Issuu

MANAŽERSKÁ EKONOMIKA

Kapitoly k finanční anylýze

Vladimír Hobza, Vladimír Hobza Jr. & Eva Schwartzhoffová Olomouc 2016

Univerzita palackého v Olomouci Fakulta tělesné kultury

Manažerská ekonomika Kapitoly k finanční analýze

Vladimír Hobza, Vladimír Hobza Jr. & Eva Schwartzhoffová

Výkladový text, příklady a případové studie

Olomouc 2015

Oponenti: doc. Ing. Jiří Novotný, CSc. doc. Ing. Jaroslav Rektořík, CSc.

Neoprávněné užití tohoto díla je porušením autorských práv a může zakládat občanskoprávní, správněprávní popř. trestněprávní odpovědnost. © Vladimír Hobza, Vladimír Hobza Jr., Eva Schwartzhoffová, 2015 © Univerzita Palackého v Olomouci, 2015

ISBN 978-80-244-4889-3 (print) ISBN 978-80-244-4890-9 (online : PDF)

Obsah 1

Úvod

Předmět manažerská ekonomika

Podnik a podnikání

Charakteristika základních právních forem podnikání 4.1 Založení obchodní korporace 4.2 Charakteristika základních právních forem podnikání

13 13 13

Majetková a kapitálová výstavba podniku 5.1 Majetková výstavba podniku 5.2 Pasiva – kapitálová výstavba podniku

20 20 24

Výnosy, náklady, hospodářský výsledek 6.1 Tvorba výnosů a čerpání nákladů 6.1.1 Výnosy 6.1.2 Náklady 6.1.3 Nástroje řízení nákladů 6.2 Hospodářský výsledek (zisk, ztráta) 6.2.1 Analýza bodu zvratu

29 31 32 32 35 37 38

Cash-Flow a jeho aplikace 7.1 Princip výpočtu CF 7.2 Výkaz Cash Flow a jeho výklad (pro pokročilé studium)

41 42 44

Analýza činnosti podniku 8.1 Význam důkladné analýzy činnosti podniku 8.2 Základní metody používané ve finanční analýze 8.3 Výběr ukazatelů a tvorba ukazatelových soustav 8.4 Uspořádání ukazatelů a jejich interpretace 8.5 Interpretace ukazatelů

47 47 48 49 50 50

Finanční management 9.1 Finance podniku a úkoly finančního managementu 9.2 Druhy a způsoby financování podniku 9.3 Běžné (krátkodobé) financování 9.4 Finanční analýza 9.4.1 Finanční poměrové ukazatele 9.4.2 Pyramidové soustavy ukazatelů 9.4.3 Bilanční analýza 9.4.4 Soustavy ukazatelů bilanční analýzy

53 53 54 54 56 57 65 67 68

10 Aplikace finanční analýzy 10.1 Vztahy mezi poměrovými ukazateli 10.2 Souhrnné ukazatele – ukazatele přidané hodnoty

70 70 72

11 Sdružování, sanace a zánik podniku

Manažerská ekonomika

11.1 11.2 11.3 11.4

Koncentrace kapitálu Ochrana hospodářské soutěže Joint Ventures (spojená rizika) Sanace a zánik podniku 11.4.1 Příznaky krizového vývoje 11.4.2 Doporučený postup k ozdravení podnikatelského subjektu 11.4.3 Zánik podniku 11.4.4 Zrušení společnosti spojené s likvidací 11.4.5 Konkurz

12 Přílohy 12.1 Příloha 1 VÝPOČET NÁKLADOVÉ FUNKCE 12.2 Příloha 2 APLIKACE FINANČNÍ ANALÝZY 12.3 Příloha 3 PŘÍKLAD TESTŮ: VÝPOČTY PODÍLOVÝCH UKAZATELŮ

74 76 76 77 77 77 78 79 79 81 81 81 82 82 96 96

1 / Úvod Skripta navazují na Základy manažerské ekonomiky (Hobza, 2004). Jejich vydání je reakcí na pokračující změny v ekonomickém chápání efektivnosti podnikových činností, změny v požadavcích na vrcholové manažery. Při tvorbě skript byli autoři vedeni snahou, v co nejjednodušší formě předložit posluchačům neekonomicky zaměřené vysoké školy soubor základních poznatků, jenž posluchači umožní zvládnout manažerský proces na středně profesionální úrovni a činit rozhodnutí, založená na ekonomických zásadách a principech. Prostřednictvím předkládaných principů v tomto „kompendiu“ může budoucí absolvent snadněji pochopit principy zakládání firem, jejich řízení prostřednictvím ekonomických ukazatelů a schémat, bude schopen vnímat ekonomickou podstatu tvorby výnosů, zisku a čerpání nákladů, bude seznámen s ekonomicko-manažerskými zásadami v oblastech podnikové strategie, marketingu, zásobování, prodeje, personální práce, ale také s principy tvorby organizačně funkčních schémat. Prostřednictvím ekonomických souvislostí bude tak absolvent schopen pochopit provoz firmy, optimalizovat jej, s možností volné finanční prostředky dále účelně reinvestovat. Manažerská ekonomika navazuje na bazální znalosti z oblasti ekonomie, managementu, marketingu, účetnictví a marketingové strategie a rozvíjí je způsobem, zahrnujícím strategická ekonomická rozhodnutí na různých úrovních firmy, jak v provozu, tak na různých úrovních manažerské hierarchie. Kapitoly, jež nejsou obvykle součástí předmětu manažerská ekonomika (jako např. Marketing, Strategie podniku, Personální management, atd.) jsou koncipovány tak, aby manažerovi přiblížily danou problematiku podniku a učinily tak jeho rozhodnutí ekonomicky provázanějšími s ostatními propojenými činnostmi podniku. Tyto kapitoly nejsou v žádném případě pojaty jako systematické vysvětlení odborných okruhů; tyto okruhy jsou součástí specializovaných předmětů management, marketing, marketingová strategie, atd. V závěrečné části je čtenář seznámen s variantními možnostmi podnikání ve smyslu strategických spojení, nebo rozdělení firem. V hospodářské praxi je velmi opomíjena sanace a zánik firmy, které jsou – obdobně jako jejich založení, slučování firem, či jejich štěpení – standardizovanou manažerskou operací, jejíž znalosti jsou v praxi oceňovány. Jednotlivé kapitoly jsou doplněny doporučenou literaturou, která je nadstavbou studia. Tato podpůrná literatura – ze které je kromě vlastního autorova přínosu v těchto skriptech čerpáno – je využitelná především v případech důkladnějšího přehledu o vnitřních vztazích a principech ekonomických pochodů, jejichž hlubší znalost je doporučována ke zpracování bakalářských, nebo magisterských prací na ekonomická témata.

2 / Předmět manažerská ekonomika První kapitola stručně shrnuje, co je předmětem manažerské ekonomiky, co manažerská ekonomika zkoumá a z jakých základních fundamentů obecně vychází.

Manažerská ekonomika je věda, která nám umožňuje na základě souboru teorií z oblasti managementu, marketingu, ekonomie, práva, účetnictví a dalších odborných oblastí porozumět chování podnikatelských i nepodnikatelských subjektů v hospodářství. Pomocí pravidel, ekonomických modelů a vzorců usnadňuje manažerská rozhodnutí, optimalizuje je podle vybraných priorit a předkládá standardizované pracovní postupy k optimálnímu řešení běžných, ale i mimořádných podnikových situací. Manažerská ekonomika vychází z těchto hlavních vědeckých disciplín: Management: Management lze chápat jako proces koordinování činností skupiny pracovníků, realizovaný jednotlivcem nebo skupinou lidí za účelem dosažení určitých výsledků, které nelze dosáhnout individuální prací. Smyslem managementu je dosáhnout produktivní práce lidí. Dosažení prestižního postavení na mezinárodní scéně vyžaduje, aby společnost měla managerské schopnosti (Donnelly & Gibson, Ivanicevich, 1997). Management je také proces tvorby a udržování prostředí, ve kterém jednotlivci pracují společně ve skupinách a účinně dosahují vybraných cílů. Management lze nejobecněji charakterizovat jako souhrn všech činností, které je třeba udělat, aby byla zabezpečena funkce organizace (Veber a kol., 2004) Max Weber rozumí managementem „proces systematického provádění všech manažerských funkcí a efektivního užití všech zdrojů podniku ke stanovení a dosažení podnikových cílů“. Drucker (1997) definuje management velmi obecně, zato poměrně komplexně takto: „Management není vědou o nic více, než je vědou medicína: v obou případech jde o praktické obory. Každý praktický obor čerpá z velkého souboru skutečných věd. Právě tak, jako medicína čerpá z biologie, chemie, fyziky a řady dalších přírodních věd, management zase čerpá z ekonomiky, psychologie, matematiky, politické teorie, historie a filozofie. Stejně jako medicína je však management zároveň samostatným oborem s vlastními předpoklady, s vlastními záměry, s vlastními výkonnostními cíli a kritérii“. Marketing: Marketing je funkcí firmy, která identifikuje nenaplněné potřeby a požadavky, definuje a měří jejich velikost, určuje, kterým cílovým trhům může organizace nejlépe sloužit, rozhoduje o patřičných výrobcích, službách, programech, které mají sloužit těmto trhům, a vyzývá každého v organizaci k tomu, aby myslel na zákazníka a sloužil mu. Ze společenského hlediska je marketing silou, která využívá industriální kapacitu národa k tomu, aby uspokojovala materiální potřeby společnosti (Kotler, 1992). Ekonomie: Ekonomie zkoumá, jak různé společnosti užívají vzácné zdroje k výrobě užitečných komodit a jak je rozdělují mezi různé skupiny (Samuelson & Nordhaus, 1991). Ekonomie je věda, která nám umožňuje pochopit principy chování jednotlivců, domácností, firem a státu (Frank & Bernanke; 2002). Základní dělení ekonomie je definováno do dvou oblastí: – makroekonomie – zkoumá ekonomii jako celek (HDP, inflaci, vývoz, dovoz, nezaměstnanost, atd.)

2 / Předmět manažerská ekonomika

– mikroekonomie – zkoumá principy chování dílčích subjektů trhu a jejich interakci s okolím (chování domácností, vlády, podnikatelských subjektů). Věnuje se zkoumání individuálních cen, množství prodaných výrobků a služeb, individuálních trhů. Analyzuje dokonale a nedokonale konkurenční trhy, trhy vstupů a výstupů, dopad odborových organizací nebo diskriminace na trhy práce, efektivnost konkurenčních trhů a mnoho podobných otázek. Právo: Z oblasti právní vědy se manažerská ekonomika opírá především o legislativní prostředí zakládání právnických a fyzických osob pro účely podnikání, vymezení jejich vztahů navzájem, vztahů ke státu, municipalitám a domácnostem. Velmi důležitou oblastí znalostí managera je také znalost zákonů, vyhlášek a prováděcích předpisů, jež provázejí účetnictví, statistiku, daně, úvěrové, finanční a obchodní vztahy, personální oblast atd. Účetnictví: Rozhodujícím zdrojem dat pro zpracování výsledků podniku a jeho finanční analýzu jsou účetní výkazy – rozvaha, výkaz zisku a ztráty, výkaz cash-flow, přílohy k účetní závěrce a dále Výroční zpráva, tiskové a jiné odborné zprávy a články, atd.. Tedy bez přístupu k účetním výkazům a mnohdy i k prvotním podkladům účetnictví, bez znalosti náplně položek a základních souvztažností nelze činit kvalifikovaná manažerská rozhodnutí o podniku. Z uvedeného stručného obsahu vědeckých disciplín je patrno, že manažerská ekonomika je specializovaným mixem věd, neustále se vyvíjejícím, nejen v závislosti na změnách ekonomie, principů managementu, marketingu, práva, účatnictví a dalších, ale i v závislosti na převažujících poměrech hospodářských, politických a místních. I proto je úspěšné manažersko – ekonomické řízení firmy považováno spíše za umění, než za pouhou aplikaci doporučovaných a uplatňovaných teorií, postupů a metod ze všech těchto disciplín.

Otázky k textu 2. kapitoly: 1. Co je předmětem zkoumání manažerské ekonomiky? 2. Z jakých jednotlivých předmětů vychází manažerská ekonomika a proč?

Literatura Donnelly, J., Gibson, J., & Ivanicevich, J. (1997). Mamagement. Praha: Grada Publishing. Drucker, P. (2008). Efektivní vedoucí. Praha : Management Press. Frank, R., & Bernanke, B. (2002). Ekonomie. Praha: Grada Publishing. Kotler, P. (1992). Management marketing. Praha: Victoria Publishing. Samuelson, P., & Nordhaus, W. (1991). Ekonomie. Praha: Grada Publishing. Veber J. a kol. (2004). Management. Praha: Management Press.

PODNIK A PODNIKÁNÍ

Druhá kapitola pojednává o podniku a podnikání v souvislostech

národního

hospodářství, o postavení podniku v hospodářském koloběhu, ale také o členění podniků různých hledisek. Každý podnik vykazuje určité specifické funkce a účel, jenž 3podle / Podnik a podnikání koresponduje s jeho právní formou, posláním a definovanými cíli.

___________________________________________________________________________ Druhá kapitola pojednává o podniku a podnikání v souvislostech národního hospodářství, o postavení podniku v hospodářském koloběhu, ale také o členění podniků podle různých hledisek. Každý podnik vykazuje určité specifické funkce a účel, jenž koresponduje s jeho právní formou, posláním Jedním z nejdůležitějších hospodářských principů je princip svobodného podnikání, a definovanými cíli. to je činnosti, přinášející užitek pro společnost a podnikající v nejrůznějších formách a podobách. Tato činnost je obvykle vykonávána prostřednictvím podnikatelských a jiných subjektů (právnických subjektů), jejichžprincipů členěníjejeprincip dáno legislativou zemí. Pokud Jedním z nejdůležitějších hospodářských svobodnéhopříslušných podnikání, to je činnosti, přinášející užitek pro společnost a podnikající v nejrůznějších formách a podobách. Tato činnost má být v hospodářství zachována určitá kontinuita základních procesů, musí být i je obvykle vykonávána prostřednictvím podnikatelských a jiných subjektů (právnických subjektů), hospodářství zabezpečováno koloběhem, němžPokud jsou neustále vytvářeny a zachována spotřebovávány jejichž členění je dáno legislativou příslušnýchv zemí. má být v hospodářství určitá kontinuita základních procesů, musí být i hospodářství zabezpečováno koloběhem, v němž jsou jednotlivé statky a služby, potřebné pro neustálou obnovu a rozvoj. Hospodářský koloběh a neustále vytvářeny a spotřebovávány jednotlivé statky a služby, potřebné pro neustálou obnovu podniku uvnitř koloběh tohoto koloběhu nejlépe uvnitř charakterizuje obrázek č.3.1, z každé amísto rozvoj. Hospodářský a místo podniku tohoto koloběhu nejlépeznámý charakterizuje obrázek 3.1, známý Koloběh z každé učebnice Koloběh jea znám a slouží učebniceč. ekonomie. je známekonomie. z makroekonomie sloužíz kmakroekonomie orientaci v základních k orientaci v základních pojmech ekonomie: trhu, poptávce, nabídce, příjmech, spotřebě a výrobpojmech ekonomie: trhu, poptávce, nabídce, příjmech, spotřebě a výrobních zdrojích: ních zdrojích: DOMÁCNOSTI

nabídka zdrojů Příjmy

Spotřeba

TRH VÝROBNÍCH ZDROJŮ

poptávka výrobních zdrojů

Nabídka výrobních zdrojů

agregátní poptávka po zboží a službách

TRH ZBOŽÍ A SLUŽEB Agregátní nabídka zboží a služeb

VÝROBCI ZBOŽÍ A SLUŽEB (podniky, živnosti, atd.)

poptávka po zboží a službách

Obrázek č.3.1: Podnik a jeho místo v koloběhu v hospodářství Obrázek č. 3.1: Podnik a jeho místo v koloběhu v hospodářství K pochopení problematiky pojmu podnik, podnikatel a podnikání je možno využít již známých definic:

Podnikání: Podnikání je soustavná činnost, provozovaná samostatně, pod vlastním jménem, na vlastní 10 odpovědnost s cílem dosažení zisku.

3 / Podnik a podnikání

Podnikatel: Podnikatelem může být: a) osoba zapsaná v OR b) osoba, která podniká na základě živnostenského oprávnění c) osoba, která podniká na základě jiného než živnostenského oprávnění (lékaři, soudní znalci, atd.) d) fyzická osoba, která provozuje zemědělskou výrobu.

Podnik: Je ekonomicko-správní subjekt. Vykazuje 3 velmi důležité atributy: a) ekonomickou samostatnost a právní subjektivitu, b) plní specifické funkce, c) zabezpečuje vytčené cíle. K jednotlivým atributům podrobněji: Ad a) Právní subjektivita podniku Právní subjektivita je dána právem podniku vstupovat do právních vztahů vlastním jménem a na vlastní odpovědnost. Právními vztahy se rozumí společenské vztahy upravené právními normami, vlastní jméno je dáno obchodním jménem podnikatelského, a jiného právnického subjektu. Ekonomická samostatnost podniku se projevuje v těchto znacích: a) podnikatel provozuje svoji činnost samostatně a samostatně hospodaří, b) vymezuje předmět podnikání – určí svou činnost, c) podnikatel plně nese podnikatelské riziko, d) podnikatel hospodaří s majetkem, e) podniká na vlastní účet a vede účetnictví. Ad b) Funkce podniku (sociální, politické, kulturní a vzdělávací, bezpečnostní, ekologické, atd.) Ad c) Cíle podniku (např.: maximální růst prodeje, maximální tržby, maximální zisk, kvalita ISO, spokojenost zákazníka, atd.) V národním hospodářství každé země se vyskytuje, podle stupně jeho rozvoje velké množství podniků různých forem, založených nejen za účelem vlastního podnikání, ale i k vykonávání určitých specifických funkcí, případně zajištění určité míry lokálního, skupinového, či celospolečenského užitku. Právnické subjekty zaměřené nikoli na zisk, ale na užitek jsou zahrnuty v neziskovém sektoru národního hospodářství, jak blíže dokumentuje obrázek č. 3.2.