Monthly Market Monitor
April 2022
Inhalt Auf einen Blick
Konjunktur-Radar uA PoW]RL
Unsere Sicht auf die Märkte
04
06
Bergsicht ]D Ö}}o]RHM
07
Anlagestrategie N}v}uIvuvrK}u]
Thema im Fokus
10
K}uuR]v C H]o(M
12
ESG: Rund ums Thema NRRoPl] Divestments – Nebenwirkungen und Risiken
14
Die letzte Seite AvoÖlov und Agenda
16 Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
3
(A ]vvo]l B
Unsere Sicht auf die Märkte
Fed dürfte sich nun schnell bewegen UE ˘ ]]} o˙ i ~ R Z o v M}} US rN} v vl X D ] A v]Rv uR v ]R U ] F ] v R v S] vÖ ]u M] Öo]R ]vv UÖ} v i Z ]v R] ]v HR }v æ B ] vl v }vRuv `] X D ] E ` vÖRo vÖ `] R K}uuv ] F rV ]v v o v W}Rv ]Ö U `oR oo ]v Öo]R H}v o v P D ] G(RU ] Iv(o ]}v u R o ( U ]Ö Rv X D ] Go }o]]l u vv u] N R l ( ] B u v X
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Märkte wollen nach vorne schauen UP}o]] R B v R v l B ]v i W ]vuo uR oÖ ]v ] B v`]R] uR o v ]v F”vlRv WRR] X D vv Ro]R ` W R ] uo W (” ~Pv]lr Z Vl( X Iv`] Rv R v ] B o rC R] rIv] ] K o ] B Ö]vv ] Rv Iv ]}v u X F Övo]R ` u Rv lvvv X F” v `] v JR o ( ]v ] A ]Rv v v A l]vu l v `R R]vo]R o } uvR u v `” X
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Vier Szenarien für den Ukraine-Konflikt WoR A `]lvÖv R v ] E v`]lovÖv ]v Ul ]v ( W] R( v F]vvu l M G
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05/21
07/21 Energie
09/21
Industriemetalle
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
11/21 Getreide
01/22
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E]v(}oPvR` K}vG]ln H}RR}R}+] ]v~vZ]v F}oÖv Bloomberg Rohstoff-(Sub-)Indizes
01/21
Divestments – Nebenwirkungen und Risiken D ]v ] v } vÖÖ] v M W ] ]v Ö voÖv v F Öv ]u v RRo]Öv A voÖv U ] Ö ]u l oov lo]u r v Ö}}o]] Rv Uu(o `] ]v v V} Ö v ”l X D ] U]v( R i L vÖ W D ] uv W ]Ö Öu v v S ]v ` W]lvÖ U R ]v ]Övv R]]lv X
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
5
K}vivl
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AuPoW]RL
Mit Blick auf die globalen Wachstumsperspektiven überwiegen derzeit klar die Risiken. Am robustesten präsentieren sich dabei noch die USA, so dass der Fokus der Fed dort klar auf der (zu) hohen Inflation liegt. Besonders exponiert ist hingegen die Eurozone. Doch auch die EZB gerät zunehmend unter Handlungsdruck.
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Millionenstädte im Lockdown WRvUOu]l}vi]uWv]lo]vP} ou]Uoo]V]v]vR]v C ]vK}vivlrR]]l} X`Z RP]vX] J]v]vÖ}vU]}} C vrMvRuvWRul”vL]ÖuÖo]R` v]Ö]vRÖv }oovX }R D ] UuvÖ ] V}ÖÖo]RR`]]ÖXM]SRvRv vSRvÖR]`vov`]RÖW]RL r vv}vL}l}`v}+vX]D UZ}rC}]rP} o]li}]Rov`v”LUl}uuÖorv .lo}o]RvSuo]]vv}RvÖ ÖB X
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K}vvRvÖv WRu IvG}v 2021
2022
2023
Schweiz
3. 6
2. 8
1. 8
Eurozone
5.3
3.1
2. 5
Grossbritannien
.7 5
4. 0
1. 8
USA
.5 7
3. 5
2. 3
China
8.1
5.0
5.2
Schweiz
0 .6
1. 3
0.7
Eurozone
2.6
5.6
2.1
Grossbritannien
2.6
6 .6
3. 0
USA
4.7
6. 2
2.6
China
0.9
2. 2
2. 2
BIP-Wachstum (in )%
Inflation (in )%
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Zinserwartungen Kaiser Partner Privatbank Letzter
3M
12M
Leitzinsen (in )%
80%
60%
40%
Schweiz
-0.75
AP
AP
Eurozone
-0.50
AP
AR
Grossbritannien
0.75
AR
AR
USA
0. 5 0
AR
AR
China
2. 8 5
A\
A\
Schweiz
0 .6 4
AP
AR
Eurozone
0 .6 0
AP
AR
Grossbritannien
1 .6 7
AP
AR
USA
2.4 0
AP
AR
China
2.78
AP
AP
10-jährige Renditen (in )% 20%
0 1996
2000
2004
2008
2012
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
2016
2020
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
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Ö]R B
D]P}}o]RHM
Welche Auswirkungen hat der Ukraine-Konflikt auf Wirtschaft und Finanzmärkte? Gerade bei dieser Frage ist es sinnvoll in Szenarien zu denken. Die veranschlagten Wahrscheinlichkeiten unserer vier aufgezeigten Szenarien sind unsere «beste Schätzung» in Anbetracht der aktuellen (Informations-)Lage, welche sich fast täglich weiterentwickelt. Ohne «blauäugig» sein zu wollen sehen wir eine grössere Wahrscheinlichkeit dafür, dass zumindest der «schlimmste Fall» ausbleiben wird.
Szenario
«Palace coup» (Palastrevolte)
Wahrscheinlichkeit Annahmen
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Inflation
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Auswirkungen auf die Märkte Aktien
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Anleihen
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-
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-
NÖ
-
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Gold
-
L]RvÖ
-
Neutral
Rohstoffe
-
NÖ
-
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US-Dollar
-
NÖ
-
L]RvÖ
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
+
«Muddling through» (Durchwursteln)
Szenario
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A9
Wahrscheinlichkeit
A9
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Makro-Auswirkungen • R`RvÖ A ]vvUSAUo]RR]}v]v}E
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-
Neutral
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-
L]R}]
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-
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Geldpolitik
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-
-
Wachstum
+
NÖ
Aktien
+
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Anleihen
+
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Gold
NÖ
Rohstoffe
P}]
US-Dollar
+
Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
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N}v}uIvuvrK}u]
«Politische Börsen haben kurze Beine» – einmal mehr lag in dieser Börsenweisheit mehr als nur ein Fünkchen Wahrheit. Für den weiteren Jahresverlauf sind die Aussichten an den Aktienmärkten wahrscheinlich besser als so mancher vermuten würde.
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+
-
Liquidität
+
Aktien
Fixed Income
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Europa
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USA
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Alternative Anlagen
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Währungen
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
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Scorecard -
+
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Währungen: Keine Grenze(n) für den Schweizer Franken • UR E lUSDP}E D .oÖÖv”uUSrD}oovA r (vÖM](XUSDXS]uR]R]]v E r R]`RvÖ]o]]X]D lvv]R (}vU vvu]o]l B (vUl]vrK}vG]llvv] r RvR]]l}u]uvR`]Ö] `vX ÖRv A }v ]vu }oR l(]Öv R}ovÖ}vo E Rv]vK}vivl r oÖvo]RRvoo]vRRvÖv Z F (”]vv`]R]vlvUSrD}ooX • GBPlUSDPRA ]u]RvP(v”l ] r ÖvR]]l}]vW(”WRvÖv}˘]RvWSÖ r G}vrSv]}(vKXIvv}]v]+ Z v ”L]vl B }(vÖov E }vUSrN}vvl r ]o”R}o`vU}P(vvo r 'l]A o]v`]X`]D lR `}vo A ”LR v Ul]vrK}vG]l uu`vX • UR E lCHFP]D FoR]vv]RvH(vo]v Fvlv ]u M] P](`vX Iv NR]˙R}o}Ö]Rv MlR]v]SNB vRovÖvv A ]vv]RvXIv Pl}v(v Öo}o]Rv LÖ]ovÖ uRSNBrP]vo]RU]N r }vovlu]o]l B (]WRvÖl]vL]u]lvvX W]Rvvu]U]vFvlvvÖ]R r RRvIvG}vl`](`voWoo]v Tu}(v]RR}R]vX
Chart unter der Lupe Alv}Avo]RvMn D]]vv]o]vo]uA(`v Verhältnis SPDR S&P500 ETF vs. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 4.0
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3.5
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3.0
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2.0
1.5
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1.0
2015
2016
2017
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
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TRu]uF}l
Kommt China zur Hilfe?
Im vergangenen Jahr ist China als Konjunkturmotor weitgehend ausgefallen. Angesichts erhöhter makro- und geopolitischer Risiken könnte die Weltwirtschaft eine verlässliche Stütze in diesem Jahr gut gebrauchen. Ob China diese Rolle (einmal mehr) übernehmen kann, ist jedoch fraglich, denn das Land steht vor eigenen Herausforderungen.
Unentschlossener Riese K}uu CR]v H]o(M D] FÖ oo ]R ] Öo]R `](RX E]v] u] Bo]l ( v Ul] vrK}vG]lX H] lvv R]R M]' ]v V u]'o}oo`]RvRovvUl]v]vvR uvU Ro ]R ]R u] Öu ]o}uRu EvÖÖuv ”lX Av] u] Bo]l ( ] Öo}o K}vivlX H] lvv ] `]Ö V}ol`]RL Wo ] JR ]v AvRu l}l}v}u]R R]]lv v RR Uv]RR] W `] ] uR o v ]vuo ]v VÖvÖvR] WuÖo]R`]]v”vR}oo]ovX
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0
-5%
-10%
2010
2012
2014
2016
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
2018
2020
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
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Divestments – Nebenwirkungen und Risiken
Desinvestieren oder engagieren? – das ist eine der grundlegenden Fragen beim nachhaltigen Anlegen, die gerade im aktuellen klima- und geopolitischen Umfeld wieder in den Vordergrund rückt. Die «einfachere» Lösung – das Divestment – zeigt gemäss neueren Studien zwar Wirkung, hat aber seine eigenen Risiken.
Eine brenzlige Frage S}oo uv ]v ] v U u ] E SG rR]]lv ]u A v oÖ } (}o]} ( ] W] Rvoo ] v v ]v] l ~” ]vv ]vlv v A l]vl Z ] K ] ol} v }v `v]Ö v RRo]Öv Uv vR uv RRv M O }R o] u] E SG rN R ”Öo v ]RvÖ`] F]uv l}v} v B vRv ]v v A R v ~E vÖÖuv Z v Öu]v u u] ]Rvv v WÖ ( ]vv v R Ro]Ö v P( (]v v M D ] F Ö R(]Ö } oou Ö} ]v ] ]}voo Iv } v U R ]uu uR P] voÖX Iv }v ] Sl} v Öo v G U o} U v i Uv vRuv U Rv ] F Ö } UD i } UE i }( ]u V} Ö v X D }R Ö ]u l oov lo]u r v Ö}}o]] Rv K}v˘ Ö] l]v ]v(Rv A v`} v X D ] Ö” v E v Ö]`v B `o]ÖvÖ R } v R ] v v Ko]u`v o v ]Ö Ü ÖvÖo vÖv `] A }uv Ö] v E Ö X N]R u}v Öo v ] TRv}o}Ö]v Öu E U rT˘}v}u] v ]vÖ o v RRo]Ö X A R `vv ]v]Öv E SG rA vRvÖ v ]oo]R B R Ru v ] U ] S ]Rv v Rv Uv vRuv u ]v]] oov A voÖ v] u R ]oo]R v]R ] L vÖ X D Ul ]v rK}v(o]l ]vÖ `]o v}R ]v Öv v F Ö ( P M ] V ]]ÖvÖ vR ]vv Ro E SG rR R ]vv Po ]v N RRo]Öl] l l}uuv U u] ]R v]R D ] uv rSR]l o }R M D ] V} RoÖ E U u o v JRU ] R” vÖ]v ] o }]o R o]R ]Rvv U R]vv ]v ]vu E v F ((vo]Rv A Ro ]R ” }]o v RRo]Ö F]vvv i v(oo `}(v `} v ]v X D ] R` ] R B vl SE B R ]R ] ] ]v KR `v }Öv}uuv v v R u l}uo v A Ro }v R” vÖ l]v ]u o v JR (” ]v]Ö ]R A voÖ(}v i”vÖ `] Iv ]]}vv ]v v V ]]ÖvÖ l} o X D K]Ö ]v Ul ]v ]vv v `] ]vuo v U E SG W `] ]o ]u TRu Iv ] v W l}uo]] v v v] ] X Uv } Ö] ] F Ö D ] uv } E vÖÖuv v v Ö} v Iv ] ]}voov R `] LÖX N}`Öv S (}v R R}v ı Ro} v U A voÖv ]v Öo r v G v vRuv ]v HR }v X æ M]oo] v US rD }oo } v X E ]v Ö v u ]lv] Rv Pv]}v(}v ~C o Z `R ]R
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
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2011-2020 MSCI Welt
2020
2021
MSCI Energie
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Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022
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Anlageklassen und Agenda
Performance per 31. März 2022 Anlageklassen
seit Jahresbeginn
1 Monat
1 Jahr
3 Jahre
Liquidität CHF
-0.2%
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rX9A
rX9A
EUR
-0.1%
X A9
r XæA9
rX9A
X9A
X A9
X9A
USD
0.1%
Festverzinsliche Anlagen
0
S vo]Rv UvvRuvvo]Rv
-4.5% -7.5%
M]l}(]vv
0.3%
Iv(o]}v]Avo]Rv
-3.1%
H}R]vvo]Rv SR`oovovvo]Rv
-4.4% -9.9%
V]RvÖ]AvoX Wvovo]Rv Aktien
0.5% -6.6%
Go}o
-4.6% -5.5%
USA
-7.3%
Alternative Anlagen
25.5%
G}o
5.9% -4.2% -1.2%
Währungen EUR lUSD UR E lCHF GBPlUSD
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0
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
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Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG
Herausgeberin: K] PvP]vlAG HvÖ UP}(Ræ FLrııVUL]Rv]v HRrNXFLr X X r TPA= UFPA= EP vll] vX}u Redaktion: Oo] HloUSv]}IvuvSÖ] R}uvP(vÖUH P] B vl]vÖIvuv S}o]}v C}vo]K}(UMl]vÖS]o] U]LAB D ]PvD lP
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DE210312
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