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Edición Fundamentals 2026

El lugar donde nacen las grandes historias www.secuoyastudios.com

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20/8/26

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A CITY TO TELL GREAT STORIES Biggest production hub in Spain 30% Tax Rebate and local grants Incredible locations that can double for other cities Top suppliers and service companies Hands-on assistance and institutional support

madridﬁlmofﬁce.com

37 El impacto de los Funcines en Brasil

Fundamentals 2026

para 30 Estrategias completar el gap

Contenidos

y 45 Tecnología eﬁciencia

Llegó el capital privado al audiovisual | Cveintiuno perﬁla los nuevos ondos y veh culos de inversi n que irrumpieron en la industria.

Fondos: Aurora Media Inversiones | l ondo de ecuoya Content roup quiere convertir a spaña en el motor de la ﬁcci n europea.

Fondos: Mira Entertainment Capital | omac tudios canali ar €252 millones a empresas y proyectos en eroam rica.

Fondos: Screen Capital | Con dos ondos que suman casi 5 millones, la administradora chilena se a re a nuevos modelos y territorios.

Fondos: Be&Jing | Be&Jing asegura no tener techo de inversi n y apuesta por la entrada de inversores ajenos al audiovisual.

Fondos: Culture CAP7 | ras adquirir n a, el ondo español usca ahora invertir en m s compañ as audiovisuales.

Fondos: Moby Dick Film Capital | o y ic quiere llevar a spaña el modelo de olly ood .

Fondos: Three Point Capital | l ondo estadounidense usca ampliar su presencia en atam y conectarla con stados nidos, y viceversa.

Fondos: Sego Creative | a plata orma de matchma ing entre proyectos e inversores espera duplicar su volumen el pr imo año.

Qué, cómo y por qué: Atraer a los fondos | u de e tener tu compañ a o tu proyecto para que el capital privado se ﬁje en ti.

Qué, cómo y por qué: Completar el gap | Cinco estrategias para completar el pu le de la ﬁnanciaci n.

País en foco: España | a ha ensayado un modelo in dito para atraer capital y ortalecer la industria audiovisual española.

País en foco: Brasil | or qu los uncines podr an atraer millones de d lares al audiovisual de Brasil.

País en foco: Portugal | ortugal elev su apuesta con nuevos incentivos y una inversi n de € 5 millones.

País en foco: Uruguay | ruguay lan su a Credit udiovisual, con el que espera atraer hasta millones.

País en foco: México | C mo uncionar el incentivo ﬁscal me icano y qu espera la industria de l

Fuera de la caja: Tecnología | C mo utili ar las nuevas tecnolog as para ganar eﬁciencias.

Quién es quién de los nuevos fondos de inversión

¿Cómo atraer al capital privado?

Dinero nuevo EN UNA INDUSTRIA MUY DADA A LOS RECLAMOS, HAY UNA LISTA QUE LLEVA AÑOS REPITIÉNDOSE: la ausencia de herramientas financieras espec ficas para el audiovisual, la falta de entendimiento con la banca y la le an a con el capital privado. Y que, mientras tanto, en Hollywood s saben traba ar con equity, en eino nido cuentan con veh culos financieros especiali ados o en rancia pueden comprar productoras por medio mundo porque tienen detrás al Estado y a los bancos. Y es cierto. ero lo si ue siendo Es que los cambios a veces tardan, pero lle an. Y en esta tercera edición de ‘ undamentals: cómo financiar tu próximo proyecto’ comprobamos que por fin está empe ando a uir dinero nuevo hacia el sector, justamente a través de esas herramientas durante tanto tiempo reclamadas. olo en estas pá inas, perfilamos veh culos privados que están canali ando más de millones nuevos hacia el audiovisual iberoamericano; iniciativas p blicas que están multiplicando la inversión y nuevas herramientas, instrumentos y u adores financieros que están acercando tambi n a la banca. En la era post ea , se trata de dinero que no solo lle a en un momento especialmente necesario, sino que abre además el ue o a modelos más solventes

a lar o pla o: coproducir, retener , internacionali arse, anar escala y construir compa as más sólidas. ero, como nos di o un productor durante la elaboración de este especial, más le vale a la industria no desperdiciar la oportunidad. orque tal ve el audiovisual no sea necesariamente más ries oso que otras industrias. ero durante mucho tiempo ha permanecido herm tico para quienes ten an el capital y todav a arrastra esa etiqueta de sector cultural, deficitario y subvencionado. Y el dinero nuevo trae también nuevas re las. urante a os, buena parte de la industria estuvo acostumbrada a pensar proyecto a proyecto y subvención a subvención. ero ahora hay inversores pre untando no solo por la próxima pel cula o serie, sino por el plan de empresa, la estrate ia de crecimiento, la expansión internacional, los retornos y dónde estará esa compa a dentro de cinco o die a os. Eso implica hacer las cosas bien, pro esionali ar estructuras, cumplir planes y demostrar rentabilidad. enerar, en definitiva, confian a. onse uir que el capital privado entre al audiovisual ya ue di cil, pero lo rar que se quede, vuelva y se multiplique será la verdadera prueba. Gonzalo Larrea Coeditor de Cveintiuno

Descubre más tendencias, herramientas y actores clave de la financiación audiovisual en Iberoamérica en el especial digital de Fundamentals escaneando el QR.

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FUNDAMENTALS 2026 ‘Industry’, el drama ﬁnanciero de HBO

El capital privado llegó al audiovisual El último año ha multiplicado la aparición de nuevos fondos y vehículos de inversión en Iberoamérica que, junto a otros pioneros, están acelerando la entrada de capital privado al sector. Cveintiuno perﬁla algunas de las propuestas que ya están redibujando cómo se ﬁnancian y producen los contenidos en la región. Por Gonzalo Larrea y Pina Mezzera

Fondos 7

Fondos: Aurora Media Inversiones

FUNDAMENTALS 2026

Aurora Media Inversiones

Convertir spaña en el motor de la ﬁcci n europea y en su trampol n al mundo as de am icioso es el o jetivo del nuevo ondo impulsado por ecuoya Content roup y oci t n rale.

i Francia concentra más del 80% de los formatos de entretenimiento, por qu Espa a no puede liderar la ficción desde Europa hacia el mundo? as producciones que ven an a rodar a Espa a podrán Esa es la tesis que llevó al holdin espa ol ecuoya ontent aprovechar los servicios, las instalaciones y la estructura de roup a unirse al banco oci t n rale para lan ar urora edia distribución internacional de ecuoya tudios, además del talento nversiones. Y, probablemente, tambi n la principal ra ón por la y los incentivos fiscales del pa s , explica erdon s. Es un modelo que el obierno espa ol, a trav s de la ociedad Espa ola para la que hará crecer el mercado europeo y ortalecer la industria rans ormación ecnoló ica E , decidió respaldar la iniciativa. espa ola . an ado en mayo de , pero ruto de más de El equipo de de ecuoya dos a os de traba o, el ondo prev invertir hasta En síntesis ontent roup, liderado por os millones millones durante la próxima d cada en anuel on ále acheco, traba a productoras y distribuidoras europeas. u ob etivo no es ahora en la selección de las primeras financiar proyectos concretos, sino construir una red de operaciones, con más de compa as compañías articulada alrededor de España. Fondo de inversión impulsado preseleccionadas en mercados como Espa a es hoy el motor de la ficción y el cine por Secuoya Content Group y eino nido, rancia, lemania, talia y europeos. Es el pa s que más ha crecido y el que más está Société Générale, con apoyo a ses a os. exportando , afirma a l erdon s, presidente e ecutivo público de la SETT e n erdon s, el apalancamiento de ecuoya ontent roup y socio unto a ablo imeno. bancario podría elevar la capacidad e ha convertido en la locomotora para llevar el contenido e ectiva de urora edia hasta los europeo hacia el resto del mundo . millones o millones. demás, el Participaciones minoritarias de hasta el 49% en fondo prevé reinvertir sus rendimientos. Madrid Content City, el complejo audiovisual de Secuoya productoras y distribuidoras Esto va de escala. Y hoy la Content Group en Tres Cantos europeas para construir una escala está más en Europa que en red de estudios con España atinoam rica , a re a, aunque como hub de producción y destaca la firme apuesta del rupo por distribución global la re ión, donde cuenta con más de . empleados. ero hay que me orar continuamente. eino nido, por Hasta €200 millones, con 10 e emplo, ha re or ado dos años de inversión y 15 de duración veces sus incentivos en cuatro a os, y eso te hace perder competitividad , advierte. “España está trabajando Variable según compañía, para mejorar sus incentivos En la práctica, urora edia busca adquirir participaciones con operaciones previstas a y para contener los costes de de hasta el en tres perfiles de compa as: productoras partir de €6 millones producción. Y si ue siendo de tama o medio acturación de millones a hoy el territorio pre erido para millones , newcos creadas unto a creadores y distribuidoras producir en Europa. Ya nadie que aporten m sculo comercial. Europa, con España como hub duda de que el audiovisual ero, más allá de las ci ras, la mayor ambición del ondo estratégico español ha dejado de ser solo un está en su vocación de extender un cambio de paradi ma sector cultural para convertirse en en el audiovisual europeo. una industria . uscamos ayudar a las productoras a cambiar su mentalidad para que empiecen a pensar como estudios , resume erdon s. ue si an desarrollando contenidos locales e hiperlocales para sus mercados, pero sumando una visión creativa que permita hacerlos un poco más randes y lobales. Y, una ve vendidas las primeras ventanas en su territorio, que ven an a Buscamos ayudar a las productoras producir a Espa a y desde aqu podamos distribuirlos al mundo . El plan no se entiende sin ecuoya tudios. esde el hub a cambiar su mentalidad para que adrid ontent ity, la división opera desde hace cuatro a os empiecen a pensar como estudios. como un estudio inte rado, abarcando desde el desarrollo de hasta la producción y distribución, ba o un modelo de ventaneo Raúl Berdonés apoyado en su red de relaciones con canales y plata ormas de Europa, m rica atina y Hispanic.

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Tesis de inversión

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Territorios

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Fondos: Mira Entertainment Capital 10

FUNDAMENTALS 2026

Mira Entertainment Capital

La española Womack Studios busca canalizar capital privado al audiovisual a través de Mira Entertainment Capital, que ya lanzó sus dos primeros fondos de inversión. ¿Qué lógica y qué ambiciones hay detrás?

millones , distribuidos entre millones para inversión directa, millones para inversión fiscal y millones para financiación alternativa. su ve , opera a trav s de cuatro l neas: adelantos mediante banca alternativa, financiación fiscal, soluciones de confirmin y actorin , y la creación de ondos y sociedades de capital ries o co estionados con socios especiali ados. os productores están aplicando la creatividad financiera para encontrar eficacia a trav s de los sistemas más alternativos posibles , sostiene onde. or fin el sector está de ando de depender de las subvenciones p blicas y entendiendo que lo

os problemas de financiación del audiovisual no siempre se deben a la alta de capital, sino tambi n a la distancia entre la industria y quienes pueden aportarlo. ara tender un puente entre esos dos universos, la espa ola omac tudios presentó al mundo en mar o de ira Entertainment apital, una plata orma financiera especiali ada en estructurar soluciones para proyectos y empresas Por fin el sector está audiovisuales. dejando de depender de las ira Entertainment nace con la intención de convertirse en una plata orma de financiación alternativa privada para la subvenciones públicas y industria audiovisual de habla hispana, aunque tambi n en entendiendo que lo privado colaboración con empresas y producciones internacionales , resume os arlos onde, undador y EO de omac roup. debe ser una solución para la omac roup, matri de omac tudios, cuenta con financiación de esta industria. oficinas y estudios en adrid, arcelona, anarias y evilla. En los ltimos dos a os, el rupo ha ampliado su estructura José Carlos Conde de producción, servicios y tecnolo a audiovisual mediante Womack Group adquisiciones y alian as en áreas como la producción, la animación y la En síntesis privado debe ser una solución para la posproducción. financiación de esta industria . Estamos construyendo omac as primeras inversiones directas de como un rupo de comunicación y media ira Entertainment ya tienen nombre, y espa ol, con una visión lobal y muy Plataforma de inversión y responden a ló icas distintas. ira nta transversal. reemos absolutamente financiaci n audio isual de edia apital und invertirá en empresas necesario completar la cadena de valor, o ac roup, cuyos dos pri eros e culos p son ira nta y producciones espa olas, mientras que la y la financiación es esencial en ella , Media Capital Fund I y el fondo alian a con unta ina tudios combinará explica onde a veintiuno. creado unto a unta ina tudios financiación y desarrollo creativo para a naturale a y la estructura del rupo contenidos diri idos especialmente a ayudan a entender la ló ica detrás de atinoam rica y Hispanic. ira Entertainment: el e ecutivo destaca que omac roup tiene cero deuda , anali ar capital pri ado acia Mira Anta Capital Fund no cuenta con ondos detrás de sus co pa as y producciones con nas semanas despu s de su compa as y ha sostenido su crecimiento estructuras definidas y recorrido presentación en sociedad, ira sin depender de dinero p blico. in industrial, co ercial e internacional Entertainment apital unió uer as embar o, ira Entertainment no ue con la estora espa ola nta sset concebida para financiar sus propios ana ement para lan ar ira nta edia proyectos, sino para dar alternativas a s de illones de alcance apital und , un ondo de millones productores que buscan una solución de ob eti o illones para para invertir en la industria audiovisual. financiación y no la están encontrando . in ersi n directa, illones para El audiovisual es un sector que en los a plata orma tiene un alcance in ersi n fiscal y illones para ltimos a os ha crecido mucho y que  ob etivo superior a millones financiaci n alternati a

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Tesis de inversión

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Territorios spa a y

rica atina

La serie ‘Olivia’, coproducida por Womack Studios para Disney+

PROTECCIÓN, FINANCIACIÓN E INVERSIÓN PARA EL AUDIOVISUAL Tres aliados. Un mismo objetivo. Gestión de derechos para productores audiovisuales

Avales y acceso a financiación para proyectos audiovisuales

Soluciones financieras e inversión para la industria audiovisual

Fondos: Mira Entertainment Capital

FUNDAMENTALS 2026

Mira Anta Media Capital Fund I

Quiénes son

Fondo de capital riesgo impulsado por Mira Entertainment Capital y Anta Asset Management y regulado por la CNMV de España

más in ormados y ormali ados termina de validar la tesis. PuntaFina participó de ‘Polen’, serie “El valor perceptual del producida por 11:11 Films & TV para ViX Inversión en compañías mundo financiero hacia la audiovisuales y producciones industria audiovisual es muy mediante equity, préstamos bueno. Existe una creencia tiene mucha capacidad en el mercado español. participati os y gap financing, con absoluta en que es un mercado a financiación bancaria más tradicional no suele Raúl Prieto foco en pymes con potencial de madurado, un buen ne ocio entrar en esta tipología de activos, porque es un crecimiento sector con modelos de ingresos complejos y que tienes que y que además tiene todav a un notable entender desde dentro”, sostiene Carlos Alosete, managing crecimiento”, concluye Conde. partner de Anta Asset Management, gestora de activos PuntaFina Studios-Womack Studios alternativos de orporación inanciera ua a. Objetivo inicial de €80 millones, con seis años de duración y hasta cuatro Asociarse con Womack y su equipo les permite entenderlo El se undo ondo nace de la alian a entre de inversión omac tudios y unta ina tudios, desde dentro. Y, se n losete, tambi n o recer a sus clientes una rentabilidad atractiva, una descorrelación en las estudio creativo y de desarrollo undado xico carteras con respecto a los activos tradicionales y una mayor por a l rieto y osa lemente en en y conectado con productoras de diversificación . Entre €500.000 y €1 millón como e ulado por la omisión acional del ercado de alores distintos pa ses de m rica atina. inversión mínima ispone de millones y cuenta con espa ola, ira nta tiene una duración prevista de seis a os: invertirá durante un máximo de cuatro y lue o iniciará la un pipeline de proyectos valorado en millones para cuatro a os. El capital desinversión y devolución del capital. a rentabilidad ob etivo España, con proyección hacia se destinará a coinvertir, codesarrollar y se sit a entre el y el anuali ado. otros mercados de habla hispana El ondo, que prev cerrarse a finales de y comen ar producir series, telenovelas y películas para el mercado latinoamericano y US Hispanic. a operar a principios de , financiará producciones y ara unta ina que ha participado en empresas. laro ideo as primeras abarcan pel culas y series hori ontales o ficciones como ‘ olen’ i , ‘ a ne ociadora’ verticales de todos los neros, con capacidad de venta y o ‘ e brutas, nada’ rime ideo , esta iniciativa re e a un proyección internacional. a aspiración es financiar operaciones cambio de estrate ia que incluyó la incorporación a comien os de de oto art ne como nuevo EO. medianas y randes , con tic ets m nimos de entre . “Dejamos de pensar como una empresa de desarrollo y millón. En empresas, se centrará en pymes espa olas con una para comen ar a pensar como un estudio. Y un estudio no se acturación m nima aproximada de millones, poca o nin una define por el n mero de producciones que reali a. e define deuda y potencial de crecimiento e internacionali ación. l por la calidad de las decisiones que toma antes de que una sola cámara empiece a rodar , comenta anunciarse, el ondo indicó que tendr a Prieto. especial inter s en la ficción vertical, PuntaFina Studios–Womack Studios “Lo que estamos creando con esta producción virtual, inteli encia artificial oint venture es una solución para unir aplicada al audiovisual, tecnologías creatividad con financiación , a re a inmersivas y servicios avan ados para Conde. rodajes. Fondo de inversión creado por Es que el ondo permitirá a creadores os interesan empresas con perfiles PuntaFina Studios y Womack Studios e integrado en Mira muy competitivos, muy innovadores”, y showrunners presentar proyectos con Entertainment Capital sinteti a onde, que ve además financiación ase urada desde etapas oportunidades de concentración en tempranas, una ventaja clave para convencer a plata ormas y canales en se mentos ra mentados como la distribución, las ventas internacionales, la un contexto de menos estrenos y mayor Coinversión, codesarrollo y posproducción o el delivery. apertura a modelos de licenciamiento por producción de series, telenovelas territorios. “Hay empresas que, una a una, no van y películas bajo esquemas de Womack Studios, de hecho, viene a tener el time to market. ara sobrevivir coproducción y con vocación de al tsunami tendrán que unirse a otras , de experimentar esta v a con ‘Olivia’, su circulación regional e internacional advierte. primera serie, adquirida por Disney+ en Mira Anta no descarta elevar su España y cuyas ventas internacionales estiona editerráneo ediaset. capacidad hasta los millones €40 millones, con un pipeline de €104 y lan ar despu s sucesivos ondos a industria se está reor ani ando. millones para cuatro años especiali ados en nichos concretos o que Ha cambiado el modelo y t tienes que den continuidad a la estrategia inicial. adaptarte y cambiar tambi n. ero el cambio, además de sico y i quedaban dudas sobre la necesidad de una herramienta así en la industria, mor oló ico, debe ser tambi n Variable según el proyecto y su inmediatamente quedó disipada. En la de mentalidad. ienes que estructura de financiaci n semana si uiente a anunciar el ondo, cambiar tu disco duro, tu cerebro y diri irlo a otro sitio , más de contactos se diri ieron a nosotros proponiendo proyectos”, revela asegura Conde, y concluye: América Latina y US Hispanic Conde. “Yo creo que estamos en el Carlos Alosete mejor momento”. Y el creciente inter s de inversores

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Fondos: Screen Capital

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Screen Capital participó en la coproducción EspañaChile ‘El puma’, de Marcela Said

En síntesis Con dos fondos en marcha que suman casi US$ 50 millones, la administradora chilena se abre a nuevo modelos y territorios.

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Administradora chilena fundada por Tatiana Emden y Joyce Zylberberg

Tesis de inversión Cuenta con dos fondos: Screen One invierte en películas y series y Screen Two está orientado a compañías de entretenimiento y media tech; adelanta incentivos, preventas, mínimos garantizados y realiza inversiones en equity

n una industria con proyectos cada vez más complejos y presupuestos cada vez más difíciles de completar, el capital qué cosas no funcionan y los tiempos de los privado está llamado a ocupar un espacio procesos”, explica Emden. destacado. u cartera de inversiones re e a esa Así lo aseguran Tatiana Emden y Joyce evolución, con una amplia variedad de Zylberberg, cofundadoras de la administradora géneros, escalas y territorios. chilena Screen Capital, creada hace seis años Incluye series turcas como ‘Amé una rosa’, bajo una tesis que hoy el mercado parece producciones israelíes como ‘AMIA’ y títulos estar validando. chilenos como ‘El peligro de quererte’, además Y es que el audiovisual iberoamericano ha Screen One nació con US$ de películas como ‘El puma’, de Marcela Said; protagonizado en los últimos 18 meses una 20 millones y amplió su ‘Call Me Queen’, una coproducción entre ola de lanzamientos de nuevos fondos de capacidad hasta US$ 27 Nigeria, Alemania y Chile; ‘& Sons’, de Pablo inversión enfocados en el sector, alentados millones; Screen Two tiene Trapero; y ‘The Letter’, de Rodrigo H. Vila. por una necesidad creciente de financiación y US$ 20 millones Ese aprendizaje ha llevado además a la por una oportunidad de mercado todavía poco administradora a priorizar estructuras más desarrollada. se uras, respaldadas por incentivos fiscales, ntes financiabas un proyecto con ondos Entre US$ 400.000 y US$ 2 primeras ventas, adelantos de u o de ca a o públicos y coproducción. Pero hoy todo se ha millones, dependiendo del posiciones preferentes dentro del ‘waterfall’. complejizado tanto que ya no te alcanza con instrumento y el proyecto, También ha comenzado a invertir junto a eso”, opina Zylberberg. aunque puede superar ese agentes de ventas y distribuidores en mínimos Nacido en Chile en 2020 con un capital de rango garantizados, una fórmula que permite US$ 20 millones, Screen Capital es un fondo incorporar a estas compañías desde etapas pionero y uno de los principales referentes de más tempranas y repartir el riesgo entre la América Latina al hablar de inversión privada Mantiene foco en Chile y producción y la distribución. en el audiovisual. América Latina, con México La inversión en equity, en tanto, ha quedado Y con alrededor del 70% de su primer como mercado prioritario, y limitada a proyectos cuyo potencial comercial fondo ya comprometido, la compañía asegura busca ampliar su actividad esté especialmente claro. encontrarse hoy en una etapa de mayor en España Esa mayor exigencia responde a una madurez tras haber experimentado con realidad en la que, según Zylberberg, “el riesgo diversos instrumentos, territorios y modelos está muy castigado” y la distribución se ha de inversión. convertido en uno de los principales cuellos de botella del sector. “Cuando partimos fuimos bien pioneras y “Es una paradoja, porque hoy hay más ventanas y más maneras nos tocó ir inventando este modelo desde de ver contenido, pero menos actores distribuyendo”, advierte. Latinoamérica. Hoy ya tenemos un olfato mucho Ese contexto, no obstante, no les ha impedido seguir más afinado en torno a qu cosas uncionan, ampliando sus operaciones, con el lanzamiento hace unos años de un segundo fondo centrado en compañías, Screen Two, y la expansión de su primer vehículo desde US$ 20 millones hasta US$ 27 millones. Antes financiabas Con esa mayor capacidad de inversión, Screen Capital busca ahora un proyecto con reforzar su actividad en Chile y ampliar su fondos públicos presencia en otros mercados. La administradora está analizando y coproducción. así numerosos proyectos en España y Pero hoy todo se prevé participar este año en al menos dos o tres rodajes en el país, todavía no ha complejizado anunciados. tanto que ya no te México también está ganando peso en su radar tras el lanzamiento de nuevos alcanza con eso. incentivos nacionales, un mecanismo que ambas destacan como clave. “Donde hay Joyce Zylberberg Tatiana Emden incentivos, hay producción”, resumen.

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Fondos: Be&Jing

FUNDAMENTALS 2026

Be&Jing E

n mayo de 2025, Banca March y los socios de Secuoya Content Group, Raúl Berdonés y Pablo Jimeno, lanzaban Be&Jing 1, un fondo de titulización dispuesto a cubrir un hueco cada ve más evidente en la financiación audiovisual en tiempos de ventaneo. “Cuando las productoras quieren hacer varios proyectos al mismo tiempo, empiezan los problemas con las líneas de los bancos: porque la contraparte está en otro país, porque el plazo se va más allá de 12 o 18 meses o porque se acumulan riesgos. Donde los bancos no llegan, nosotros llegamos”, resume a Cveintiuno Antonio Manso, responsable de la selección de oportunidades y ejecución de la estrategia de Be&Jing. in tomar equity ni financiar aps, el ondo se define como “una máquina de prestar dinero”, dando liquidez a los productores al anticipar contratos de preventas o incentivos fiscales. De los €50 millones (US$ 58 millones) con los que se lanzó, ya ha financiado millones en cinco series y cinco películas. Las operaciones oscilaron entre €200.000 y €5 millones, pero Be&Jing no establece un techo e incluso prevé abrirse a nuevos inversores para afrontar proyectos mayores. “Nos da lo mismo que haya o no un socio espa ol , afirma anso. Eso s : e in financia exclusivamente en euros, por lo que los contratos en dólares deben contar con cobertura de divisa. De hecho, una de las 10 producciones ya financiadas es colombiana. Al evaluar proyectos, el equipo no interviene creativamente, sino que analiza tres capas: el contenido,

la capacidad de ejecución de la productora y, sobre todo, la estructura ﬁnanciera. Manso se detiene en este último punto, porque ahí radican las mayores lecciones del primer año. “Los productores muchas veces se quedan atrapados en un círculo vicioso: no tienes nada cerrado hasta que no está todo cerrado. Y tener todo ﬁrmado lleva tiempo. h nosotros podemos colaborar”. Es que una estructura clara, aunque todavía no esté cerrada,

Antonio Manso

es para Be&Jing el punto de partida para completar con éxito la financiación de un proyecto. Pero eso exige una mayor profesionalización de la industria. Tanto de los productores como de los inversores. “Como productor, tienes que sofisticarte y saber que hay una caja de herramientas. Debes elegir cuáles necesitas y qué estás dispuesto a ceder”, señala. “Si produces por encargo, tienes una vida financiera ácil y un mar en asegurado, pero eres un proveedor

Con €25 millones financiados en un año, Be&Jing asegura no tener techo y apuesta por la entrada de inversores ajenos al audiovisual, clave para que la industria siga creciendo. En síntesis de servicios. Si recibes ayudas, vendrán con requisitos. Si tienes inversores fiscales, cobrarás cuando el producto esté hecho. Si un socio te adelanta dinero, deberás ceder IP. Si alguien te da equity, va a opinar del contenido. i te financia un gap, va a cobrártelo muy, muy caro”. Así, las productoras afrontan el desa o de crecer lo suficiente para dedicar tiempo y recursos a estructurar estas operaciones. Y los inversores también deberán adaptarse. “Estamos en un período de transición. Empeñarse en modelos antiguos no lleva a ningún sitio. El inmovilismo tampoco. Poco a poco la producción audiovisual se está sofisticando , sostiene anso. “Faltaba dinero nuevo y nosotros somos un ejemplo de dinero nuevo”. Desde el lanzamiento de Be&Jing, solo en España se pusieron en marcha otros varios vehículos financieros dispuestos a acercar capital privado al audiovisual. Para Manso, la estabilidad regulatoria española está ayudando a atraerlo. “Ahora es mucho más fácil que hace cinco años encontrar inversores que no conocen nada del sector audiovisual dispuestos a participar”, asegura. “Si ofreces estabilidad, el dinero privado acabará por aparecer. Y así será un sector mucho más grande y más estable”.

Quiénes son

Fondo respaldado por Banca March y los fundadores de Secuoya Content Group y gestionado por Intermoney Titulización; prevé abrir un nuevo compartimento a más inversores

Tesis de inversión

Deuda para anticipar preventas e incentivos ﬁscales de pel culas y series

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€50 millones, con posibilidad de ampliación

Ticket

Entre €200.000 y €5 millones, aunque sin l ite i o

Territorios

España, con apertura internacional no e ige socio español, aunque las operaciones deben estar denominadas o cubiertas en euros

Fondos: Culture CAP7 18

FUNDAMENTALS 2026

En síntesis

Quiénes son Culture CAP7 adquirió Onza, productora de ‘Sin gluten’ (foto), ‘Atasco’ o ‘El Ministerio del Tiempo’

Tras adquirir en 2025 Onza Entertainment, el fondo español Culture CAP7 busca ahora invertir en más compañías audiovisuales españolas.

Culture CAP7

onstruir desde España un grupo audiovisual capaz de competir a escala internacional. Esa es la ambición de Culture CAP7, un fondo de capital privado especializado en la adquisición y crecimiento de compañías del sector. “Somos un fondo de capital riesgo, 100% especializado en la industria audiovisual española. Compramos participaciones en empresas, inyectamos capital, las ayudamos a crecer y luego salimos”, resume su socia Patricia Spa. Para ejecutar ese plan, Culture CAP7 aspira a reunir hasta €90 millones (US$ 105 millones) de capital privado e institucional antes de cerrar su fase de captación de fondos, en febrero de 2027. Y uno de sus principales inversores es ya la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT), organismo público español que aportó €44 millones al vehículo en septiembre del año pasado. Patricia Spa

Con ese respaldo, el fondo adquirió a finales del el de la productora española Onza Entertainment. Aunque el monto de la operación no ha trascendido, prevé que sea su mayor inversión. “Nuestra tesis es hacer un build-up y sumar compañías que tengan sentido como grupo en torno a nuestra nave nodriza, que es Onza”, explica. “La idea es que al final el grupo valga más que sus partes”. El objetivo así es terminar con un portfolio de unas cinco o seis compañías entre productoras, empresas de servicios y firmas de tecnología aplicada al audiovisual. Según detalla Spa, las elegidas deberán ser espa olas, complementar el ecosistema que se construya alrededor de Onza y, sobre todo, tener ambición de crecimiento. “Buscamos compañías con una mentalidad más de empresa. Nos encontramos un montón de talento que está centrado en levantar proyectos. Nosotros necesitamos asociarnos con gente que quiera hacer crecer su empresa. Y para eso hay que querer un socio financiero”, explica Spa. De media, Culture CAP7 prevé permanecer entre cuatro y cinco años en el capital de cada compañía y completar todo el ciclo del ondo en un máximo de 12 años. Para entonces, espera haber creado “un ecosistema de compañías”, aumentado su valor y vendido sus participaciones con plusvalías. Aunque el modelo pueda resultar todavía novedoso en España, es habitual en mercados como Francia o Reino Unido, donde el private equity ha estado detrás de la creación de algunos de los grandes grupos audiovisuales europeos. Y si en España ese proceso no se produjo antes, sostiene Spa, es porque

Fondo de private equity especializado en pymes del audiovisual español gestionado por Blackpearl Capital Management y respaldado por la SETT

Tesis de inversión

Compra participaciones en compañías españolas para hacerlas crecer y construir un grupo audiovisual

Tamaño

En fundraising, con hard cap de €90 millones; la SETT ha comprometido €44 millones

Territorios

Exclusivamente empresas españolas, priorizando compañías con vocación de expansión internacional

faltaban algunas de las condiciones que hoy empiezan a confluir. “Antes se pensaba en el cine independiente pidiendo más subvenciones porque el audiovisual no era rentable”, recuerda. La llegada de las plataformas, la profesionalización del sector y el éxito internacional del contenido espa ol están cambiando esa percepción. “Hay series y películas que están demostrando que en España se puede hacer audiovisual y ganar dinero”. A ello se suma la consolidación del país como hub internacional de producción, la mejora de los incentivos y el respaldo público al sector. “El mundo ha visto que España es serio, que es un sitio seguro para venir a rodar y que los incentivos funcionan. los poderes p blicos identificaron el audiovisual como un sector clave de crecimiento”, señala. Pero, al mismo tiempo, las plataformas y otros compradores se han vuelto más conservadores, lo que obliga ahora a los productores a buscar nuevas fórmulas. Y eso requiere de inversión. “Creemos que una industria que tenga el m sculo financiero para invertir en contenido desde la empresa, reteniendo propiedad intelectual, que a su vez ayude a generar un flujo de caja con el que seguir creciendo, tiene mucho sentido”, concluye Spa.

Stand #6 Nave 17 (MAI)

Fondos: Moby Dick Film Capital

FUNDAMENTALS 2026

Moby Dick Film Capital El fondo busca llevar a España el “modelo de Hollywood” e invertir en equity en entre cinco y diez largometrajes a lo largo de diez años.

n septiembre del 2025, el fondo de inversiones Moby Dick Film Capital fue noticia al recibir una inversión de €4,9 millones (US$ 5,7 millones) del Gobierno de España a través de la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT). Y detrás de su puesta en marcha estuvo el productor español Jesús Martínez. Martínez lleva más de 20 a os produciendo y ﬁnanciando películas internacionales dentro

En síntesis

Quiénes son

Fondo español de inversión audiovisual impulsado por inversores profesionales privados y respaldado con €4,9 millones de la SETT

Tesis de inversión

Equity directo en largometrajes internacionales en fase de producción, con foco en proyectos comerciales en inglés y algún vínculo con España

Tamaño €10 millones

Ticket

Entre €1 millón y €2 millones por proyecto

Territorios

Invierte en proyectos que mantengan algún vínculo con España, pero abierto a producciones de cualquier origen, incluida América Latina

del ecosistema independiente de Hollywood, con créditos en títulos como ‘The Cool Light of Day’ o ‘The Raven’. Y con Moby Dick se propuso trasladar a España un modelo que desde hace décadas funciona en el mundo anglosajón. “He desarrollado mi carrera produciendo y ﬁnanciando pel culas en el modelo americano, que combina un puzle típico de ventas, preventas y cr ditos ﬁscales con un componente de inversión privada”, explica. “Y con esa premisa me planteé, junto a una serie de entidades e inversores, traer a España ese modelo”. Esa iniciativa dio origen en 2022 a Moby Dick, que terminó su capitalización en 2025 y comenzó a operar en 2026. Hoy, el fondo cuenta con un capital de €10 millones entre la inyección de la SETT y las aportaciones de otros inversores profesionales privados, y busca invertir, a lo largo de sus diez años de vida, en entre cinco y diez películas, con un ticket medio de entre €1 millón y €2 millones. “Nosotros invertimos directamente en el contenido y nuestro colateral es el copyright de la película”, explica Martínez, que, como asesor externo del fondo, es el responsable de localizar, analizar y presentar los proyectos ante su comité de inversión. En ese sentido, según detalla, Moby Dick busca películas en inglés y con algún vínculo con España. “La inversión de la SETT nos obliga a que tengan algo que ver con España, pero son películas completamente internacionales. Pueden rodarse aquí, tener un

La película ‘Mister’, protagonizada por Walton Goggins (foto), fue la primera inversión de Moby Dick

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Invertimos directamente en el contenido y nuestro colateral es el copyright de la película. Jesús Martínez

”

coproductor local o mantener algún tipo de vínculo con el país”, explica. Su primera operación ha sido ‘Mister’, una comedia de acción internacional dirigida por Wade Eastwood y protagonizada por Walton Goggins y Chloë Grace Moretz, rodada íntegramente en España. Producida por Thunder Road, compañía detrás de ‘John Wick’, sigue a un asesino retirado que debe enfrentarse a su pasado junto a su hija, también ligada al negocio familiar. Moby Dick, no obstante, está abierto a producciones de cualquier origen, incluyendo América Latina. “No tenemos ninguna restricción territorial. Lo que nos importa es el contenido y la conﬁ uración

que tenga y, en ese sentido, estoy encantado de evaluar proyectos de América Latina. Incluso ya tenemos algunos en estudio”, detalla. Entre sus requisitos está que el fondo solo entra en equity, en proyectos en fase de producción y con componentes comerciales que permitan anticipar un buen retorno. ¿Y cómo se mide esto último? Según explica, “es un conjunto de todo”. “Hay películas con un casting completamente desconocido que han funcionado muy bien, ya sea porque tienen un gran director, una agencia de marketing detrás o un estudio. l ﬁnal, es caso a caso, pero lo más importante es qué está demandando el público hoy en día. Eso es lo que tú le tienes que dar”. “¿Cuál es el objetivo de una película, una serie o un documental? Que, dentro de su nicho, lo vea la mayor cantidad posible de espectadores. Y eso es lo que buscamos”, agrega. Su apuesta por el inglés responde a esa misma lógica. “Nosotros tenemos que ir a lo que mejor está funcionando, y eso hoy son las producciones en inglés. l ﬁnal, estionamos ahorros de familias y lo que no podemos hacer es perderlos”.

Fondos: Three Point Capital

FUNDAMENTALS 2026

El fondo estadounidense busca ampliar su presencia en América Latina y conectar a productores de la región con Estados Unidos, y viceversa.

Quiénes son

conocimiento especiali ado de la industria que o rece . e hecho, la compa a ha participado ya en más de producciones, incluyendo pel culas como ‘ anchester by the ea’, ‘ ully’, ‘ u onia, ‘ udbound’ y ‘ he Housemaid’ y series como ‘ everance’ pple , con pr stamos que comien an en . y pueden lle ar hasta los millones o más. omos el financiero independiente más rande en Estados nidos y vemos todo tipo de proyectos y presupuestos, desde pel culas de millones a series de millones , destaca arra oitia. o rece además servicios de consultor a sobre incentivos, contabilidad de posproducción y delivery. Y, a trav s de sus oficinas locales e internacionales, traba a hoy con productores de todo el mundo. m rica atina, sin embar o, si ue siendo una re ión emer ente para la compa a, que tras la experiencia con el incentivo colombiano ha comen ado a explorar el mercado para expandir sus actividades financieras. El desa o, reconoce arra oitia, está en identificar proyectos de suficiente escala en la re ión. ero tiene mayores ambiciones para m rica atina, donde ve una oportunidad en actuar como una especie de puente entre los productores de la re ión y Estados nidos. Y viceversa. i hay productores o empresas que quieren entrar a Estados nidos, nosotros podemos ayudarlos, porque obviamente estamos aqu y conocemos el sistema audiovisual local , destaca. Y tambi n podemos aconse ar a los clientes estadounidenses a ir a atinoam rica a rodar en lu ar de irse tan le os como ustralia o Europa. a re ión cuenta ya con m ltiples incentivos y los productores estadounidenses pueden encontrar allí lo mismo que necesitan para sus proyectos, pero a precios más ba os y más cerca. Y eso puede crear más industria y más traba o .

Tesis de inversión

Tamaño Ticket

Territorios

“

Somos el financiero independiente más grande en Estados Unidos y vemos todo tipo de proyectos y presupuestos, desde películas de US$ 5 millones a series de US$ 100 millones. i iana arragoitia

”

Three Point Capital

ras expandirse hacia ondres y ustralia, la firma estadounidense especiali ada en financiación audiovisual Three Point Capital (TPC) ha puesto su mirada en m rica atina. En síntesis undada hace a os en ueva Yor e instalada tambi n en os n eles, nació financiando incentivos fiscales para pel culas independientes en Estados nidos. Financiero independiente Y la aparición de m ltiples incentivos estadounidense especializado a la producción en m rica atina ha en cine y televisión, con despertado ahora su inter s por la re ión, oficinas en os ngeles, donde ya llevó adelante su primer proyecto: ondres y ustralia la película ‘Blast Beat’, de la productora estadounidense Macro (‘Judas and the lac essiah’ , rodada en olombia. Deuda audiovisual para “La película es estadounidense, pero anticipar incenti os fiscales, ten a actores colombianos, m sicos preventas y, ocasionalmente, colombianos y era una historia basada gap financing no in ierte all , por lo que acro decidió rodarla en en equity olombia. Y nosotros le adelantamos el dinero del incentivo del pa s , explica iviana arra oitia, e ecutiva de la división de No aplica como fondo cerrado financiación cinemato ráfica de . Es que el modelo de se basa ustamente en adelantar a los productores el dinero de incentivos, beneficios fiscales Desde US$ 200.000 y y, en determinados casos, preventas de sus hasta US$ 8 millones por operación, sin techo proyectos. iensa en nosotros como un banco privado. o hacemos equity. uestro modelo siempre es tener un pr stamo Estados Unidos, Europa, respaldado por al n tipo de incentivo o ustralia y ue a elanda, ventas, o una me cla de los dos , resume con interés en expandirse arra oitia, que, aunque reconoce que sus acia rica atina tasas de inter s son superiores a las de los bancos tradicionales, destaca la a ilidad y el

TCP participó recientemente en el thriller ‘The Housemaid’

Fondos: Sego Creative 26

FUNDAMENTALS 2026

Sego Creative La plataforma de matchmaking entre proyectos e inversores ha canalizado más de €6 millones al sector y espera duplicar su volumen el próximo año.

uando la plataforma de inversión alternativa Sego Finance comenzó a operar hace 16 años, hablar de crowdfunding, equity o factoring era una rareza, recuerda Patricia López. Pero hoy su base de más de 40.000 inversores deja claro que ya son prácticas habituales. Y con el audiovisual, asegura la ejecutiva, está empezando a suceder lo mismo. López es la directora de Sego Creative, la vertical de Sego Finance que invierte en las industrias creativas y que fue lanzada hace dos años con el apoyo de la entidad de derechos de autor Egeda. “Cuando empezamos con esta línea, al principio se interesaban 1.000 inversores, luego 2.000 y ahora cada vez más gente nos pide información”, revela la directora, que detalla que Sego Creative ha canalizado hasta la fecha más de €6 millones (US$ 6,9 millones) al sector, repartidos en más de 30 proyectos. “Y las operaciones suelen conseguir sus metas de ﬁnanciación en apenas una o dos horas”, destaca. Es que, siguiendo el modelo de su casa matriz, los productores presentan a Sego Creative sus

proyectos y sus necesidades de ﬁnanciación. Y, si pasan el ﬁltro, son publicados en la plataforma. Según explica López, la mayoría de las operaciones son préstamos

“

En el audiovisual, el crecimiento es infinito. Existen muchas posibilidades y muchas productoras. Patricia López

”

a tasas del 11%-12%, respaldados por incentivos ﬁscales, contratos, preventas o cartas de intenciones. Y sus tickets suelen situarse entre €150.000 y €600.000, con una media aproximada de €300.000. Hasta ahora, la plataforma ha participado en títulos como el

En síntesis

Quiénes son

Vertical de Sego Finance que conecta productoras con inversores privados, desarrollada junto a Egeda

Tesis de inversión Financiación mediante préstamos contra fuentes de repago identiﬁcables, sin entrar en equity y buscando complementar los planes ﬁnancieros

Tamaño

Ha canalizado alrededor de €6 millones desde su lanzamiento, con más de €2 millones ya devueltos a inversores

Ticket

Entre €150.000 y €600.000 por operación, con una media de €300.000; los inversores pueden participar desde €500

Territorios

Principalmente España, aunque puede ﬁnanciar compañías europeas y coproducciones internacionales

Sego participó en la ﬁnanciación de ‘Esta soledad’, seleccionada en San Sebastián

documental ‘Atlántica’ de Womack, la cinta de Aislinn Derbez y Mauricio Ochmann ‘Hasta el fin del mundo’, el documental protagonizado por Chris Pratt ‘Pètros Ení’ o las recientemente seleccionadas en el Festival de San Sebastián ‘Esta soledad’ y ‘El mal hijo’, de Javier Giner y Jaime Lorente, respectivamente. Y de cara al próximo año, la perspectiva es “como mínimo doblar” su volumen. “En el audiovisual, el crecimiento es infinito. Existen muchas posibilidades y muchas productoras”, destaca López. Esa perspectiva se apoya en un doble cambio: un sector audiovisual cada vez más abierto y profesionalizado en materia financiera y unos inversores cada vez más interesados en entrar en él. “Cuando empezamos con Sego Creative, pedíamos el plan financiero y cuatro cosas más y muchas veces no lo tenían. Hoy llegan con todo mucho más al día”, asegura. Para López, detrás de esa evolución hay una creciente conciencia de que financiar una producción es también una parte esencial del proceso de sacarla adelante. Y, sobre todo, de que depender de una única fuente de capital resulta cada vez menos viable. “Creo que cada vez más el sector le está viendo un poco las orejas al lobo: no todo puede ser financiación pública y todo está cada vez un poco más complicado”, opina. Para los inversores, en tanto, se trata de operaciones con “una rentabilidad muy atractiva, con poco riesgo” y en un sector “que hasta hace poco era muy hermético”. En ese contexto, la reciente proliferación de nuevos fondos y vehículos especializados en audiovisual es interpretada por Sego como una señal positiva y no como una amenaza. “Que haya muchos agentes dispuestos a invertir en el sector es una de las mejores cosas que le pueden pasar”, sostiene López. “Va a abaratar precios y las productoras van a tener muchas más opciones para elegir”.

TERCERA TEMPORADA

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FUNDAMENTALS 2026

Qué, cómo y por qué: Atraer a los fondos 29

La película ‘The Letter’ de Rodrigo H. Vila recibió una inversión de Screen Capital

Show me the money l capital privado est comen ando a uir acia la industria audiovisual ero qu de e tener tu compa ía o tu proyecto para que un ondo se ﬁ e en ti? or on alo arrea Conoce tu producto y demuestra tu pasión Ya sea que busques un inversor para un proyecto o para tu compañía, conocer a fondo tu producto, su mercado y su potencial es el primer paso. Pero tendrás más éxito si además eres capaz de transmitir por qué crees en él. “Tienes que tener pasión y saber de lo que estás hablando. Si alguien me dice que el terror no funciona, yo me puedo sentar y explicarle por qu sí unciona”, aﬁrma Pablo Guisa, socio y fundador de Mórbido, ecosistema mexicano dedicado al cine fantástico y de terror que recibió recientemente una inversión del fondo chileno Screen Capital, que también ha participado de títulos como ‘The Letter’ o ‘&Sons’. “Con los dueños del dinero tienes que poder decir: ‘Soy una persona apasionada, conozco esto, sé lo que estoy haciendo y este es el potencial real que puede tener’. Cuando presentas un proyecto sustentado así, idealmente sales con un resultado positivo”, agrega.

Abraham Erick Ramírez, CEO de Summit Finance

“Mi consejo siempre es que, cuando desarrollen contenido, lo testen en el mercado. Este es un negocio de noes que tienen que acabar convirtiéndose en síes. Tienes un proyecto y lo normal es que recibas un no, otro no y otro no. Tienes que reflexionar sobre los motivos y modificar el proyecto para convertirlo en un sí”, dice Jesús Martínez, del fondo español Moby Dick Film Capital. “La validación comercial previa es muy importante y eso te la da el mercado. No podemos predecirla desde cero”, agrega Joyce Zylberberg, de Screen Capital. Demuestra que puedes salir de casa Para el capital privado, la capacidad de escalar internacionalmente aumenta el atractivo de cualquier inversión. Pero no basta con proyectar el crecimiento en el papel, hay que demostrar que existe un camino realista para alcanzarlo. “Cuanto más crecimiento posible presenten, mejor, porque tienen que tener vocación internacional. En el caso de las españolas, que sepan salir de España y que sepan cooperar internacionalmente. Eso es clave en este momento de la industria”, sostiene José Carlos Conde, presidente de omack, que busca financiar películas y series con proyección internacional.

¿En serio quieres un socio financiero? Atraer un ondo no debería ser un fin en sí mismo. Pero conoce mejor tus cuentas El capital privado suele entrar para hacer crecer La pasión, sin embargo, no alcanza. Del otro lado una compañía o un proyecto y multiplicar su de la mesa hay alguien que necesita entender qué valor. Eso supone aceptar otra lógica, compartir está financiando, cuáles son los riesgos y, sobre objetivos y, muchas veces, ceder una parte del todo, qué puede pasar con su dinero. Pablo Guisa, CEO de control o del upside. “El capital no le teme al riesgo creativo, le Mórbido “ ay que buscar un socio financiero cuando teme a la opacidad. Un fondo puede aceptar que tienes ganas de crecer. Hay mucha gente una película funcione o no; lo que no acepta es que quiere mantener el tamaño actual de su empresa, y no entender dónde está su dinero”, señala Abraham Erick es totalmente legítimo, pero nosotros, si invertimos, es amírez, undador y CE de Summit inance, firma mexicana para multiplicarlo. Si no quieres crecer de esa manera, especializada en servicios financieros para el audiovisual. simplemente no hay encaje”, señala Patricia Spa, de Culture El propio Guisa lo resume así “ lvídate de que el Excel CAP7, fondo que adquirió en 2025 la productora española aguanta todo: conoce tus números y aterrízalos bien”. Onza Entertainment. Y antes de sentarse a negociar, conviene haber resuelto ¿Tienes claro qué opina el mercado? una última pregunta. Como resume Antonio Manso, del fondo Una idea puede ser original, estar bien desarrollada y español Be&Jing: “Tienes que saber muy bien qué estás entusiasmar a sus creadores. Pero antes de poner dinero, dispuesto a ceder”. Porque nadie cede dinero sin recibir algo un inversor querrá saber si alguien más comparte ese a cambio. entusiasmo.

Qué, cómo y por qué: Completar el gap 30

FUNDAMENTALS 2026 Medellín es escenario de la segunda temporada de ‘The Night Manager’

A un gap

ienes un gran guion, equipo y talento comprometidos, locaciones apalabradas y fechas cerradas. Has conseguido preventas con un canal aquí y plataformas allí, un coproductor, incentivos fiscales y varias marcas. El proyecto está a un gap de cobrar vida. Solo te falta el 10%, 20% o 30% final del presupuesto. Paradójicamente, ese último tramo suele ser el dinero más difícil de conseguir. Y el más caro. En un contexto de presupuestos ajustados, menores anticipos de las distribuidoras y compradores cada vez más selectivos, recogemos cinco tips para pensar distinto antes de salir a buscar el último cheque. Convierte el gap en un no-gap No empieces preguntándote quién puede financiar el último 20% de tu proyecto. Un buen punto de partida es evitar que ese gap aparezca. “La mejor estrategia es identificar el gap desde el inicio: si el modelo financiero muestra una diferencia, hay que empezar a estructurarla antes de entrar en producción”, afirma el fundador y CEO de Summit Finance, Abraham Erick Ramírez. “Si te queda un gap al final, probablemente encuentres a alguien que te lo financie, pero te lo va a financiar muy caro, muy caro, muy caro”, advierte Antonio Manso, quien durante casi tres décadas fue CFO de Atresmedia Corporación y ahora dirige el fondo español Be&Jing. En cambio, Manso propone revisar los ingresos, los costes o los activos disponibles para que ese porcentaje deje de ser un gap. “Si, por ejemplo, no tengo dinero pero tengo unos derechos susceptibles de venta, a lo mejor puedo buscar a alguien que los compre o que asuma el riesgo para venderlos después”, explica. “Como productor tienes que sofisticarte y saber que hay una caja de herramientas. Tienes que elegir qué herramientas necesitas y qué estás dispuesto a ceder”.

La diferencia entre que un proyecto se haga o no muc as veces est en conse uir el ﬁnal del presupuesto. Reunimos cinco estrategias para completar el pu le de la ﬁnanciaci n sin comprometer su futuro. Por Pina Mezzera

En esta línea, también conviene comprobar si existe una verdadera falta de financiación o solo un problema de flujo de caja. Ya sean preventas, incentivos aprobados o devoluciones de IVA por cobrar, ese dinero puede servir como garantía para obtener deuda puente y cubrir el desfase. La conclusión de Ramírez resume buena parte del desafío: “El dinero

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ventas, que saben qué buscan los compradores internacionales. Jesús Martínez, CEO del fondo español Moby Dick Film Capital, coincide en que la financiación se construye mediante un diálogo constante con distribuidores, canales, agentes, bancos e inversores. “El consejo que le daría a cualquier productor es que vaya a todos los

Ell dinero del gap rara vez es dinero nuevo; casi siempre es dinero que ya E está en el proyecto y que nadie ha estructurado. Abraham Erick Ramírez Summit Finance

del gap rara vez es dinero nuevo; casi siempre es dinero que ya está en el proyecto y que nadie ha estructurado”. No presupuestes de espaldas al mercado Antes de buscar quién cubra la diferencia, conviene someter el presupuesto al examen del mercado. “Muchos productores dicen: ‘Yo quiero hacer esta película por US$ 10 millones’. Pero el presupuesto con el que quieren hacerla y el valor de esa película a lo mejor no son lo mismo”, advierte Viviana Zarragoitia, managing partner del fondo estadounidense Three Point Capital. Ese valor dependerá del género, el tema, el cast, los territorios a los que pueda viajar y la demanda. Para conocerlo, Zarragoitia recomienda acudir temprano a los agentes de

mercados posibles y que cuente lo que está haciendo: ‘Estoy desarrollando esto, esta es mi idea y este es mi objetivo’”, afirma. Pero salir al mercado implica también estar dispuesto a escuchar y corregir. “Tienes que testearlo todo desde el principio. Es muy importante lo que te dicen para ir ajustando lo que estás haciendo hasta que finalmente lo consigas o no”, agrega Martínez. Y esas lecciones deben trasladarse después al plan financiero y a la estimación de ingresos. “Hay que ser muy austeros con el forecast de ventas, porque veo muchos futuribles que no son muy realistas. Lo primero sería contemplar el peor escenario o el más austero, y construir a partir de ahí”, sostiene la directora de Sego Creative, Patricia López. Si las ventas previsibles no 

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Damian Keogh, The Story Collective

FUNDAMENTALS 2026

sostienen el presupuesto, quizás la solución pase por replantear el proyecto y no por salir a conseguir más financiación. Haz que la geografía trabaje para ti La elección de dónde rodar, contratar equipos o realizar la posproducción se ha convertido en una pieza central del plan financiero. Bien combinados con otras fuentes, los incentivos fiscales y cash rebates pueden aportar justamente el porcentaje que falta. Hasta aquí, nada especialmente nuevo. Pero la búsqueda de locaciones con incentivos competitivos ha dado lugar incluso al denominado ‘blue sky scripted’: historias concebidas para desarrollarse en territorios soleados con condiciones favorables. Un ejemplo reciente es la segunda temporada de ‘The Night Manager’, que la BBC rodó parcialmente en Colombia, aprovechando los reembolsos de hasta el 40% sobre determinados gastos locales. “Aquí tenemos una broma recurrente: aunque una serie se ambiente en Escocia y con nieve, primero nos preguntamos si no podría rodarse en Canarias”, cuenta Damian Keogh, CEO de la productora británica The Story Collective, en referencia a los incentivos de hasta el 54% disponibles en las islas. “Si puedes trasladarte a un lugar que duplique tu incentivo manteniendo el nivel adecuado de control de calidad, ahí tienes tu 20% final”. Pero ojo con una nueva versión del Europudding. La ingeniería financiera imponiéndose sobre la historia vuelve a emerger en el ecosistema actual (repartos internacionales curiosamente conectados, ¿alguien?). “Hemos comprobado que algunas

El documental ganador del Oscar ‘My Octopus Teacher’

Qué, cómo y por qué: Completar el gap 33

series rodadas en múltiples locaciones, que nos permiten desbloquear financiación mediante incentivos fiscales, se han vuelto mucho más difíciles de vender al público. La gente sencillamente se da cuenta”, afirma Anthony Nilan, director de programación del canal irlandés Virgin Media Television. ¿Hay alguien que necesite que tu historia exista? No todo el dinero tiene que proceder del sector audiovisual. Organismos turísticos, instituciones, organizaciones filantrópicas y marcas pueden encontrar en un proyecto un valor estratégico. Bo Stehmeier, CEO de la distribuidora europea Off the Fence, cuyo antiguo brazo de producción estuvo detrás del documental de Netflix ganador del Oscar ‘My Octopus Teacher’, aconseja buscar también organizaciones vinculadas temáticamente con el proyecto. “Nosotros, por ejemplo, trabajamos en historia natural y a todos los organismos de turismo del mundo les encanta promocionar sus países a través de la biodiversidad. No tienen el alcance ni el conocimiento del storytelling audiovisual, por lo que puedes actuar como traductor para introducirlos en el mundo de la televisión”, explica. “Hemos tenido mucho éxito con este modelo”. El reto está en preservar la credibilidad editorial: si el interés del socio domina la narración, el dinero conseguido puede restarle al contenido más valor del que aporta. No cierres el gap a cualquier precio Conseguir el dinero que falta no siempre resuelve el problema. Quien

financia el tramo de mayor riesgo puede exigir intereses elevados, prioridad en la recuperación, participación en los beneficios o derechos sobre la IP. Patricia Spa, socia del fondo español Culture CAP7, recomienda evitar comprometer la propiedad intelectual, ya que limita la capacidad de producir nuevas temporadas, productos derivados o futuras explotaciones. Como alternativas, propone compartir beneficios durante un período determinado o presentar una cartera de proyectos que diversifique el riesgo del inversor y permita negociar una rentabilidad menor. Y, si hablamos de proteger la propiedad intelectual, también es útil preguntarse si el modelo elegido es el adecuado para la compañía. Retener IP y vender un proyecto por ventanas puede parecer más atractivo que producir por encargo, pero obliga a asumir una parte mayor del riesgo. “Para hacer ventaneo necesitas dos cosas: fábrica y capacidad financiera”, sostiene Raúl Berdonés, presidente de Secuoya Content Group, que a eso añade una red comercial sólida: “Cuando en Secuoya Studios empezamos a ventanear un proyecto, salimos a 20 países a la vez. Esa capilaridad territorial nos da una enorme ventaja”. Así, el gap no siempre es un accidente. A veces es una consecuencia previsible del modelo de financiación elegido. Por eso conviene saber si cuentas con lo suficiente para sostenerlo. Porque completar el 20% final puede permitir que un proyecto cobre vida, pero hacerlo a costa de la viabilidad de la productora, del control creativo o del futuro de la obra puede terminar saliendo muy caro, muy caro, muy caro.

Anthony Nilan, Virgin Media Television

Bo Stehmeier, Off the Fence

País en foco: España 34

FUNDAMENTALS 2026

El Estado como socio “N

o me cuentes tu proyecto, cuéntame tu plan de empresa”. María Coronado asegura haber repetido esa frase “infinitamente” desde que en febrero de 2025 asumió como directora de audiovisual de la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT). Y el mensaje resume el cambio de mentalidad que España ha buscado impulsar con esta entidad pública: complementar las tradicionales ayudas a la producción audiovisual con inversiones dirigidas a fortalecer las compañías, atraer capital privado y construir una industria más sólida. “Esto no es una subvención. Es un instrumento de colaboración público-privada, donde hay dinero público en condiciones de mercado privado”, explica Coronado a Cveintiuno. “Apoyamos a las empresas, pero tienen que haber convencido también a un privado”. Es que el modelo, inédito para el sector audiovisual en España y toda Iberoamérica, establece que la SETT aporta hasta el 49% de cada inversión y exige la participación de un inversor privado independiente del promotor, con el que actúa en igualdad de condiciones --pari passupassu- y comparte proporcionalmente riesgos y retornos. La SETT se creó en julio de 2024 para gestionar inversiones públicas en tres áreas estratégicas: tecnologías disruptivas, microelectrónica y audiovisual. Esta última se enmarca en la segunda fase del plan Spain Audiovisual Hub, impulsado por el Gobierno español con recursos del programa Next Generation de la Unión Europea.

‘Milo’, IP de DeAPlaneta, se expandirá de la mano de Amuse Animation

Con dinero público invertido en condiciones de mercado privado, la SETT ha ensayado en España un modelo inédito para atraer capital y fortalecer la industria audiovisual. Cómo sigue y qué pueden aprender otros países. Por Pina Mezzera Aunque al inicio se anunció que el fondo audiovisual contaría con un presupuesto de €1.712 millones (US$ 1.980 millones), sucesivas adendas negociadas entre el Gobierno y la Comisión Europea redujeron esa dotación hasta los €280 millones, que debían invertirse antes del 31 de agosto de 2026. Así que el objetivo era ambicioso: constituir una empresa pública, poner en marcha instrumentos inéditos y ejecutarlos en un plazo de dos años. En palabras de Coronado, el desafío fue “titánico”. ¿Y el balance? “Muy positivo”. En este tiempo, la SETT cerró inversiones en una cartera diversificada que incluye fondos y vehículos de inversión como Culture CAP7 (€44 millones), Moby Dick Film Capital (€4,9 millones) y Aurora Media Inversiones (€98 millones); productoras y estudios como Ítaca Films Madrid (€20 millones), Good Films Studios Spain (€19,8 millones) y Moonlighting Studios Spain (€8,8 millones); compañías y proyectos de animación como Ánima Kitchent 

FUNDAMENTALS 2026

(€24,9 millones), Amuse Labs (€6,4 millones) y una sociedad creada para expandir la franquicia infantil ‘Milo’ (€9,2 millones); e infraestructuras de producción y posproducción como Lazona Hub Audiovisual (€1,1 millones), The Refinery (€3,9 millones) e Impulse Studio (€3,9 millones). Con las últimas operaciones aún pendientes de anuncio al cierre de esta edición, ya son casi €245 millones de inversión pública. Pero la fórmula exige que la inversión privada sea siempre superior, de manera que el dinero movilizado asciende como mínimo a unos €500 millones. Las inversiones combinan el respaldo a empresas españolas con la atracción de compañías de territorios como Reino Unido, México y Sudáfrica. Sin embargo, Coronado aclara que estas no llegan a España como meras prestadoras de servicios. “Mientras exista inversión pública, las empresas extranjeras participadas por la SETT deben mantener su actividad en el país y desarrollar propiedad intelectual española. Van a generar empleo y riqueza en España, pero además las producciones serán IP propia, activo nacional”, señala. Y agrega: “La clave está en ese equilibrio entre apoyar a la industria nacional y crear oportunidades para que otras compañías vengan y crezcan. No es que quienes vienen quiten: todos sumamos”. Entre los retos del proceso estuvo introducir este modelo en una industria “en general muy acostumbrada a la subvención y al proyecto”. Pero la SETT no sustituye esas herramientas: el Gobierno continúa destinando ayudas a la producción y, de hecho, la

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Lo que buscamos es dar a las empresas músculo financiero ya sea para retener IP, diversificarse, escalar o internacionalizarse. Invertir en su fortaleza. María Coronado SETT primera fase del Spain Audiovisual Hub estuvo basada principalmente en subvenciones. Su creación supone un paso adicional y con mirada de medio y largo plazo, al invertir en la estructura empresarial que existe detrás de los proyectos. “Lo que buscamos es dar a las empresas músculo financiero ya sea para retener IP, diversificarse, escalar o internacionalizarse. Invertir en su fortaleza”, explica Coronado. “Se trata de que piensen estratégicamente. Que la pregunta deje de ser ¿cómo voy a financiar este proyecto?, y pase a ser ¿dónde quiero que esté mi empresa en tres, cinco o diez años?”. La experiencia también generó alianzas en ocasiones inesperadas dentro del sector, que vio a compañías audiovisuales unir fuerzas y presentar juntas sus propuestas. Para Coronado, estas asociaciones abren una alternativa al capital financiero tradicional. “Cuando buscas private equity, normalmente vas a fondos, family offices

País en foco: España 35

o inversión privada estándar. Pero yo siempre he defendido la especialización”, señala la ejecutiva, que antes de llegar a la SETT dirigió durante 13 años el área de negocio del sector cultural de Triodos Bank España. “El audiovisual es una industria que, si la conoces bien, no tiene más riesgo que otras”. Finalizada la etapa de inversión, la SETT continuará ahora involucrada como accionista. Es que en casi todas las operaciones audiovisuales participa con el máximo permitido del 49%, por lo que tendrá representación en consejos de administración y juntas de accionistas, además de supervisar la evolución de los planes. Aunque todavía es pronto para medir resultados, Coronado hace hincapié en el primer efecto ya visible: existe un precedente. “Hace dos años todo era nuevo, pero ahora las bases ya están. La industria ya conoce qué es, qué busca y cómo funciona el instrumento. Y con la continuidad que haya de la SETT, va a haber muchas más oportunidades”. Esa continuidad se encuentra actualmente en negociación. En febrero de 2026, el Gobierno presentó España Crece, un nuevo fondo soberano gestionado por el Instituto de Crédito Oficial y respaldado por una inyección de €13.300 millones. Su objetivo es prolongar más allá de 2026 el impulso inversor de los fondos europeos y movilizar capital privado hacia sectores estratégicos. Dentro de ese marco se negocia actualmente el papel de la SETT y el futuro de su vertical audiovisual. Al cierre de esta publicación, el sector aguarda los detalles. “La voluntad de darle continuidad está, porque ha costado mucho poner todo esto en marcha y, sobre todo, porque tiene un sentido industrial”, afirma Coronado. Dejando a un lado las particularidades concretas, ¿qué pueden aprender otros mercados de este modelo? La recomendación de Coronado pasa por ampliar el foco de las políticas públicas. “Lo que les diría a otros países es que introduzcan el apoyo a las empresas, no solamente a los proyectos. Y que, en paralelo a las subvenciones, haya instrumentos de apoyo público en condiciones de privado. También, que animen a los inversores privados a acercarse al audiovisual”, sostiene. A medio y largo plazo, el éxito no se medirá únicamente por la recuperación de las inversiones. Aunque todavía hace falta que transcurra algo de tiempo, Coronado confía en que el modelo suponga “un punto de inflexión” para el sector audiovisual de España: en la mentalidad, en la atracción de capital privado y en el fortalecimiento de su tejido industrial. “Me gustaría que España continúe creciendo hasta consolidarse como una primera potencia mundial en el audiovisual”, afirma al proyectar el impacto del modelo en unos años. “Que podamos mirar atrás y ver una industria sólida, que genera empleo y riqueza para el país y se ha convertido en uno de los motores de su economía”.

‘Sin cobertura’, película producida por Lazona

PERDIENDO EL JUICIO

A LA DERIVA

ROCÍO

ENTRE TIERRAS II

EL DIARIO DE JORGE

País en foco: Brasil

FUNDAMENTALS 2026

El abogado Mauricio Fittipaldi explica qué son los Funcines y por qué podrían atraer millones de dólares de capital privado al sector audiovisual de Brasil. Por Gonzalo Larrea

CQS/FV participó recientemente en la producción de ‘Habeas or us Netﬂix

Alfombra roja al capital D

icen que el aleteo de una mariposa en Sri Lanka es capaz de causar un tornado en Texas. Y en Brasil, un pequeño cambio regulatorio podría atraer decenas de millones de dólares de inversión privada al sector audiovisual. Se trata de la Instrucción Normativa 176/2026, que concretó el pasado 11 de mayo una profunda reforma de los Funcines, un mecanismo diseñado para fomentar la creación de fondos de inversión relacionados al audiovisual en Brasil. Y aunque pueda parecer una actualización burocrática, según Mauricio Fittipaldi, socio del estudio jurídico CQS/FV, la nueva regulación podría atraer hasta US$ 70 millones adicionales al sector. “Los Funcines existen hace mucho, pero no habían ganado tracción porque sus reglas eran muy restrictivas”, explica Fittipaldi a Cveintiuno. Pero con los cambios introducidos en mayo, esto está a punto de cambiar. Por un lado, la nueva normativa delimita con mayor claridad las competencias sobre los Funcines, dejando su estructuración y regulación ﬁnanciera en manos de la Comissão de Valores Mobiliários (CVM), un actor más “natural” para los inversores. Y, por el otro, elimina límites máximos de inversión y recuperación, manteniendo la posibilidad de deducir el 100% de lo invertido del impuesto a la renta. “Eso puede hacer al audiovisual más atractivo para inversores de distintos sectores económicos.

Grandes compañías o inversores que ya invierten en otros rubros pueden encontrar ahora en la industria audiovisual un campo atractivo para su capital”, destaca el abogado, que ha participado en proyectos como ‘Amor da Minha Vida’ (Disney+), ‘Marília Mendonça’ (Prime Video), ‘ abeas Corpus’ (Netﬂix) o ‘Arcanjo enegado’ (Globo) y cuyo estudio representa, entre otros, a Endemol Shine rasil, Mercado Libre o akuten. Además, la reforma mejora las condiciones de retorno de la inversión, ampliando los plazos máximos de recuperación: de los 10 años anteriores a hasta 20 años para proyectos de infraestructura, 15 para distribución y 10 para producción. odo esto, estima ittipaldi, puede ﬁnalmente impulsar la creación de múltiples fondos de inversión especializados en audiovisual y facilitar la entrada de capital privado al sector. “Ahora va a tener mucho más sentido para un inversor entrar en un Funcine que, a su vez, puede hacerlo en un conjunto amplio de

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El cambio regulatorio puede modificar la forma de invertir en la industria y los Funcines pueden convertirse en un vehículo preferencial para la inversión privada en el audiovisual. Mauricio Fittipaldi CQS/FV

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películas, y obtener retorno de todas ellas en vez de apostar por una sola con un riesgo mucho mayor”, explica Fittipaldi. Para el abogado, esa combinación de mayor simplicidad, ventajas fiscales, mejores condiciones de retorno y diversificación puede convertir a los Funcines en un vehículo mucho más competitivo para canalizar capital privado hacia el audiovisual. “El cambio regulatorio puede modificar la forma de invertir en la industria y los Funcines pueden convertirse en un vehículo preferencial para la inversión privada en el audiovisual. Si es más fácil invertir a través de un Funcine, tengo ventajas fiscales, puedo ampliar mi recuperación y además invertir en un conjunto más amplio de proyectos. ¿Por qué no hacerlo?”, señala. En total, estima Fittipaldi, el mecanismo podría movilizar hasta US$ 70 millones anuales de inversión privada adicional para el sector, que se sumarían a los aproximadamente US$ 250 millones que ya vuelca el Fundo Setorial do Audiovisual (FSA) y otros US$ 300-350 millones de inversión directa de los streamers. “Yo creo que los Funcines podrían agregarle alrededor de un 10% a la inversión total de la industria”, resume. Pero para Fittipaldi, el verdadero impacto podría estar menos en el volumen total de recursos que en la forma en que se estructuran los negocios. El ingreso de capital privado permitiría, por ejemplo, que una productora llegue a un streamer con parte de la financiación ya asegurada y pueda negociar desde otra posición modelos de coproducción, retención de derechos y explotación posterior de las obras. “No es otro FSA ni una fuente que vaya a duplicar la inversión. Es un mecanismo complementario, que puede cambiar la relación entre los productores independientes y los streamers en términos de originales y coproducciones”, completa.

País en foco: Portugal 38

FUNDAMENTALS 2026

Declaración de intenciones

La isla de Madeira fue escenario de ‘Star Wars: The Acolyte’

Portugal está decidido a ganar peso en el mapa audiovisual internacional y este año elevó su apuesta, con nuevos incentivos y una inversión de €350 millones hasta 2029. Por Pina Mezzera

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n la carrera por implementar políticas públicas de impulso a la industria audiovisual, Portugal es uno de los países iberoamericanos que más claramente ha mostrado sus intenciones durante el último año. Tras apoyar su tejido audiovisual con ayudas selectivas desde 2014, el Gobierno portugués siguió avanzando y, a través del Instituto do Cinema e do Audiovisual (ICA), lanzó un cash rebate en 2019 y un cash refund en 2024. Y este año dio un nuevo paso con la unificación de ambos mecanismos en SCRI.PT, un programa de financiación de €350 millones (US$ 406 millones) para el período 2026-2029. En el centro del esquema se encuentra el incentivo RIPAC (Régimen de Incentivos a la Producción Audiovisual y Cinematográfica), que contempla €200 millones en ayudas no reembolsables: cada año, hasta €35 millones se destinan a grandes producciones y otros €15 millones a proyectos de presupuesto medio. A estos incentivos directos se suma una línea de garantías mutuas de €150 millones a través del Banco Português

Estamos haciendo una firme apuesta por las grandes producciones, porque la globalización del contenido es una de nuestras mayores oportunidades. Margarida Balseiro Lopes Ministra de cultura, juventud y deporte de Portugal

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de Fomento, que permite a los productores utilizar los incentivos aprobados como garantía para acceder a financiación bancaria. Gestionado por el ICA junto a Portugal Media Lab y Turismo de Portugal, SCRI.PT fue presentado oficialmente en abril, durante la primera edición de Content Europe, por la ministra de cultura, juventud y deporte de Portugal, Margarida Balseiro Lopes. “Estamos haciendo una firme apuesta por las grandes producciones, porque la globalización del contenido es una de nuestras mayores oportunidades”, afirmó Balseiro Lopes en el evento de C21 en Lisboa. Es que Portugal, que ya ha atraído superproducciones

como ‘House of the Dragon’ o ‘Star Wars: The Acolyte’, busca ahora aumentar los rodajes de gran escala. Para acceder al incentivo para grandes producciones, los proyectos deben realizar un gasto mínimo de €2,5 millones en Portugal. El reembolso es del 30% sobre los primeros €2 millones de gasto elegible y de hasta el 25% sobre el importe restante, con un máximo de €6 millones por proyecto o €3 millones por episodio de serie. La convocatoria funciona mediante una ventanilla abierta permanente. Para las producciones de presupuesto medio, el gasto elegible debe ser inferior a €2,5 millones, con un mínimo de inversión local de €500.000 por obra o €200.000 para documentales. Hay dos convocatorias anuales y el apoyo máximo es de €1 millón por proyecto. “Tenemos profesionales, talento, mecanismos financieros, locaciones, paisajes, estudios y ciudades como Lisboa, que son destinos ideales para producir. Pero debemos invertir más en este sector, porque no es solo una cuestión cultural, también tiene un gran impacto económico”, sostuvo la ministra. “Tenemos todo lo necesario para ser un destino de inversión y también de coproducciones. Esa es una de mis prioridades”, agregó. Como muestra de este compromiso, Portugal fue uno de los primeros nueve países en integrar este año el convenio del Consejo de Europa para la coproducción de series, el primer marco legal internacional dedicado a la coproducción independiente de series de ficción. Es que, en el mix de herramientas de financiación de los productores portugueses, la coproducción internacional ocupa hoy un rol clave. Y aunque Brasil y España siguen siendo sus socios más naturales, esta etapa de madurez está llevando a Portugal a ampliar sus horizontes. Una buena prueba es el thriller ‘Cold Haven’, coproducido en 2025 entre el pubcaster RTP y SPi de Portugal, y el operador Síminn y Glassriver de Islandia. “Estamos procurando hacer alianzas improbables”, sostuvo Pedro Lopes de SPi sobre ese proyecto. “Para mí ese es el futuro de la coproducción. De las combinaciones improbables entre países y creadores surgen las historias improbables. Y de ahí vienen los éxitos”.

País en foco: Uruguay

FUNDAMENTALS 2026

Uruguay acogió parte del rodaje de la serie de Netﬂix ‘El futuro es nuestro’

i su programa de cash rebate lanzado en 2019 puso a su industria en el mapa audiovisual, Uruguay espera ahora que su nuevo estímulo a la producción marque un antes y un después. Se trata del Tax Credit Audiovisual, un nuevo mecanismo que desde octubre del 2026 devuelve a las producciones realizadas en el país el 30% del total de los gastos ejecutados localmente. “Esto es un game changer. Es otro nivel”, resume Gisella Previtali, directora de la Agencia del Cine y el Audiovisual del Uruguay (ACAU). Es que, a diferencia del cash rebate actualmente en marcha (el Programa Uruguay Audiovisual, PUA), cuyo presupuesto anual es de US$ 12 millones, el nuevo incentivo nacerá sin un tope de gasto ni devolución, por lo que desde Uruguay esperan una alta demanda. Según sus estimaciones, de hecho, el mecanismo podría atraer hasta US$ 100 millones de inversión durante su primer año, con producciones de mercados como Argentina, Colombia, México e incluso Brasil. “Tenemos conocimiento de al menos 10 proyectos que se presentarán apenas abramos el llamado, y proyectamos que el costo para Uruguay puede llegar a los US$ 30 millones durante el primer año. En función de lo que suceda, el Gobierno puede luego decidir limitar el presupuesto”, explica Previtali. Con una mecánica similar al incentivo colombiano CINA, las producciones que elijan rodar o contratar servicios en Uruguay obtendrán un certiﬁcado de cr dito ﬁscal por el de los gastos elegibles, que podrá ser transferido o endosado en el mercado local. Para acceder al mecanismo, los proyectos deberán gastar en el país un mínimo de US$ 200.000. Este piso relativamente bajo permitirá que producciones menores accedan al tax credit. En tanto, la herramienta no establece un máximo de gasto, lo que abre la puerta a proyectos de mayor escala que quizás no consideraban hasta ahora a Uruguay. “Esperamos que atraiga proyectos de gran porte”, señala Previtali, que

Game changer para Uruguay Uruguay está poniendo en marcha el Tax Credit Audiovisual. Qué hay detrás de este nuevo estímulo a la producción con el que el país rioplatense espera atraer hasta US$ 100 millones de inversión durante su primer año. Por Gonzalo Larrea detalla además que la nueva herramienta no sustituye al cash rebate, sino que convivirá con él. “Un tax credit nos permite acceder a otro nivel de coproductores. Tenemos que abrir esas puertas y oportunidades, porque ahora podés decir: yo aporto un 30%. Se trata de poner a los uruguayos a jugar en esa liga”, agrega. El alcance será además amplio. Las bases contemplan cuatro líneas: servicios de producción y posproducción para contenidos no publicitarios, producción y posproducción publicitaria, producción y posproducción

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Un tax credit nos permite acceder a otro nivel de coproductores. Tenemos que abrir esas puertas y oportunidades (...). Se trata de poner a los uruguayos a jugar en esa liga. Gisella Previtali ACAU

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para canales de televisión, y obra audiovisual nacional. La inclusión de los broadcasters es una de las novedades del modelo y busca que los canales puedan utilizar también el incentivo para producir en Uruguay, incluidos formatos televisivos. “Creemos que esto va a cambiar también la producción nacional en televisión”, afirma Previtali. Es que para la ACAU el objetivo trasciende la atracción de rodajes: la apuesta es que ese volumen dinamice el empleo, profesionalice el sector y deje nuevas capacidades instaladas. “No es una política extractivista. Es un: abrimos, vengan, pero dejen. Y dejan mucho”. Uno de los mejores ejemplos es ‘El futuro es nuestro’, serie producida por la argentina K&S ilms para Netflix que, atraída por el P A, eligió rodar a comienzos de este año algunas escenas en Uruguay. La serie de ciencia ficción basada en un cuento de Philip K. Dick permitió al talento uruguayo trabajar en una producción de gran escala y movilizó a más de 3.000 extras, además de generar un pico de actividad para técnicos y proveedores locales. El objetivo, sin embargo, es que el impacto trascienda cada rodaje. “El gran desafío es que esto termine siendo también un dinamizador del talento uruguayo: directores, guionistas, actores, actrices y técnicos”, concluye Previtali.

País en foco: México 42

FUNDAMENTALS 2026 La presidenta de México Claudia Sheinbaum anunció el incentivo en febrero de 2026

México ya tiene el estímulo ﬁscal que su industria reclamaba. Ahora debe conseguir que productores, inversionistas y proveedores puedan incorporarlo a sus decisiones. Por Andrés Suárez

Del incentivo al rodaje T

ras años de reclamos, México puso en marcha este año su esperado incentivo fiscal a la producción audiovisual, un mecanismo llamado a dar un renovado impulso a la industria de los rodajes en el país. Denominado EFICA, el nuevo estímulo contempla un crédito contra el impuesto sobre la renta de hasta el 30% del gasto elegible realizado en México, con un máximo de MX$ 40 millones (US$ 2,2 millones) por proyecto o proceso y un monto anual de MX$ 400 millones. Disponible para proyectos nacionales e internacionales de largometrajes y series, incluidos documentales, así como para procesos de animación, efectos visuales y posproducción, el estímulo contempla una ventanilla única de Hacienda y un sistema de constancias que busca dar certeza sobre los recursos asignados a cada producción. “Cuando un proyecto tiene una constancia de presentación de trámite, puede tener la seguridad de que ese recurso está destinado a ese proyecto”, explica Daniela Alatorre, directora del Instituto Mexicano de Cinematografía (Imcine). Sin embargo, parte de la industria mexicana mantiene todavía ciertas dudas sobre la burocracia asociada al proceso y los tiempos que puede implicar. Javier Williams, CEO de la empresa mexicana de servicios de producción Visceral, es uno de ellos. “Unos productores estadounidenses se acercaron interesados en filmar y se entusiasmaron con las posibilidades de trabajar en México. El incentivo de Jalisco hacía todavía más atractiva la propuesta. Pero al llevarla ante sus inversionistas, les faltaba un documento que les asegurara aquel apoyo. La película terminó en otro país”, cuenta. La experiencia dejó a Williams pensando en las oportunidades que México podría aprovechar si ofreciera mejores condiciones a quienes llegan con una producción. “Siendo vecinos de los americanos, yo siento que hay una gran oportunidad para ofrecer más

certeza y hacer que las producciones de Estados Unidos ni se planteen ir a otros lugares que les quedan más lejos”, sostiene. Moisés Chiver, cofundador de Máquina Vega, coincide. De hecho, en conversaciones con profesionales estadounidenses ha encontrado que la posibilidad de volver a casa durante un rodaje puede pesar al comparar México con destinos más lejanos. El incentivo, agrega, también puede evitar que determinadas producciones mexicanas salgan del país. “Es muy atractivo para nosotros, que nos gusta hacer proyectos de determinado tamaño”, afirma sobre la productora que dirige junto a los

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grandes producciones o que estas permanezcan en territorio nacional, lo que busca fortalecer, sobre todo, es la cadena de proveeduría nacional”, explica Alatorre. Desde esa cadena, José Antonio Suárez, director general de los foros de producción IP9 Studios, ya detecta interés en el mercado, aunque reconoce que todavía cuesta convertir el incentivo en una herramienta comercial. “Los clientes ya nos preguntan por el estímulo, pero como proveedores no podemos asegurarles que lo obtendrán. Somos una parte fundamental del esquema y, por ahora, nuestra participación se concentra en prestar el servicio

Sii bien es un incentivo que busca atraer grandes S producciones o que estas permanezcan en territorio nacional, lo que busca fortalecer, sobre todo, es la cadena de proveeduría nacional. Daniela Alatorre Imcine

hermanos Gaz y Mark Alazraki. Otros, sin embargo, ven un desafío en la escala del nuevo estímulo. Samuel Duque, presidente de TIS Studios, opina que los límites actuales pueden resultar pequeños para grandes producciones de Hollywood y elevados para ciertos contenidos latinoamericanos. “Los montos de inversión, los rangos de inversión, la estructura de inversión todavía es un poco confusa”, agrega. Desde Imcine, por su parte, destacan que el verdadero objetivo del mecanismo es fortalecer la industria local, para lo cual exige que al menos el 70% de los proveedores sean residentes en México. “Si bien es un incentivo que busca atraer

y cumplir con la documentación. Todavía nos cuesta utilizarlo como un argumento de venta”, señala. “Por prudencia, no incorporaría todavía el EFICA como un ingreso cierto”, advierte en ese sentido el cofundador de PuntaFina Studios, Raúl Prieto, que distingue entre contar con esos recursos y preparar los proyectos para poder acceder a ellos. “No comprometería una producción dependiendo de ese dinero hasta tener claras cuáles son las reglas, los tiempos de aplicación y la mecánica definitiva del estímulo. Pero sí puede ser interesante desarrollar un proyecto contemplando desde el origen las condiciones que podría exigir el estímulo”, completa.

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Fuera de la caja: Tecnología

FUNDAMENTALS 2026

La virtual production está reduciendo los costes y los días de rodaje

roducir más rápido y por menos se ha convertido en una de las grandes obsesiones de la industria audiovisual. Y tecnologías como la virtual production (VP) y la inteligencia artificial ( A) están empezando a demostrar que pueden o recer algo más que nuevas posibilidades creativas también pueden cambiar la ecuación económica de una producción. Así opina Gastón Gallo, co undador de los estudios argentinos Cacodelphia Studios, que sit a el ahorro de estas tecnologías en hasta un rente a determinados esquemas de rodaje tradicional. Cacodelphia fue noticia el año pasado tras acoger los rodajes virtuales de ‘El Eternauta’, la ambiciosa serie apocalíptica argentina producida por S ilms para Netflix. “Nos eligieron por nuestra eficiencia en bajar enormemente los costos, un aspecto en el que los productores vienen presionados”, explica Gallo sobre la serie, que no solo ue rodada con P, sino que ue además pionera en el uso de A, tal como reconoció el propio co CE de Netflix, ed Sarandos. Es que la A está entrando ya en prácticamente toda la cadena de valor audiovisual, desde tareas repetitivas, presupuestos y desgloses hasta storyboards, previsualizaciones, premontajes, e ectos visuales y posproducción. Pero, seg n Gallo, estas eficiencias no tienen por qu traducirse nicamente en presupuestos más bajos tambi n ayudan a gastar mejor. “La tecnología permite reducir tiempos, y la reducción de los tiempos permite que las producciones cuenten con talentos importantes, ya que hacen alta menos días de rodaje”, argumenta. “Esto habilita seleccionar bien los momentos de intervención sin tener que llevar a un talento seis semanas a la monta a a filmar una película, cuando con cuatro o cinco días se puede resolver”. na lógica similar observa os Antonio Suárez, director general de P Studios, complejo de oros cinematográficos privados en Ciudad de M xico que está incorporando A y P para agilizar procesos, especialmente en posproducción. “La tecnología nos permite evitar gastos superfluos y ser más competitivos. oy los tiempos que las plata ormas y los

Gastar mejor La combinación de VP e IA ya permite recortar hasta un 50% los costes de algunos rodajes. Estudios y proveedores explican cómo estas tecnologías reformulan la ecuación para no solo gastar menos, sino anar eﬁciencias Por Sebastián Torterola

clientes te solicitan son mucho más cortos que antes. Para poder cumplir con esos compromisos, estas herramientas nos acilitan la vida”, se ala. Sin embargo, el avance de estas tecnologías no está eliminando la necesidad de estudios, sets o rodajes en locación. n claro ejemplo en ese sentido es S Studios, propiedad de Paramount, que en julio de concretó una 

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La reducción en tiempos permite que las producciones cuenten con talentos importantes, dado que son menos días de rodaje. Gastón Gallo Cacodelphia Studios

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Fuera de la caja: Tecnología 46

FUNDAMENTALS 2026

‘Dora y la búsqueda del sol dorado’ fue rodada por TIS Studios en Colombia

Leandro Santoro, CEO de Arenas Studios

inversión millonaria en su Stage 7 de Bogotá, un nuevo plató de 1.700 m² y 12 metros de altura de parrilla con el que busca potenciar, precisamente, los rodajes de mayor escala. “Latinoamérica se ha vuelto un centro importante de producción para el mundo y nos empezamos a encontrar con la barrera física de los estudios, ya que en los últimos años hemos perdido algunos proyectos de Estados Unidos contra Europa debido al tamaño de los facilities”, reconoce Samuel Duque, presidente de TIS Studios, que viene de brindar servicios a la película ‘Dora y la búsqueda del sol dorado’, de Paramount Pictures y Nickelodeon. “Necesitábamos contar con un estudio de grandes dimensiones para proyectos internacionales, que también abre la puerta a pensar cosas más agresivas desde la ﬁcción latinoamericana”. Con Stage 7, TIS alcanza ahora nueve estudios en su complejo de la capital colombiana. Y es precisamente la convivencia entre ambos mundos la que, según Duque, está ofreciendo los mejores resultados. “El incentivo presupuestal de la VP es enorme cuando traemos proyectos europeos o norteamericanos y tenemos que falsear muchas cosas de fuera de América Latina. En proyectos propios, hemos combinado la VP en nuestro facility de Colombia o México con dos semanas de rodaje en España”, explica. “Pero la magia de estar en locación es difícil de reemplazar. Estar jugando en el híbrido entre los dos mundos es lo que nos ha venido funcionando”, agrega. Esa misma lógica híbrida es la que está impulsando también desde Argentina Arenas Studios, antiguo complejo industrial convertido en un hub audiovisual de más de 20.000 m² con 10 estudios y sets en Buenos Aires. Allí, explica su CEO Leandro Santoro, Arenas está

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La magia de estar en locación es difícil de reemplazar. Estar jugando en el híbrido entre los dos mundos es lo que nos ha venido funcionando. Samuel Duque TIS Studios

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incorporando capacidades de VP con pantallas de gran formato, camera tracking, Unreal Engine y render virtual en tiempo real. Por sus instalaciones han pasado ya series como ‘Moria’ (About Entertainment para Netflix) o ‘Gutiérrez is mai neim’ (Pampa Films para Disney+), pero el objetivo ahora es que una mayor parte de aquello que antes requería múltiples locaciones pueda resolverse dentro del propio estudio. “Es un verdadero cambio que integra la tecnología con la infraestructura de estudio”, afirma Santoro. “Cada vez se va a filmar más en estudio lo que antes necesitabas filmar en seis o siete lugares para lograrlo. Ahorra mucho en logística, en preproducción y en posibilidades de corrección, y creo que nos lleva a otra escala, por ejemplo, abriendo más oportunidades a la ciencia ficción”. Cacodelphia también está llevando esa evolución un paso más allá con la producción de contenidos propios, aprovechando su híbrido para reducir costes. “En el estudio estamos trabajando en forma híbrida y queremos exportar este modelo a la producción de películas y series. Hicimos series verticales y estamos produciendo nuestra segunda película”, explica Gastón Gallo. El film, que tiene como títulos provisionales ‘Pancake’ y ‘Lengua de gato’, está creado por Mariano Laffitte y protagonizado por Andrea Frigerio, José María Muscari y Benjamín Vicuña. Se suma a ‘La casa’, película dirigida por Gustavo Triviño y protagonizada por Diego Peretti y César Troncoso. Cacodelphia también utilizó su infraestructura de VP para producir las series verticales ‘El precio del lujo’ y ‘El amor es un baile peligroso’, junto a Foton Pictures para ReelShort. “Filmamos aprovechando nuestra infraestructura y equipamiento técnico, usando la VP como un valor agregado, no como el sostén total de la producción. Según cada proyecto, nos vamos adaptando a sus necesidades y tiempos”, apunta Santino Gallo, director ejecutivo de la compañía. “Nos lanzamos a producir por cuenta propia porque creemos mucho en esta manera de filmar”, agrega Gastón Gallo. “Tenemos un equipo de realizadores propios que puede trabajar la escenografía tradicional integrada en estudios con VP. Y nuestro equipo de VFX se vio obligado a incorporar IA. Esto nos permite ir hacia un sistema híbrido”. ¿Y hasta dónde pueden llegar estas tecnologías? Por ahora, nadie se aventura a anticiparlo. El foco está más bien en incorporarlas sin quedarse atrás y entender dónde aportan realmente eficiencia. “La cadena de valor ya está totalmente cubierta. Si me preguntas hacia dónde evolucionará, no lo sé, pero estamos tratando de ir un paso adelante”, sostiene Duque. “Donde hay intervención de imágenes con derechos de IP estamos siendo muy cautelosos. Pero en todo lo que es proceso mecánico y operativo nos está funcionando muy bien”. Por ahora, todo apunta a que esa nueva ecuación seguirá combinando lo mejor de los dos mundos: tecnología para reducir tiempos y costes, pero sin prescindir de estudios, locaciones ni talento. “Como en todas las épocas, la tecnología llega, avanza y el ser humano la tiene que adaptar. No hay que perder el factor humano, pues su calidad artística no podrá ser sustituida por una herramienta tecnológica”, concluye Suárez.

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