/&84-&55&3 'PSFTU )PMNF )PTQJDF
8JOUFS *TTVF ]
TăğÝĘŮΨņĿĦğņĦłáÝΨÖŮ
'HFHPEHU _ 6DYH 7KH 'DWH
3
8FMDPNF 5IBOL ZPV GPS ZPVS HFOFSPTJUZ BOE DBSF
%FBS 'SJFOET "T UIF ZFBS ESBXT UP B DMPTF * XBOU UP UBLF B NPNFOU UP UIBOL ZPV BMM GPS CFJOH QBSU PG UIF 'PSFTU )PMNF GBNJMZ BOE GPS IFMQJOH VT DPOUJOVF UP QSPWJEF DPNQBTTJPOBUF DBSF XIFO JUōT OFFEFE NPTU 5IJT XJOUFS XF JOWJUF ZPV PODF BHBJO UP KPJO VT GPS PVS BOOVBM -JHIU VQ B -JGF NFNPSJBM TFSWJDF JO UIF CFBVUJGVM OFX WFOVF PG 4U +BNFTō $IVSDI JO 0ME Q 5PXO 1PPMF XIJDI XJMM CF BO PQQPSUVOJUZ UP DPNF UPHFUIFS JO SFNFNCSBODF BOE SFGMFDUJPO EVSJOH UIF GFTUJWF TFBTPO 8FōSF BMTP QSPVE UP CF UBLJOH QBSU JO 5IF #JH (JWF $ISJTUNBT $IBMMFOHF Q XIFSF FWFSZ EPOBUJPO NBEF CFUXFFO %FDFNCFS OE Ŋ UI XJMM CF EPVCMFE IFMQJOH UP TUSFOHUIFO PVS )PTQJDF BU )PNF TFSWJDF BOE QSPWJEF TVQQPSU UP NPSF GBNJMJFT BDSPTT PVS DPNNVOJUZ 5IJT JTTVF BMTP JODMVEFT JOTQJSJOH TUPSJFT PG DPVSBHF BOE SFNFNCSBODF BOE XF UBLF B NPNFOU UP QBZ USJCVUF UP %BNF "OOFUUF #SPPLF PVS GPSNFS 1BUSPO XIP TBEMZ QBTTFE BXBZ SFDFOUMZ )FS MJGFMPOH EFEJDBUJPO UP UIF QFPQMF PG %PSTFU BOE IFS TUFBEGBTU TVQQPSU PG 'PSFTU )PMNF XJMM OFWFS CF GPSHPUUFO 'SPN BMM PG VT BU 'PSFTU )PMNF UIBOL ZPV GPS ZPVS DPOUJOVFE HFOFSPTJUZ BOE DBSF 8JTIJOH ZPV QFBDF MPWF BOE DPNGPSU UIJT $ISJTUNBT BOE JOUP UIF /FX :FBS 7FSZ CFTU XJTIFT
4ÜĬĬÜč $IJFG &YFDVUJWF 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
%BNF "OOFUUF #SPPL
$POUFOUT 1 8FMDPNF
1 $POUFOUT
1 5IF #JH (JWF
1 )PTQJDF /FXT
1 $ISJTUNBT 1SJ[F %SBX
1 -JHIU VQ B -JGF
1 %FEJDBUJPO ,FFQTBLF 0SEFS 'PSN 1 $ISJTUNBT $BSET -JHIU VQ B -JGF CBEHFT
1
1 *O .FNPSZ
7PMVOUFFS /FXT
1 $PVDI UP L 7JUBMJUZ #BZ 3VO
1
1
1
1
4PVMGVM 5SJCVUF UP "CTFOU 'SJFOET
3FNFNCFSJOH 1IJM BU $ISJTUNBT
.Z 8PSTU /FXT &WFS
$PSQPSBUF (JWJOH JO "DUJPO GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
*O .FNPSZ CZ ,BSFO .BTPO
#PC "GGMFDL 'PSFTU )PMNF UVSOJOH EBSLOFTT JOUP MJHIU %BE XBT JO IJT T XIFO IJT EFNFOUJB UPPL B ESBNBUJD EFDMJOF BOE EVF UP UIF FYDFMMFOU DBSF QSPWJEFE CZ NZ .VN IF XBT BCMF UP SFNBJO BU IPNF BMCFJU JO IJT DPOGVTFE XPSME 5IFO POF EBZ .VN DBMMFE UP TBZ %BE IBE QJDLFE VQ B DIFTU JOGFDUJPO BOE XBT QVU PO BOUJCJPUJDT BOE IPQFGVMMZ XPVME CF PO UIF NFOE TPPO %VF UP %BEōT EFNFOUJB EFDMJOF * XPVME OPSNBMMZ WJTJU NZ QBSFOUT FWFSZ PUIFS EBZ UP IFMQ BOE TVQQPSU TP OPUJDFE RVJUF RVJDLMZ UIBU %BE XBT EFUFSJPSBUJOH BOE DMFBSMZ TUSVHHMJOH UP CSFBUIF TP DBMMFE 0ODF UIF QBSBNFEJDT BSSJWFE UIFZ EFDJEFE %BE OFFEFE UP CF DIFDLFE PVU BU UIF IPTQJUBM TP * BDDPNQBOJFE %BE BT NZ .VNōT NPCJMJUZ XBT OPU HSFBU BOE XF UIPVHIU IF XPVME CF IPNF BHBJO BGUFS TPNF USFBUNFOU
6OGPSUVOBUFMZ UIJT XBT OPU UIF DBTF BT JU XBT EFDJEFE %BE OFFEFE UP CF BENJUUFE XIJDI XJUI EFNFOUJB XBT WFSZ EJTUSFTTJOH GPS IJN BOE VQTFUUJOH GPS NF UP XBUDI 8JUIJO IST XF IBE SFDFJWFE B DBMM JO UIF FBSMZ IPVST UP UFMM VT %BE XBT OPU SFTQPOEJOH UP USFBUNFOU BOE EJE OPU IBWF MPOH UP MJWF XIJDI XBT B DPNQMFUF TIPDL 5IF XBSE %BE XBT PO EJE OPU JOJUJBMMZ IBWF B QSJWBUF TJEF SPPN BOE BU UIJT UJNF XF XFSF OPU BXBSF UIBU XF DPVME IBWF PQUFE GPS B MPDBM IPTQJDF PS FWFO UP IBWF UBLFO %BE IPNF 5IF OFYU EBZ XF IBE CFFO HJWFO B TJEF SPPN BOE 5BOZB UIF FOE PG MJGF OVSTF CBTFE BU 'PSFTU )PMNF DBNF UP TFF NF 4IF XBT BCTPMVUFMZ XPOEFSGVM JO NZ EBSLFTU NPNFOUT 4IF FYQMBJOFE UIBU UIFSF XFSF OP BWBJMBCMF CFET BU 'PSFTU )PMNF BU UIBU UJNF CVU XPVME CF QPQQJOH JO GSFRVFOUMZ UP DIFDL PO VT BOE HBWF VT B QIPOF OVNCFS UP DBMM JG XF OFFEFE BOZUIJOH "MUIPVHI %BE XBT TFEBUFE IF IVOH PO GPS BOPUIFS GJWF EBZT .Z CSPUIFST BOE * TBU XJUI IJN EBZ BOE OJHIU BOE XFSF
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
USBVNBUJD FJHIU EBZT BOE PGGFSFE VT DPVOTFMMJOH BU 'PSFTU )PMNF BOE TJY NPOUIT MBUFS BGUFS TPNF WFSZ EBSL EBZT EFBMJOH XJUI HSJFG * BUUFOEFE NZ GJSTU TFTTJPO 5IF DPVOTFMMJOH TFTTJPOT XJUI -J[ QSPWJEFE NF B TBGF TQBDF UP PQFO VQ BCPVU UIF FWFOUT TVSSPVOEJOH NZ %BEōT EFBUI BOE BJS NZ GSVTUSBUJPOT * BN TP UIBOLGVM GPS UIFTF TFTTJPOT BT -J[ IFMQFE NF NPWF GPSXBSE BOE UVSO UIF OFHBUJWFT JOUP B QPTJUJWF BOE JU XBT BU UIJT QPJOU * EFDJEFE UP TFU VQ .Z 4BGF 1MBDF 4PVUIFSO -UE JO NFNPSZ PG NZ %BE
FYIBVTUFE CVU XFSF TVQQPSUFE CZ 5BOZB 'JOBMMZ BGUFS TFWFO EBZT JO IPTQJUBM * NBEF B DBMM UP 5BOZB BT * EJE OPU XBOU NZ %BE EZJOH PO B IPTQJUBM XBSE BOE XBOUFE IJN UP QBTT TPNFXIFSF XJUI EJHOJUZ BOE SFTQFDU 5BOZB BOE IFS DPMMFBHVF 7BOFTTB NBOBHFE UP BSSBOHF B CFE BU 'PSFTU )PMNF BOE GSPN UIF NJOVUF XF BSSJWFE XF LOFX XF XFSF JO UIF NPTU JODSFEJCMF BOE TQFDJBM QMBDF * SFNFNCFS UBLJOH B IVHF TJHI PG SFMJFG XIJMTU UIFZ NBEF %BE DPNGPSUBCMF BOE JU GFMU MJLF B IVHF CMBDL DMPVE IBE MJGUFE BOE TVEEFOMZ UIFSF XBT MJHIU %BE TMJQQFE BXBZ QFBDFGVMMZ UXP IPVST MBUFS XJUI UIF EJHOJUZ BOE SFTQFDU IF EFTFSWFE 5IF 'PSFTU )PMNF $POTVMUBOU SFDPHOJTFE XF IBE CFFO UISPVHI B
*OTQJSFE CZ IJT LJOEOFTT BOE DBSF GPS PUIFST XF OPX XPSL XJUI OFVSPEJWFSHFOU GBNJMJFT BOE DBSF QSPWJEFST UP EFTJHO TFOTPSZ BOE HBSEFO TQBDFT UIBU CSJOH DPNGPSU DBMN BOE B TFOTF PG CFMPOHJOH UP UIPTF XIP OFFE JU NPTU
*G ZPV XPVME MJLF UP TIBSF ZPVS TUPSZ BCPVU B MPWFE POF BOE UIF DBSF UIFZ SFDFJWFE BU 'PSFTU )PMNF QMFBTF DPOUBDU QBVM!GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
'RXEOH WKH 'RXEOH ' RXE EOH WKH WK KH 'RQDWLRQ 'RQDWLR RQ RQ 'RXEOH WKH ' 'R 'RXEOH RX XEOH EO WK EOH WKH WKH ,PSDFW ,PSDFW S W 'HFHPEHU _ 6DYH 7KH 'DWH 'HFHPEH HU _ 6DYH 7KH 'DWH :KDW LV WKH %LJ *LYH &KULVWPDV &KDOOHQJH" 5IF #JH (JWF $ISJTUNBT $IBMMFOHF JT UIF 6,ōT CJHHFTU NBUDI GVOEJOH DBNQBJHO 'PS POF XFFL POMZ %FDFNCFS OE UI BMM EPOBUJPOT NBEF UISPVHI UIF #JH (JWF QMBUGPSN BSF NBUDIFE QPVOE GPS QPVOE ŋ UVSOJOH ZPVS HFOFSPTJUZ JOUP UXJDF UIF JNQBDU
:KDW DUH ZH UDLVLQJ PRQH\ IRU" 5IJT $ISJTUNBT XFōSF BJNJOH UP SBJTF b UP TVQQPSU PVS )PTQJDF BU )PNF TFSWJDF 'PSFTU )PMNFōT )PTQJDF BU )PNF UFBN QSPWJEFT TQFDJBMJTU QBMMJBUJWF DBSF JO UIF DPNGPSU PG QBUJFOUT PXO IPNFT IFMQJOH UIFN TQFOE UIFJS GJOBM EBZT XJUI EJHOJUZ TVSSPVOEFE CZ UIF QFPQMF BOE UIJOHT UIFZ MPWF NPTU :PVS TVQQPSU XJMM IFMQ VT
1SPWJEF FYQFSU OVSTJOH BOE TZNQUPN NBOBHFNFOU BU IPNF 4VQQPSU GBNJMJFT BOE DBSFST JODMVEJOH PWFSOJHIU WJTJUT 3FEVDF IPTQJUBM BENJTTJPOT BOE FBTF QSFTTVSF PO UIF /)4 &OTVSF QBUJFOUT DBO EJF BU IPNF JG UIBU JT UIFJS XJTI
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
#Z EPOBUJOH EVSJOH UIF #JH (JWF $ISJTUNBT $IBMMFOHF ZPVōMM IFMQ VT EFMJWFS UIJT DPNQBTTJPOBUF DBSF XIFSF JUōT OFFEFE NPTU ŋ BOE ZPVS EPOBUJPO XJMM CF EPVCMFE NBLJOH UXJDF UIF EJGGFSFODF
+RZ WR GRQDWH" QHHG WR EH PDGH %POBUJPOT EVSJOH Ō#JH (JWF 8FFLō XIJDI UIJT ZFBS JT
%FDFNCFS OE UP %FDFNCFS UI %POBUJPOT NVTU CF NBEF UISPVHI PVS POMJOF Ō#JH (JWFō QMBUGPSN QMFBTF TDBO UIF 23 DPEF CFMPX PS WJTJU
XXX GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL CJHHJWF ˵ʤʫʣ ˙˨ˡ˗˦ ˔ ˛ˢˠ˘ ˩˜˦˜˧ ˙˥ˢˠ ˢ˨˥ ˗˘˗˜˖˔˧˘˗ ˧˘˔ˠ ˢ˙ ˖˔˥˜ˡ˚ ˣ˥ˢ˙˘˦˦˜ˢˡ˔˟˦ʡ ˵ʤʟʦʪʣ ˙˨ˡ˗˦ ʥʧʠ˛ˢ˨˥˦ ˢ˙ ʻˢ˦ˣ˜˖˘ ˔˧ ʻˢˠ˘ ˖˔˥˘ʡ ʻˢ˦ˣ˜˖˘ ˔˧ ʻˢˠ˘ ˠ˔˞˘˦ ˔ˣˣ˥ˢ˫˜ˠ˔˧˘˟ˬ ʥʟʪʣʣ ˩˜˦˜˧˦ ˣ˘˥ ˬ˘˔˥ʡ
7KDQN \RX GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
)PTQJDF /FXT
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ŋ BU OP FYUSB DPTU UP ZPV TFF Q
'POE 'BSFXFMM
"MM 0VS -PWF
5IF DIBSJUZ SFDFOUMZ CJE B GPOE GBSFXFMM UP 3PTFNBSZ FYQSFTTJOH TJODFSF UIBOLT GPS IFS FYDFQUJPOBM TFSWJDF GPMMPXJOH UIF DPNQMFUJPO PG IFS OJOF ZFBS UFSN BT WJDF DIBJS BOE USFBTVSFS PG UIF CPBSE PG USVTUFFT
)PTQJDF TUBGG UPPL QBSU JO UIF WJEFP GPS 5JNōT 4JOHFSTō SFJNBHJOJOH PG $PMEQMBZ T Ō"MM .Z -PWFō Ŋ SFUJUMFE Ō"MM 0VS -PWFō Ŋ XIJDI JT SBJTJOH NPOFZ GPS UIF IPTQJDF
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
8BUDI WJEFP P
&!.%5, #!'9% #!5/$"% "#1.$,7
Ų *!+,% + *!2 ũ* / <5, /.$6% s>EE "15# /.$6% ?:* ] @.* /.$6% ? 8 "#.$5,915 #19/%.5 ,! -% *.13:
*%"
<D ?E?> 5 , / f
$MPTJO $MPTJOH EBUF GPS QVSDIBTJOH UJDLFUT BOE SFUVSOJOH SFUVSOJOH DPVOUFSGPJMT UP UIF DIBSJUZ PGGJDF JT .POEBZ UI %FDFNCFS XJUI UIF ESBX UBLJOH QMBDF PO 'SJEBZ UI %FDFNCFS ,JOEMZ TQPOTPSFE CZ 8FTTFY .BSJOF
] GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
4PVMGVM 5SJCVUF UP "CTFOU 'SJFOET CZ 3PCJO 8JMMJBNT
8JUI UIF TPGU IVN PG WJOZM BOE UIF TUFBEZ CFBU PG /PSUIFSO 4PVM B SPPN GJMMT XJUI NVTJD NFNPSJFT BOE B XIPMF MPU PG IFBSU 'PS UIF QBTU EFDBEF 3PCJOōT ŏ$PNJOō )PNF #BCZŐ DIBSJUZ OJHIU IBT CFDPNF NPSF UIBO KVTU B EBODF FWFOU JUōT B USJCVUF UP GSJFOET MPTU B DFMFCSBUJPO PG MJGF BOE B QPXFSGVM XBZ UP HJWF CBDL UP 'PSFTU )PMNF )PTQJDF 5IF OPX BOOVBM OJHIU CFHBO XJUI B TJNQMF JEFB CPSO GSPN HSJFG BOE GSJFOETIJQ 8IFO 3PCJOōT EFBS GSJFOE (JMMJBO .PXMBN QBTTFE BXBZ BGUFS B MPOH JMMOFTT UIF DPNQBTTJPO TIF SFDFJWFE BU 'PSFTU )PMNF MFGU B MBTUJOH JNQSFTTJPO ŏ"GUFS IFS QBTTJOH Ő 3PCJO SFDBMMT ŏBOPUIFS GSJFOE %FF /PUMFZ NFOUJPOFE JU XPVMEōWF CFFO MPWFMZ UP IBWF B 4PVM /JHIU UP SFNFNCFS (JMM CZ Ő
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
8JUIJO EBZT B IBMM XBT EPOBUFE %+T WPMVOUFFSFE BOE B UFBN PG IFMQFST DBNF UPHFUIFS 5IF OJHIU XBT TVDI B TVDDFTT 3PCJO XBT HFOUMZ OVEHFE JOUP NBLJOH JU BO BOOVBM USBEJUJPO 5FO ZFBST MBUFS XJUI B TMJHIU QBVTF EVSJOH $PWJE UIF FWFOU IBT SBJTFE PWFS b GPS 'PSFTU )PMNF PGGFSJOH CPUI GJOBODJBM TVQQPSU BOE B DPOOFDUJPO UP UIF DPNNVOJUZ #VU UIF OJHIU JTOōU KVTU GPS (JMMJBO BOZNPSF 0WFS UJNF UIF USJCVUF IBT HSPXO UP JODMVEF .BVSFFO (JMMJOHIBN 3PCJOōT TJTUFS BOE .BSL )B[FMHSPWF B MPOHUJNF GSJFOE GSPN UIF TDPPUFS TDFOF "OE RVJFUMZ JU IBT CFDPNF B TQBDF GPS FWFSZPOF XIPōT FWFS MPTU TPNFPOF TQFDJBM
(SJFG JT B EFFQMZ QFSTPOBM UIJOH Ő 3PCJO TBZT ŏ#VU XF USZ UP NBLF JU B DFMFCSBUJPO PG MJGF * IPQF JUōT CFDPNJOH B DFMFCSBUJPO PG MPWF BOE MJGF GPS FWFSZPOF XIP IBT MPTU TPNFPOF BOE BMTP FOKPZT TPVM NVTJD Ő )FME BU UIF $BOGPSE )FBUI 4PDJBM $MVC ŏ$PNJOō )PNF #BCZŐ ESBXT TPVM NVTJD MPWFST GSPN BDSPTT UIF #$1 BSFB *UōT NPSF UIBO KVTU B HPPE OJHIU PVU CFDPNJOH B QMBDF XIFSF SJWBM FWFOUT BSF TFU BTJEF BOE UIF TIBSFE MPWF PG NVTJD CSJOHT QFPQMF UPHFUIFS BT GSJFOET BOE GVOESBJTFST ŏ4PVM NVTJD HFUT QFPQMF UP EBODF Ő 3PCJO TNJMFT ŏ"OE EBODJOH NBLFT QFPQMF NPNFOUBSJMZ GPSHFU UIF TBE UIJOHT JO MJGF BOE UIF XPSSJFT XF BMM IBWF Ő 5IF FWFOUōT NBHJD MJFT JO JUT BUNPTQIFSF XIJDI JT B QFSGFDU TUPSN PG FOUIVTJBTUJD WPMVOUFFS %+T QBTTJPOBUF NVTJD MPWFST BOE B SPPN GVMM PG QFPQMF VOJUFE CZ QVSQPTF 5IF %+T BSF OFWFS QBJE BOE ZFU 3PCJO BMXBZT IBT NPSF WPMVOUFFST UIBO IF DBO GJU JOUP POF OJHIU
&BDI %+ JT HJWFO DPNQMFUF GSFFEPN XJUIJO UIF HFOSF BOE UIF SFTVMU JT B TPVOEUSBDL BT WJCSBOU BOE QBTTJPOBUF BT UIF QFPQMF PO UIF EBODF GMPPS 0G DPVSTF QVMMJOH JU BMM UPHFUIFS FBDI ZFBS JTOōU XJUIPVU JUT DIBMMFOHFT 3PCJO BENJUT IFōT B ŏCJU PG B MBTU NJOVUF QFSTPO Ő CVU DSFEJUT B MPZBM UFBN PG IFMQFST %+T BOE UIF TVQQPSUJWF WFOVF TUBGG GPS NBLJOH JU XPSL FWFSZ UJNF -PPLJOH BIFBE 3PCJO IPQFT UIF FWFOU XJMM DBSSZ PO FWFO JG POF EBZ IF DBOōU SVO JU IJNTFMG ŏ*ōE MJLF UP UIJOL JUōT HBJOJOH B NPNFOUVN PG JUT PXO *U EPFTOōU OFFE UP CF CJHHFS BT JU NJHIU MPTF JUT DPNNVOJUZ GFFM #VU * LOPX B MPU PG QFPQMF UBLF DPNGPSU UIBU UIFZōSF TVQQPSUJOH 'PSFTU )PMNF XIJMF PUIFST KVTU DPNF GPS B HSFBU OJHIU PVU 5IBUōT HPPE UPP Ő "OE TP FWFSZ ZFBS UIF NVTJD QMBZT PO BOE GPS 3PCJO BOE FWFSZPOF XIP HBUIFST VOEFS UIF CBOOFS PG /PSUIFSO 4PVM JUōT NPSF UIBO B QBSUZ *UōT B QSPNJTF UIBU MPWF PODF GFMU OFWFS USVMZ GBEFT *G ZPVōSF B NFNCFS PG B MPDBM DPNNVOJUZ HSPVQ BOE XPVME MJLF UP GJOE PVU IPX ZPV DBO HFU JOWPMWFE XJUI 'PSFTU )PMNF QMFBTF DPOUBDU LJSTUZ!GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
áĞáĞÖáłΨ¾ΨĘĦŧáÝΨ łááΨĦöΨ áĞáĞÖł¾ğ×á ̡̛ŎÿΨ^ĦŧáĞÖáłΨͺΨ̢̚ŎÿΨ á×áĞÖáł ĦĘĿÿăğΨ áğŎłá͜Ψ}ĦĦĘá ̙̚¾ĞΨͺΨ̜ĿĞΨݾăĘŮ
ă÷Ψ9ăŧáΨ ÿłăņŎоņΨ ÿ¾ĘĘáğ÷á ¬ĦœłΨÝĦğ¾ŎăĦğΨŨăĘĘΨÖáΨоŎ×ÿáÝ͜ оĔăğ÷ΨÝĦœÖĘáΨŎÿáΨÝăööáłáğ×á͛ áŎŨááğΨŎÿáΨ̛ğÝΨͺΨ̢ŎÿΨ á×áĞÖáł
Wă÷ÿŎΨ ĿΨ¾ΨWăöáΨ áłŧă×á ̟ŎÿΨ á×áĞÖáłΨ̛̛̙̞Ψ¾ŎΨ̝ĿĞ ŎΨR¾ĞáņΉΨ ÿœł×ÿ͜Ψ}ĦĦĘá
ğ¾ÖĘáΨŎĦΨоĔáΨăŎ͢ ¬ĦœΨ×¾ğΨоĔáΨŮĦœłΨÝĦğ¾ŎăĦğΨϛ ÝáÝă×¾ŎăĦğΨĦğĘăğá͛
TăğÝĘŮΨņĿĦğņĦłáÝΨÖŮ͝
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
ΨĦğáΨŎÿăņΨ ÿłăņŎоņ
dłÝáłΨŮĦœłΨĔááĿņ¾Ĕá }łáΨĦłÝáłΨŮĦœłΨWă÷ÿŎΨ ĿΨ¾ΨWăöáΨŎłáá ×Ħł¾ŎăĦğ͛ Ýá×Ħł¾ŎăĦğ͛ VHH DOVR 3
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
%FEJDBUJPO ,FFQTBLF 0SEFS 'PSN 5JUMF @@@@@@@@ 'VMM /BNF @@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@
#Z QSPWJEJOH ZPVS FNBJM BEESFTT ZPV BSF DPOGJSNJOH ZPV BSF
"EESFTT @@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@
QSPKFDUT JOGPSNBUJPO BCPVU WPMVOUFFS PQQPSUVOJUJFT BOE
@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@ 1PTUDPEF @@@@@@@@@@@ &NBJM BEESFTT @@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@
IBQQZ GPS VT UP DPOUBDU ZPV CZ FNBJM XJUI OFXT FWFOUT GVOESBJTJOH 8F QSPNJTF UIBU XF XJMM OFWFS TFMM PS USBEF ZPVS EFUBJMT BOE ZPV DBO PQU PVU BU BOZ UJNF
SFG -6"- /- )2/
1IPOF OVNCFS @@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@
%POBUJPO "NPVOU b
,FFQTBLF MBOUFSOT BSF GSFF PG DIBSHF IPXFWFS EPOBUJPOT BSF XBSNMZ XFMDPNF
b
b
0UIFS "NPVOU
b
UI ,FFQTBLF PSEFS 1MFBTF SFTFSWF LFFQTBLFT GPS DPMMFDUJPO BU -JHIU 6Q B -JGF 4FSWJDF PO UIF %FDFNCFS
1BZNFOU %FUBJMT $IFRVF FODMPTFE NBEF QBZBCMF UP 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZō $BSE /BNF PO DBSE $BSE OVNCFS &YQJSZ
::
..
4FDVSJUZ DPEF
$BSEIPMEFS T TJHOBUVSF @@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@ 1MFBTF JOEJDBUF JG ZPV XPVME MJLF UP SFDFJWF B 5IBOL :PV GPS ZPVS EPOBUJPO FJUIFS CZ
#PPTU ZPVS EPOBUJPO CZ BU OP DPTU UP ZPV
1PTU
&NBJM
/P 5IBOL :PV SFRVJSFE
8SJUF ZPVS EFEJDBUJPO GPS UIF 5SFF PG 3FNFNCSBODF
5JDL UIF CPY CFMPX BGUFS SFBEJOH UIF UFSNT BOE DPOEJUJPOT UP BMMPX 'PSFTU )PMNF UP DMBJN HJGU BJE PO ZPVS EPOBUJPO :FT * XBOU NZ HJGU BOE BOZ GVUVSF HJGUT UP HP GVSUIFS * BN B 6, UBYQBZFS BOE XPVME MJLF 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ UP DMBJN HJGU BJE PO NZ TVQQPSU * DPOGJSN UIBU * BN IBQQZ UP USFBU BMM EPOBUJPOT * IBWF NBEF UP 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ GPS UIF QBTU ZFBST BOE BOZ GVUVSF EPOBUJPOT * NBLF BT (JGU "JE EPOBUJPOT VOUJM * OPUJGZ ZPV PUIFSXJTF * VOEFSTUBOE UIBU JG * QBZ MFTT *ODPNF 5BY BOE PS $BQJUBM (BJOT 5BY UIBO UIF BNPVOU PG (JGU "JE DMBJNFE PO BMM NZ EPOBUJPOT JO UIBU UBY ZFBS JU JT NZ SFTQPOTJCJMJUZ UP QBZ BOZ EJGGFSFODF
4JHOFE @@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@@ %BUF @@@@@@@@@@@@@@
1MFBTF SFUVSO UIJT DPNQMFUFE GPSN UP VT WJB '3&&1045 UP 'SFFQPTU 36$( #;3- $;3) 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ 4FMEPXO 3PBE 1PPMF #) 54 8F UBLF ZPVS QSJWBDZ TFSJPVTMZ BOE QSPNJTF UP OFWFS TFMM ZPVS EBUB :PV DBO GJOE PVU NPSF BCPVU ZPVS SJHIUT IPX XF VTF ZPVS QFSTPOBM JOGPSNBUJPO BOE IPX XF LFFQ ZPVS EFUBJMT TBGF BOE TFDVSF CZ SFBEJOH PVS 1SJWBDZ 1PMJDZ BU GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL QSJWBDZ
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
3FNFNCFSJOH 1IJM BU $ISJTUNBT $ )DPLO\ŏV 6WRU\ RI /RYH /RVV DQG /LJKW GJMMT UIF BJS UIF #BMMBSET GFFM 1IJMōT QSFTFODF NPSF EFFQMZ UIBO FWFS 5IF TFSWJDF PGGFST TPNFUIJOH QSPGPVOEMZ TJNQMF ZFU QPXFSGVM XIJDI JT B TQBDF UP QBVTF BNJE UIF TFBTPOōT CVTUMF UP SFGMFDU BOE UP SFDPOOFDU XJUI UIF MPWF UIBU FOEVSFT CFZPOE MPTT
$ISJTUNBT IBT BMXBZT CFFO B TFBTPO PG MBVHIUFS GBNJMZ USBEJUJPOT BOE UPHFUIFSOFTT :FU GPS UIPTF XIP IBWF MPTU TPNFPOF UIFZ MPWF JU DBO BMTP CF B UJNF PG RVJFU SFGMFDUJPO B NJYUVSF PG XBSNUI BOE MPOHJOH 'PS UIF #BMMBSE GBNJMZ $ISJTUNBT DIBOHFE GPSFWFS BGUFS MPTJOH 1IJM B EFWPUFE IVTCBOE GBUIFS BOE HSBOEGBUIFS XIPTF IVNPVS BOE LJOEOFTT MJU VQ FWFSZ SPPN 8IFO 1IJM XBT EJBHOPTFE XJUI QBODSFBUJD DBODFS 'PSFTU )PMNF )PTQJDF CFDBNF NPSF UIBO B QMBDF PG DBSF JU CFDBNF QBSU PG UIF GBNJMZ 5IF OVSTFT TVQQPSUFE 1IJM XJUI EJHOJUZ BOE DPNQBTTJPO FOTVSJOH IF DPVME SFNBJO BU IPNF TVSSPVOEFE CZ MPWF 5IFZ XFSF UIFSF OPU KVTU GPS IJN CVU GPS FWFSZPOF XIP MPWFE IJN TIBSJOH JO UIF MBVHIUFS UIF UFBST BOE UIF DPVOUMFTT TNBMM NPNFOUT UIBU NBUUFSFE NPTU "GUFS 1IJMōT QBTTJOH IJT GBNJMZ EJTDPWFSFE TPMBDF JO -JHIU VQ B -JGF 'PSFTU )PMNFōT BOOVBM TFSWJDF UIBU CSJOHT QFPQMF UPHFUIFS UP SFNFNCFS MPWFE POFT BU $ISJTUNBT "T DBOEMFT GMJDLFS BOE NVTJD
'PS UIF #BMMBSET UIJT IBT CFDPNF B DIFSJTIFE USBEJUJPO UIBU DFMFCSBUFT 1IJMōT MJGF UP TIBSF TUPSJFT BOE UP GJOE DPNGPSU BNPOH PUIFST XIP VOEFSTUBOE &BDI HMPXJOH MJHIU SFQSFTFOUT B TUPSZ B NFNPSZ B CPOE UIBU UJNF DBOOPU CSFBL "T UIF MJHIUT TIJOF UIJT $ISJTUNBT UIF #BMMBSE GBNJMZ XJMM PODF BHBJO SBJTF B HMBTT UP 1IJM HSBUFGVM GPS UIF MBVHIUFS IF JOTQJSFE UIF MPWF IF HBWF BOE UIF NFNPSJFT UIBU DPOUJOVF UP HVJEF UIFN -JHIU VQ B -JGF SFNJOET VT UIBU MPWF PODF TIBSFE OFWFS USVMZ MFBWFT VT *U TJNQMZ DIBOHFT GPSN CVU DPOUJOVFT UP TIJOF PO
5IF #BMMBSE 'BNJMZ
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
.Z 8PSTU /FXT &WFS CZ 4IBSPO "QQMJO 8JNCPSOF SFTJEFOU 4IBSPO "QQMJO IBT QVCMJTIFE B NFNPJS Ō.Z 8PSTU /FXT &WFSō UFMMJOH UIF QPXFSGVM USVF TUPSZ PG IFS KPVSOFZ UISPVHI B EFWBTUBUJOH TUBHF DBODFS EJBHOPTJT MJGF DIBOHJOH TVSHFSZ BOE MJGF XJUI CPUI B $PMPTUPNZ BOE 6SPTUPNZ CBH 4IF DSFEJUT 'PSFTU )PMNFō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
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
)PTQJUBM KVTU B DPVQMF PG ZFBST CFGPSF JU XBT EFWBTUBUJOH UP GJOE PVU NZ DBODFS IBE SFUVSOFE * XBT TFOU POUP BO BNB[JOH UFBN BU 6OJWFSTJUZ )PTQJUBM 4PVUIBNQUPO XIP DPOEVDUFE TDBOT BOE UFTUT 5IFZ FYQMBJOFE WFSZ DMFBSMZ UIBU XJUIPVU NBKPS TVSHFSZ * IBE POMZ TJY NPOUIT UP B ZFBS UP MJWF CVU BMTP UIBU UIFSF XBT OP HVBSBOUFF UIBU * XPVME DPNF SPVOE GSPN UIF PQFSBUJPO HJWFO UIF FYUFOU PG UIF TVSHFSZ JOWPMWFE * IBE OP JOUFOUJPO PG OPU IBWJOH UIF TVSHFSZ UIPVHI UP DPNF SPVOE GSPN UIF PQFSBUJPO BOE IBWF UIF SFBMJTBUJPO PG XIBU IBE CFFO SFNPWFE BOE XIBU * EJEOōU IBWF BOZ NPSF XBT BO FNPUJPO * OFWFS XBOUFE UP FYQFSJFODF )PXFWFS XIJMF UIF PQFSBUJPO IBT MFGU NF XJUI B MJGF DIBOHJOH DPOEJUJPO * OPX IBWF UXP TUPNB CBHT XIJDI * XJMM IBWF GPS UIF SFTU PG NZ MJGF * BN BMJWF BOE * XJMM CF GPSFWFS HSBUFGVM UP UIF UFBN GPS NBLJOH UIBU QPTTJCMF
#FJOH JOWPMWFE JO UIF SFTFBSDI BOE QSPWJEJOH NZ PXO JOQVU JOUP XIBU * GFFM JT JNQPSUBOU UP UIF PQFSBUJPO BOE TFFJOH XIBU PUIFST UIJOL XJMM IPQFGVMMZ IFMQ QFPQMF VOEFSHPJOH USFBUNFOU BOE TVSHFSZ JO UIF GVUVSF
-JGF IBT CFFO EJGGJDVMU TJODF UIF PQFSBUJPO BOE * IBWF IBE UP DIBOHF UIF XBZ * UIJOL BCPVU NZ FWFSZEBZ SPVUJOF 8IFSF BN * HPJOH BOE JT UIFSF B UPJMFU OFBSCZ $BO * QBSL NZ DBS OFBSCZ )PX MPOH BN * HPJOH UP CF BXBZ GSPN IPNF * OFFE UP NBLF TVSF * IBWF NZ TUPNB CBHT TUPDLFE VQ KVTU JO DBTF PG BO FNFSHFODZ BOE B DIBOHF PG DMPUIFT JO DBTF PG BOZ MFBLT * DBOōU KVTU XBML PVU UIF EPPS BOZNPSF * IBWF UP UIJOL BCPVU JU 5IJT JT B NFOUBM TUSBJO BMM UIF UJNF BOE IBT DIBOHFE NZ MJGF 8IFO * XBT JO IPTQJUBM * XBT BTLFE JG * XPVME CF JOUFSFTUFE JO IFMQJOH XJUI DBODFS SFTFBSDI JODMVEJOH EPOBUJOH NZ PSHBOT BOE IFMQJOH XJUI UIF 3&."$4 TUVEZ * BHSFFE UP UIJT BOE * IBWF CFFO JOWPMWFE XJUI UIF SFTFBSDI FWFS TJODF #FJOH JOWPMWFE IBT IFMQFE NF DPNF UP UFSNT XJUI XIBU *ōWF IBE EPOF XIBU * IBWF CFFO UISPVHI BOE UP VOEFSTUBOE IPX QFMWJD FYFOUFSBUJPO JT EPOF
.Z PWFSBMM FYQFSJFODF PG UIJT USFBUNFOU IBT CFFO B WFSZ IBSE KPVSOFZ CVU XJUI UIF DPSSFDU DBSF BOE TVQQPSU PG UIF OVSTFT BOE EPDUPST ZPV DBO BDIJFWF BOZUIJOH 0OF PG UIF UIJOHT * GFMU IFMQFE NF XJUI NZ SFDPWFSZ XBT UIF TVQQPSU * IBE GSPN 'PSFTU )PMNF * XBT PGGFSFE DPNQMFNFOUBSZ UIFSBQJFT XIJDI JODMVEFE MZNQIPFEFNB USFBUNFOU BOE BEWJDF SFGMFYPMPHZ BOE SFJLJ )BWJOH UIFTF DPNQMFNFOUBSZ USFBUNFOUT IFMQFE XJUI NZ SFDPWFSZ OPU POMZ QIZTJDBMMZ CVU NFOUBMMZ * BN USVMZ HSBUFGVM GPS UIF TVQQPSU * SFDFJWFE 5IF JNQPSUBOU UIJOH OPX JT FOTVSJOH UIF CFTU SFDPOTUSVDUJPO BOE RVBMJUZ PG MJGF UIBU DBO CF BDIJFWFE GPS QBUJFOUT JO UIJT TJUVBUJPO 5IJT JT XIZ * EFDJEFE UP XSJUF BCPVU NZ DBODFS KPVSOFZ JO B CPPL
.Z 8PSTU /FXT &WFS JT BWBJMBCMF GPS b GSPN UIF DIBSJUZ PGGJDF 1MFBTF DPOUBDU VT WJB FNBJM GVOESBJTJOH!GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL PS DBMM UP SFTFSWF B DPQZ GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
ā ÿ p ā ÿ āÿ þ DBSET QFS QBDL JODMVEJOH FOWFMPQFT b QFS QBDL PG DBSET (SFFUJOH JOTJEF UIF DBSE SFBET
z ))0 ā ) *+# * % ''0 . p )z
$PMPVSGVM $ISJTUNBT 7JMMBHF Y NN
5ISFF -JUUMF 3PCJOT Y NN
1PPMF 2VBZ 9NBT Y NN
.FSSZ $ISJTUNBT 8SFBUI Y NN
4LBUJOH (VBSETNFO Y NN
3PCJOT 0O 4JHO Y NN
B4 ÿ Āÿþ
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
03%&3 '03. /".& "%%3&44 1)0/& & ."*-
*5&.
%&4$3*15*0/
$PMPVSGVM $ISJTUNBT 7JMMBHF
b
5ISFF -JUUMF 3PCJOT
b
1PPMF 2VBZ 9NBT
b
.FSSZ $ISJTUNBT 8SFBUI
b
4LBUJOH (VBSETNFO
b
3PCJOT 0O 4JHO
b
3FNFNCSBODF 3PCJO
b
3FNFNCSBODF 4UBS
b
$ISJTUNBT 5SFF
b
5SFF 0G -JGF 5SFF
b
1PTUBHF 1BDLJOH 1PTUB
25:
13*$&
b
505"-
b
0QUJPOBM %POBUJPO TFF Q GPS (JGU "JE EFUBJMT 0QUJP
505"505
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL PSFTUI IPMN N NFIPTQJDF PSH VL
$PSQPSBUF (JWJOH JO "DUJPO CZ %BXTPOHSPVQ
"U B MPDBM OFUXPSLJOH MVODI TPNF ZFBST BHP ,FWJO 8JMMT .BOBHJOH %JSFDUPS PG %BXTPOHSPVQ GPVOE IJNTFMG EFFQMZ NPWFE CZ B UBML GSPN 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ $&0 )BOOBI 0ō)BSF )FS XPSET GJMMFE XJUI DPNQBTTJPO BOE QVSQPTF SFTPOBUFE XJUI ,FWJO JO B XBZ UIBU IF LOFX JNNFEJBUFMZ XPVME FDIP BDSPTT IJT UFBN ŏ5IF QSFTFOUBUJPO XBT JODSFEJCMZ NPWJOH Ő ,FWJO SFDBMMT ŏ* LOFX TUSBJHIU BXBZ UIBU NZ DPMMFBHVFT XPVME XBOU UP TVQQPSU UIJT GBCVMPVT PSHBOJTBUJPO Ő 5IBU FNPUJPOBM TQBSL TPPO UVSOFE JOUP BDUJPO "GUFS B WJTJU UP UIF IPTQJDF B QBSUOFSTIJQ CFHBO CVJMU PO DBSF NVUVBM SFTQFDU BOE B TIBSFE DPNNJUNFOU UP NBLJOH B EJGGFSFODF 4JODF UIFO %BXTPOHSPVQ IBT CFDPNF POF PG 'PSFTU )PMNFōT NPTU EFEJDBUFE BOE BDUJWFMZ JOWPMWFE DPSQPSBUF TVQQPSUFST
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
5IJT ZFBS UIFZ PODF BHBJO TFSWF BT IFBEMJOF TQPOTPST GPS UIF IPTQJDFōT BOOVBM -JHIU 6Q B -JGF NFNPSJBM TFSWJDF BOE GPS UIF GJSTU UJNF UIFZ BSF BMTP TVQQPSUJOH UIF 'PSFTU )PMNF $ISJTUNBT 1BSUZ BU $PNQUPO "DSFT ŏ5IFSF XBT TPNF JOJUJBM USFQJEBUJPO NPTUMZ BSPVOE IPX XFMM XF DPVME SFQSFTFOU 'PSFTU )PMNF Ő ,FWJO BENJUT ŏ#VU UIF NPNFOU XF FYQFSJFODFE UIF XBSNUI PG UIF IPTQJDF DPNNVOJUZ XF LOFX XF XFSF JO UIF SJHIU QMBDF Ő 5IBU GJSTU -JHIU 6Q B -JGF FWFOU CFDBNF NPSF UIBO B TQPOTPSTIJQ JU CFDBNF B DIFSJTIFE USBEJUJPO ŏ5IF TFOTF PG SFXBSE BOE BDIJFWFNFOU XF UPPL GSPN UIF FWFOU XBT JODSFEJCMF *UōT OPX B GJSN GBWPVSJUF FWFSZ ZFBS Ő
'SPN IFMQJOH BU FWFOUT UP UBDLMJOH UIF +VSBTTJD $PBTU 6MUSB $IBMMFOHF UIF %BXTPOHSPVQ UFBN IBTOōU TIJFE BXBZ GSPN QIZTJDBM GVOESBJTJOH FJUIFS ŏ$BODFS EPFTOōU EJTDSJNJOBUF Ő ,FWJO TBZT ŏ)FMQJOH 'PSFTU )PMNF JO PVS PXO XBZ JT IJHIMZ NPUJWBUJOH Ő 5IF QBTTJPO PG UIF IPTQJDF UFBN POMZ BEEFE GVFM UP UIFJS FGGPSUT ŏ4FFJOH UIF MPWF BOE EFEJDBUJPO UIF TUBGG IBWF GPS UIFJS QVSQPTF BOE IFBSJOH EJSFDUMZ GSPN UIF DPNNVOJUZ BCPVU UIF DBSF UIFZōWF SFDFJWFE UPPL PVS JOTQJSBUJPO UP B XIPMF OFX MFWFM Ő
%BXTPOHSPVQōT JOWPMWFNFOU RVJDLMZ FYUFOEFE CFZPOE EPOBUJPOT .BOZ PG UIF UFBN WPMVOUFFS BU UIF 5SFF PG 3FNFNCSBODF TUBMM JO UIF %PMQIJO $FOUSF PGGFSJOH UIFJS UJNF UP DPOOFDU XJUI NFNCFST PG UIF QVCMJD BOE MJTUFO UP IFBSUGFMU TUPSJFT Ő ,FWJO SFGMFDUT ŏ4P NBOZ QFPQMF TUPQ UP TIBSF UIFJS EFFQMZ QFSTPOBM FYQFSJFODFT PG 'PSFTU )PMNF &WFSZPOF XF NFFU TQFBLT TP IJHIMZ PG UIF IPTQJDF BOE UIF XPOEFSGVM QFPQMF XIP IBWF USFBUFE UIFN BOE UIFJS MPWFE POFT XJUI TVDI LJOEOFTT BOE DPNQBTTJPO Ő 5IFTF GBDF UP GBDF FODPVOUFST NBEF B QSPGPVOE JNQBDU ŏ&YQFSJFODJOH UIJT GPS UIF GJSTU UJNF UPPL PVS EFTJSF UP TVQQPSU 'PSFTU )PMNF UP BO FWFO IJHIFS MFWFM "OE BMM UIF WPMVOUFFS TVQQPSUFST BSF GBCVMPVT BOE JUōT MJLF XF BMM CFDPNF GSJFOET JOTUBOUMZ Ő
5IBU JOTQJSBUJPO IBTOōU KVTU TIBQFE IPX UIFZ TVQQPSU 'PSFTU )PMNF JUōT DIBOHFE UIF DPNQBOZ DVMUVSF UPP ŏ8PSLJOH GPS B DIBSJUZ FWFO GPS B TIPSU UJNF TIPXT B EJGGFSFOU TJEF PG QFPQMF *U TUSFOHUIFOT PVS GSJFOETIJQT BOE CSJOHT VT DMPTFS BT B UFBN Ő "T GPS XIBUōT OFYU ,FWJO IBT CJH IPQFT ŏ8PVMEOōU JU CF XPOEFSGVM UP SFBDI B PS ZFBS BOOJWFSTBSZ XJUI 'PSFTU )PMNF 5IBUōT PVS IPQF "T GPS OFX XBZT UP PGGFS TVQQPSU XFMM UIBUōT B SFBMMZ FYDJUJOH DIBMMFOHF *ōMM CF QVUUJOH UIBU UP NZ DPMMFBHVFT UP DSFBUF TPNFUIJOH MPDBM BOE JOOPWBUJWF Ő %BXTPOHSPVQōT TUPSZ JT QSPPG UIBU XIFO CVTJOFTT WBMVFT BMJHO XJUI DPNNVOJUZ DPNQBTTJPO SFNBSLBCMF UIJOHT IBQQFO *O ,FWJOōT XPSET UIFZ NBZ CF B DPSQPSBUF QBSUOFS PO QBQFS CVU JO TQJSJU UIFZ BSF GBNJMZ *G ZPVōSF B MPDBM CVTJOFTT XIP XPVME MJLF UP HFU JOWPMWFE XJUI 'PSFTU )PMNF QMFBTF DPOUBDU LJSTUZ!GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
7PMVOUFFS /FXT
(PJOH GPS (PME 'PSFTU )PMNFōT #FSFBWFNFOU $BG¥ TDPPQFE (PME BU UIF 1PPMF #VTJOFTT "XBSET JO UIF $PNNVOJUZ 4VQQPSU DBUFHPSZ CFGPSF HPJOH PO UP XJO (PME BHBJO BU UIF #$1 #VTJOFTT "XBSET
7PMVOUFFS $FMFCSBUJPO 5IF BOOVBM 7PMVOUFFS $FMFCSBUJPO XBT LJOEMZ IPTUFE CZ $PMUFO $BSF BU UIFJS #PVSOF 7JFX $BSF )PNF UP SFDPHOJTF UIF JOWBMVBCMF DPOUSJCVUJPOT PG BMM IPTQJDF WPMVOUFFST $POHSBUVMBUJPOT UP PVS TJY )JEEFO )FSPFT ,BSFO .BVSFFO .BSHBSFU $ISJTUJOF +VOF BOE .BSZ XIP XFSF FBDI QSFTFOUFE XJUI BXBSET DPVSUFTZ PG UIF 3PPN UP 3FXBSE DIBSJUZ 'PSNFS "'$ #PVSOFNPVUI DIBJSNBO +FGG .PTUZO HBWF B TQFFDI JO XIJDI IF IJHIMJHIUFE UIFJS WBMVF QFSGFDUMZ TBZJOH ŏ7PMVOUFFST BSF CJH DPHT JO B TNBMM PSHBOJTBUJPO Ŋ OFWFS VOEFSFTUJNBUF ZPVS WBMVF Ő
$PVOUSZ 8BML
1PPMF *O #MPPN
'PSFTU )PMNF WPMVOUFFST FOKPZFE B EBZ PVU JO UIF CFBVUJGVM %PSTFU DPVOUSZTJEF KPJOJOH "OEZ GSPN +VSBTTJD +BVOUT GPS B TDFOJD XBML BSPVOE 8PSUI .BUSBWFST *U XBT B XPOEFSGVM DIBODF UP DPOOFDU DIBU BOE TIBSF FYQFSJFODFT PG CFJOH QBSU PG UIF 'PSFTU )PMNF GBNJMZ
'PSFTU )PMNF XPO (PME JO UIF -PWJOH $BSF )PNFT DBUFHPSZ BU 1PPMF JO #MPPN GPS UIF UIJSE ZFBS SVOOJOH XJUI PVS WPMVOUFFS HBSEFOFST BMTP FBSOJOH UXP #SPO[F "XBSET JO UIF 4FOTPSZ (BSEFO BOE )BOHJOH #BTLFUT $POUBJOFST DBUFHPSJFT
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
(SPVQ H O J O O V 3
1PPMF 1BSL &WFSZ .POEBZ QN QN XFFL QSPHSBNNF
4UBSUT .POEBZ UI +BOVBSZ
4DBO IFSF GPS NPSF JOGP BOE UP CPPL ZPVS QMBDF
b
u.e =.e} } YjD
+ Y.e} V YeD Y] ƏƍƏƓ 3VO GPS 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ )BMG .BSBUIPO LN LN LN ,JET 3VO 'SFF $IBSJUZ 1MBDFT 8FōSF PGGFSJOH MJNJUFE '3&& FOUSZ QMBDFT GPS UIF LN BOE )BMG .BSBUIPO XIFO ZPV SFHJTUFS XJUI UIF DPEF 7##3 ')) 7JTJU UIF #BZ 3VO XFCTJUF UP SFHJTUFS XXX CPVSOFNPVUICBZSVO DP VL
4DBO IFSF GPS NPSF JOGPSNBUJPO NBUJPO
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL GPS
$POUBDU 6T *G ZPV XPVME MJLF NPSF JOGPSNBUJPO BCPVU UIF DBSF UIF IPTQJDF QSPWJEFT PS IPX UP GVOESBJTF GPS VT XF XPVME MPWF UP IFBS GSPN ZPV
'PSFTU )PMNF )PTQJDF 4FMEPXO 3PBE 1PPMF %PSTFU #) 54 5 $IBSJUZ 5 )PTQJDF & GVOESBJTJOH!GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL
GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL 8BZT UP EPOBUF
4DBO 5P %POBUF
#Z QIPOF #Z QPTU 4DBO 23 DPEF UP EPXOMPBE EPOBUJPO GPSN
5IJT OFXTMFUUFS JT GVMMZ SFDZDMBCMF
:PV BSF SFDFJWJOH UIJT OFXTMFUUFS BT B WBMVFE TVQQPSUFS PG 'PSFTU )PMNF )PTQJDF $IBSJUZ BOE CFDBVTF ZPV PQUFE JO UP SFDFJWF DPNNVOJDBUJPOT GSPN VT CZ QPTU *G ZPV XPVME MJLF UP VQEBUF ZPVS QSFGFSFODF QMFBTF HFU JO UPVDI CZ DBMMJOH UIF DIBSJUZ PGGJDF PO PS FNBJM VOTVCTDSJCF!GPSFTUIPMNFIPTQJDF PSH VL