Participants l 證券人 2018年
專訪: 金融糾紛調解中心主席 葉禮德先生
第 2 期
目錄
Contents 03-07
封面故事
11
海通國際： 推動人工智能浪潮
13-14
香港交易所集團行政總裁李小加： 迎接香港上市制度新時代
17-18
中華交易服務： 發表「一帶一路」研究報告及 中華一帶一路指數
專訪：金融糾紛調解中心主席 葉禮德先生
20
香港金融服務界 2018戊戌年新春酒會
21
拜訪數碼港
23-26
記者招待會及2018香港股市 展望及行業發展會員調查結果
28-29
化險集團： 科技與敲詐犯罪的演變發展
31
同心展關懷 - 商界展關懷 社區伙伴合作展 2018 / 副主席邀請協會董事聚餐
33
高爾夫球賽
34
鳴謝冠名贊助高爾夫球賽之機構
36-37
持續培訓課程
40
歡迎新會員
「證券人」2018年第2期 編輯委員會： 召集人 組長 成員
: 徐聯安 : 高 鵑 : 胡經國、李佐雄、張偉清、 羅 沙、杜勁松、劉耀威、 呂肇穎、吳少梅 聯絡電話： 2541 8832 電郵：info@hksa.com.hk 網址：www.hksa.com.hk QR Code：
證券人
Participants
主席的話
第20屆主席張為國 本協會一如以往，與業界、友會、政府及監管機構互動聯繫，積極反映意見和提出對 香港、業界有利的方案。 「粵港澳大灣區先行先試」方案 本協會倡議推行「粵港澳大灣區先行先試」方案，提議兩地政府容許香港證監會持牌 金融機構與內地中國證監會、中國銀監會或中國保監會所監管的大灣區金融機構進行戰 略性合作，互補優勢。另建議容許香港券商獨自或與內地金融機構合作在廣東省設置 後勤基地，以進行 KYC 程序，例如是見證客戶簽約等，但是並不包括產品銷售的工作。 本協會希望政府早日落實具體方案。 保證金借貸活動 就證監會近期進行有關保證金借貸活動情況的非正式諮詢，本協會認為證監會應該認真 考慮現行《財政資源規則》(FRR) 體制、扣減率、客戶和股票的集中性、壓力測試等因 素是否已經足以應付風險。事實上，佣金和孖展借貸利息收入是目前券商的兩大收入來 源，然而自從取消最低佣金後，市場競爭轉趨白熱化，而有抵押的孖展借貸利息收入成 為券商主要收入來源，既安全亦有保障。本協會建議證監會須平衡市場情況，不宜將政 策收得太緊。 雙重認證及其他網絡安全的規定 為配合證監會有關最新規定，持牌金融機構須要裝備設有防火牆的伺服器，然而由於 很多中小型券商本身沒有資訊科技的員工，唯有外判給系統供應商，但是市場至今還沒 有制定標準，亦不是所有系統供應商也提供相關服務，有些仍未落實定價，令券商無所 適從。 另一方面，政府推出了一些資助計劃讓業界申請，例如是科技券計劃等，但是申請和審 批時間長，實際上難以趕及在7月前成功申請和享用資助計劃，以符合證監會規定。本協 會為此特別邀請了創新科技署及工業貿易署在6月份持續培訓課程主講，讓會員了解政府 資助金融服務業的計劃詳情。 資訊科技發展日益千里，證監會敦促持牌金融機構快速遵從各項最新規定，實在是令券商 加重負擔，而客戶亦未必適應。本協會提議在網絡安全及實際運作兩者之間作出平衡， 即使是最安全的系統和程序，亦有可能因為使用者的認知不足而遭受襲擊。因此，本協 會建議監管機構在推行更加嚴厲的規則之前，詳加考慮及評估這些因素。 2018年稅務(修訂)(第3號)條例草案 立法會現正就條例草案進行立法程序。目的是希望吸引更多私人機構科研投資，向私人 機構提供額外稅務優惠，包括首200萬元合資格的科研投資可獲得300%免稅額，餘額也 有200%。由於金融科技為大勢所趨，業內不少企業亦有投資於金融科技方面的研發項目， 本協會提議獲額外稅務優惠的項目範疇應該包括購置伺服器、終端機、AML數據資料庫、 有關雙重認證和網絡安全的軟件或設備。 監管垃圾債券 本協會建議監管垃圾債券，一些上市公司或發行人發行沒有評級的債券，過往特別是針 對投資移民為對象，這些債券良莠不齊，信用評級甚低，透明度不足，風險亦高，但是 在現行體制下，除非有關債券是向公眾發行或在港交所上市，否則不用港交所或證監會 審核，只有中介人須要負責。為避免債券不能贖回等潛在風險，本協會提議證監會必須 適當監察此類垃圾債券，堵塞漏洞，以保障投資者的權益。 成立投資者信貸資料服務機構 本協會建議成立一間投資者信貸資料服務機構，即類似香港環聯資訊有限公司 (Transunion)的獨立非牟利機構。此機構必須確保投資者的資料保密，金融機構只可以 向該機構查詢個別客戶是否有不良信貸記錄，但不可以查詢同一客戶是否在其他金融機 構開設證券戶口。這機構的成立有助金融機構了解個別客戶的信貸狀況，妥善評估和管 理風險。 2018年7月
『證券人』內所載的意見並不一定代表香港證券業協會的意見。香港證券業協會或編輯對『證券人』內所載的文本或廣告內容、意見或建議概不 負責，對其準確性或完備性亦無發表任何聲明。讀者應該依賴自己的查詢作出適合自身利益的判斷。
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iDCmini 一體化數據中心 助你減輕投資及營運成本 100％可重複使用 DCL 的董事總經理崔國榮 (Sam) 表示，由於香港辦公室的租金成本不斷上升，租約期 往往只有兩至三年。然而，由於傳統的機房不能重複使用，這使企業於計劃擴建、重 建現有的辦公室機房，以致建立新的機房時面對很多顧慮。 iDCmini 所佔空間較小，十分適合寸金尺土的辦公室，並具備高度的流動性，100％可 重複使用的。假如辦公室需要搬遷時，整個系統也可以輕鬆搬遷。
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專訪：金融糾紛調解中心主席葉禮德先生
金融糾紛調解中心主席葉禮德先生
證券人(採訪)
2018年1月，你接任金融糾紛調解中心（「調解中心」）主席一職，將如何帶領調解中心未來的發 展、有何新的理念、方向及目標，發揮調解中心的功能和成效？ 我非常高興於2018年1月12日起接替鄭若驊教授出任調解中心主席一職。鄭教授於過去數年帶領調 解中心持續發展及運作，大大提高了調解中心的形象。我希望繼往開來，與董事局同袍及調解中心 職員一起努力，發揮調解中心的使命及抱負，進一步推廣調解中心的服務，造福社會。當然調解中心 名單上的各位調解員及仲裁員的專業貢獻，及各大金融機構成員的支持及社會的信任，是調解中心 成功不可或缺的因素。 • 使命：主要以「先調解，後仲裁」的方式，提供獨立及不偏不倚的調解及仲裁的排解爭議服務， 協助香港的金融機構及其客戶解決他們之間的金錢爭議。
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證券人 Participants
“
調解中心致力成為香港提供解決 金融機構與其客戶之間的金錢爭議 服務的領導者；同時與時並進， 持續檢討、更新及優化由調解中 心管理的金融糾紛調解計劃
”
• 抱負：致力成為香港提供解決金融業相關爭議服務的領導者，以具建設性的方法處理金融機構 與其客戶之間的金錢爭議，避免爭議升溫，並透過擴大我們服務的範圍及聯繫金融業界的持份 者，一起鞏固香港的國際金融中心地位。 調解中心致力成為香港提供解決金融機構與其客戶之間的金錢爭議服務的領導者；同時與時並進， 持續檢討、更新及優化由調解中心管理的金融糾紛調解計劃（「調解計劃」），令調解中心的營運 變得更為有效和效率更高，務求提供更優質專業的調解/仲裁服務，以符合使用者的需要。 隨著調解中心於2017年8月公布「優化金融糾紛調解計劃的建議」諮詢總結，並就調解中心《職權 範圍》包括調解計劃相關的《個案受理準則指引》（「個案受理準則」）作出修訂，有關修訂已於 2018年1月1日起分階段實施。我相信此舉對調解中心的服務而言是向前邁進了一步，亦冀望未來 能為金融機構及其客戶提供更佳的服務。調解中心會觀察優化措施的成效及意見回饋，再進一步考 慮未來的發展方向和策略。
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封面故事
此外，調解中心將於2019年度遷入前中區政府合署西座改建而成的「法律樞紐」，以進一步節省 運作成本及在更佳的地理位置上為使用者提供服務。事實上，過去數年，調解中心的開支已大幅 減少，架構亦精簡了，未來的營運開支會繼續維持節約。詳情可參考剛出版的2017年報。 再者，由2012年成立至今，調解中心的開辦及營運經費均由政府、香港金融管理局（「金管局」） 與證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）以50 : 25 : 25比例承擔。根據《職權範圍》，調解 中心未來的營運經費須由調解計劃的金融機構成員提供，以落實金融業界對公眾的承諾，循公平 有效的方式解決爭議。調解中心曾就此於2016年向金融業界作非正式諮詢，惟相關討論暫未有結 果，調解中心會於未來就此經費安排作進一步探討。
調解中心於2017年8月公布了《優化金融糾紛調解計劃的建議》諮詢總結，請講解一下諮詢結果 及總結，調解計劃有那些主要的修訂？
調解中心於2016年10月3日就優化調解計劃展開為期三個月的公眾諮詢，我們一共收到32份意見書， 包括來自 (i) 金融機構及／或從事金融服務業的個人及組織代表（當中亦感謝貴會—香港證券業協 會給予寶貴意見）(ii) 消費者保障及投資者教育機構、(iii) 專業團體及政府部門、(iv) 商會及其他個 別人士或機構。調解中心於考慮各方意見及作出相關修訂後，於2017年8月29日公布諮詢結果。 今年（2018年）1月1日起，調解中心的優化措施正式實施，當中主要修訂包括︰ • 最高申索金額由港幣 50 萬元提高至港幣 100 萬元； • 提出申索的時效期限由 12 個月延長至 24 個月； • 接受正在進行法院訴訟的申索； • 而由7月1日起，合資格申索人的定義將涵蓋至以有限公司或合夥企業型式經營的小型企業。 另外，在當事人雙方同意下，也可將超出修訂後的《個案受理準則》最高申索金額及／或時效期的 申索，交由調解中心處理。並且，若合資格申索人同意，有關金融機構可將金融爭議提交調解中心 及提出反申索。超出修訂後的《個案受理準則》的個案，在當事人雙方同意下，可選擇「先調解， 後仲裁」、「只調解」或「只仲裁」的模式於調解中心處理爭議。 修訂後的調解計劃，提供了較大靈活性，方便及配合使用者的不同需要，歡迎證券業界朋友（包括 貴會會員）查詢及使用。 上述之修訂值得貴會會員留意的是，符合小型企業資格的證券商是可以以合資格申索人的身份向 另一方金融機構(例如較大型證券商或銀行)提出申索。另外，金融機構包括證券商可以在客戶同意 下主動向調解中心提交申請，將其與客戶之金融爭議交由調解中心進行調解/仲裁。後者是貴會向 調解中心提出的寶貴建議，調解中心將之納入諮詢文件，並獲得廣泛支持。 再者，也是證券業界包括貴會一向關心的事情，就是調解中心向監管機構的匯報機制。證監會、 金管局與調解中心於去年修訂了《諒解備忘錄》，並於2018年1月1日起生效，以配合修訂後的 《職權範圍》的推行。修訂後的《諒解備忘錄》生效之後，即從今年年初開始，調解中心已無需再 證券人 Participants p.5
就個別個案資料向監管機構匯報，而是以不記名的形式(不含金融機構及申索人名稱)，按月向監管 機構只提供有關處理爭議的數目及種類。調解中心希望此修訂能釋除證券業界就有關匯報所引致的 疑慮，從而使業界更樂於使用調解中心的服務。
金融糾紛調解中心，過去每年處理的個案數量不多，年報顯示2016年只有30多宗，這是否反映了 大眾對調解和仲裁並不熟悉了解或其他原因呢？你認為調解中心今後可以加強那方面的措施，令 公眾更能善用你們的服務(包括投資者教育)？調解中心還擔任什麽角色呢？ 由調解中心於2012年6月開始營運至2017年底，調解中心收到的查詢數字約8,000宗。當中涉及 金融服務投訴的查詢約佔5,000宗。根據以往紀錄，申請個案數目確是不多。原因可歸納如下: • • • •
過去幾年金融市場穩定，整體投資環境改善； 消費者對金融產品的認識和有關風險的認知度提高； 監管機構的加強監管及金融機構對產品銷售過程的改善並提高了自律性； 因調解中心的宣傳教育，越來越多金融機構亦採用調解方式與客戶解決紛爭。
事實上，調解中心猶如市場的「平安藥」，與國際同類做法一致，調解中心是提供一個便捷的程序 和機制，以讓有需要的人士隨時可使用調解/仲裁服務，協助金融機構及其客戶解決他們之間的金 錢爭議，這是符合香港根據二十國集團的《保障金融消費者的高層次原則》，作為國際金融中心應 有的金融糾紛解決機制。 除了提供調解及仲裁服務，調解中心就金融機構及社區的宣傳教育工作也是重要的一環。由於調解 中心的宣傳教育，越來越多金融機構亦採用調解方式與客戶解決紛爭。調解中心除了定期為金融機 構舉辦講座，亦經常接受金融業界代表團體之邀請，舉辦相關培訓或講座，例如調解中心過往亦為 貴會—香港證券業協會舉辦了一些持續專業發展培訓課程。 此外，調解中心亦踴躍參與多個不同的公眾活動，接觸市民大眾，讓市民了解調解中心的服務及以 調解方式解決爭議的好處，排難解紛。例如由投資者教育中心主辦的《香港理財月》的大型公眾展 覽會，由律政司舉辦一系列以「調解為先」的主題活動，及今年的「2018年調解周」，調解中心 均為活動的支持機構之一。此外，調解中心亦拜訪區議會及非牟利團體，推廣調解中心的專業服務 及宣揚以調解中心服務及其解決方式的優點。 在媒體宣傳上，除了電視（包括政府電視宣傳短片）、電台及戶外廣告外，調解中心亦會透過網上 渠道如網頁廣告及調解中心的 Facebook 平台進行推廣工作。藉此，調解中心希望為推廣調解和仲 裁及為香港作為國際金融中心盡一分力，並努力為香港金融 機構與客戶間，締造和諧氣氛和環境。 綜合而言，調解中心的效益是從多方面作出衡量，包括推動 金融業界及公眾對調解及仲裁的認識及應用，協助金融業妥 善處理客戶關係。在金融業界、金融消費者保障及教育範疇 均擔當重要角色及起了積極作用。
調解中心擔當調停角色處理金融糾紛，請講解調解中心如何 平衡被投訴的金融機構和投訴人的利益和紛爭？有沒有難忘的調解個案可以分享呢？ 調解中心於2011年11月18日由政府、金管局與證監會出資成立，目的是透過調解中心，獨立持平地 管理調解計劃，協助金融機構及其客戶解決金錢爭議，避免爭議升溫。需要澄清的是，調解中心不是 以調停(Conciliation)角色處理金融糾紛，而是以調解(mediation)方式。兩者主要分別是調停通常涉及 介入事件，提出建議，而調解則是促進雙方溝通商討，讓雙方自行協商解決方案，並不會提供任何建 議、意見或判斷。調解中心是以後者方式處理爭議。 當接獲申索申請，作為調解計劃的獨立及持平管理者，調解中心是不會偏袒任何一方，只會按照 《職權範圍》的《個案受理準則》，嚴謹遵照審核程序仔細及客觀地評估收到的每項申請，識別琑屑 無聊或無理纏擾的個案，防止調解計劃被濫用，並保障雙方利益。 證券人 Participants p.6
調解中心的名單上的調解員及仲裁員分別約為60人及10人，均具備豐富的相關經驗及專業知識，並 根據調解計劃的調解或仲裁規則，獨立及持平地處理雙方的爭議。獲委任的調解員及仲裁員均需書面 確認沒有任何利益衝突。 基於調解中心的保密原則，恕未能分享個別個案。然而，調解中心網頁載有一些模擬個案可供參考。
現時調解中心處理調解及仲裁個案，要求金融機構及申請人支付的費用並不一致，是否對金融機構存 在不公平的現象？這是否間接鼓勵投訴者借調解中心向金融機構作出申索(不管合理或不合理)呢？ 符合修訂後的《個案受理準則》涉及港幣100萬元或以下的個案，調解中心現時的收費制度是：申索 人需先繳付港幣200元申請費，若申請個案獲受理後，需視乎申索金額再繳交港幣1,000元或2,000元 的調解費用，金融機構則需付港幣5,000元或10,000元的調解費用。仲裁費用方面，申索人需付出 港幣5,000元，金融機構則需繳付港幣20,000元。 上述收費是考慮到申索人及金融機構的不同財力資源、承担能力及參考了國際上其他司法管轄區慣常 做法。事實上，國際上大部份地區只是金融機構需繳付費用，而消費者則是豁免繳費或繳付相對較少 的費用。 至於涉及港幣100萬元以上的個案，是按申索金額遞增式收費，也考慮了上述因素。 對申索人而言，申索人需繳付申請費，且經過調解中心根據《職權範圍》的《個案受理準則》嚴格審 核其申請，並需於受理申請後，按其申索金額繳付調解費用及/或仲裁費用，因此，這有效地防止了投 訴者欲藉調解中心渠道或機制，以其較低費用成本，借故向金融機構提出之申索。《個案受理準則》 除了能攔截了琑屑無聊或無理纏擾的申索外，也可剔除一些未能提供證據以證明其實際金錢損失之申 索。所以，證券業界朋友不需擔心，事實上，調解中心之成立並不是鼓勵消費者投訴，而是鼓勵金融 機構與客戶和解，以和為貴。
申索人既可向監管機構投訴，調解中心的作用如何 ? 調解中心如何協助證券業界及其客戶解決爭議？
監管機構處理投訴的角度在於金融機構是否違規，並不會介入或要求有關金融機構對申索人予以補償或 裁決賠償或其金額。相反，調解中心並不涉及監管問題，而是處理申索人對金融機構提出的申索要求。 調解中心的調解計劃主要提供「先調解，後仲裁」這獨立持平而費用相宜的替代性爭議解決方法，讓金 融機構與客戶之間的金錢爭議得以適時解決。因此，調解中心與監管機構的角色正好互相補足，並讓調 解中心可以具建設性的方法處理金融機構與其客戶之間的金融爭議，避免爭議升溫。 上述之監管機構角色以及調解中心同類機構之作用互補亦常見於國際上其他監管司法管轄區例如美國、 英國及澳洲等。 值得調解中心驕傲的是，其調解成功率達8成，當中個案不乏申索人與金融機構經反覆處理仍解決不 了的爭議，而當轉介至調解中心處理後，往往能在3個月至半年內完成調解，而雙方對調解中心的服務 滿意度亦達9成，印證了調解中心的高度專業水平，服務便 捷，並能協助金融機構有效地解決其與客戶之間的爭議。 在調解及仲裁過程中，調解中心負責管理整個程序，細心 安排準備工作，讓雙方當事人充份瞭解及掌握調解及仲裁 的過程，促進調解及仲裁有效地進行。此外，調解中心的 費用，不論對申索人或金融機構而言，都是在合理及相對 便宜的水平。 修訂後的調解計劃，提供了較大靈活性，方便及配合使用 者的不同需要，歡迎證券業界朋友（包括貴會會員）查詢 及使用。
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最新資訊
推動人工智能浪潮 在20世紀90年代，所有行業的商業領袖都試圖研究互聯網的興起對他們的業務意味著什麼。20年後 同樣的情況現在也出現在人工智能（AI）領域。由於人工智能在提高企業競爭優勢上具有巨大潛力， 不少人工智能成功案例都成為研究物件。Deloitte 公司和歐洲金融管理協會（EFMA）的資料顯示， 每十個金融服務公司中就有九個正在使用基於人工智能的技術。研究指出，自2010年以來，人工智 能領域的投資已達到110億美元，到2020年，這一數字預計將上升至470億美元以上。 在人工智能的浪潮下，FinTech (金融科技)近年已成為熱門詞彙，其中一環是將人工智能（AI）應用 到金融業。由於 AI 需要大量數據「學習」，金融業又有龐大數據要挖掘及分析，兩者可謂「天作之 合」。金融科技這一概念最初出現時，人們對它的理解僅限於使支付和交易便利化的創新技術。近 年來，得益於互聯網和移動技術的變革發展，金融科技的範疇呈現出爆炸式增長。如今，金融科技 已涵蓋金融服務領域廣泛多樣的技術領域，如眾籌、線上客戶獲取、電子錢包、P2P借貸、移動支付 終端、中小微企業服務、個人財務管理、私人金融理財、區塊鏈以及加密貨幣等。 香港是全球領先並發展迅速的金融科技中心之 一，根據埃森哲的公佈，香港的金融科技投資 於2017年度的 全 球 排 名 第 一 。 同 時 ， 根 據 2017年度公佈的安永金融科技採納率指數， 香港的金融科技水準位於亞洲區內及中國以外 的首位。
海通國際採用人工智能交易平臺
在人工智能的應用上，海通國際證券集團有限公司（股份代號： 665.HK）為了更好地執行客戶訂單，持續加強其演算法交易服務。 2017年6月，該公司成為首個設立自主研發電子交易平臺，為其全球機構客戶服務的香港中資金融服 務機構。 這一新增的電子交易平臺功能強大，可完成傳統交易，組合交易，演算法交易和直接下單（DMA）。 海通國際的業務目前已覆蓋全球主要金融中心，包括香港、美國和日本等，預計將於2018年擴展到 歐洲和亞太地區的主要證券交易所。 雖然傳統演算法交易服務在速度和可擴展性方面表現出色，但海通國際的新一代平臺能夠利用最新 的人工智能技術（如神經網路和深度學習）預測股票價格和交易量的變化，讓演算法交易提升到了 新的臺階。海通國際相信，投資銀行業務的未來在於金融服務機構能夠為個人和企業客戶提供有價 值的服務，以及與客戶之間的關係。該公司認為，人工智能能夠將其員工從日常繁瑣的工作中解脫 出來，讓他們專注於更具創造性的增值服務。海通國際相信，人工智能將逐漸成為其開拓新市場和 提高效率的競爭優勢。 現代投資銀行業務中已經能夠看到許多基於人工智能的應用：人工智能在銷售和交易中的應用是 海通國際目前關注的重點。英國一家調查金融行業的研究公司 Coalition 表示，目前，現金股票交易 產生的收入中，將近45％來自電子交易。為了幫助投資者應對人工智能浪潮，海通國際計劃於 2018年下半年舉行人工智能會議，屆時將邀請行業領先者、政府官員、企業家、投資者以及來自全 球各地的學者，分享有前瞻性的見解。 證券人 Participants p.11
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最 新資訊
迎接香港上市制度新時代 香港交易所集團行政總裁李小加 香港交易所新的主板《上市規則》已於4月30日生效，並已開始接受創新型公司的上市申請。這次改革 是香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革，為我們的市場注入新動力，也讓它能夠與時並進， 保持香港國際金融中心的地位。 作為上市改革的一部分，我們已在《上市規則》新增了三個章節，以容許未有收益的生物科技公司上市、 容許擁有不同投票權架構的公司上市，以及方便大中華及國際公司來香港第二上市。 新上市制度的啟航是一次難忘的旅程。啟航之際，我們對未來既充滿了信心與期待，也不免對旅程中 可能出現的風雨有一些忐忑和緊張。在此，我想與大家分享我對一些市場關注點的思考。
一、關於容許沒有收益的生物科技公司上市 一般來說，沒有收入的公司都處於高風險的早期發展階段，投資者很難有可靠的標尺來判斷公司發展 前景和投資風險，所以我們以前的上市規則不接受沒有營業收入的公司來上市。但是，生物科技公司 比較特別，因為它們的產品研發、製造和銷售過程都受到國家醫藥監管當局的嚴格監管，它們每一階 段的發展都有清晰明確的監管標準和尺度，這一特點使得生物科技公司可以在資本市場上提供財務指 標以外的清晰具體的披露，供投資者來判斷投資風險。 此外，在中國，我們深深感受到生物科技行業大發展的春天已經到來，天時、地利、人和都具備了， 剩下的就是資本支持。生物科技行業的發展關係著人類的命運，作為中國的國際金融中心，香港應該 在這一重大科技革命中擔當重任，發揮我們資本市場的優勢，為生物科技行業雪中送炭。 雪中送炭很高尚，但是風險也很大。與其他行業相比，生物科技行業有以下特殊的投資風險要注意： 首先，生物科技公司的產品研發週期長，一種新藥從研發到最後獲批在市場銷售，短則三四年，長則 達十年。 第二，由於生物科技公司的產品事關公眾健康，受到政府嚴格監管，在獲批生產前幾乎不可能有營業 收入，因此它們的產品研發需要大量的資金投入。 第三，生物科技公司的產品研發失敗風險高。 此外，投資生物科技板塊可能還面臨兩大市場風險：一是股價波動風險，任何有關產品研發與監管審 批進程的信息都容易給股價帶來劇烈波動。二是內幕交易的風險，由於高度的專業性和信息嚴重不對 稱，生物科技板塊內幕交易的風險會明顯高於其他板塊。 證券人 Participants p.13
二、關於引入不同投票權架構 在諮詢市場期間，對於是否應該在香港引入不同投票權架構，不少反對的聲音認為一定會削弱投資者保 護。其實，引入不同投票權架構一定會犧牲投資者保護是一個誤解。事實上，這次改革絲毫沒有削弱目 前上市制度為小股東提供的保護。 過去，市場只認可一個股東通過為公司貢獻的金融資本來獲得控股股東的地位。股東的控制權需要與其 出資額相當。改革後的《上市規則》讓人力資本也被承認和接受，成為獲得控制權的一種方式。換句話 說，我們並沒有改變小股東如何受到保護。 我們只是打開大門，允許控股股東通過不同方式來獲得控制 權，而我們更針對以這種方式取得控制權的情況制定投資者保障措施。
三、上市改革後的香港市場與美國和內地相比的異同 改革後的香港市場已經像美國市場一樣，基本擁抱了新經濟公司，在不同投票權架構和收入門檻方面已 經不再存在制度上的重大障礙和劣勢。與此同時，香港更接近內地市場，在文化、語言和交易習慣上 「更接中國地氣」，而互聯互通有使在港上市的公司可以直接引入內地投資者。這種「兩全其美」的制 度設計讓香港市場比起美國市場具有巨大的吸引力和優勢。 與內地市場相比，香港市場更加國際化、市場化，監管基本以披露為本，在上市審批、發行結構、價格 與時間安排上完全按市場原則監管，更加靈活和自由。 簡而言之，香港處於美國與內地市場兩者之間，既足夠國際化，又瞭解中國的國情。上市改革後的香港， 比美國更溫暖，更像家。比內地更開放、更市場化、更國際化，既有家的溫暖，又有看世界的自由。
四、新規實行後的兩個顧慮及加強投資者保障 一是如何界定可以採用不同投票權架構上市的新經濟公司。這是一門藝術，而不是科學，對於絕大部分 的上市申請，根據我們公布的相關指引信就可以清楚地給出是或否的答案，但是對於少數的申請個案， 恐怕存在仁者見仁、智者見智的空間。在這方面，我們要盡量找尋正確的答案，但也要給監管者一定的 「容錯」空間，監管者會審慎檢視新規的運作情況及個案、虛心聆聽市場回饋，致力與各界共同完善制度。 二是如何控制沒有收益的生物科技上市公司的投資風險。這類公司屬於高風險高收益的投資板塊，因此 只適合比較有經驗的成熟投資者，而我們已給這類上市公司的股份名稱添加特別的標記「B」，向投資 者提示風險。不過，鑑於生物科技板塊的特殊性，個股投資風險很高，對於生物科技瞭解有限的散戶投 資者宜先觀察再試水。另外，投資者或可以考慮用一籃子個股組合的方式來分散風險，在數十間生物科 技公司上市後，通過投資相關生物科技指數基金來分享這一板塊的整體機遇。 在接受生物科技公司上市方面，我們在設定上市規則時特別諮詢了很多業內專家的意見，盡量在控制風 險和豐富投融資機遇之間尋找合理平衡點。我們最終選擇設定了15億港元市值和已通過一期臨床測試、 即將進入二期臨床測試這兩大主要上市門檻，並根據行業特點為此類上市公司設定了特殊的訊息披露要求， 以幫助投資者判斷投資風險。我們也對生物科技企業的除牌程式制定了更嚴格的規定，以防止「炒殼」。 我們還特別成立了生物科技諮詢小組，邀請了一些生物科技投資界的專家為我們的上市科提供意見。不 過，該諮詢小組只是聯交所和香港證監會的顧問，主要工作功能是幫助聯交所上市科和上市委員會瞭解 生物科技中的專業知識和經驗，制定詳盡和專業的披露指引，並在實踐中幫助核查招股書中的專業披露 內容，小組完全不參與上市申請個案的審批。為保證公平公正和避免利益衝突，諮詢小組的運作更會有 嚴格的防火牆機制。 總的來說，現在的香港上市新規，讓香港資本市場能以更開放的懷抱來迎接創新型公司上市，讓香港在 迎接市場競爭的同時，亦繼續維持高水平的投資者保障。接下來，我們希望能夠與業界攜手，多做一些 投資者教育工作，幫助投資者走近創新科技行業。同時，我們也歡迎市場各界多提寶貴建議，幫助我們 在工作中不斷完善對這類上市公司的披露要求和監管。我相信，在我們的共同努力下，假以時日，香港 一定可以發展成為一個孕育創新行業的搖籃。 創新型公司上市資格 未有收益的生物科技公司
具不同投票權架構公司
最低市值要求港幣15億港元
最低市值要求100億港元，如市值少於400億港元須有10億港元收益
• 醫藥（小分子藥物）、生物製藥和醫療器械（包括診斷） • 已通過第一階段臨床試驗，當局不反對開展第二階段，產品須進 行人體測試 • 上市前最少兩個會計年度一直從事現有業務；管理層大致相同 • 已得到一名資深第三方投資者認可 • 集團有一定營運資金：未來12個月開支的125%
• 創新產業：能證明公司成功營運有賴其核心業務應用了(1)新科技； (2)創新理念；及/或(3)新業務模式，研究及開發為公司貢獻大部分 預期價值 • 業務高增長的紀錄 • 第三方相當數額的投資 • 不同投票權受益人持股量：上市時合共持股至少10%但最多不超 過50%
證券人 Participants p.14
最 新資訊
中華交易服務發表「一帶一路」 研究報告及中華一帶一路指數 於2013年，中國國家主席習近平出訪中亞國家期間，首次提出「一帶一路」倡議。「一帶一路」倡議 堅持共商、共建、共用原則，以「五通發展」為主軸加強沿線國家多邊合作交流。「五通發展」指的 是「政策溝通」、「設施聯通」、「貿易暢通」、「資金融通」及「民心相通」，藉以推動區域建設， 打造人類命運共同體。 於2017年，中華交易服務為回應國家政策及市場需求，開始研究開發「一帶一路」指數，在三家股東 交易所的支持下，向互聯互通合資格名單的上市公司直接收集「一帶一路」相關業務資料，以編制 「一帶一路」股票價格指數，並以此作為試點逐步建構離岸/跨境「一帶一路」金融生態圈。 本年4月，中華交易服務發表了《滬深港互聯互通上市公司「一帶一路」參與情況報告》，該報告目的 旨在透過上市公司資料窺探「一帶一路」倡議的發展情況，挖掘國家政策為資本市場帶來的投資機遇。 中華交易服務就「五通發展」中可量化的「設施聯通」、「貿易暢通」及「資金融通」，引伸出工程 合同、投資、銷售、採購、融資貸款及保險承保等六項指標作為資料收集範圍，從多元角度觀察和量 度上市公司於「一帶一路」的參與情況，並從中納入具代表性企業為指數成份股。隨著中國經濟轉型 和「一帶一路」持續發展，新經濟和創新企業有望逐步反映於指數成份股上。 報告以上述六大指標為經、行業公司性質國別為緯，得出以下四個重要結論:
能源疲軟基建旺盛
倡議初期，參與「一帶一路」銷售、採購業務和新投資項目的上市公司以能源企業為主。然而過去幾 年油價大幅波動，或造成能源企業於「一帶一路」沿線國家相關業務比例下跌。相反，基建類公司無 論從參與公司數目或「一帶一路」業務金額分析，近年比重急速上升。此消彼長下，基建行業大有取 而代之，成為「一帶一路」主力軍的勢頭。 另一方面，雖然傳統認知上的「一帶一路」相關行業為能源、原材料及基建類公司，資料顯示涉 「一帶一路」業務的上市公司並非局限於此，一些非傳統行業，如消費、資訊技術及醫藥衛生類公司 的「一帶一路」業務比例均有上升趨勢。 滬深港上市公司「一帶一路」業務金額及年增長率
35, 000
2014
30, 000
2015
25, 000
2016
20%
6%
20, 000 15, 000
- 3%
- 6%
10, 000 5, 000
44%
18%
工程訂單
投資
0 銷售
採購
證券人 Participants p.17
貸款融資
保險承保
國企先行民辦跟隨
國有企業乃「一帶一路」業務初期推手，各項非金融業務金額均佔總金額六成以上，採購及工程合同金 額更達九成。然而非國有企業的承建項目逐漸冒起，2014至2016年間參與公司數目和新簽工程合同金 額增幅翻倍，新增投資金額更錄得數倍增長。
中資金融爭話語權
現時上市公司於「一帶一路」沿線國家之融資/貸款金額主要來自境外商業銀行，然而來自中國國有商業 銀行的融資/貸款大有後來居上之勢。資料顯示中國金融機構積極搶佔境外金融業務份額，由國企先行， 並開始吸引非國有企業參與其中。透過「一帶一路」倡議，中國有望擴大國際金融話語權，加速人民幣 國際化進程。 滬深港上市公司中國/境外公司「一帶一路」業務佔比 100%
6% 10% 8% 9% 5% 8% 12% 16% 11% 21% 24% 23% 4% 7% 7% 6% 18% 80% 11% 16% 19% 42%
60%
境外
74%
投資
25% 2% 2% 2% 10% 14% 14%
融資/貸款
2015
2016
2015
2014
2016
2015
2016
2014
2015
2016
2015
2014
2014
工程訂單
採購
16%
2016
2%
0%
非國有
1%
46%
20%
銷售
88% 84% 84%
國有
2016
84% 83%
74%
2014
83%
60% 58%
84%
2015
68%
95% 85% 91%
2014
40%
90%
98%
保險承保
分工合作共建共贏
現時上市公司業務覆蓋逾半「一帶一路」國家，主要合作夥伴為新加坡，區域以東南亞參與度較高。從 行業、指標和國家結合分析亦發現有趣觀點，以能源採購為例，中東地區佔據大比例；每個「一帶一路」 國家都有其特色，例如消費強國印尼、新興生產地泰國、紡織服裝中心越南、石油霸主沙烏地阿拉伯等。 此外，投資資金流向預視未來「一帶一路」發展或幅射至更新興、更前沿的市場，例如孟加拉國、 老撾、埃及等。
中華交易服務發布中華一帶一路指數
中華交易服務建基於收集所得的資料，從中甄選具代表性的企業成為指數成份股，編制成客觀、可靠的 可交易指數，作為「一帶一路」 主題投資的標的。中華一帶一路指數是現時唯一以上市企業「一帶一路」 參與資料選股的指數，指數的編制方法與國家政策緊密相連，該指數納入各指標中最具代表性的企業作 為成份股，確保全部受惠於「一帶一路」的行業及創新企業均有機會加入指數，使指數成份股更具代表 性，成份股以滬股通、深股通及港股通合資格股份組成。中華一帶一路指數各成份股權重採用等權重加 權及以人民幣計算，指數點於每日收市後發布。中華交易服務會每年檢討指數成份股，確保指數反映 「一帶一路」倡議的進展，協助投資者更全面和及時地捕捉「一帶一路」帶來的投資機遇。
中華交易服務一帶一路指數概覽 指數簡稱 樣本空間 推出日期 基日 基值 成份股數目 計算方法 檢討週期 再平衡 收市指數（計算貨幣） 指數發布
中華一帶一路指數 由滬股通、深股通及港股通合資格股票組合而成 2018年4月3日 2015年6月30日 2,000 100 採用等權重加權 每年一次 半年一次 人民幣 每日一次，於收市後發布
有關中華交易服務
中華交易服務為香港交易及結算所有限公司、上海證券交易所和深圳證券交易所的合 資公司。中華交易服務致力於提供全新指數化跨境交易產品和跨境金融服務。目前專 注於以滬深港三方市場交易產品為基礎編制跨市場指數，亦會配合客戶需求，提供度 身訂製指數的服務。 www.cesc.com 證券人 Participants p.18
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致意
會員活動
香港金融服務界2018戊戌年新春酒會 (2018-02-26)
證券人 Participants p.20
會員活動
拜訪數碼港 (2018-02-02)
證券人 Participants p.21
交流活動
香港證券業協會記者招待會 (2018-03-21) 2018香港股市展望及行業發展會員調查結果 張為國主席、徐聯安副主席及白韌董事於2018年3月21日會見記者，發佈會員調 查結果，同時概述港股展望。 是次會員問卷調查在2018年1月23日至2月28日進行，共發出300份問卷，收回 203份，回應率高達67.66%。 會員調查
會員調查 •關於市場 •關於本地證券業發展 •關於個人體驗
證券人 Participants p.23
問卷調查節錄 (A) 香港證券市場展望 1) 你認為2018年最值得投資的市場是?
42% 認為香港是最值得 投資的市場
41% 認為美國是投資 風險最高的市場
3% 1%
A
美國
12%
B
歐洲
10%
C
日本
0%
D
香港
42%
E
中國
32%
F
印度
3%
G
其他市場
1%
12%
A 美國 B 歐洲 10%
32%
C 日本 D 香港 E 中國 F 印度 G 其他市場
42%
2) 你認為2018年投資風險最高的市場是?
1%
A
美國
41%
B
歐洲
15%
C
日本
3%
D
香港
15%
E
中國
15%
F
印度
10%
G
其他市場: 英國
1%
10%
A 美國 B 歐洲
15% 41%
C 日本 D 香港 E 中國 F 印度
15%
G 其他市場: 英國 15%
3%
3) 你認為2018年最值得投資的是?
58% 認為股票是最值得 投資的資產類別
41% 認為股市出現資 本外流會令2018年 的香港資本市場 面臨挑戰與風險
46% 認為 今 年 恆 指 的 升跌 幅 空 間 為 5% 至 2 0 %
A
股票
58%
B
債券
10%
C
商品
5%
D
外匯
3%
E
基金
9%
15%
A 股票 B 債券
9%
C 商品 D 外匯
3%
58%
5%
F 房地產
F
房地產
15%
G
其他
0%
10%
G 其他
4) 你認為地緣政治因素（如美朝關係、南海問題等）會令
1% 5%
2018年的香港資本市場面臨哪些挑戰與風險？ A
股市出現資本外流
E 基金
A 股市出現資本外流
41%
B
存貸利率攀升
28%
C
新興市場走資
25%
D
債市加速發展
5%
E
其他: 避險情緒上升、 風險胃納減少
1%
B 存貸利率攀升 25%
41%
C 新興市場走資 D 債市加速發展 E 其他: 避險情緒上升、 風險胃納減少
28%
2%
5) 以2017年12月29日恒指收市29,919.15點為基礎，你認
11%
為2018年恒指的升幅/跌幅空間有多少？ A
-20%至-5% (23935.32 – 28423.19)
11%
B
-5%至5% (28423.19 – 31415.11)
19%
C
5%至20% (31415.11 – 35902.98)
46%
D
20%以上 (>35902.98)
22%
E
其他: -10%至15% (26927.24 – 34407.02) 2% 證券人 Participants p.24
A -20%至-5% (23935.32 – 28423.19)
22% 19%
B -5%至5% (28423.19 – 31415.11) C 5%至20% (31415.11 – 35902.98) D 20%以上 (>35902.98) E 其他: -10%至15% (26927.24 – 34407.02)
46%
32% 認為今年銀行 金 融類板塊會 跑贏大市
6) 你認為2018年哪些板塊將會跑贏大市?
1%
A
地產
13%
B
銀行金融
32%
C
原材料
13%
D
新能源
12%
E
基建
6%
F G
13%
A 地產
23%
B 銀行金融 C 原材料 D 新能源
6%
32%
E 基建 F 新興經濟(包括同股不同權)
12%
新興經濟(包括同股不同權) 23%
G 其他: 傳統能源、資訊科技 13%
其他: 傳統能源、資訊科技 1%
(B) 本地證券業發展
38% 認 為 過去 一 年 暢 旺 的 股市 對 公 司 的 營 商環 境 不 變
53% 認為租金是公司 最大的經營開支
47% 認為租金是升幅 最大的成本
69% 表示滬股通、 深股通佔公司 營業額0至5%
81% 認為公司不會 考慮使用AI聊天 機械人
1) 在過去一年，香港股市十分暢旺，你認為貴公司的 營商環境有否改善呢？
A 好轉
A
好轉
34%
B
轉差
28%
C
不變
38%
34% 38%
B 轉差 C 不變
28%
2a) 你們公司的經營成本佔最大的開支是？
8%
A
租金
53%
B
工資
19%
C
合規，風控
20%
D
資訊科技
8%
E
其他
0%
2b) 哪一項成本升幅最大？
A 租金 20%
B 工資 53%
D 資訊科技 E 其他 19%
1%
A
租金
47%
B
工資
11%
C
合規，風控
22%
D
資訊科技
19%
E
其他: 分析員
1%
0至5%
69%
B
5至10%
20%
C
11%至20%
4%
D
21%至30%
7%
E
30%以上
0%
A 租金
47%
B 工資 C 合規，風控 19%
D 資訊科技 E 其他: 分析員
22%
3) 請問滬股通、深股通佔貴公司營業額多少百分比？ A
C 合規，風控
4%
11%
7%
A 0至5% B 5%至10%
20%
C 11%至20% 69%
D 21%至30% E 30%以上
4a) 金融科技普及，在金融服務業使用AI聊天機械人的公
8%
11%
司開始增加，你認為2018年貴公司會否考慮嘗試使用，
A會
跟上環球趨勢？？
B 不會
A
會
B
不會
81%
C
已正在使用中
8%
C 已正在使用中
11%
81%
4b) 若不考慮使用，原因何在？
28%
I
費用昂貴
67%
II
法例問題
5%
III
未能取代行業從業員
28%
IV
其他
0%
證券人 Participants p.25
I 費用昂貴 II 法例問題 III 未能取代行業從業員
5%
IV 其他 67%
48%
認為「同股不同權」 能吸引美國上市的 中國概念股回流到 香港作第二上市
65% 表 示 We C h at / Wha t s ap p 為 最 常使用的社交平 台/通訊軟件
5) 你認為港交所引進「同股不同權」架構能夠吸引美國上
11%
市的中國概念股回流到香港作第二上市嗎？ A
會
A會 B 中性
48%
B
中性
41%
C
不會
11%
41%
6) 請問你經常使用哪些社交平台／通訊軟件呢？ A
27%
B
1%
C
WeChat / Whatsapp
65%
D
6%
E
1%
C 不會
48%
1% 6%
A Facebook 27%
B Linkedin C WeChat / Whatsapp D Instagram 1%
E Twitter
65%
(C) 關於個人體驗
43% 表示 2 01 7年 沒 有 或曾 經 持 有 恆 指 成分 股 內 頭 五 位 的股 票
1a) 2017年，恒指成分股有45隻錄得正回報，其中頭五位最 大升幅分別為吉利汽車(175)、碧桂園(2007)、舜宇光學
13%
A 吉利汽車
3%
(2382)、中國平安(2318)及騰訊(700)，你持有或曾經持有
4%
哪一隻或以上該頭五位的股票？
B 碧桂園 C 舜宇光學
A
吉利汽車
13%
B
碧桂園
3%
C
舜宇光學
4%
D
中國平安
22%
E
騰訊
15%
F
沒有持有或曾經持有任何
43%
43%
D 中國平安 22%
E 騰訊 F 沒有持有或曾經持有 任何一隻
15%
一隻 (跳至1b題)
38% 表示 吉 利 汽 車 是 自己 交 投 數 量 最 多的 股 票
34% 表示 仍 然 持 有 騰訊 股 票
1b) 以下哪隻股票你交投數量最多？ A
吉利汽車
38%
B
碧桂園
4%
C
舜宇光學
0%
D
中國平安
35%
E
騰訊
23%
23%
A 吉利汽車 38%
C 舜宇光學 D 中國平安 E 騰訊 35%
4%
1c) 至今你仍然持有哪隻股票？ A
吉利汽車 碧桂園
11%
C
舜宇光學
3%
D
中國平安
30%
E
騰訊
22%
22%
B
B 碧桂園
A 吉利汽車 34%
B 碧桂園 C 舜宇光學 11%
D 中國平安 E 騰訊
3%
34% 30%
37% 表示去年投資有 0 % 至 1 0% 的 利 潤
6) 去年恒指勁升36%，你去年的整體投資表現如何？ A
0至10%
37%
B
11%至20%
32%
C
21%至30%
5%
D
36%以上
9%
E
虧損
17%
17%
A 0至10% 37%
9%
C 21%至30% D 36%以上
5%
E 虧損
32%
證券人 Participants p.26
B 11%至20%
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科技與敲詐犯罪的演變發展 隨著技術不斷改變現代生活和商業本質，危機正變得越來越複雜。雖然現今其他的風險也可能對公 司經營不利，但是綁架一直是對公司運營和工作人員影響最大的犯罪事件之一。科技的進步不僅讓 新的風險不斷演變，也改變了危機的表現形式。犯罪活動以前所未有的快節奏發展，企業的應對措 施必須要與時俱進。
正在演變的威脅 在世界上許多國家和地區，敲詐犯罪一直是影響商業發展的危險因素。它的範圍既包含通過威脅等手段 索取錢財的輕微犯罪，也包括其他更嚴重的犯罪形式，比如公司產品存在致命污染物或者員工綁架。 10年前，在我們的客戶遇到的所有生命安全威脅事件或者敲詐事件中，超過半數是通過綁架員工或 者員工家屬來獲取贖金。這幾年間，綁架案件總數從未下降到2007年的水平以下。除了勒索性綁架 案件的增長，自2007年以來，化險集團研究數據顯示，威脅、敲詐、網絡敲詐和其他國際性問題也 增長了397%。考慮到這些數據僅能反映化險集團所掌握的案例情況，我們可以合理地推測，這些案 件的實際增長幅度則更大。 表圖1:2007年與2017年對比：生命受到威脅或者敲詐勒索事件
2007
2017*
生命受到威脅
2007
2017
綁架 威脅勒索 威脅 網絡 拘留 其他
56% 26% 9% 0% 1% 8%
25% 19% 18% 28% 5% 5%
圖例
*2017年的數據包括一月到十一月，而2007年的數據包括一月到十二月
科技創新 其他犯罪事件數量增加的最大原因是科技創新。和企業一樣，犯罪分子長期以來具有行動多樣化和 適應環境變化的能力。他們不斷學習新的技術，並獲得新的工具，以儘量減少他們面臨的風險，同 時最大限度地獲得潛在的回報。數字化和互聯互通技術的增強為技術嫻熟的罪犯們創造了大量的工 具和機會，因而各種犯罪行為的創新和變革的速度加快，這也使企業暴露了新的薄弱點。
證券人 Participants p.28
除了人員和實物資產之外，公司還擁有大量的數據，包括價值連城的知識產權和私密的客戶信息，這 些信息的洩露有可能對公司造成重大的聲譽損失。當公司試圖保護自己免受這些新的薄弱點影響時， 犯罪分子已經擁有了一系列新的方法來利用這些薄弱點。這些方法包括小規模的網絡釣魚誘騙活動， 曾被廣泛報導的勒索性軟件攻擊和全球性數據洩露。 在資訊時代，不只是互聯網專家才擁有新的犯罪機會，員工和企業的私密信息可以在線獲取，並為惡 意破壞分子所用。一個勒索者可能只需要訪問目標員工的社交媒體檔案、僱主網站，甚至只是他們的 電話號碼來進行勒索，而不需要通過一段時間的監視來確定他們的地址、日常行蹤和喜好。
新的犯罪主角
技術革命不僅為經驗豐富的犯罪分子創造新的機遇，也為新的犯罪分子實施勒索創造了條件。要做出 綁架某人的決定或導致生命結束的傷害需要犯罪動機，並摒棄道德良心。對比之下，對於那些不會想 到使用武器，但對於造成他人經濟或聲譽損失、心理壓力或創傷毫不內疚的人來說，敲詐勒索、威脅 或數字化犯罪是更容易做到的。 雖然有些敲詐勒索者仍然有能力會像他們威脅的那樣採取行動，但很多其他敲詐者則不然。被敲詐 勒索者需要評估威脅是否只是杞人憂天，或者敲詐勒索者是否真的有意願和能力去實施行動。與綁架 不同，敲詐的關鍵不在於什麼是可能的，而是什麼是可信的。 敲詐勒索者並不需要造成實際上的人身 傷害，而是要讓人相信他們能夠也將會這樣做，或者已經做了。 虛擬綁架正在以這種方式演變。勒索者已經察覺，他們只需要使所謂的被害人的家人或僱主相信已經 發生了綁架事件從而要求贖金，而並不需要真的實施綁架。勒索者希望，他們的勒索目標會因此感到 非常恐懼，以致於其在與所謂的受害者進行接觸並意識到沒有發生綁架事件之前就付出贖金。罪犯經 常進行遠程操作，離目標很遠。地理上的限制並不妨礙這種敲詐勒索犯罪的有效性，其他很多犯罪行 為也是如此。
危機應對策略
受這些問題困擾的機構面臨的挑戰是管理不確定性，確定威脅是否真實並知道如何應對。這是困難的， 因為罪犯所傳遞的威脅 - 無論有沒有惡意的要求 - 在全世界都是可信的。畢竟，能力卓越的犯罪集團 和恐怖組織，以及單獨的惡意破壞分子，在很多情況下都可以像威脅的那樣採取行動。 要應對越來越多的犯罪行為，必須要弄明白犯罪者迅速變化的動機、能力和背景。這意味著企業要比 犯罪分子利用技術的方式領先一步。這也意味著我們應該應用更廣泛的工具，並提供全面的、跨學科 的策略來幫助企業適應或者切實地減少現代危機呈現的不確定性。 舉例來說，一位感到不滿的客戶給一家公司打一連串電話，威脅要炸毀公司的設施，除非他的退款需 求得到滿足。與綁架不同，案件主角的能力和意圖從一開始就不能被證實。然而，如果一個全面的背 景調查能發現該客戶有犯罪記錄，有憤怒管理或衝動控制問題的歷史，並有能力獲得槍支，這將改變 我們對威脅的評估。在另一種情況下，勒索者可能會試圖通過使用加密的電子郵件服務供應商匿名發 佈其暴力威脅。對暗網的搜索可能會暴露該電子郵件帳戶被連接到涉及低級網絡犯罪的網站。這可能 會嚴重破壞勒索者自稱的威脅能力的可信度，從而使企業運營恢復正常。
管理未來的危機
從業餘到複雜，影響廣泛的傳統形式勒索犯罪將永遠是一個問題。數字化和聯通性意味著那些試圖通 過勒索性質的、影響力大的犯罪獲得利益的人現在有更多的機會和能力來造成危害。隨著科學技術的 迅速變革，各種威脅將會繼續發展並變得越來越複雜，但危機管理的傳統原則將一直是所有應對措施 的基礎。及時了解對現代企業構成威脅的迅速演變的風險因素，將成為解決未來危機的必要條件。 化險集團 Control Risks 金鈴 總監 Ling.jin@controlrisks.com 證券人 Participants p.29
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