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香港城市景觀資料圖片。（ 余鋼∕大紀元 ）
香港交易所資料圖片。（ 余鋼∕大紀元 ）
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人民幣資料圖片。（Benjamin Chasteen ∕大紀元 ）
黑天鵝與灰犀牛
香港主要風險 要聞
性上升，地緣政治更複雜、主要經濟 體 政 策 反 覆、 資 本 流 向 可 能 急 速 轉 變，對金融市場構成衝擊。 「 樂觀 」，則來自中國大陸經濟基 本面、政策空間，以及市場對美國未 來減息的預期。 同時，他明確提到，港府將高度 警惕並特別防範「 黑天鵝 」和「 灰犀 牛 」事件。 「 黑天鵝 」通常指的是小概率但影 響巨大、難以預知且罕見的事件。例 如，2008 年的全球金融危機，被經濟 學界認為是典型的「 黑天鵝 」事件。 「 灰犀牛 」這一概念，是由美國學 者 米 渥 克（Michele Wucker）2013 年 1 月在達沃斯全球論壇上首次提出， 並在她的《灰犀牛：如何應對大概率危 機》一書中做出具體描述：「 灰犀牛指 的是概率極大、衝擊力極強卻被忽視 的風險。」
任義報道
1 月 15 日， 香 港 財 政 司 司 長 陳茂波出席活動分析香港經 濟，稱高度警惕「 黑天鵝 」、 「 灰犀牛 」事件。措辭或意味 著 風 險 已 經 在 路 上。「 黑 天 鵝 」的特徵是外生、突發， 而「 灰犀牛 」是內生、已知但 一直被拖延。那麼，對於香 港市民和企業來說，應該高 度警惕的是甚麼？ 當經濟和金融形勢發生變化，很 多時候在官方口徑仍然保持「 審慎樂 觀 」。但真正到城市層面，往往體現 為：資金會不會突然走？企業還能不 能撐？個人資產有沒有緩衝墊？這是 每個市民和企業，都繞不開的現實問 題。
官方口徑：審慎樂觀 陳 茂 波 1 月 15 日 出 席 香 港 中 華 總商會舉行的論壇活動並致辭，他對 2026 年 香 港 經 濟 的 判 斷 是「 審 慎 樂 觀 」。 「 審慎 」，源於外圍環境不確定
場景，是國際政治或監管環境突然發 生變化，直接影響香港的國際轉口貿 易、金融中介角色。 過去幾年，部份國際金融機構已 經對香港業務進行結構性調整。 最新的案例是，住友三井信託銀 行（Sumitomo Mitsui Trust Bank） 計 劃於 2026 年 6 月前關閉其香港分行， 將大部份客戶業務（ 包括企業貸款、 船舶融資和航空融資 ）轉移至新加坡 辦事處。該行表示，香港近年來商業 環境越發嚴峻。 這種變化並不每天發生，但一旦 出現明確的風險訊號，資金與業務遷 移往往是快速完成的。對香港而言， 這類風險的特點不是慢慢消化，而是 快速反應，留給本地企業和市民的緩 衝時間極短。 相 比 黑 天 鵝， 灰 犀 牛 更「 熟 面 口 」。
風險在哪裏？
灰犀牛一：香港房地產
陳茂波並未點名具體風險對象， 但從香港自身結構出發，可以較清晰 地區分出兩類。 黑天鵝事件高度聚焦會造成香港 風險的「 外部衝擊 」，例如，台海緊 張 局 勢 或 中 東 衝 突 加 大、 關 鍵 航 道 （ 紅海、霍爾木茲、南海 ）被迫中斷、 美國或歐盟在金融層面的制裁等等。 對於香港自身，「 黑天鵝 」更像是資 本與制度層面的突發變化。一個典型
香港房地產，這是一個誰都看得 到、但一直在拖延的風險。商業地產 估值持續下調；寫字樓空置率高企； 高息環境下，中小型發展商與業者的 融資壓力長期拖累銀行資產質量，企 業投資意願和就業信心也受到影響。 這正是典型的灰犀牛：走得慢，但體 量大。 最大的風險不是市場崩盤（ 黑天 鵝 ），而是政府的干預（ 灰犀牛 ）。目
大陸年輕人爭相用APP「 死了麼 」反映何種現象 █ 張婷綜合報道 近日，一款名為「 死了麼 」的應 用程式（APP）在中國大陸的年輕人 中 意 外 爆 紅， 引 發 關 注。 有 評 論 認 為，「 死了麼 」的爆火，彷彿是一個帶 著黑色幽默的社會隱喻，提醒我們去 更多關心當代年輕人的內心世界。 「 死了麼 」是為獨居人群打造的 「 獨居安全提醒 」工具：使用者需要設 置緊急聯繫人並每天簽到一次，向系 統確認自己仍然活著。若連續兩天未 簽到，系統就會自動聯絡你事先指定 的緊急聯繫人。 該 APP 上 周 成 為 蘋 果 App Store 在中國下載量最高的付費應用程式。 據美聯社報道，這款 APP 的開發 者之一呂先生曾在深圳獨自生活工作 五年，深知孤獨之苦。他指，對於內 向的人來說，這種便利的簽到方式尤 其重要。 爆料熱線 /WhatsApp：6827 3788
「 每天發訊息告訴別人自己還活 著，這不現實。」他說。 根據貝殼研究院發布的《新獨居時 代報告》，2024 年，中國獨居人口規 模已達 1.23 億。 袁 桑 桑（Yuan Sangsang， 音 譯 ） 是 一 名 上 海 設 計 師， 獨 自 生 活 了 十 年， 她 並 不 指 望 這 款 APP 能 救 她 一 命，只是希望萬一她真的獨自離世， 能幫到她的親屬。
一款名為「 死了麼 」的應用程式（App）近 日 衝 上 中 國 的 蘋 果 App Store 付 費 排 行 榜 首，還一度躍為社群熱搜第一。（ 網頁截圖 ）
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「 我只是不想死得毫無尊嚴，屍體 還沒被發現就腐爛發臭了。」38 歲的 袁桑桑說： 「 這對那些不得不處理屍體 的人來說太不公平了。」 雖然乍看之下，這款 APP 似乎更 適合老年人，但實際上該 APP 正被年 輕人爭相使用，成為一種略帶諷刺意 味的社交媒體簽到方式。
反映年輕人壓力與掙扎 《第一財經》編輯何濤在一篇評論 中指出，這款意外走紅的互聯網 APP 就像一面鏡子，映照出當下年輕人生 存和思想狀態隱秘的一面——原來， 在一聲聲「 單身狗 」、「 牛馬 」的自嘲 中，掩藏著他們真實的壓力與掙扎。 這不由令人反思，社會對他們的理解 與關懷是否有點少。 何濤表示，當代年輕人所承受的 壓力是多維度的。在經濟層面，他們
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前，業界看好香港樓市，中原地產老 闆施永青預測今年樓價將飆升 15%，6 年漲 85%。如果樓市漲勢過猛，造成 嚴峻的社會壓力和矛盾，港府「 加辣 」 則又會演變成另外的灰犀牛。
灰犀牛二：資本市場 另 外 一 隻 灰 犀 牛 在 資 本 市 場， 2024-2025 年港股市場的回暖，很大程 度上依賴中國大陸企業持續來港上市。 根 據 香 港 交 易 所 披 露 的 數 據， 2024-2025 年香港新上市公司中，來自 中國大陸的企業佔據絕對主導地位。 從融資規模來看，中國大陸企業同樣 佔據主導。 2025 年，香港交易所十大 IPO（ 首 次公開招股 ）項目全部來自中國大陸， 包括寧德時代（ 募資 410 億港元 ）、紫 金黃金國際（ 募資 250 億港元 ）、三一 重工（ 募資 133 億港元 ）等。 2025 年共計 117 間公司在香港交 易所上市，累計募資規模達 2,860 億 港元，僅前十大 IPO 項目募資合計佔 比就超全年募資額的 50%。 這支撐了成交、帶動了指數，但 也帶來一個長期存在的問題：市場活 躍度與單一來源高度綁定。 這並非市場失靈，而是結構性結 果。國際企業來港上市的比例偏低， 長期資金參與度有限，使得市場對單 一變數更敏感。中國經濟通貨緊縮越 發嚴重、人口少子化和老齡化、內需 不振消費低迷等，任何一個因素都會 影響上市企業發展，進而影響香港市 場。
面臨就業市場的「 內卷 」與不確定性， 「996」文化在部份行業蔓延，還破壞 工作與生活的平衡。在婚戀與家庭層 面，高昂的居住、育兒成本與傳統的 家庭期望衝突，讓許多年輕人在「 成 家立業 」的道路上感到吃力。而在社 會文化層面，社交媒體的渲染持續加 劇所謂「 同儕壓力 」和「 成功焦慮 」。 這些壓力，既有全球化時代的普遍性 挑戰，也烙刻著中國特定發展階段的 社會特徵，個體很難擺脫。 「『 死了麼 』的爆火，彷彿一個帶 著黑色幽默的社會隱喻，提醒我們去 關心當代年輕人的生存狀態和內心世 界。」何濤表示：「 那些下載它的年輕 人，需要的顯然不只是一個功能性的 安全用途，更是一個被看見、被理解 的訊號，一個來自社會的溫暖擁抱。」 在中國文化中，死亡是一個禁忌 話題，甚至連「 死 」這個字都備受忌
灰犀牛三：人民幣國際化 還有一隻灰犀牛，是人民幣國際 化，這是官方反覆強調的政策方向。 陳茂波提到，要提升離岸人民幣流動 性、金融基建和產品多樣性。 從政策目標看，這是配合中央政 府 戰 略 的 合 理 選 擇。 但 市 場 也 在 承 受一個隱性成本，即來自中央政府的 行政指令，而非市場自發需求。在香 港，離岸人民幣業務規模擴大，但對 沖工具、流動性與定價機制仍存在風 險。 對企業而言，這意味著匯率、融 資和資金調度的不確定性上升；對市 民而言，則體現在投資產品波動性和 資產配置選擇變窄。
當黑天鵝遇見灰犀牛 把幾條線索放在一起，會出現一 個值得思考的交匯點：房地產風險、 港股活躍度主要靠單一來源支撐、人 民幣業務推進帶有明顯行政壓力色彩； 如果外部環境一旦變化，資本反應速 度極快。那麼，風險究竟是來自事件 本身，還是來自香港經濟結構彈性不 足？ 對香港市民和企業來說，黑天鵝 和灰犀牛並不意味著「 馬上出事 」， 而是意味著波動可能比過去更頻繁、 政策與市場之間的時間差更關鍵，單 一收入、單一市場、單一資產配置的 風險更集中。陳茂波強調「 提早做好 應對準備，化解風險於微時 」，本身 就是一種風險提示。◇
諱， 以 至 於 中 國 很 多 建 築 都 沒 有 四 樓，因為「 四 」和「 死 」的發音接近。 有人很快批評「 死了麼 」的名字 不夠吉利，認為註冊使用可能會招來 厄運。也有人建議改為「 你還好嗎？」 等名字。 較 早 時， 這 款 APP 從 中 國 蘋 果 App Store 下 架， 至 少 目 前 是 這 樣。 開發者沒有說明原因，不過幾天前， 開 發 者 宣 布， 他 們 將 啟 用 一 個 新 名 字。 他 們 選 擇 了「Demumu」。 不 過，上周三（1 月 14 日 ）較後時，該 APP 團隊在其微博帳號上發帖稱，對 「Demumu」這個名字的討論結果「 不 如預期 」。團隊徵集新名字，截止時 間 為 1 月 18 日 晚。 新 名 字 的 獎 勵 是 666 元人民幣（96 美元 ）。網友對新 名字提名踴躍，建議包括「 拼好墓 」、 「 明天見 」、「 還活著 」、「 在嗎 」、 「 你好嗎 」等。◇
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