacidad de compra para satisfacer sus necesidades bĂĄsicas. Con un total de ventas que en el aĂąo 2011 ascendiĂł a $119.9 millones, el emisor logra una participaciĂłn de mercado del 11.0%. El monto seĂąalado representa un destacado incremento de 26.9% respecto a los $94.5 millones vendidos en el aĂąo 2010. Un tercio de los ingresos provienen de su actividad como distribuidor al por mayor, y los dos tercios restantes los logra a travĂŠs de su cadena de mĂĄs de 180 farmacias, que venden un monto promedio mensual superior a $40.000. El costo ponderado de los productos vendidos promedia 78.1%, en tanto que los gastos de administraciĂłn ascienden a 6.0% y los gastos de venta a 12.2%, con lo cual la utilidad en operaciones se encuentra en 3.4% respecto a ingresos. Con activos en producciĂłn de $37.1 millones que tienen una rentabilidad de 12.7%, la empresa estĂĄ al momento en capacidad de generar un monto de flujo de efectivo superior a $4.5 millones por periodo. El capital invertido en el negocio estĂĄ compuesto por $4.9 de deuda financiera y $10.9 de inversiĂłn accionarial, lo cual muestra una baja relaciĂłn de 0.46 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financian 12.4% del monto total de activos. Los activos lĂquidos mantienen calce con los vencimientos corrientes de los pasivos. Del anĂĄlisis realizado tanto de la garantĂa general como la especĂfica, y los resguardos de Ley y voluntarios mencionados inicialmente, se concluye que la entidad cumple con los parĂĄmetros, asĂ como con los requisitos exigidos por ley. En un mercado creciente, la firma emisora ha logrado alcanzar un importante participaciĂłn de mercado, habiendo sus ventas totales ya superado $100 millones por periodo. Con este nivel de actividad, el nivel de flujo de efectivo generado, le permite cubrir con amplia holgura el pago debido por sus obligaciones financieras, incluida entre ellas a las sujetas al proceso de actualizaciĂłn. En base a los factores seĂąalados, el ComitĂŠ de CalificaciĂłn se pronuncia por mantener a la emisiĂłn de obligaciones de FARMAENLACE CĂ?A LTDA por hasta US$3millones en la categorĂa de riesgo de “AA+â€?. Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artĂculo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A. y en mi condiciĂłn de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administr dores, miembros del ComitĂŠ de CalificaciĂłn, empleados en el ĂĄmbito profesional ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artĂculo. AdemĂĄs, cabe destacar que la calificaciĂłn otorgada por la calificadora a la emisiĂłn de obligaciones de Farmaenlace CĂa. Ltda., no implica recomendaciĂłn para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantĂa de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluaciĂłn sobre el riesgo involucrado en ĂŠste. Atentamente,
Ing. Pilar Panchana. Gerente General AB/2085/cl
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DE CHILE
ROSTRO
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CANTANTE
CARBONO
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ESTADO DE ASIA SOBORNO, COHECHO
BECERRA, VAQUILLA
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ESCRITOR
MEXICANO
VOCAL EMBOTAR, DEBILITAR
PEÑASCO
VOZ DE ARRULLO
LIEBRE DE LA PATAGONIA ESPECIE DE
CHILENO
PERSONAL
EN INGLÉS VEGETACIÓN EN EL DESIERTO
ELOGIAR
BÚFALO PIGMEO
PRONOMBRE
HABITACIÓN
CIUDAD DE EE. UU. PASAR,
CANTAUTOR
MONARCA, REY
MERCADO,
ũũ
FIESTA DEMENTE, LOCO
FILTRAR
DIADEMA
LADRONA
HEMBRA DEL LORO
CREMA DE LA
FEMENINO
LECHE
SALA GRANDE DETONACIÓN,
EN INGLÉS
GRUTA
PADECIMIENTO PROMESA HECHA A DIOS
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VALIENTE, ANIMOSO
RETIRO, ALBERGUE
TOSTAR
FURIA
SALUDO INDIO
ONDA
MONEDA DE EUROPA
ANCLA
SEÑORA
APÓCOPE
TERMINACIÓN
SÍMBOLO DE
TIEMPO
SOCIEDAD
EJÉRCITO,
ANÓNIMA
AVE ZANCUDA VALLADO,
Solución anterior
IR EL CABALLO
TERMINACIÓN VERBAL CORREA DE CABALLERÍA
AL TROTE
GUERRILLA
VASCA QUÍMICO DE SÍMBOLO NE.
NOMBRE
MASCULINO
ALFA
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MISTER ABREVIADO SÍMBOLO DE LA PLATA
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MATADERO DE RESES
ACORDAR, PACTAR
A SANTA, CANONIZADA EN 1900 SER SUFICIENTE PARA ALGO
AGRO
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GABÁN
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ASIDERO,
KICHWA
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ENFERMEDAD
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EQUIPAR DE NEÓN
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S RELIGIOSA
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SOLITARIO
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S APÓCOPODE DE SANTO
ESPOSA DE ABRAHAM
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LOCOMOTORA
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MANGO
PULMONAR
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CELEBRIDADES R LONGITUD
O ESPECIE DE BÚFALO PIGMEO
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TRATADO SANTO EN PORTUGUÉS
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CIUDAD DE FRANCIA SABROSA
HERMANO DE ABEL
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AFLUENTE
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CICATRIZ,
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VOZ DE ARRULLO
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S SALUDABLE
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SEÑAL
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SÍMBOLO DE
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MASCULINO
ASTRO REY CROMO
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MADRE DE JESÚS
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HOGAR
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COMPOSICIÓN
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MAMÁ
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HUEVO
CANSADA
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N SÍMBOLO DE SODIO ANTES DE CRISTO
N
LÍRICA CIUDAD DE COLOMBIA
I PERRO SIGNO GRAMATICAL
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A FAMILIA ESPECIE DE ZAMPOÑA
N D
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MOLIBDENO
TOSTAR
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DÁDIVA
SÍMBOLO DE
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R CONTINENTE
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O CIUDAD DE VENEZUELA
D CRECIDA APÓCOPE DE
MAQUE
ROSTRO
M
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PARTE DEL
SONIDO
BÓVIDO SALVAJE
A
ÁTOMO COBALTO
CARBONO
AGUEREAR
NOMBRE
SER SUPREMO
CONVENIO,
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PIÉLAGO
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DESTREZA
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IRIDIO
C
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V
REPETIR
SÍMBOLO DE
D
AL SOL CREMA DE LA LECHE
SÍMBOLO DE
C
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RELATIVO
SÍMBOLO DE PERFORAR,
A
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TONTO EN
TELENOVELA CAMINO DE INDIAS
ACTRIZ DE EE. UU DE LA PELÍCULA CRISTIADA
MESSIER
ADORAR
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ACTOR DE LA
SÍMBOLO DE
SÍMBOLO
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PAÍS DE EUROPA
CABO, RONZAL
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DISPARO
EMFERMEDAD
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DIOS EN EL ISLAM ARTÍCULO
EXTRAÑA MURCIÉLAGO
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