Skip to main content

Christoffersen - Aksjeeiers lojalitetsplikt

Page 1

margrethe buskerud christoffersen

aksjeeiers lojalitetsplikt samspillet mellom aksjeselskapsretten og den alminnelige formueretten


© Gyldendal Norsk Forlag AS 2019 1. utgave, 1. opplag 2019 ISBN 978-82-05-51991-6 Omslagsdesign: Gyldendal Juridisk Layout: Laboremus Sats: have a book Brødtekst: Minion Pro 10,5/15 Papir: 90 g Amber Graphic Trykk: Opolgraf, Polen Alle henvendelser om boken kan rettes til Gyldendal Juridisk Postboks 6730 St. Olavs plass 0130 Oslo www.gyldendal.no/juridisk juridisk@gyldendal.no Det må ikke kopieres fra denne boken i strid med åndsverkloven eller avtaler om kopiering inngått med KOPINOR, interesseorgan for rettighetshavere til åndsverk. Kopiering i strid med lov eller avtale kan medføre erstatningsansvar og inndragning, og kan straffes med bøter eller fengsel. Alle Gyldendals bøker er produsert i miljøsertifiserte trykkerier. Se www.gyldendal.no/miljo


Forord

Aksjeeierforhold etableres normalt ved avtaleinngåelse. Avtaler inngått i tilknytning til aksjeeierforholdet vil som andre avtaler være underlagt alminnelige formuerettslige regler, men i tillegg berøres de av aksjeloven og aksjerettslige grunnprinsipper. For en kontraktsrettsjurist er det nærliggende å spørre i hvilken grad aksjeloven begrenser anvendelsen av alminnelige formuerettslige regler på aksjeeiers avtaler. Spørsmålet kommer særlig på spissen når det gjelder den alminnelige lojalitetsplikten, som er et grunnleggende prinsipp i kontraktsretten. En plikt for aksjeeier til å ivareta kontraktsmotpartens interesser, enten det gjelder selskapet eller andre aksjeeiere, kan tilsynelatende være i strid med det aksjerettslige utgangspunkt om at en aksjeeier står fritt til å ivareta egne interesser; han kan velge å møte på generalforsamling for å stemme etter eget ønske, selv om dette skulle være i strid med selskapets eller andre aksjeeieres interesser. Det tradisjonelle selskapsrettslige synet er også at aksjeeier ikke har lojalitetsplikt overfor selskapet eller andre aksjeeiere. Formålet med boken er å utfordre denne oppfatningen. Fra en kontraktsrettslig synsvinkel suspenderes ikke lojalitetsplikten på rettsområder som er lovregulert. Innholdet og intensiteten av lojalitetsplikten vil imidlertid påvirkes av de hensynene som gjør seg gjeldende på det aktuelle rettsområdet. Mitt syn er, etter en kontraktsrettslig og selskapsrettslig analyse, at aksjeeiers avtaler er underlagt alminnelige formuerettslige regler, herunder lojalitetsplikten, innenfor aksjelovens rammer. Dette gjelder til en viss grad også selskapets vedtekter. For å ta stilling til lojalitetspliktens nærmere innhold, er det nødvendig å analysere de hensynene som gjør seg gjeldende i aksjeselskapsretten generelt og særskilte hensyn i det enkelte aksjeeierforhold. Hensynet til forutberegnelighet vil normalt veie tungt for aksjeeiere i store selskaper med høy omsetning av aksjer. Dette kan tale mot å pålegge


forord

aksjeeiere i slike selskaper forpliktelser med grunnlag i alminnelige formuerettslige regler. Motsatt vil lojalitetshensyn ha større gjennomslagskraft i mindre, samarbeidsbaserte selskaper, hvor det ofte vil være behov for at aksjeeier ivaretar øvrige aksjeeieres interesser for at formålet med avtalene kan bli realisert. Hvilke rettslige virkninger det vil få for aksjeeiere at avtalene de inngår prinsipielt sett er underlagt den kontraktuelle lojalitetsplikten, vil således variere. En praktisk konsekvens vil uansett være at kontraktsretten kan være et hensiktsmessig verktøy ved løsning av tvister som involverer aksjeeiere. Arbeidet med å analysere aksjeselskapsretten med kontraktsrettslige briller har vært spennende og til tider utfordrende. Tusen takk for verdifulle innspill fra gode kollegaer og venner, både innen akademia og det praktiske rettsliv. En særlig takk til Ivar Alvik og Inger Berg Ørstavik. En varm takk også til gutta hjemme som bidrar med heiarop og entusiasme. Oslo, februar 2019 Margrethe Buskerud Christoffersen

6


Til Mathias


Innhold

kapittel 1  innledning

���������������������������������������������������������������������������������   Temaet – i hvilken utstrekning har aksjeeiere lojalitetsplikt?  �������������������������   Overordnet om den kontraktuelle lojalitetsplikten  �����������������������������������������   1.2.1 Lojalitetsplikt som rettsregel og argumentbærer  �������������������������������   1.2.2 Lojalitetspliktens nærmere innhold  �����������������������������������������������������   Lojalitetsplikt utenfor kontraktsforhold  ���������������������������������������������������������   Bruken av «lojalitetsplikt» og andre lojalitetsbegreper i denne fremstillingen    Lojalitetsplikt for deltakere i andre selskapsformer  ���������������������������������������   Aksjeeiers lojalitetsplikt i utenlandsk rett  �������������������������������������������������������   Problemstillinger knyttet til aksjeeiers lojalitetsplikt  ���������������������������������������

13 13 19 19 22 26 27 29 32 38

kapittel 2  lojalitetsplikt og aksjerettslige normer  �����������������

41 41 41 41 45 46

1.1 1.2

1.3 1.4 1.5 1.6 1.7

2.1 Problemstillingen  �������������������������������������������������������������������������������������������   2.2 Avtale- og kontraktsrettslige prinsippers plass i aksjeselskapsretten  �������������   2.2.1 Aksjeselskapsretten som obligasjonsrettslig disiplin  ���������������������������   2.2.2 Den kontraktuelle lojalitetspliktens relevans i aksjeselskapsretten  �����   2.3 Aksjerettslige hensyn og grunnprinsipper  �������������������������������������������������������   2.3.1 Problemstillingen – støtter aksjerettslige hensyn krav til aksjeeiers lojalitet?  �������������������������������������������������������������������   2.3.2 Aksjeeiers begrensede ansvar  �������������������������������������������������������������   2.3.3 Aksjeeiernes vinningsformål  ���������������������������������������������������������������   2.3.4 Aksjers frie omsettelighet  �������������������������������������������������������������������   2.3.5 Delte eierinteresser og forvaltningsinteresser  ������������������������������������   2.3.6 Kreditorvern  ���������������������������������������������������������������������������������������   2.3.7 Likhetsgrunnsetningen  �����������������������������������������������������������������������   2.3.8 Flertallsprinsipp og minoritetsvern  �����������������������������������������������������

46 47 51 55 56 58 61 62

9


innhold 2.4

2.5

Aksjelovens sanksjonsregler  ���������������������������������������������������������������������������   2.4.1 Problemstillingen – åpner sanksjonsreglene for å stille krav til aksjeeiers lojalitet?  �����������������������������������������������������������������������������   2.4.2 Ugyldige vedtak fra selskapets organer  �����������������������������������������������   2.4.2.1 Forbud mot myndighetsmisbruk på generalforsamling  �������   2.4.2.2 Andre grunnlag for ugyldighet  ��������������������������������������������   2.4.3 Erstatningsansvar for aksjeeier  �����������������������������������������������������������   2.4.3.1 Culpaansvaret  ���������������������������������������������������������������������   2.4.3.2 Øvrige vilkår for erstatning  �������������������������������������������������   2.4.4 Innløsning og utløsning av aksjeeier samt oppløsning av selskapet  �����   2.4.5 Ugyldige tegningsavtaler  ���������������������������������������������������������������������   Er det forenelig med aksjeselskapsretten å stille krav til aksjeeiers lojalitet?   ���

kapittel 3  lojalitetsplikt forankret i aksjeeiers avtaler  �������

63 63 64 64 66 67 67 69 73 75 75

81 Lojalitetspliktens betydning ved fastleggelse av avtalers innhold   �����������������   81 Avtalen om å stifte et aksjeselskap – selskapsavtalen  �������������������������������������   85 3.2.1 Problemstillinger  ���������������������������������������������������������������������������������   85 3.2.2 Selskapsavtalens gjenstand  �����������������������������������������������������������������   86 3.2.3 Parter i selskapsavtalen  �����������������������������������������������������������������������   87 3.2.4 Selskapsavtalens stilling etter at selskapet er stiftet  ���������������������������   89 3.2.5 Lojalitetspliktens betydning ved tolkning av selskapsavtalen  �������������   91 3.2.6 Virkninger av brudd på aksjeeiers lojalitetsplikt i selskapsavtalen  �������   93 3.3 Vedtekter  �������������������������������������������������������������������������������������������������������   96 3.3.1 Problemstillinger  ���������������������������������������������������������������������������������   96 3.3.2 Anvendelse av avtale- og kontraktsrettslige prinsipper på vedtekter  ���   97 3.3.2.1 Vedtektenes avtalekarakter  �������������������������������������������������   97 3.3.2.2 Anvendelse av avtaleloven § 36 på vedtekter  ��������������������  101 3.3.2.3 Er vedtektene underlagt alminnelige avtale- og kontraktsrettslige prinsipper?  ��������������������������������������������  103 3.3.3 Inntrer lojalitetsplikt alene som følge av tiltredelsen av vedtektene?    105 3.3.4 Prinsipper for tolkning av vedtekter  ��������������������������������������������������  107 3.3.4.1 Utgangspunktet om objektiv vedtektstolkning  ������������������  107 3.3.4.2 Betydningen av subjektive forhold ved vedtektstolkning  ���   109 3.3.4.3 Lojalitetspliktens betydning ved vedtektstolkning  ��������������  114 3.3.5 Virkninger av brudd på lojalitetsplikt forankret i vedtektene  ������������  118 3.4 Aksjeeieravtaler  ��������������������������������������������������������������������������������������������  119 3.4.1 Aksjeeieravtalers karakter  ������������������������������������������������������������������  119 3.4.2 Lojalitetspliktens betydning ved tolkning av aksjeeieravtaler  ������������  121 3.4.3 Virkninger av brudd på lojalitetsplikt i aksjeeieravtaler  ����������������������  124 3.5 Tegningsavtaler ved kapitalforhøyelser  ����������������������������������������������������������  127 3.1 3.2

10


innhold

3.6 3.7

3.8

3.5.1 Tegningsavtalers parter og innhold  ����������������������������������������������������  3.5.2 Lojalitetspliktens betydning ved fastleggelsen av innholdet i tegningsavtaler  ��������������������������������������������������������������������������������  3.5.3 Virkninger av brudd på aksjeeiers forpliktelse i tegningsavtaler  ��������  3.5.4 Kan tegneren ha lojalitetsplikt overfor andre tegnere?  ����������������������  Avtaler knyttet til erverv av aksjer  ����������������������������������������������������������������  Avtaler med selskapet  ������������������������������������������������������������������������������������  3.7.1 Aksjeeiers engasjement som styremedlem  ����������������������������������������  3.7.2 Aksjeeieres ansettelsesavtale med selskapet  ��������������������������������������  3.7.3 Andre avtaler inngått med selskapet  ��������������������������������������������������  Det kan være grunnlag for å utlede lojalitetsplikt fra aksjeeiers avtaler og vedtektene  ������������������������������������������������������������������������������������

kapittel 4  selskapsspesifikke forhold som påvirker kravet til aksjeeiers lojalitet  �������������������������������������������������������   4.1 Problemstillingen  ������������������������������������������������������������������������������������������  4.2 Selskapets karakter  ����������������������������������������������������������������������������������������  4.2.1 Lukkede aksjeselskaper  ����������������������������������������������������������������������  4.2.2 Allmennaksjeselskaper  ����������������������������������������������������������������������  4.3 Aksjeeiere med særlig innflytelse over selskapet  ��������������������������������������������  4.3.1 Dominerende aksjeeiere  ��������������������������������������������������������������������  4.3.2 Aksjeeiere som uformelt påvirker selskapets ledelse – de facto directors  ����������������������������������������������������������������������������  4.4 Aksjeeier som opptrer på vegne av selskapet utad  ����������������������������������������  4.4.1 Representerende aksjeeiers lojalitetsplikt overfor selskapet  ��������������  4.4.2 Representerende aksjeeiers lojalitetsplikt overfor selskapets kontraktsparter  ����������������������������������������������������������������������������������  4.5 Sammenfatning av lojalitetspliktens intensitet og innhold   ����������������������������

kapittel 5  mulige lojalitetsforpliktelser for aksjeeiere

�����   5.1 Introduksjon  ��������������������������������������������������������������������������������������������������  5.1.1 Premisser for analyse av aksjeeiers lojalitetsforpliktelser  ������������������  5.1.2 Lojalitetssubjektet  ������������������������������������������������������������������������������  5.1.3 Retten til dom på naturaloppfyllelse  ��������������������������������������������������  5.2 Plikt til å bidra til å realisere kontraktens formål  ��������������������������������������������  5.2.1 Generelt om plikten  ��������������������������������������������������������������������������  5.2.2 Plikt til å arbeide for å løfte forbehold  ����������������������������������������������  5.2.3 Plikt til å bidra til å realisere aksjeeiers vinningsformål  ����������������������  5.2.3.1 Kan vinningsformålet være forpliktende for aksjeeierne?  ���   5.2.3.2 Plikt til å søke og bidra til at det skapes økonomisk overskudd i virksomheten  ��������������������������������������������������

127 129 130 131 133 135 135 136 137 138

140 140 141 141 144 145 145 147 151 151 152 156 158 158 158 161 162 163 163 164 165 165 167

11


innhold

5.3

5.4

5.5

5.2.3.3 Plikt til å avstå fra å avslutte aksjeeierforholdet ved salg av aksjer  ����������������������������������������������������������������  5.2.3.4 Lojalitetsforpliktelser i tilknytning til aksjelovens utdelingsregler  ��������������������������������������������������������������������  5.2.3.5 Lojalitetsforpliktelser i tilknytning til realisasjon av aksjer  ����  5.2.3.6 Sammenfatning av aksjeeiers lojalitetsplikt i tilknytning til vinningsformålet  ����������������������������������������������������������������  Aksjeeiers opplysnings- og informasjonsplikt  ������������������������������������������������  5.3.1 Innledende bemerkninger  ������������������������������������������������������������������  5.3.2 Aksjeeiers prekontraktuelle opplysningsplikt  ������������������������������������  5.3.2.1 Inngåelse av selskapsavtalen og andre tegningsavtaler  ������  5.3.2.2 Aksjeeieravtaler  ������������������������������������������������������������������  5.3.2.3 Aksjeeiers opplysningsplikt ved inngåelse av selskapets avtaler  ����������������������������������������������������������������  5.3.3 Aksjeeiers løpende informasjons- og varslingsplikt  ����������������������������  Aksjeeiers lojalitetsplikt – negative forpliktelser  ��������������������������������������������  5.4.1 Problemstillinger  ��������������������������������������������������������������������������������  5.4.2 Plikt til å avstå fra å skaffe seg fordeler på bekostning av selskapet  ���   5.4.3 Konfidensialitetsplikt  ������������������������������������������������������������������������  5.4.4 Plikt til å avstå fra illojal konkurranse  ������������������������������������������������  Lojalitetsplikter ved motpartens kontraktsbrudd  ������������������������������������������

171 173 175 178 178 178 180 180 187 188 189 192 192 192 196 199 202

kapittel 6  sammenfatning  6.1 6.2

���������������������������������������������������������������������   205 Obligasjonsrettens plass i aksjeselskapsretten  ����������������������������������������������  205 Aksjeeiers lojalitetsplikt  ��������������������������������������������������������������������������������  208

litteratur  ���������������������������������������������������������������������������������������������������������   lover

213

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������   225

dommer  ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������

228

stikkord  �������������������������������������������������������������������������������������������������������������

230

12


Turn static files into dynamic content formats.

Create a flipbook
Christoffersen - Aksjeeiers lojalitetsplikt by Gyldendal Norsk Forlag - Issuu