Participants l 證券人 2019年
專訪: 香港金融發展局主席 李律仁先生
第 1 期
目錄
Contents 03-06 08-09 11 14-15 17
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封面故事 專訪：香港金融發展局主席 李律仁先生 證券及期貨事務監察委員會： 新修訂的打擊洗錢指引 廉政公署香港商業道德發展中心： 保薦人的專業道德 香港交易所： 累計指數期貨 14th ASF Tokyo Round Table / 香港金融服務界 《慶祝中華人民共和國69周年國慶 暨祝賀國家改革開放40周年典禮》 香港證券業協會 成立39周年紀念晚會 WeLab 資深顧問陳家強教授 中華交易服務： 2017年度「一帶一路」研究報告 恭賀前證監會主席唐家成先生榮休 晚宴 / 與香港金融發展局主席李律仁先生 午宴 / 與日本 Nikko SMBC Securities 代表團會面 SFC Cocktail Reception 2018 / 香港銀行學會《一帶一路基建融資 論壇暨對話》 / CAPITAL Magazine "Merits of Achievement in Banking & Finance 2018" / HKSI Institute Autumn Dinner 2018 參觀港交所香港金融大會堂 持續培訓課程 歡迎新會員
「證券人」2019年第1期 編輯委員會： 召集人 組長 成員
: 徐聯安 : 李惟宏 : 沈振偉、黃偉深、繆英源、 張銀凱、周婉儀、林灝柱、 白 韌、鄔 奇 聯絡電話： 2541 8832 電郵：info@hksa.com.hk 網址：www.hksa.com.hk QR Code：
證券人
Participants
主席的話
第20屆主席張為國 本協會在11月8日舉行了成立39周年紀念晚會，在此再次感謝各位友會領導、嘉賓、同業友好和 全體董事的支持、參與，讓晚會得以成功舉行。 在邁向40周年之際，本協會將會繼續與業界、友會、政府及監管機構互動聯繫，積極反映意見和 提出對香港、業界有利的方案。近來協會亦探討過一些業界關注的議題： 網上遙距開戶 據悉一些行家有意推行網上遙距開戶，但是未能落實，所面對的困難和問題包括： • 如何識別、認證客人的身份。 • 按照證監會的指引，客戶存款戶口必須和提款戶口相同。假如客戶使用多個銀行戶口，或存 款戶口和提款戶口不相同，是否可以接納。 • 快速支付系統日趨普及，但是一些銀行並不提供客戶姓名，只提供有限資料。 • 假如客戶本身擁有4個不同銀行戶口，可否分別透過4個銀行戶口存入數額不少於10,000港元 的首筆存款，並登記所有4個銀行戶口作為指定銀行戶口。 C
港交所推出之《有關上市發行人財務報表附有核數師發出之不表示意見聲明或否定意見的建議的 M 諮詢文件》 本協會已經就諮詢文件提交意見，重點包括： Y • 核數師意見不應與停牌及除牌掛鉤 • 不應剝奪投資大眾行使其投資權利 CM • 不當增加停牌及除牌場景只會損害香港市場的聲譽 MY • 觸發發行人違約的風險 • 影響其他持份者 CY • 為別有用心的控股股東提供另類私有化方便之門 CMY
展示證券交易各項收費元素 現時一些銀行和證券公司以零佣金優惠作宣傳，吸引投資者。事實上，即使零佣金，這些銀行和K 證券公司依然會向客戶收取其他費用，包括交易徵費、印花稅、中央結算費、存倉費和其他費用。 本協會建議仿傚民航處於11月1日開始實施就航空公司在其直接銷售機票的售賣點有關價格展示 的新規定，方便消費者在知情的情況下作出選擇。本協會認為規定證券交易同樣展示各項收費元 素可以向投資者提供全面和清晰的收費訊息，杜絕隱藏收費，提高透明度，避免誤導投資者。 投資者賠償制度 據悉證監會擬優化投資者賠償制度，就每項違責向每名投資者支付的賠償上限由15萬提高至50萬， 與金管局的存款保障計劃賠償上限一致，以加強投資者保障。 雖然本協會認同賠償上限應有上調空間，但重收0.002%的賠償徵費會增加交易成本將削弱香港 的競爭力。本協會認為如果要從新收取賠償徵費，須考慮降低其他交易成本，按目前交易成本的 構成最有下調空間就是印花稅了。 無紙化 港交所計劃推行無紙化，以加強投資者保障和透明度。本協會建議須要顧及不同投資者的需要， 不可以一刀切， 應以循序漸進方式推行，例如先由認購新股(IPO)做起。 然而為配合無紙化，港交所須要提升系統，券商亦須要提升自己的後台系統。目前經營環境困難， 本協會期望無紙化不會加重券商負擔。 即使推行無紙化，證券登記有限公司仍然具備其他角色功能，在市場上依然擔當重要角色，不能 取代。為確保香港證券市場持續平穩發展，本協會認為由不同機構負責交易、託管及結算最為理 想，要是集中所有功能於一身，便會增加風險。 舉辦活動方面，除了成立39周年紀念晚會外，本協會在11月28日舉辦了參觀港交所香港金融大 會堂活動，讓會員同業可以趁機參觀香港金融博物館，緬懷香港金融市場昔日的發展歷史，參觀 者也紛紛拍照留念，樂在其中。 在今期季刊，我們很榮幸邀請了香港金融發展局李律仁主席接受訪問，同時邀請了證監會、 港交所、中華交易服務、廉政公署和前財經事務及庫務局局長、WeLab 資深顧問陳家強教授與 大家分享不同議題，謹此致謝。 新年伊始，本人代表協會恭祝各位萬事勝意，身體健康！
『證券人』內所載的意見並不一定代表香港證券業協會的意見。香港證券業協會或編輯對『證券人』內所載的文本或廣告內容、意見或建議概不 負責，對其準確性或完備性亦無發表任何聲明。讀者應該依賴自己的查詢作出適合自身利益的判斷。
2019年1月
專訪：香港金融發展局主席李律仁先生
香港金融發展局主席李律仁先生
證券人(採訪)
2018年7月，你接任香港金融發展局主席一職，將如何帶領香港金融服務業未來的發展、有何新的 理念和方針，鞏固及推進香港作為國際金融中心的地位? 金發局自2013年成立以來，不遺餘力地推動香港金融服務業的長遠發展。至今共發表了超過37份 研究報告，多方位地向政府提交策略性意見。此外，我們亦積極參與本地及海外的推廣活動，全面 推廣香港金融服務業的品牌；同時亦與業界合作，通過不同途徑把金融服務業的面貌及前景呈現給 年輕一輩，吸引未來人才加入。感謝前主席史美倫女士過去5年半來的貢獻，及各成員以及香港政府 的支持，為金發局樹立了良好的基礎。 金發局的成功在於勇於創新。秉承著這樣的優勢，我接任以後，以過去六年的成績為基礎，計劃開 展新的研究題目。其中的一個大課題會是金融科技對金融業的影響，它不僅為業界帶來機遇，也為
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證券人 Participants
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封面故事
金融科技對金融業的影響，它不僅 為業界帶來機遇，也為投資者保障 帶來新的挑戰及新的可能性，值得 探討。
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投資者保障帶來新的挑戰及新的可能性，值得探討。此外，除了香港長久以來引以為傲的股票市場 以外，我們亦會檢視金融服務業其他重要的領域，如保險、債券、資產管理等等，如何可以加強各 領域的競爭力，使香港的國際金融中心地位更具多元性及更為堅實。我們亦會研究如何加強對外宣 傳及推廣香港的金融服務業。
2018年，政府在《施政報告》中提及政府支持將金發局改為以擔保有限公司的形式運作，你認為這 將如何有效增加金發局的運作效率及彈性?
現時，金發局的運作由從政府及其他機構借調的人員負責，會受制於有關機構的人手情況及派調政 策。日後金發局「公司化」後，將可有自己的人員，有助開展工作的持續性及彈性。在資源獲得增 加之下，金發局未來可以加強研究及推廣力度，為金融服務業作更多的貢獻。
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最近有市民使用金管局推出的「轉數快」服務後懷疑被盜取現金，令人們擔心金融科技(FinTech)帶 來安全隱患。你認為未來在推動金融科技上如何保障到使用者的安全? 如何增加市民對 FinTech 的 信心/接受程度?
「轉數快」系統推出僅一個月已錄得約160萬個用戶登記，處理交易總額約333億元。任何新系統， 推出時都必然會出現一些瑕疵，但可見「轉數快」是在經過精心策劃後推出，並取得成功，為香港 的支付服務開啟了重要的一章。 不管是金融科技，任何新推出的金融產品或服務，都會涉及到如何保障用戶的權益。我對香港優秀 的金融監管機構充滿信心，可以制定完善的監管體系，令大家一如以往地放心使用這些新服務。
你曾經指出香港作為國際金融中心不能夠只依靠股票市場，你認為香港應採取什麼措施去開拓固 定收益市場、保險業、資產管理業? 開拓其他市場會遇到什麼困難以及怎樣解決?
就債券而言，除了港交所推出債券通，推動債券市場的流通以外，政府亦引入多方面的措施，帶頭 發行包括綠色債券的定息產品，及鼓勵發行人在港發債。加上香港未來的大量基建需求，以及內地 包括大灣區發展及一帶一路沿線項目的長期融資需求，香港具有發展成為區域性債券融資中心的優 勢，應研究加強這方面的進一步拓展策略。 香港的保險業在客戶服務有相對優勢，加上部分保險需真人解說，預料金融科技不會完全取代前綫 銷售人員的工作。香港如轉戰網上銷售，面對的競爭會很大。然而，如何應用保險科技協助銷售及 理賠以及一些大數據分析，可能是未來的一個發展方向。 資產管理方面，香港的理財產品發展成熟，亦不斷推陳出新以迎合客戶要求，在離岸資產管理方面 在國際上處於領先地位。特別是為內地龐大的高端個人客戶群提供資產管理服務方面，香港無疑具 有地利人和優勢。然而，內地對資金流通方面的管理，對跨境資產管理方面構成相當難度，需要兩 地監管機構再進一步研究。
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近年社會非常重視「一帶一路」及粵港澳大灣區的發展機遇，你認為香港在金融服務業上能如何作 出貢獻?金發局可以怎樣吸引年輕人參與以配合國家國策?
大灣區經濟規模及發展機遇龐大，在融資及其他金融服務方面的需求甚殷。香港作為區內唯一的 金融中心，加上有兩文三語的優勢，可以在各類型的融資方案、保險、資產管理、財資及風險管理、 法律及仲裁以至其他專業顧問服務方面，為大灣區作出重大貢獻。 早前金發局與中文大學合作舉辦大灣區發展與香港畢業生的就業機遇的講座，吸引大批年青學子參 加，講座後亦有不少學生積極跟進，反映他們對大灣區發展帶來的就業機會亦充滿憧憬。
為了保持香港在全球金融市場的地位及對來港上市企業的吸引力，香港最終接受「同股不同權」 (WVR)的股權架構。你對於 WVR 的規則在未來有什麼改善的空間？除了引入 WVR，還有什麼其 他建議可吸引更多公司來港上市? 我們歡迎香港最終引入 WVR，可令香港有機會接納新板塊的企業上市，增加我們股票市場的多 元化及提高我們對比其他市場的競爭力。然而 WVR 還有涉及一些原則性的問題尚待解決，例如 企業持有 WVR 股份等。金發局於今年年初亦發表了意見，希望港交所將來能繼續研究探討。
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香港具有發展成為區域性 債券融資中心的優勢
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最新資訊
新修訂的打擊洗錢指引 證券及期貨事務監察委員會（證監會）在2018年10月經過諮詢後，落實修訂《打擊洗錢及恐怖 分子資金籌集指引》（《打擊洗錢指引》）。該等修訂旨在確保該指引緊貼最新的國際打擊洗錢 及恐怖分子資金籌集標準，以鞏固本港證券業的打擊洗錢及恐怖分子資金籌集制度，以及香港作 為主要國際金融中心的聲譽；並因應業界發展，提高該指引的效用及適切性。 新修訂的《打擊洗錢指引》已於2018年11月1日生效。
其中一些主要修訂內容
以下是其中一些主要修訂內容，其他修訂可參閱新修訂的《打擊洗錢指引》及證監會於2018年 10月12日發出的諮詢總結 1。
政治人物的類別及相應審查規定
國際間對於當地及跨境貪污情況的關注多年來有增無減，有關政治人物方面的國際標準亦因此 加強。為緊貼這些標準，新修訂的《打擊洗錢指引》擴大了政治人物的類別至包括國際組織政治 人物。此外，適用於外地政治人物的加強審查規定，亦延伸至持牌機構與國際組織政治人物及本 地政治人物之間的高風險業務關係；這些加強審查規定包括： •取得持牌機構的高級管理層的批准以建立或維持該業務關係； •採取合理措施，確立該客戶或該實益擁有人的財富來源及資金來源；及 •就該段業務關係執行更嚴格的持續監察措施。 1
https://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/consultation/conclusion?refNo=18CP6 證券人 Participants p.8
以風險為本的合理措施核實客戶的識別身分資料
國際組織提倡用以關於打擊洗錢及恐怖分子資金籌集活動的風險為本的方法之下，客戶盡職審查措 施及持續監察應以具風險敏感度的方式執行。證監會參考其他司法管轄區的現行做法後，容許持牌 機構以在風險為本的方法下更靈活地核實客戶的識別身分資料。 在新修訂的《打擊洗錢指引》下，持牌機構可藉取得由可靠及獨立的來源提供的一份或多份文件，核 實客戶的所需資料。持牌機構再無須核實客戶每項識別身分資料，但應至少取得及核實客戶的某些 識別身分資料；以自然人客戶及法人客戶為例：
自然人客戶
法人客戶
應核實的客戶識別身分資料： •姓名 •出生日期 •獨特識別號碼及文件類別
應核實的客戶識別身分資料： •名稱 •法律形式 •目前（在核實時）是否存在 •規管及約束該名法人的權力
所需文件的例子： •香港身分證或其他附有個人照片的國民身分證 •有效旅遊證件（例如未過期的護照）
所需文件的例子： •公司註冊證書 •公司註冊紀錄 •職權證明書（現任職位證明書） •良好聲譽證明書 •登記紀錄 •合夥協議書或契約 •組成文件
其他客戶類型應核實的客戶識別身分資料的指引已於新修訂的《打擊洗錢指引》中提供。
以非面對面方式與客戶建立業務關係
隨著時代的變更，客戶於網上平台開戶日漸普及。因此，在核實客戶身分方面，相對於傳統的面對 面開戶方式，持牌機構要面對的風險更大（例如身分假冒風險）。為提供更多指引及靈活性，新修 訂的《打擊洗錢指引》中訂明一些持牌機構可採用的增補措施，例如：
選用獨立及適當的人士 認證識別身分文件副本
將有關數據與可靠的數據庫或 登記處進行核對
使用適當的科技
持牌機構應按照個別情況，評估個別或多項增補措施是否可以接受，以及確保並可向證監會顯示所 採取的增補措施足以應付假冒風險。
證券及期貨事務監察委員會
證券人 Participants p.9
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Unit B2A, 9/F, United Centre, 95 Queensway, Hong Kong 香港金鐘道95號統一中心9樓B2A室 Tel: +852 3990 1333 Fax: +852 3618 4682 Web: www.grandfg.com
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保薦人的專業道德 香港作為主要的國際金融中心，一直以公平廉潔的營商 環境、健全的法制及完善的監管機制而聞名。加上毗鄰 中國的龐大市場，以及多元化的投資社群，香港早已成 為不少跨國企業及中資公司首選的上市地點。單以2018年 首半年為例，已有108間新公司於香港上市，集資總額達 1 , 8 9 8 億 港 元 1， 較 去 年 同 期 分 別 上 升 了 5 0 % 及 9 % ， 令 香港成為全球最活躍的首次公開招股市場之一。 在公司籌備上市的過程中，保薦人擔當十分關鍵的角色。 根據《上市規則》，上市申請人須委任保薦人，協助處理 其首次公開招股活動，並緊密參與編製上市文件，確保上 廉署上市公司培訓短片 市申請人符合所有上市條件；此外，保薦人亦要對上市申 請人進行廣泛的盡職審查，確保上市申請人符合法規及充分披露其財務狀況，以評估上市申請人 是否適合上市。由此可見，保薦人是維持市場質素的關鍵元素，投資者依靠保薦人核實的招股 章程所披露的資料作出投資決定，監管機構也要倚賴保薦人所進行的盡職審查工作，以確保金融 市場的穩健及維持投資者對香港金融市場的信心。 保薦人的責任重大，除了必須熟悉及嚴格遵守相關法例及操守準則，亦要具備高度的專業水平及 道德操守。廉政公署香港商業道德發展中心（中心）於2015年推出為期三年的大型「上市公司 商業道德推廣計劃」，旨在協助香港上市公司管理層及相關專業人士，包括保薦人履行其誠信領導 的角色，守護公司及香港的管治水平。中心製作的「符規以外」上市公司商業道德培訓教材，內容 涵蓋企業於籌備上市期間所面對的貪污風險，提醒保薦人及其他專業人士有關貪污、欺詐、利益 衝突等問題，重申保薦人應以誠實、公平和維護客戶最佳利益的態度行事。保薦人不可私下收受 利益，以影響其進行盡職審查的工作；此舉不但不符合《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註 冊人操守準則》預期的操守標準，更有機會觸犯《防止賄賂條例》。 有關培訓教材（包括培訓短片和學習要點）已上載於「上市公司商業道德推廣計劃」 主題網頁，適合保薦人公司作內部培訓或參考，以提升保薦人的專業操守。 http://www.hkbedc.icac.hk/lc/tc/ 此外，中心將於稍後推出一套專為準備來港上市的企業而製作的網上培訓教材，以加 強企業對香港防貪法規的了解及介紹廉署為上市公司提供的防貪教育服務。詳情請留 意中心網站的最新公佈或訂閱網站通訊以獲取最新資訊： http://www.hkbedc.icac.hk/ 中心為金融服務業提供免費的防貪及道德培訓服務。如貴機構有興趣為員工安排培訓或讓準備來 港上市的客戶認識有關防貪的服務，歡迎致電2587 9812或電郵hkbedc@crd.icac.org.hk與我們 聯絡。
廉政公署香港商業道德發展中心 1
資料來源：香港交易及結算所有限公司 證券人 Participants p.11
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致意 香港 中環 皇后大道中110-116號 永恒商業大廈一樓 電話：2543-9693；傳真：2542-2862；電郵：info@dlb.com.hk；網址：http://www.dlb.com.hk
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香港交易所推出累計指數期貨 投資股票的回報及風險要看兩大元素：股價上升及股息。作為風險管理工具，傳統股指期貨（例如 恒生指數（恒指）期貨及恒生中國企業指數（恒生國企指數）期貨）的相關指數只計算成份股的股價。 香港交易及結算所有限公司（香港交易所）於今年11月5日推出股息累計指數期貨，回應以全面回報 為投資策略的投資者之風險管理需求。所謂「全面回報」或「股息累計」，是指來自指數成份股的 現金股息均按成份股的市值權重、全部放回股票組合內再作投資。 香港交易所共推出四隻股息累計指數期貨合約買賣： •恒生指數（總股息累計指數）期貨（恒指總股息累計指數期貨） •恒生指數（淨股息累計指數）期貨（恒指淨股息累計指數期貨） •恒生中國企業指數（總股息累計指數）期貨（恒生國企總股息累計指數期貨） •恒生中國企業指數（淨股息累計指數）期貨（恒生國企淨股息累計指數期貨） 總股息累計指數旨在複製除淨日所有已公布股息均再投資於成份股組合的指數組合表現；而淨股息 累計指數則複製除稅後才再投資股息的指數組合表現。香港所有H股均須預扣股息稅。 股息累計指數的成份股及權重均與股價指數相同，兩者的相關度超過99%，但基於再投資累計股息 效應，指數的表現有以下差異： 恒指、恒指總股息累計指數和恒指淨股息累計指數的五年期波動比較（指數基值重設為100）
恒生國企指數、恒生國企總股息累計指數和恒生國企淨股息累計指數的五年期波動比較（指數基值重設為100）
證券人 Participants p.14
一年期指數相關度 指數
恒指 1.000 0.999
恒指總股息 累計指數 0.999 1.000
恒指淨股息累 計指數 0.999 1.000
恒生國企 指數 0.944 0.944
恒指 恒指總股息 累計指數 恒指淨股息 累計指數 恒生國企指數 恒生國企總股息 累計指數 恒生國企淨股息 累計指數
恒生國企總股息累 恒生國企淨股息累 計指數 計指數 0.944 0.945 0.945 0.945
0.999
1.000
1.000
0.944
0.945
0.945
0.944 0.944
0.944 0.945
0.944 0.945
1.000 0.999
0.999 1.000
0.999 1.000
0.945
0.945
0.945
0.999
1.000
1.000
（於2018年6月30日）
股息累計指數的用途
由於股價指數未能反映股票基金的股息收益，基金經理、精算師及財務顧問廣泛使用股息累計指數， 利用其獨特性質按指數走勢量度其股票基金及退休基金表現的工具。 此外，股息累計指數也是銀行、保險公司和投資基金買賣的場外股票全回報指數掉期所普遍使用的 相關指數，有助變現持股的經濟利益（股價上升及股息回報），免去資本開支及持股衍生的支出 （如託管商安排及定期對賬）。
什麼人士適合使用股息累計指數期貨？
• 高淨值投資者：複製指數全面回報的表現而毋須直接買賣成份股，免卻持股所涉印花稅及稅費， 和再投資股息所需的交易成本及工作等； • 指數基金經理：透過將現金股票化（即將指數基金現金部份投入股息累計指數）減少指數追蹤錯誤； • 交易所買賣基金經理：管理指數重整期間風險； • 買賣指數期貨的交易所買賣基金經理：透過使用股息累計指數期貨作為相關投資工具，以較低資 本及交易費用複製實質股票指數組合； • 對沖者：管理不利的市場風險； • 套利者：於股價指數期貨、交易所買賣基金及股息累計指數期貨價格出現差異時賺取利潤。
買賣股息累計指數期貨的好處
隨着全球監管機構收緊資本及掉期保證金要求，愈來愈多機構投資者使用股息累計指數期貨作為交 易工具，複製場外股息累計指數掉期的經濟回報。買賣場內上市股息累計指數期貨有以下好處： 1.市場透明度 — 莊家/流通量提供者透過電子渠道提供定價，及結算所進行每日計價； 2.保證金要求較低 — 結算所計算的期貨保證金遠低於場外市場的掉期保證金要求； 3.交易成本較低 — 股息累計指數期貨的交易費只是買賣合約名義價值 0.1個基點左右； 4.資本效益 — 股價指數期貨/期權與股息累計指數期貨兩者的保證金可以相抵；及 5.持倉限額以股價指數期貨/期權及股息累計指數期貨的淨delta計算。 請到以下網站參閱更多產品資料： 恒生指數股息累計指數期貨 https://www.hkex.com.hk/Products/Listed-Derivatives/Equity-Index/Hang-Seng-Index-(HSI)/Hang-Seng-Total-Return-Index-Futures?sc_lang= zh-HK#&product=HST 恒生中國企業指數股息累計指數期貨 https://www.hkex.com.hk/Products/Listed-Derivatives/Equity-Index/Hang-Seng-China-Enterprises-Index/Hang-Seng-China-Enterprises-TotalReturn-Index?sc_lang=zh-HK#&Product=HHN 免責聲明 本文件所載資料僅供一般信息性參考，並不構成提出要約、招攬、邀請或建議以購買或出售任何期貨合約或其他產品，亦不構成提出任何投資建議 或任何形式的服務。本文件並非針對亦不擬分派給任何其法律或法規不容許的司法權區或國家的人士或實體又或供其使用，也非針對亦不擬分派給 任何會令香港交易及結算所有限公司（「香港交易所」）及香港期貨交易所有限公司（「期交所」）（統稱「該等實體」，各稱「實體」）或其任 何聯屬公司又或此等公司所營運的任何公司須受該司法權區或國家任何註冊規定所規管的人士或實體又或供其使用。 本文件概無任何章節或條款可視為對任何該等實體帶來任何責任。任何在期交所執行的期貨合約，其有關交易、結算和交收的權利與責任將完全取 決於期交所及相關結算所的適用規則以及香港的適用法律、規則及規例。 儘管本文件所載資料均取自認為是可靠的來源或按當中內容編備而成，該等實體概不就有關資料或數據就任何特定用途而言的準確性、有效性、時 效性或完備性作任何保證。若資料出現錯漏或其他不準確又或由此引起後果，該等實體及其營運的公司概不負責或承擔任何責任。本文件所載資料 乃按「現況」及「現有」的基礎提供，資料內容可能被修訂或更改。有關資料不能取代根據閣下具體情況而提供的專業意見，而本文件概不構成任 何法律意見。該等實體對使用或依賴本文件所提供的資料而直接或間接產生的任何損失或損害概不負責或承擔任何責任。
證券人 Participants p.15
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Amy & Wilfred Wong 致意
海外活動
14th ASF Tokyo Round Table (2018-09-10 – 2018-09-14)
交流活動
香港金融服務界 慶祝中華人民共和國69周年國慶暨 祝賀國家改革開放40周年典禮 (2018-09-17)
證券人 Participants p.17
With the Compliments of
致意
會員活動
香港證券業協會成立39周年紀念晚會 (2018.11.08)
證券人 Participants p.19
With the Compliments of
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WeLab資深顧問陳家強 全球金融科技風氣日盛，不但創科公司如雨後春筍般湧現，同時亦促使香港傳統金融機構力爭求 變，研究如何藉科技優化自身業務。我很高興見到特區政府洞悉金融科技的潛力及重要性，近年 陸續推出多項舉措推動創新科技發展，其中虛擬銀行更為業界所樂道，吸引了29家公司及財團競 逐，不少金融科技公司如 WeLab 均遞交牌照申請。業界期望虛擬銀行的出現，可改善傳統銀行服 務痛點，締造更佳銀行服務體驗，推動香港銀行業邁向智慧新紀元。 我深信金融科技可為銀行、金融業帶來顛覆性轉變，故在服務政府期間，我一直都支持金融科技 發展。離開政府後，我加入了香港土生土長的金融科技公司 WeLab，擔任集團資深顧問，期望出 謀獻策，幫助這香港孕育的金融科技公司繼續為港爭光。 WeLab 的成長故事相當令人鼓舞，可謂是香港創科公司的成功例子。WeLab 創立於2013年1月， 同年在香港推出「WeLend」純網上貸款平臺，為全港首家及最大的純網上貸款平臺；其後在 2014年進軍內地市場，成立「我來貸」品牌，發展至今成為中國內地最大的移動借貸平臺之一。 WeLab 在2018年迎來突破性的發展，與印尼綜合企業 Astra 成立合資公司，拓展業務至東南亞， 另外亦與長江和記實業組成策略聯盟，把貸款業務延展至長和旗下的零售及電訊網絡。 WeLab 成功之處是把大數據及人工智能技術等金融科技技術，糅合在貸款流程中，大幅提升客戶 的借貸體驗，打破傳統貸款業務格局。WeLab 的業務模式及發展備受各界認可，截至2018年10月， WeLab 已擁有超過3,300萬註冊用戶，為亞洲首屈一指的金融科技先鋒；同年再度入選「畢馬威 全球金融科技100強」，全球排名躍升至第23位，在中國區排名亦跳升至第7位，是唯一連續3年 榜上有名的香港金融科技公司。 WeLab 過去5年深耕借貸業務，適逢金融管理局引入虛擬銀行牌照，WeLab 希望憑藉自身累積的 豐富金融科技經驗，為客戶帶來更多元化的銀行服務，因此，集團在今年8月遞交了香港虛擬銀行 牌照申請，期望成為首批獲授牌照的企業。 業界相信，虛擬銀行可推動香港金融科技的應用和創新，並為銀行零售客戶提供全新的服務體驗。 WeLab 的虛擬銀行主要有三個基本構思——「3Is」：即刻（Instant）、互動（Interactive）及智能 （Intelligent），我們希望為香港的銀行客戶帶來嶄新及生活化體驗，伴隨他們成長每個歷程。以下 我將淺談這三個構思代表的含義： 「即刻」—— 香港人特別是年輕一代，在日常生活中均追求「即刻」，希望所有事情都可以瞬間完 成。不過，傳統銀行的服務大多未能做到「即刻」，如開立戶口要費時到分行申請，並進行身份驗 證等，往往都耗時大半天。WeLab 構思的虛擬銀行，希望可以做到「即刻」，例如開戶口可以在短 時間內完成、按幾個鍵便可收發款項、「即刻」查詢戶口狀況及貸款審批等。 證券人 Participants p.22
「互動」 —— 傳統銀行與客戶比較少互動，通常較高端的客戶才會得到客戶經理跟進，一般客戶 若想主動聯絡銀行，往往需要打電話、發電郵，又或前往分行櫃位輪候。WeLab 虛擬銀行的另一 個構思，就是主動增加跟所有客戶的互動，甚至可以利用大數據，瞭解客戶的生活，從而提供更 多的貸款整合及理財建議。 「智能」 —— 香港人習慣使用智能手機，因智能手機夠「醒目」，所有東西都可以一鍵完成，省卻 麻煩。對比傳統銀行，它們往往要求大量文件往來，一個普通指令都要處理良久。WeLab 虛擬銀 行的另一構思是「智能」，盡量令所有操作程序簡化，使銀行體驗簡單、生活化。 金管局引入虛擬銀行，目的之一為促進普惠金融，及期望業界透過科技提升客戶體驗。虛擬銀行 屆時不會設立最低戶口結餘要求，或徵收低戶口結餘收費，此舉消除了現有傳統銀行開戶及戶口 結餘限制，可讓市民獲得更普及的金融服務。業界也期望虛擬銀行將會借助科技，簡化及優化使 用者體驗，推動香港邁進智慧銀行新紀元。 虛擬銀行為嶄新概念，為增加市民對虛擬銀行的信心，金管局的監管取態相當嚴謹。當局對虛擬 銀行的合規、資本及企業管治要求等，基本上與傳統銀行看齊，希望建立社會對虛擬銀行長遠發 展的信心，我們也認同此監管方向。作為香港孕育的金融科技公司，WeLab 一直希望把現有的創 新科技運用在不同的場景，若獲授虛擬銀行牌照，可讓 WeLab 發揮所長，為客戶提供更佳的金融 服務體驗。 我們相信，虛擬銀行投入服務後，不但可促使業界激蕩出更多新意念，同時更可改變現有銀行業 的既有格局，為香港智慧銀行服務寫下新一頁。 WeLab 在2018年初開始已積極投入資源籌備虛擬銀行，目前正積極網羅人才，為虛擬銀行做好準 備。業界人士或感到好奇，究竟虛擬銀行要求怎樣的人才？我們認為，虛擬銀行與傳統銀行最大 的分別，是在監管框架下盡量力求突破、創新，善用科技提供前所未有的客戶體驗。因此，我們 期望延攬的人才主要具有兩個特徵： 首先是具有創新精神。虛擬銀行的出現，主要是希望通過科技革新傳統銀行業，不再拘泥於傳統。 因此理想的人才需具備創新精神，可以打破常規，獨闢蹊徑，經常產生新想法，為團隊帶來新意 念、新思維。 其次是具獨立思考能力。不少人或會認為過往有銀行業經驗會是優勢，但我們更重視人才能否具 有獨立思考能力——無論任職什麽機構，是否能發現該機構的痛點並提出改善方案，而非全然服 從既有處事安排，不作改進。 作為一間香 港土生土長的金融科技公司，WeLab 向來積極培育香港本地金融科技人才。現時 WeLab 與多間本地主要大學合辦實習生計劃，每年均吸納不同科系的大學生到公司實習，讓學生 認識金融科技公司的運作之餘，也期望他們為公司帶來更多新意念。 觀乎過去幾年的實習生計劃，我們發現香港的大學生非常具創科精神。他們在 WeLab 實習期間， 部分會被委派「任務」——就公司現有的產品或服務提出優化構思。我們相當欣慰他們的創意及 想法，當中部分構思更已被應用在實際業務上。我們相信香港學生具備潛力，只要政府及業界積 極投放時間及資源加以培訓，未來定可為香港創科業界補足金融科技人才。 我們相信，虛擬銀行將為香港銀行業帶來顛覆性轉變，有助推動行業革新。觀乎傳媒披露的潛在申 請名單，可見虛擬銀行的參與者業務性質多元化，既有傳統銀行，資本管理公司，也有創科企業、 電商等。這些潛在虛擬銀行營運商一旦進入香港市場，有望為本地銀行業帶來新思維、新服務，進 一步實現「普惠金融」理念 —— 降低銀行服務的門檻，讓所有人享有便捷、生活化的銀行體驗。
WeLab 發展歷程 年份
事件
2013年1月
創立 WeLab
2013年7月
在香港推出「WeLend」品牌，為首個純網上貸款平臺
2014年8月
在中國內地推出「我來貸」品牌，至今成為最大的移動借貸平臺之一
2015年1月
完成2,000萬美元A輪融資
2016年1月
完成1.6億美元B輪融資
2017年11月
獲得2.2億美元戰略融資
2018年9月
拓展業務至印尼，與 Astra 成立合資公司「AWDA」 與長江和記實業合組全球策略聯盟 證券人 Participants p.23
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Email :yicko@netvigator.com / info@yicko.com
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中華交易服務發表2017年度 「一帶一路」研究報告 2013年，中國國家主席習近平出訪中亞國家期間，首次提出「一帶一路」倡議。「一帶一路」倡議 堅持共商、共建、共用原則，以「五通發展」為主軸加強沿線國家多邊合作交流。「五通發展」指 的是政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通及民心相通，藉以推動區域建設，打造人類命運共 同體。 2017年，中華交易服務為回應國家政策及回應市場需求，開始研究開發「一帶一路」指數，在三家 股東交易所的支持下，向互聯互通合資格名單的上市公司直接收集「一帶一路」相關業務資料，以 編制「一帶一路」股票價格指數，並以此作為試點逐步建構離岸/跨境「一帶一路」金融生態圈。 2018年11月，中華交易服務發表了《2017年度滬深港互聯互通上市公司「一帶一路」參與情況報告》， 該報告主要目的旨在通過上市公司資料窺探「一帶一路」倡議的發展情況，挖掘國家政策為資本市 場帶來的機會，探索金融服務實體經濟的新模式。 中華交易服務就當「五通發展」中可量化的「設施聯通」、「貿易暢通」及「資金融通」，引伸出 工程合同、投資、銷售、採購、融資貸款及保險承保等六項指標作為資料收集範圍，從多元角度觀 察和量度上市公司於「一帶一路」的參與情況，並從中納入具代表性企業為指數成份股。隨著中國 經濟轉型和「一帶一路」持續發展，新經濟和創新企業有望逐步反映於指數成份股上。 根據受訪滬深港上市公司提供的業務資料，2017年度上市公司參與「一帶一路」情況總體延續過去 三年持續上升和不斷深化的趨勢，主要結論如下:
參與情况
上市公司「一帶一路」參與度持續提升，公司數目與業務金額顯著增加
2017年度，受訪上市公司於「一帶一路」沿線國家業務平穩發展，本年度參與調查公司數目 與去年相若，回復涉及銷售、採購、新簽工程合同、新增投資、融資/貸款及保險承保六項業務 的公司數目由2016年度594家增加12%至2017年度667家，反映上市公司參與「一帶一路」 業務越趨積極。2014至2017三個年度間，六項指標的業務金額全錄得正數增長，當中新簽工 程合同及保險承保業務增幅最大。扣除新增國家因素，大部分指標仍然錄得正數增長。
工程合同
新簽合同金額增長提速，合同規模顯著上升
新簽工程合同金額由上年度3,277億元急升逾倍，至6,806億元，增長領跑六項業務指標。 自2014年度年增長率達63%，扣除新增國家因素，年增長率仍達60%。新簽合同金額上升， 根據上市公司2017年年報資料，來自東南亞的專案，如印尼美加達項目等，合同金額均超過 100億美元。另一方面，馬達加斯加塔塔公路、巴基斯坦水電站及孟加拉帕德瑪大橋專案的 合同金額均超過200億人民幣，反映基礎設施建設仍是「一帶一路」沿線國家經濟發展的迫 切需求。
證券人 Participants p.26
金融業務
境內金融機構積極拓展「一帶一路」保險市場
保險承保業務為另一增長亮點，金額由上年度30,939億元按年上升30%至40,366億元，自 2014年度年增長率14%，扣除新增國家因素，年增長率逾一成。2017年度「一帶一路」保險 承保金額大部分來自境外保險公司，但境內金融機構積極提升市場份額，承保金額按年急升 69%至8,289億元，較2014年度增長1.6倍，反映在中國金融市場開放步伐提速的背景下，境 內金融機構積極融入「一帶一路」建設，海外市場開拓不斷取得突破。
行業分佈
上市公司行業結構持續變化，整體分佈轉趨平均
能源類上市公司的「一帶一路」業務金額仍在「一帶一路」業務中佔主導位置，但金額正逐 年下降，相反工業、金融、原材料、消費及資訊技術類公司的業務金額則錄得逐年上升。上 市公司參與「一帶一路」業務的行業廣度深度不斷增強，業務多元化與可持續性穩步提升。
國家分析
新增國家各具特色，貿易基建各取所長
2017年度新增3個區域9個國家納入計算範圍。其中韓國是繼新加坡後另一業務熱門地，為上市 公司於沿線國家最大電子產品交易夥伴；新西蘭市場發展成熟，上市公司與其乳製品、食品 等農產品貿易頻繁；南非為金磚五國之一，是非洲門戶市場，積極進口中國通信設備、電信 服務；埃塞俄比亞與馬達加斯加為上市公司於非洲基建項目熱門地，除了道路交通，不乏房 地產建設項目。東南亞，中東及南亞三個主要地區業務金額佔比按年下降，上市公司業務擴 展至其他沿線國家，地區分佈更均衡。 C
中華交易服務一帶一路指數
中華交易服務建基於收集所得的資料，從中甄選具代表性的企業成為指數成份股，編製成客觀、 可靠的可交易指數，作為「一帶一路」 主題投資的標的。中華一帶一路指數是現時唯一以上市企業 「一帶一路」參與資料選股的指數，指數的編制方法與國家政策緊密相連，該指數納入各指標中最 具代表性的企業作為成份股，確保全部受惠於「一帶一路」的行業及創新企業均有機會加入指數， 使指數成份股更具代表性，成份股以滬股通、深股通及港股通合資格股份組成。中華一帶一路指數 各成份股權重採用等權重加權及以人民幣計算，指數點於每日收市後發佈。中華交易服務會每年檢 討指數成份股，確保指數反映「一帶一路」倡議的進展，協助投資者更全面和及時地捕捉「一帶一路」 帶來的投資機遇。
中華交易服務一帶一路指數概覽 指數簡稱 樣本空間 推出日期 基日 基值 成份股數目 計算方法 檢討週期 再平衡 收市指數（計算貨幣） 指數發佈
中華一帶一路指數 由滬股通、深股通及港股通合資格股票組合而成 2018年4月3日 2015年6月30日 2,000 100 採用等權重加權 每年一次 半年一次 人民幣 每日一次，於收市後發佈
有關中華交易服務
中華交易服務為香港交易及結算所有限公司、上海證券交易所和深圳證券 交易所的合資公司。中華交易服務致力於提供全新指數化跨境交易產品和跨境 金融服務。目前專注於以滬深港三方市場交易產品為基礎編制跨市場指數， 亦會配合客戶需求，提供量身訂制指數的服務。 www.cesc.com 證券人 Participants p.27
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交流活動 恭賀前證監會主席唐家成先生榮休晚宴 (2018.09.20)
與香港金融發展局主席 李律仁先生午宴 (2018.10.25)
與日本 Nikko SMBC Securities 代表團會面 (2018.11.15)
證券人 Participants p.29
交流活動 SFC Cocktail Reception 2018 香港銀行學會 (2018.10.09) 《一帶一路基建融資論壇暨對話》 (2018.10.15)
CAPITAL Magazine "Merits of Achievement in Banking & Finance 2018" (2018.10.24)
HKSI Institute Autumn Dinner 2018 (2018.11.15)
證券人 Participants p.31
香港皇后大道中1號滙豐總行大廈25樓 電話：2521 1661 傳真：2810 0145 www.broking.hsbc.com.hk
會員活動
參觀港交所香港金融大會堂 (2018.11.28)
證券人 Participants p.33
With the Compliments of 友盈證券有限公司 友盈資產管理有限公司
致意 Units 7801 – 7803, The Center, 99 Queen’ s Road Central, Hong Kong 香港中環皇后大道中99號中環中心7801-7803室 Tel. No. 電話號碼：(852) 3900 0018
Fax No. 傳真號碼：(852) 3900 0010
持續培訓課程 日期
︰ 2018年9月18日
講題一 ︰《貿易戰 有什麼好處？》 講者
︰ 新城晉峰金融集團董事兼香港證券業協會董事文錦輝先生
講題二 ︰《港交所上市新規解讀》 講者
︰ 香港交易所市場發展科副總裁薛英華先生
日期
︰ 2018年10月25日
講題一 ︰ 《開放式基金型公司–香港新引入的公司型基金制度》 講者
︰ 證監會投資產品部總監陳端女士及經理黃淑瑩女士
講題二 ︰《快速支付系統「轉數快」介紹及應用》 講者
︰ 中銀香港個人金融及財富管理部績效促進處主管何偉文先生
證券人 Participants p.35
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※依據銀行審查標準
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司徒劭康
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童忠賢
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汪宏音
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陳偉誠
海富證券有限公司
陳俊輝
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林江華
美源金融服務有限公司
鍾俊鏘
華盛資本証券有限公司
陳錦清
尊迪奧證券有限公司
吳偉傑
方達資本管理有限公司
張小媚
東英亞洲證券有限公司
陳建華
榮豐資產管理有限公司
鍾義明
金利豐金融集團有限公司
黎家聰
長城證券有限公司
區繼達
中國天元錳業金融(控股)有限公司
周鳳舟
結好證券有限公司
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會員姓名
公司名稱
王斌德
香港證券及投資學會
蔡子揚
Pythagoras Asia Limited
附屬會員
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具
「證券人」廣告 本協會為向會員同業及各界好友發佈有關行業資訊、協會最新消息等，於2012年9月份開始 推出名為 「證券人」之季刊，內容豐富，讀者人數超過10,000人，宣傳效果顯著。 現誠邀 閣下╱貴機構鼎力支持，惠登廣告。如有任何查詢，歡迎致電 2541 8832 或透過 電郵(info@hksa.com.hk)與本協會梁小姐聯絡，謹此致謝！ 香港證券業協會 證券人 Participants p.37
助您拓展業 務 ， 招募優秀人才 業界招聘廣告 協會於2018年5月17日推出全新網站(www.hksa.com.hk)，同時新增《業界招聘》 網頁，為僱主提供新渠道招攬專才，亦讓求職者可以透過協會網站搜尋適合的職位。 協會網站是有效的新平台，廣告收費亦不高，每間機構只須支付$2,000一個月，便 可以在網站刊登招聘廣告，刊登的職位空缺暫不限數量。如有興趣在協會網站刊登招 聘廣告，請透過電郵(info@hksa.com.hk) 與本協會梁小姐聯絡。