Monthly Market Monitor
Juni 2022
Inhalt Auf einen Blick Unsere Sicht auf die Märkte
Konjunktur-Radar uA PoW]RL
04 06
Bergsicht
Anlagestrategie
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Thema im Fokus
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07
08
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10
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Die letzte Seite
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AvoÖlov und Agenda
15 Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Unsere Sicht auf die Märkte
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07/2021 Saudi Aramco
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Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
01/2022
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Die Frage, ob der Fed eine «sanfte Landung» gelingt, dürfte noch eine Weile lang unbeantwortet bleiben. Noch ist dieses positive Szenario möglich und eine Rezession nicht unmittelbar in Sicht. Das Risiko einer härteren Landung steigt aber. Auch in den kommenden Monaten dürften die Notenbanken unter strenger Beobachtung der Märkte bleiben.
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2022
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2. 5
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Eurozone
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2. 2
Grossbritannien
.7 5
3. 8
1 .4
USA
.5 7
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2. 0
China
8.1
4.7
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BIP-Wachstum (in )%
Inflation (in )%
Ein Problem weniger | C}v]vov]R`]Ö”vÖR]+v Globaler Container-Frachtratenindex
Schweiz
0 .6
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Eurozone
2.6
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Grossbritannien
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4. 0
USA
4.7
.7 1
3. 0
China
0.9
2. 2
2. 2
12,000
Zinserwartungen Kaiser Partner Privatbank Letzter
10,000
3M
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Leitzinsen (in )% 8,000
6,000
-0.75
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Eurozone
-0.50
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Grossbritannien
1. 0
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USA
1. 0
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China
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Schweiz
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Eurozone
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Grossbritannien
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AP
AP
10-jährige Renditen (in )%
4,000
2,000
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2018
2019
2020
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Schweiz
Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
2021
2022
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Mehr Schulden und forcierte Energiewende r D] E]v]Öl] ]vvRo EU ] ] ov R}R r W ]v Öu]vu }RvÖ B R]oL u ]v]]o r ov Plv`RoX Iv ]u Uu(o ] R ]v `]R]v G˘]o Iv}v EUrS]o] r v VRovÖÖov ]v(RX D] ”L l”vL]Ö o}l ÖRvR `vX Ev} ”L ] Wv R]v vRRoÖv EvÖ]oov `] (}] `vX L lvv v(oo ]vv ~} ]vZIvv}}vRvX
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Im Ukraine-Konflikt ist unser Szenario «Durchwursteln» inzwischen Realität geworden. Die militärische Auseinandersetzung könnte sich noch Monate hinziehen und dürfte weiterhin jeden Tag viele Todesopfer fordern. Der Krieg mitten in Europa ist die grösste humanitäre Katastrophe seit dem zweiten Weltkrieg. Was sind dessen längerfristige Folgen? Unsere Gedanken in Stichpunkten.
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Nach herben Kursverlusten seit Jahresbeginn und dem Einpreisen einer strikteren Geldpolitik, schwächeren Wachstums und geopolitischen Risiken hat sich das ChanceRisiko-Verhältnis für Aktien deutlich verbessert. Derweil machen Anleihen innerhalb eines gemischten Portfolios inzwischen wieder (mehr) Sinn.
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Liquidität
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Aktien
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Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
05/2022
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2021
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Spanien
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Ein Blick auf die (Zins-)Kurve
Ein Teil der US-Zinskurve stand Anfang April für einige Stunden Kopf. Viel Lärm um nichts oder ein wichtiges Konjunkturund Marktsignal? Schliesslich hat die Kurve in der Vergangenheit mit Zuverlässigkeit Rezessionen vorhergesagt. Überstürztes Handeln scheint nicht angebracht, denn tatsächlich ist diesmal einiges anders. Ignoranz ist an den Finanzmärkten allerdings ebenfalls selten förderlich.
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Ein kurzer Kopfstand | Nu]Llvvv US-Zinsenkurven
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1J Inversion April 2022
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vor einem Jahr (7.6.21)
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Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
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Inversion August 2019
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1997
2001
2005
2009
10 Jahre- 3 Monate
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2013
10 Jahre- 2 Jahre
2017
«Fed-Zinskurve»
2021
Rezession
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Diesmal wirklich anders | Iv]}vR}vBÖ]vvZ]vRRvÖ˙lo Zinsdifferenz (10 Jahre minus 2 Jahre) und Fed-Zinserhöhungszyklen
300
20%
200
16%
100
12%
0
8%
-100
4%
0
-200
1981
1985
1989
1993
1997
10 Jahre- 2 Jahre
2001
2005
2009
Fed Funds Rate (rechte Achse)
2013
2017
Fed Funds Rate (rechte Achse)
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10 Jahre - 2 Jahre
Die Relevanz der Kurve für die Märkte E ]v R ]}v ]RvÖ`] v B Ö]vv v E v ] v](]] v uÖ `] ]v ]]o Ü vÖ }Rv l] Rv N v R]vv X D Ö(] F}v uvÖ P L˙vR Ö ]vuo U Z ] U ] ]v A voÖ u] G vlv ” ] W] R( ]vÖ U R`v Z ] ] X H] ( uv R v M]vvÖ ]v X D vv B vu l (oov o ]Ö u] R ]}vv uuv X S] v v ı JR v Ö v ]v R ]}v }Rv ]vv B vu l ~ T]o V}ol rD } o ]}v }v Jv ] Jo] ı Z X A v ] Ö v ]vv B vu l }Rv ]v R ]}v ~ v A l]vu l R ı Z X D W] v u ]v } Rv R ]}v lvv ]vu A v oÖ R ~R} ] R Z R u V} ]o Ö ]Rv X D ] B ]RvÖ `] Rv A l]v v] v v u K}vivl ˙lo ] i v(oo v]R Övo]R (oo]Ö X D ] SR`vlvÖv A l]vl l} o] v vÖ u] v SR`vlvÖv Uv vRuvÖ `]vv v WR u Uv vRuvÖ`]v v ] o o]R ]v Fvl]}v K}vivl ˙lo X D ] S ] ]l v u ] Z uuvRvÖ P S] A (]RvvÖ K}v vÖ`]vv R vÖv (” v S P æ rIv ˘ ]v ] A vo˙ v R v Öv ~ Ö Rv }v } v `Rv A vRu Z ]u Vo ( ]v R ]}v Ö(oov X SRo R P (}uv ]v F}u ]v B vu l ` ]v ] u S]vv R v Rv R` R Fv uvo v R Ö”v X
2021
Zinserhöhungszyklus
QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl
Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
11
UI[R}v}u˙U]in K]vR]}v}Rvvul B US-Rezessionen und Bärenmärkte
5’000
500
50 1965
1970
1975
1980
1985
1990
Bärenmarkt
1995
Rezession
2000
2005
2010
2015
2020
S&P 500
QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl
(Noch) kein Warnzeichen | FrR]}v]v]l}]uÖ”vv]R B Federal Reserve Bank of New York Rezessionsindikator
100%
80%
60%
40%
20%
0
1960
1970
1980
1990
2000
Federal Reserve Bank of New York Recession Indicator
QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl
12
Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
2010 Rezession
2020
Eine Frage des Timings S} `] U } Ö W ] Ro v Z ]vl ] v ] v X D }R (” v A voÖ oov ]R ~u]v v Z `] F Öv X E v P A ( `oR ]ov Z ]v ](( v l}uu v M Uv A v`} P I o `] }oo uv uÖo]R ]o Z ]v ](( v rK}u ]v ]}vv vo˙] v X E ]v Öl(]Ö Wv] Övo ]v l (] ]Ö } Rv v R ]}v Ö ]v VÖvÖvR] vv U`vv`v]Ö v ] Ho( oo uÖo]Rv æ Z ]v ](( vv vÖ] `X Iv l oov Iv ]}v rE ]} }v A v(vÖ A ]o ` v Ö ]vuo Ö A9 oo vl v K}u]v ]}vv X W] ]vÖvÖ R] v U o]Ö ] ]v }v v l oo v}R R ]ov Z ]vl u l v E v X E ]v ]v(R R ] }v rM} oo F o R B vl }( N` Y}l U `oR ( ] Z ]v ](( v ~ JR u]v M}v Z oo U ]Ö R u}uvv v}R l]v Wv]Övo v X IvÖ u R]v ]v R ]}v ]v v l}uuv v `o( M}v v }u] R v`R R]vo]R X Z`] F Ö P Wvv }oo uv Rv ov M Uv A v`} P A R `vv R ]}v ]]l} v}R v]R l ] U }oo uv ] i”vÖ UM]v] rIv ]}v v]R ( ] o]R SRo vRuv X V]o uR ”( C }v}`v ] u v R v W] R( R`vÖ ]v v USA ] Ö ]v X O US rN} v vl vÖ ]R ]v ˘ u ” R] v A ] u l v ” } v Iv(o ]}v ] R}(( U v( Lv vÖ i Öo]vÖ U ] R ( Öo]R X D ] Z ]vl R ]R E ]v R vÖ ] ”Öo]R ] ÖÖ v v lvv ]R o o]R ]vuo uR o Kv ]v}Öo ]v K}Rou]v R oov X A voÖ }oo v ]R A l]v}]]}v ` v}R v]R v ]vÖ ] v X Iv VÖv ÖvR] ]Ö US rA l]vu l v R ]v Iv ] }v ]v v F}oÖu}v v vuo]R ]u M] o v}Ruo u uR o A9 v X D vv}R ] ]R v ” ~uÖo]R l} vÖ”v ]Ö Z A ]R vÖ Ö]v v R vlv X
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Was unsere Kunden (und die Finanzmärkte) bewegt
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Unseren Kundinnen und Kunden stehen wir jederzeit für Anliegen und Fragen zu ihren Portfolios zur Verfügung. Stellvertretend dafür fassen wir einmal pro Quartal die häufigsten Kundenfragen sowie die Antworten unserer Experten zusammen und geben Ihnen damit direkte Einblicke in unsere Vermögensverwaltung und Anlageberatung.
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QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
]D oS]
Anlageklassen und Agenda
Performance per 31. Mai 2022 Anlageklassen
seit Jahresbeginn
Liquidität
-0.3% -0.3% -0.3% -0.3%
CHF
-0.2% -0.2% -0.2% -0.2%
UR E
0.3% 0.3% 0.3% 0.3%
USD
0 00 0
Festverzinsliche Anlagen S vo]Rv UvvRuvvo]Rv
-7.6% -7.6% -7.6% -7.6%
0.2% 0.2% 0.2% 0.2%
Iv(o]}v]Avo]Rv
-7.2% -7.2% -7.2% -7.2%
H}R]vvo]Rv SR`oovovvo]Rv
0.4% 0.4% 0.4% 0.4%
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0 00 0 -11.4% -11.4% -11.4% -11.4%
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-9.4% -9.4% -9.4% -9.4%
Europa
-10.4% -10.4% -10.4% -10.4%
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7.2% 7.2% 7.2% 7.2% -14.1% -14.1% -14.1% -14.1%
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-14.9% -14.9% -14.9% -14.9%
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USA
rX9A
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V]RvÖ]AvoX Wvovo]Rv Aktien
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-15.2% -15.2% -15.2% -15.2%
3 Jahre
X A9
X9A
-9.2% -9.2% -9.2% -9.2%
1 Jahr
X A9
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-12.4% -12.4% -12.4% -12.4%
M]l}(]vv
1 Monat
-12.5% -12.5% -12.5% -12.5%
Alternative Anlagen
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00 0 0
R}R}((
32.4% 32.4% 32.4% 32.4%
G}o
0.4% 0.4% 0.4% 0.4%
Iuu}]o]vSR`]
-9.4% -9.4% -9.4% -9.4%
HÖ(}v
-3.3% -3.3% -3.3% -3.3%
Währungen
00 0 0
EUR lUSD
-5.6% -5.6% -5.6% -5.6%
UR E lCHF
-0.8% -0.8% -0.8% -0.8%
GBPlUSD
-6.9% -6.9% -6.9% -6.9%
X A9 X A9 X A9
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Auf unserer Agenda æXJv]PTPW]v RA W]vR]v`]Rv]vv~F]rTÖ Z XS] vo]vÖ] E vRvUGo}oW]v ˙D iUvu`o`]]vR]vvF}uv”V}]oUNvÖvN}`v]Öl]W]vlL ]v(}u]`]X X]XJv]PGrG](o Rov D R]uXJvvV}]G]vvXUF}R]'(”]vÖRWoiW} o]o Z U]RR ] GrP]vRL]v]RuP}ÖuuÖRXIRHRvl] G](o+vSrvRÖ]vÖR(U`oR]vSRo}ou E ]vv˙]Rvov A “]vX XJv]]XJo]PW]uo}vRu]}vR] C vE URÖvvv`]S}lvWR]uoÖR]uovTvv]v]Wo uU]R]vu]'v]Rv~H}RrS}uu Z (uÖ”vvRv}vW]uo}v(v]vv B RovXRA }Ö]IvG}vPP]Öo D ]ÖÖÖv”u9A (ıXıM]oo]}vP(vX
Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - Juni 2022
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Monthly Market Monitor - Juni 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
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