Valuation News Deal Advisory April 2025
Editorial Sehr geehrte Leserinnen und Leser, mit dieser 44. Ausgabe unserer Valuation News erwarten Sie wieder aktuelle Themen rund um die Bewertung von Unternehmen und Vermögenswerten. Zunächst stellen wir den Entwurf der Neufassung des IDW S 1 vor. Der Artikel beschäftigt sich mit der grundsätzlichen Orientierung des IDW S 1 im Spannungsfeld zwischen den Anforderungen der Bewertungspraxis einerseits und dem anzuwendenden Instrumentarium der Bewertungstheorie andererseits und erläutert die konzeptionelle Verbindung zwischen den im Standard geregelten Wertkonzepten und den sich hieraus ergebenden Praxisvorgaben. Der zweite Beitrag befasst sich mit der Bewertung von frühphasigen Investments. Start-ups werden regelmäßig mit überdurchschnittlich hohen Risiken und Chancen verbunden. Doch wie hoch sind die Renditen frühphasiger Investments tatsächlich? Die Antwort ist für sowohl für Gründer und Investoren als auch für die Unternehmensbewertung gleichermaßen relevant. Abschließend zeigen wir auf, dass das Multiplikatorverfahren aufgrund seiner vermeintlichen Einfachheit zwar bis dato das am häufigsten verwendete Bewertungsverfahren in der Private-Equity(PE)Branche ist, aber dass das Discounted-Cashflow (DCF)-Verfahren unter anderem aufgrund der gestiegenen Unsicherheiten sowie der höheren Transparenz in der PE-Praxis zunehmend Anwendung findet.
Inhalt 1 2 3
IDW ES 1 – Evolution oder Revolution? Seite 2
Frühphasige Investments – Bewertung und Renditeforderungen Seite 6
Bewertungsverfahren in der PEBranche – Warum das MultiplikatorVerfahren dominiert, aber das DCFVerfahren an Relevanz gewinnt Seite 9
Wir wünschen Ihnen eine spannende Lektüre und freuen uns über Ihr Feedback. Auch Anregungen, Themenvorschläge und weiterführende Diskussionen sind jederzeit willkommen. Gerne stehen wir darüber hinaus für Ihre individuellen Fragen zur Verfügung. Sie erreichen uns unter de-valuation-news@kpmg.com. Mit freundlichen Grüßen Stefan Schöniger Partner
Dr. Andreas Tschöpel Partner
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