Revista El Caballo Español 2011, n.206

(GLWRULDO

5

HFRUGDUpLV TXH HQ HVWD PLVPD SiJLQD HQ HO SUL PHU Q~PHUR GHO DxR GH QXHVWUD UHYLVWD PHQFLRQiEDPRV GLH] GHVHRV D PRGR GH FDUWD D ORV 5H\HV 0DJRV 6L ORV UHSDViUDPRV YHUtDPRV TXH DOJXQRV VH YDQ FXPSOLHQGR VLQ HPEDUJR HQ RWURV HO SDQRUDPD HV GLIHUHQWH 0H UHILHUR FRQFUHWDPHQWH D OD SHWLFLyQ FRQFLOLDGRUD GH E~VTXHGD GH OD XQLGDG GHO VHF WRU SRQLHQGR ILQ D SHUVRQDOLVPRV TXH D QDGD FRQGXFHQ &RPHQWiEDPRV HQ DTXHOOD RFDVLyQ TXH TXLHQHV WUDWDQ SRU WRGRV ORV PHGLRV GH GLYLGLUQRV SUHWHQGtDQ KDFHUOR LQFOXVR HQ OR UHODFLRQDGR FRQ HO /* VLQ UHSDUDU HQ ODV FRQVHFXHQFLDV TXH HOOR WHQGUtD 3XHV ELHQ QR KD KDELGR OXJDU SDUD OD FRUGXUD &RPR VDEpLV OD 8&&( KD VROL FLWDGR IRUPDOPHQWH DO 0LQLVWHULR GH 0HGLR $PELHQWH 0HGLR 5XUDO \ 0DULQR 0$50 HO UHFRQRFLPLHQWR FRPR HQWLGDG FRODERUDGRUD SDUD JHVWLRQDU HO /LEUR *H QHDOyJLFR GHO &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD ,QGHSHQGLHQWHPHQWH GH OD SRVWXUD TXH DGRSWH OD $G PLQLVWUDFLyQ UHVSHFWR D HVWD VROLFLWXG TXH FRQRFHUHPRV HQ ORV SUy[LPRV PHVHV FUHR RSRUWXQR FRPHQWDU DOJXQRV DVSHFWRV VREUH ORV TXH WDPELpQ QRV KHPRV SURQXQFLDGR HQ FLUFXODUHV UHPLWLGDV D ORV VRFLRV GH $1&&( 3DUD OHJLWLPDU VX VROLFLWXG 8&&( KD SUHVHQWDGR XQ OLVWDGR GH JDQDGHURV HQWUH ORV TXH ILJXUDQ XQ FHQWH QDU GH VRFLRV GH $1&&( SHVH D TXH QXHVWURV HVWDWXWRV H[SUHVDQ TXH OD SHUWHQHQFLD D QXHVWUD DVRFLDFLyQ LPSOL FD OD FHVLyQ GH OD UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV HMHPSODUHV GH ORV DVRFLDGRV HQ IDYRU GH OD PLVPD 6p TXH PXFKRV GH YRVRWURV KDEpLV UHFLELGR FRQWLQXDV SUHVLRQHV SDUD TXH IRUPpLV SDUWH GH HVWD PDQLREUD \ D YHFHV SRU UHODFLRQHV SHUVRQDOHV R FRPSURPLVRV HV GLItFLO GHFLU QR 3RU HVR FRQYLHQH TXH WHQJDPRV ODV FRVDV FODUDV &UHR TXH HVWDPRV DQWH XQ PRPHQWR H[WUHPDGDPHQ WH GHOLFDGR SDUD HO IXWXUR GH QXHVWUR VHFWRU /D FULVLV QRV KD JROSHDGR FRQ GXUH]D \ DKRUD PiV TXH QXQFD QHFHVL WDPRV XQLGDG SDUD VHU IXHUWHV HQ OD GHIHQVD GH QXHVWURV LQWHUHVHV 6HFWRUHV FRPR HO 7RUR GH /LGLD TXH KDQ WHQL GR KDVWD VHFFLRQHV GH VX /LEUR *HQHDOyJLFR DELHUWDV OOHYDQ PHVHV QHJRFLDQGR SDUD XQLILFDU WRGDV HQ XQD VR OD TXH UHSRUWH PD\RU FUHGLELOLGDG D VX UD]D 1R SDUHFH OyJLFR SRU WDQWR TXH HQ ORV PRPHQWRV GH H[WUHPD GL ILFXOWDG TXH DWUDYHVDPRV HO &DEDOOR (VSDxRO UHFRUUD HO FDPLQR LQYHUVR TXH FDUHFH GH WRGD SUDFWLFLGDG

/D JHVWLyQ GH XQ /LEUR *HQHDOyJLFR HV DOJR PX\ VH ULR TXH GHEH UHJLUVH SRU SUHPLVDV PiV VyOLGDV TXH HO HJRFHQWULVPR GH XQD SHUVRQD TXH QR HV FDSD] GH DVX PLU TXH XQDV HOHFFLRQHV GHPRFUiWLFDV OR DSDUWDUDQ GH OD SUHVLGHQFLD GH $1&&( \ GHVGH HQWRQFHV EXVFD WRGRV ORV DWDMRV SRVLEOH SDUD DFDEDU LPSRQLHQGR VX FULWHULR D ORV JDQDGHURV /D 8&&( HV SDUWH GH HVH DWDMR XQ PH UR LQVWUXPHQWR DO VHUYLFLR GH VX DFWXDO SUHVLGHQWH GH FX\R LPSXOVR HFRQyPLFR GHSHQGH 8QD DVRFLDFLyQ TXH GHVSOLHJD FDQWRV GH VLUHQD SDUD JDQDU DGHSWRV 1R KDFH IDOWD VHU XQ H[SHUWR SDUD VDEHU TXp OHV SDVDED D ORV TXH SLFDEDQ HQ HO HQFDQWR GH DTXHOORV VXJHUHQWHV VHUHV PL WROyJLFRV /D 8&&( KD IRUPXODGR VX VROLFLWXG GH JHVWLyQ GHO /* SODJLDQGR HO PRGHOR TXH HQ VX GtD LQVWDXUy $1&&( \ TXH WDQWR FULWLFDURQ 6LQ HPEDUJR QR KDFHQ UHIHUHQFLD D ORV FRVWHV TXH OOHYDUtD LPSOtFLWD VX JHVWLyQ $GHPiV \ HV UHDOPHQWH VRUSUHQGHQWH OD VROLFLWXG IRUPXODGD DO 0$50 H[SUHVD OLWHUDOPHQWH TXH HO SURJUDPD FRQ HO TXH VH SUHWHQGH DIURQWDU OD JHVWLyQ HV SURSLHGDG GH OD <HJXDGD &HQWXULyQ ¢&yPR VH SXHGH JDUDQWL]DU OD LQGH SHQGHQFLD GH XQ /* FXDQGR HO SURJUDPD TXH OR JHVWLRQD HV SURSLHGDG GH XQ JDQDGHUR TXH DGHPiV HV HO SUHVLGHQ WH GH XQD $VRFLDFLyQ" (VWR HV VROR XQD SHTXHxD PXHVWUD GH RWUDV PXFKDV VLQJXODULGDGHV GH HVWD PDQLREUD 'HVGH HVWDV OtQHDV KDFHPRV XQ OODPDPLHQWR D ORV VR FLRV GH $1&&( TXH VH HQFXHQWUDQ HQ VLWXDFLyQ GH GREOH DILOLDFLyQ SDUD TXH UHIOH[LRQHQ \ KDJDQ OLEUHPHQWH VX HOHFFLyQ VLQ DWHQGHU D FRDFFLRQHV SHUR VLHQGR FRQV FLHQWHV GH TXH QRV HVWDPRV MXJDQGR OD FUHGLELOLGDG \ HO SUHVWLJLR GHO FDEDOOR HVSDxRO 1R SXHGR FRQFOXLU VLQ PHQFLRQDU HO H[FHOHQWH WUDED MR TXH GHVGH $1&&( FRQ OD LPSOLFDFLyQ GH PDJQtILFRV SURIHVLRQDOHV VH YLHQH KDFLHQGR FRQ HO /LEUR *HQHD OyJLFR TXH HVWi PHUHFLHQGR UHFRQRFLPLHQWRV D QLYHO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO FRPR PRGHOR GH JHVWLyQ GH OL EURV GH UD]D /RV GHWUDFWRUHV GH QXHVWUD DVRFLDFLyQ OR VDEHQ 3RU HVR LQWHQWDQ FHU FHQDUOR -DYLHU &RQGH &HUUDWR 3UHVLGHQWH GH $1&&(

(O &DEDOOR (VSDxRO

(/ &$%$//2 (63$f2/ /D 5HYLVWD GHO 3XUD 5D]D (VSDxRO GHVGH

(',725,$/ &$57$6 $/ ',5(&725 127,&,$6 5(3257$-(

5(81,Ð1 $18$/ '( /$ :%)6+

$1&&( ,1)250$ +,6725,$ '(/ 35(

&21752/ < )20(172 '( /$ &5Ì$ &$%$//$5 '85$17( /$ 35,0(5$ 0,7$' '(/ 6,*/2 ;9,,, -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

'20$ &/É6,&$

(/ 35(6(17( 6( //$0$ )8(*2 '( &É5'(1$6 -RVp $ )GH] /LQHURV

%(&$6 $1&&( (1*$1&+(6

)252 '( 23,1,Ð1 (/ &$%$//2 (63$f2/

(/ )252

2),&,26 (&8(675(6

9(7(5,1$5,$

/$1'2/(7 -RVp -XDQ 0RUDOHV \ -RVp 9DUR

/$ &5,6,6 < (/ 385$ 5$=$ (63$f2/$

/$ $'$37$&,Ð1 '( /26 &$%$//26 $ 81$ 18(9$ 8%,&$&,Ð1 (PLOLR &DUR +(50$126 =8/8(7$ $/*8$&,/,//26 '( /$ 5($/ 0$(675$1=$ '( 6(9,//$ &$%$//(526 7$85,126 '(/ 6,*/2 ;;, 0DUtD 6iH] GH 3URSLRV /(6,21(6 7(1',126$6 < /,*$0(1726$6 '(/ &$%$//2 6DQGULQH 6HUIDW\

$62&,$&,21(6 $62&,$&,21(6 ,17(51$&,21$/(6 /$ /,%5(5Ì$ 5(/$&,Ð1 '( 62&,26

(GLWD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGR UHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD $1&&(

&RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR

6(9,//$ 7HOI )D[ ZZZ DQFFH FRP 3UHVLGHQWH GHO &RQVHMR GH 5HGDFFLyQ -DYLHU &RQGH &HUUDWR 9RFDOHV GHO &RQVHMR GH 5HGDFFLyQ &RPLVLyQ GH &RPXQLFDFLyQ GH OD $1&&( (GLWRUD ,QPDFXODGD 5RGUtJXH] SUHQVD#DQFFH FRP *HVWLyQ 3XEOLFLWDULD $OHMDQGUR 6iQFKH] FRPHUFLDO#DQFFH FRP )RWyJUDIRV 5DIDHO /HPRV &DUORV 1~xH] /XFtD 'tD] \ 8YLWHO 'LVHxR \ 0DTXHWDFLyQ (GLWRULDO 0DUDWDQLD ZZZ PDUDWDQLD HV PDUDWDQLD#PDUDWDQLD HV 7UDGXFFLyQ <UHYD $UREHG 6 / WUDGXFFLRQHV#\UHYDDUREHG FRP )RWRPHFiQLFD H ,PSUHVLyQ - GH +DUR $UWHV *UiILFDV 6 / ZZZ MGHKDUR FRP MGHKDUR#MGHKDUR FRP ,661 'HSyVLWR /HJDO 6(

3URKLELGD OD UHSURGXFFLyQ WRWDO R SDUFLDO GH WH[WRV GLEXMRV JUiILFRV \ IRWRJUDItDV VLQ OD SUHYLD DXWRUL]D FLyQ HVFULWD (O &DEDOOR (VSDxRO QR VH UHVSRQVDELOL]D GH ODV RSLQLRQHV H[ SUHVDGDV SRU VXV FRODERUDGRUHV HQ ORV DUWtFXORV SXEOLFDGRV

$VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD

(O &DEDOOR (VSDxRO

1 QRYLHPEUH GLFLHPEUH

$VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD

sum ar io

)RWR -XDQ 0LJXHO %ODQFR

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

&DUWDV DO 'LUHFWRU $xRUDQ]DV GH YLHMR JDQDGHUR 5HFXHUGR FRPR YLYLGR D\HU DXQTXH KDFH PiV GH VHVHQWD DxRV FyPR DQWHV GH DEDQGRQDU ODV GHKH VDV GH $QGDOXFtD HQ ODV YtVSHUDV GHO GtD GH OD (QFDUQDFLyQ VH DSDUWDED HO SHJXMDU GH ODV RYHMDV ERUUHJXH UDV HUDQ XQDV FLHQ SDUD SRQHUODV FRQ ORV PHMRUHV VHPHQWDOHV \ DVt REWHQHU ORV HMHPSODUHV GH OD IXWXUD JDQDGHUtD (VWDV RYHMDV VHOHFFLRQDGDV GH DQ WHPDQR HQ ORV RUGHxRV SRVWHULRUHV DO HVTXLOHR VH HPSHJDEDQ FRQ XQD 1 JUDQGH HQ HO FRVWLOODU L]TXLHUGR HUDQ ODV GH SH]RQHV PiV ODUJRV XEUHV PiV EODQGDV \ PD\RU UHQGLPLHQWR HQ OHFKH &RQ OD OOHJDGD GHO RWRxR VH KHUUDEDQ D IXHJR HQ OD FDEH]D SRU HQFLPD GH OD QDUL] \ TXHGDEDQ HQ OD JDQDGHUtD GH SRU YLGD 'H OD PLVPD PDQHUD HQ ORV HTXLQRV VH DSDUWDEDQ ODV PHMRUHV \HJXDV FLQFR R VHLV \ VH VROWDED HO VHPHQWDO (O UHVWR GH ORV DQLPDOHV VH HQYLDED D OD 0DQFKD SDUD SUH SDUDUORV FRQ YLVWDV D ODV IHULDV GH DJRVWR \ VHSWLHPEUH SDUD VX YHQWD /RV SRWURV \ PXOHWRV OOHJDGR HO GHVWHWH HQ RWRxR VH KHUUDEDQ D IXH JR GH IRUPD XQ SRFR YLROHQWD \D

$1&&(

TXH VH WLUDEDQ DO VXHOR \ XQD YH] HQ HO VXHOR VH PDUFDEDQ (VWD IDHQD HUD OD PDQHUD GH GHPRVWUDU OD IXHU ]D \ OD KDELOLGDG GH ORV \HJ HURV $KRUD KDQ FDPELDGR ORV PDQH MRV ORV SRWULWRV VH DFDULFLDQ GHVGH HO GtD GH VX QDFLPLHQWR KDVWD HO GHVWHWH FRQ OD PDGUH 8QD YH] GHV WHWDGRV KDVWD TXH FXPSOHQ HO DxR VH DFDULFLDQ HQ JUXSR DO DxR VH DSDUWDQ \ VH VLJXHQ DFDULFLDQGR KDVWD TXH VHSDQ GDU HO UDPDO &XDQGR OOHJD OD KRUD GH PDUFDU D IXHJR GRV PHVHV DQWHV VH KDQ YD FXQDGR GH WpWDQRV VH HVSHUD TXH OOHJXH HO RWRxR \ OOXHYD VH SDVD XQ HMHPSODU DO SRWUR GH FXUDV \ GHV SXpV GH VHGDUOR VH PDUFD D IXHJR /D RSHUDFLyQ QR SXHGH VHU KHFKD FRQ PiV GHOLFDGH]D \ QR SURGXFH VXIULPLHQWR DOJXQR $KRUD SRU ODV SUHVLRQHV GH ORV HFRORJLVWDV \ GHPiV WULEXV TXH YL YHQ VLQ RILFLR QL EHQHILFLR ORV JRELHUQRV SURKtEHQ PDUFDU D ORV DQLPDOHV FRQ KLHUURV FDQGHQWHV HQ XQ IXWXUR SUy[LPR 'H DKt PLV DxR UDQ]DV $xRUR ORV GtDV GH YHUHGD FXDQ GR OD PDUFD IDFLOLWDED HQFRQWUDU DO DQLPDO H[WUDYLDGR

$xRUR ORV GtDV GH WRURV FXDQGR HO LPSURYLVDGR DOJXDFLOLOOR PRQWD ED XQ FDEDOOR FRQ WX PDUFD $xRUR YHU HQ ORV FRQFXUVRV \ HQ ODV IHULDV ORV FDEDOORV FRQ PL PDUFD $xRUR HO 0LQLVWHULR GH $JULFXO WXUD $xRUR D WDQWRV PLQLVWURV GHO UDPR TXH FRPR GHFLPRV ORV FDPSHVLQRV VDEtDQ GyQGH WHQtDQ OD PDQR GHUHFKD $xRUR HQ ILQ OD LOXVLyQ YLYLGD KDEHU SRGLGR OOHYDU DGHODQWH PL IDPLOLD \ PL JDQDGHUtD PL PDUFD GH WUHV JHQHUDFLRQHV PLV IXHU]DV SDUD VHJXLU OXFKDQGR HWF &RQItR \ HVSHUR VHJXLU PDUFDQ GR PLV FDEDOORV TXH KDEOHQ ORV TXH VDEHQ \ ³GHVKDJDQ HVWH HQWXHUWR´ \D TXH ORV FDEDOORV KR\ QR VXIUHQ FRQ OD PDUFD D IXHJR TXH HV OD TXH SRGHPRV SDJDU ORV JDQDGHURV PRGHVWRV VXIUHQ FRQ HO KDPEUH SURYRFDGD SRU OD FULVLV VXIULPRV ORV JDQDGHURV OD LQGLJQDFLyQ GH TXH FXDOTXLHU HFRORJLVWD LQWHQWH DFRJHU XQ FDEDOOR SRU OD FDUD 0LJXHO 1DYDUUR &DPDFKR

ZZZ DQFFH FRP

&RPSHWHQFLD GHVOHDO GHO 0LQLVWHULR GH 'HIHQVD $ OD DWHQFLyQ GHO 6U 3UHVLGHQWH GH $1&&( $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO TXH UHSUHVHQWD DO GH ORV JDQDGHURV ¢&yPR HV SRVLEOH FRQ ORV PHGLRV TXH FXHQWD QXHVWUD DVRFLDFLyQ \ WDQ WRV VHxRUHV SHQVDQWHV GHMD TXH VH UHDOLFHQ HVWRV DWURSHOORV DO JDQDGH UR HQ ORV PRPHQWRV GH FULVLV TXH QRV HQFRQWUDPRV \ QR VH SRQJD IUHQR D HVWH GHVFDUR GH &UtD &DEDOODU GH ODV )XHU]DV $UPDGDV GH VDFDU D VXEDVWD FDQWLGDGHV FRQVLGHUDEOHV GH FDEDOORV \ D XQ SUHFLR GH FDUQH" (VWR HV YHUJRQ]RVR TXH FRQ GL QHUR GHO FRQWULEX\HQWH VH QRV KDJD OD FRPSHWHQFLD GHVOHDO HQ HVWD pSRFD GH FULVLV 1R FUHR TXH FRQ HVWDV FDQWLGDGHV GLJDQ R VH FUHDQ TXH YDQ D VDOYDU OD VLWXDFLyQ VH QRWD OD SRFD LQWHOLJHQFLD TXH FR UUH SRU HVWRV ODGRV \ HO PDO KDFHU $Vt QRV YD HVSHUDQGR TXH HVWRV KHFKRV QR VH UHSLWDQ GH HFKDU DQL PDOHV GH FDUQH SDUD OD FUtD TXp KLMRV YDQ D VDFDU ¢(VWD HV OD UHSUH VHQWDFLyQ GH &UtD &DEDOODU GH ODV )XHU]DV $UPDGDV R HV TXH KDQ FR JLGR OD UHSUHVHQWDFLyQ GH WUDWDQWHV GH FDEDOORV GH FDUQH" 6LHQWR YHUJ HQ]D DMHQD DO KDEHU OOHJDGR D HVWD VLWXDFLyQ &DEDOORV GH HXURV HO PiV FDUR D HXURV 6HxRUHV GyQGH KHPRV OOHJDGR \ TXH XVWHGHV VHDQ ORV JXDUGLDQHV GH QXHVWUD UD]D« D FXiQWR WHQH PRV TXH YHQGHU ORV JDQDGHURV $FXpUGHQVH TXH PXFKRV JDQDGHURV SDJDPRV HXURV \

/HYDQWH ;;;, SURSLHGDG GH <HJXDGD 1LHWR

HXURV SRU DQLPDO SRU OOHYDU HO KLHUUR GH <HJXDGD 0LOLWDU 3LGR SHUGyQ D ORV PLOLWDUHV FRQ KRQRU SHUR KD\ FRVDV TXH XQ 0L QLVWHULR GH 'HIHQVD \ -XVWLFLD QR GHEHUtD GH KDFHU HQJDxDU \ KXQGLU PiV DO JDQDGHUR 0XFKRV JDQDGHURV KHPRV VDFUL ILFDGR DQLPDOHV PHMRUHV TXH ORV TXH VDFiLV D VXEDVWD SHUR XVWHGHV FRQ HO VHxXHOR GHO KLHUUR GH <HJXDGD 0L OLWDU OR TXH KDFHQ QR WLHQH QRPEUH 6U 3UHVLGHQWH GH $1&&( PX FKRV JDQDGHURV HVWDPRV PX\

HQIDGDGRV HVSHUDPRV TXH FRQ HO SRGHU GH WRGRV ORV JDQDGHURV SRQ JDV ODV FRVDV HQ XQ VLWLR GH HVWD FRPSHWHQFLD GHVOHDO 5RGULJR 1LHWR

(O GLiORJR QRV DSUR[LPD \ QRV HQULTXHFH /DV H[SHULHQFLDV ORV UHODWRV ODV FRQVXOWDV ODV RSLQLRQHV GH FDGD DILFLRQDGR DO FDEDOOR 3XUD 5D]D (VSDxRO QRV IDYRUHFHQ \ QRV LQWHUHVDQ D WRGRV /D UHYLVWD ³(O &DEDOOR (VSDxRO´ FRQItD HQ TXH HVWD VHFFLyQ ³&DUWDV DO 'LUHFWRU´ VHD XQD DPHQD \ ~WLO JD OHUtD GH FRPXQLFDFLyQ FRQ VXV OHFWRUHV /DV FDUWDV GLULJLGDV D HVWD VHFFLyQ GHEHUiQ LU ILUPDGDV FRQ QRPEUH DSHOOLGRV Q~PHUR GH '1, \ WHOpIRQR QR GHELHQGR H[FHGHU VX H[WHQVLyQ GH ODV SDODEUDV 3DUD VX SXEOLFD FLyQ GHEHUiQ VHU HQYLDGDV $ OD GLUHFFLyQ SRVWDO 5HYLVWD ³(O &DEDOOR (VSDxRO´ $1&&( &RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR %HOODYLVWD 6HYLOOD 2 ELHQ DO FRUUHR HOHFWUyQLFR SUHQVD#DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

1RWLFLDV -8$1 &$5/26 $/7$0,5$12 5(&,%( /$ |9 '( 252} '(/ ,/8675( &2/(*,2 2),&,$/ '( 9(7(5,1$5,26 '( 0Ü/$*$ < SUHVHQWD VX QXHYD REUD (O &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDÁRO HO PLWR YLYLHQWH *UDFLDV D ORV HVIXHU]RV HQ SUR GHO PXQGR GHO FD EDOOR \ FRQFUHWDPHQWH GHO 35( GHVGH VX iPELWR GH HVWXGLRVR FRQRFHGRU \ HVFULWRU HO PDODJXHxR -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR UHFLELy HO Pi[LPR JDODU GyQ TXH WLHQH LQVWLWXLGR HO OOXVWUH &ROHJLR 2ILFLDO GH 9HWHULQDULRV GH 0iODJD OD ³9 GH 2UR´ (VWH UH FRQRFLPLHQWR IXH DFRUGDGR SRU XQDQLPLGDG \ OD FHUHPRQLD GH HQWUHJD VH OOHYy D FDER HO SDVDGR PHV GH RFWXEUH HQ VX 0iODJD QDWDO 0XFKDV KDQ VLGR ODV REUDV TXH QXHVWUR FRODER UDGRU \ DPLJR GH $1&&( KD SXEOLFDGR FRQ ODV LQYHVWLJDFLRQHV UHDOL]DGDV D OR ODUJR GH VXV DxRV VREUH HO FDEDOOR HVSDxRO 'H HQWUH HOODV GHEH PRV GHVWDFDU VX ~OWLPD REUD UHFLpQ SXEOLFDGD GH WtWXOR (O &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxRO HO PL WR YLYLHQWH HQ HO TXH VH GHVDUUROOD HO ~OWLPR VLJOR GH OD KLVWRULDV GHO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD TXH FRPSOHWD MXQWR D JUDQGHV REUDV VX\DV FRPR +LVWRULD \ 2ULJHQ GHO &DEDOOR (VSDxRO /DV &D EDOOHUL]DV 5HDOHV GH &yUGRED (O &DEDOOR (VSDxRO FRQ ORV 5H\HV %RUERQHV HQWUH RWUDV (QKRUDEXHQD SRU WX QXHYR OLEUR \ SRU HVWD PH UHFLGtVLPD GLVWLQFLyQ TXH WH KD RWRUJDGR HO &ROHJLR 2ILFLDO GH 9HWHULQDULRV GH WX WLHUUD

$1&&(

/$ 7(/(9,6,ã1 3æ%/,&$ -$321(6$ 1+. 9,6,7ã $1'$/8&ß$ 3$5$ *5$%$5 81 5(3257$-( 62%5( (/ &$%$//2 (63$¯2/

)RWR 6HUJLR 0DGULGDQR

/D WHOHYLVLyQ S~EOLFD QLSRQD 1+. VH WUDV ODGy KDVWD $QGDOXFtD SDUD ILOPDU XQD VHULH WLWXODGD 7DE~ QR FKLNDUD OD IXHU]D GH XQ YLD MH SURWDJRQL]DGD SRU HO DFWRU MDSRQpV .HQ 8WVXL HQ OD TXH HO DUJXPHQWR HVWi EDVDGR HQ OD IDVFLQDFLyQ SRU ORV FDEDOORV \ HQ FRQFUHWR HO GHVHR GH FRQRFHU D ORV FDEDOORV HVSDxROHV \ VX WHUULWRULR DXWyFWRQR 8Q HTXLSR GH QXHYH SURIHVLRQDOHV JUDEDURQ GXUDQWH GtDV D ORPRV GH FDEDOORV HVSDxROHV GH OD <HJXDGD &DQGDX SRU HO VHQGHUR TXH FRPXQLFD 2OYHUD FRQ 3XHUWR 6HUUDQR SDVDQGR SRU &RUL SH UHFRUULHQGR WUDPRV FRPR HO GH OD 9tD 9HUGH 5XWD GH ,QWHUpV 7XUtVWLFR GH $QGDOXFtD TXH FRPSUHQGH XQD WUD]D GH NLOyPHWURV GRQGH VH LPSLGH HO WUiQVLWR GH YHKtFXORV PRWRUL]DGRV VROR SXHGH UHFRUUHUVH D SLp HQ ELFLFOHWD R D FD EDOOR (VWXYLHURQ DGHPiV JUDEDQGR HQ OD 5HDO (VFXHOD $QGDOX]D GHO $UWH (FXHVWUH -HUH] GH OD )URQWHUD \ HQ OD SOD\D GH &RQLO ,JQDFLR &DQGDX GH OD <HJXDGD &DQGDX TXLHQ KD HVWDGR DFRPSDxDQGR D OD H[SHGLFLyQ MDSRQHVD KD UHVDOWDGR ³TXH PLOORQHV GH MD SRQHVHV YHUiQ HVWH GRFXPHQWDO SURWDJRQL]DGR SRU XQR GH ORV DFWRUHV PiV FRQRFLGRV GHO SDtV DVLiWLFR TXH D VXV DxRV VLJXH PRQWDQGR D FDEDOOR \ KD GHPRVWUDGR VX SDVLyQ SRU HO FDED OOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD 6LQ GXGD VHUi XQD SURPRFLyQ LPSRUWDQWH SDUD QXHVWUD UD]D´

ZZZ DQFFH FRP

/26 ',387$'26 )5$1&(6(6 6( 029,/,=$1 325 /$ 68%,'$ '(/ ,9$ 3$5$ /$6 $&7,9,'$'(6 (48,1$6 6HJ~Q LQIRUPy HO GLDULR ([SDQVLyQ ORV GLSXWDGRV IUDQFHVHV YRWDURQ D ILQDOHV GH RFWXEUH FRQWUD HO &RQVHMR GH *RELHUQR XQD HQPLHQGD TXH WUDWD GH DVHJXUDU HO WLSR UHGXFLGR GH ,9$ DSOLFDGR D OD LQGXVWULD HFXHVWUH IUDQFHVD TXH KDVWD DKRUD VH PDQWHQtD ILMR HQ XQD WDVD GH \ TXH WUDV OD UHFLHQWH VHQ WHQFLD GHO 7ULEXQDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD VH HOHYDUi DO (O 7ULEXQDO GH -XVWLFLD GH OD 8QLyQ (XURSHD IDOOy TXH OD DSOLFDFLyQ GH XQ WLSR GH ,9$ UHGXFLGR SDUD ODV HQWUHJDV LP SRUWDFLRQHV \ DGTXLVLFLRQHV LQWUDFRPXQLWDULDV GH FDEDOORV FRQWUDYLHQH ODV QRUPDV GHO 'HUHFKR FRPXQLWDULR /D &R PLVLyQ (XURSHD SUHVHQWy UHFXUVRV VLPLODUHV HQ FRQWUD GH )UDQFLD HO GH GLFLHPEUH GH \ GH ,UODQGD HO GH PDU ]R GH (Q )UDQFLD HVWH VHFWRU HFRQyPLFR UHSUHVHQWD SXHV WRV GH WUDEDMR \ HPSUHVDV /D VXELGD GHVPHVXUDGD GHO ,9$ DO SRQGUtD HQ SHOLJUR D WRGR HO VHFWRU /D HQPLHQGD TXH KD VLGR ILUPDGD SRU 803 8QyQ SRU XQ 0RYLPLHQWR 3RSXODU WLHQH FRPR REMHWLYR PDQWHQHU OD DSOLFDFLyQ GH OD WDVD UHGXFLGD GHO ,9$ SDUD ODV DFWLYLGDGHV HTXLQDV

1HFUROÍJLFDV

(V KDELWXDO TXH FXDQGR DOJXLHQ PXHUH ODV FUyQLFDV JORVHQ OD GLPHQVLyQ SURIHVLRQDO \ KXPDQD GHO IDOOHFLGR SHUR D IXHU]D GH VHU UHLWHUDWLYR QR SRGHPRV SDVDU SRU DOWR OD PXHUWH GH XQ KRPEUH TXH DXQTXH KHPRV WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH GLVIUXWDUOR SRFR HQ $1&&( KD GHMDGR XQD KXHOOD LPSHUHFHGHUD HQ WRGRV ORV TXH KHPRV WHQLGR OD (Q QRPEUH GH $1&&( \ GHVGH VXHUWH GH GLVIUXWDU GH VX JUDQ KXPDQLGDG HVWH HVSDFLR LQIRUPDWLYR TXHUHPRV $QWRQLR HUD XQ KRPEUH SURIHVLRQDOPHQWH LQWDFKDEOH JDQDGHUR WDUGtR SHUR FRQ XQD DÀFLyQ WUDQVPLWLU QXHVWUDV PiV VHQWLGDV IXH GH ORV TXH PiV KDQ FRQÀDGR HQ OD UHDOL]DFLyQ FRQGROHQFLDV D DTXHOODV IDPLOLDV HV GH ´0DGULG &DEDOJDµ \ VLQ HPEDUJR QR WHQGUi \D WUHFKDPHQWH UHODFLRQDGDV FRQ HO OD RSRUWXQLGDG GH YHU HVH 6DOyQ SRU HO TXH WDQWR PXQGR GHO FDEDOOR TXH KDQ SHUGLGR KD OXFKDGR &RQWHUWXOLR VDJD] \ HGXFDGR SURSRUFLRQDED D XQ VHU TXHULGR UHFLHQWHPHQWH (Q XQDV VREUHPHVDV LQROYLGDEOHV \ VyOR VH EULQGDED D QRPEUH GH WRGD OD $VRFLDFLyQ QXHV GLVFXWLU FXDQGR GH SDJDU XQD FXHQWD VH WUDWDED WUR PiV VHQWLGR SpVDPH DSR\R \ MDPiV SHUPLWLy TXH QDGLH OR LQYLWDUD SRUTXH VX IXHU]D HQ HVWRV GXURV PRPHQWRV JHQHURVLGDG QR WHQtD OtPLWHV (Q VX GHYHQLU GLDULR GHUUDPDED DOHJUtD RUJXOORVR 4XH GHVFDQVHQ HQ SD] GH VX REUD SURIHVLRQDO GH VX IDPLOLD \ SRUTXH QR GHFLUOR GH HVH SHGD]R GH PDULVPD TXH WUDVODGy *UHJRULD 5RGUtJXH] DO SiUDPR GH ÉYLOD \ TXH HUD XQD GH VXV JUDQGHV PDGUH GH 5DIDHO 3DOHQ]XHOD DOHJUtDV D OD YH] TXH LOXVLyQ ´/LURQVLOODµ HUD VX QRPEUH HVD \HJXD GH RULJHQ *XDUGLROD TXH WDQWRV $OIRQVR *XDUGLROD WULXQIRV OH KDEtD GDGR \ TXH RWURV WDQWRV HVSHUDED KHUPDQR GH -DLPH *XDUGLROD TXH OH GLHUD HQ XQ IXWXUR LQPHGLDWR SHUGLGR D XQ JUDQ JD

(O &DEDOOR (VSDxRO

/$ +ß3,&$ (63$¯2/$ 5(&,%( &8$752 0('$//$6 $/ 0®5,72 '(3257,92 (O &RQVHMR 6XSHULRU GH 'HSRUWHV FHOHEUy HQ HO VDOyQ GH DFWRV GHO ,1() GH 0DGULG OD FH UHPRQLD GH HQWUHJD GH ODV 5HDOHV ÏUGHQHV DO 0pULWR 'HSRUWLYR TXH HVWXYR SUHVLGLGR SRU OD LQIDQWD &ULVWLQD \ DO TXH DVLVWLHURQ HQWUH RWURV HO VHFUHWDULR GH (VWDGR SDUD HO 'HSRUWH $O EHUW 6ROHU HO YLFHFRQVHMHUR GH 'HSRUWHV GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG -DYLHU +HUQiQGH] OD GLUHFWRUD JHQHUDO GH 'HSRUWHV GHO &6' 0D WLOGH *DUFtD 'XDUWH \ OD GLUHFWRUD JHQHUDO GH 'HSRUWHV GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG &DUOR WD &DVWUHMDQD /DV GLVWLQFLRQHV GH OD 5HDO 2UGHQ GHO 0pULWR 'HSRUWLYR HQ VXV GLIHUHQWHV FDWHJRUtDV 3ODFDV \ 0HGDOODV GH 2UR 3ODWD \ %URQFH VH FRQFH GHQ D SHUVRQDV R HQWLGDGHV HQ UHFRQRFLPLHQWR D VXV p[LWRV GHSRUWLYRV R D VX DSRUWDFLyQ DO GH VDUUROOR GHO GHSRUWH HVSDxRO (QWUH RWURV JDODUGRQDGRV HVWXYR OD KtSLFD TXH UHFLELy FXDWUR PHGDOODV GH UHFRQRFLPLHQ WR TXH OHV IXHURQ RWRUJDGDV SRU VX ODERU HQ EHQHILFLR GH HVWH GHSRUWH &RQ OD 0HGDOOD GH 3ODWD IXHURQ GLVWLQJXLGRV OD DFWXDO &DPSHRQD GHO 0XQGR \ GH (XURSD GH 5DLG 0DUtD ÈOYDUH] 3RQWyQ \ HO 3UHVLGHQWH GH OD 5)+( -DYLHU 5HYXHOWD \ FRQ OD 0HGDOOD GH %URQFH -RVp ,JQDFLR 0HUODGHW 3UHVLGHQWH GH OD )+ 9DVFD \ (QULTXH 0DUWtQH] GH 9DOOHMR KLV WyULFR PLHPEUR GHO (TXLSR (VSDxRO GH 6DOWRV

*$63$5 &$67(/,1-6 $ 3$57,5 '( (1(52 6(5Ü 9(7(5,1$5,2 '(/ 48,32 (63$¯2/ '( '20$ &/Ü6,&$ /D 5)+( LQIRUPy HQ VX ZHE TXH HO YHWHULQDULR FD WDOiQ *DVSDU &DVWHOLQMV VH LQFRUSRUDUi D SDUWLU HO GH HQHUR GH D OD SUHSDUDFLyQ GH ORV FDEDOORV GH (TXLSR (VSDxRO GH 'RPD &OiVLFD GH FDUD D VX SDUWLFL SDFLyQ HQ ORV -- 22 GH /RQGUHV &DVWHOLQMV TXH VXVWLWXLUi D 3HSH 6LPR HQ HO FDUJR GH YHWHULQDULR GHO HTXLSR HV OLFHQFLDGR HQ YHWHULQDULD SRU OD 8QLYHUVLGDG &RPSOXWHQVH GH 0DGULG &XU Vy SUiFWLFDV HQ +RODQGD ,WDOLD \ 0DGULG )XH 6RFLR )XQGDGRU GH +RVSLWDO (TXLQR GH %DUFHORQD HQ \ YHWHULQDULR GH OD )(, GHVGH +D SDUWLFLSDGR HQ ORV -- 22 GH %DUFHORQD &WR GHO 0XQGR GH -HUH] GH &WR (XURSD 6DOWRV HQ 5LPLQL \ &WR GHO 0XQGR GH $DFKHQ 6X HVSHFLDOLGDG SULQFLSDO HV OD UHODWLYD D OD RUWRSH GLD FLUXJtD \ SRGRORJtD HTXLQD GHO GHSRUWH

$1&&(

6( 35(6(17$1 (/ /,%52 (67,53( &Ü5'(1$6 &21 /$ 3/80$ < /$6 $&8$5(/$6 '( 0$5,$12 $*8$<2 (Q OD FDVD SDODFLR GH 6DQWD )ORUHQWLQD HQ OD ORFDOLGDG VHYLOODQD GH eFLMD ORV &RQGHV GH 3UDGR &DVWHOODQR 0L JXHO ÈQJHO &iUGHQDV \ 0 GHO &DUPHQ -LPpQH] $OIDUR FRQJUHJDURQ D PiV GH SHUVRQDV SDUD SUHVHQFLDU HO DFWR GH SUHVHQWDFLyQ GHO OLEUR ³(VWLUSH &iUGHQDV´ HV FULWR H LOXVWUDGR SRU HO FRUGREpV 0DULDQR $JXD\R \ SUHVHQWDGR SRU (QULTXH 6DQ 0LJXHO TXLHQ H[SXVR OD YLGD GH 0LJXHO ÈQJHO &iUGHQDV FRPR JDQDGHUR FRPR SHUVRQD DPLJR \ HVSRVR GH 0 GHO &DUPHQ WRGD XQD YLGD HQ SUR GHO FDEDOOR GH 35( JUDFLDV D OD \HJXDGD TXH \D FRPHQ]DURQ VXV DQWHSDVDGRV 8QD HGLFLyQ QXPHUDGD TXH UHSDVD GHVGH OD PiV WLHU QD LQIDQFLD GHO JDQDGHUR HFLMDQR KDVWD ORV WULXQIRV TXH )XHJR GH &iUGHQDV KD FRVHFKDGR MXQWR D VX MLQHWH -XDQ 0DQXHO 0XxR] 7RGD XQD REUD FRPSOHWDGD FRQ XQDV EHOOtVLPDV DFXDUHODV GH HVWH DUWLVWD FRUGREpV

&ã5'2%$ &$%$//26 < '(+(6$6 325 ('8$5'2 $*±(5$ /D REUD GH SiJLQDV \ LPiJHQHV HGLWDGR SRU HO 6HUYLFLR GH 3XEOLFDFLRQHV GH OD 8QLYHUVLGDG GH &yUGRED \ SURORJDGR SRU ÈOYDUR 'RPHFT WUDWD VREUH HO FDEDOOR DXVSLFLDGR SRU )HOLSH ,, HQ ODV &DEDOOHUL]DV 5HDOHV \ GH OD KLVWRULD HFXHVWUH GH OD &yUGRED PRGHU QD \ FRQWHPSRUiQHD (Q OD REUD VH WUDWDQ HQWUH RWURV WHPDV ODV &DED OOHUL]DV 5HDOHV GH &yUGRED ORV FDEDOORV JX]PDQHV R YDOHQ]XHODV SHUVRQDMHV FRPR 'LHJR /ySH] GH +D UR $QWRQLR &DxHUR ³(O *XHUUD´ -RVp 6DUD]i \ -XDQ 5REOHV \ DFRQWHFLPLHQWRV FRQWHPSRUiQHRV FRPR OD UHKDELOLWDFLyQ GHO FDEDOOR HVSDxRO HQ HO VLJOR ;,; OD FUtD FDEDOODU HQ HO VLJOR ;; \ OD DOWD FRPSHWLFLyQ GH 'RPD &OiVLFD

ZZZ DQFFH FRP

5HSRUWDMH

5HXQLyQ $QXDO GH OD

:%)6+ ,038/62

$/ 385$ 5$=$ (63$f2/$ &202 &$%$//2 '( '(3257( $1&&( KD RUJDQL]DGR HQ HO HQFXHQWUR DQXDO GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 'HSRUWH HQ HO TXH KDQ SDUWLFLSDGR UHSUHVHQWDQWHV GH WRGDV ODV UD]DV HTXLQDV GHO PXQGR

:RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

,JQDFLR %UDYR -RUJH &RQGH 3HGUR $]RU \ -RDTXtQ 0HGLQD UHSUHVHQWDQWHV GHO &DEDOOR (VSDxRO HO SULPHU GtD GH SRQHQFLDV

(

-DQ 3HGHUVHQ SUHVLGHQWH GH OD :%)6+ \ .DULQD &KULVWLDQVHQ KDFLHQGR HQWUHJD D -DYLHU &RQGH GH XQD HVFXOWXUD HFXHVWUH

QWUH ORV GtDV \ GH RFWXEUH 6HYLOOD VH KD FRQYHUWLGR HQ VHGH GH OD UHXQLyQ DQXDO GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 'HSRUWH :%)6+ :RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV TXH KD UHXQLGR HQ HVWD RFDVLyQ D PiV GH UHSUHVHQWDQWHV GH WRGDV ODV DVRFLDFLRQHV GH FULD GRUHV TXH JHVWLRQDQ OLEURV JHQHDOyJLFRV GH ODV GLIHUHQWHV UD]DV GH FDEDOORV HQ HO PXQGR DVt FRPR D PLHPEURV GH OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH ,QWHUQDFLRQDO \ GH RWUDV HQWLGDGHV GHO VHFWRU (VWH HYHQWR TXH VH FHOHEUD FDGD DxR HQ XQ SDtV GLIHUHQWH \ HQ HO TXH VH DERUGDQ WHPDV UHOD FLRQDGRV FRQ ORV GLIHUHQWHV OLEURV JHQHDOyJLFRV OD FUtD \ HO GHSRUWH D QLYHO PXQGLDO VH KD RUJD QL]DGR SRU SULPHUD YH] HQ (VSDxD D PDQRV GH OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD $1&&( TXH KD VLGR OD DQILWULRQD HQ HVWD HGLFLyQ SDWURFLQDGD SRU OD FRPSDxtD GH DOLPHQWRV SDUD FDEDOORV 3DYR -RVp -XDQ 0RUDOHV YLFHSUHVLGHQWH GH $1& &( KD VHxDODGR HQ HO DFWR GH FODXVXUD TXH ³SDUD OD $VRFLDFLyQ KD VLGR XQ JUDQ RUJXOOR RUJDQL]DU HVWD UHXQLyQ DQXDO HQ 6HYLOOD \D TXH GXUDQWH XQRV GtDV KHPRV VLGR HO FHQWUR GHO FDEDOOR D QL YHO PXQGLDO´ 7DPELpQ KD TXHULGR UHVDOWDU HO HQRUPH p[LWR TXH KD WHQLGR HVWH HQFXHQWUR \ OD LPSRUWDQFLD TXH VXSRQH SDUD HO &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD SXHVWR TXH $1&&( KD SRGLGR GDU D FRQRFHU ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ FXDOLGDGHV KLVWyULFDV PRUIROyJLFDV IXQFLRQDOHV \ JHQpWL FDV PiV GHVWDFDGDV GH HVWD UD]D HTXLQD OD ~QLFD HQ (VSDxD FX\D JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR HVWi DYDODGD SRU OD FHUWLILFDFLyQ GH FDOLGDG ,62 \ TXH FXHQWD FRQ XQ SRWHQFLDO IXQFLRQDO H[WUDRUGLQDULR FRPR UD]D GHSRUWLYD LQGHSHQ GLHQWHPHQWH GH OD GLVFLSOLQD HQ OD TXH FRPSLWD $GHPiV 0RUDOHV KD DILUPDGR TXH HVWD UH XQLyQ KD VLGR HO HVFHQDULR LGyQHR SDUD PRVWUDU OD IRUPD GH WUDEDMR \ REMHWLYRV GH $1&&(

(O &DEDOOR (VSDxRO

-RUQDGD GH WUDEDMR GXUDQWH HO SULPHU GtD GH SRQHQFLDV

UHVSHFWR DO 3URJUDPD GH 0HMRUD *HQpWLFD \ DO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 35( DO WLHPSR TXH KD UHPDU FDGR VX FRPSURPLVR SRU FRRSHUDU FRQ RWUDV UD]DV \ TXLHQHV ODV UHSUH VHQWDQ 7DPELpQ KD DVHJXUDGR TXH HO HYHQWR KD FRQWULEXLGR D DXPHQWDU HO LQWHUpV SRU HO 35( HQWUH FULDGR UHV GH RWUDV UD]DV IDYRUHFLHQGR D VX YH] HO FRPHUFLR LQWHUQDFLRQDO GH HMHPSODUHV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD 3RU ~OWLPR KD UHFRQRFLGR OD ODERU GH ORV FULDGRUHV HQ HVWRV PRPHQWRV GH FULVLV HVSHFLDOPHQWH GH DTXH OORV TXH LQYLHUWHQ HQ HO FDEDOOR \ KD LQYLWDGR D WRGRV ORV DVLVWHQWHV D TXH YLVLWHQ 6,&$% HO VDOyQ PRQR JUiILFR PiV LPSRUWDQWH GHO PXQGR GHGLFDGR DO FDEDOOR SDUD SRGHU VH JXLU FRQRFLHQGR \ GLVIUXWDQGR GHO 35( (Q HO FRQJUHVR KDQ LQWHUYHQL GR WDPELpQ UHSUHVHQWDQWHV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 5HFXUVRV $JUtFRODV \ *DQDGHURV GHO 0LQLV WHULR GH 0HGLR $PELHQWH \ 0HGLR 5XUDO \ 0DULQR \ RWUDV ILJXUDV GHV WDFDGDV GHO iPELWR HFXHVWUH \ GH GLIHUHQWHV DVRFLDFLRQHV LQWHUQDFLR QDOHV GH FULDGRUHV DGHPiV GH OD DVDPEOHD JHQHUDO GH OD :%)6+

/DV FRQIHUHQFLDV \ FRORTXLRV KDQ HVWDGR FRPSOHPHQWDGRV FRQ YLVL WDV JXLDGDV D GLVWLQWDV JDQDGHUtDV GH FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxR OD DVt FRPR D RWURV HVSHFWiFXORV \ FHQWURV GHGLFDGRV DO DUWH HFXHVWUH FRPR OD 5HDO (VFXHOD GH -HUH] GH OD )URQWHUD -DQ 3HGHUVHQ SUHVLGHQWH GH OD :%)6+ KD FODXVXUDGR OD UHXQLyQ DQXDO VXEUD\DQGR OD FDOLGDG GH ³ODV SUHVHQWDFLRQHV \ SRQHQFLDV WDQ LQ WHUHVDQWHV TXH KHPRV WHQLGR HVWRV GtDV \ HO DPELHQWH WDQ FiOLGR \ PD UDYLOORVR HQ HO TXH VH KDQ UHDOL]DGR ODV GLIHUHQWHV DFWLYLGDGHV 9ROYHPRV D FDVD HQFDQWDGRV GH KDEHU FRQRFL GR D H[SHUWRV WDQ SUHSDUDGRV HQ VXV FRUUHVSRQGLHQWHV PDWHULDV TXH QRV KDQ VHUYLGR GH LQVSLUDFLyQ \ FX\RV FRQRFLPLHQWRV QRV D\XGDUiQ VLQ GX GD D OD KRUD GH SRQHUORV HQ SUiFWLFDV HQ QXHVWUDV UD]DV´ &RQ HVWH HYHQWR 6HYLOOD VH FRQYLHUWH HQ SXQWR GH UHIHUHQFLD LQ WHUQDFLRQDO SDUD HO VHFWRU QR VyOR HQ HO SODQR HFRQyPLFR VLQR WDPELpQ HQ HO VRFLRFXOWXUDO 6X HOHFFLyQ FRPR VHGH GH OD UHXQLyQ GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO UDWLILFD HO FRPSURPL VR GH OD FLXGDG FRQ HVWD DFWLYLGDG

HQ OD TXH \D VH FHOHEUD 6,&$% \ UHSUHVHQWD WRGR XQ p[LWR SDUD OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD $1&&( TXH GH HVWH PRGR YH UH FRQRFLGD OD ODERU GHVDUUROODGD FRPR HQWLGDG JHVWRUD GHO /LEUR *HQHDOy JLFR \ GHO 3URJUDPD GH 0HMRUD GHO 35( /D :%)6+ /D :RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV :%)6+ HV OD ~QLFD IHGHUDFLyQ GH OLEURV JHQHDOyJLFRV GH FDEDOORV GH GHSRUWH HQ WRGR HO PXQGR \ OD SULQFLSDO FRQH[LyQ HQWUH ODV DVR FLDFLRQHV GH FULDGRUHV GH FDEDOORV GH GHSRUWH \ OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH ,Q WHUQDFLRQDO )(, (VWD RUJDQL]DFLyQ HVWi IRUPDGD SRU DVRFLDFLRQHV GH SDtVHV GH WRGR HO PXQGR DGHPiV GH RWURV VRFLRV VLPSDWL]DQWHV \ WLHQH HQWUH VXV ILQHV SULQFLSDOHV HVWLPX ODU HO GHVDUUROOR GH OD FUtD GHO FDEDOOR GHSRUWLYR D QLYHO LQWHUQDFLRQDO \ OD FRRSHUDFLyQ HQWUH ORV PLHPEURV GH ORV GLVWLQWRV OLEURV JHQHDOyJLFRV \ UHSUHVHQWDU ORV LQWHUHVHV FRPXQHV GH HVWH VHFWRU $1&&( HV OD ~QLFD DVRFLDFLyQ HVSDxROD PLHPEUR GH OD )HGHUDFLyQ

:RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

5HXQLyQ $QXDO GH OD :%)6+ *DOHUtD

,JQDFLR %UDYR $UDQFKD 5RGUtJXH] \ )UDQFLVFR +HUUHUR \ 6HxRUD

-XDQ $QWRQLR -DpQ (PLOLR *DUFtD 0DFDUHQD 2FKRD \ 0DQXHO *RQ]iOH]

-DQ 3HGHUVHQ 3HGUR - $]RU 1DWDOLH 6DXPLQ \ -RVp 'tD]

DYLHU &RQGH -DQ 3HGHUVHQ \ -RKDQ .QDDS

:RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

-RVp -XDQ 0RUDOHV .ODXV 0LHVQHU .DULQD &KULVWLDQVHQ \ 5XGL (HUGHNHQV

-DLPH 0ROLQDV -XGLWK $QGD \ 5LFDUGR 6HUUD

0RQWVHUUDW &DVWHOODQRV 0DFDUHQD /D]R ,VDEHO *DUFtD (PLOLR *DUFtD \ 0DUtD GHO &DUPpQ *RQ]iOH]

3DXO +XEHUW +HQULTXp )RQVHFD GH 0RUDHV 0DQXHO *RQ]iOH] \ 3HGUR - $]RU

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&( ,QIRUPD ´(1&8(17526 21/,1(µ /$ 18(9$ 3/$7$)250$ '( ',Ã&#x2030;/2*2 (175( /26 62&,26 < $1&&(

IXQFLRQDPLHQWR \ FRQVXOWDV GH iPELWR LQWHUQDFLRQDO FRPR OD SODQWHDGD SRU XQD VRFLD GH $1&&( DFHUFD GH OD OHJDOLGDG GHO 35( PXQGLDO (Q VX UHVSXHVWD $UDQ FKD 5RGUtJXH] DFODUy TXH ³HO ~QLFR /LEUR *HQHDOyJLFR GHO &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD TXH WLHQH UHFRQR FLPLHQWR RILFLDO HV HO TXH HVWi JHVWLRQDGR DFWXDOPHQWH SRU $1&&( WDO FRPR UHFRQRFH HO SURSLR 0$50´ (Q SUy[LPDV HGLFLRQHV SDUWLFLSDUiQ HQWUH RWURV HO 3UHVLGHQWH GH $1&&( HO 'LUHFWRU *HQHUDO \ ORV UHV SRQVDEOHV GH ODV GLVWLQWDV FRPLVLRQHV /DV IHFKDV HVWDEOHFLGDV VH DQXQFLDUiQ GtDV DQWHV HQ OD ZHE UHGHV VRFLDOHV GH OD $VRFLDFLyQ \ SRU YtD GLUHFWD D ORV VRFLRV

18(926 &85626 62%5( (/ 6(&725 (48,12 (1 6,&$%

$1&&( SXVR HQ PDUFKD HO SDVDGR PHV GH VHS WLHPEUH ORV ³(QFXHQWURV 2QOLQH´ XQD LQLFLDWLYD TXH UHIXHU]D VX FRPSURPLVR GH PHMRUD HQ OD FRPX QLFDFLyQ FRQ ORV VRFLRV GRQGH VH KDQ GDGR SDVRV VLJQLILFDWLYRV HQ ORV ~OWLPRV PHVHV FRPR OD UHHVWUXF WXUDFLyQ GH OD ]RQD SULYDGD GH VRFLRV R OD FUHDFLyQ GHO )RUR HQ OD ZHE (VWRV HQFXHQWURV TXH SUHWHQGHQ VHU XQD SODWDIRU PD GH GLiORJR H LQWHUFDPELR GH H[SHULHQFLDV VREUH HO 35( VH KDQ HIHFWXDGR D WUDYpV GH OD ]RQD SULYDGD SD UD VRFLRV HQ OD ZHE GH $1&&( ZZZ DQFFH FRP (Q OD SULPHUD FKDUOD GLJLWDO HQ GLUHFWR $UDQFKD 5RGUtJXH] 6DLQ] GH ORV 7HUUHURV 'LUHFWRUD 7pFQLFD GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 35( IXH OD HQFDUJDGD GH UHVSRQGHU D ODV SUHJXQWDV IRUPXODGDV SRU ORV VRFLRV GH $1&&( GXUDQWH GRV KRUDV 6H FRQWDELOL]DURQ XQD WUHLQWHQD GH FXHVWLRQHV GH GLYHUVD tQGROH HQYLDGDV SRU VRFLRV SURFHGHQWHV GH YDULRV SDtVHV GH (XURSD /RV WHPDV TXH RFXSDURQ XQ PD\RU Q~PHUR GH SUH JXQWDV IXHURQ ORV UHODFLRQDGRV FRQ OD GRFXPHQWDFLyQ \ SURFHGLPLHQWR QHFHVDULRV SDUD OD LQVFULSFLyQ GH pTXLGRV HQ HO /LEUR *HQHDOyJLFR GXGDV R UHFRPHQ GDFLRQHV DFHUFD GH OD QXHYD SiJLQD ZHE GHO /* TXH KD VLGR UHHVWUXFWXUDGD UHFLHQWHPHQWH SDUD PHMRUDU VX

$1&&(

$1&&( SRQH HQ PDUFKD XQ DxR PiV GRV FXUVRV VREUH HO VHFWRU HTXLQR TXH WHQ GUiQ OXJDU GXUDQWH OD FHOHEUDFLyQ GH OD HGLFLyQ GH 6,&$% (VWDV MRUQDGDV GH IRUPDFLyQ JUDWXLWDV HVWiQ GLULJLGDV D WRGDV ODV SHUVRQDV LQWHUHVDGDV HQ HVWH VHFWRU \ VH GHVDUUROODUiQ ORV GtDV \ GH QRYLHPEUH (O SULPHU FXUVR WLWXODGR ³SDSHO GH ORV /LEURV *HQHDOyJLFRV HQ ORV SURJUDPDV GH PHMRUD HTXLQRV´ WUDWDUi VREUH OD XWLOLGDG GH ORV OLEURV JHQHDOyJLFRV HTXLQRV EDMR GLIHUHQWHV DVSHFWRV \ OD JHVWLyQ JHQpWLFD GH ODV UD]DV HTXLQDV HQWUH RWURV WHPDV /D VHOHFFLyQ GH UHSURGXFWRUHV SDUD OD PHMRUD GH OD FRQIRUPDFLyQ \ GH OD DSWLWXG SDUD OD GRPD VHUiQ ORV WHPDV FHQWUDOHV GHO VH JXQGR FXUVR GHQRPLQDGR ³VHOHFFLyQ GH UHSURGXFWRUHV SDUD OD PHMRUD JHQpWLFD GH ODV UD]DV HTXLQDV´ (Q EUHYH VH SUHVHQWD Ui HO SURJUDPD GHWDOODGR GH DPERV 7RGRV ORV DVLVWHQWHV UHFLELUiQ XQ GL SORPD GH DFUHGLWDFLyQ GH DVLVWHQFLD DVt FRPR XQD HQWUDGD DO HVSHFWiFXOR GH 6,&$% FRUUHVSRQGLHQWH DO GtD GH UHDOL]D FLyQ GHO FXUVR SUHYLR SDJR GH OD HQWUDGD DO UHFLQWR ),%(6 3DUD UHDOL]DU OD LQVFULSFLyQ KD\ TXH HQ YLDU SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR D OD GLUHFFLyQ PDQJHOHV#DQFFH FRP ORV VLJXLHQWHV GD WRV QRPEUH \ DSHOOLGRV '1, FXUVR DO TXH TXLHUH DVLVWLU GLUHFFLyQ SRVWDO WHOpIRQR HPDLO SURIHVLyQ \ HQWLGDG GRQGH WUDEDMD

ZZZ DQFFH FRP

18(926 -8(&(6 -8=*$5É1 &21&85626 025)2/Ð*,&26

)RWRV 8YLWHO

/D -XQWD 'LUHFWLYD GH $1&&( GHFLGLy FRQYRFDU HO SDVDGR PHV GH DEULO XQ SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH QXHYRV MXHFHV GH FRQFXUVRV PRUIRIXQFLRQDOHV FRQ HO ILQ GH DYDQ]D HQ XQD GH ODV SULRULGDGHV GH JHVWLyQ GH OD $VRFLDFLyQ HQFDPLQDGD D JDUDQWL]DU OD DSOLFD FLyQ REMHWLYD UD]RQDGD H LPSDUFLDO GH ORV FULWHULRV GH MX]JDPLHQWR HVHQFLDOHV SDUD HO VHFWRU WDQWR GHV GH HO SXQWR GH YLVWD GH OD FRPHUFLDOL]DFLyQ GH ORV DQLPDOHV FRPR GH OD PHMRUD GH OD UD]D (O SURFHVR GH VHOHFFLyQ KD VLGR XQ SURFHVR JUD GXDO TXH KD WRPDGR XQ ODUJR WLHPSR \ TXH ILQDOL]y HO SDVDGR PHV GH RFWXEUH FRQ ORV UHVXOWDGRV GH QXHYRV MXHFHV SDUD OD GLVFLSOLQD GH 0RUIROyJLFR 1R VH KD WUDWDGR GH XQ FXUVR GLGiFWLFR \ IRUPDWLYR SD UD QXHYRV DVSLUDQWHV D MXHFHV VLQR GH SUXHEDV GH VHOHFFLyQ GHVWLQDGDV D HOHJLU D DTXHOORV TXH PiV FR QRFLPLHQWRV WHyULFRV \ SUiFWLFRV KDQ WHQLGR VREUH HO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD SDUD PiV WDUGH SRGHU DSOLFDUORV HQ SLVWD 'LFKR SURFHVR KD FRQVWDGR GH GRV SDUWHV GL IHUHQFLDGDV OD SULPHUD IDVH XQD SUXHED WHyULFD \ SVLFRWpFQLFD GH KRUDV \ PLQXWRV HQ OD TXH DVSLUDQWHV OD UHDOL]DURQ VLPXOWiQHDPHQWH HQ ODV FLXGDGHV GH 6HYLOOD %DUFHORQD 0DGULG 0iODJD 0XUFLD \ 2YLHGR

'H ORV SDUWLFLSDQWHV VXSHUDURQ OD SDUWH LQLFLDO \ SXGLHURQ DFFHGHU D OD VHJXQGD IDVH GHO SURFHVR TXH VH FHOHEUy HO SDVDGR RFWXEUH HQ OD 5HDO (VFXHOD GH $U WH (FXHVWUH GH -HUH] \ HQ OD TXH VH HYDOXy OD HIHFWLYLGDG SUiFWLFD GH ORV FRQRFLPLHQWRV GHPRVWUDGRV FRQ DQWHULR ULGDG \ ODV QRFLRQHV DSUHQGLGDV VREUH HO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD

(O &DEDOOR (VSDxRO

/$ 5($/ (6&8(/$ $1'$/8=$ '(/ $57( (&8(675( &2192&$ 18(926 &85626 '( )250$&,Ð1 3$5$ -,1(7(6 < $),&,21$'26

(Q HVWD VHJXQGD IDVH ORV DVSLUDQWHV D MXHFHV UHFLELHURQ FODVHV WHyULFR SUiFWLFDV LPSDUWLGDV SRU 9LUJLOLR )HUQiQGH] GH OD 9H JD \ -DYLHU %D\R H[SHUWRV HQ 0RUIRORJtD ,JQDFLR %UDYR \ -RUJH &RQGH H[SHUWRV HQ )XQFLRQDOLGDG \ 0DQXHO 5RGUtJXH] FR PR YHWHULQDULR $GHPiV GH OD DVLVWHQFLD D ODV GLVWLQWDV SRQHQFLDV VREUH 0RUIRORJtD )LGHOLGDG 5DFLDO 0RYLPLHQWRV \ )XQFLRQD OLGDG ORV FDQGLGDWRV SXGLHURQ FRPSOHWDU VX IRUPDFLyQ FRQ XQ HMHUFLFLR SUiFWLFR DXGLRYL VXDO TXH FRQVLVWLy HQ OD UHDOL]DFLyQ GH XQD VLPXODFLyQ HQ SLVWD FRQ WUHV FDEDOORV \ WUHV \HJXDV HQ OD TXH ORV SDUWLFLSDQWHV MX]JD EDQ DO PLVPR WLHPSR TXH WRGR HUD JUDEDGR HQ YLGHR 8QD YH] ILQDOL]DGD OD SUXHED SUR IHVRUHV \ HVWXGLDQWHV SXGLHURQ DQDOL]DU GHWHQLGDPHQWH OD SUR\HFFLyQ \ FRPHQWDU ORV GHWDOOHV UHIHULGRV D FDGD XQR GH ORV HMHPSOD UHV TXH KDEtDQ LQWHUYHQLGR HQ OD SLVWD (O GtD GHO H[DPHQ OD SUXHED VH GLYLGLy HQ 0RUIROR JtD 0RYLPLHQWRV \ )XQFLRQDOLGDG FRQ XQD GXUDFLyQ GH WUHV KRUDV FDGD XQD (VWD ~OWLPD \ GHILQLWLYD SUXHED IXH VX SHUDGD SRU GH ORV DVSLUDQWHV (Q OD SiJLQD ZHE GH $1&&( ZZZ DQFFH FRP VH HQFXHQWUD GLVSRQLEOH HO OLVWDGR GH DSURED GRV 'HVGH HVWH HVSDFLR LQIRUPDWLYR TXHUHPRV PDQLIHVWDU QXHVWUR DJUDGHFLPLHQWR SRU HO HVIXHU]R \ WLHPSR GHGLFDGR D ORV FDQ GLGDWRV TXH KDQ SDUWLFLSDGR HQ HVWH SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH QXHYRV MXHFHV GH FRQFXUVRV 0RUIRIXQFLRQDOHV

$1&&(

)RWR &DUORV 1~xH]

/D )XQGDFLyQ 5HDO (VFXHOD $QGDOX]D GHO $UWH (FXHVWUH TXH WLHQH HQWUH VXV REMHWLYRV SULQFLSD OHV OD IRUPDFLyQ GH SURIHVLRQDOHV GHO FDEDOOR \ GH ODV DUWHV HFXHVWUHV RIUHFH OD SRVLELOLGDG GH UH FLELU FXUVRV LQWHQVLYRV GH HTXLWDFLyQ DYDQ]DGD FRQFUHWDPHQWH HQ OD GLVFLSOLQD GH 'RPD &OiVLFD \ (QJDQFKH GH OD PDQR GH H[SHUWRV UHFRQRFLGRV FRQ XQD FRQVROLGDGD WUD\HFWRULD GHSRUWLYD \ VREUH HMHPSODUHV VHOHFFLRQDGRV GH SXUD UD]D HVSDxROD (VWRV FXUVRV YDQ GLULJLGRV WDQWR D MLQHWHV SURIH VLRQDOHV FRPR DILFLRQDGRV GH WRGDV ODV HGDGHV \ QDFLRQDOLGDGHV \D TXH OD IRUPDFLyQ VH UHDOL]D GH PDQHUD SHUVRQDOL]DGD 6H WUDWD GH XQD IRUPDFLyQ HPLQHQWHPHQWH SUiFWLFD TXH VH UHIXHU]D FRQ DOJX QDV SRQHQFLDV WHyULFDV HQ WHPDV FRQFUHWRV /RV VRFLRV GH $1&&( WLHQHQ XQ GHVFXHQWR HV SHFLDO GHO VREUH OD WDULID JHQHUDO 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ YLVLWH OD ZHE GH OD )XQGDFLyQ 5HDO (VFXHOD $QGDOX]D GHO $UWH (FXHVWUH ZZZ UHDOHVFXHOD RUJ

ZZZ DQFFH FRP

025(5$ 9$//(-2 $680( (/ 3$752&,1,2 '( 6,&$% (V OD SULPHUD HPSUHVD GH FDSLWDO DQGDOX] TXH DFW~D FRPR LQYHUVRUD GHVWDFDGD GHO HYHQWR

0RUHUD 9DOOHMR HPSUHVD VHYLOODQD GHGLFDGD DO VHFWRU DVHJXUDGRU GHVGH KDFH PiV GH DxRV VH LQFRUSRUD HVWH DxR FRPR HQWLGDG SDWURFLQDGRUD SULQ FLSDO GHO 6DOyQ ,QWHUQDFLRQDO GHO &DEDOOR 6,&$% HQ VX HGLFLyQ GH FRQYLUWLpQGRVH DVt HQ OD SULPHUD HPSUHVD GH FDSLWDO DQGDOX] TXH DFW~D FRPR LQYHUVRUD GHVWDFDGD GHO HYHQWR TXH RUJDQL]D FDGD DxR OD $1& &( (O FRQWUDWR GH SDWURFLQLR IXH UDWLILFDGR SRU SDUWH GH ORV SUHVLGHQWHV GH DPEDV HQWLGDGHV $QWRQLR 0R UHUD 9DOOHMR SUHVLGHQWH GH *UXSR 0RUHUD 9DOOHMR \ -DYLHU &RQGH &HUUDWR SUHVLGHQWH GH $1&&( HQ XQ DFWR HQ HO TXH WDPELpQ VH GHVWDFy TXH HUD OD SULPHUD YH] TXH HO SDWURFLQDGRU SULQFLSDO GH 6,&$% HUD D OD YH] HPSUHVDULR JDQDGHUR \ VRFLR GH $1&&( 6HJ~Q H[SOLFy $QWRQLR 0RUHUD ³OD GHFLVLyQ GH DSR\DU D $1&&( HQ PRPHQWRV HFRQyPLFRV WDQ FRP SOLFDGRV FRPR ORV TXH YLYLPRV QDFH SRUTXH VR\ XQ ILUPH FRQYHQFLGR TXH ODV HPSUHVDV SULYDGDV GHEHPRV FRPSURPHWHUQRV \ HVWDU DO ODGR GH HYHQWRV WDQ LPSRU WDQWHV D QLYHO LQWHUQDFLRQDO SDUD OD FLXGDG GH 6HYLOOD FRPR HV HO 6DOyQ GHO &DEDOOR GH 35(´ (Q HVWH VHQWLGR HO SUHVLGHQWH GH $1&&( -DYLHU &RQGH VH PRVWUy DJUDGHFLGR DO HVStULWX HPSUHQGHGRU H LOXVLRQDQWH GH 0RUHUD 9DOOHMR ³SRUTXH FRPR HP

SUHVDULR \ JDQDGHUR HV FODYH TXH XQD SHUVRQD FRPR pO FRQWLQ~H DSRVWDQGR SRU HO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD QR VROR FRPR EXHQ DILFLRQDGR TXH OR HV VLQR WDPELpQ WHQLHQGR HQ FXHQWD HO SRWHQFLDO GH QH JRFLR TXH LPSOLFD SDUD OD FLXGDG´ $VLPLVPR GHVWDFy TXH JUDFLDV D DSR\RV FRPR HO GH 0RUHUD 9DOOHMR 6,&$% WHQGUi HVWD HGLFLyQ XQD WRWDO JDUDQWtD GH p[L WR \ FRQWLQXDUi FHOHEUiQGRVH HQ 6HYLOOD ³FRPR QR SXHGH VHU GH RWUD PDQHUD´ VHxDOy ³6L QR H[LVWLHUDQ SDWURFLQDGRUHV SULYDGRV VHUtD QHFHVDULR LQFUHPHQ WDU PXFKR HO SUHFLR GH ODV HQWUDGDV \ VLHPSUH KHPRV FRQFHELGR 6,&$% FRPR XQ HVFDSDUDWH TXH KDFH SR SXODU HO PXQGR GHO FDEDOOR VL HQFDUHFHPRV HO DFFHVR HVWDPRV HQ FRQWUD GH OD ILORVRItD SULQFLSDO GHO VDOyQ´ /D HPSUHVD DVHJXUDGRUD DQGDOX]D KD GLVHxDGR XQ SURJUDPD GH D\XGD \ YHQWDMDV DVHJXUDGRUDV GXUDQWH 6,&$% GHO FXDO QR VyOR VH EHQHILFLDUiQ ORV JD QDGHURV \ H[SRVLWRUHV VLQR WDPELpQ OD WRWDOLGDG GHO S~EOLFR TXH YLVLWH HO VDOyQ \ HO VWDQG GH 0RUHUD 9DOOHMR GXUDQWH HVRV GtDV TXH REWHQGUi XQ DKRUUR HQ VXV SyOL]DV GHO GH GHVFXHQWR VREUH OD SULPD TXH HVWp SDJDQGR HQ VXV JDUDQWtDV DFWXDOHV (VWR VXSRQ GUi TXH OD WRWDOLGDG GH YLVLWDQWHV D 6,&$% DKRUUDUiQ HQ VX FRQMXQWR XQ PRQWDQWH VXSHULRU D ORV PLOOR QHV GH (XURV

(O &DEDOOR (VSDxRO

'(6&8(1726 GHO SDUD ORV VRFLRV GH $1&&( $1&&( KD FHUUDGR XQ DFXHUGR FRQ OD HQWLGDG DVHJX UDGRUD 0RUHUD 9DOOHMR TXH FRQWHPSOD XQD DWUDFWLYD RIHUWD GH VHUYLFLRV GH VHJXURV \ DYDOHV SDUD ORV VRFLRV FRQ GHVFXHQWRV GH KDVWD HO VREUH ODV SULPDV DFWXDO PHQWH VXVFULWDV FRQ RWUDV FRPSDxtDV /D $VRFLDFLyQ GD DVt XQ LPSRUWDQWH SDVR HQ OD PHMRUD FRQVWDQWH GH YHQWD MDV SDUD ORV VRFLRV HQ VHUYLFLRV \ VXPLQLVWURV HVHQFLDOHV WDQWR SDUD VX JDQDGHUtD FRPR D WtWXOR SDUWLFXODU $PERV SUHVLGHQWHV KDQ VXVFULWR XQ LPSRUWDQWH DFXHUGR GH FRODERUDFLyQ FRQ XQD YLJHQFLD LQLFLDO GH XQ DxR SURUURJDEOH D SDUWLU GHO SDVDGR GH RFWXEUH GHO TXH SRGUiQ EHQHILFLDUVH WRGRV ORV JDQDGHURV GH OD DVR FLDFLyQ WDQWR HQ (VSDxD FRPR D QLYHO LQWHUQDFLRQDO /RV SULQFLSDOHV VHUYLFLRV LQFOXLGRV HQ HO DFXHUGR VRQ $QiOLVLV FRPSDUDWLYR \ HYDOXDFLyQ GH OD DFWXDO FREHUWXUD GH ULHVJRV 0RUHUD 9DOOHMR HIHFWXDUi XQD HYDOXDFLyQ GH ORV ULHVJRV H[LVWHQWHV DQDOL]DQGR VX DFWXDO QLYHO GH FREHUWXUDV \ SURSRQLHQGR HQ VX FDVR HO SODQ GH DVHJXUDPLHQWR PiV DGHFXDGR SDUD ODV QHFHVLGDGHV GH FDGD JDQDGHUR DVRFLDGR D $1&&( 3URWHFFLyQ DQWH ULHVJRV &RQ SURGXFWRV D PHGLGD GLVHxDGRV HVSHFtILFDPHQ WH SDUD ORV DVRFLDGRV D $1&&( FRQ XQ GHVFXHQWR VREUH VX SULPD DFWXDO GH XQ HQ ORV VLJXLHQWHV ULHVJRV &REHUWXUDV GH 9LGD \ $FFLGHQWH SDUD ORV HMHPSOD UHV SHUWHQHFLHQWHV D OD JDQDGHUtD &REHUWXUD GH 5HVSRQVDELOLGDG &LYLO VREUH DQLPDOHV \ FRFKHV GH FDEDOORV $VHJXUDPLHQWR GH GDxRV PDWHULDOHV VREUH ODV LQV WDODFLRQHV GH OD JDQDGHUtD DVt FRPR VREUH ODV HPSUHVDV GH ORV WLWXODUHV GH ODV PLVPDV \ GH VXV YL YLHQGDV 3ODQHV IOH[LEOHV \ VLQJXODUL]DGRV SDUD OD FREHUWXUD GH ULHVJRV VREUH ODV SHUVRQDV \ ELHQHV HQ HO iPELWR SULYDGR \ IDPLOLDU $GHPiV HQ SyOL]DV GH DXWRPyYLO 0RUHUD 9D OOHMR SRGUi RIHUWDU D ORV DVRFLDGRV GH $1&&( SURGXFWRV FRQ XQ GH GHVFXHQWR VREUH VX SULPD DFWXDO $FUHGLWDFLyQ \ DVHVRUDPLHQWR SURIHVLRQDO HQ OD YD ORUDFLyQ \ WDVDFLyQ GH ORV ELHQHV SDWULPRQLDOHV D DVHJXUDU 5HSUHVHQWDFLyQ \ GHIHQVD GH ORV LQWHUHVHV GHO DVH JXUDGR FRQ UHODFLyQ D ODV SyOL]DV GH VHJXURV VXVFULWDV HQ ORV VXSXHVWRV GH SHULWDFLRQHV \ YD ORUDFLRQHV FRQWUDGLFWRULDV HQ ORV VXSXHVWRV TXH OD SyOL]D RWRUJXH FREHUWXUD $YDOHV ILQDQFLHURV (QWUH ORV DVSHFWRV PiV GHVWDFDGRV GHO DFXHUGR 0R UHUD 9DOOHMR RIUHFH D ORV VRFLRV GH $1&&( GH FDUD DO GHVDUUROOR GH VX DFWLYLGDG HPSUHVDULDO OD SRVLELOLGDG GH FRQWUDWDU ORV $YDOHV ILQDQFLHURV TXH

$1&&(

QHFHVLWHQ SDUD JDUDQWL]DU FDSLWDO HQ VXV WUDEDMRV FRQ $GPLQLVWUDFLRQHV \ HQWLGDGHV S~EOLFDV D WUDYpV GH VHJXURV GH FDXFLyQ FRQ ODV VLJXLHQWHV YHQWDMDV 5HGXFFLyQ GH OD DFXPXODFLyQ GH ULHVJRV HO VHJXUR GH FDXFLyQ QR FRPSXWD HQ &,5%( 0HMRUD GH FRQGLFLRQHV HFRQyPLFDV UHGXFFLyQ GH SULPDV 7UDPLWDFLyQ DXWRPiWLFD \ FRQWUDWDFLyQ LQPHGLDWD 0RUHUD 9DOOHMR HVWDUi SUHVHQWH FRQ XQ VWDQG HQ 6, &$% SDUD DPSOLDU LQIRUPDFLyQ \ DWHQGHU D WRGRV ORV JDQDGHURV LQWHUHVDGRV 3DUD PiV LQIRUPDFLyQ FRQWDFWH FRQ 5RVDULR 0DOGRQDGR 0DWD HQ HO WHOpIRQR GH 0RUHUD 9DOOHMR R HQ OD GLUHFFLyQ GH HPDLO FKPDOGRQDGR#PRUHUD\YDOOHMR HV

18(926 '(6&8(1726 (;&/86,926 3$5$ 62&,26 '( $1&&( &RQVXOWD OD VHFFLyQ 7H ,QWHUHVD GH OD ]RQD SULYDGD GH OD ZHE $1&&( KD ILUPDGR UHFLHQWHPHQWH YDULRV DFXHU GRV FRPHUFLDOHV FRQ GLVWLQWDV HPSUHVDV SULYDGDV FRQ HO REMHWLYR GH SRQHU D GLVSRVLFLyQ GH ORV VRFLRV QXHYDV SURPRFLRQHV \ GHVFXHQWRV HQ VHUYLFLRV TXH SXHGDQ VHU GH VX LQWHUpV R HQ OD FRPSUD GH SURGXFWRV UHODFLRQDGRV FRQ VX DFWLYLGDG (QWUH ODV QRYHGDGHV PiV GHVWDFDGDV VH LQFOX\H HO FRQYHQLR FRQ HO +RVSLWDO &OtQLFR 9HWHULQDULR GH &yU GRED TXH DSOLFDUi D ORV VRFLRV GH SOHQR GHUHFKR GH $1&&( WDULIDV UHGXFLGDV HQ ODV DFWXDFLRQHV FOtQLFDV GHPDQGDGDV /D HPSUHVD *$3 +RUVH SRU VX SDUWH RIUHFH GHV FXHQWRV HQ VHUYLFLRV GH H[SRUWDFLyQ GH FDEDOORV \ OD FRPSDxtD ,EpULFD GH 5HPROTXHV HQ WUDQVSRUWHV SDUD FDEDOORV SHUURV \ PDWHULDO GH FD]D +RWHOHV 1+ \ 6LONHQ WDPELpQ FRQWHPSODQ YDULDV WD ULIDV HVSHFLDOHV \ GHVFXHQWRV H[FOXVLYRV SDUD VRFLRV \ OD GLYLVLyQ GH PDUNHWLQJ GH OD HPSUHVD 7DOHQWR &RQ VXOWLQJ 7DOHQWR 0DUNHWLQJ 6ROXWLRQV HVSHFLDOL]DGD HQ GHVDUUROOR ZHE D EDMR SUHFLR KD SXHVWR HQ PDUFKD OD SURPRFLyQ 3$&.:(% ORZ FRVW 3DUD FRQVXOWDU WRGRV ORV GHWDOOHV DFHUFD GH HVWRV DFXHUGRV HV QHFHVDULR DFFHGHU D OD ]RQD SULYDGD GH OD ZHE D OD FDWHJRUtD 7H LQWHUHVD DSDUWDGR 'HVFXHQWRV SDUD VRFLRV $1&&( LUi SXEOLFDQGR HQ HOOD SHULyGLFD PHQWH QXHYDV RIHUWDV \ GHVFXHQWRV TXH SXHGDQ D\XGDU D VXV DVRFLDGRV D UHGXFLU ORV JDVWRV GHO GtD D GtD 3XHGHV GDU WX RSLQLyQ VREUH HVWRV GHVFXHQWRV HQ OD HQFXHVWD TXH VH KD FUHDGR HQ HO )RUR GH $1&&( DO TXH VH SXHGH DFFHGHU LJXDOPHQWH GHVGH OD ]RQD SULYDGD

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

+LVWRULD GHO 35(

7H[WR -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

&RQWURO \ IRPHQWR GH OD FUtD FDEDOODU GXUDQWH OD SULPHUD PLWDG GHO VLJOR ;9,,,

/D )DPLOLD GH )HOLSH 9 SRU -HDQ 5DQF $1&&( HQ HO 0XVHR GHO 3UDGR

ZZZ DQFFH FRP

)HOLSH 9 LQWURGXMR HO PRGHOR IUDQFpV HQ OD RUJDQL]DFLyQ GHO HMpUFLWR FUHDQGR ORV DFWXDOHV UHJLPLHQWRV 7DPELpQ GHVLJQy D ORV PDHVWUHV GH FDPSR FRPR FRURQHOHV \ UHRUJDQL]y HO HMpUFLWR GLVROYLHQGR OD PD\RUtD GH ORV VHWHQWD UHJLPLHQWRV GH FDEDOOHUtD H[LVWHQWHV $Vt HQ GLVSRQtD OD FDEDOOHUtD GH GRFH UHJLPLHQWRV GH WUHV HVFXDGURQHV \ FXDWUR FRPSDxtDV FDGD XQR PLHQWUDV TXH ORV GUDJRQHV HVWDEDQ IRUPDGRV SRU GLH] UHJLPLHQWRV $GHPiV DxDGLy D ORV FXHUSRV GH OD &DVD 5HDO OD %ULJDGD GH &DUDELQHURV 5HDOHV

(O &DEDOOR (VSDxRO

$FODPDFLRQ GH )HOLSH 9 HQ 0DGULG

3

RFDV QDFLRQHV FRQILJXUDURQ XQ LPSHULR HQ PHQRV WLHPSR \ OR YLHURQ GHFUHFHU GH IRUPD WDQ HVSHFWDFXODU FRPR OR KL]R (VSDxD /D pSRFD GH H[SDQVLyQ TXH WUDMR HO UHLQDGR GH ORV 5H\HV &DWyOLFRV FR LQFLGLHQGR FRQ HO GHVFXEULPLHQWR GH $PpULFD VH FRQWLQXy FRQ HO HP SHUDGRU &DUORV 9 \ VX KLMR )HOLSH ,, TXH FRQVLJXLHURQ XQR GH ORV PD\R UHV LPSHULRV GH OD KLVWRULD $ HVWH SHUtRGR OH VLJXLy XQ VLJOR GH GHUUR WDV PLOLWDUHV \ GHSUHVLyQ HFRQyPLFD TXH SURSLFLDURQ GHWHUPLQDGDV VL WXDFLRQHV SROtWLFDV TXH LQFLGLHURQ GLUHFWDPHQWH HQ OD FDtGD GH HVWH LP SHULR /D OOHJDGD D (VSDxD D SULQFLSLRV GHO VLJOR ;9,,, GH ORV PRQDUFDV

´

%RUERQHV QR FRQWULEX\y D UHVROYHU ORV SUREOHPDV TXH HO SDtV SUHVHQWD ED 6LQ HPEDUJR HO DGYHQLPLHQWR GHO SULPHU %RUEyQ )HOLSH 9 VXSXVR XQ LPSRUWDQWH SHUtRGR GH HVWDELOL GDG GHO TXH HO SDtV VH EHQHILFLy (O GXTXH GH $QMRX DO TXH OH GLVSX Wy HO WURQR HVSDxRO HO DUFKLGXTXH &DUORV GH $XVWULD DFFHGLy D OD FR URQD SRU GLVSRVLFLyQ WHVWDPHQWDULD GH &DUORV ,, FRPR PHGLR PiV VHJX UR GH VDOYDJXDUGDU OD LQWHJULGDG GH OD PRQDUTXtD HVSDxROD )XH HO SUL PHU %RUEyQ TXH UHLQy HQ (VSDxD \ OR KL]R EDMR HO QRPEUH GH )HOLSH 9 $ SULQFLSLRV GH VX UHLQDGR HO HMpU FLWR TXH VH KDEtD FRQYHUWLGR HQ HO SULQFLSDO FRQVXPLGRU GH FDEDOORV GH ORV JDQDGHURV DQGDOXFHV FRQWDED

FRQ GLHFLRFKR WHUFLRV GH FDEDOOHUtD \ QXHYH GH GUDJRQHV TXH VH HQFRQWUD EDQ GLVWULEXLGRV HQWUH OD 3HQtQVXOD /RPEDUGtD \ )ODQGHV FRQ XQ WR WDO GH FLQFR PLO FDEDOORV (VWH UH\ LQWURGXMR HO PRGHOR IUDQFpV HQ OD RU JDQL]DFLyQ GHO HMpUFLWR FUHDQGR ORV DFWXDOHV UHJLPLHQWRV 7DPELpQ GH VLJQy D ORV PDHVWUHV GH FDPSR FRPR FRURQHOHV \ UHRUJDQL]y HO HMpUFLWR GL VROYLHQGR OD PD\RUtD GH ORV VHWHQWD UHJLPLHQWRV GH FDEDOOHUtD H[LVWHQWHV $Vt HQ GLVSRQtD OD FDEDOOHUtD GH GRFH UHJLPLHQWRV GH WUHV HVFXD GURQHV \ FXDWUR FRPSDxtDV FDGD $UFKLYR +LVWyULFR 0XQLFLSDO GH -HUH] GH OD )URQWHUD 6HFFLyQ $JULFXOWXUD \ JDQDGHUtD 5HJLVWUR GH JDQDGRV /HJ H[SHGLHQWH IROLR YXHOWR

(O SULPHU %RUEyQ )HOLSH 9 LQIOX\y GH IRUPD PX\ SRVLWLYD HQ HO DXPHQWR \ PHMRUD GH OD FDEDxD HTXLQD HVSDxROD 8QD GH ODV PHGLGDV TXH WRPy SDUD REWHQHU PiV \ PHMRUHV FDEDOORV IXH PRWLYDU DO JDQDGHUR SDUD HOOR H[FOX\y GHO VHUYLFLR GHO HMpUFLWR D WRGR DTXHO TXH FXLGDUD JDQDGR FDEDOODU

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

7RPD GH %DUFHORQD HQ PDQRV GH ODV WURSDV ERUEyQLFDV DO PDQGR GHO GXTXH GH %HUZLFN GXUDQWH OD *XHUUD GH 6XFHVLyQ (VSDxROD HO GH VHSWLHPEUH GH

XQR PLHQWUDV TXH ORV GUDJRQHV HVWDEDQ IRUPDGRV SRU GLH] UHJLPLHQWRV $GHPiV DxDGLy D ORV FXHUSRV GH OD &DVD 5HDO OD %ULJDGD GH &DUDELQHURV 5HDOHV /DV FRQWLQXDV SpUGLGDV GH FDEDOORV SRU SDUWH GH ORV VROGDGRV FRQGXMHURQ D TXH )HOLSH 9 FRQ HO ILQ GH FRQWUR ODU HO Q~PHUR GH FDEH]DV GHO HMpUFLWR OHJLVODUD HQ TXH D WRGRV ORV FDEDOORV GHO HMpUFLWR VH OHV FRUWDUD XQD RUHMD SDUD DVt LGHQWLILFDUORV UHFLELHQGR OD GHQRPLQDFLyQ GH FDEDOORV WURQ]RV ³&RQ PRWLYR GH UHPHGLDU ORV GHVyUGHQHV TXH VH KDQ H[SHULPHQWDGR HQ OD RFXOWDFLyQ \ H[WUDYtR GH ORV FD EDOORV TXH VH HQWUHJDQ i ODV WURSDV PDQGp FRUWDUOHV OD RUHMD $O LJXDO TXH ORV FDEDOORV ODV \HJXDV VH VHxDODURQ HQ OD RUHMD GHUHFKD SHUR FRQ XQD KHQGLGXUD 6LQ HPEDUJR ORV FRQWLQXRV IUDXGHV TXH VH UHDOL]DEDQ DO FRVHUODV IXH URQ ORV FDXVDQWHV GH TXH HO 5H\ RUGHQDUD HQ HO 'HVSDFKR *HQHUDO GH HQHUR GH TXH ³(Q YH] GH KHQGLU OD RUHMD GHUHFKD VH FRUWDUi OD SXQ WD FRPR WUHV GHGRV SRUTXH FRVHQ OR DELHUWR GH OD RUHMD \ FRQ DJXDV TXH DSOLFDQ KDFHQ TXH VH YXHOYD D XQLU GH IRUPD TXH QR VH FRQRFH VL OD RUHMD KD HVWDGR DELHUWD´ 'HVSDFKR *HQHUDO GH HQHUR GH

´

3HUR HVWDV RUGHQDQ]DV QR VROXFLRQDURQ HO SUREOHPD SRUTXH ORV IUHFXHQWHV FDPELRV HQ HO HMpUFLWR OD LQH[ SHULHQFLD HFXHVWUH GH PXFKRV VROGDGRV TXH FRQ FLHUWD IDFLOLGDG SHUGtDQ VXV FDEDOORV \ ODV QXPHURVDV YHQWDV IUDXGXOHQWDV \ URERV SURYRFy TXH HO 5H\ WXYLHUD TXH OHJLVODU QXHYDPHQWH SDUD LQWHQWDU PDQWHQHU LQWDFWD OD FDEDOOHUtD < HV TXH DOJXQRV VROGDGRV GH HVWH FXHUSR TXH FRPR WDOHV KDEtDQ VLGR FRQWUDWDGRV WUDV YHQGHU VXV FDEDOJDGXUDV WHUPLQDEDQ VLHQGR GH LQIDQWHUtD FRQ OD FRQVLJXLHQWH SpUGLGD GH FDSDFLGDG EpOLFD GHO HMpUFLWR ³+DOOiQGRPH DKRUD LQIRUPDGR GH TXH VH KDQ YHQ GLGR \ HVWUDYLDGR PXFKRV FDEDOORV +H UHVXHOWR TXH HQ WRGRV PLV GRPLQLRV VH SXEOLTXH XQ EDQGR SUHYLQLHQGR i ODV MXVWLFLDV GH WRGRV ORV SDUWLGRV TXH UHFRMDQ ORV FD EDOORV WURQ]RV \ ORV HQWUHJXHQ D ORV VXSHULQWHQGHQWHV GH VXV SURYLQFLDV VLQ DGPLWLU GLVFXOSD QL HVFXVD DOJX QD FRQ DSHUFLELPLHQWR i WRGRV TXH VL VH DYHULJXDUH TXH RFXOWDQ DOJ~Q FDEDOOR WURQ]R VHUiQ FDVWLJDGRV FRQ HO PD\RU ULJRU´ 1R REVWDQWH ODV PHGLGDV WRPDGDV SRU )HOLSH 9 TXH YROYLy D UHFXSHUDU HO WURQR WUDV OD PXHUWH GH VX KLMR /XtV HQ HO TXH KDEtD DEGLFDGR HQ LQIOX\y GH IRUPD SRVLWLYD HQ HO DXPHQWR \ PHMRUD GH OD FDEDxD HTXLQD &RQYHQFLGR GH OD QHFHVLGDG GH REWHQHU PiV \ PHMRUHV

7UDV OD *XHUUD GH 6XFHVLyQ SDUD HYLWDU HO HVWDQFDPLHQWR GH OD FDEDxD HTXLQD )HOLSH 9 UHRUJDQL]y OD -XQWD GH &DEDOOHUtD \ SURKLELy HO XVR GHO JDQDGR PXODU SDUD GHVSOD]DUVH H[FHSWR D PpGLFRV \ FLUXMDQRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

FDEDOORV FRQVLGHUy TXH HUD QHFHVD ULR PRWLYDU D ORV JDQDGHURV SDUD WDO ILQ H[FOX\y GHO VHUYLFLR DO HMpUFLWR D TXLHQHV HVWDEDQ DO FXLGDGR GHO JDQD GR FDEDOODU ³4XH ORV PR]RV TXH HVWXYLHUHQ HPSOHDGRV HQ JXDUGDU ODV \HJXDV \ SRWURV QR SXHGDQ VHU VRUWHDGRV QL TXLQWDGRV SDUD HO 5HDO VHUYLFLR GHO HMpUFLWR FRQWDQGR GHPRVWUDQGR DYHU HVWDGR VHLV PHVHV DQWHV GH OD 4XLQWD R 6RUWHR HQ HVWH H[HUFLFLR´ $GHPiV SDUD TXH HVWD PHGLGD WXYLHUD HILFDFLD RUGHQy TXH ORV FULD GRUHV GHELHUDQ ³3UHVHQWDU ORV 0R]RV TXH WXYLH UHQ JXDUGDQGR HO JDQDGR SDUD TXH UHVHxiQGRORV WRGRV ORV DxRV HQ ORV 5HJLVWURV TXHGHQ HQ OLVWD \ QR SXH GDQ RWURV DOJXQRV YDOHUVH GH HVWD JUDFLD GH OD FXDO KDQ GH JR]DU WDP ELpQ WRGDV ODV GHPiV SHUVRQDV TXH WXYLHUHQ KDVWD FXDWUR \HJXDV GH YLHQWUH VX\DV SURSLDV´ $ SDUWLU GH HVWH PRPHQWR HQ ORV 5HJLVWURV GH JDQDGRV TXH VH UHDOL ]DEDQ DQXDOPHQWH GHVGH HQ ORV $\XQWDPLHQWRV TXHGDURQ UHVHxD GDV ODV IDFFLRQHV GH ORV PR]RV TXH FXVWRGLDEDQ ODV \HJXDV 7DPELpQ TXHGy FRQVWDQFLD GH ORV QRPEUHV GH ORV JDQDGHURV TXH WHQtDQ XQ Pt QLPR GH FXDWUR \HJXDV D ILQ GH TXH OOHJDGR HO PRPHQWR GH OD TXLQWD SX GLHUDQ MXVWLILFDU VX H[FHSFLyQ SDUD WDO VHUYLFLR &RQYLHQH VHxDODU TXH

$1&&(

HVWD 2UGHQDQ]D IXH XWLOL]DGD LQDGH FXDGDPHQWH SRU TXLHQHV SUHWHQGtDQ REWHQHU ODV SUHUURJDWLYDV GH HVH RILFLR $Vt GiQGROH OD YXHOWD D OD IL ORVRItD GH OD 2UGHQDQ]D GH 4XLQWDV KXER TXLHQ FRPSUDED FXDWUR \HJXDV YLHMDV GH GHVHFKR \ WUDV UHJLVWUDUODV ODV VROWDED HQ ODV GHKHVDV FRQFHMLOHV VLQ LQWHQFLyQ VLTXLHUD GH FXEULUODV &RQ HVWD FRPSUD VH OLEUDEDQ ELHQ HOORV R VXV KLMRV GHO VRUWHR SDUD HO VHUYLFLR PLOLWDU 3DUD HYLWDU ODV H[WUDFFLRQHV GH \H JXDV GH ORV UHLQRV GHO VXU TXH HUDQ FXELHUWDV KDELWXDOPHQWH SRU JDUD xRQHV HQ ODV GRV &DVWLOODV HVWH 5H\ RUGHQy SRFR DQWHV GH VX PXHUWH TXH WRGDV ODV \HJXDV QDFLGDV HQ $Q GDOXFtD GHEtDQ VHU KHUUDGDV FRQ XQD $ FRURQDGD HQ OD FDGHUD L]TXLHUGD D ODV PXUFLDQDV FRQ XQD 0 FRURQDGD \ D ODV H[WUHPHxDV FRQ XQD ( FRURQD GD 6H OHJLVOy LQFOXVR TXH ODV \HJXDV TXH KDEtDQ SDVWDGR XQ VyOR LQYLHU QR HQ ([WUHPDGXUD WHQtDQ WDPELpQ TXH VHU KHUUDGDV FRQ HO KLHUUR FR UUHVSRQGLHQWH 6H EXVFDED FRQ HVWD PHGLGD HYLWDU HO IUDXGH TXH UHDOL]D EDQ DOJXQRV FULDGRUHV H[WUHPHxRV OOHYDEDQ HQ SULPDYHUD ODV \HJXDV D OD 0DQFKD FXEULpQGRODV DOOt FRQ JDUDxRQHV EDMR HO SUHWH[WR GH VHU \H

JXDV PDQFKHJDV TXH WUDVODGDEDQ HVSRUiGLFDPHQWH D ([WUHPDGXUD D SDVWDU 7UDV OD *XHUUD GH 6XFHVLyQ SDUD HYLWDU HO SURJUHVLYR HVWDQFDPLHQWR GH OD FDEDxD HTXLQD )HOLSH 9 UH RUJDQL]y OD -XQWD GH &DEDOOHUtD \ HPLWLy XQD 5HDO 3UDJPiWLFD HO GH QRYLHPEUH GH HQ OD TXH SURKL EtD QXHYDPHQWH HO XVR GHO JDQDGR PXODU SDUD GHVSOD]DUVH ³3URKtER \ PDQGR TXH GH DTXt HQ DGHODQWH QLQJ~Q JpQHUR GH SHUVR QD H[FHSWR ORV PpGLFRV \ FLUXMDQRV SXHGDQ DQGDU HQ PXODV GH SDVR \ VR ODPHQWH VH OHV SHUPLWH TXH SXHGDQ DQGDU HQ FDEDOORV \ URFLQHV´ (O GH MXOLR GH PXULy )HOLSH 9 HQ 0DGULG WUDV VXIULU GXUDQWH VXV ~OWLPRV DxRV XQ GHVHTXLOLEULR PHQ WDO TXH OR LQFDSDFLWy SDUD JREHUQDU /H VXFHGLy VX KLMR )HUQDQGR 9, OOD PDGR HO 3UXGHQWH QDFLGR HO GH VHSWLHPEUH GH $XQTXH )HUQDQGR 9, QR IXH XQ KRPEUH GH JUDQ WDOHQWR VLJXLy OD Ot QHD GH IRPHQWR GH OD FXOWXUD GH VXV DQWHFHVRUHV 6X UHLQDGR GHVWDFy SRU OD QHXWUDOLGDG IUHQWH D ODV SRWHQ FLDV HXURSHDV \ WRPy PHGLGDV TXH SRVLELOLWDURQ OD SHQHWUDFLyQ GH OD

3RPDU 3 3 GH &DXVDV GH OD HVFDVH] \ GHWHULRUR GH ORV FDEDOORV GH (VSDxD \ PHGLR GH PHMRUDUORV 0DGULG ,PSUHQWD GH OD YLXGD GH -RDTXtQ ,EDUUD S

*DUFtD 6DQ] $ /D JDQDGHUtD HVSDxROD HQWUH \ ORV HIHFWRV GH OD UHIRUPD DJUDULD OLEHUDO $JULFXOWXUD \ 6RFLHGDG Q

7UREDGRU SURSLHGDG GH <HJXDGD /D &DxDGD HQ &RVWD 5LFD

ZZZ DQFFH FRP

5HWUDWR GH )HUQDQGR 9, SRU -HDQ 5DQF

´

)HUQDQGR 9, WUDV OD PXHUWH GH VX SDGUH )HOLSH 9 REOLJy D TXH WRGRV ORV JDQDGHURV GH ODV UHJLRQHV GH $QGDOXFtD 0XUFLD \ ([WUHPDGXUD WXYLHVHQ XQ KLHUUR SURSLR \ TXH OR UHJLVWUDUDQ HQ ORV $\XQWDPLHQWRV SDUD DVt HYLWDU GXSOLFLGDGHV

,OXVWUDFLyQ \ OD UXSWXUD GHO DLVODPLHQWR HQ OD TXH HVWXYR VXPLGD (VSDxD GHVGH (Q YLYLHQGR D~Q VX SDGUH HPLWLy OD 5HDO 2UGH QDQ]D GH GH QRYLHPEUH SRU OD TXH VH SXVR ORV FLPLHQWRV GH OR TXH HQ HO IXWXUR VHUtDQ ODV DFWXDOHV &RPLVLRQHV GH YDORUDFLyQ ³4XH VH QRPEUH SRU FDGD $\XQWDPLHQWR XQ YHFLQR LQWHOLJHQWH TXH MXQWR DO TXH QRPEUDUDQ ORV FULDGRUHV GH \HJXDV SRU VX SDUWH \ FRQ DVLVWHQFLD GHO DOEpLWDU DSURED GR HQ SUHVHQFLD GH ODV -XVWLFLDV DO WLHPSR GH HMHFXWDUVH HO 5HJLVWUR JHQHUDO HOLMDQ ORV TXH IXHUHQ PiV D SURSy VLWR SDUD 3DGUHV´ $O DxR VLJXLHQWH HO GtD GH PD\R FRQRFHGRU GH TXH QR VH YHQtDQ FXPSOLHQGR ODV yUGHQHV GDGDV VREUH ODV GHKHVDV FRQFHMLOHV TXH WDQ QHFHVDULDV HUDQ SDUD HO PDQ WHQLPLHQWR GH OD FDEDxD HTXLQD HQ $QGDOXFtD 0XUFLD \ ([WUHPDGXUD GHWHUPLQy ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH GHEtDQ SUHVHQWDU ODV WLHUUDV TXH VH TXLVLHUDQ JXDUGDV FRPR GH KHVDV ³(Q ORV 3XHEORV GRQGH ODV WLHUUDV TXH KDQ GH UHVWL WXLUVH SDUD GHKHVDV HUDQ GH 3URSLRV \ VH SDJDEDQ GH FDXGDOHV GH HOORV GHEHUiQ VDWLVIDFHU GH ORV PLVPRV \ QR SRU YHFLQRV SHUR GRQGH HVWDED LQWURGXFLGR TXH HV WRV OD SDJDVHQ SRU FDEH]DV 6H KD GH HOHJLU VLHPSUH OR PHMRU GH ODV WLHUUDV SDUD OD UHVWLWXFLyQ REVHUYDQGR WHQJD WRGD OD KLHUED SUHFLVD EXHQ VXHOR VLQ EDUUDQFRV DUUR\DGDV QL GHVSHxDGHURV \ WRGD HO DJXD QHFHVDULD R VDOLGDV DFRPRGDGDV SDUD EXVFDUOD 6H KDQ GH HOHJLU D HVWH HIHFWR WLHUUDV GH 3URSLRV VL ODV KXELHUD D SURSRVL WR \ TXH HQ WDO FDVR QR KDQ GH SDJDU QDGD SRU HOODV ORV YHFLQRV GH FDGD 3XHEOR SHUR QR KDELHQGRODV VH YDOGUiQ GH OD FRPXQLGDG GH SDVWRV GH ORV 3XHEORV YHFLQRV R GH

ODV WLHUUDV GH SDUWLFXODUHV SDJDQGR ORV GXHxRV GHO JDQD GR XQ SUHFLR MXVWR´ (VWDV IXHURQ ODV GLVSRVLFLRQHV UHDOHV SDUD DTXHOORV SXHEORV HQ ORV TXH DQWHULRUPHQWH KDEtDQ H[LVWLGR GHKH VDV FRPXQDOHV \ VH TXHUtDQ UHVWLWXLU 3DUD ORV TXH SRU SULPHUD YH] WXYLHUDQ TXH VHxDODUODV RUGHQy TXH ³(Q ORV 3XHEORV GRQGH QL VH SUDFWLFy HQ OR DQWLJXR QL KD\ DO SUHVHQWH VHSDUDFLyQ GH SDVWRV SDUD <HJXDV \ 3R WURV \ HV D SURSRVLWR HO WHUUHQR SDUD OD FUtD GH &DEDOORV OXHJR \ VLQ GLODFLyQ DOJXQD VH GHVWLQDUiQ \ FRQVLJQDUiQ 'HKHVDV HQ GRQGH KDQ GH DQGDU ORV SRWURV GHVGH TXH WHQJDQ DxR \ PHGLR HQ 3LDUDV VHSDUDGRV GH ODV PD GUHV ´ $XQTXH SRU OD OH\ YLJHQWH HQ HVH PRPHQWR ORV UDV WURMRV GH ODV VLHPEUDV TXHGDEDQ D GLVSRVLFLyQ GH WRGRV ORV JDQDGHURV VH GLR SUHIHUHQFLD D ORV FULDGRUHV GH FD EDOORV SDUD TXH SXGLHUDQ HOHJLU ORV PiV DGHFXDGRV SDUD HVWH WLSR GH JDQDGR $VLPLVPR VH RUGHQDED D ORV $\XQ WDPLHQWRV YLJLODU TXH QR VH VHxDODUDQ PiV WHUUHQRV GH ORV SUHFLVRV SHUR VLQ ROYLGDU GH UHVHUYDU GHKHVDV SDUD ODV GLVWLQWDV HVWDFLRQHV GHO DxR )HUQDQGR 9, SDUD HYLWDU ORV URERV GH JDQDGRV \ IUDXGHV TXH IUHFXHQWHPHQWH VH UHDOL]DEDQ OHJLVOy QXH YDPHQWH VREUH ORV UHJLVWURV PXQLFLSDOHV GHO JDQDGR FDEDOODU 2EOLJy D TXH WRGRV ORV JDQDGHURV GH HVWDV WUHV UHJLRQHV WXYLHVHQ XQ KLHUUR SURSLR \ TXH SDUD HYL WDU GXSOLFLGDGHV VH UHJLVWUDVHQ HQ ORV $\XQWDPLHQWRV 3RU HVWD PLVPD 2UGHQDQ]D VH GHWHUPLQy TXH HO JDQDGR FDEDOODU IXHUD KHUUDGR HQ OD FDGHUD GHUHFKD FRQ LQGL FDFLyQ GH TXH SRGUtD VHU GDGR ³SRU FRPLVR VL SDVDGR HO WLHPSR GHO GHVWHWH IXHUHQ DSUHKHQGLGRV VLQ HO VHOOR KLHUUR ´

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

'RPD &O»VLFD +2 68+9+4:+ 9+ 22'3'

+:*,4 )* (|7)*3&8

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

´

1XQFD HQ OD KLVWRULD GH OD GRPD GH FRPSHWLFLyQ QLQJ~Q FDEDOOR GH 35( KD DOFDQ]DGR FRWDV WDQ DOWDV FRPR )XHJR GH &iUGHQDV

SRU -RVp $ )GH] /LQHURV

(O 3DUFR GH /D 0DQGULD HQ ORV DOUHGHGRUHV GH 7XUtQ DPDQHFLy K~PHGR \ DPHQD]DED OOXYLD DVt FR PHQ]DED HO DUWtFXOR TXH HVFULEt HQ \ TXH VH WLWXODED ³(O IXWXUR GH OODPD )XHJR´ \ FRQWLQXDED ³\ DKR UD OH WRFDED HO WXUQR DO ~QLFR 35( GH HVWH &DPSHRQDWR GH (XURSD GH )XHJR ³/D H[SHFWDFLyQ HUD SDWHQWH HQWUH ORV HVSDxROHV HUD SRVLEOH ¢SRU TXp QR" TXH )XHJR FRQVLJXLHUD SDVDU D OD VLJXLHQWH ID VH GHO &DPSHRQDWR SHUR WDPELpQ KDEtD H[SHFWDFLyQ HQWUH HO UHVWR GH ORV HVSHFWDGRUHV TXL]iV SRU YHU D XQ QXHYR 35( GLVWLQWR GH ORV \D PtWLFRV ,QYDVRU (YHQWR R 'LVWLQ JXLGR 'HVGH VX DFFHVR D OD SLVWD SRU HO SDVLOOR HQWUH ODV JUDGDV )XHJR QR GHIUDXGy HO HVSDFLR VH OOHQy GH FD EDOOR GH &DEDOOR (VSDxRO GXUDQWH OD SUXHED VH PRVWUy HOHJDQWH H[SUH VLYR \ SRGHURVR \ FRQ DOJ~Q GHVWHOOR GH JHQLDOLGDG GH QXHYR XQ 35( KD GHPRVWUDGR TXH WLHQH FDSDFL GDG \ FDOLGDG SDUD HVWDU HQ OD pOLWH 4XL]iV QR WHQJDPRV SUHVHQWH SHUR VL WRGR XQ IXWXUR SRU GHODQWH \ HVH IXWXUR VH OODPD )XHJR´

´

5RWWHUGDP KD VLJQLILFDGR RWUR LPSRUWDQWtVLPR p[LWR SDUD HO GHSRUWH HVSDxRO GH OD PDQR GH QXHVWUR FDEDOOR GH 35( GHPRVWUDQGR VXV PDJQtILFDV FXDOLGDGHV SDUD OD GLVFLSOLQD GH 'RPD &OiVLFD

-XDQ 0DQXHO 0XxR] VREUH )XHJR GH &iUGHQDV VH[WR HQ HO &DPSHRQDWR GH (XURSD GH 5RWWHUGDP

(O &DEDOOR (VSDxRO

+R\ FXDWUR DxRV GHVSXpV VH KDQ FXPSOLGR PLV SUHGLFFLR QHV \ )XHJR GH &iUGHQDV \D HV XQ EULOODQWH ³SUHVHQWH´ WDQ EUL OODQWH TXH QXQFD HQ OD KLVWRULD GH OD 'RPD GH FRPSHWLFLyQ QLQ J~Q FDEDOOR GH 35( KD DOFDQ]DGR ODV FRWDV WDQ DOWDV HQ ODV TXH pO VH KD VLWXDGR TXLQWR HQ ORV -XHJR (FXHVWUHV 0XQGLDOHV GH .HQWXFN\ HQ \ VH[WR HQ HO &DPSHR QDWR GH (XURSD GH 5RWWHUGDP FHOHEUDGR HO SDVDGR PHV GH DJRV WR FRQ XQD QRWD DVWURQyPLFD GHO D PHQRV GH XQ SXQWR GHO LGRODWUDGR 7RWLODV (O %RVTXH GH .UDOOLQJHQ IXH HO HVSOpQGLGR HVFHQDULR SDUD OD FHOH EUDFLyQ GHO &DPSHRQDWR GH (XURSD GH 'RPD &OiVLFD GH XQ WLHP SR IUHVFR \ K~PHGR QRV DFRPSDxy GXUDQWH WRGRV ORV GtDV GHO FRQFXU VR D H[FHSFLyQ GHO ViEDGR TXH GXUDQWH XQD KRUD VH SURGXMR XQD HVSHFWDFXODU WRUPHQWD FRQ DSDUD WR HOpFWULFR TXH REOLJy D SDUDU OD SUXHED \ SRQHU SLH D WLHUUD DO ML QHWH TXH HQ HVH PRPHQWR HVWDED HQ OD SLVWD FXULRVD FLUFXQVWDQFLD

$1&&(

TXH \R QXQFD KDEtD SUHVHQFLDGR (O HTXLSR HVSDxRO GHVSXpV GH $D FKHQ OOHJDED D 5RWWHUGDP FRQ VX FODVLILFDFLyQ SDUD ODV 2OLPSLDGDV SHQGLHQWH GH XQ KLOR \ ¢SRU TXp QR GHFLUOR" HO ~QLFR TXH SRGtD FRQVH JXLU TXH HVH KLOR QR VH URPSLHUD HUD )XHJR (VR Vt VLHPSUH TXH ORV RWURV WUHV QR ULQGLHVHQ SRU GHEDMR GH VX FDSDFLGDG \ DVt IXH )DEHU JH \ -DGH HVWXYLHURQ HQ \ 3UHVWLJH D\XGy FRQ VX \ HO HPSXMyQ GHILQLWLYR OR GLR )XHJR FRPR VH HVSHUDED GH pO FRQ XQ OR TXH OR VLW~R HQ OXJDU GH OD FODVLILFDFLyQ LQGL YLGXDO GHO *UDQ 3UHPLR \ D (VSDxD HQ OXJDU GH OD FODVLILFDFLyQ SRU HTXLSRV FRQ SXQWRV D XQ HVFDVR SXQWR \ PHGLR SRU HQFLPD GH 'LQDPDUFD SHUR VXILFLHQWH SD UD REWHQHU OD SOD]D SDUD ORV -- 22 GH /RQGUHV -XDQ 0DQXHO 0XxR] PRQWy D )XHJR GH IRUPD FRQVHUYDGRUD QR VDEHPRV VL SRU LQGLFDFLyQ GH -DQ %HPHOPDQV SRU LQLFLDWLYD SURSLD R VL HV TXH HUDQ YHUGDG ORV UXPR UHV TXH FRUUtDQ GH TXH )XHJR WHQLD

DOJXQRV SUREOHPDV PXVFXODUHV SXQWXDOHV \ JUDFLDV D OD DFWXDFLyQ GHO ILVLRWHUDSHXWD SRGtD VHU PRQ WDGR /R FLHUWR H LPSRUWDQWH HV TXH FRQVLJXLy KDFHU XQD SUXHED GH *UDQ 3UHPLR FRUUHFWtVLPD VLQ DVXPLU JUDQGHV ULHVJRV OR TXH OH OOHYy D QR FRPHWHU QL XQ VROR HUURU \ FRORFDUVH HQWUH ORV GLH] SULPH URV \ GH HVWD IRUPD FRQVLJXLy FODVLILFDU D (VSDxD 'RV GH ORV HVSDxROHV KDEtDQ FRQVHJXLGR SDVDU DO *UDQ 3UHPLR (VSHFLDO -XDQ 0 0XxR] \ -RUGL 'RPLQJR 7RGR HO PXQGR HVSHUD ED TXH -XDQ 0DQXHO UHSLWLHUD OD KD]DxD GH .HQWXFN\ SHUR QR OOH JDED DXQ DVt YROYLy D REWHQHU XQD PDJQLILFD PHGLD GH 9L PRV GH QXHYR D XQ )XHJR PDGXUR FRUUHFWR VLQ HUURUHV DXQTXH XQ SRFR IDOWR GH H[SUHVLyQ TXL]iV HVWR ~OWLPR LPSLGLy TXH VH VLWXDUD XQ SRFR PiV DUULED HQ OD FODVLIL FDFLyQ DXQ DVt IXH XQGpFLPR TXH GDGR HO LPSUHVLRQDQWH QLYHO TXH WLHQH OD 'RPD HQ HVWH PRPHQWR HQ (XURSD HV UHDOPHQWH HQFRPLD EOH

ZZZ DQFFH FRP

(O S~EOLFR TXH DEDUURWDED HO UHFLQWR HVWDED FODUDPHQWH D ID YRU GHO HVSDxRO HV HYLGHQWH TXH D OD JHQWH OH JXVWD QXHVWUR 35( PiV D~Q FXDQGR VH KDFH DFRP SDxDU GH XQD SUHFLRVD P~VLFD WDPELpQ HVSDxROD OD . U SDUHFH VHU QXHVWUD HVSHFLDOLGDG R DO PH QRV HV OR TXH FUHHQ ORV MXHFHV \ HO S~EOLFR \ KD\ TXH DSURYHFKDUVH GH HOOR &XDQGR HO GRPLQJR )XH JR DSDUHFLy SRU OD HVTXLQD GH OD SLVWD VH OHYDQWy XQ PXUPXOOR HQ HO HVWDGLR TXH GLR SDVR D XQ HV SHFWDFXODU VLOHQFLR FXDQGR -XDQ 0DQXHO OHYDQWy OD PDQR GDQGR OD VHxDO SDUD TXH FRPHQ]DUD OD P~ VLFD /D JHQWH GLVIUXWDED YLHQGR FyPR )XHJR HYROXFLRQDED HQ SDVVDJH \ SLDIIHU FyPR DODUJDED \ UHXQtD HO WURWH SHUIHFWDPHQWH DFRPSDVDGR FRQ OD P~VLFD TXH VH YROYLy VXDYH \ WUDQTXLOD FXDQ GR HPSH]y HO SDVR OD WHQVLyQ VH PDVFDED HQ HO DPELHQWH \ HO FR UD]yQ QRV GLR XQ YXHOFR FXDQGR HQ PHGLR GHO SDVR ODUJR )XHJR UHOLQFKy £XI TXH VXVWR QR SDVy QDGD PDQWXYR OD FRQFHQWUDFLyQ

WHUPLQDQGR OD GLDJRQDO VLQ SHUGHU HO ULWPR /D P~VLFD YROYLy D VR QDU IXHUWH \ DOHJUH \ )XHJR KL]R XQDV HVWXSHQGDV SLUXHWDV FRQWUD FDPELRV FDPELRV D GRV WUDQFRV HQ FtUFXOR SHUR OD DSRWHRVLV OOH Jy FXDQGR -XDQ 0DQXHO HQWUy FRQ VX FDEDOOR SRU OD OtQHD FHQWUDO \ FRJLHQGR ODV ULHQGDV VyOR FRQ OD PDQR L]TXLHUGD KL]R XQD VH ULH GH FDPELRV DO WUDQFR HQ HVH PRPHQWR VH URPSLy HO VLOHQFLR \

´

(O (TXLSR )UDQFpV GH 'RPD &OiVLFD SUHVHQWy D XQ 35( +HOLR ,, PRQWDGR SRU $UQDXG 6HUUH \ SURSLHGDG GH 'RPLQLTXH 5R]LpUH

HO S~EOLFR DSODXGLy FRQ IXHU]D \ HPSH]y D DFRPSDxDU FRQ ODV SDO PDV HO SDVVDJH ILQDO TXH )XHJR KDFtD SRU OD OtQHD FHQWUDO XQ DX WpQWLFR HVSHFWiFXOR TXH WHUPLQy FRQ HO FODPRU GH WRGR HO HVWDGLR HQ OD SDUDGD ILQDO (VWDED FODUR )XHJR YROYtD D EULOODU \ HVR VH LED D UHIOHMDU HQ ODV QRWDV ILQDOHV ODV SXQWXDFLRQHV GH OD SDUWH DUWtVWL FD VH GLVSDUDEDQ \ KDFLHQGR OD PHGLD FRQ ODV WpFQLFDV GDEDQ XQ LPSUHVLRQDQWH OR TXH OH FRORFDED HQ OXJDU PDUFDQGR GH QXHYR XQ SXQWR GH LQIOH[LyQ HQ OD KLVWRULD GHSRUWLYD GHO 35( &RPR GDWR LQWHUHVDQWH KD\ TXH GHFLU TXH HO HTXLSR IUDQFpV SUH VHQWy WDPELpQ D XQ 35( +HOLR ,, PRQWDGR SRU $UQDXG 6HUUH TXH REWXYR HQ HO *UDQ 3UHPLR XQ OR TXH QR OH SHUPLWLy SD VDU D OD VLJXLHQWH URQGD (Q ILQ RWUR LPSRUWDQWtVLPR p[L WR SDUD HO GHSRUWH HVSDxRO GH OD PDQR GH QXHVWUR FDEDOOR HVSDxRO )XHJR GH &iUGHQDV GHPRVWUDQGR DVt VXV PDJQtILFDV FXDOLGDGHV SD UD HVWD GLVFLSOLQD

(O &DEDOOR (VSDxRO

&RPSHWLFLyQ )LQDO 36&-

FDEDOORV GH 35( ´([FHOHQWHµ HQ OD )LQDO GHO &LFOR GH &DEDOOR -yYHQHV )RWRV &DUORV 1~xH]

SRU ,QPDFXODGD 5RGUtJXH]

([FHOHQWH HQ DxRV 9DPSLUR GH 3HUHWR SURSLHGDG GH <HJXDGD ,OXVLyQ \ FULDGR SRU <HJXDGD 3HUHWR

([FHOHQWH HQ DxRV $1&&( 0DQFKHJR $5% SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR

'HO GH VHSWLHPEUH DO GH RFWXEUH WXYR OXJDU OD )LQDO GH ODV 3UXHEDV GH 6HOHFFLyQ GH &DEDOORV -yYHQHV 36&- HQ HO &OXE +tSLFR \ 3ROLGHSRUWLYR GH $OPHUtD GRQGH SDUWLFLSD URQ XQ WRWDO GH HMHPSODUHV GH ORV TXH IXHURQ GH 35( &RQ HVWD )LQDO FXO PLQy HO RFWDYR FLFOR GH 36&- FRRUGLQDGR SRU $1&&( HMHPSODUHV VH SUHVHQWD URQ HQ OD FDWHJRUtD GH DxRV HQ \ HQ DxRV FODVL ILFDGRV SUHYLDPHQWH HQ DOJXQD GH ODV SUXHEDV TXH KDQ FRP SXHVWR HVWH FLFOR GLVWULEXLGDV SRU OD JHRJUDItD HVSDxROD 2EWXYLHURQ OD FDOLILFDFLyQ GH ([FHOHQWH SDUD OD 'RPD &OiVLFD HQ DxRV HMHPSOD UHV GH 35( VLHQGR 9DPSLUR GH 3HUHWR FULDGR SRU <HJXD GD 3HUHWR \ SURSLHGDG GH OD <HJXDGD ,OXVLyQ HO HMHPSODU TXH PiV SXQWXDFLyQ REWXYR XQD PHGLD ILQDO GH 'H ORV HMHPSODUHV SDUWL FLSDQWHV HQ OD FDWHJRUtD GH DxRV REWXYLHURQ OD FODVLIL FDFLyQ GH ([FHOHQWH $1&&( 0DQFKHJR $5% PLHPEUR GHO (TXLSR $1&&( \ SURSLH GDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR VH KL]R FRQ OD PHMRU PHGLD < HQ OD FDWHJRUtD GH DxRV HMHPSODUHV IXHURQ ([FHOHQWHV RWUR PLHPEUR GHO (TXLSR $1&&( $1&&( /HYLWyQ $5% SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR VH DO]y FRQ OD SULPHUD FODVLILFDFLyQ GH PHGLD ILQDO $Vt PLVPR REWXYLHURQ OD FDOLILFDFLyQ GH 0X\ %XHQR

SDUD OD 'RPD &OiVLFD HMHP SODUHV GH DxRV GH \ GH DxRV /D FDOLILFDFLyQ GH %XHQR OD FRQVLJXLHURQ HMHPSODUHV HV SDxROHV GH DxRV GH DxRV \ HMHPSODUHV GH DxRV (Q OD SiJLQD ZHE GH $1& &( VH HQFXHQWUDQ WRGRV ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV SRU ORV HMHPSODUHV SDUWLFLSDQWHV HQ WRGDV ODV SUXHEDV FODVLILFDWR ULDV \ )LQDO GHO 9,,, &LFOR GH &DEDOORV -yYHQHV &RQ HVWD SUXHED )LQDO FXOPLQD HO FRQWURO GH UHQGL PLHQWRV GH 'RPD &OiVLFD GHO DxR $GHPiV GXUDQWH OD SUXHED VH KD UHDOL]DGR XQ FRQWURO GH UHQGLPLHQWRV GH 0RUIRORJtD PHGLDQWH OD &DOL ILFDFLyQ 0RUIROyJLFD /LQHDO OR TXH SHUPLWLUi TXH VHDQ YDORUDGRV JHQpWLFDPHQWH SD UD OD DSWLWXG SDUD OD 'RPD &OiVLFD \ SDUD OD DSWLWXG 0RU IROyJLFD 7UDV HVWD YDORUDFLyQ DTXHOORV TXH REWHQJDQ OD FD WHJRUtD GH -RYHQ 5HSURGXFWRU 5HFRPHQGDGR VHUiQ SXEOL FDGRV HQ HO FRUUHVSRQGLHQWH FDWiORJR GH UHSURGXFWRUHV \ HQ HO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 35( SDUD VX GLIXVLyQ HQ HO PDUFR GHO 3URJUDPD GH 0H MRUD GH OD 5D]D 3RU ~OWLPR GHVWDFDU OD DOWD FDOLGDG GH ORV HMHP SODUHV SUHVHQWDGRV HQ HVWD ILQDO WDO \ FRPR OR GHPXHV WUDQ ORV UHVXOWDGRV FDVL HO GH ORV FDEDOORV HVSDxR OHV SUHVHQWDGRV REWXYLHURQ OD FODVLILFDFLyQ GH ([FHOHQWH \ PiV GHO GH 0X\ %XHQRV

([FHOHQWH HQ DxRV $1&&( /HYLWyQ $5% SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR $1&&(

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

&RPSHWLFLyQ &DPSHRQDWR GH (VSDxD

-RVp 'DQLHO 0DUWtQ FRQ HO 35( *UDQGLRVR &DPSHRQHV GH (VSDxD 'RPD &OiVLFD (O WHUFHU SXHVWR GHO SyGLXP WDPELpQ IXH SDUD RWUR 35( *XDUGDGDPDV )RWRV 6HFUHWDUtDV (FXHVWUHV

-RVp 'DQLHO 0DUWtQ \ -RVp $QWRQLR *DUFtD 0HQD \ HQ HO SRGLR

SRU 6HFUHWDUtDV (FXHVWUHV

'HO DO GH RFWXEUH HO &OXE 6(. 9LOODIUDQFD GHO &DVWLOOR ± 0DGULG IXH HO HVFHQDULR GHO &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH 'RPD &OiVLFD HQ VX FDWHJRUtD GH DGXO WRV GRQGH YDULRV FDEDOORV GH 35( EULOODURQ FRQ OX] SURSLD &DVRV GHVWDFDGRV IXHURQ ORV GH *UDQGLR VR SURSLHGDG GH +DPSWRQ *UHHQ )DUP \ FULDGR SRU OD <HJXDGD 0D UtQ *DUFtD TXH PRQWDGR SRU -RVp 'DQLHO 0DUWLQ VH OOHYy OD PHGDOOD GH 2UR \ *XDUGDGDPDV GH 'HKH VD GH &DEH]D 5XELD TXH VH FROJy OD PHGDOOD GH EURQFH FRQ -RVp $QWR QLR *DUFtD 0HQD FRPR MLQHWH 6HLV GH ORV FDEDOORV TXH LQL FLDURQ HO &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH 'RPD &OiVLFD HQ HO Pi[LPR QL YHO IXHURQ FDEDOORV HVSDxROHV (VWRV VHLV ELQRPLRV DO PDUJHQ GH ORV GRV

$1&&(

\D PHQFLRQDGRV HUDQ ORV IRUPDGRV SRU 0DUtD 9HODVFR FRQ %DODGR SUR SLHGDG GH OD DPD]RQD \ FULDGR SRU 0DQXHO 6LOYHOD -LPpQH] -RVp ,JQD FLR /ySH] FRQ )DUDyQ /;;;9,, GH <HJXDGD /X\EH \ FULDGR SRU <H JXDGD VDQWD FODUD /XLV /XFLR FRQ 26 1HUYL GH <HJXDGD %XUJXpV /XLV /XFLR \ #+LHUUR & GH # *D QDGHUtD /DXUR $JXLOy TXH IXH PRQWDGR SRU /DXUR $JXLOy (Q OD SULPHUD FDOLILFDWLYD \D VH PDUFDURQ ODV TXH D OD SRVWUH VHUtDQ ODV SULPHUDV SRVLFLRQHV ILQDOHV HQ HO PHGDOOHUR FRQ GRV FRQMXQWRV GLV WDQFLDGRV GHO UHVWR HO IRUPDGR SRU *UDQGLRVR \ -RVp 'DQLHO 0DUWtQ \ HO IRUPDGR SRU &DUPHQ 1DHVJDDUG FRQ HO +DQQRYHULDQR &LRZD &RQ DOJR GH GHVYHQWDMD WUDV HO *UDQ 3UH PLR VH FRORFy *XDUGDGDPDV

/D VHJXQGD SUXHED SXQWXDEOH IXH HO *UDQ 3UHPLR (VSHFLDO HQ HO TXH HO FDVWDxR GH +DPSWRQ *UHHQ )DUP HVWXYR PHMRU TXH HQ HO SULPHU GtD \ VH DO]y FRQ OD YLFWRULD HQ OD SUXH ED FRQ VREUH &LRZD 7HUFHUR QXHYDPHQWH IXH *XDUGDGDPDV (V WD SRVLFLyQ HVWXYR URGHDGD GH FLHUWR VXVSHQVH SXHVWR TXH XQD YH] ILQD OL]DGD VX DFWXDFLyQ -RVp $QWRQLR *DUFtD 0HQD SHUGLy XQ ERWyQ GH VX IUDF HQ OD SLVWD LQVWLQWLYDPHQWH VH EDMy D UHFRJHUOR DQWHV GH VDOLU GH OD SLVWD \ ORV MXHFHV RSWDURQ SRU HOL PLQDUOH /XHJR XQD YH] UHYLVDGR HO UHJODPHQWR VH YROYLy DWUiV OD GHFL VLyQ \ HO WRUGR KLMR GH $WL]D SXGR VHJXLU HQ FRPSHWLFLyQ /D SUXHED OLEUH FRQ P~VLFD OD . U IXH OD TXH FHUUy HO FDPSHRQD WR (Q HVWD SUXHED VH YLHURQ JUDQGHV

ZZZ DQFFH FRP

0HGDOOD GH 2UR *UDQGLRVR SURSLHGDG GH +DPSWRQ *UHHQ )DUP FULDGR SRU OD <HJXDGD 0DUtQ *DUFtD \ PRQWDGR SRU -RVp 'DQLHO 0DUWtQ

DFWXDFLRQHV FRPR ODV GH *XDUGDGDPDV \ VX HOHJDQWH SDVVDJH \ SLDIIH PX\ YDOR UDGR SRU SDUWH GH ORV MXHFHV TXH OH GLHURQ XQD QRWD PHGLD SRU HQFLPD GHO <D TXH HQ HVWD ILQDO ORV SDUWLFLSDQWHV VDOtDQ HQ RUGHQ LQYHUVR D OD FODVLILFDFLyQ DFX PXODGD GHEtD GH FHUUDU OD SUXHED -RVp 'DQLHO 0DUWLQ FRQ *UDQGLRVR 3DUD HQWRQFHV HO MLQHWH DQGDOX] VDEtD TXH D SHVDU GH OD YHQWDMD TXH WHQtD GH ODV GRV SULPHUDV SUXHEDV GH EtD GH REWHQHU FRPR PtQLPR XQ VL TXHUtD VHU PHGDOOD GH RUR SXHVWR TXH VX LQPH GLDWD SHUVHJXLGRUD &DUPHQ 1DHVJDDUG KDEtD FRPSOHWD GR XQD DFWXDFLyQ PHUHFHGRUD SRU SDUWH GH ORV MXHFHV GH XQ )DQWiVWLFD IXH OD DF WXDFLyQ GH 0DUWLQ 'RFN[ FRQ

XQ TXH OR OOHYDURQ D OR PiV DOWR GH OD FODVLILFDFLyQ GH OD SUXHED \ GHO DFXPXOD GR ILQDO $O ILQDO WRGRV ORV 35( D H[FHSFLyQ GH %DODGR TXH SRU XQD KHULGD QR SXGR SDUWLFLSDU HQ OD ILQDO HVWXYLHURQ HQWUH ORV SULPHURV FODVLILFDGRV GHO FDPSHRQDWR #+LHUUR & IXH FXDUWR 26 1HUYL VH[WR \ HO MRYHQ )DUDyQ /;;; 9,, GpFLPR &RQ HVWH SULPHU \ WHUFHU SXHVWR HQ XQR GH ORV JUDQGHV HQFXHQWURV HFXHV WUHV FHOHEUDGRV HQ (VSDxD VH SRQH GH PDQLILHVWR XQD YH] PiV OD DOWD FDOLGDG GH ORV HMHPSODUHV 35( \ VXV EXHQRV UHVXOWDGRV HQ HO iPELWR GH SRUWLYR TXH FRQYLHUWHQ D HVWD UD]D HQ LGyQHD SDUD FRPSHWLU HQ ODV GLVFLSOLQDV PiV LPSRU WDQWHV

0HGDOOD GH %URQFH *XDUGDGDPDV GH 'HKHVD GH &DEH]D 5XELD PRQWDGR SRU -RVp $QWRQLR *DUFtD 0HQD

(O &DEDOOR (VSDxRO

%HFDV $1&&( %,120,26 '(/ (48,32 $1&&( &/$6,),&$'26 3$5$ /$ ),1$/ '( '20$ (1 6,&$%

0i[LPD SXQWXDFLyQ MDPiV DOFDQ]DGD SRU XQ FDEDOOR GH 35( HQ HO &DPSHRQDWR GHO 0XQGR

$1&&( 0DQFKHJR $5% PRQWDGR SRU Ã&#x2030;QJHO 'RUDGR SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR $1&&(

ZZZ DQFFH FRP

7

$1&&( 0DQFKHJR $5% $1&&( /HYLWyQ $5% \ $1&&( 'HQRGDGR 3ULPHURV FODVLILFDGRV GHO UDQNLQJ

UHV GH ORV FXDWUR ELQRPLRV TXH FRQ IRUPDQ HO (TXLSR $1&&( GH 'RPD &OiVLFD VH KDQ FODVLILFDGR SDUD OD JUDQ )LQDO TXH VH FHOHEUD HQ 6,&$% GHO DO GH QRYLHPEUH (Q DxRV $1&&( 0DQFKHJR $5% GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR SULPHU FODVLILFDGR HQ HO UDQNLQJ FRQ SXQWRV \ $1&&( 'HQRGDGR GH &RUWLMR (O 5REOHGDO WHUFHUR FRQ FRPSHWLUiQ FRQWUD RWURV GLH] ELQRPLRV SDUD REWHQHU HO WtWXOR GH &DPSHyQ GH &RSD $1&&( GH 'RPD &OiVLFD (Q DxRV $1&&( /HYLWyQ $5% WDPELpQ GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR VH KD FODVLILFDGR FRPR SULPHUR FRQ SXQWRV HQ VX QLYHO (O EDODQFH ILQDO GH OD WHPSRUDGD QR KD SRGLGR VHU PHMRU GH FODVLILFDGRV SDUD 6,&$% \ FRQ ODV PHMRUHV SXQWXDFLR QHV $VWXULDV (VWHSRQD $OLFDQWH 7ROHGR +XHOYD $OPHUtD \ 6HYLOOD KDQ VLGR ORV &'1 VHOHFFLRQDGRV SRU ORV ELQRPLRV SDUD FRQYHUWLUVH HQ ORV PHMRUHV UHSUHVHQWDQWHV GH HVWD GLVFLSOLQD D QLYHO QDFLRQDO 'H WRGDV VXV DFWXDFLRQHV GHVWDFDU ORV WtWXOR REWHQLGRV HQ HO &DPSHRQDWR GH (V SDxD GH &DEDOORV -yYHQHV FHOHEUDGRV HQ $OPHUtD SRU $1&&( 0DQFKHJR $5% TXH VH KD FRQYHUWLGR HQ &DPSHyQ GH (V SDxD HQ DxRV FRQ XQD SXQWXDFLyQ ILQDO GH \ $1&&( /HYLWyQ $5% 6XEFDPSHyQ GH (VSDxD GH SRWURV GH DxRV FRQ DPERV PRQWDGR SRU ÈQJHO 'RUDGR \ SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR 3HUR HO QRWLFLyQ OOHJy FXDQGR QRV FRQILUPDURQ TXH $1&&( 0DQFKH JR $5% VH FODVLILFy SDUD UHSUHVHQWDU D (VSDxD HQ HO &DPSHRQDWR GHO 0XQGR GH &DEDOORV -yYHQHV TXH VH FHOHEUy HQ 9HUGHQ $OHPDQLD HO SDVDGR PHV GH DJRVWR HQ ODV LQVWDODFLRQHV GH OD VHGH GH OD $VRFLDFLyQ GH &ULDGRUHV GH +DQQRYHULDQR (O ELQRPLR VH FODVLILFy FRQ YDULDV PHGLDV SRU HQFLPD GHO D ODV TXH QRV WLHQH DFRVWXPEUDGR OR TXH OH SHUPLWLy FRPSHWLU FRQ ORV PH MRUHV SRWURV FHQWURHXURSHRV REWHQLHQGR OD Pi[LPD SXQWXDFLyQ MDPiV DOFDQ]DGD SRU XQ FDEDOOR GH 35( HQ HO &DP SHRQDWR GHO 0XQGR (O ELQRPLR TXHGy HQ HO UDQJR FRQ XQD PDJQtILFD PHGLD GH HQ HO WURWH HQ HO SDVR \ HQ OD LPSUH VLyQ JHQHUDO UHFLELy GRV YHFHV XQ )HOLFLWDUOHV GHVGH DTXt SRU OD EXHQD WHP SRUDGD TXH KDQ UHDOL]DGR \ GHVHDUOHV XQD EULOODQWH SDUWLFLSDFLyQ HQ OD )LQDO GH OD &R SD $1&&( GH 'RPD &OiVLFD HQ 6,&$%

$1&&( /HYLWyQ $5% PRQWDGR SRU ÉQJHO 'RUDGR SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR

$1&&( 'HQRGDGR PRQWDGR SRU 9HUyQLFD :LQVHQW SURSLHGDG GH &RUWLMR (O 5REOHGDO

(O &DEDOOR (VSDxRO

(QJDQFKHV

U F M P E O -B

/$1'2/(7 7DPELpQ FRQRFLGR FRPR GHPL ODQGy ODQGy FRXSH R FRXSH ODQGR (V XQ FDUUXDMH FX\D FDMD VyOR WLH QH XQ IRQGR FHUUDGR FRQ XQD FDSRWD SOHJDEOH TXH FXEUH HO DVLHQWR GRQGH VH SXHGHQ DORMDU GRV SHUVRQDV /DV YHQWDQDV GH ODV SXHUWDV \ OD SDUWH GH GHODQWH GH OD FDMD FHUUDGD SRU XQ FULVWDO PRYLEOH VRQ HVFDPRWHDEOHV \ VH UHSOLHJDQ GH GLIHUHQWHV IRUPDV

$1&&(

3RU -RVp -XDQ 0RUDOHV \ -RVp 9DUR

7LHQH DSDULHQFLD GH XQ ODQGy DO TXH VH OH KD VXSULPLGR HO IRQGR DQ WHULRU HV XQ ODQGy FRUWDGR (V FRPR XQ FRXSp DSOLFDGR DO ODQGy HQ YH] GH D OD EHUOLQD ([LVWHQ ODQGROHWV GH FLX GDG \ GH YLDMH 6LQ GXGD IXH LQYHQWDGR HQ HO 5HL QR 8QLGR HQ HO ~OWLPR FXDUWR GHO VLJOR ;9,,, D FRPLHQ]RV GHO ;,; HUD FRQRFLGR HQ HVWH SDtV FRQ HO

VREUHQRPEUH GH ³)O\´ PRVFD \ XWL OL]DGR FRPR YHKtFXOR GH DOTXLOHU (Q 3DUtV DSDUHFH HQ OD SULPHUD GpFDGD GHO ;,; /$1'2/(7 75(6 &8$5726 (V XQ ODQGROHW QRUPDO DFUHFLGR FRQ XQ DYDQFH VLPLODU D ORV FXSpV WUHV FXDUWRV SDUD LQVWDODU XQ WUDQV SRUWLQ GRQGH JHQHUDOPHQWH YLDMDEDQ ORV QLxRV

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

&RPSHWLFLyQ

*5(*25,2 $5$1'$ &$03(Ð1 '( &$03(21(6 (1 (/ ;;;9 &21&8562 (;+,%,&,Ð1 '( (1*$1&+(6 '( 521'$

&DPSHyQ GH &DPSHRQHV *UHJRULR $UDQGD &DOGHUyQ GH DxRV FRQ XQD &XDUWD GH FDEDOORV HVSDxROHV

(O ;;;9 &RQFXUVR GH ([KLELFLyQ GH (QJDQFKHV GH 5RQGD XQD GH ODV PDQLIHVWDFLRQHV HFXHVWUHV PiV SUHVWLJLRVDV GH $QGDOXFtD UHVDOWy SRU VX H[FHOHQWH FDOLGDG GH FDUUXDMHV \ SRU OD JUDQ SURIHVLRQDOLGDG GH ORV TXH ORV JXLDURQ $O URWXQGR p[LWR GHO S~EOLFR OH VLJXLy OD PHMRUD GH OD FDOLGDG GH OD H[KL ELFLyQ &RPR WRGRV ORV DxRV WUDV OD H[KLELFLyQ SRU PRGDOLGDG VH UHDOL]y XQ FDUUXVHO TXH RIUHFLy XQ HVSHFWiFXOR ~QLFR ORV FDUUXDMHV SDUWLFLSDQ WHV VH HQFRQWUDURQ HQ OD SOD]D URQGHxD SDUD GDU OD YXHOWD DO UXHGR (O HYHQWR ILQDOL]y FRQ OD HQWUHJD GH WURIHRV HQ ODV GHSHQGHQFLDV GH OD 5HDO 0DHVWUDQ]D GH 5RQGD (O WtWXOR GH &DPSHyQ GH &DPSHRQHV IXH RWRUJDGR D *UHJRULR $UDQGD &DOGHUyQ GH DxRV FRQ XQD &XDUWD GH FD EDOORV HVSDxROHV SUHPLR TXH RWRUJD WRGRV ORV DxRV OD 5HDO 0DHVWUDQ]D GH &DEDOOHUtD GH 5RQGD (O FDUUXDMH FRQ HO TXH SDUWLFLSy IXH XQ %RG\ %UHDN FRQ PXHOOHV GH WHOpJUDIR \ IDEULFDGR SRU .LPEDOO &RPSDQ\ HQ &KLFD JR *UHJRULR $UDQGD &DOGHUyQ DGHPiV GH UHFLELU HO SULPHU SUHPLR HQ OD PRGDOLGDG GH &XDUWDV REWXYR ORV SUHPLRV DO )RPHQWR GH OD -XYHQWXG \ DO 0HMRU &RFKHUR $PDWHXU

$1&&(

/RV FODVLILFDGRV HQ SULPHUD FDWHJRUtD IXHURQ /LPRQHUD )ORU\ 5HJXHUD *XWLpUUH] 7URQFR -DLPH 'RPHFT 0DUWHO SURSLHGDG GH 6DQWLDJR 'RPHFT %RKyUTXH] 7iQGHP -XDQ $QGUpV 4XLIHV GH OD <HJXDGD +DFLHQGD 0DUtD 7UHVLOOR &DUORV 0HOJDU GH OD <HJXDGD &DUPtQ )ORULD &XDUWD *UHJRULR $UDQGD &DOGHUyQ 0HGLD 3RWHQFLD ,VLGUR 6iQFKH] SURSLHGDG GH &pVDU $OED %HWHUp D OD ODUJD 5DIDHO &DUUDVFR GH OD <HJXDGD OD &DUWXMD +LHUUR GHO %RFDGR

ZZZ DQFFH FRP

&23$ '( 6 0 (/ 5(< '( (1*$1&+(6 -XDQ 5REOHV 6HUJLR 0XxR] \ -RDTXtQ &DOGHUyQ QXHYRV FDPSHRQHV GH OD 9, HGLFLyQ

-XDQ 5REOHV &DPSHyQ GH &XDUWDV

(O &HQWUR +tSLFR 3DUDMHSLFR GH +XHOYD IXH OD VHGH HOHJLGD HO SDVDGR PHV GH VHSWLHPEUH SDUD OD FHOHEUDFLyQ GH OD 9, &RSD GHO 5H\ GH (QJDQFKHV 8Q &$1 SURJUDPDGR TXH DFRJLy GXUDQWH WUHV MRUQDGDV D ORV PHMRUHV FRFKHURV GH QXHVWUR SDtV HQ XQD GH ODV FLWDV PiV LPSRUWDQWHV GHQWUR GHO FD OHQGDULR GH HQJDQFKHV (VWD HGLFLyQ WXYR FRPR QRYHGDG HQ FXDQWR D ODV DQWHULRUHV OD LQWURGXF FLyQ GH GRV VHFFLRQHV SDUD FDEDOORV MyYHQHV GH \ DxRV HQ ODV TXH SDU WLFLSDURQ XQ EXHQ Q~PHUR GH FDEDOORV GH 35( &RQ HVWD LQLFLDWLYD TXH HV UHWRPDGD GHVSXpV GH DOJXQRV DxRV VH LQWHQWD SURPRFLRQDU OD GLVFLSOLQD

FRQVLJXLHQGR XQLU D~Q PiV D HVWD DIL FLyQ /D OLVWD GH SDUWLFLSDQWHV VXSHUy OD YHLQWHQD HQWUH ODV GLVWLQWDV PRGD OLGDGHV -XDQ 5REOHV FRQ XQD SXQWXDFLyQ ILQDO GH VH SURFODPy XQD HGL FLyQ PiV &DPSHyQ HQ OD PRGDOLGDG GH &XDUWD VHJXLGR GH $QWRQLR /y SH] &RQWUHUDV TXH REWXYR SXQWRV \ -RVp %DUUDQFR FRQ (Q 7URQFRV OD YLFWRULD IXH SDUD HO VHYLOODQR 6HUJLR 0XxR] FRQ SXQWRV VHJXLGR GH 'DQLHO *XWLpUUH] &DPDULOOR TXH REWXYR OD VHJXQGD SOD]D \ XQD WHUFHUD SDUD $QWRQLR 0DUWtQH] 0HOLQL FRQ XQD QRWD ILQDO GH SXQWRV

)RWR -XDQ 0LJXHO %ODQFR

SRU 0DUtD *yPH]

3RU ~OWLPR OD PRGDOLGDG GH /L PRQHUDV HVWXYR OLGHUDGD SRU -RDTXtQ &DOGHUyQ SXQWRV DO TXH OH DFRPSDxDUtD &DUORV 6DQMXiQ FRQ SXQWRV \ RFXSDQGR HO WHUFHU SXHVWR 0DQXHO Ã&#x2019;EHGD FRQ (O -XUDGR GH &DPSR HVWXYR SUH VLGLGR SRU 7RPiV GHO &RMR -RVp 0DQXHO *D\iQ 3DFKHFR -RVp /XLV 3OD]D FRPR YRFDOHV \ )UDQFLVFR - 5HPHVDO GH -HIH GH 3LVWD &RQ OD SURFODPDFLyQ GH ORV QXHYRV FDPSHRQHV -XDQ 5REOHV 6HUJLR 0XxR] \ -RDTXtQ &DOGHUyQ ILQDOL]DURQ OD ~OWLPD MRUQDGD FODX VXUDQGR HVWD 9, &RSD GHO 5H\ GH (QJDQFKHV

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

)RUR GH 2SLQLÍQ (O &DEDOOR (VSDËRO

/$ &5,6,6 < (/ 385$ 5$=$ (63$f2/$

´

7RGD VLWXDFLyQ GH FULVLV JHQHUD OD QHFHVLGDG GH OD E~VTXHGD GH OD H[FHOHQFLD $KRUD HO JDQDGHUR GHEHUi FULDU PHMRU VHOHFFLRQDU PiV \ EXVFDU VHPHQWDOHV FXDOLILFDGRV \ HVSHFLDOL]DGRV DO LJXDO TXH \HJXDV QRWDEOHV

/

OHJD HO 6,&$% SXQWR GH UHIHUHQFLD GHO PXQGR 3XUD 5D]D (VSDxROD \ OOHJD HQ SOHQD FULVLV HFRQyPLFD TXH DIHFWD JUDYHPHQWH DO VHFWRU \ VLQ HO PHQRU DWLVER GH YHU VDOLGD /RV GDWRV VRQ FRQFOX\HQWHV VL WH QHPRV HQ FXHQWD FRPR SXQWR GH UHIHUHQFLD HO DxR FRPR DxR GRQGH VH DOFDQ ]y OD Pi[LPD LQVFULSFLyQ GH

HMHPSODUHV HQ HO /LEUR GH 5HJLV WUR D IHFKD GH KR\ VH KD UHGXFLGR DO OD FLIUD GH LQVFULSFLRQHV 3RU RWUD SDUWH VL WHQHPRV FRPR LQ GLFDWLYR HO PLVPR DxR FRQ UHODFLyQ DO Q~PHUR GH FRQFXUVRV 0RUIROyJL FRV )XQFLRQDOHV FRQYRFDGRV HVWRV VH KDQ UHGXFLGR HQ XQ (VWD PRV DQWH FLIUDV DODUPDQWHV \ SDUHFH VHU TXH OD WHQGHQFLD HV TXH OD VLWXD FLyQ SXHGD DJUDYDUVH (V FODUR TXH HQ ODV JDQDGH UtDV VH HVWiQ GHMDQGR GH FXEULU XQ DOWR Q~PHUR GH \HJXDV

LQFOXVR FRQRFHPRV TXH VH HVWi SUR FHGLHQGR D VDFULILFDU HMHPSODUHV /D VLWXDFLyQ SXHGH OOHJDU D VHU GUDPiWLFD SXHV HO JDQDGHUR GHO 3XUD 5D]D (VSDxROD HV HPSUHVD ULR SHUR HV XQ HPSUHVDULR HVSHFLDO XQ SRFR DWtSLFR \D TXH DQWHSRQH VX DILFLyQ D ORV GDWRV HFRQyPLFRV (VWR HV YHUGDG SHUR WRGR WLHQH XQ OtPLWH \ pVWH QRV SDUHFH TXH HVWi OOH JDQGR SDUD PXFKRV (O PHUFDGR GHO 3XUD 5D]D (V SDxROD KD FDPELDGR \ HO JDQDGHUR WHQGUi R GHEHUi DGDSWDUVH DO PLVPR

0i[LPR ,; SURSLHGDG GH 'HKHVD GH &DEH]D 5XELD

(O &DEDOOR (VSDxRO

´

1R ROYLGHPRV ORV VLJXLHQWH WpUPLQRV TXH FUHHPRV TXH VRQ OD VROXFLyQ FDEDOORV GH GRPD \ PHUFDGR LQWHUQDFLRQDO

+HOLR ,, FDEDOOR HVSDxRO PLHPEUR GHO (TXLSR )UDQFpV GH 'RPD &OiVLFD HQ 3RPSDGRXU SURSLHGDG GH 'RPLQLTXH 5R]LpUH

6X GHPDQGD KD FDPELDGR GUiVWL FDPHQWH 1R ROYLGHPRV TXH JUDQ SDUWH GH OD PLVPD HUD OD IRUPDFLyQ GH QXHYDV JDQDGHUtDV TXH KDQ WHQL GR XQ FUHFLPLHQWR HVSHFWDFXODU \ HVWR VH $&$%Ï 1R WRGDV ODV KHP EUDV YDQ D VHU UHSURGXFWRUDV QL WRGRV ORV PDFKRV VHPHQWDOHV <D QR KD\ QXHYRV JDQDGHURV \ OR WULVWH HV TXH SXHGHQ HPSH]DU D GHVDSDUH FHU DQWLJXRV (O PHUFDGR VH OLPLWD HQ OD DFWXDOLGDG D WHPDV SXQWXD OHV GH HMHPSODUHV PX\ VHxDODGRV R FXDOLILFDGRV FRQ JUDQGHV SDOPD UpV OD GHPDQGD FDH GtD D GtD 3HUR FRPR VLHPSUH KD RFXUUL GR WRGD VLWXDFLyQ GH FULVLV JHQHUD OD QHFHVLGDG GH OD E~VTXHGD GH OD ³H[FHOHQFLD´ HV GHFLU OD QHFHVL GDG GH EXVFDU VROXFLRQHV TXH KDVWD DKRUD QR HVWDEDQ HQ HO DEDQLFR GH ODV SRVLELOLGDGHV (O PHUFDGR VH GHSXUDUi VHUi PiV WUDQVSDUHQWH \ SDUD FRQTXLVWDU OD QXHYD GHPDQ GD HO JDQDGHUR GHEHUi DGDSWDUVH FULDQGR PHMRU VHOHFFLRQDQGR PiV \ FRQFHQWUDQGR VX HVIXHU]R HQ OD E~VTXHGD GH VHPHQWDOHV FXDOLILFD GRV \ HVSHFLDOL]DGRV DO LJXDO TXH HQ \HJXDV QRWDEOHV /D LGHD GH OD TXH HVWDPRV FRQ YHQFLGRV HV TXH HO 3XUD 5D]D $1&&(

(VSDxROD HV XQ FDEDOOR LGyQHR SDUD OD GRPD 3DUD QRVRWURV ORV FDEDOORV GH QXHVWUD UD]D GHEHQ VHU FULDGRV SDUD VHU PRQWDGRV \ QR VyOR SDUD VHU ORV PiV EHOORV 4XHUHPRV TXH VLUYDQ SRU VX DQDWRPtD FDUiFWHU \ PRYLPLHQWR SDUD HO GHSRUWH GH DOWD FRPSHWLFLyQ 6X FDSDFLGDG GH UH XQLyQ VX PRYLPLHQWR GH HVSDOGD VX H[FHOHQWH FDUiFWHU \ VX QREOH]D HVWi GHMDQGR LPSUHVLRQDGR DO PXQ GR GH OD GRPD LQWHUQDFLRQDO /D H[LVWHQFLD GH HMHPSODUHV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD HQ ORV FLUFXLWRV LQ WHUQDFLRQDOHV HV DOJR SDWHQWH \ \D QR VyOR HQ QXHVWUR SDtV VLQR WDP ELpQ HQ RWURV SDtVHV /D E~VTXHGD GH HVWH FDED OOR LGHDO SDUD OD GRPD SHUPLWLUi LUUXPSLU FRQ PD\RU IXHU]D HQ HO PHUFDGR LQWHUQDFLRQDO TXH FUHH PRV TXH HV OD VROXFLyQ &$%$//2 '( '20$ < 0(5&$'2 ,1 7(51$&,21$/ 12 '(%(026 2/9,'$5 (672 /yJLFDPHQWH QR WRGRV ORV HMHP SODUHV TXH HO JDQDGHUR FULDUi FRQ HVWD LGHD OOHJDUiQ D *UDQ 3UHPLR R D XQ DOWR QLYHO FRPSHWLWLYR SHUR HQ VX E~VTXHGD \ REOLJDGD VHOHF FLyQ HVWDUHPRV FULDQGR XQ PHMRU HMHPSODU \D TXH VLHPSUH \ HQ JH

QHUDO VHUi DSWR SDUD OD HTXLWDFLyQ JHQpULFD HQJDQFKH H[KLELFLRQHV GRPD YDTXHUD UHMRQHR HWF /D FRQFLHQFLDFLyQ GHO JDQDGHUR KDFLD HVWD HYROXFLyQ GHEH VHU FDQD OL]DGD SRU OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD SXHV UHTXLHUH XQD SRVLFLyQ DFWLYD DQWH OD VLWXDFLyQ DFWXDO /D IRUPDFLyQ \ UHFLFODMH GH WRGR HO VHFWRU GH QXHVWUR 3XUD 5D ]D (VSDxROD VH QRV DQWRMD EiVLFD PiV FXUVRV IRUPDWLYRV GH JDQD GHURV GH YHWHULQDULRV GH MLQHWHV GH MXHFHV HWF (O VHJXLPLHQWR GH HMHPSODUHV HV DOJR IXQGDPHQWDO SHUR QR VyOR D QLYHOHV GH DOWD FRP SHWLFLyQ VLQR HPSH]DQGR GHVGH OD EDVH /D GHILQLFLyQ GH XQ SODQ HVWUDWpJLFR SDUD OD DGDSWDFLyQ \ PHMRUD GH QXHVWUR FDEDOOR D ODV VL WXDFLRQHV D ODV TXH QRV OOHYDUiQ HVWD FULVLV HV DOJR QHFHVDULR 1R VH GHEH HVFDWLPDU QDGD HQ OD LQIRU PDFLyQ GHO VHFWRU /D FULVLV HV OD UHDOLGDG SHUR WDPELpQ OR HV TXH SRVHHPRV XQ FD EDOOR ~QLFR HO 3XUD 5D]D (VSDxROD \ XQD DVRFLDFLyQ OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD TXH VHJX UR VH DGDSWDUi D ODV FLUFXQVWDQFLDV ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

(O )RUR

/$ $'$37$&,Ð1 '( /26 &$%$//26 $ 81$ 18(9$ 8%,&$&,Ð1 /D PD\RUtD GH FDEDOORV VXIUHQ FRQ PiV R PHQRV IUHFXHQFLD D OR ODUJR GH VX YLGD FDPELRV HQ VX OXJDU GH XELFDFLyQ /RV FDPELRV TXH VH SURGXFHQ GHQWUR GH OD PLVPD H[SORWDFLyQ R FHQWUR HQ HO TXH VH HQFXHQWUDQ QR VXHOHQ LQÁ XLU GHPDVLDGR HQ ORV DQLPDOHV VLQ HPEDUJR FXDQGR pVWRV VRQ WUDVODGDGRV GH ]RQD JHRJUiÀ FD \ UHXELFDGRV HQ LQVWDODFLRQHV GLIHUHQWHV D ODV TXH HVWDEDQ KDELWXDGRV HVWDV PRGLÀ FDFLRQHV GHEHQ KDFHUVH VLHPSUH SHQVDQGR HQ XQD SURJUHVLYD DGDSWDFLyQ GH ORV FDEDOORV D VX QXHYR HQWRUQR

&

RPR VXHOH RFXUULU FRQ FDVL WRGR OR UHODWLYR DO FXLGDGR \ PDQHMR GHO FDEDOOR OD DGDS WDFLyQ GH ORV PLVPRV D ORV FDPELRV GH UXWLQD GHSHQGHUi HQ JUDQ PHGL GD GH OR DFRVWXPEUDGRV TXH HVWpQ D HOORV $VLPLVPR ORV FDEDOORV TXH VH GHVSOD]DQ FRQ IUHFXHQFLD IXH UD GH VX XELFDFLyQ KDELWXDO SRU GLIHUHQWHV PRWLYRV FRQFXUVRV H[ KLELFLRQHV DFWLYLGDGHV UHFUHDWLYDV HWF VH DGDSWDUDQ FRQ PD\RU UD

SRU (PLOLR &DUR

SLGH] DO HQWRUQR TXH DTXHOORV TXH QR HVWiQ DFRVWXPEUDGRV D VDOLU GH XQ OXJDU GHWHUPLQDGR SHUR H[LVWHQ FLHUWDV SUHFDXFLRQHV TXH VRQ FRQYH QLHQWH PDQWHQHU HQ WRGRV ORV FDVRV $O KDEODU GH ³DFOLPDWDFLyQ GH ORV FDEDOORV´ SRGUtDPRV UHIHUL PRV D GLYHUVRV IDFWRUHV DGHPiV GH D ODV FRQGLFLRQHV DPELHQWDOHV SURSLDPHQWH GLFKDV WHPSHUDWXUD KXPHGDG DOWLWXG HWF 6LQ HPEDU JR HO IDFWRU FOLPiWLFR HV LPSRUWDQWH

0LOLWDU '1 SURSLHGDG GH <HJXDGD 'tD] 1DYDUUR )RWR /XFtD 'tD] $1&&(

ZZZ DQFFH FRP

´

3DUD XQD FRUUHFWD DGDSWDFLyQ D XQ QXHYR OXJDU GH XELFDFLyQ WHQHPRV TXH WHQHU HQ FXHQWD HO IDFWRU FOLPiWLFR DOLPHQWLFLR ORV PRGRV GH YLGD GHO FDEDOOR \ SODQLILFDU HO PDQHMR TXH HO FDEDOOR YD\D D UHFLELU

µ

(O &DEDOOR (VSDxRO

´

/D H[SHULHQFLD GHPXHVWUD TXH XQD DGDSWDFLyQ SURJUHVLYD \ VLQ EUXVTXHGDGHV HQ ORV FDPELRV IDYRUHFH OD LQWHJUDFLyQ GHO FDEDOOR HQ VX QXHYR KiELWD

WHQHUOR PX\ HQ FXHQWD HQ WRGRV ORV FDVRV 'HEHPRV HQWHQGHU TXH ORV FDEDOORV TXH SURYLHQHQ GH ]RQDV K~ PHGDV \ IUtDV GHEHQ SURWHJHUVH GH ORV FDPELRV EUXVFRV GH FOLPD FXDQ GR VRQ WUDVODGDGRV D ]RQDV VHFDV \ FDOXURVDV \ YLFHYHUVD 3RU WRGR HOOR LQWHQWDUHPRV XELFDUORV DO DEULJR GH LQVWDODFLRQHV TXH ORV DtVOHQ GHO DP ELHQWH H[WHULRU H[SRQLpQGRORV HQ XQ SULQFLSLR GXUDQWH SHULRGRV FRU WRV GH WLHPSR D ORV ULJRUHV GHO FOLPD KDVWD TXH VH DFRVWXPEUHQ D ODV FRQGLFLRQHV SURSLDV GH OD ]RQD HQ FRQFUHWR 2WUR DVSHFWR LPSRUWDQWH D WHQHU HQ FXHQWD D OD KRUD GH PRYHU D ORV FDEDOORV GH XQRV OXJDUHV D RWURV HV OD GH OD YDULDFLyQ HQ ORV PRGRV GH YLGD GH ORV PLVPRV (Q HVWRV FDVRV KD\ TXH SURFXUDU TXH ORV SULPHURV

$1&&(

GtDV GH DGDSWDFLyQ ORV DQLPDOHV PDQWHQJDQ HQ OD PHGLGD GH OR SRVL EOH OD PLVPD UXWLQD D OD TXH HVWDEDQ DFRVWXPEUDGRV PDQWHQLpQGRORV HV WDEXODGRV R VXHOWRV VRORV R HQ JUXSR WHQLHQGR PX\ HQ FXHQWD ORV ULHVJRV TXH KHPRV H[SOLFDGR HQ RWUDV RFD VLRQHV UHODWLYRV D OD LQFOXVLyQ GH QXHYRV PLHPEURV D ODV SLDUDV WUD EDMiQGRORV HQ VX FDVR GH OD IRUPD \ HQ ORV SHULRGRV GH WLHPSR TXH KDEL WXDOPHQWH YHQtDQ KDFLpQGROR HWF 'H HVWD IRUPD OD DGDSWDFLyQ GH ORV DQLPDOHV VH DJLOL]D \ VH SURGXFH GH PDQHUD PHQRV WUDXPiWLFD SDUD HOORV SXGLHQGR SRVWHULRUPHQWH LQ WURGXFLU FRQ PD\RU VHJXULGDG ORV FDPELRV SHUWLQHQWHV HQ VXV PRGRV GH YLGD 3RU RWUD SDUWH FRQYLHQH SURFXUDU WDPELpQ YLJLODU GHWHQLGD

PHQWH OD DGDSWDFLyQ GH ORV FDEDOORV D LQVWDODFLRQHV FRPR ER[HV FXD GUDV FRUULGDV FRUUDOHWDV VHVWLOHV YHUGHUDV FDPLQDGRUHV DXWRPiWLFRV SLVWDV GH WUDEDMR HWF FRQ ODV TXH ORV DQLPDOHV QR KDEtDQ WHQLGR FRQWDFWR FRQ DQWHULRULGDG $OJR IXQGDPHQWDO D WHQHU HQ FXHQWD D OD KRUD GH XELFDU D XQR R YDULRV FDEDOORV GHQWUR GH XQ QXHYR FHQWUR R H[SORWDFLyQ HV WRGR OR UHOD WLYR D VX DOLPHQWDFLyQ 1L TXH GHFLU WLHQH TXH ORV FDPELRV HQ OD DSRUWD FLyQ GLDULD GH ODV FDQWLGDGHV \ WLSRV GH DOLPHQWRV GHEHQ SURJUDPDU VH VLHPSUH FRQ ORV FRQRFLPLHQWRV QHFHVDULRV \ OD Pi[LPD SUXGHQ FLD PiV D~Q FXDQGR ORV DQLPDOHV FDPELDQ GH HQWRUQR \ GHEHQ DFRV WXPEUDUVH D RWURV WLSRV GH SLHQVRV \ IRUUDMHV DVt FRPR D VXV QXHYRV

ZZZ DQFFH FRP

3RWURV SURSLHGDG GH <HJXDGD 'tD] 1DYDUUR

PRGRV \ OXJDUHV GH GLVWULEXFLyQ +D\ FDEDOORV D ORV TXH SRU OD IDOWD GH FRVWXPEUH OHV FXHVWD KDELWXDU VH D FRPHU HQ JUXSR R DEUHYDUVH HQ XQ GHWHUPLQDGR WLSR GH EHEHGH URV VREUH WRGR D ORV DXWRPiWLFRV SRU OR TXH KD\ TXH REVHUYDUORV GH WHQLGDPHQWH ORV SULPHURV GtDV SDUD GHVFDUWDU R VROXFLRQDU HVWH WLSR GH LQFLGHQWHV +D\ TXH KDFHU UHIHUHQFLD WDPELpQ HQ HVWRV FDVRV DO HVWXGLR \ SODQLIL FDFLyQ GHO PDQHMR HVSHFtILFR TXH ORV FDEDOORV YDQ D UHFLELU SRU SDU WH GHO SHUVRQDO HQFDUJDGR GH VXV

FXLGDGRV HQ OD QXHYD XELFDFLyQ &RQYLHQH LQIRUPDUVH SUHYLDPHQWH GHO FDUiFWHU GH FDGD DQLPDO HQ FRQ FUHWR DVt FRPR GHO WLSR GH GRPD R DGLHVWUDPLHQWR TXH KD UHFLELGR DQWH ULRUPHQWH DGDSWDQGR GH HVWD IRUPD VX PDQHMR HQ IXQFLyQ GH ODV LQIRU PDFLRQHV UHFLELGDV 3RU ~OWLPR UHVHxDU TXH QR H[LV WHQ PpWRGRV ~QLFRV QL LQIDOLEOHV SDUD HVWDV WDUHDV &DGD FDEDOOR UH DFFLRQD \ VH DGDSWD SDUWLFXODUPHQWH D ORV FDPELRV GH XQD PDQHUD FRQ FUHWD (IHFWXDU OD DGDSWDFLyQ MXQWR D RWURV FDEDOORV TXH SURYLHQHQ GHO

PLVPR OXJDU \ FRQ ORV TXH KD FRQ YLYLGR DQWHULRUPHQWH SXHGH IDFLOLWDU OD PLVPD SHUR SXHGH KDEHU DQLPD OHV TXH HQ ODV PLVPDV FRQGLFLRQHV SUHFLVHQ XQDV DWHQFLRQHV R FXLGD GRV GLVWLQWDV D ODV GH ORV RWURV 'H OR TXH Vt SRGHPRV HVWDU VHJXURV \ OR TXH QRV PXHVWUD OD H[SHULHQFLD HV TXH XQD DGDSWDFLyQ SURJUHVLYD \ VLQ EUXVTXHGDGHV HQ ORV FDPELRV IDYR UHFH HQRUPHPHQWH TXH HO FDEDOOR VH LQWHJUH HQ VX QXHYR KiELWDW GH PD QHUD SOHQD FRQ ODV YHQWDMDV TXH HOOR VXSRQH SDUD VX SRVWHULRU WUDWR GHVD UUROOR \ VDOXG

2ILFLRV (FXHVWUHV

$1&&(

-RVp -RDTXtQ MXQWR D VX SDGUH 4XLQL -RDTXtQ =XOXHWD

ZZZ DQFFH FRP

SRU 0DUtD 6iH] 'H 3URSLRV

$

WDYLDGRV GH QHJUR D OD XVDQ]D GHO VLJOR ;9,, D OD PRGD GH OD pSRFD GH )HOLSH ,9 GH DQDFUyQLFD YHVWLPHQ WD \ VLPEyOLFD IXQFLyQ HQ HO VLJOR ;;, TXH PDQWLHQH OD HVHQFLD GH XQD SURIHVLyQ REOLJDWRULD KDFH VL JORV HQ HO PXQGR WDXULQR $Vt VRQ ORV DOJXDFLOLOORV DXWpQWLFRV FDED OOHURV TXH HQJDODQDQ HO UXHGR GH ORV IHVWHMRV WDXULQRV 3URIHVLyQ DUUDLJDGD OD GH -DYLHU =XOXHWD TXH D VXV DxRV HV MXQWR FRQ VX KHU PDQR -RDTXtQ DOJXDFLOLOOR GH OD 5HDO 0DHVWUDQ]D GH &DEDOOHUtD 6HYLOOD 6X SDGUH 4XLQL -RDTXtQ IXH XQD SHUVRQD PX\ SRSXODU HQ HO PXQGR GHO WRUR DO TXH HVWXYR YLQFXODGR DxRV HMHUFLHQGR GH DOJXDFLOLOOR \ TXLHQ VXSR LPSULPLU HVD DXUD GH VROHPQLGDG \ DXWRUL GDG SURSLD GH XQ RILFLR GH DUFDLFD WUDGLFLyQ ³*UDFLDV D OD HQRUPH DILFLyQ TXH PL SDGUH WHQtD D VX FDUJR \ D OR GLODWDGR TXH IXH VX HV WDQFLD SRGHPRV GHFLU TXH KXER XQ DQWHV \ XQ GHVSXpV GH pO SXHV D SDUWLU GH HQWRQFHV VH HPSLH]D LQ FOXVR D UHJODPHQWDU ODV IXQFLRQHV GHO DOJXDFLO HQ HO 5HJODPHQWR 7DX ULQR GH $QGDOXFtD SDUD OR TXH VH WRPy FRPR HMHPSOR ODV IXQFLRQHV TXH UHDOL]DED HQ 6HYLOOD´ UHPH PRUD VX KLMR -DYLHU =XOXHWD 7UDV VX IDOOHFLPLHQWR HQ ³ORV PDHVWUDQWHV WXYLHURQ D ELHQ TXH \R RFXSDUD VX OXJDU´ DxRUD =XOXHWD 'HVGH HV DOJXDFLO WLWXODU GHMDQGR PXFKRV DxRV DWUiV FRPR VXSOHQWH 6X KHUPDQR OOHYD HQ HO FDUJR DxRV \ RWURV WDQ WRV FRPR VXSOHQWH 6X YtQFXOR DO FDEDOOR OH YLHQH ³SRU OD HQRU PH DILFLyQ GH PL SDGUH TXH KD KHFKR TXH GHVGH SHTXHxRV KD\D PRV HVWDGR HQ FRQWDFWR FRQ pO 0L KHUPDQR -RDTXtQ DGHPiV KD SURIHVLRQDOL]DGR VX DILFLyQ (V WpFQLFR GHSRUWLYR QLYHO MXH] GH 'RPD &OiVLFD \ SRVHH GLVWLQWRV Wt WXORV FRPR HQWUHQDGRU GH FDEDOORV SRU OD 'LSXWDFLyQ GH 6HYLOOD MLQHWH GH &RQFXUVR &RPSOHWR SRU OD $VR FLDFLyQ $QJORiUDEH R (TXLWDFLyQ

)RWRV &DUORV 1~xH]

-DYLHU =XOXHWD

´

(O 35( HV PX\ DSWR SDUD XWLOL]DUOR SRU XQ DOJXDFLOLOOR SRU VX LQQHJDEOH EHOOH]D \ SRUTXH HV HO FDEDOOR LGHDO SDUD KDFHU HO SDVHtOOR SRU VX HQRUPH QREOH]D

7HUDSpXWLFD SRU OD 8QLYHUVLGDG 3DEOR GH 2ODYLGH´ $ ULWPR GH SDVRGREOH HQ WUDQ ORV KHUPDQRV =XOXHWD HQ OD 0DHVWUDQ]D GH 6HYLOOD $WDYLD GRV FRQ FKDPEHUJR \ FKDPHOR SRU WUDWDUVH GH XQD SOD]D GH SUL PHUD \ VLPXODU D ORV DOJXDFLOHV GHO VLJOR ;9,, (Q HO SDOFR SUH VLGHQFLDO ULQGHQ VXV FKDPHORV VRPEUHURV DO SUHVLGHQWH SDUD VROLFLWDU HO SHUPLVR SDUD HO LQL FLR GHO IHVWHMR &RQFHGLGR pVWH VH GLULJHQ D OD SXHUWD GH FXDGUL OODV GRQGH HVSHUDQ ORV WRUHURV \ UHVWR GH LQWHUYLQLHQWHV TXH KDFHQ HO SDVHtOOR HO FXDO HQFDEH]DQ HQ XQ PRPHQWR TXH EULOOD SRU VXV JUDQGHV H[SHFWDWLYDV 6X UHFR UULGR YDUtD GHSHQGLHQGR GH VL VH WUDWD GH XQD QRYLOODGD R XQD FR UULGD GH WRURV &XDQGR HO IHVWHMR HV XQD QRYLOODGD SDUWHQ GHVGH HO OXJDU GRQGH VH HQFXHQWUD HO SDO FR SUHVLGHQFLDO KDFLD OD SXHUWD GH FXDGULOODV OR KDFHQ ORV GRV DO JXDFLOLOORV MXQWRV DWUDYHVDQGR HO UXHGR 6L HV XQD FRUULGD GH WRURV IUHQWH DO SDOFR SUHVLGHQFLDO VH VH SDUDQ \ YD FDGD XQR SRU XQ ODGR GHO UXHGR ERUGHDQGR OD EDUUH UD KDVWD OD SXHUWD GH FXDGULOODV GRQGH VH HPSDUHMDQ GH QXHYR &XDQGR KDQ SUHFHGLGR D ODV FXD GULOODV KDVWD HO SDOFR SUHVLGHQFLDO \ PLHQWUDV YDQ OOHJDQGR \ VDOX GDQGR DO SUHVLGHQWH HO UHVWR GH ORV PLHPEURV TXH DFW~DQ HQ HVWH IHV WHMR XQR GH ORV GRV DOJXDFLOLOORV FRJH OD OODYH GHO WRULO SDUD OOHYDU OD KDVWD OD SXHUWD GH FKLTXHURV GRQGH VH OD HQWUHJD DO WRULOH UR 'HVSXpV VH YXHOYHQ D UHXQLU RWUD YH] IUHQWH DO SDOFR YXHOYHQ D VDOXGDU DO SUHVLGHQWH \ VH UHWL UDQ SHUPDQHFLHQGR HQ HO FDOOHMyQ SDUD WUDQVPLWLU ODV yUGHQHV GHO SUHVLGHQWH D ORV WRUHURV 5HDOL]DQ HO GHVSHMH GH OD SOD]D PDWHULDOL ]DQ HO p[LWR GH ORV WRUHURV FRQ OD HQWUHJD GH WURIHRV \ PDQWLHQHQ HO RUGHQ HQ HO FDOOHMyQ DGHPiV GH HVWDU SHQGLHQWHV GH OD OLGLD TXH VH UHDOLFH VHJ~Q PDUFD HO 5HJOD PHQWR GH (VSHFWiFXORV 7DXULQRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

-RDTXtQ =XOXHWD 4XLQL

´

0H FRQVLGHUR XQ SULYLOHJLDGR SXHV HV DOJR TXH KH YLYLGR GHVGH QLxR DO ODGR GH PL SDGUH 0L KLMD HVWi WRWDOPHQWH FRQYHQFLGD GH TXH TXLHUH VHU OD SULPHUD PXMHU DOJXDFLOLOOD GH OD 0DHVWUDQ]D

$1&&(

³$QGDOX]´ GH QRPEUH \ GH UD]D )XH HO FDEDOOR WRUGR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD TXH DFRPSDxy D VX SDGUH GXUDQWH DOJXQRV DxRV FRPR DOJXDFLOLOOR ³0L SDGUH VLHPSUH QRV FRPHQWDED TXH HVWH IXH HO FDEDOOR FRQ HO TXH PiV D JXVWR VH HQFRQWUy HQ HO UXHGR GH /D 0DHVWUDQ]D´ (O 35( HV PX\ DSWR SDUD XWLOL]DUOR SDUD HVWH RILFLR ³SRU VX LQQHJDEOH EHOOH]D \ SRUTXH HV HO FDEDOOR LGHDO SDUD KD FHU HO SDVHtOOR SRU VX HQRUPH QREOH]D´ (V LPSRUWDQWH TXH VHDQ DQLPDOHV PX\ QREOHV SRUTXH VDOLU DO UXHGR FRQ WRGR OR TXH HOOR VX SRQH P~VLFD EXOOLFLR HWF \ WHQLHQGR HQ FXHQWD OR SHTXHxR TXH HV HO SDWLR GH FXDGUL OODV VDOHQ SUiFWLFDPHQWH VLQ KDEHUORV SRGLGR FDOHQWDU (V GLItFLO TXH ORV DQLPDOHV FXPSODQ VX FRPHWLGR FRPR JXVWD HQ 6HYLOOD HV GHFLU DO SDVR \ FRQ XQ DLUH PX\ FDPSHUR 1HFHVL WDPRV TXH ORV FDEDOORV HVWpQ PX\ GRPDGRV´ /RV KHUPDQRV =XOXHWD SDUWLFLSDQ HQ WRGRV ORV IHVWHMRV TXH VH FHOHEUDQ HQ OD 0DHVWUDQ ]D \D VHDQ QRYLOODGDV R FRUULGDV GH WRURV ³6RPRV DOJXDFLOHV ~QLFDPHQWH GH 6HYLOOD VL ELHQ DQWHV GH OD GHVDSDULFLyQ GH OD SOD]D GH WRURV GH $OFDOi GH *XDGDLUD WDPELpQ OR IXL PRV DOOt´ /D PHPRULD GH -DYLHU HVWi UHSOHWD GH UHFXHUGRV \ PRPHQWRV &RQPHPRUD HV SHFLDOPHQWH XQD DQpFGRWD TXH YLYLy FRPR WRUHUR HQ OD SOD]D GH WRURV GH $OFDOi FXDQ GR VX SDGUH OH KL]R HQWUHJD GH XQD RUHMD /RV PRPHQWRV LQROYLGDEOHV TXH KDQ PDUFDGR VX WUD\HFWRULD WDPELpQ VRQ FRQVLGHUDEOHV ³/D HQWUHJD GH WURIHRV HV DOJR TXH PH SURGXFH PXFKD DOHJUtD SHUR WDPELpQ UHFXHUGR DOJX QRV TXLWHV TXH KH SRGLGR KDFHU D DOJ~Q WRUHUR GHVGH HO FDOOHMyQ HQ DOJXQD VLWXDFLyQ FRP SURPHWLGD FRPR SRU HMHPSOR HO TXH KLFH HVWH DxR DO PDWDGRU 5DIDHOLOOR HQ OD FRUULGD GH 0LXUD´ 6X PHMRU FRUULGD FRPR DOJXD FLO IXH HQ OD TXH ³WXYH OD VXHUWH GH HQWUHJDU

GRV RUHMDV D 0RUDQWH GH OD 3XHEOD \ WUHV D $OHMDQGUR 7DODYDQWH SHUR VLQ GXGD OD TXH PiV HPRFLyQ PH SURGXMR IXH OD GHO LQGXOWR GH $UURMDGR HQ OD SDVDGD IHULD SRU -RVp 0DUL 0DQ]DQDUHV´ +D HQWUHJDGR WURIHRV ³D WRGRV ORV TXH KDQ FRUWDGR RUHMDV HVWRV DxRV HQ OD 0DHVWUDQ]D $GHPiV WXYH OD VXHUWH GH SDUWL FLSDU HQ HO ~OWLPR IHVWHMR TXH LQWHUYLQR &XUUR 5RPHUR HQ HO IDPRVR IHVWLYDO GH /D $OJD ED 6LHPSUH LQWHQWR EXVFDU DOJXQD IUDVH GH DOLHQWR D OD KRUD GH HQWUHJDU ORV WURIHRV SXHV VR\ FRQVFLHQWH GH OR TXH VXSRQH WULXQIDU HQ OD 0DHVWUDQ]D VL ELHQ FXDQGR VH ODV HQWUH JR D WRUHURV FRQ ORV TXH DGHPiV PH XQH XQD DPLVWDG HVWD HQWUHJD HV PXFKR PiV DIHFWLYD´ ³6LQ TXH VXHQH PDO WHQJR TXH GHFLUWH TXH PH FRQVLGHUR XQ SULYLOHJLDGR SXHV HV DO JR TXH KH YLYLGR GHVGH QLxR DO ODGR GH PL SDGUH´ 3URIHVLyQ TXH KD DVHJXUDGR HQ ODV YHQLGHUDV JHQHUDFLRQHV ³6L 'LRV TXLHUH YH UHPRV ODV SUy[LPDV JHQHUDFLRQHV =XOXHWD HQJDODQDGDV FRPR VL GHO VLJOR ;9,, VH WUD WDVH SXHVWR TXH WDQWR PL KHUPDQR FRPR \R WHQHPRV KLMRV DGHPiV GH DOJ~Q TXH RWUR VREULQR TXH \D WLHQHQ HVWH JXVDQLOOR HQ VXV YHQDV \ VRQ PX\ DILFLRQDGRV DO FDEDOOR < PL KLMD HVWi WRWDOPHQWH FRQYHQFLGD GH TXH TXLHUH VHU OD SULPHUD PXMHU DOJXDFLOLOOD GH OD 0DHV WUDQ]D´ (O DUWH TXH GHVSUHQGH HO PXQGR GHO WRUR \ GHO FDEDOOR VH SURORQJD LQFOXVR HQ VX WUDEDMR HQ HO GtD D GtD HQ VX VDVWUHUtD ³/LVWD´ GRQGH GHMD GH ODGR HO FKDPEHUJR \ HO FKDPHOR SDUD DGHUH]DU XQ HVWLOR SURSLR HQ VXV SDWURQHV TXH YLVWHQ \ HQJDODQDQ D VXV FOLHQWHV PXFKRV GH ORV FXDOHV YLQFXODGRV DO FDEDOOR 3HUR IXQGD PHQWDOPHQWH ORV DOJXDFLOHV FRQ OD VHULHGDG \ UHVSHWR TXH FDUDFWHUL]DQ VX SURIHVLyQ LP SULPHQ XQD LPSURQWD GH URPDQWLFLVPR \ DXWHQWLFLGDG D QXHVWUD ILHVWD QDFLRQDO ZZZ DQFFH FRP

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP -LPHQD )6 SURSLHGDG GH <HJXDGD $UUR\RPRQWH

9HWHULQDULD

/(6,21(6 7(1',126$6 < /,*$0(1726$6 '(/ &$%$//2 'H WRGRV HV VDELGR TXH ODV OHVLRQHV WHQGLQRVDV \ R OLJDPHQWRVDV VRQ XQ GH ODV SDWRORJtDV PiV FRPXQHV HQ HO FDEDOOR GH GHSRUWH 6XSRQHQ XQ JDVWR HFRQyPLFR LPSRUWDQWH WDQWR D QLYHO GH WUDWDPLHQWR FRPR HQ SHUGLGD GH UHQGLPLHQWR GHO DWOHWD HTXLQR (VWDV OHVLRQHV VXHOHQ WDUGDU HQ FXUDUVH \ HO ULHVJR GH UHFXUUHQFLD HV DOWR VL QR VH WUDWD DGHFXDGDPHQWH GHVGH XQ SULQFLSLR 8QD GH ODV UD]RQHV HV TXH HO WHQGyQ HQ VL HVWi PX\ SRFR YDVFXODUL]DGR UDOHQWL]iQGRVH OD FLFDWUL]DFLyQ OD RWUD HV TXH HO QXHYR WHMLGR FROiJHQR WLSR QR HV LGpQWLFR DO RULJLQDO FROiJHQR WLSR

%LRPHFiQLFD z /RV WHQGRQHV SRVHHQ JUDQ FDSD FLGDG GH WHQVLyQ SHUR UHGXFLGD FDSDFLGDG GH H[WHQVLyQ SRFR HOiVWLFR z )XQFLyQ R 7UDQVPLVLyQ GH I XHU ]D GHO PXVFXOR DO KXHVR 7HQGyQ R GH +XHVR D KXHVR /LJDPHQWR HQ OD ORFRPRFLyQ /RV WHQGRQHV FRQHFWDQ HO PXV FXOR DO KXHVR GHEHQ GH VHU IXHUWHV FRQ HO ILQ GH IDFLOLWDU HO PRYLPLHQWR GHO FXHUSR GHO FDEDOOR SHUR DO PLVPR WLHP SR GHEHQ GH VHU IOH[LEOHV SDUD HYLWDU SUREOHPDV GH URWXUDV PXVFXODUHV /RV OLJDPHQWRV XQHQ KXHVRV HQWUH Vt HVWDELOL ]DQGR HO PRYLPLHQWR \ SRU OR

3RU 6DQGULQH 6HUIDW\

WDQWR VRQ PiV UtJLGRV TXH ORV WHQGRQHV R 6RSRUWH GH OD H[WUHPLGDG HQ OD IDVH GH DSR\R 6REUH WRGR HQ DLUHV UiSLGRV FRPR HO JDORSH GRQGH KD\ XQD IDVH HQ OD FXDO WRGR HO SHVR GHO DQLPDO VH DSR \D HQ XQD VROD H[WUHPLGDG R $OPDFHQD HQHUJtD HQ VLWXD FLyQ GH HVWUpV SDUWH GH OD FXDO VH XWLOL]D HQ HO WUDQFR VLJXLHQ WH FRQ HO ILQ GH GLVPLQXLU HO JDVWR HQHUJpWLFR 8QD SHTXH xD SDUWH VH OLEHUD HQ IRUPD GH FDORU R $PRUWLJXDGRU PHFiQLFR FRQ HO ILQ GH SURWHJHU OD ILEUD PXV FXODU GXUDQWH PRYLPLHQWRV EUXVFRV R LQHVSHUDGRV

z

(VWLUDPLHQWR GHIRUPDFLyQ R 0HQRU DO HO WHQGyQ VH FRPSRUWD GH PDQHUD HOiVWLFD 1R VXIUH QLQJXQD OHVLyQ R 'H D HO WHQGyQ VH YXHOYH PiV UtJLGR PHQRV HOiVWLFR /D GHIRUPDFLyQ HV SURSRUFLRQDO D OD FDUJD DSOLFDGD DO WHQGyQ R VHSDUDFLyQ GH ILEUDV \ GDxR FHOXODU <D DSDUHFH OD WHQGLQLWLV FRQ GHIRUPDFLyQ GH OD ]RQD DIHFWDGD \ FDORU R URWXUD WHQGLQRVD

$XQTXH VH KD\D DYDQ]DGR HQRU PHPHQWH HQ FXDQWR D WUDWDPLHQWRV GH HVWDV OHVLRQHV OR LGHDO VHUtD LQ WHQWDU XQD SUHYHQFLyQ HILFD] GH ODV PLVPDV HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH

(O &DEDOOR (VSDxRO

YDLQD GHO WHQGyQ GHO WDUVR

WHQGyQ GHO WUtFHSV VXUDO

WHQGRQ GHO WUtFHSV VXUDO

YDLQD GHO WHQGyQ GHO WDUVR

GHVSOD]DPLHQWR PHGLDO

EROVD GHO WHQGyQ FXQHDQR

DUWLFXODFLyQ GHO PHQXGLOOR

GHVSOD]DPLHQWR ODWHUDO

EROVD DUWLFXODU GHO PHQXGLOOR YDLQD GHO WHQGyQ GLJLWDO

SXQWD GHO FRUYHMyQ

SXQWD GHO FRUYHMyQ

YDLQD GHO WHQGyQ GLJLWDO

3UHYHQFLyQ

&DXVDV \ IDFWRUHV SUHGLVSRQHQWHV z

(VWLUDPLHQWR H[FHVLYR SULQFL SDOPHQWH HQ KLSHUH[WHQVLyQ GHO PHQXGLOOR z $SORPRV GHIHFWXRVRV FRPR FXDUWLOODV H[FHVLYDPHQWH ODUJDV « z +HUUDMHV LQDGHFXDGRV z (QWUHQDPLHQWR LQDGHFXDGR FRQ LQWHQVLGDG GH WUDEDMR GHPDVLDGR HOHYDGD z )DWLJD PXVFXODU 8Q IDFWRU PX\ LPSRUWDQWH D OD KRUD GH HYDOXDU ODV FDXVDV GH ODV WHQGLQLWLV $ PL PRGR GH HQWHQGHU WHQHPRV OD ³PDOD´ FRVWXPEUH GH ILMDU QRV VROR HQ OD OHVLyQ WHQGLQRVD \ QR WHQHU HQ PHQWH TXH SRVL EOHPHQWH OD URWXUD ILEULODU GHO PLVPR DSDUH]FD GHELGR DO H[FH VLYR FDQVDQFLR PXVFXODU 6L HO PXVFXOR DVRFLDGR \D QR SRVHH OD FDSDFLGDG FRQWUiFWLO DGHFXDGD HO WHQGyQ YD D WHQHU TXH ³FRPSHQ VDU´ HVD IDOWD \ \D FRPHQWDPRV TXH WLHQH SRFD FDSDFLGDG GH H[ WHQVLyQ« z 6XHORV LQDGHFXDGRV GHPDVLDGR LUUHJXODUHV UHVEDODGL]RV R PX\ SURIXQGRV z 7UDXPDWLVPR GLUHFWR VREUH HO WHQGyQ z 3UHVLyQ H[FHVLYD GH ODV YHQGDV GH GHVFDQVR

$1&&(

z

3DUD SUHYHQLU HVWH WLSR GH SDWRORJtD HV LPSRUWDQWH XQD DGHFXDGD SUHSDUDFLyQ ItVLFD DPSOLRV SHULRGRV GH FDOHQWDPLHQWR SUHYLR \ SRVWHULRU DO HQWUHQDPLHQWR R FRPSHWLFLyQ FRQWURODU ORV SHULRGRV GH GHVFDQVR HWF

$GHFXDGD SUHSDUDFLyQ ItVLFD (V OD EDVH PiV LPSRUWDQWH DTXHOORV FD EDOORV TXH HVWiQ SRU GHEDMR GHO QLYHO H[LJLGR HQ FRPSHWLFLyQ WLHQHQ PiV SUREDELOLGDGHV GH SDGHFHU OHVLRQHV WDQWR SRU DFFLGHQWH FRPR SRU VREUH FDUJD $O LJXDO TXH HQ ORV GHSRUWLVWDV KXPDQRV WLHQH TXH KDEHU XQ HVTXH PD GH HQWUHQDPLHQWR DGDSWDGR DO QLYHO \ FRQGLFLyQ ItVLFD GH FDGD FD EDOOR z 3HULRGR GH FDOHQWDPLHQWR LQGLVSHQ VDEOH FRQ HO ILQ GH DXPHQWDU HO ULHJR VDQJXtQHR GH ODV PDVDV PXVFXODUHV z ,PSRUWDQWtVLPR WDPELpQ OOHYDU XQD FRUUHFWD DOLPHQWDFLyQ \ VXSOHPHQWRV DGDSWDGRV DO GHSRUWH HVFRJLGR z 5HVSHWDU ORV SHULRGRV GH GHVFDQVR \ UHFXSHUDFLyQ QHFHVDULRV z 7UDEDMDU HQ HTXLSR WDQWR FRQ HO YHWHULQDULR KHUUDGRU HQWUHQDGRU IL VLRWHUDSHXWD QXWURORJR« z 'HVSXpV GH OD FRPSHWLFLyQ KDFHU HMHUFLFLRV GH HQIULDPLHQWR SDUD YROYHU D OD VLWXDFLyQ GH UHSRVR SRFR D SRFR 1R SDUDU HO FDEDOOR GH JROSH GHVSXpV GH OD FRPSHWLFLyQ z &RQWURODU ODV H[WUHPLGDGHV GHVSXpV GH FDGD VHVLyQ GH WUDEDMR GHWHFWDU ]RQDV GH LQIODPDFLyQ FDORU R GRORU ORFDOL]DGR 6L HV HO FDVR GHWHQHU HO HQ WUHQDPLHQWR \ OODPDU DO SURIHVLRQDO /D HFRJUDItD VLJXH VLHQGR HO PpWRGR GLDJQyVWLFR GH HOHFFLyQ SDUD ODV WHQ GLQLWLV

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

$VRFLDFLRQHV 1DFLRQDOHV CÓRDOBA

&Ð5'2%$ (&8(675( '(67$&$ (1 $8675,$ 5HDOL]y XQ HVSHFWiFXOR GH JUDQ p[LWR HQ OD (VFXHOD (VSDxROD GH (TXLWDFLyQ GH 9LHQD 7UHV Q~PHURV GHO HVSHFWiFXOR 3D VLyQ \ 'XHQGH GHO &DEDOOR $QGDOX] VH KDQ UHSUHVHQWDGR HQ OD *DOD %HQpILFD GH OD (VFXHOD (VSDxROD GH (TXLWDFLyQ GH 9LHQD FRQVLGHUDGD FRPR HO WHP SOR GH OD HTXLWDFLyQ D QLYHO PXQGLDO (Q HVWD RFDVLyQ ORV MLQHWHV \ FDEDOORV FRUGREHVHV LQYLWDGRV SRU ORV RUJD QL]DGRUHV GHO DFWR SDUD SDUWLFLSDU HQ HVWH HYHQWR LQWHUQDFLRQDO TXH UH~QH WRGRV ORV DxRV D ODV SHUVRQDOLGDGHV PiV VHOHFWDV GHO PXQGR GHO FDEDOOR KDQ DFWXDGR FRQ GRV GH ODV HVFXHODV HFXHVWUHV PiV LPSRUWDQWHV OD (VFXH OD (VSDxROD GH (TXLWDFLyQ GH 9LHQD OD :LHQ 6SDQLVFKH +RIUHLWVFKXOH \ ORV MLQHWHV \ FDEDOORV IUDQFHVHV GH / (FROH 1DWLRQDOH G¶(TXLWDFWLRQ /H &DGUH 1RLU GH 6DXPXU

$1&&(

$ SHVDU GH VHU OD SULPHUD VDOLGD LQWHUQDFLRQDO GHO HVSHFWiFXOR GH &yU GRED (FXHVWUH ORV FRUGREHVHV KDQ OOHYDGR HO PD\RU SHVR GH OD UHSUHVHQ WDFLyQ SXHV KDQ DFWXDGR HQ WUHV GH ORV VHLV Q~PHURV GH ORV TXH FRPSX VLHURQ OD JDOD ORV IUDQFHVHV HQ GRV \ ORV YLHQHVHV ORV DQILWULRQHV HQ XQR /RV MLQHWHV GH &yUGRED HIHFWXDURQ XQ Q~PHUR DWUDFWLYR VHULR \ DUULHVJDGR TXH JXVWy D ORV VHLVFLHQWRV LQYLWDGRV GH GLIHUHQWHV QDFLRQDOLGDGHV TXH DVLV WLHURQ D OD UHSUHVHQWDFLyQ DGHPiV GH OD . U *UDQ 3UHPLR TXH UHDOL]y -DYLHU +LJXHUD WLWXODGD )DQWDVtD &RUGREHVD ORV RWURV GRV Q~PHURV IXHURQ FRQ P~ VLFD FDQWH \ EDLOH HQ GLUHFWR FRQ OD JXLWDUUD GH 'DYLG 1DYDUUR HO FDQWH GH *HPD &XPSOLGR OD SHUFXVLyQ GH

'DQLHO 0RUDOHV \ HO EDLOH GH 0DUtD ([SyVLWR \ -RUJH GHO 3LQR XQ ULHVJR TXH QR FRUULHURQ ODV RWUDV GRV HVFXH OD TXH DFWXDURQ FRQ P~VLFD JUDEDGD (O HVSHFWiFXOR OR DEULy HO HMHUFLFLR GH 5LHQGDV /DUJDV ³&DEDOOR $UWH \ 5D]D´ FRQ HO MLQHWH FRUGREpV 5DIDHO 5XL] \ OD EDLODRUD 0DUtD ([SyVLWR DFWXDQGR D FRQWLQXDFLyQ ORV FXDWUR JDUURFKLVWDV FRUGREHVHV 0DQXHO 0R UHMyQ -RDTXtQ $JXLOHUD 5DIDHO 5XL] \ -RVp /XLV (VSHMR FRQ HO Q~PHUR ³(O &DPSR $QGDOX]´ Q~PHUR EDVDGR HQ OD GRPD YDTXHUD \ HQ HO WUDEDMR GH FDPSR WDPELpQ FRQ P~VLFD \ EDLOH HQ GLUHFWR TXH KD VLGR HO PiV DSODXGLGR SRU VX RULJLQDOLGDG SXHVWD HQ HVFHQD \ FDOLGDG GH OD FRUHRJUDItD GHVDUUROOD GDV SRU WRGRV ORV DVLVWHQWHV

ZZZ DQFFH FRP

'H HVWD PDQHUD &yUGRED (FXHV WUH KD ORJUDGR FRGHDUVH FRQ ODV PiV LPSRUWDQWHV HVFXHODV PXQGLDOHV GH HTXLWDFLyQ WUD\HFWRULD TXH FRPHQ ]y HQ OD ~OWLPD HGLFLyQ GH OD IHULD GHO FDEDOOR GH &yUGRED &DEDOFRU HQ OD TXH ORV MLQHWHV GH OD 5HDO (VFXHOD $QGDOX]D GHO $UWH (FXHVWUH GH -H UH] SDUWLFLSDURQ HQ ODV &DEDOOHUL]DV 5HDOHV LQYLWDGRV SRU QXHVWUR FROHF WLYR /RV UHSUHVHQWDQWHV FRUGREHVHV TXH DVLVWLHURQ D OD UHSUHVHQWDFLyQ GHO HVSHFWiFXOR HQ HO SDODFLR GH +RIEXUJ IXHURQ 5DIDHO %ODQFR 3UHVLGHQWH GH OD DVRFLDFLyQ &yUGRED (FXHVWUH HO 9LFHSUHVLGHQWH -XDQ $QWRQLR 0HU ORV H LQYLWDGD SRU ORV DQILWULRQHV YLHQHVHV &DUORWD Ã&#x2C6;OYDUH] %DVVR SURPRWRUD GHO SUR\HFWR \ TXH KD HV WDGR DO IUHQWH GH WRGD OD SURGXFFLyQ 7DPELpQ HVWXYR SUHVHQWH HO HPEDMD GRU GH (VSDxD HQ $XVWULD D TXLHQ OD DFWXDFLyQ FRUGREHVD OH VRUSUHQGLy JUDWDPHQWH DILUPDQGR TXH ³HO p[LWR HV SRGHU DFWXDU HQ 9LHQD´ (VWD KD

VLGR VLQ OXJDU D GXGDV OD DFWXDFLyQ PiV LPSRUWDQWH HQ OD KLVWRULD GH &yUGRED (FXHVWUH FRGHiQGRVH FRQ OD HOLWH GH OD HTXLWDFLyQ PXQGLDO \ GHVWDFDQGR HO QLYHO GH FRPSURPLVR GH XQ JUXSR KXPDQR FX\D LPSOLFD FLyQ \ SURIHVLRQDOLGDG KD SDVHDGR HO QRPEUH GH &yUGRED HQ HO OXJDU PiV SUHVWLJLRVR GHO PXQGR HQ OR UHODWLYR DO FDEDOOR /D RFDVLyQ IXH DSURYH FKDGD SRU &yUGRED (FXHVWUH SDUD OOHJDU D DFXHUGRV VyOLGRV FRQ ODV HV FXHODV YLHQHVD \ IUDQFHVD TXH VHUiQ LQYLWDGRV HQ ODV SUy[LPDV HGLFLRQHV GH &DEDOFRU D SHVDU GHO FDOHQGDULR GH DFWXDFLRQHV WDQ H[LJHQWHV TXH SR VHHQ ODV GRV HQWLGDGHV (VWD SDUWLFLSDFLyQ FRQVROLGD HO SUR\HFWR GH &yUGRED (FXHVWUH VLJ QLILFDQGR TXH ODV FRVDV VH HVWiQ KDFLHQGR ELHQ \ TXH H[LVWH FDOLGDG (VWDPRV DQWH XQ LPSRUWDQWH SUR\HF WR TXH HVWD UHFRJLHQGR VXV IUXWRV \ TXH FRQWULEXLUi HILFD]PHQWH DO GHVD UUROOR HFRQyPLFR WXUtVWLFR \ FXOWXUDO GH OD FLXGDG GH &yUGRED

(O &DEDOOR (VSDxRO

$VRFLDFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV ESTADOS UNIDOS

e;,72 48( +$&( +,6725,$ (1 /$ '20$ &/Ã&#x2030;6,&$ '( /26 (67$'26 81,'26 3RU %HWV\ .HWFKDP $OH[DQGHU =LOR \ .LPEHUO\ %R\HU

´

&DGD YH] PiV VRQ ORV MLQHWHV MyYHQHV FRQ WDOHQWR TXH VHOHFFLRQDQ D FDEDOORV GH 35( SDUD FRPSHWLU OR TXH VLJQLILFD TXH HO FDEDOOR HVSDxRO HVWi GH VXHUWH HQWUH ODV HVWUHOODV GHO IXWXUR GH OD 'RPD &OiVLFD DPHULFDQD

&

RQIRUPH HO FDEDOOR HVSDxRO VH YD KDFLHQGR FDGD YH] PiV YLVLEOH \ YD PHMRUDQGR OD FUtD HQ ORV (( 88 FDGD YH] VRQ PiV ORV MLQHWHV \ DPD]RQDV SURIHVLRQDOHV GH OD 'RPD &OiVLFD WDQWR MyYHQHV FR PR DGXOWRV ORV TXH HOLJHQ FDEDOORV GH 35( SDUD FRQFXUVDU HQ ORV QLYHOHV PiV DOWRV (VWRV SURIHVLRQDOHV TXH IRUPDQ SDUWH GH OD 8635( JUDFLDV DO pQIDVLV TXH QXHVWUD RUJDQL]DFLyQ SRQH HQ HO GHSRUWH \ HO DSR\R TXH RIUHFH HQ WRGRV ORV QLYHOHV SRU WRGR HO SDtV FRQ ORV ³+LJK 3RLQW $ZDUGV ´ EHFDV SURJUDPDV 86') \ FOLQLFV

$1&&(

(O ELQRPLR 6XEFDPSHyQ 1DFLRQDO GH -yYHQHV -LQHWHV 5DFKHO &KRZDQHF \ (PEUXMDGR ;,

KDQ FRQVHJXLGR QXHYRV KLWRV HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV \ QRV FRPSODFH DQXQFLDUOHV ORV JUDQGHV p[LWRV GH HV WRV ELQRPLRV (Q OD VHGH FHQWUDO GH OD 86() HQ *ODGVWRQH 1XHYR <pUVH\ OD DPD]RQD 5DFKHO &KRZDQHF SD WURFLQDGD SRU 8635( REWXYR DO FDWHJRUtD GH 6XEFDPSHRQD 1D FLRQDO GH -yYHQHV -LQHWHV HQ OD FDWHJRUtD -~QLRU FRQ VX 35( (P EUXMDGR ;, GHO OLQDMH GH (YHQWR FRPSDxHUR GH WUDEDMR GHVGH KDFH WUHV DxRV \ TXH GXUDQWH HVWH WLHPSR KDQ LGR HVFDODQGR ORV SHOGDxRV GHO p[LWR HQ ORV FDPSHRQDWRV UHJLRQD OHV HQ ORV ILQDOHV GH OD 1$-<5& \ SRU ILQ HQ HO JUDQ UHWR ILQDO HO )HV WLYDO GH &DPSHRQHV /D SXQWXDFLyQ FRQVHJXLGD SRU HO ELQRPLR IXH GH HQ OD SUXHED SRU HTXLSRV \ GH HQ LQGLYLGXDOHV FROR

FiQGRVH SRU HQFLPD GHO UHVWR GH ORV FRQFXUVDQWHV 6yOR VH YLR VXSHUDGD SRU XQ ELQRPLR VXPDPHQWH FRP SHWLWLYR .\D (QGUHVRQ FRQ 3LN / XQR GH ORV UHSURGXFWRUHV GH VDQJUH WHPSODGD PiV IDPRVRV GH ORV (VWD GRV 8QLGRV TXH KD VLGR PLHPEUR GH YDULRV HTXLSRV 3DQDPHULFDQRV \ SDUWLFLSDQWH HQ YDULRV FDPSHRQDWRV M~QLRU DQWHULRUHV D pVWH 5DFKHO DPD]RQD PLHPEUR GH OD 8635( TXH FRQFXUVD GHVGH KD FH GRV DxRV FRQ HO VtPEROR GH OD DVRFLDFLyQ HQ VX VXGDGHUR HV XQR GH ORV ELQRPLRV EHFDGRV HQ HV WH DxR (VWDPRV HQFDQWDGRV FRQ ORV UHVXOWDGRV GH OD LQYHUVLyQ KHFKD HQ HVWD MRYHQ DPD]RQD 5D FKHO &KRZDQHF \ 0RXVH FRPR HOOD OH OODPD KDQ FDPELDGR HO SDQRUD PD DPHULFDQR GH OD 'RPD &OiVLFD $KRUD YHPRV FDGD YH] PiV MyYHQHV

ZZZ DQFFH FRP

0LFD 0DEUDJDxD VREUH ,GLOLR ,, 3RUWDGD GH OD UHYLVWD GH OD )HGHUDFLyQ GH 'RPD &OiVLFD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

MLQHWHV FRQ WDOHQWR TXH VHOHFFLRQDQ D FDEDOORV GH 35( OR TXH VLJQLILFD TXH HO FDEDOOR HVSDxRO HVWi GH VXHU WH HQWUH ODV HVWUHOODV GHO IXWXUR GH OD 'RPD &OiVLFD DPHULFDQD 8635( FRQItD HQ TXH DOJ~Q GtD WRGRV ORV SRGLRV VHDQ RFXSDGRV SRU MLQHWHV \ DPD]RQDV TXH PRQWHQ FDEDOORV HVSDxROHV 'HVGH HVWH HVSDFLR LQ IRUPDWLYR QXHVWUDV PiV VLQFHUD HQKRUDEXHQD D 5DFKHO &KRZDQHF \ D VX HQWUHQDGRUD \ SURSLHWDULD /HQGRQ *UD\ SRU VHU ODV SULPHURV HQ VHU 6XEFDPSHRQHV 1DFLRQDOHV FRQ XQ FDEDOOR HVSDxRO <D KDFH XQRV DxRV .ULVWLQD +DUULVRQ \ 5R FLHUR ;9 IXHURQ ORV SULPHURV HQ FODVLILFDUVH WHUFHURV HQ HO *UDQ 3UH PLR GH *ODGVWRQH 3RU RWUR ODGR D OR ODUJR \ DQFKR GHO SDtV ORV +LJK 3RLQW &KDOOHQ JHV GH OD 8635( VLJXHQ D\XGDQGR D PXFKRV MLQHWHV D SRWHQFLDU VX FD UUHUD GHSRUWLYD MXQWR D VXV FDEDOORV GH 35( (Q &DOLIRUQLD HO FRQFXUVR GH 'RPD &OiVLFD HVWXYR HVSHFLDO PHQWH UHxLGR HQWUH XQ JUXSR GH SURIHVLRQDOHV TXH REWXYLHURQ H[FH OHQWHV SXQWXDFLRQHV \ SUHPLRV FRQ VXV 35(V &LQG\ 5DPLUH] 6PL WK FRQ XQD SXQWXDFLyQ FRQVWDQWH \ SRU HQFLPD GHO VREUH 'H FRURVR +*) GH FLQFR DxRV HQ ORV QLYHOHV LQLFLDOHV \ QLYHO XQR $Q JHOD 5LGJHZD\ FRQ )DUDOD\ ,, JDQy D 0LFKDHO (WKHUO\ FRQ 1REOH *) SRU PX\ SRFR DPERV MLQHWHV FRQ SXQWXDFLRQHV SRU HQFLPD GHO HQ HO QLYHO WUHV \ .DWLH +RHIV TXH FRQWLQXD FRVHFKDQGR p[LWRV FRQ +HUPRVR ;;9,, FRQ SXQWXDFLR QHV GH KDVWD HO HQ HO QLYHO FXDWUR (Q VHSWLHPEUH OD )HGH UDFLyQ (FXHVWUH $UJHQWLQD LQYLWy D OD DPD]RQD GH :HOOLQJWRQ 0L FD 0DEUDJDQD FRQ ,GLOLR ,, GH OD \HJXDGD +DPSWRQ *UHHQ )DUP D UHSUHVHQWDU D $UJHQWLQD HQ ORV -XHJRV 3DQDPHULFDQRV HQ OD FLX GDG GH *XDGDODMDUD 0p[LFR TXH VH FHOHEUDURQ HO SDVDGR PHV GH RF WXEUH (Q HVWRV PRPHQWRV HVWDPRV PX\ SHQGLHQWHV GH RWUD HVWUHOOD GH OD GRPD \ PLHPEUR GH 8635( (PLO\ &RSHODQG FODVLILFDGD FRQ

$1&&(

´

8635( ODQ]DUi XQ QXHYR SURJUDPD HO FXDO VH DQXQFLDUi GH DTXt D XQRV PHVHV TXH WLHQH SRU REMHWLYR SDWURFLQDU D MLQHWHV \ DPD]RQDV FRQ FDEDOORV HVSDxROHV TXH FRPSLWDQ HQ FRQFXUVRV LQWHUQDFLRQDOHV

VX FDEDOOR GH VHLV DxRV )HVWLYR 56 SDUD HO &DPSHRQDWR 0DUNHO 86() <RXQJ +RUVH &KDPSLRQV KLSV (PLO\ HV XQD MRYHQ DPD]RQD TXH WHUPLQy HQWUH ORV PHMRUHV GLH] SXHVWRV D QLYHO QDFLRQDO HQ OD GLYL VLyQ GH OD )(, SDUD FDEDOORV GH VHLV DxRV H LPSUHVLRQy D PXFKRV LQFOX \HQGR D OD SUHQVD DPHULFDQD &RPR QRYHGDG 8635( ODQ]D Ui XQ QXHYR SURJUDPD HO FXDO VH DQXQFLDUi GH DTXt D XQRV PHVHV TXH WLHQH SRU REMHWLYR SDWURFLQDU D

MLQHWHV \ DPD]RQDV FRQ FDEDOORV HV SDxROHV TXH FRPSLWDQ HQ FRQFXUVRV LQWHUQDFLRQDOHV (VWDPRV HQFDQ WDGRV GH YHU XQD FDOLGDG H[FHOHQWH TXH VXUJH GH ORV QLYHOHV LQIHULRUHV \ TXH WLHQHQ XQRV IXWXURV SURPHWH GRUHV $FWXDOPHQWH HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV ODV QXHYDV JHQHUDFLRQHV GH MyYHQHV MLQHWHV D OD KRUD GH HOHJLU XQ FDEDOOR SDUD FRPSHWLU VH HVWiQ GHFDQWDQGR SRU FDEDOORV HVSDxR OHV DQWHSRQLpQGRORV D ORV GH VDQJUH WHPSODGD 3RU ~OWLPR TXHUHPRV KDFHU XQD PHQFLyQ HVSHFLDO D ODV DFWLYLGDGHV PiV UHFLHQWHV RUJDQL]DGDV \ SDWUR FLQDGDV SRU 8635( 3 5 ( 86$ (YHQWV ,QF HQ FRODERUDFLyQ FRQ 8635( TXH RIUHFLy XQ 7ULEXQDO GH 5HSURGXFWRUHV &DOLILFDGRV 75& HQ $LNHQ &DUROLQD GHO 6XU OD )H ULD GHO &DEDOOR HQ &LW\ RI ,QGXVWU\ &DOLIRUQLD HQ OD TXH TXHUHPRV IH OLFLWDU D WRGRV ORV SDUWLFLSDQWHV HQ HO FRQFXUVR \ HVSHFLDOPHQWH UHQ GLU WULEXWR D ORV JDQDGHURV 5D~O $UPHQGiUL] SRU REWHQHU OD FDWHJR UtD GH 0HMRU *DQDGHUtD \ D 6DEDV 7UXMLOOR FRPR 0HMRU ([SRVLWRU XQD DFWXDFLyQ VXSHULRU SRU SDUWH GH DP EDV JDQDGHUtDV )LQDOPHQWH QXHVWUR DJUDGHFLPLHQWR D ORV DQILWULRQHV GH ORV FXDWUR FOLQLFV FHOHEUDGRV KDV WD HO PRPHQWR %HWV\ .HWFKDP 'U $ULHO 0DUWLQH] 6X]DQQH 3XQFK 5DQGDOO \ 7HUU\ :DHFKWHU

/D DPD]RQD (PLO\ &RSHODQG VREUH )HVWLYR 56

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

/D /LEUHUÇD $1&&,&/23(',$

¢6$%Ì$6 48e "

/RV GRV SXQWRV FLHJRV HQ OD DPSOLD FDSDFLGDG YLVXDO GHO FDEDOOR (O HQRUPH WDPDxR GH ORV RMRV GHO FDEDOOR ±ORV PiV JUDQGHV GH WRGRV ORV PDPtIHURV WHUUHVWUHV ~QLFDPHQ WH VXSHUDGRV SRU ODV EDOOHQDV IRFDV \ DYHVWUXFHV XQLGR D VX XELFDFLyQ ODWH UDO FRQVLJXHQ TXH HVWH DQLPDO WHQJD XQ FDPSR YLVXDO GH FDVL $O FRQWUDULR GH OR TXH RFXUUH HQ HO FDVR GH ORV KXPDQRV \ RWURV DQLPDOHV FRPR SHUURV \ JDWRV FX\RV RMRV VH VL W~DQ DO IUHQWH ORV GHO FDEDOOR HVWiQ HQ DPEDV SDUWHV GH OD FDEH]D &DGD RMR WUDQVPLWH XQD YLVLyQ GLVWLQWD D WUDYpV GH ORV QHUYLRV ySWLFRV D ODV FpOXODV GH VX FHUHEUR 3RU OR JHQHUDO FDGD RMR YH VX SDUWH SHUR FXDQGR DPERV PLUDQ VL PXOWiQHDPHQWH KDFLD HO PLVPR SXQWR HQ HO HVSDFLR VX YLVWD DEDUFD XQ FDP SR PX\ DPSOLR /D HVFDOD 6QHOOHQ SDUD KXPDQRV HV OR TXH LQGLFD TXH XQD ³SHUVRQD VWDQGDUG´ SXHGH OHHU XQD FDUWLOOD FRQ OHWUDV R VtPERORV GHVGH SLHV GH GLV WDQFLD (Q HVWD PLVPD SURSRUFLyQ ORV FDEDOORV UHJLVWUDQ XQ PLHQWUDV TXH OD YLVLyQ GH ORV SHUURV HTXLYDOH D OD GH ORV JDWRV D \ OD GH ODV UDWDV D /RV FDEDOORV WLHQHQ SRU WDQWR XQD DGPLUDEOH YLVLyQ SHULIpULFD HQ VRPEUHFLGD VLQ HPEDUJR SRU GRV SHTXHxRV SXQWRV FLHJRV R iQJXORV PXHUWRV XQR GLUHFWDPHQWH IUHQWH D VX QDUL] H[WHQGLpQGRVH DSUR[LPDGD PHQWH XQ PHWUR \ RWUR MXVWR GHWUiV GH Vt PLVPRV GHVGH OD FROD KDVWD XQRV PHWURV GH GLVWDQFLD $WHQGLHQGR DO SXQWR FLHJR GHODQ WHUR GH XQ FDEDOOR GH VDOWR HV SUHFLVR WHQHU HQ FXHQWD TXH SHUGHUi OD YLVLyQ GH ORV REVWiFXORV GLVWULEXLGRV SRU HO UHFRUULGR FXDQGR VH HQFXHQWUH D SRFRV SDVRV GH ORV PLVPRV GH DKt OD FRQ ILDQ]D WRWDO TXH GHPXHVWUD HO DQLPDO HQ VX MLQHWH HQ HVWH WLSR GH FRPSHWL FLRQHV &XDQGR XQ FDEDOOR TXLHUH HQIR FDU XQ REMHWR TXH HVWi HQ HO KRUL]RQWH

SRU ,VDEHO %HUPHMR

QRUPDOPHQWH EDMD OD FDEH]D \ OXHJR PLUD KDFLD DUULED D WUDYpV GH OD SRU FLyQ VXSHULRU GHO RMR 6LQ HPEDUJR VL QHFHVLWD YHU DOJ~Q REMHWR FHUFDQR DO]D SULPHUR OD FDEH]D \ GHVSXpV OR PLUD D WUDYpV GH OD SDUWH EDMD GH VX RMR HQ OD TXH SXHGH HQIRFDU FRQ PiV FODULGDG $GHPiV DO QR SRGHU GLVWLQJXLU FRQ QLWLGH] DTXHOOR TXH VH VLW~D FHUFD GHO FHQWUR GH VX FDUD ORV FDEDOORV VXH OHQ OHYDQWDU EUXVFDPHQWH OD FDEH]D R JLUDUOD FXDQGR XQD SHUVRQD LQWHQ WD WRFDUOHV GLUHFWDPHQWH OD IUHQWH $Vt OD PHMRU PDQHUD GH DFDULFLDU HO URV WUR GH XQ FDEDOOR HV VXELHQGR OD PDQR SRFR D SRFR GHVGH DEDMR WRFDQGR VX FXHOOR ORV ODGRV GH OD FDUD R ORV DOUH GHGRUHV GHO KRFLFR DQWHV GH LQWHQWDUOR FRQ RWUDV SDUWHV 3RU ~OWLPR HQ FXDQWR D VX YLVLyQ QRFWXUQD pVWD HV WDPELpQ JHQHUDOPHQ WH VXSHULRU D OD GH ORV KXPDQRV /RV pTXLGRV VRQ SULQFLSDOPHQWH DQLPD OHV GLXUQRV SHUR FRQWLQ~DQ SDVWDQGR GH QRFKH OR FXDO LQGLFD TXH VXV RMRV WLHQHQ OD KDELOLGDG GH DGDSWDUVH UiSL GDPHQWH D OD RVFXULGDG 6LQ HPEDUJR SUHVHQWDQ PD\RUHV SUREOHPDV DO SDVDU UHSHQWLQDPHQWH GH XQD OX] EULOODQWH D OD VRPEUD SRU HVR HQ DOJXQRV FDVRV RIUHFHQ PXFKD UHVLVWHQFLD DO HQWUDU GHVGH XQ HVSDFLR FRQ OX] D RWUR RVFXUR 3RU RWUD SDUWH ORV RMRV GH ORV FDEDOORV EULOODQ HQ OD RVFXULGDG GHELGR D TXH SR VHHQ XQ UHIOHFWRU HVSHFLDO GHQRPLQDGR ³WDSHWXP OXFLGXP´ TXH LQFUHPHQWD VLJQLILFDWLYDPHQWH VX YLVLyQ HQ FRQGL FLRQHV GH HVFDVD OXPLQRVLGDG /D FDSDFLGDG GH YLVLyQ GH HVWRV FXDGU~SHGRV HV SRU WDQWR PiV DP SOLD TXH OD GH RWUDV HVSHFLHV DQLPDOHV LQFOXLGD OD KXPDQD DXQTXH WDPELpQ SRVHD VXV OLPLWDFLRQHV 3HUR VX VHQ WLGR GH OD YLVWD VH FRPSOHPHQWD HQ PXFKDV RFDVLRQHV FRQ HO ROIDWR R HO Rt GR SXHV XQ FDEDOOR YH OR TXH QHFHVLWD \ OR TXH QR YH OR KXHOH OR R\H R VLP SOHPHQWH OR VLHQWH

&RQ OD ' &DEDOKXVWH VLOOD GH PRQ WDU D OD TXH VH SRQtD GRV DURV H PDGHUD XQR GHODQWH \ RWUR GHWUiV SDUD VXMHWDU DO MLQHWH 'HQWLFLyQ DFFLyQ GH VDOLU ORV GLHQWHV D ORV FDEDOORV 7LHQH GRV IDVHV SULPHUR DSDUHFHQ ORV GH OHFKH \ SRVWHULRUPHQWH ORV SHUPDQHQWHV 'HQWLQD SXOSD GHQWDULD TXH OOHQD OD FDYLGDG GHO FRUQHWH GHQWDULR LQWHUQR 'HUUDEDU FRUWDU OD FROD D ORV FDEDOORV 'HUUHQJDGR FDEDOOR OHVLR QDGR GH ORV ULxRQHV R ODV FDGHUDV 'HVDLQDU HOLPLQDU OD JUDVD GH XQ FDEDOOR 'HVDUDGR VH GHQRPLQD DO HIHFWR GH GHVSHJDUVH OD FRUR QD GHO FDVFR 'HVFXEHUWyQ FDEDOOR DO TXH VH OH QRWDQ ORV KXHVRV 'HVYDVDGR VH GHQRPLQD DO FDVFR TXH KD VLGR HPSDUHMDGR SDUD SURFHGHU D VX KHUUDGR 'HVYHQR DUFR TXH IRUPD OD HPERFDGXUD GHO IUHQR SDUD TXH VH DORMH HQ pO OD HPERFD GXUD GHO FDEDOOR 7DPELpQ VH GHQRPLQD SDVDOHQJXD 'LVHQWHUtD HQIHUPHGDG TXH SDGHFHQ ODV FDEDOOHUtDV SUH VHQWDQGR GLDUUHD FRQ PH]FOD GH VDQJUH 'ROLFRPRUIR WLSR GH FDEDOOR TXH SUHVHQWD XQD HVWUXFWX UD ODUJD 'XOD PDQDGD GH FDEDOOH UtDV GH GLVWLQWRV GXHxRV TXH VH XQHQ SDUD TXH SDVWHQ HQ OD PLVPD GHKHVD 'XULQD HQIHUPHGDG FRQ WDJLRVD GH ODV FDEDOOHUtDV FDUDFWHUL]DGD SRU OD WX PHIDFFLyQ GH ORV JDQJOLRV OLQIiWLFRV LQIODPDFLyQ JHQLWDO \ SDUiOLVLV GH ORV PLHPEURV SRVWHULRUHV (V FDXVDGD SRU HO WULSDQRVRPD HTXLSHUGXP 6H SURSDJD SRU FRQWDFWR VH[XDO 'LFFLRQDULR (FXHVWUH (VSDxRO GH -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

(O &DEDOOR (VSDxRO

(/ 5(/$72

+

1$&(Â&#x201E;- #$ +.2 "

!

++.2 !+

-".2 HLOXVWUD

1

DFLHURQ HQ GLVWLQWDV IHFKDV GH SDGUHV \ PDGUHV GLIHUHQ WHV XQRV FDVWDxRV RWURV ED\RV XQRV DOD]DQHV \ RWURV QHJURV 1DFLHURQ GH FXDQWRV FRORUHV KD\ FDEDOORV PHQRV EODQFRV SRUTXH D HVD UHJLyQ QR KD EtDQ OOHJDGR QXQFD \HJXDV QL FDEDOORV GH HVH FRORU (UDQ KHUPRVRV VHPLVDOYDMHV 1D GLH OHV FRUWDED ODV FULQHV QL ODV FRODV 1R FRQRFtDQ ODV WLMHUDV < VXV DQGDUHV VX FRUUHU iJLO HUDQ OLEUH \ QDWXUDOHV /DV FULQHV GH VXV FXHOORV \ VXV FRODV RQGHDEDQ HQ VXV WURWHV \ FDUUHUDV FRQ XQ ULWPR KHUPRVR 7RGRV HUDQ SRFR DSDFLEOHV GHV FRQRFHGRUHV GH ODV ULHQGDV \ GH ODV HQVHxDQ]DV GH XWLOLGDG GRPpVWLFD SHUR FHUFD GH ORV QLxRV ROtDQ OD DPLV WDG VH GHMDEDQ WRFDU \ FDPLQDEDQ OHQWDPHQWH DO ODGR GH HOORV VLJXLpQGR ORV HQ VXV LQFXUVLRQHV SRU HO FDPSR OOHJDQGR D YHFHV D OXJDUHV DSDUWDGRV \ ERVTXHV GHVFRQRFLGRV &XDQGR LEDQ QDFLHQGR ORV SRWUL OORV HQ ORV QLxRV FUHFtD OD IHOLFLGDG \ VH DFHUFDEDQ D~Q PiV KDVWD HOORV < FRPR HO SRWULOOR MDPiV VH VHSDUD GH VX PDGUH \ VHJXtD WRGRV VXV DQ GDUHV ORV QLxRV IRUPDEDQ SDUWH GHO JUXSR IDPLOLDU OR LQWHJUDEDQ \ KD $1&&(

EODEDQ FRQ ORV FDEDOORV UHSLWLHQGR OR TXH HOORV OH GHFtDQ (QWUH ORV QLxRV KDEtD XQR PiV VR xDGRU 6X SDGUH WHQtD XQD ELEOLRWHFD OOHQD GH OLEURV < QDGLH OH SURKLEtD DFHUFDUVH D HOORV \ PLUDU OR TXH DOOt KDEtD SHUR QR VDEtD OHHU SRUTXH D~Q QR KDEtD LGR D OD HVFXHOD \ SDUHFtD TXH HQ HVD ELEOLRWHFD QR VH JXDUGDEDQ OL EURV FRQ HVWDPSDV SURKLELGDV TXH QR SXGLHUDQ YHU ORV QLxRV $Vt HV TXH pO VDFDED OLEURV \ OLEURV SDUD PLUDU ORV TXH HVWDEDQ LOXVWUDGRV +DEtD XQ OLEUR GH GLEXMRV FROR UHDGRV GRQGH DSDUHFtDQ PXFKRV FDEDOORV EODQFRV &XDQGR HO SHTXHxR ORV GHVFXEULy VDOLy DTXHO GtD D PLUDU \ D UHFRUUHU WRGR HO FDPSR ([DPLQy FDGD FDEDOOR \ ODPHQWy QR HQFRQWUDU QLQJXQR EODQFR (VSHUy PXFKR WLHP SR XQ DxR GRV DxRV YLy SRWULOORV QXHYRV TXH QDFtDQ GXUDQWH FDGD WHP SRUDGD 1LQJXQR IXH EODQFR $TXHOOD QRFKH GHO GH GLFLHPEUH IXH H[FHSFLRQDO 1DGLH SRGtD GRUPLU (UD XQD QRFKH FDOPD \ FODUD 1R FRUUtD XQD EULVD 3DUHFtD TXH QR RVFXUHFtD $OJR HQ HO DLUH DQXQFLDED XQ DFRQWH FLPLHQWR VLQJXODU 7RGDV ODV HVWUHOODV EULOODEDQ PiV < GH UHSHQWH HPHU JLHQGR FRPR XQ VRO WUDV ODV PRQWDxDV DSDUHFLy XQD HVWUHOOD JLJDQWH UHVSODQ GHFLHQWH TXH LOXPLQDEDQ GHVGH HO FLHOR

D OD WLHUUD *UDQGHV \ FKLFRV VH OHYDQWD URQ D PLUDU HVD FODULGDG VREUHQDWXUDO /D HVWUHOOD VH PRYtD FRPR XQ IDURO JXtD TXH PRVWUDED XQ FDPLQR /RV FD EDOORV HPSH]DURQ D VHJXLU HVH IXOJRU \ D PHGLGD TXH DYDQ]DEDQ FHQWHOODV GH OXFHV ORV LEDQ HQYROYLHQGR GHVWLxHQGR VXV SHODMHV \ GiQGROHV XQD LQPDFXOD GD EODQFXUD $ PHGLGD TXH UHFLEtDQ ODV FKLVSDV IXOJXUDQWHV GH OD HVWUHOOD WR PDEDQ HO PiV SXUR FRORU EODQFR (O QLxR VRxDGRU FRQ RMRV DVRP EUDGRV YLR HVWD WUDQVIRUPDFLyQ 3HUR XQD SHQD LQPHQVD OH OOHQy FXDQGR ORV FDEDOORV VH IXHURQ DOHMDQGR WUDV ODV HV WUHOODV KDVWD SHUGHUVH GH YLVWD /ORUy \ OORUy VLQWLpQGRVH HQHPLJR GH HVD HVWUHOOD ODGURQD TXH OH KDEtD UREDGR D VXV FDEDOORV 3HUR OOHJy HO DPDQHFHU \ FRQ HOOR HO FDPLQR GH UHJUHVR &XDQGR YROYLHURQ HO QLxR VDOLy D UHFLELUORV DO FDPLQR 6DOWDED \ DSODX GtD GH FRQWHQWR 5HtD JULWDED OODPDED D VXV DPLJRV SDUD TXH VH DOHJUDUDQ MXQWR FRQ pO GHO UHWRUQR GH ORV FDEDOORV \ GH TXH WRGRV VH KXELHVHQ FRQYHUWLGR HQ WDQ EODQFDV \ OLQGDV EHVWLDV FRPR ODV GH ODV LOXVWUDFLRQHV GHO OLEUR TXH pO KDEtD YLVWR < GHVGH HQWRQFHV HVH OX JDU VH OODPD OD UHJLyQ GH ORV FDEDOORV EODQFRV SRUTXH HQ QLQJ~Q SDUWH GHO JORER KD\ FDEDOORV PiV EODQFRV TXH ORV TXH DOOt YLYHQ \ DOOt QDFHQ ZZZ DQFFH FRP